​​Утренний обзор: что ждать от рынка?


Вчера индекс Мосбиржи вырос на 0,3%:
Валюта выросла на 1,5%, нефть на 3% на фоне отклонения Хаменеи в деэскалации конфликта с США. Судя по всему, продолжаем…

Прозрачность будет падать:
В понедельник Путин принял закон разрешить гос. компаниям скрывать некоторые данные из отчетностей, что скорее относится к компаниям по типу Газпрома, Росатома, РЖД и тд. Без прочтения отчетностей тяжело.
Из хорошего, Андромеда открыла первый информационно-аналитический терминал для проф. участников, что поможет проще анализировать компании.

Валюта: перфоманс продолжается.
Рубль ослаб до максимума за 5 месяцев, при этом до пятницы тенденция может продолжиться.
Что мы имеем:
-Физ. лица во фьючерсах наращивают шорт, что только создает топливо для роста
-Реальный спрос в юанях только растет: русфар безумно волатильно в моменте трогал значения 30%+, а доходности юаневых офз растут.
-Рост цен на нефть продолжается и это ведет к нетто-покупкам Минфина из-за понижения цены отсечения нефти в бюджете.
Фикс на факте может случиться в пятницу на объявлении БП и ставке, но базово, продолжение роста скорее продолжится (пока даже не сокращался)

Акции:


1)Русал: алюминий в тренде
-Чистый убыток 787 млн$ (983 млн $ прибыли в 2024)
-Скор EBITDA 1,053 (-41% г/г)
-Акции на Гонконге в моменте -12%.
По компании сильно ударил курс и огромные капекс затраты, а также удорожание электроэнергии и глинозема, причем основной убыток случился в 4кв (там -198 млрд руб убытка vs 190 млрд руб в 3кв).
Сейчас ситуация изменилась: аллюминий уже 3500$ за тонну (средняя за 2025г - 2800$), курс растет, поэтому отчет - скорее зеркало заднего вида.
Компанию сейчас разогнали и покупать такое в надежде на продолжение конфликта в Иране не особо хочется, хотя спрос на алюминий на мировых растет (оборвалась цепочка поставок через Ормузский пролив).
Если предположить, что конфликт продлится 5-6 месяцев и более, да, считаю, что акции могут стоить 50 руб+.


2)ЮГК: продолжение эпопеи.
ЦБ смягчил позицию относительно продажи по оферте, сделав ее необязательной.
Фактически, это обозначает, что актив компания может быть продана по любой цене и интересы миноритариев могут остаться на втором плане, что плохо для широкого рынка.
Что значит для облигаций: ничего. 18го числа будет выплата по одному из выпусков, если ее не случится и будет тех. дефолт, имеет смысл выкупать просадку, ибо счета заблокированы из-за приближающейся сделки.
Что значит для акций: выкуп может быть по любой цене и я бы просто сюда не лез, пока понимания не будет.


3)Сбер: to the moon?
Сегодня президент принимал Германа Грефа для разговора о бизнеса, по итогам которого он обьявил рекордные дивиденды в 50% от ЧП и Таргет по чистой прибыли в 2026г больше, чем в 2025г.
Если сейчас сбер дает 11% при ставке в 15% (будет в пятницу), то доходность 2026г уже 13%+ при потенциальной ставке к концу года в 12%.
Сбер остается слишком хорошей идеей до сих пор)


4)Т: 1:10
Компания утвердила сплит акций в 10 раз и теперь вместо 3350 одна акция будет стоить 335р.
10 апреля - последний день торговли перед сплитом.
17 апреля - возобновление торгов.
Получается небольшая пауза, которая видимо заставила продавать акции автоследам из-за их боязни неправильного отображения доходности стратегий и заморозки акций (ибо как еще объяснить продажи роботами Т вчера перед хорошим отчетом).
Ждём отчет в четверг!


Итоги:
Сегодня выйдут последние перед заседанием данные по инфляции (ждём 0,1% и также замедление г/г). Также, сегодня к вечеру остановятся в цене квартальные фьючерсы перед экспирацией в четверг, что обычно сопровождается волатильностью до.
Индекс 2860 и на росте валюты и нефти можем продолжать идти вверх, ну а основная волатильность - в пятницу на ЦБ.

Отличного дня, друзья!

Как официально торговать и пополнять Bybit в 2026г?


Продолжаю обозревать для вас альтернативы пополнения вашего счета для торговли на байбите с помощью различных сервисов (вместо P2P и для любых сумм).

Речь идет от Cifra Markets - это первый официальный и белый белорусский криптоброкер с лицензией.
Мне удалось познакомиться с ребятами лично и воспользоваться их сервисом: фактически, ты регистрируешься на настоящем брокере в Белоруссии (конечно же, с верификацией) => пополняешь его с помощью БСПБ или российской картой => можешь переводить полученные USDT куда угодно по условному TRC20.

В чем плюс:
-Все твои транзакции - белые, так как это официально зарегистрированный в Беларуси брокер.
-Ты не платишь огромных комиссий: обмен RUB-USDT составляет 1,1% (а сам курс рыночный)
-Вывод на кошелек или биржу: комиссия всего 3,5$ (больше комиссий не будет, скрытых - нет)
-Сайт удобный: там все интуитивно понятно
-Через сервис можно выводить средства обратно с байбита и, что важно: если вы заработали и у вас появится налоговая база - вам гораздо проще подать декларацию и оплатить налог. Если мат. выгоды нет: к вам вопросов не будет, ибо переводы между вашим банком и cifra markets, очевидно, не подозрительные)
-Важно в наше время: у ребят всегда чистая крипта

Таким образом, теперь Байбит можно пополнять по СБП, вашей карты и не бояться вопросов от банков и налоговой.

Очень надеюсь, что это улучшит ваш торговый опыт!

Воспользоваться сайтом: ССЫЛКА

​​Утренний обзор: что ждать от рынка?


Вчера индекс Мосбиржи вырос на 0,5%:
Валюта продолжает расти, Юань +1,5% на повышенном спросе (Rusfar в среднем держится выше 10%), но возможно увидим какой-то фикс на факте в пятницу (просто напоминаю и предостерегаю). Среднесрочный тренд на девальвацию достаточно крепкий. Ближайшее сильное сопротивление - 12,5.
Золото, серебро и крипта падают на фоне заседания ФРС - ставку оставили прежней.

Бензина нет.Благодарите Трампа:
Именно такие таблички стоят на заправках Японии.
Нефть растет на 6% на фоне атакованных Израилем газо- и нефтеперерабатывающих заводов и месторождений (атакована часть крупнейшего South Pars в том числе).
На этом фоне паника продолжается: спот на нефть в некоторых местах достигает 150$ за баррель, цены везде рознятся.
Наш рынок традиционно вчера продавал хорошие компании, чтобы купить нефтянку.

Инфляция: круиз. контроль
+0,08% нед/нед - это результат за 6 дней. Годовая инфляция ускорилась до 5,91% с 5,88%.
Из неприятного: на фоне роста цен на нефть, валюты и металлов снова немного ускорились инфляционные ожидания населения 13.1%->13.4%.
Это скорее не изменил решение ЦБ в снижении на 0,5%, но может сделать риторику более жесткой

Акции:


1)Т и Яндекс: из кармана Потанина и обратно.
Компания объявила о покупке Авто.ру у Яндекса (напомню, Т владеет 10% акциями Я).
Сумма сделки - 35 млрд руб, что кажется дорогим учитывая прибыль авто агрегатора в 50 млн руб за 2024г (оценка в 20+ EV/Ebitda)
Но, из хорошего, Т помог Яндексу деньгами на развитие, а сам получил 30 млн клиентов, которые могут быть интегрированы в экосистему (с автокредитованием, работой с дилерами и тд), создав очень большую синергию как с клиентами, так и в B2B через «автоРу бизнес».
Для Яндекса - это +30% к чистой прибыли от 2025г (что реально много), что позволит компании направить деньги в растущие сервисы (ИИ, улучшение поиска, маркет и тд).
Т держу как под отчет, так и среднесрочно: жду ~70 млрд ЧП + переоценку от доли Яндекса.
Яндекс - тоже интересен по 4500. 6 EV/Ebitda 2026г


2)ВК:ловит даже на парковке?
Сегодня компания отчитается за 4кв и 2025г. Прогноз по году:
-Выручка 159,4 мдрд (+8% г/г)
-EBITDA 20,2 млрд (в 2024г убыток 5 млрд)
Это попадает в прогноз компании в 20 млрд.
Что может переоценить ВК: конечно же МАХ, который спонсируется государством (но тут не совсем понятно как смотреть переоценку) и ВК-видео (куда все идут смотреть фильмы после блокировки ютуба).
Также растут образовательные технологии.
Из плохого: экосистемные проекты из-за рекламной монетизации могут замедляться.
Компания стоит в 2 раза дороже условного Яндекса: 12X EV/EBITDA vs 6 у Я.
Я пока в стороне.


3)Лукойл: СД по дивидендам
Сегодня акционеры утвердят размер выплаты дивиденда.
Проблема в том, что дивиденд тут очень трудно посчитать, так как FCF у Лукойла учитывает много фактов по типу проведения байбека, уплаченным процентам, капексу и аренде (мы не знаем, делала ли компания байбек во 2ПГ 2025г из-за последних трудностей).
Если нет - могут 3го июня заплатить 500-550 руб.
Если денег немного окажется: выйдет около 300 руб.
Напомню, что до этого заплатили 397 руб за 1ПГ.
От дна (когда акции упали на заморозке активов) отскочили на 20%, компания стоит 0,8 P/B и это недорого при условии продолжения конфликта (из классических нефтяников нравится больше всего сейчас).
Но продлится ли это всё долго? - большой вопрос.


Итоги:
Сегодня отчитается Т, ВК и РусГидро, также пройдет экспирация, фьючерсы 3.26 уже встали.
Индекс приближается к 2900: конъюнктура для рынка приятная, но неопределенности все же слишком много, чтобы пробивать выше. Ждём заседания и отчетов.

Отличного дня, друзья!

Заседание ЦБ: план действий и прогноз.


Традиционный пост-гайд перед решением ЦБ. В этот раз ситуация менее однозначная, чем в прошлый раз, но вводных действительно все равно много.
Итак, я жду -0,5% (ни больше, ни меньше)

Факторы за снижение ставки:
-Годовая инфляция падает (данные нед/нед вышли на крейсерские +0,1% нед/нед - это соответствует 5,2% годовых)
-Переохлаждение в экономике
-Рост кредитования умеренный
-Рублевый RUONIA отражает спрос на рубли по ставке 14,7%

Факторы за оставление ставки:
-Высокие цены на нефть и металлы (проинфляционный фактор)
-Рост валюты (еще более инфляционный фактор)
-Это привело к росту инфляционных ожиданий с 13.1% до 13.4%

Таким образом, ждём завтра -0,5% и жесткий сигнал от ЦБ с упоминанием рассматривания варианта оставления ставки и потенциального стопа на заседании в апреле.


Что закладывают облигации?
-ОФЗ растут почти месяц, это наталкивает на мысль о фиксировании позиций завтра (хотя процесс начался ещё сегодня). Я держу 26248 и продавать не хочу: в среднем, на каждое снижение ставки на 0,5% он растет телом на 1,5-2% и дает доходность 14,5%. К концу года это даст потенциальную доходность ближе к 25-30% (при ставке 12-13% к концу года)

Что закладывает валюта ?
Валюта растет почти весь март и в нём прослеживается аномалия:
-Юаневый овернайт 21% (ближний фьюч дешевле дальнего)
-RUSFAR 50% в моменте (кому-то срочно нужны юани)
-Физики наращивают нетто-шорт против набора позиций юриков, что заставляет валюту ракетить дальше.
Но. Глобально: экспирация сегодня закончится (люди перейдут в нужные им фьючерсы), завтра цб объявит цену отсечения нефти в бюджете и примет решение по ставке. Это в моменте может спровоцировать оттоки денег спекулянтов из валюты.
НО! Тренд по валюте, особенно учитывая высокий Rusfar 2 месяца - очень хороший: именно на таких аномалиях мы и выросли до 115 за $ в 2024г.
Локальный хай скорее всего поставили (и через откат скорее пойдем дальше расти).

Что в акциях?
Абсолютно вся ликвидность направилась на нефтяников, а ожидаемое решение и жесткий сигнал ЦБ могут спровоцировать акции скорректироваться (если ЦБ вдруг оставит ставку прежней - коррекция может быть и в нефтяниках, которым куда важнее не ставка, а цены на нефть и газ).
Поэтому, так как сейчас ДКП на втором плане относительно роста валюты и нефти (что куда сильнее сейчас благоприятнее для роста акций) - я бы покупал хорошие активы на коррекции, причем это не только банки и IT.
Мой список:
-Яндекс по 4400
-Т по 3250
-Транснефть по 1380
-Сбер ниже 312
-Лукойл по 5600
-Совком по 13
-Газпром ниже 130 (газ в Европе 800$, это жесть).


Выводы:
Сейчас решение ЦБ в цене рынка и на факте может быть какая-то коррекция, ибо приятных сюрпризов я бы не ждал (рост нефти, валюты и инфляционных ожиданий всегда пугал ЦБ).
Я сейчас частично сократил валюту и держу ~70% акций с возможность покупать на просадке.
Трек на снижение идет и шаг по 0,5% каждое заседание вполне приемлем для рынка, хоть и хотелось бы ускорения.
Напомню, в 12:00 может выйти бюджетное правило, в 13:30 состоится решение по ставке, а в 15:00 можем услышать жесткую риторику ЦБ.

​​Утренний обзор: день Х


Вчера индекс Мосбиржи упал на 0,2%:
Прошла экспирация фьючерсов, причем одна из самых волатильных за последнее время. Валюта выросла ещё на 2% (Rusfar снова подскакивал до 50%), нефть откатила на 2%.
Больше, чем на 5% упали металлы.

Сегодня состоится заседание ЦБ:
Базово, ждём -0,5% и жесткий сигнал из-за роста сырья и валюты, а также инфляционных ожиданий.
Можно аккуратно отыграть потенциальный откат валюты, ибо основная покупка была под бюджетное правило, которое вынесут сегодня +- в 12 часов дня.
Также может случиться фикс на факте в акциях.

Акции:


1)Т-технологии: желтый в моде!
Компания отчиталась за 2025г:
-Скор. прибыль 174,4 млрд руб (+43% г/г)
-Прибыль кв/кв каждый раз растет, 4кв - рекордный: 54,4 млрд руб (+39% г/г)
-ROE 4кв = 33%
-Чистые процентные доходы 520 млрд (+37% г/г)
Доля Яндекса принёсла Т почти 20 млрд, Точка ещё 10+ млрд. процентные доходы растут согласно всей прибыли (органическая прибыль) - фактор здорового банка.
Также, стоит отметить резервы: они снижаются: 46 млрд в 1 и 2 квартале и 39,4 млрд - сейчас.
Также снижают операционные расходы кв/кв.
Из того, что не понравилось: все-таки дорогая покупка АвтоРу и достаточно консервативные прогнозы на 2026г:
-Рост прибыли 20% (это 210 млрд)
Я жду 220 млрд +.
За 4 кв заплатят 45 руб дивиденда или 1,35% дд (отсечка 22 мая).
Также делают байбек: до конца 2026 года выкупят 5% от общего кол-ва акций (считают свои акции дешевыми).
Стоят 4,3 прибыли - это недорого. Продолжаю держать, бизнес мне очень нравится.


2)РусГидро: прибыль имеется, но есть нюанс.
Компания отчиталась за 2025г лучше ожиданий:
-Выручка 742 млрд руб (+15% г/г)
-EBITDA 220 млрд (+46% г/г)
-Скор. чп 94 млрд (+40% г/г)
Ньанс заключается в том, что отрицательный денежный поток стал больше: 230 млрд vs 147 млрд в прошлом году.
А всему вина растущий чистый долг на 46% г/г до 740 млрд руб. Таким образом ND/EBITDA = 3,4x.
Получается, за год компания выросла наравне с ее проблемами, при том, что дивиденды она не сможет платить до 2029г.
Но нельзя не отметить, что могло быть сильно хуже из-за растущих кап. затрат и долга.
Компания особо привлекательнее не стала, но динамика лучше, чем ранее.


3)Евротранс: продолжение истории.
Все началось с того, что позавчера компания погасить выпуск облигаций на финуслугах, так как 23 февраля им заблокировали счета.
Сегодня компания не смогла сразу погасить их и случился тех. дефолт: это привело к мгновенному снижению кредитного рейтинга с А- до С (это жесть какое сильное снижение).
Посмотрим, как дальше будут справляться, ибо с таким рейтингом сильно дороже ты можешь привлекать деньги, а учитывая финансовое положение компании - все может только ухудшаться.
С другой стороны, компания уже много лет так существует: просто на рефинансированиях. Т.е шанс выживания всё ещё остается.


4)ЮГК: попытка спастись от тех. дефолта
У компании несколько дней назад также арестовали счета с 33 млрд руб на балансе. Вчера у них должна была быть выплата по купону 001P-05 и они провернули следующую схему:
Вместо выплаты через НРД, компания отправляет средства напрямую по адресу каждому держателю. Из минусов - надо писать налоговым агентам и платить налог вручную (спишется не автоматически).
При этом, на тех. дефолте фактическом, облигации не особо упали (всего на 3%), если бы падение составило 10%+, я бы присмотрелся к покупке.
Акции сейчас вообще не трогаю до продажи компании.


Итоги:
Ждём заседания ЦБ, кроме него отчитается Х5: Ждём возвращение компании к росту и маржинальности, ну и 125-150 руб дивиденда.
Также, сегодня не состоятся вечерние торги на Мосбирже из-за перехода на Единую торговую систему.
Сегодня важный день, желаю каждому сил и терпения!
Индекс продолжает болтаться 2850-2900 (может к нижней границе и сходим на ЦБ).

Отличной пятницы, друзья!

Молодцы!
15%

Ставка ЦБ 15%


В 15:30 состоится пресс-конференция, но уже сейчас по пресс-релизу многое понятно. Самый оперативный обзор после решения банка:

-ЦБ в пресс-релизе указал, что видит отчетности предприятий и кредитования, подающих признаки охлаждения экономики. Это позитив для трека дальнейшего снижения ставки: раньше ЦБ намеренно делал вид, что этого не видит, чтобы держать жесткость ДКП на максимуме, до дефолтов и проблем у компаний, которые мы щас видим (ЮГК, Монополия, Евротранс, Самолет).

-Справедливо замечено, что неопределенность на мировых рынках вызывает рост цен на сырье и металлы, а это проинфляционный фактор.

-Про валюту пока ничего не говорится, ждём 15:30. По логике, вот-вот должны выйти параметры бюджетного правила, исходя из которого будет ясно: будут ли покупки валюты Минфином в апреле или нет.
Базово, то, что мы получили сегодня в валюте: -2,5% по юаню.
Почему?
А)Фикс на факте, о нем я предупреждал заранее, чтобы особые спекулянты могли это отработать
Б)Вчера была экспирация и многих зажало между контрактами. Сегодня аномалия ушла
В)Это привело к нормализации спроса на юань: если вчера RUSFAR в юанях достигал в моменте 50%, сейчас стабилизировался в районе 15%.
Так, да, мы можем получить чуть более глубокий откат по валюте, но я жду возобновления восходящего тренда в апреле.
Агрессивных позиций по валюте нет, но и не держать её - имхо может быть неправильным решением (как минимум из логики защиты)

-Видим снижение ОФЗ 26248: это самый легкий трейд, ибо рублевая RUONIA закладывала снижение ставки на 0,75% в то время как нам было очевидно снижение на 0,5%. Сейчас это падение приземлило рынок к реальности, но при условии, что ЦБ:
А)Не поменял прогноз по инфляции в текущем релизе
Б)Очень аккуратно указал на аккуратность ДКП в будущем в зависимости от ситуации на мировых рынках (без жести)
В)Указал на замедление экономики
=> прогноз по снижению к концу года к 12-13% в силе и это сейчас не заложил тот же 26248

-Акции:
Считаю, что дивидендные фишки стали куда интереснее.
Например, сбер сейчас даёт 14% 2026г и 11,5% 2025г.
При потенциальной ставке в 12%, сбер спокойно может стоить 420+ к концу года (без учета дивиденда, который будет в июле).
Также интересны истории по типу Транснефти ниже 1400, НМТП ,Ленэнерго, МТС (и др дивидендные фишки).


В 15:30 будет пресс-конференция, сегодня также должны выйти параметры бюджетного правила.
Но выглядит все на текущий момент как трек к оздоровлению экономики. Мне, честно, нравится, как сейчас ведет себя Ц и какие сигналы дает.

Пост сделал максимально оперативно, включив полное виденье по классам активов рынка. Очень хотелось бы увидеть ваш комментарий и реакцию, если такое актуально!
Спасибо!

Не пройдите мимо этого поста:
Сейчас, во время паники вокруг блокировки телеграмма, я какое-то время размышлял о двух вещах:
-А правильно ли делать то, что не хочешь и что вынуждено, идя на поводу у других?
-А что для меня значит этот канал: что если случится что-то и я потеряю самое ценное, что у меня есть, то есть вас?

Очевидно, контакт с вами - это мой топ-1 приоритет, ибо 4 года излучения знаний, сил, неудач, побед, взлетов, падений: все это пройдено именно с вами.
Я не могу положить половину профессионального опыта просто в мусор и я не могу продолжать деятельность без вас.

Телеграмм остается основной соц. сетью, я здесь буду в любом случае, я НА ВСЯКИЙ СЛУЧАЙ завел макс. Для понимания, я вчера так и не завел канал по их системе (с 10.000 подписчиков): мне попросту 40 раз выдало ошибку. Но я все равно создал канал, в который вас приглашаю НА ВСЯКИЙ СЛУЧАЙ (и буду туда дублировать контент, если вам удобно). Чуть позже там же я создам чат (ибо комменты не привязываются к постам).

Поэтому,

Прошу понять, но мне ВЫ важнее. Ссылка на резервный канал в МАХ: https://max.ru/join/ebaANDF9l6x8S5xMZerFoTSzqvNfQFELNHIu6mhOjrA (подписаться на ВСЯКИЙ)

P.S: я также есть в пульсе, если не подписаны, подпишитесь: ссылка

Главное оставаться на связи!

​​Утренний обзор: что ждать от рынка?


В пятницу индекс Мосбиржи закрылся в нуле:
Прошло заседание ЦБ в рамках которого был дан мягкий сигнал и снижена ставка на 0,5% (что очень хорошо учитывая последние события):
-ЦБ видит замедление экономики
-Рост доллара не повлиял на решение ЦБ
-События в Иране могут повлиять на решения, если инфляция будет ускоряться
-ЦБ рассматривал не только снижение на 0,5%, но и оставление и даже -1%
-Изменение бюджетного правила продолжает обсуждаться и не останавливается: снижение расходов бюджета будет дезинфляционным фактором - это заставит ЦБ снижать ставки быстрее (и сам ЦБ это подтверждает!)
Считаю, что 26248 и Сбер все еще мега топ ставки к концу года)

Иран-США продолжается:
-Команда Трампа начала говорить о том, как будут выглядеть мирные переговоры через Уиткоффа и Кушнера. Сделка будет начинаться с открытия Ормузского пролива, но Иран пока непреклонен.
-При этом если Иран не откроет пролив в течении этих 2х суток, США грозит нанести самую большую аттаку как на энергоносители, так и на другую важнейшую инфраструктуру.

Акции:


1)Х5: стоит ли покупать?
-Выручка 4,64 трлн (+18,8% г/г)
-Чистая прибыль 94,8 млрд (-13,9% г/г)
-EBITDA 273,1 млрд (-8,5% г/г)
Падение чистой прибыли г/г было ожидаемым, но есть нюанс: вырос долг, хоть и компания снизила расходы на 2,2% от выручки.
Общий долг 406 млрд (vs 288 млрд в 2024г), чистый 228,5 млрд вырос несильно г/г, при этом капитал снизился: P/PV = 7,5x, поэтому считаю, что дивиденд будет заплачен по нижней границе (ближе к 100 руб). Компания стоит 8 прибылей, что в моменте не супер привлекательно, хоть эмитент и очень надежный.
Байбек не рассматривают и дали достаточно консервативный прогноз на 2026г:
-Рост выручки 12-16% (меньше, чем в 2025г)
-Рентабельность EBITDA 6%
-ND/EBITDA 1,2-1,4x
Из факторов переоценки вверх: продать казначейский пакет за дорого.
Ниже 2400, в целом, в долгосроке интересно.


2)Мосбиржа: переход на ЕТА.
Теперь срочный рынок будет отличаться от привычного нам.
Теперь клиринга в 14:00 и 18:50 по мск не будет: торги фьючерсами будут просто продолжать торговаться: начисление или списание вариационной маржи будут после закрытия сессии (в период с 23:50-0:30) - вечерняя сессия теперь относится к текущему дню.
В целом, новость хорошая:
-вы всегда к ночи уже рассчитаетесь с биржей.
-остановок на клиринг днем и вечером не будет и торговый день будет больше на 20 мин
-Вечерняя сессия стартует на 5 мин раньше (в 19:00)


3)Лукойл:дивиденд и отчет.
Компания отчиталась за 2025г по МСФО и дал рекомендацию по финальным дивидендам.
278 руб или 4,8% доходности получилось, последний день для получения - 30 апреля. Это чуть лучше общих ожиданий рынка, но сам отчет мне не понравился (поэтому считаю, что дивиденд на особо «полезен» компании сейчас).
Отчет:
-Выручка 3,77 трлн (-15% г/г)
-Скор. EBITDA 1,03 трлн (-28% г/г)
Получили чистый убыток 1,06 трлн, если брать убыток от прекращенной деятельности в триллион: был списан зарубежный параметр бизнеса. Без учета этого фактора заработали 92,5 млрд (vs 792,5 млрд в 2024г).
Ждём отчета за начало 2026г, это отразит деятельность с учетом повышенных цен на нефть ввиду Иранского конфликта.
В целом, конъюнктура улучшается, но без части зарубежного бизнеса тяжеловато.
Стоят 4,2 EV/EBITDA, что чуть выше медианы, поэтому покупать Лукойл = ставить на продолжение конфликта. Как и писал, я надеюсь больше на объеме на покупку в дешевом Газпроме (который выигрывает от европейского газа по 800$).
Ниже 5500 присмотрелся бы к покупке при текущих вводных.


Итоги:
Впечатления от заседания хорошее, был дан мягкий сигнал: дивидендные истории продолжают оставаться интересными. Индекс почти 2900: растущая нефть и смягчение ДКП может помочь расти дальше, но без прорывов.
Неделя на отчетности не такая насыщенная, но скорее волатильная.

Отличного дня, друзья!

14:10
Трамп: рад сообщить, что Соединённые Штаты Америки и Страна Иран в последние 2х дней провели очень хорошие и продуктивные переговоры… атаки на энергетическую инфраструктуру откладываются

14:18
Иранские СМИ: никаких прямых или промежуточных контактов с Трампом не было


Поздравляю, вы попали на рынки сложности: DONALD TRUMP!

VK: конъюнктура улучшается


В отчете за 2025 год:
-Выручка 160 млрд руб. (+8% г/г)
-EBITDA 22,6 млрд руб. - выше прогноза в 20 млрд руб. (В 2024г значения были отрицательные)
-Рентабельность по EBITDA 14% (+17 п.п.)
-Опер. денежный поток +3 млрд (был отрицательный)
-Чистый убыток 25 млрд (в 2024г убыток был сильно больше - снизили его на 74%)

Что имеем:

-Сократили чистый долг в 2 раза до 82 млрд, средняя ставка оставшегося долга - ниже 10%, при снижении ключевой ставки восстановятся быстрее.
-Растут в ежедневной аудитории (как минимум за счет VK Видео), за счет этого растет видеореклама +68% г/г.
-Быстро растет VK Tech (Выручка +38% г/г | клиентская база Х2,7 | EBITDA Margin 26%). Давно прозрачно и часто общаются с рынком, очевидна готовность к IPO.

Ну и конечно же МАХ:
- за год 100 млн регистраций (это почти вся аудитория рунета)
- в сутки 1 млрд сообщений

Ну и вероятно, в некой перспективе VK сможет на этом заработать.
Акции компании откатились до уровней прошлого года при бОльшей востребованности сервисов ввиду последних событий.

Что дальше:

VK – это сервисы, которые выигрывают от текущей конъюнктуры, многие стали возвращаться к их соц. сети и сервисам.
VK Видео, МАХ и VK Tech очень сильно растут. Если рост продолжится, получается мультипликатор 8 EV/EBITDA 2026 г, что скорее справедливо, НО переоценка за счет IPO дочки может сделать мультипликатор более привлекательным.
Так, компания остается хорошей ставкой на замещение всех сервисов, что сейчас блокируются, при выздоровлении показателей по МСФО (лучше долг, потоки, выручка)
График с уровнями прикладываю: при сильных коррекциях готов покупать при такой конъюнктуре.

​​Утренний обзор: что ждать от рынка?


Вчера индекс Мосбиржи упал на 1,7%:
Падение валюты и металлов на 2-3% и откат нефти вчера спровоцировали большой откат из-за экспортеров.
Сегодня нефть уже отскакивает и держится выше 100!

Иран-США: прилет рыжего лебедя.
-Вчера Трамп объявляет о успешных переговорах с Ираном и откладывает атаки по энергетическим объектам в рамках своего дедлайна.
-Иранские СМИ опровергают этот факт
-Трамп уточнил, что ведет переговоры с спикером Иранского парламента Багером.
-Он тоже опровергает свои переговоры с Трампом.
Таким образом, Дональд фактически опозорился и дал заднюю лишь для того, чтобы скинуть цены на нефть, но рынок давно ему не верит.
Иран требует компенсации военных действий и снятия санкаций, Трамп же, платить не любит, поэтому он сам себя поставил в глупую ситуацию.
Тут только наблюдать дальше)

Валюта: фигура ТА «Кремль» повторяется?
Валюта падает с пятницы на 7% при условии отсутствия давления продаж со стороны ЦБ. Проблема вскрылась вчера: правительство отменило введение бюджетного правила, которое должно было выйти 20 марта (хотя Силуанов буквально днём говорил: «примем в ближайшее время»).
Так, цену отсечения нефти не снизят и Минфин будет покупать меньше валюты в апреле.
Сейчас средняя Urals за март стоит ~80$, в бюджете заложено 60$ => на величину излишка Минфин может покупать валюту, чтобы пополнить запас ФНБ.
5 апреля объявят покупку, но есть риск того, что ее не будет так же, как и в этом месяце (хоть сейчас и лучше, чем год назад).
На этой неделе состоится налоговый период и экспортеры будут продавать валютную выручку - это станет фактором давления
Таким образом, рост валюты скорее продолжится в апреле, а сейчас - получили неприятный сюрприз для валюты из-за ситуации в Иране.

Акции:


1)БСПБ: акции стоят дешево?
Компания на прошлой неделе объявила оферту по 340 рублей в конце мая (выкуп пройдет с 10 апреля до 22 мая).
Сейчас акция стоит столько же, сколько и оферта, НО за это время будет выплата дивиденда в 26,3 руб (закрытие реестра 12 мая): так, можно купить акцию и получить 8% доходности фактически (с учетом максимальной задержки выплаты 3-4 месяца получается, в пересчете на годовые: 32% годовых). Из рисков: могут выкупить не все.
Я в моменте не покупаю: банк проигрывает от снижения ставок и по РСБУ за 2М 2026г: чистая прибыль снизилась на 40%, выручка -17%.
При коррекции ближе к 310-315 - интересно (но из-за выкупа и дива этого не будет).


2)ЭН+: долг растет.
Компания на прошлой неделе отчиталась за 2025г:
-Выручка 17,7 млрд$ (+21% г/г)
-EBITDA 2,7 млрд$ (-8% г/г)
Компания нарастила долговую нагрузку с 3Х ND/EBITDA до 4,1х: рост за счет металлургического сегмента (там рост до 7,6х), динамика в энергетическом секторе - стабильная.
Фактически, отчет похож на отчет РУСАЛа, ибо энергетическая часть бизнеса - скучна.
Холдинговый дисконт сейчас составляет 50%, это очень много: проблема лишь в том, что нет дивидендов, поэтому так дешево.
В 2027 году тут может получше будет в этом плане.


3)ДомРФ: отчет
Сегодня компания отчитается за 2 месяца 2026г:
-Менеджмент очень прозрачен и помогает расти своей компании
-Акции откатили на 6% с хая и оценка с учетом текущих результатов становится все интереснее: 4 прибыли и 0,8 P/B
-Сбер в моменте интереснее перед дивотсечкой, но и ДомРФ - очень качественный эмитент.
Ближе к 2050 готов покупать.
Ну а сегодня продолжаем смотреть за прибылью, динамики кредитования и секьюритизации.


Итоги:
Наш рынок стал очень чувствительным к мировому, особенно сырью, поэтому позитив от снижения ставок быстро нивелируется падением нефти и валюты.
США снова заговорили о интересе к северным потокам Газпрома для инвестиций, но такое происходит уже не первый раз (поэтому реакция в моменте была излишняя).
2800 - ключевая поддержка в моменте, ее бы удерживать.

Отличного дня, друзья!

Россети: экспресс разбор после отчета.


1)Россети Северо-запад
Одна из самых дешевых в прибылях компаний на Российском рынке, которая платит дивиденды. Но есть нюанс: отрицательный денежный поток и рост долга - проблема в огромном капексе.
Ближе к 0,1 очень интересная история: в долгосроке интересно по текущим, ибо в ИПР заложены дивиденды (но этот момент под вопросом), компания недорогая, а капекс в секторе был всегда.
Но для среднесрока-краткосрока я бы брал на 5-10% ниже.


2)Россети Центр и Приволжье
По плану в ИПР должны были заработать 19,3 млрд, по факту заработали 23,6.
С начала года компания выросла несильно, хотя капекс падает, рост прибыли заложен на 50% и, что важно - есть хороший денежный поток для дивидендов: риска их отмены нет, это самый стабильный бизнес из всех сеток.
Частично, конечно, в цену акции заложены эти факторы, но имхо сейчас все ещё неплохая цена на 2026г + компания очень хорошо закрывает дивгэпы. 0,55 - очень интересно прям.


3)Россети Волга
Тут выходит дивиденд больше, чем ЦиП: заработали 11,3 млрд при прогнозе в 9,3 млрд.
В плане на 2026г заработать 15,9 млрд (это +41% г/г), сейчас доходность около 13%.
Есть и рост прибыли, и опер. денежного потока, стоят 2,7 прибыли: в долгосроке интересно по текущим, спекулятивно тут апсайт 30-40% до конца года вижу.
При коррекции на 5-10% ещё более интересно.


4)Ленэнерго преф
План по ИПР был 34,4 млрд прибыли, получили 35 млрд - без сюрпризов, но это тоже супер стабильная история.
В 2026г по плану вырасти ещё на 27%, дивиденд тут должен быть без сюрпризов.
Топ точка подбора сейчас: 310-312 (в начале года писал про 300-305, сейчас дисконтировал на квартал, который почти прошел)


5)Россети Урал
Заработали почти на 10% больше прогноза (план 12,1, факт 13,2 млрд), причем тут скорее всего будет рост дивиденда (в планах нарастить их на 50% к 2025г)
При коррекции к 0,52 - буду смотреть в среднесрок.


6)Московский регион
Заработали ровно в план 41,7 млрд vs 41,5 млрд плана.
Акции выросли слишком сильно относительно перфоманса, каких-то супер драйверов переоценки как по части прибыли, так и по части дивиденда нет.


7)ФСК Россети
Все также «ящик пандоры», который рос в начале года на слухах, что тут могут возобновиться дивиденды: в ближайшие 2 года их не будет, поэтому идея может появиться в конце 2027г, но нужно понимать, что из-за денежных потоков тут их может быть не так много.


Если было полезно, вы знаете, что делать! Любой комментарий и вопрос приветствуется)