Какая акция не заложила конфликт в Иране?
С момента начала операции США на Иране, акции нефтяных компаний выросли на 25-35%, закладывая не просто рост рублебочки, а его хотя бы среднесрочный рост.
Сейчас Brent стоит 90$ и при среднем дисконте в 15-20$ (который снизился за счет частичного снятия санкций, переориентированности многих стран на покупку нашей нефти) - реальная цена Urals 75$. При курсе доллара в 79 получаем рублебочку в 6000.
При текущих вводных Роснефть и Лукойл стоят 7-8 прибылей и дают ~10% доходности. Это не супер интересно, какой-то джус появляется при цене рублебочки в 7000+ и более высоком курсе.
Остаюсь при мнении, что рынок переоценил нефтянку.
Но вместе с нефтью растет и газ:
Сейчас европейский TTF стоит 600$, что позитивно для нашего Газпрома и Новатэка: второй на операции США вырос на 30%, а Газпром всего на 12%.
Смотрим Газпром:
2 прибыли и положительный FCF, что может опять заставить рынок поверить в дивиденд (но это и станет действительно возможным).
По графику: ударились о большой зеленый тренд (это тренд с 2004г, ниже которого мы сейчас ушли) - его пока не пробить, НО мы торгуемся в локальном нижнем восходящем тренде у красной зоны покупок 128-130.
Новатэк:
Уже стоит 6 прибылей и оттолкнулся от зоны продаж 1459-1509. До ближайшей весомой поддержки 10% (это зона покупок 1135-1174).
Имхо, переоценено.
Как итог:
Газпром интересная ставка на продолжение операции США, где сценарий «Трамп попросил у Путина нефть, распускает запасы, но продолжает воевать с Ираном» - реализуется. При этом, если операция закончится, Газпром упадет на 5-7% до интересных уровней в 120 (уже в долгосроке), а нефтянка и тот же Новатэк - куда сильнее.
Пост скорее не о моей покупке и не идее, а подсветить небольшую неэффективность рынка.
Кстати, есть компания похожая на Газпром и также торгующаяся по дешевым мультам - это ЯТЭК, там похожая логика.
Графики:
1 - европейский газ. Пока торгуемся в диапазоне 550-650$ идея остается актуальной
2 - Новатэк
3 - Газпром
Друзья, буду очень благодарен поддержке этого поста. Если есть вопросы и пожелания - пишите, комментарии всегда открыты для вас!
С момента начала операции США на Иране, акции нефтяных компаний выросли на 25-35%, закладывая не просто рост рублебочки, а его хотя бы среднесрочный рост.
Сейчас Brent стоит 90$ и при среднем дисконте в 15-20$ (который снизился за счет частичного снятия санкций, переориентированности многих стран на покупку нашей нефти) - реальная цена Urals 75$. При курсе доллара в 79 получаем рублебочку в 6000.
При текущих вводных Роснефть и Лукойл стоят 7-8 прибылей и дают ~10% доходности. Это не супер интересно, какой-то джус появляется при цене рублебочки в 7000+ и более высоком курсе.
Остаюсь при мнении, что рынок переоценил нефтянку.
Но вместе с нефтью растет и газ:
Сейчас европейский TTF стоит 600$, что позитивно для нашего Газпрома и Новатэка: второй на операции США вырос на 30%, а Газпром всего на 12%.
Смотрим Газпром:
2 прибыли и положительный FCF, что может опять заставить рынок поверить в дивиденд (но это и станет действительно возможным).
По графику: ударились о большой зеленый тренд (это тренд с 2004г, ниже которого мы сейчас ушли) - его пока не пробить, НО мы торгуемся в локальном нижнем восходящем тренде у красной зоны покупок 128-130.
Новатэк:
Уже стоит 6 прибылей и оттолкнулся от зоны продаж 1459-1509. До ближайшей весомой поддержки 10% (это зона покупок 1135-1174).
Имхо, переоценено.
Как итог:
Газпром интересная ставка на продолжение операции США, где сценарий «Трамп попросил у Путина нефть, распускает запасы, но продолжает воевать с Ираном» - реализуется. При этом, если операция закончится, Газпром упадет на 5-7% до интересных уровней в 120 (уже в долгосроке), а нефтянка и тот же Новатэк - куда сильнее.
Пост скорее не о моей покупке и не идее, а подсветить небольшую неэффективность рынка.
Кстати, есть компания похожая на Газпром и также торгующаяся по дешевым мультам - это ЯТЭК, там похожая логика.
Графики:
1 - европейский газ. Пока торгуемся в диапазоне 550-650$ идея остается актуальной
2 - Новатэк
3 - Газпром
Друзья, буду очень благодарен поддержке этого поста. Если есть вопросы и пожелания - пишите, комментарии всегда открыты для вас!
👍174🔥24❤🔥9❤7
Утренний обзор: что ждать от рынка?
Вчера индекс Мосбиржи закрылся в нуле:
После падения нефти позавчера стало проще расти валюте, юань против нефти сделал +2%, а сама нефть закрылась в нуле (по 90$) после падения аж к 80$.
Юань по технике очень красиво ударился о 11,5 и откатил, закрылись мы также у этого уровня - при пробое может быть ускорение выше.
Страсти накаляются:
Вечером вышел пост от министра энергетики Америки о том, что США сопроводили нефтяной танкер через Ормузский пролив, после чего этот пост был удален буквально взбудоражив цену на нефть.
Далее, в сети появились слухи о минировании Ираном пролива, чтобы недружественные танкеры не могли через него пройти.
После этого Трамп объявил, что пока никому не отменял санкции (а хотел это сделать он для сбивания цены на нефть) и хочет добиться всех целей операции по Ирану.
Как видите, все меняется безумно динамично, но видно то, что любыми спекуляциями США хотят сбить цену на нефть (главный ориентир - 100$ за баррель) и при этом продолжать операцию (ибо при текущих вводных ни одна сторона не пошла бы на уступки).
Все также считаю, что лонговать нашу нефтянку - опасно, еще более опасно лонговать нефть.
Вчера написал пост о единственной акции, которая не запрайсила все происходящее.
Акции:
1)Промомед: дивидендам быть?
Сегодня СД рассмотрит див. политику компании. Ранее, менеджмент сообщал, что может быть выплата за 2025г, но базово, должны утвердить политику, по которой выплаты будут в этом году.
Ранний проект див. политики выглядело так:
Выплата на основе скор. ЧП по МСФО с учетом соотношения чистого долга к скорректированной EBITDA:
-при коэффициенте ниже 1х на дивиденды направляется не менее 50% прибыли;
-при 1–2х — не менее 25%;
-при 2–2,5х — не менее 15%;
при показателе выше 2,5х решение по выплате дивидендов остается за советом директоров.
На тот момент нагрузка не позволила сделать выплату, сегодня на СД может что-то измениться.
Промомед - компания роста, больших дивов я бы тут не ждал, а вот темпы роста и оценка очень нравятся, ближе к 400 я покупаю акцию.
2)Совкомбанк: IPO дочки
Вчера вышла отчетность дочки банка B2B-PTC: не публичным компаниям несвойственно выпускать МСФО за год, а тут оно случилось. После слов менеджмента о желании выпустить эту дочку очевидно, это первый уже серьезный шаг к этому.
B2B-PTC - российская ИТ-платформа для цифровых закупок и продаж.
Отчет:
-Выручка 7,9 млрд руб (+11% г/г)
-Скорр. EBITDA 4,9 млрд руб
-Рентабельность EBITDA 52%
-Чистая прибыль 3,7 млрд (+5,7%)
Результаты скромные, хоть и база для роста огромная + шикарная рентабельность, но компания добавит капиталу совкомбанка 10%+, это может быть хорошей переоценкой.
В пятницу выйдет МСФО уже у банка, будет интересно спросить доп. комментарий по дочке, возможно раскрытие её выхода уже скоро.
Банк держу: в моменте за 13,5 руб за акцию ты получаешь банк за 5,5 прибылей и 0,8 P/B (за 0,8 руб покупаешь рубль активов банка).
Итоги:
Сегодня выйдет важный принт по инфляции: ждём также ~0,1% (что хорошо год к году), напомню, до заседания ЦБ осталось чуть больше недели.
Также, вчера Украина и США объявили о новых трехсторонних переговорах на следующей неделе (вероятно, пройдут в Турции) - это поддержит рынок, ибо мы все также стоим у поддержки в 2850, которую держит рост цены на нефть.
В остальном, следим за действиями и манипуляциями Америки и других стран вокруг конфликта и сохраняем здравый смысл (не лезем в безумную волатильность товарки США).
Сегодня отчитаются МГКЛ и представит див. политику Промомед.
Отличного дня, друзья!
Вчера индекс Мосбиржи закрылся в нуле:
После падения нефти позавчера стало проще расти валюте, юань против нефти сделал +2%, а сама нефть закрылась в нуле (по 90$) после падения аж к 80$.
Юань по технике очень красиво ударился о 11,5 и откатил, закрылись мы также у этого уровня - при пробое может быть ускорение выше.
Страсти накаляются:
Вечером вышел пост от министра энергетики Америки о том, что США сопроводили нефтяной танкер через Ормузский пролив, после чего этот пост был удален буквально взбудоражив цену на нефть.
Далее, в сети появились слухи о минировании Ираном пролива, чтобы недружественные танкеры не могли через него пройти.
После этого Трамп объявил, что пока никому не отменял санкции (а хотел это сделать он для сбивания цены на нефть) и хочет добиться всех целей операции по Ирану.
Как видите, все меняется безумно динамично, но видно то, что любыми спекуляциями США хотят сбить цену на нефть (главный ориентир - 100$ за баррель) и при этом продолжать операцию (ибо при текущих вводных ни одна сторона не пошла бы на уступки).
Все также считаю, что лонговать нашу нефтянку - опасно, еще более опасно лонговать нефть.
Вчера написал пост о единственной акции, которая не запрайсила все происходящее.
Акции:
1)Промомед: дивидендам быть?
Сегодня СД рассмотрит див. политику компании. Ранее, менеджмент сообщал, что может быть выплата за 2025г, но базово, должны утвердить политику, по которой выплаты будут в этом году.
Ранний проект див. политики выглядело так:
Выплата на основе скор. ЧП по МСФО с учетом соотношения чистого долга к скорректированной EBITDA:
-при коэффициенте ниже 1х на дивиденды направляется не менее 50% прибыли;
-при 1–2х — не менее 25%;
-при 2–2,5х — не менее 15%;
при показателе выше 2,5х решение по выплате дивидендов остается за советом директоров.
На тот момент нагрузка не позволила сделать выплату, сегодня на СД может что-то измениться.
Промомед - компания роста, больших дивов я бы тут не ждал, а вот темпы роста и оценка очень нравятся, ближе к 400 я покупаю акцию.
2)Совкомбанк: IPO дочки
Вчера вышла отчетность дочки банка B2B-PTC: не публичным компаниям несвойственно выпускать МСФО за год, а тут оно случилось. После слов менеджмента о желании выпустить эту дочку очевидно, это первый уже серьезный шаг к этому.
B2B-PTC - российская ИТ-платформа для цифровых закупок и продаж.
Отчет:
-Выручка 7,9 млрд руб (+11% г/г)
-Скорр. EBITDA 4,9 млрд руб
-Рентабельность EBITDA 52%
-Чистая прибыль 3,7 млрд (+5,7%)
Результаты скромные, хоть и база для роста огромная + шикарная рентабельность, но компания добавит капиталу совкомбанка 10%+, это может быть хорошей переоценкой.
В пятницу выйдет МСФО уже у банка, будет интересно спросить доп. комментарий по дочке, возможно раскрытие её выхода уже скоро.
Банк держу: в моменте за 13,5 руб за акцию ты получаешь банк за 5,5 прибылей и 0,8 P/B (за 0,8 руб покупаешь рубль активов банка).
Итоги:
Сегодня выйдет важный принт по инфляции: ждём также ~0,1% (что хорошо год к году), напомню, до заседания ЦБ осталось чуть больше недели.
Также, вчера Украина и США объявили о новых трехсторонних переговорах на следующей неделе (вероятно, пройдут в Турции) - это поддержит рынок, ибо мы все также стоим у поддержки в 2850, которую держит рост цены на нефть.
В остальном, следим за действиями и манипуляциями Америки и других стран вокруг конфликта и сохраняем здравый смысл (не лезем в безумную волатильность товарки США).
Сегодня отчитаются МГКЛ и представит див. политику Промомед.
Отличного дня, друзья!
👍80❤14❤🔥3🤝1🤗1
Природный газ: как конфликт влияет на самый спекулятивный фьючерс?
Что-то временно: лудомания (или «игра в казино») на нефти, серебре и золота, а что-то вечно - это газ.
Поехали:
Цены на Европейский газ TTF выросли до 600$ (или 17$ MMBtu, по которому считается газ США, торгующийся на бирже). Таким образом, европейский газ дороже Американского в 6 раз.
Все из-за блокировки Ормузского пролива.Что происходит?
А)Сначала катарский LNG исчезает с рынка
Б)Азия начинает агрессивно покупать LNG
В)Европа вынуждена переплачивать за спотовые грузы - цена растет.
Получается, европейский газ отыграл блокировку Ормузского пролива (так как это напрямую с ним связано), а Американский - примерно на тех же значениях. Проблема в том, что лаг повышения спроса покупок Европы у США есть и если конфликт будет продолжаться, цены в Америке будут расти.
Также, есть закономерность: американский газ растет между сезонами (зимой и летом, когда он нужен на обогрев и кондиционеры), когда пополняются страт. запасы.
Как контр-аргумент роста: снижение прогноза МЭА по средней цене газа до 3,76 (это среднегодовой прогноз, и даже он ниже текущей цены).
А теперь смотрим на график:
1)Очень красивый уровень 3,1512, пробой которого может красиво ускорить котировки выше (смотрю лонг на пробой). В идеале, если брать с переносом, апсайт тут может дойти до следующей зоны продаж 3,3-3,34.
2)Если при текущих вводных (при продолжении конфликта), мы увидим откат в зону покупок ~2,9пп, буду готов искать отскок там и покупать под дальнейший рост спроса газа у ЕС и Азии для покупок у США.
3)Шортить газ я бы стал только от зоны продаж 3,5-3,6 (самая верхняя красная зона).
Если помните, всю зиму я работал скорее от шорта, сейчас сезон сменился - больше идей для покупок стало тут, особенно ввиду текущей ситуации в мире.
Уровни на графике.
Если нужно больше таких постов - дайте знать!
Что-то временно: лудомания (или «игра в казино») на нефти, серебре и золота, а что-то вечно - это газ.
Поехали:
Цены на Европейский газ TTF выросли до 600$ (или 17$ MMBtu, по которому считается газ США, торгующийся на бирже). Таким образом, европейский газ дороже Американского в 6 раз.
Все из-за блокировки Ормузского пролива.Что происходит?
А)Сначала катарский LNG исчезает с рынка
Б)Азия начинает агрессивно покупать LNG
В)Европа вынуждена переплачивать за спотовые грузы - цена растет.
Получается, европейский газ отыграл блокировку Ормузского пролива (так как это напрямую с ним связано), а Американский - примерно на тех же значениях. Проблема в том, что лаг повышения спроса покупок Европы у США есть и если конфликт будет продолжаться, цены в Америке будут расти.
Также, есть закономерность: американский газ растет между сезонами (зимой и летом, когда он нужен на обогрев и кондиционеры), когда пополняются страт. запасы.
Как контр-аргумент роста: снижение прогноза МЭА по средней цене газа до 3,76 (это среднегодовой прогноз, и даже он ниже текущей цены).
А теперь смотрим на график:
1)Очень красивый уровень 3,1512, пробой которого может красиво ускорить котировки выше (смотрю лонг на пробой). В идеале, если брать с переносом, апсайт тут может дойти до следующей зоны продаж 3,3-3,34.
2)Если при текущих вводных (при продолжении конфликта), мы увидим откат в зону покупок ~2,9пп, буду готов искать отскок там и покупать под дальнейший рост спроса газа у ЕС и Азии для покупок у США.
3)Шортить газ я бы стал только от зоны продаж 3,5-3,6 (самая верхняя красная зона).
Если помните, всю зиму я работал скорее от шорта, сейчас сезон сменился - больше идей для покупок стало тут, особенно ввиду текущей ситуации в мире.
Уровни на графике.
Если нужно больше таких постов - дайте знать!
👍124❤9❤🔥8🍓1
Утренний обзор: что ждать от рынка?
Вчера индекс Мосбиржи закрылся в нуле:
Нефть выросла на 1%, Юань на 0,3%.
Заварушка вокруг Ормузского пролива продолжается: Иран разместил десятки мин и каждый корабль, который хочет пройти через пролив должен получить согласование. Так, вчера пострадал (получил удар) танкер из Таиланда.
США заявляют, что готовы наносить удары ещё более 2х недель и чтобы сбить цены на нефть, продолжают высвобождать нефть из резервов (вчера еще 400 млн баррелей добавили). На этом фоне газ и нефть продолжают расти. Каждая неделя операции может драйвить цену на нефть в среднем на 15-20%. Продолжаем следить, мой хедж в данной ситуации - Газпром.
ЦБ: за неделю до заседания:
Данные по инфляции перенесли на пятницу из-за короткой неделе, консенсус тот же: ~0,1% прироста за неделю.
Вчера вышли новые комменты:
-Чистые продажи валюты экспортерами составили 3,5 млрд (-31% мес/мес) - в феврале основные продажи были от Минфина, а сейчас и их нету, а Rusfar остается высоким. Конечно, если за неделю до заседания валюта резко вырастет - это тоже не очень хорошо будет, ибо это может повлиять на решение ЦБ. Базово, Юань пробил 11,5 и если объем продолжится - это очень хороший среднесрочный сигнал для роста.
-Что ещё хорошо: ЦБ понизил прогноз по средней ставке на 2026г с 14,1% до 14%, это увеличивает шанс ставки 11-12% к концу года (вместо 12-13%).
Акции:
1)Сбер: слишком хорош
Банк отчитался по РПБУ за февраль:
-Чистая прибыль 163 млрд (+21% г/г) - это очередной абсолютный рекорд
-Кредитный портфель +0,8% м/м - не супер хорошо для решения ЦБ, но и не огромный рост
-Достаточность капитала 13,8% (выдержит даже повышение налогов для банка)
-ROE 25% (а вот это супер результат)
В 2025г сбер заработал 37 руб дивиденда на акцию и обычно акция летом отсекается с доходностью 10,5-11%. Так, при этом условии, базовый апсайт Сбера к лету составляет +10% (до 350 руб).
В 2026г, при росте прибыли на 20% в среднем мес/мес, заработают 44 руб дивиденда - при таких вводных, летом 2027г акция должна стоить 430 руб, это +45% роста с текущих.
Что важно: в этот раз прибыль была сформирована не за счет единоразовых эффектов, а за счет гашения дорогих депозитов 2024 года (когда можно было взять вклад под 23%), теперь идет привлечение более дешевых денег.
Поэтому, тенденция рекордов прибыли каждый месяц может продолжиться. Сбер - топ позиция в портфеле.
2)RENI: отчет
Сегодня компания отчитается за 4кв и 2025г. По консенсусу:
-Чистая прибыль 11 млрд (на уровне 2024г)
-Чистая прибыль за 4кв 4,3 млрд (относительно начала года - это хорошо)
У компании большое количество ОФЗ и денег на депозитах, за счет их переоценки и выплат тенденция роста кв/кв может продолжаться.
Но нужно смотреть и на основной бизнес, ибо из-за жесткой дкп он также страдает.
По 90 акции очень интересны.
3)Аэрофлот: международные рейсы спасают
Компания операционно отчиталась за февраль:
-Кол-во перевезенных пассажиров 3,6 млн (+2% г/г)
-Пассажирооборот 10,6 млрд пасс. км (+6% г/г)
В основном, прирост идет за счет международных направлений, однако ввиду текущих событий с странами ближнего востока (и тем же Дубаем), может быть просадка в марте.
Очевидно, занятость мест находится у 90-95%, расти выше тяжело при долге и удорожании бензина на самолеты и обслуживании.
При текущих вводных аэрофлот интересен ближе к 45.
Итоги:
Вчера Дмитриев снова «продуктивно» встретился с представителями из США, которые и дальше пытаются продавить Зеленского на сделку. На следующей неделе может состояться следующий раунд переговоров.
Сегодня отчитаются Реннесанс и Делимобиль.
Индекс все также у поддержки в 2850, оттуда пока очень неплохая реакция на покупку идет, но и держимся мы на том, что нефть высоко, новостной фон максимально нейтральный пока что.
Отличного дня, друзья!
Вчера индекс Мосбиржи закрылся в нуле:
Нефть выросла на 1%, Юань на 0,3%.
Заварушка вокруг Ормузского пролива продолжается: Иран разместил десятки мин и каждый корабль, который хочет пройти через пролив должен получить согласование. Так, вчера пострадал (получил удар) танкер из Таиланда.
США заявляют, что готовы наносить удары ещё более 2х недель и чтобы сбить цены на нефть, продолжают высвобождать нефть из резервов (вчера еще 400 млн баррелей добавили). На этом фоне газ и нефть продолжают расти. Каждая неделя операции может драйвить цену на нефть в среднем на 15-20%. Продолжаем следить, мой хедж в данной ситуации - Газпром.
ЦБ: за неделю до заседания:
Данные по инфляции перенесли на пятницу из-за короткой неделе, консенсус тот же: ~0,1% прироста за неделю.
Вчера вышли новые комменты:
-Чистые продажи валюты экспортерами составили 3,5 млрд (-31% мес/мес) - в феврале основные продажи были от Минфина, а сейчас и их нету, а Rusfar остается высоким. Конечно, если за неделю до заседания валюта резко вырастет - это тоже не очень хорошо будет, ибо это может повлиять на решение ЦБ. Базово, Юань пробил 11,5 и если объем продолжится - это очень хороший среднесрочный сигнал для роста.
-Что ещё хорошо: ЦБ понизил прогноз по средней ставке на 2026г с 14,1% до 14%, это увеличивает шанс ставки 11-12% к концу года (вместо 12-13%).
Акции:
1)Сбер: слишком хорош
Банк отчитался по РПБУ за февраль:
-Чистая прибыль 163 млрд (+21% г/г) - это очередной абсолютный рекорд
-Кредитный портфель +0,8% м/м - не супер хорошо для решения ЦБ, но и не огромный рост
-Достаточность капитала 13,8% (выдержит даже повышение налогов для банка)
-ROE 25% (а вот это супер результат)
В 2025г сбер заработал 37 руб дивиденда на акцию и обычно акция летом отсекается с доходностью 10,5-11%. Так, при этом условии, базовый апсайт Сбера к лету составляет +10% (до 350 руб).
В 2026г, при росте прибыли на 20% в среднем мес/мес, заработают 44 руб дивиденда - при таких вводных, летом 2027г акция должна стоить 430 руб, это +45% роста с текущих.
Что важно: в этот раз прибыль была сформирована не за счет единоразовых эффектов, а за счет гашения дорогих депозитов 2024 года (когда можно было взять вклад под 23%), теперь идет привлечение более дешевых денег.
Поэтому, тенденция рекордов прибыли каждый месяц может продолжиться. Сбер - топ позиция в портфеле.
2)RENI: отчет
Сегодня компания отчитается за 4кв и 2025г. По консенсусу:
-Чистая прибыль 11 млрд (на уровне 2024г)
-Чистая прибыль за 4кв 4,3 млрд (относительно начала года - это хорошо)
У компании большое количество ОФЗ и денег на депозитах, за счет их переоценки и выплат тенденция роста кв/кв может продолжаться.
Но нужно смотреть и на основной бизнес, ибо из-за жесткой дкп он также страдает.
По 90 акции очень интересны.
3)Аэрофлот: международные рейсы спасают
Компания операционно отчиталась за февраль:
-Кол-во перевезенных пассажиров 3,6 млн (+2% г/г)
-Пассажирооборот 10,6 млрд пасс. км (+6% г/г)
В основном, прирост идет за счет международных направлений, однако ввиду текущих событий с странами ближнего востока (и тем же Дубаем), может быть просадка в марте.
Очевидно, занятость мест находится у 90-95%, расти выше тяжело при долге и удорожании бензина на самолеты и обслуживании.
При текущих вводных аэрофлот интересен ближе к 45.
Итоги:
Вчера Дмитриев снова «продуктивно» встретился с представителями из США, которые и дальше пытаются продавить Зеленского на сделку. На следующей неделе может состояться следующий раунд переговоров.
Сегодня отчитаются Реннесанс и Делимобиль.
Индекс все также у поддержки в 2850, оттуда пока очень неплохая реакция на покупку идет, но и держимся мы на том, что нефть высоко, новостной фон максимально нейтральный пока что.
Отличного дня, друзья!
👍76❤18🤝10
Как принимается решение ЦБ по ставке?
По приглашению коллег по цеху попал на лекцию от Заботкина Алексея Борисовича (заместитель председателя ЦБ, т.е Набиуллиной)
Модерировал сессию Шохин Александр Николаевич - президент Высшей школы экономики.
Большая честь видеть сессию двух блестящих макроэкономистов.
Очень круто, что была раскрыта внутренняя кухня ЦБ (частично само собой) и был проведен разбор решений банка и ошибки других мировых банков.
Например:
- США позволяют высокую волатильность реальной ставки (это разница между ключевой ставкой и инфляцией)
- Австралия в прошлых годах очень рано начала снижать ставку и из-за этого быстро выросло кредитование => ставка начала расти быстрее предыдущего (именно поэтому ЦБ смотрит в т.ч и инфляционные ожидания, кроме самой инфляции)
- Испания вообще судя по графику волатильности реальной ставки слишком часто ошибается в ДКП
Как принимается решение ЦБ по ставке:
За неделю до публикации решения ЦБ по ставки наступает неделя тишины: представители ЦБ на могут участвовать на публичных мероприятиях.
Понедельник перед заседанием- обсуждение на 30 представителей ЦБ с слушанием главных расчетов каждого из членов банка.
Каждый представитель показывает все вводные для определения ставки
Вторник: слушают 7 докладов самых главных направлений. Независимые мнения экономистов из разных регионов.
Фактически, именно тут принимается предварительное решение.
Среда: выходят финальные недельные данные по инфляции перед заседанием.
Тут, вероятно, часто принимается окончательное решение, однако если случается какой-то шок или изменение (например, резкий рост валюты - решение может быть принято и прямо в четверг-пятницу)
Пятница: решение ЦБ по ставке и пресс-релиз.
Надеюсь такой оффтоп был интересен.
Слушать лучших и понимать их, чтобы самому становиться таковым :)
Завтра стартует тишина перед заседанием ЦБ, которое состоится 20 марта, вместе с этим ждём бюджетное правило: валюта сегодня уже начинает отрываться вверх на новости о снижении затрат Минфина (а снижение затрат - позитив для бюджета - позитив для валюты и ОФЗ). Пока что там все супер: держу 26248 и Юань.
P.S: еще приложил очень интересный слайд с тем, что реальное влияние ставки на экономику длится 3-6 кварталов. На слайде видно как все работает от решения до влияния (в формате механизма с шестеренками)
По приглашению коллег по цеху попал на лекцию от Заботкина Алексея Борисовича (заместитель председателя ЦБ, т.е Набиуллиной)
Модерировал сессию Шохин Александр Николаевич - президент Высшей школы экономики.
Большая честь видеть сессию двух блестящих макроэкономистов.
Очень круто, что была раскрыта внутренняя кухня ЦБ (частично само собой) и был проведен разбор решений банка и ошибки других мировых банков.
Например:
- США позволяют высокую волатильность реальной ставки (это разница между ключевой ставкой и инфляцией)
- Австралия в прошлых годах очень рано начала снижать ставку и из-за этого быстро выросло кредитование => ставка начала расти быстрее предыдущего (именно поэтому ЦБ смотрит в т.ч и инфляционные ожидания, кроме самой инфляции)
- Испания вообще судя по графику волатильности реальной ставки слишком часто ошибается в ДКП
Как принимается решение ЦБ по ставке:
За неделю до публикации решения ЦБ по ставки наступает неделя тишины: представители ЦБ на могут участвовать на публичных мероприятиях.
Понедельник перед заседанием- обсуждение на 30 представителей ЦБ с слушанием главных расчетов каждого из членов банка.
Каждый представитель показывает все вводные для определения ставки
Вторник: слушают 7 докладов самых главных направлений. Независимые мнения экономистов из разных регионов.
Фактически, именно тут принимается предварительное решение.
Среда: выходят финальные недельные данные по инфляции перед заседанием.
Тут, вероятно, часто принимается окончательное решение, однако если случается какой-то шок или изменение (например, резкий рост валюты - решение может быть принято и прямо в четверг-пятницу)
Пятница: решение ЦБ по ставке и пресс-релиз.
Надеюсь такой оффтоп был интересен.
Слушать лучших и понимать их, чтобы самому становиться таковым :)
Завтра стартует тишина перед заседанием ЦБ, которое состоится 20 марта, вместе с этим ждём бюджетное правило: валюта сегодня уже начинает отрываться вверх на новости о снижении затрат Минфина (а снижение затрат - позитив для бюджета - позитив для валюты и ОФЗ). Пока что там все супер: держу 26248 и Юань.
P.S: еще приложил очень интересный слайд с тем, что реальное влияние ставки на экономику длится 3-6 кварталов. На слайде видно как все работает от решения до влияния (в формате механизма с шестеренками)
👍78🔥13❤10🤝2
Утренний обзор: что ждать от рынка?
Вчера индекс Мосбиржи вырос на 0,4%:
Нефть снова выросла до 100$ (нелюбимое число Трампа), на словах Дональда о его НЕ беспокойстве цены на нефть ( до этого говорил наоборот): анонсировано новое высвобождение 170 млн баррелей из резервов.
Тем временем, Иран открыто говорит о том, что готов продолжать войну.
Такими темпами, на следующей неделе можем побить прошлый хай за Brent.
ЦБ: все будет хорошо!
Кроме нефтянки, вчера, классный перформанс показали Юань и ОФЗ на фоне раскрытия планов властей о сокращения расходов на Фед. бюджет.
=> это и сокращение дефицита бюджета, и доп. замедление экономики => фактор для более быстрого снижения ставки ЦБ, что политично и для валюты, и для ОФЗ.
Так, 26248 вырос на 0,8%, Юань на 1%. Как и писал, пробой 11,5 по юаню - хороший сигнал для роста (при этом нетто-лонг физиков только сокращается, что хорошо и не давит на валюту).
Тем временем, ставка денежного рынка закладывает ставку в 14,87%, что также очень позитивно как маркер для ЦБ.
Сегодня выйдут данные по инфляции вместо среды: ждём ~0,1% и замедление г/г. Шансы на снижение на 1% и снижение траектории ставки - растут.
Акции:
1)Совкомбанк: отчет дня
Сегодня компания отчитается за 4кв 2025г. Исходя из ежемесячных отчетов можно сделать консенсус:
-Чистая прибыль 20 млрд за 4кв (-3% г/г)
-За 2025г 55 млрд (-28% г/г)
Фактически, мы увидели восстановление прибыли в последних кварталах, поэтому шанс того, что стабильно каждый следующий квартал будет лучше - велик (мы видим первые признаки разжатия маржи, хоть и более медленные, ждем чистую проц. маржу ~5%)
Пик значений стоимости риска (на что ушло большое кол-во прибыли) подали: ждём 3% на 4кв 2025г.
Также, что будет видно уже в отчете за 1кв 2026г: подросла валюта и ОФЗ (у банка большой их портфель).
Банк стоит 0,8 капитала (обычно около 1) и по 13-13,5 руб очень интересная идея с учетом выросшего втб (вместе со сбером и Т сейчас мои топ идеи в банках).
2)Совкомфлот: пик спроса на флот.
Компания сегодня отчитается за 4кв 2025г:
-Прогнозная EBITDA 524 млн $ (падение вдвое г/г)
За год в рублях результат пока тоже слабоватый: низкий курс доллара + все большее количество танкеров попало под санкции, это увеличивает затраты на перевозки.
Куда интереснее отчет за 1кв 2026г: сейчас компания одна из самых выигрывающих от ситуации в Иране: спрос на флот вырос + выросли поставки российской нефти + немного растет курс.
Компания не раскрывает эффект санкций, что делает оценку труднее, поэтому сейчас - это скорее акция конъюнктуры. В моменте она хорошая для нее и чем дольше идет операция - тем выше могут её поднять. Но я все же лезть в нефтянку и около того не хочу, а скорее выберу Газпром, который не особо вырос.
Ну в Совкомфлот при текущих вводных все ещё не особо привлекателен, хоть и бизнес очень качественный (ждём рост валюты, как минимум)
3)RENI: рекорд прибыли
Компания отчиталась за 2025г:
-Чистая прибыль 11 млрд руб (+2% г/г)
-Инвест портфель 286,4 млрд (+22,1% г/г)
-ROE 27,9%
-Достаточность капитала 125% (нужно 105%+)
Компания отчиталась по новому стандарту учета операций, что переоценило вниз прибыль за прошлый год и сделала этот год рекордным.
Объём страховых премий вырос на 21%, это радует, что страховой бизнес снова стал оживать - дальше должно было лучше. Ну и портфель облигаций и валюты должен лучше себя показать в 1К2026г
Отчет получился в рамках ожиданий и я сохраняю мнение, что ближе к 90 компания достаточно интересна (P/E=4)
Итоги:
Продолжаем следить за отчетностями МСФО 2025г, конфликтом Трампа и ждать новые переговоры по Украине, которые сдвинула турция на «где-то в марте».
Индекс на событиях приближается к 2900, но при текущих вводных - пробить будет тяжело.
Сегодня пятница, многие могут фиксировать позиции как за бугром (то же сырье, которое закуплено на выходные вчера), так и у нас.
Отличной пятницы, друзья!
Вчера индекс Мосбиржи вырос на 0,4%:
Нефть снова выросла до 100$ (нелюбимое число Трампа), на словах Дональда о его НЕ беспокойстве цены на нефть ( до этого говорил наоборот): анонсировано новое высвобождение 170 млн баррелей из резервов.
Тем временем, Иран открыто говорит о том, что готов продолжать войну.
Такими темпами, на следующей неделе можем побить прошлый хай за Brent.
ЦБ: все будет хорошо!
Кроме нефтянки, вчера, классный перформанс показали Юань и ОФЗ на фоне раскрытия планов властей о сокращения расходов на Фед. бюджет.
=> это и сокращение дефицита бюджета, и доп. замедление экономики => фактор для более быстрого снижения ставки ЦБ, что политично и для валюты, и для ОФЗ.
Так, 26248 вырос на 0,8%, Юань на 1%. Как и писал, пробой 11,5 по юаню - хороший сигнал для роста (при этом нетто-лонг физиков только сокращается, что хорошо и не давит на валюту).
Тем временем, ставка денежного рынка закладывает ставку в 14,87%, что также очень позитивно как маркер для ЦБ.
Сегодня выйдут данные по инфляции вместо среды: ждём ~0,1% и замедление г/г. Шансы на снижение на 1% и снижение траектории ставки - растут.
Акции:
1)Совкомбанк: отчет дня
Сегодня компания отчитается за 4кв 2025г. Исходя из ежемесячных отчетов можно сделать консенсус:
-Чистая прибыль 20 млрд за 4кв (-3% г/г)
-За 2025г 55 млрд (-28% г/г)
Фактически, мы увидели восстановление прибыли в последних кварталах, поэтому шанс того, что стабильно каждый следующий квартал будет лучше - велик (мы видим первые признаки разжатия маржи, хоть и более медленные, ждем чистую проц. маржу ~5%)
Пик значений стоимости риска (на что ушло большое кол-во прибыли) подали: ждём 3% на 4кв 2025г.
Также, что будет видно уже в отчете за 1кв 2026г: подросла валюта и ОФЗ (у банка большой их портфель).
Банк стоит 0,8 капитала (обычно около 1) и по 13-13,5 руб очень интересная идея с учетом выросшего втб (вместе со сбером и Т сейчас мои топ идеи в банках).
2)Совкомфлот: пик спроса на флот.
Компания сегодня отчитается за 4кв 2025г:
-Прогнозная EBITDA 524 млн $ (падение вдвое г/г)
За год в рублях результат пока тоже слабоватый: низкий курс доллара + все большее количество танкеров попало под санкции, это увеличивает затраты на перевозки.
Куда интереснее отчет за 1кв 2026г: сейчас компания одна из самых выигрывающих от ситуации в Иране: спрос на флот вырос + выросли поставки российской нефти + немного растет курс.
Компания не раскрывает эффект санкций, что делает оценку труднее, поэтому сейчас - это скорее акция конъюнктуры. В моменте она хорошая для нее и чем дольше идет операция - тем выше могут её поднять. Но я все же лезть в нефтянку и около того не хочу, а скорее выберу Газпром, который не особо вырос.
Ну в Совкомфлот при текущих вводных все ещё не особо привлекателен, хоть и бизнес очень качественный (ждём рост валюты, как минимум)
3)RENI: рекорд прибыли
Компания отчиталась за 2025г:
-Чистая прибыль 11 млрд руб (+2% г/г)
-Инвест портфель 286,4 млрд (+22,1% г/г)
-ROE 27,9%
-Достаточность капитала 125% (нужно 105%+)
Компания отчиталась по новому стандарту учета операций, что переоценило вниз прибыль за прошлый год и сделала этот год рекордным.
Объём страховых премий вырос на 21%, это радует, что страховой бизнес снова стал оживать - дальше должно было лучше. Ну и портфель облигаций и валюты должен лучше себя показать в 1К2026г
Отчет получился в рамках ожиданий и я сохраняю мнение, что ближе к 90 компания достаточно интересна (P/E=4)
Итоги:
Продолжаем следить за отчетностями МСФО 2025г, конфликтом Трампа и ждать новые переговоры по Украине, которые сдвинула турция на «где-то в марте».
Индекс на событиях приближается к 2900, но при текущих вводных - пробить будет тяжело.
Сегодня пятница, многие могут фиксировать позиции как за бугром (то же сырье, которое закуплено на выходные вчера), так и у нас.
Отличной пятницы, друзья!
👍70🔥10❤7👏4🤬1
Делимобиль: бизнес по-Итальянски
Посетил завтрак с менеджментом: были не только представители, но и сам Винченцо Трани (основатель бизнеса). Что важно, он основной акционер (не только говорит всем, что делать, а сам погружен)
Очень круто, что смело вышли к нам, инвесторам, и ответили на вопросы.
Компания вчера отчиталась:
-Валовая прибыль 5,9 млрд (-22% г/г)
-Чистый убыток 3,7 млрд
-Рентабельность EBITDA 20%
-Выручка 30,8 млрд руб (+11% г/г)
Рынок каршеринга начинает оживать (число пользователей 12,9 млн, +15% г/г).
Основная проблема в высоких ставках:
В 2025 компании пришлось продать часть флота и жертвовать операционным ростом, чтобы платить по долгу .ND/Ebitda уже 4,8х. Так, хороший бизнес стал жертвой высокой ставки.
Что будут делать, чтобы 2026г поменял «игру»:
-Снижают цены за каршеринг, наращивая выручку на машину (срезание затрат, использование автопарка на 75% из маржинального эконом-сегмента)
-Развивают новое направление - межгород и новый рент
-Открываются в новых регионах (перевозят из мест, где машины используются не на 100%)
-Открыли СТО (снижение затрат, опять же)
Из интересного, допку не планируют и уже предварительно согласовали дальнейшую работу с банками по их кредитованию.
Очень хочется, чтобы компания снова расцвела после тяжелейшего года, который и породил заголовки многих коллег и СМИ, что компания не выживет.
Я лично жду изменения в бизнесе в части долга, роста маржинальности и прибыли и иногда балуюсь с облигациями, если их сильно распродают (ибо риков невыплат сейчас не вижу).
Акции сейчас не держу, но,честно, менеджмент оставил приятное впечатление, очень надеюсь на дальнейшее общение!
Желаю им удачи!
Если есть вопросы, которые я не осветил тут - пишите в комментариях!
Посетил завтрак с менеджментом: были не только представители, но и сам Винченцо Трани (основатель бизнеса). Что важно, он основной акционер (не только говорит всем, что делать, а сам погружен)
Очень круто, что смело вышли к нам, инвесторам, и ответили на вопросы.
Компания вчера отчиталась:
-Валовая прибыль 5,9 млрд (-22% г/г)
-Чистый убыток 3,7 млрд
-Рентабельность EBITDA 20%
-Выручка 30,8 млрд руб (+11% г/г)
Рынок каршеринга начинает оживать (число пользователей 12,9 млн, +15% г/г).
Основная проблема в высоких ставках:
В 2025 компании пришлось продать часть флота и жертвовать операционным ростом, чтобы платить по долгу .ND/Ebitda уже 4,8х. Так, хороший бизнес стал жертвой высокой ставки.
Что будут делать, чтобы 2026г поменял «игру»:
-Снижают цены за каршеринг, наращивая выручку на машину (срезание затрат, использование автопарка на 75% из маржинального эконом-сегмента)
-Развивают новое направление - межгород и новый рент
-Открываются в новых регионах (перевозят из мест, где машины используются не на 100%)
-Открыли СТО (снижение затрат, опять же)
Из интересного, допку не планируют и уже предварительно согласовали дальнейшую работу с банками по их кредитованию.
Очень хочется, чтобы компания снова расцвела после тяжелейшего года, который и породил заголовки многих коллег и СМИ, что компания не выживет.
Я лично жду изменения в бизнесе в части долга, роста маржинальности и прибыли и иногда балуюсь с облигациями, если их сильно распродают (ибо риков невыплат сейчас не вижу).
Акции сейчас не держу, но,честно, менеджмент оставил приятное впечатление, очень надеюсь на дальнейшее общение!
Желаю им удачи!
Если есть вопросы, которые я не осветил тут - пишите в комментариях!
👍38❤7❤🔥4😁1