Утренний обзор: 2026г удивил за 60 дней…
В пятницу индекс Мосбиржи вырос на 0,5%:
Мы наконец пробили 2800 и ушли выше за счет нефтяников на выходных.
В конце недели вышли данные по инфляции за 8 дней, 0,19% нед/нед. Это скорее нейтральный результат, хоть и больше, чем ожидалось (я ждал ~0,11% vs 0,16% в пересчете на 7 дней получили).
На выходных Тремасов из ЦБ вновь напомнил о проектировании обновленного бюджетного правила, что может помочь рублю падать. Его таргет - отсечка нефти в 50$ в бюджете (сейчас 60$, это весомое различие)
Нефть в заложниках: что происходит в Иране?
На выходных началась операция США и Израиля по устранению ядерного потенциала Ирана:
-Верхушка Ирана убита, в том числе их глава Хомейни
-Ормузский пролив закрывался (через него проходит 20% мировой нефти), но и сейчас при его открытии, многие компании отказываются его использовать (что делает логистику дороже). Отказалась и компания Maersk (второе место контейнерных перевозок).
-США не собираются проводить наземную операцию (что сильно бы затянуло процесс), но продолжат атаки пока не достигнут целей (тут все зависит от Трампа, хотя частично он свои цели закрыл). Базово, США проводит быстрые операции (думаю на это неделе пойдет деэскалация. Иран все также настроен на переговоры)
-Невинно пострадали рядом находящиеся страны (ОАЭ, саудиты и тд), также утонуло 2 танкера.
В такой ситуации я бы только заходил в шорт нефти при открытом сообщении США о выполнении всех целей.
Наша нефтянка также пошла сильно вверх на выходных (но это скорее истеричный фактор, ибо та же Транснефть доходила до 1470, а она не выигрывает от роста цены на нефть) - сегодня может случиться обратный эффект.
Как доп. фактор падения нефти - ОПЕК+ увеличила добычу на 206т бар. сутки.
Акции:
1)Ростелеком: есть куда расти
Отчитались по МСФО за 2025г:
-Выручка 873 млрд руб (+12% г/г)
-OIBDA 331 млрд (+9% г/г)
-ЧП 18,7 млрд руб (было 24 млрд в 2024г)
Прибыль проседает из-за падения доли рынка ЦОДов, а их выход на IPO скорее всего ждём аж в 2027г (ибо хотят выйти при ставке ЦБ 10%).
Из реального в этом году - выход Солара, это может переоценить акцию, ну и внучка (базис) неплохо перформит.
Прибыли мало получилось, всего 4% див. доходности за 2025г заработали. Таким образом, без переоценок и возвращения доли рынка у ЦОДов расти будет тяжело, хоть и бизнес стоит всего 5 прибылей.
МТС сейчас дает 15,2% дд 2025г и 17,5% дд 2026г. В моменте это мой выбор.
2)Черкизово: мясо - наше всё.
За 2025г:
-EBITDA 56,5 млрд руб (+21,8% г/г)
-Чистая прибыль 30 млрд (+50,7% г/г)
-Выручка +11,4%
Компания неплохо перформит на росте цен на сырье, особенно на курицу (в 4кв был основной перфоманс)
Однако долг большеват: 140 млрд руб (это 4,5 прибыли), а сама компания стоит 7 прибылей. Фактически, можно купить компанию как защитный актив от роста цен на сырье (и это качественный актив), но сейчас на рынке много более потенциальных для роста акций.
3)РусГидро: прибыль растет, но есть нюанс
Компания отчиталась за 2025г:
-Выручка 287,2 млрд (+18,2% г/г)
-EBITDA 169,4 млрд (+24% г/г)
- Чистая прибыль 66,9 млрд руб (в прошлом году был убыток в 13,43 млрд)
Отчитались лучше ожиданий, но проблемы зарыты в долге - процентные расходы по нему увеличились аж на 86% до 84,6 млрд руб в год. Компания активно инвестирует в Дальневосточный фед. округ:проекты реализуются с механизмами гарантированной окупаемости.
Ну и дива до 2029г не ждем из-за закона правительства.Идеи тут нет.
Итоги:
Сегодня первый рабочий день марта, от начала года прошло всего 2 месяца, а мир буквально уже сошел с ума.
Верим в первую очередь в остановку гибели людей и отстрелов, а уже потом в восстановление финансовых рынков.
Индекс выше 2800, но скорее на нефти. Также, в течении 2-3 дней может состояться 4-й раунд переговоров: Трамп в пятницу созванивался с Путиным и продолжает продавливать Зеленского на сделку. Я особо ничего не делаю, важно с холодной головой подойти к такой волатильности.
Отличной недели, друзья!
В пятницу индекс Мосбиржи вырос на 0,5%:
Мы наконец пробили 2800 и ушли выше за счет нефтяников на выходных.
В конце недели вышли данные по инфляции за 8 дней, 0,19% нед/нед. Это скорее нейтральный результат, хоть и больше, чем ожидалось (я ждал ~0,11% vs 0,16% в пересчете на 7 дней получили).
На выходных Тремасов из ЦБ вновь напомнил о проектировании обновленного бюджетного правила, что может помочь рублю падать. Его таргет - отсечка нефти в 50$ в бюджете (сейчас 60$, это весомое различие)
Нефть в заложниках: что происходит в Иране?
На выходных началась операция США и Израиля по устранению ядерного потенциала Ирана:
-Верхушка Ирана убита, в том числе их глава Хомейни
-Ормузский пролив закрывался (через него проходит 20% мировой нефти), но и сейчас при его открытии, многие компании отказываются его использовать (что делает логистику дороже). Отказалась и компания Maersk (второе место контейнерных перевозок).
-США не собираются проводить наземную операцию (что сильно бы затянуло процесс), но продолжат атаки пока не достигнут целей (тут все зависит от Трампа, хотя частично он свои цели закрыл). Базово, США проводит быстрые операции (думаю на это неделе пойдет деэскалация. Иран все также настроен на переговоры)
-Невинно пострадали рядом находящиеся страны (ОАЭ, саудиты и тд), также утонуло 2 танкера.
В такой ситуации я бы только заходил в шорт нефти при открытом сообщении США о выполнении всех целей.
Наша нефтянка также пошла сильно вверх на выходных (но это скорее истеричный фактор, ибо та же Транснефть доходила до 1470, а она не выигрывает от роста цены на нефть) - сегодня может случиться обратный эффект.
Как доп. фактор падения нефти - ОПЕК+ увеличила добычу на 206т бар. сутки.
Акции:
1)Ростелеком: есть куда расти
Отчитались по МСФО за 2025г:
-Выручка 873 млрд руб (+12% г/г)
-OIBDA 331 млрд (+9% г/г)
-ЧП 18,7 млрд руб (было 24 млрд в 2024г)
Прибыль проседает из-за падения доли рынка ЦОДов, а их выход на IPO скорее всего ждём аж в 2027г (ибо хотят выйти при ставке ЦБ 10%).
Из реального в этом году - выход Солара, это может переоценить акцию, ну и внучка (базис) неплохо перформит.
Прибыли мало получилось, всего 4% див. доходности за 2025г заработали. Таким образом, без переоценок и возвращения доли рынка у ЦОДов расти будет тяжело, хоть и бизнес стоит всего 5 прибылей.
МТС сейчас дает 15,2% дд 2025г и 17,5% дд 2026г. В моменте это мой выбор.
2)Черкизово: мясо - наше всё.
За 2025г:
-EBITDA 56,5 млрд руб (+21,8% г/г)
-Чистая прибыль 30 млрд (+50,7% г/г)
-Выручка +11,4%
Компания неплохо перформит на росте цен на сырье, особенно на курицу (в 4кв был основной перфоманс)
Однако долг большеват: 140 млрд руб (это 4,5 прибыли), а сама компания стоит 7 прибылей. Фактически, можно купить компанию как защитный актив от роста цен на сырье (и это качественный актив), но сейчас на рынке много более потенциальных для роста акций.
3)РусГидро: прибыль растет, но есть нюанс
Компания отчиталась за 2025г:
-Выручка 287,2 млрд (+18,2% г/г)
-EBITDA 169,4 млрд (+24% г/г)
- Чистая прибыль 66,9 млрд руб (в прошлом году был убыток в 13,43 млрд)
Отчитались лучше ожиданий, но проблемы зарыты в долге - процентные расходы по нему увеличились аж на 86% до 84,6 млрд руб в год. Компания активно инвестирует в Дальневосточный фед. округ:проекты реализуются с механизмами гарантированной окупаемости.
Ну и дива до 2029г не ждем из-за закона правительства.Идеи тут нет.
Итоги:
Сегодня первый рабочий день марта, от начала года прошло всего 2 месяца, а мир буквально уже сошел с ума.
Верим в первую очередь в остановку гибели людей и отстрелов, а уже потом в восстановление финансовых рынков.
Индекс выше 2800, но скорее на нефти. Также, в течении 2-3 дней может состояться 4-й раунд переговоров: Трамп в пятницу созванивался с Путиным и продолжает продавливать Зеленского на сделку. Я особо ничего не делаю, важно с холодной головой подойти к такой волатильности.
Отличной недели, друзья!
👍78❤18🤝10🔥4❤🔥1😱1🤬1
Напомню, что завтра размещается новый выпуск МГКЛ
Остается небольшая интрига с брокерами (непонятно будет ли Т), но базово, в других крупных участниках - размещение дадут.
Я планирую немного участвовать, как минимум, из спекулятивного интереса: доходность до 29,34% при иксовых темпах роста компании выглядит в моменте интересной.
Учитывая то, что размещение всего миллиард, а участие может принять каждый (можно для не квалов) от 1000 руб, тут может быть даже аллокация какая-то (при таких вводных открытие бонда может быть выше, чем его номинал).
Книга откроется 3-6 марта.
Если хотите поучаствовать, не забудьте подать заявку
Привожу табличку с параметрами участия (продублирую с прошлого поста).
Остается небольшая интрига с брокерами (непонятно будет ли Т), но базово, в других крупных участниках - размещение дадут.
Я планирую немного участвовать, как минимум, из спекулятивного интереса: доходность до 29,34% при иксовых темпах роста компании выглядит в моменте интересной.
Учитывая то, что размещение всего миллиард, а участие может принять каждый (можно для не квалов) от 1000 руб, тут может быть даже аллокация какая-то (при таких вводных открытие бонда может быть выше, чем его номинал).
Книга откроется 3-6 марта.
Если хотите поучаствовать, не забудьте подать заявку
Привожу табличку с параметрами участия (продублирую с прошлого поста).
1👍30😢4✍3🔥3❤2❤🔥2
Утренний обзор: что ждать от рынка?
Вчера индекс Мосбиржи вырос на 0,6%:
Тенденция у рынка «покупай нефтянку на Иране, продавая все остальное» продолжилась.
При этом давайте посмотрим на реальную картину: рублебочка сейчас подорожала до 4000 за баррель (в бюджете заложено 5500), это все еще низко.
Другое дело, будет ли продолжаться конфликт дальше?
Нефть: ставки повышаются.
-Иран закрывает Ормузский пролив и грозит всем его пересекающим, что будет атаковать по суднам. Это блокирует 20% мировой нефти и придется удорожать логистику. При этом сама страна бьет по всем соседям и базам США делая все, чтобы улучшить свою переговорную позицию перед США
-Трамп обьявляет, что самые сильные удары ещё впереди и операция может продлиться 4+ недели (очевидно, также усиление собственной позиции)
Все это пытается вызывать панику на рынке сырья игрой слов, но реальная длительность конфликта все же неизвестна. Если долго, то да - нефть будет дорожать, но рынок в это не особо верит.
Ну а российская нефтянка (особенно ввиду непонятного апдейта от инвест-банках, что надо покупать нефтянку теперь) просто запамплена вверх и подобная паническая скупка может вызвать быстрый обратный эффект.
Акции:
1)ИнтерРао: капекс ради электричества!
Компания отчиталась за 2025г по МСФО:
-Выручка 1,761 трлн руб. (+13,7% г/г)
-Операционные расходы 1,675 трлн (+15,5% г/г)
-EBITDA 181,5 млрд (+4,8% г/г)
-Чистая прибыль 133,8 млрд руб (-9,2% г/г)
-Капзатраты 189,9 млрд руб (+65,1% г/г).
На конец 2025г на счетах компании 266 млрд (было 312 на конец прошлого года). В целом, капекс несильно уменьшает денежную позицию, но бьет по прибыли. Отсюда же FCF ушел в отрицательную зону.
При этом выручка и EBITDA хоть и незначительно, но растут за счет индексаций и новых объектов.
Ирао остается очень качественным и консервативным активом и несмотря на отчет хуже ожиданий - такая дивидендная история в долгосроке неплоха.
Это немного не мой риск профиль, но ближе к 2,8-3р за акцию я готов покупать.
2)Юнипро: слишком неоднозначно
Отчитались за 2025г:
-Выручка 134 млрд руб (+4,7% г/г)
-Чистая прибыль 39,4 млрд (+23,4% г/г)
Таким образом, компания сейчас оценивается рынком в 2,5 прибыли, что очень дешево, но увидит ли её акционер? - непонятно. Денег на балансе много, можно выплатить за одну акцию аж рубль, но все пойдет на капекс, чтобы зарубежному владельцу ничего не досталась.
Чтобы случился гейм чейнжер: Германия должна отдать Юнипро нам, а мы отдадим активы Роснефти им.
Если это произойдет, да, тут будут иксы, а пока покупать особо нет смысла (либо ближе к 1,4)
3)Распадская: уголь не в моде
-Выручка 119 млрд (-26% г/г)
-EVITDA -17 млрд (в 2024г было +26 млрд)
-Опер. денежный поток 19 млрд (был отрицательный в 2024г)
Средняя цена реализации упала на 31% из-за очень низких цен на уголь, при этом операционные затраты немного растут.
Из хорошего: вернули займ в 4,4 млрд и увеличили денежную позицию до 7 млрд (6% от капитализации), при этом из-за чистого убытка дивиденд платить не хотя (что в целом разумно при таком рынке).
Снизили инвестиции в оборотный капитал и вывели опер. денежный поток в плюс, но чистый убыток в 50 млрд делает компанию в моменте не интересной, отчет хуже ожиданий
Итоги:
Сегодня за январь отчитается дом РФ и за 2025г Фикс прайс.
Вокруг Ирана и пролива продолжается «жара» и пугающие новости. От этого выигрывает наша нефтянка, причем не только от роста нефти, но и газа (например, Газпром поставляет 36 млрд кубов газа в Китай и 18 в ЕС), газ вырос на 50% со дна, это +4 млрд €, может неплохо отразиться в отчете, но базово, «голубого» хочется покупать ближе к 112-115.
Индекс закрылся близ 2850 и для роста нефтянки (и индекса) нужна дальнейшая эскалация, а что лучше, прорывы в дипломатии по Украине.
Отличного дня, друзья!
Вчера индекс Мосбиржи вырос на 0,6%:
Тенденция у рынка «покупай нефтянку на Иране, продавая все остальное» продолжилась.
При этом давайте посмотрим на реальную картину: рублебочка сейчас подорожала до 4000 за баррель (в бюджете заложено 5500), это все еще низко.
Другое дело, будет ли продолжаться конфликт дальше?
Нефть: ставки повышаются.
-Иран закрывает Ормузский пролив и грозит всем его пересекающим, что будет атаковать по суднам. Это блокирует 20% мировой нефти и придется удорожать логистику. При этом сама страна бьет по всем соседям и базам США делая все, чтобы улучшить свою переговорную позицию перед США
-Трамп обьявляет, что самые сильные удары ещё впереди и операция может продлиться 4+ недели (очевидно, также усиление собственной позиции)
Все это пытается вызывать панику на рынке сырья игрой слов, но реальная длительность конфликта все же неизвестна. Если долго, то да - нефть будет дорожать, но рынок в это не особо верит.
Ну а российская нефтянка (особенно ввиду непонятного апдейта от инвест-банках, что надо покупать нефтянку теперь) просто запамплена вверх и подобная паническая скупка может вызвать быстрый обратный эффект.
Акции:
1)ИнтерРао: капекс ради электричества!
Компания отчиталась за 2025г по МСФО:
-Выручка 1,761 трлн руб. (+13,7% г/г)
-Операционные расходы 1,675 трлн (+15,5% г/г)
-EBITDA 181,5 млрд (+4,8% г/г)
-Чистая прибыль 133,8 млрд руб (-9,2% г/г)
-Капзатраты 189,9 млрд руб (+65,1% г/г).
На конец 2025г на счетах компании 266 млрд (было 312 на конец прошлого года). В целом, капекс несильно уменьшает денежную позицию, но бьет по прибыли. Отсюда же FCF ушел в отрицательную зону.
При этом выручка и EBITDA хоть и незначительно, но растут за счет индексаций и новых объектов.
Ирао остается очень качественным и консервативным активом и несмотря на отчет хуже ожиданий - такая дивидендная история в долгосроке неплоха.
Это немного не мой риск профиль, но ближе к 2,8-3р за акцию я готов покупать.
2)Юнипро: слишком неоднозначно
Отчитались за 2025г:
-Выручка 134 млрд руб (+4,7% г/г)
-Чистая прибыль 39,4 млрд (+23,4% г/г)
Таким образом, компания сейчас оценивается рынком в 2,5 прибыли, что очень дешево, но увидит ли её акционер? - непонятно. Денег на балансе много, можно выплатить за одну акцию аж рубль, но все пойдет на капекс, чтобы зарубежному владельцу ничего не досталась.
Чтобы случился гейм чейнжер: Германия должна отдать Юнипро нам, а мы отдадим активы Роснефти им.
Если это произойдет, да, тут будут иксы, а пока покупать особо нет смысла (либо ближе к 1,4)
3)Распадская: уголь не в моде
-Выручка 119 млрд (-26% г/г)
-EVITDA -17 млрд (в 2024г было +26 млрд)
-Опер. денежный поток 19 млрд (был отрицательный в 2024г)
Средняя цена реализации упала на 31% из-за очень низких цен на уголь, при этом операционные затраты немного растут.
Из хорошего: вернули займ в 4,4 млрд и увеличили денежную позицию до 7 млрд (6% от капитализации), при этом из-за чистого убытка дивиденд платить не хотя (что в целом разумно при таком рынке).
Снизили инвестиции в оборотный капитал и вывели опер. денежный поток в плюс, но чистый убыток в 50 млрд делает компанию в моменте не интересной, отчет хуже ожиданий
Итоги:
Сегодня за январь отчитается дом РФ и за 2025г Фикс прайс.
Вокруг Ирана и пролива продолжается «жара» и пугающие новости. От этого выигрывает наша нефтянка, причем не только от роста нефти, но и газа (например, Газпром поставляет 36 млрд кубов газа в Китай и 18 в ЕС), газ вырос на 50% со дна, это +4 млрд €, может неплохо отразиться в отчете, но базово, «голубого» хочется покупать ближе к 112-115.
Индекс закрылся близ 2850 и для роста нефтянки (и индекса) нужна дальнейшая эскалация, а что лучше, прорывы в дипломатии по Украине.
Отличного дня, друзья!
👍70❤8😱3
Норникель: никель производится не в Норильске
И это не кликбейт (как бы противоречиво это не звучало):
Я побывал на производстве, где производят этот металл и находится оно в Мончегорске (недалеко от Мурманска), самом большом городе за полярным кругом.
Пост про город я написал на днях - очень рекомендую прочитать, если хотите посетить!
Я считаю, что очень важно посещать производства бизнеса при их оценке: в отчете может быть много написано, но увидеть все вживую и понять, что как работает гораздо ценнее.
Посещение Кольская ГМК помогло мне понять, как производят цветные и драгоценные металлы и понять,почему это маржинально, посмотреть активы компании и пообщаться с менеджментом. За это огромное спасибо компании Норникель и Т-банку (за организацию).
1)Транспортно- логистические активы - Морской порт.
Начнем с объекта в Мурманске, где компания владеет терминалом, который круглогодично обеспечивает перевалку готовой продукции на экспорт.
Норникель владеет уникальным арктическим флотом, технические возможности которого позволяют преодолевать арктические льды толщиной до 1,5 м без сопровождения ледоколов. Арктический флот состоит из 6 судов усиленного ледового класса и 1 ледокол морского класса.
Напомню, что компания занимается экспортом (ибо занимает огромную долю мирового рынка никеля и палладия), что делает ее менее чувствительной от текущего падения спроса на металлы в России. Далее отправляемся в Мончегорск - на само производство.
2)Как получить Файнштейн? (промежуточный продукт для получения меди и никеля)
А) Сначала в подземных рудниках (а иногда в карьерах) с помощью буровых установок добывается руда.
Помимо никеля, меди, платины и палладия, компания производит еще и кобальт, родий, серебро, золото, иридий и рутений.
Б)Далее, путем обогащения и плавки получают штейн (сплав сульфидов железа, цветных и драгоценных металлов).
Это первичный продукт плавки. В нём уже содержится никель, медь, сера, железо и другие побочные металлы. Из этого компании нужно получить готовую продукцию разделив все эти компоненты.
В) С помощью конвертера далее получают файнштейн, из которого кислородом выдувается
-железо (уходит в шлак),
-часть серы (в газ, дальше - в серную кислоту).
В результате остаётся более «чистая» смесь сульфидов никеля и меди с высокой концентрацией металлов, т.е данный продукт имеет более высокую концентрацию цветных и драгоценных металлов.
Далее, блоки файнштейна ожидает еще более сложная технологическая схема переработки – рафинирования, но для этого их необходимо отправить полученное на Кольский полуостров.
Продолжение следует…
Пост получился очень длинным и познавательным.Как фото к посту прикладываю то, как выглядит наращивание никеля, производство бочек, флотация (закипание металла) и металл на руке человека.
Если вам нравится подобное эксклюзивное описание того, как все работает - не забывайте поддерживать пост!
И это не кликбейт (как бы противоречиво это не звучало):
Я побывал на производстве, где производят этот металл и находится оно в Мончегорске (недалеко от Мурманска), самом большом городе за полярным кругом.
Пост про город я написал на днях - очень рекомендую прочитать, если хотите посетить!
Я считаю, что очень важно посещать производства бизнеса при их оценке: в отчете может быть много написано, но увидеть все вживую и понять, что как работает гораздо ценнее.
Посещение Кольская ГМК помогло мне понять, как производят цветные и драгоценные металлы и понять,почему это маржинально, посмотреть активы компании и пообщаться с менеджментом. За это огромное спасибо компании Норникель и Т-банку (за организацию).
1)Транспортно- логистические активы - Морской порт.
Начнем с объекта в Мурманске, где компания владеет терминалом, который круглогодично обеспечивает перевалку готовой продукции на экспорт.
Норникель владеет уникальным арктическим флотом, технические возможности которого позволяют преодолевать арктические льды толщиной до 1,5 м без сопровождения ледоколов. Арктический флот состоит из 6 судов усиленного ледового класса и 1 ледокол морского класса.
Напомню, что компания занимается экспортом (ибо занимает огромную долю мирового рынка никеля и палладия), что делает ее менее чувствительной от текущего падения спроса на металлы в России. Далее отправляемся в Мончегорск - на само производство.
2)Как получить Файнштейн? (промежуточный продукт для получения меди и никеля)
А) Сначала в подземных рудниках (а иногда в карьерах) с помощью буровых установок добывается руда.
Помимо никеля, меди, платины и палладия, компания производит еще и кобальт, родий, серебро, золото, иридий и рутений.
Б)Далее, путем обогащения и плавки получают штейн (сплав сульфидов железа, цветных и драгоценных металлов).
Это первичный продукт плавки. В нём уже содержится никель, медь, сера, железо и другие побочные металлы. Из этого компании нужно получить готовую продукцию разделив все эти компоненты.
В) С помощью конвертера далее получают файнштейн, из которого кислородом выдувается
-железо (уходит в шлак),
-часть серы (в газ, дальше - в серную кислоту).
В результате остаётся более «чистая» смесь сульфидов никеля и меди с высокой концентрацией металлов, т.е данный продукт имеет более высокую концентрацию цветных и драгоценных металлов.
Далее, блоки файнштейна ожидает еще более сложная технологическая схема переработки – рафинирования, но для этого их необходимо отправить полученное на Кольский полуостров.
Продолжение следует…
Пост получился очень длинным и познавательным.Как фото к посту прикладываю то, как выглядит наращивание никеля, производство бочек, флотация (закипание металла) и металл на руке человека.
Если вам нравится подобное эксклюзивное описание того, как все работает - не забывайте поддерживать пост!
👍128❤🔥17❤10👏4🔥3🤝3
Утренний обзор: что ждать от рынка?
Вчера индекс Мосбиржи упал на 1%:
Нефтянка пошла в откат за нефтью, а металлы делали по -5-10% за день, ибо как защитным активом рынок пошел покупать крипту.И не просто так: Иран начал покупать крипту выводя свои физические активы.
Валюта упала на 0,5%, сегодня может выйти (в 12:00) обновление по продажам Минфина в рамках БП.
В 19:00 выйдут данные по инфляции.
Акции:
1)Фикс прайс: сражаться против маркетплейсов
Компания отчиталась за 4кв и 12 мес:
-Выручка:313,3 млрд руб. (+4,3% г/г)
-LFL продажи: +0,6% г/г
-Средний чек: +4,9% г/г
-Скорр. EBITDA: 38,9 млрд руб. (-15,6% г/г)
-Чистая прибыль: 11,2 млрд руб. (-47,8% г/г)
Как видим, инфляцию тяжело переложить на покупателя (судя по среднему чеку), а темпы роста LFL сильно уступают ритейлерам и тем более маркетплейсам.
Долговая нагрузка все еще не высока, но растет (0,7Х ND/ebitda) на фоне увеличения фин. расходов.
Такая модель не имеет смысла при таких вводных. Акции при этом вчера выросли на дивиденде в 11 млрд руб (всю прибыль считай) - это 18% доходности.
Конечно немного непонятно зачем платить при таких вводных, но раз уж долг небольшой - ок. Пока что-то не изменится в бизнес-модели, я особо не покупаю, НО по мультипликаторам бизнес не дорогой.
2)ДомРФ: не без иксов
Компания отчиталась за январь:
-Чистая прибыль 8,9 млрд (+115% г/г)
-Процентные доходы 14,5 млрд (+44% г/г)
-ROE 22,1%
За январь получили в управление 21га земли или 101 тыс. кв м зданий под продажу и восстановление.Также продолжили расширяться по географии.
Секьюритизация тоже улучшается: показатель дефолтности 0,7% годовых, что круто в наше время.
При этом, компания стоит 0,75 P/B и торгуется по мультам Сбера и хоть и остается качественной, зеленый банк в моменте интереснее.
3)Элемент: выкуп по оферте
Компания объявила цену выкупа по оферте за 0,146 рублей (сейчас цена 0,14 (это 4,5% дисконта).
Ориентировочная дата прихода денег - 30 мая.
При этом выкупают все акции, которые вы держите.
В чем прикол подобных оферт? - если вы даже по текущим наберете позицию и продадите её на выкуп, получите за 3 месяца эту доходность, в пересчете это 19% годовых (что не супер интересно, хоть и гарантировано).
Если акция будет падать и увеличивать спред между выкупом - это может стать интересной идеей (я бы стал дергаться от 30% годовых или падением акции ещё на 3-3,5%).
Чтобы податься, нужно уточнить в чате вашего брокера по этому вопросу. В т заявки принимаются до 6 мая, но важно понимать, что мало подать только заявку в чат, нужно ещё и подавать налоговые документы (подтвердить резидентство и операции, чтобы заплатить меньше налога).
4)МТС-банк: отчет дня
Компания сегодня отчитается за 4кв 2025г. Консенсус:
-Чистая прибыль 13,46 млрд (+9% г/г)
-Чистый проц. доход 45,5 млрд (+9,6% г/г)
Ожидается рекордная прибыль и исходя из нее дивиденд в 88-90 руб на акцию или 6% дд.
Из хорошего, можно ждать снижения расходов на резервы, а также возможную переоценку ОФЗ в их портфеле (в 4кв состоялось мягкое последнее заседание ЦБ, от которого портфель банка должен перформить и дальше).
Сейчас банк стоит 0,45 P/B и неплохо растет: ждём отчета, я немного держу.
Итоги:
Интрига вокруг Ормузского пролива продолжается: нефть от Ирана и саудитов идет, но поставки снизились с ~50 танкеров в день до 30.
На этом нефть откатывает, мол, не все так плохо (плюс, напомню, ОПЕК+ сильно повысило добычу).
Базово, около 80$ и будем держаться пока идет операция, а потом откат может быть очень сильным. Нефть в рублях ~4100, пока дешево.
Индекс закрылся у 2800, сейчас ключевая поддержка: базово, я откупаю просадки в качественных активах (сбер, т, Яндекс, ХХ), ибо они необоснованно падают.
Напомню, сегодня отчеты МТС-банка, аэрофлота, данные по инфляции (ждём около 0,1%) и возможно обновление продаж по бюджетному правилу.
Отличного дня, друзья!
Вчера индекс Мосбиржи упал на 1%:
Нефтянка пошла в откат за нефтью, а металлы делали по -5-10% за день, ибо как защитным активом рынок пошел покупать крипту.И не просто так: Иран начал покупать крипту выводя свои физические активы.
Валюта упала на 0,5%, сегодня может выйти (в 12:00) обновление по продажам Минфина в рамках БП.
В 19:00 выйдут данные по инфляции.
Акции:
1)Фикс прайс: сражаться против маркетплейсов
Компания отчиталась за 4кв и 12 мес:
-Выручка:313,3 млрд руб. (+4,3% г/г)
-LFL продажи: +0,6% г/г
-Средний чек: +4,9% г/г
-Скорр. EBITDA: 38,9 млрд руб. (-15,6% г/г)
-Чистая прибыль: 11,2 млрд руб. (-47,8% г/г)
Как видим, инфляцию тяжело переложить на покупателя (судя по среднему чеку), а темпы роста LFL сильно уступают ритейлерам и тем более маркетплейсам.
Долговая нагрузка все еще не высока, но растет (0,7Х ND/ebitda) на фоне увеличения фин. расходов.
Такая модель не имеет смысла при таких вводных. Акции при этом вчера выросли на дивиденде в 11 млрд руб (всю прибыль считай) - это 18% доходности.
Конечно немного непонятно зачем платить при таких вводных, но раз уж долг небольшой - ок. Пока что-то не изменится в бизнес-модели, я особо не покупаю, НО по мультипликаторам бизнес не дорогой.
2)ДомРФ: не без иксов
Компания отчиталась за январь:
-Чистая прибыль 8,9 млрд (+115% г/г)
-Процентные доходы 14,5 млрд (+44% г/г)
-ROE 22,1%
За январь получили в управление 21га земли или 101 тыс. кв м зданий под продажу и восстановление.Также продолжили расширяться по географии.
Секьюритизация тоже улучшается: показатель дефолтности 0,7% годовых, что круто в наше время.
При этом, компания стоит 0,75 P/B и торгуется по мультам Сбера и хоть и остается качественной, зеленый банк в моменте интереснее.
3)Элемент: выкуп по оферте
Компания объявила цену выкупа по оферте за 0,146 рублей (сейчас цена 0,14 (это 4,5% дисконта).
Ориентировочная дата прихода денег - 30 мая.
При этом выкупают все акции, которые вы держите.
В чем прикол подобных оферт? - если вы даже по текущим наберете позицию и продадите её на выкуп, получите за 3 месяца эту доходность, в пересчете это 19% годовых (что не супер интересно, хоть и гарантировано).
Если акция будет падать и увеличивать спред между выкупом - это может стать интересной идеей (я бы стал дергаться от 30% годовых или падением акции ещё на 3-3,5%).
Чтобы податься, нужно уточнить в чате вашего брокера по этому вопросу. В т заявки принимаются до 6 мая, но важно понимать, что мало подать только заявку в чат, нужно ещё и подавать налоговые документы (подтвердить резидентство и операции, чтобы заплатить меньше налога).
4)МТС-банк: отчет дня
Компания сегодня отчитается за 4кв 2025г. Консенсус:
-Чистая прибыль 13,46 млрд (+9% г/г)
-Чистый проц. доход 45,5 млрд (+9,6% г/г)
Ожидается рекордная прибыль и исходя из нее дивиденд в 88-90 руб на акцию или 6% дд.
Из хорошего, можно ждать снижения расходов на резервы, а также возможную переоценку ОФЗ в их портфеле (в 4кв состоялось мягкое последнее заседание ЦБ, от которого портфель банка должен перформить и дальше).
Сейчас банк стоит 0,45 P/B и неплохо растет: ждём отчета, я немного держу.
Итоги:
Интрига вокруг Ормузского пролива продолжается: нефть от Ирана и саудитов идет, но поставки снизились с ~50 танкеров в день до 30.
На этом нефть откатывает, мол, не все так плохо (плюс, напомню, ОПЕК+ сильно повысило добычу).
Базово, около 80$ и будем держаться пока идет операция, а потом откат может быть очень сильным. Нефть в рублях ~4100, пока дешево.
Индекс закрылся у 2800, сейчас ключевая поддержка: базово, я откупаю просадки в качественных активах (сбер, т, Яндекс, ХХ), ибо они необоснованно падают.
Напомню, сегодня отчеты МТС-банка, аэрофлота, данные по инфляции (ждём около 0,1%) и возможно обновление продаж по бюджетному правилу.
Отличного дня, друзья!
👍72❤18😁3❤🔥1😢1
Норникель: если не знать химию, все кажется магией!
Продолжение поста о поездке на предприятие Норникеля. Первую часть вы можете увидеть в прошлом посте по теме.
Благодаря прочтению постов вы узнаете как компания доходит от добычи до готового продукта с помощью очень интересных химических процессов и химии!
Прошлый пост: https://t.me/FutureTradingChat/13569
Продолжение:
3)И тут начинается химия!
А) Поступивший с Заполярного филиала файнштейн проходит подготовительные операции дробления, измельчения и классификации.
Сначала используются щековые и конусные дробилки, а потом 2 вида мельниц. На выходе получается порошок, который отправляют на следующий этап.
Б)Флотация.
Далее в виде пульпы (густой смеси) файнштейн направляется на флотацию с получением отдельно медного концентрата (штейна) и никелевого концентрата (штейна). По сути, это разделение никеля от меди
В)Далее этот концентрат плавится и отправляется на обогащение (например, чтобы получить никель, нужно добавить угля) => разливаются по схеме анодной плавки в электродуговых печах с выпуском никелевых анодов
в листовые пластины (кстати, процесс очень красивый, машина напоминает карусель, которая содержит 10-12 емкостей для жидкого металла).
Г)Самое опасное и магическое - это электролизные ванны в цехе электролиза никеля! Технология электроэкстракции позволяет превратить все еще полуфабрикат в чистый металл. Продукция в виде анода опускается в серную кислоту под электрическим напряжением.
Металл осаждается на рядом стоящем катоде под действием постоянного тока.Чистый металл 99,99% фактически наращивается на пластину.
*Анод - положительно заряженный электрод, в виде металлического слитка или листа, который растворяется в электролите.
**Катод - отрицательно заряженный электрод, на котором осаждается чистый металл.
В итоге металл «перекачивается» из анода на катод.
Во время этого, за счет химических процессов, от никеля и меди отделяются другие производные: в основном это платина, палладий, кобальт.
Важно, что за счет того, что руда используется на максимум, отходов у компании минимум (т.е. шлака) - она используется максимально эффективно на каждом этапе переработке. Кроме того, компания выпускает разные виды продукции, в том числе премиальной, успешно адаптируясь под запросы рынка и клиентов.
4)Итоги:
Я постарался МАКСИМАЛЬНО упростить объяснение появления более сложных (в отличие от металлургов) продуктов, которые встречаются нам каждый день (в батарейках, проводах, машинах, технике, украшениях и тд), поэтому не судите строго.
Для рождения этого поста было потрачено много сил и времени, а также углубление в бизнес, который действительно является уникальным и качественным (и неповторимым, что важно).
Да, капекса тут много: важно, чтобы такая система работала без сбоев и остановок, но и посмотрев на все это вживую понимаешь как делаются деньги из руды!
Продолжение поста о поездке на предприятие Норникеля. Первую часть вы можете увидеть в прошлом посте по теме.
Благодаря прочтению постов вы узнаете как компания доходит от добычи до готового продукта с помощью очень интересных химических процессов и химии!
Прошлый пост: https://t.me/FutureTradingChat/13569
Продолжение:
3)И тут начинается химия!
А) Поступивший с Заполярного филиала файнштейн проходит подготовительные операции дробления, измельчения и классификации.
Сначала используются щековые и конусные дробилки, а потом 2 вида мельниц. На выходе получается порошок, который отправляют на следующий этап.
Б)Флотация.
Далее в виде пульпы (густой смеси) файнштейн направляется на флотацию с получением отдельно медного концентрата (штейна) и никелевого концентрата (штейна). По сути, это разделение никеля от меди
В)Далее этот концентрат плавится и отправляется на обогащение (например, чтобы получить никель, нужно добавить угля) => разливаются по схеме анодной плавки в электродуговых печах с выпуском никелевых анодов
в листовые пластины (кстати, процесс очень красивый, машина напоминает карусель, которая содержит 10-12 емкостей для жидкого металла).
Г)Самое опасное и магическое - это электролизные ванны в цехе электролиза никеля! Технология электроэкстракции позволяет превратить все еще полуфабрикат в чистый металл. Продукция в виде анода опускается в серную кислоту под электрическим напряжением.
Металл осаждается на рядом стоящем катоде под действием постоянного тока.Чистый металл 99,99% фактически наращивается на пластину.
*Анод - положительно заряженный электрод, в виде металлического слитка или листа, который растворяется в электролите.
**Катод - отрицательно заряженный электрод, на котором осаждается чистый металл.
В итоге металл «перекачивается» из анода на катод.
Во время этого, за счет химических процессов, от никеля и меди отделяются другие производные: в основном это платина, палладий, кобальт.
Важно, что за счет того, что руда используется на максимум, отходов у компании минимум (т.е. шлака) - она используется максимально эффективно на каждом этапе переработке. Кроме того, компания выпускает разные виды продукции, в том числе премиальной, успешно адаптируясь под запросы рынка и клиентов.
4)Итоги:
Я постарался МАКСИМАЛЬНО упростить объяснение появления более сложных (в отличие от металлургов) продуктов, которые встречаются нам каждый день (в батарейках, проводах, машинах, технике, украшениях и тд), поэтому не судите строго.
Для рождения этого поста было потрачено много сил и времени, а также углубление в бизнес, который действительно является уникальным и качественным (и неповторимым, что важно).
Да, капекса тут много: важно, чтобы такая система работала без сбоев и остановок, но и посмотрев на все это вживую понимаешь как делаются деньги из руды!
👍92🔥15❤5
RENI: вышло интересное видео от коллег.
Друзья и коллеги с Базара позвали к себе ребят из «Ренессанс страхования».
Сейчас это особенно актуально, когда акции компании откатили и поставили потенциальный минимум на 92 рублях за акцию, при этом имея:
-нулевой долг
-Капитализацию в 55 млрд при активах в пол триллиона
-Бизнес модель, которая хеджируется от высоких ставок уникальным инвест. портфелем, зарабатывая на кризисе.
На интервью можно увидеть на чем может расти компания в 2026г, как она работает и почему дивиденд за 2ПГ может быть выше на 30-40% выше предыдущих.
Фактически, это возможность из первых уст услышать больше про компанию
Видео выложено на:
YouTube: ссылка
ВК: ссылка
Рутуб: ссылка
Профиль и отчетность в базаре: ссылка
Друзья и коллеги с Базара позвали к себе ребят из «Ренессанс страхования».
Сейчас это особенно актуально, когда акции компании откатили и поставили потенциальный минимум на 92 рублях за акцию, при этом имея:
-нулевой долг
-Капитализацию в 55 млрд при активах в пол триллиона
-Бизнес модель, которая хеджируется от высоких ставок уникальным инвест. портфелем, зарабатывая на кризисе.
На интервью можно увидеть на чем может расти компания в 2026г, как она работает и почему дивиденд за 2ПГ может быть выше на 30-40% выше предыдущих.
Фактически, это возможность из первых уст услышать больше про компанию
Видео выложено на:
YouTube: ссылка
ВК: ссылка
Рутуб: ссылка
Профиль и отчетность в базаре: ссылка
YouTube
Как защитить свои активы, жизнь и недвижимость? | Ренессанс Страхование
БАЗАР — новая соцсеть для свободного общения о финансах и бизнесе. 👉 https://clck.ru/3NLhYL
Мероприятие БАЗАР 18 апреля - анонс мероприятия в профиле Владислава совсем скоро, следите за обновлениями - https://finbazar.ru/profile/Vladislav_Nikonov
Этот выпуск…
Мероприятие БАЗАР 18 апреля - анонс мероприятия в профиле Владислава совсем скоро, следите за обновлениями - https://finbazar.ru/profile/Vladislav_Nikonov
Этот выпуск…
👍31❤🔥3🤝2👀1
Утренний обзор:что ждать от рынка?
Вчера индекс Мосбиржи закрылся в нуле:
Валюта выросла на 1%, а нефть -1%.
Вышли хорошие данные по инфляции: 0,08% за 6 дней (что снизило годовую инфляцию: 5,8% -> 5,75%).
Валюта: уже не шутки.
Днём вышло решение Минфина о остановке операций по валюте. Это с 6 марта снизит продажи валюты с 16,5 млрд руб в день до 4,6 млрд (т.е Х3+ раза).
При этом, 20 марта выйдет решение по новому бюджетному правило (в день заседания ЦБ).
Ждём снижение цены отсечения нефти, что снизит продажи валюты более долгосрочно.
При этом, сам ЦБ понимает, что такие поправки вызовут рост валюты и могут быть более жесткими при принятии решения о снижении КС.
Что ещё важно: вчера несмотря на супер-позитив для валюты, её сливали Юр. лица => вероятнее всего это остатки плана продаж перед остановкой операций + огромное кол-во физиков забилось в контракты.
Ждём 6 марта, там может начаться плавный рост (без давления).Я спекулятивно валюту ещё докупил.
Акции:
1)МТС-банк: отчет за 2025г
-Чистый проц. доход: 21,2 млрд руб. (х2 г/г)
-ЧП: 14,4 млрд(+16,7% г/г)
-ROE 14,5%, (-0,6 п.п. г/г)
-Стоимость риска : 6,1%, (-1,4%)
Отчет чуть хуже ожиданий консенсуса, но с рекордом по прибыли.
Стоимость риска упала - это хороший знак для резервов. Также в 4 кв выросла чистая процентная маржа до 8,1%, лаг ставки доходит до банков и это видно с каждым кварталом. Также получаем актуальные мульты банка, он недорогой: 3,7 P/E и 0,5 P/B - получаем 33% заработка на капитал за год при норм оценке.
Из неприятного: падает маржинальность (хотя это может поправляться за счет приобретения нового банка и оживления POS-продаж у МТС).
В целом, здесь пока ничего не делаю, 1% в портфеле держу.
2)ТМК: трубы не в моде
Компания отчиталась за 2025г:
-Объем реализации 3 млн тонн (-30% г/г)
-Выручка 404 млрд (-24% г/г)
-Скор. EBITDA 75 млрд (-19% г/г)
-FCF 19 млрд (-84% г/г)
Отчет удручающий по всем показателям, при этом долг растет на 14% до 292 млрд руб, ND/EBITDA уже 3,9х, это много!
При этом, спрос на трубы схож с восстановлением спроса на металлы (нужна низкая ставка и улучшение эконом. активное).
Идеи тут нет, если ставить на сектор, то лучше через металлургов.
3)Аэрофлот: умеренные результаты.
Компания отчиталась за 2025г:
-Выручка 902 млрд руб (+5% г/г)
-Скор EBITDA 185 млрд руб (-22% г/г)
-Скор. ЧП 23 млрд руб (-65% г/г)
Если считать на одну акцию, заработали 5,5 руб (в прошлом году было 16,2 руб), из-за этого итоговый дивиденд может упасть сильно (ждём 2,8 руб за 2025г или 6% дд)
Проблема в росте опер. затрат и зарплат, также выросла стоимость обслуживания, ну и компания имеет трилионный долг.
Операционно рост тоже замедлился, поэтому несмотря на то, что компания качественная, особой идее в моменте нет.
4)Сургут: эффект низкой базы.
Вышел консенсус ближайшего отчета компании за 2025г:
-убыток 300 млрд (1г ранее - прибыль)
-Дивиденд 0,93 руб
При этом малый дивиденд заплатят летом, это может расстроить рынок, зато хороший дивиденд (ввиду новых вводных потенциальной девальвации) может быть уже летом 2027г (за 2026г).
Напомню, каждый рубль девальвации ₽ к $ - это +0,35р к дивиденду. 4 рубля потенциально уже заработали за 2026г
Сейчас Сургуты сильно отскочили как на ралли нефтяников, так и преф на ожидании девальвации: пока курс не вырос, я бы скорее не бежал по текущим покупать акции, а ждал 90-95 руб за $, это нарисует 21%+ дд за 2026г.
Позиции по этой части сокращал.
Итоги:
Операция США продолжается и это стопит переговоры по Украине.Одни источники говорят, что Иран хочет переговоров, другие - наоборот.
Что точно можно сказать - нефть продолжит свою волатильность ближайший месяц, а девальвация может наконец удорожать рублебочку - помощь нашей нефтянке.
Сегодня отчитаются МТС и Мосбиржа.
Отличного дня, друзья!
Вчера индекс Мосбиржи закрылся в нуле:
Валюта выросла на 1%, а нефть -1%.
Вышли хорошие данные по инфляции: 0,08% за 6 дней (что снизило годовую инфляцию: 5,8% -> 5,75%).
Валюта: уже не шутки.
Днём вышло решение Минфина о остановке операций по валюте. Это с 6 марта снизит продажи валюты с 16,5 млрд руб в день до 4,6 млрд (т.е Х3+ раза).
При этом, 20 марта выйдет решение по новому бюджетному правило (в день заседания ЦБ).
Ждём снижение цены отсечения нефти, что снизит продажи валюты более долгосрочно.
При этом, сам ЦБ понимает, что такие поправки вызовут рост валюты и могут быть более жесткими при принятии решения о снижении КС.
Что ещё важно: вчера несмотря на супер-позитив для валюты, её сливали Юр. лица => вероятнее всего это остатки плана продаж перед остановкой операций + огромное кол-во физиков забилось в контракты.
Ждём 6 марта, там может начаться плавный рост (без давления).Я спекулятивно валюту ещё докупил.
Акции:
1)МТС-банк: отчет за 2025г
-Чистый проц. доход: 21,2 млрд руб. (х2 г/г)
-ЧП: 14,4 млрд(+16,7% г/г)
-ROE 14,5%, (-0,6 п.п. г/г)
-Стоимость риска : 6,1%, (-1,4%)
Отчет чуть хуже ожиданий консенсуса, но с рекордом по прибыли.
Стоимость риска упала - это хороший знак для резервов. Также в 4 кв выросла чистая процентная маржа до 8,1%, лаг ставки доходит до банков и это видно с каждым кварталом. Также получаем актуальные мульты банка, он недорогой: 3,7 P/E и 0,5 P/B - получаем 33% заработка на капитал за год при норм оценке.
Из неприятного: падает маржинальность (хотя это может поправляться за счет приобретения нового банка и оживления POS-продаж у МТС).
В целом, здесь пока ничего не делаю, 1% в портфеле держу.
2)ТМК: трубы не в моде
Компания отчиталась за 2025г:
-Объем реализации 3 млн тонн (-30% г/г)
-Выручка 404 млрд (-24% г/г)
-Скор. EBITDA 75 млрд (-19% г/г)
-FCF 19 млрд (-84% г/г)
Отчет удручающий по всем показателям, при этом долг растет на 14% до 292 млрд руб, ND/EBITDA уже 3,9х, это много!
При этом, спрос на трубы схож с восстановлением спроса на металлы (нужна низкая ставка и улучшение эконом. активное).
Идеи тут нет, если ставить на сектор, то лучше через металлургов.
3)Аэрофлот: умеренные результаты.
Компания отчиталась за 2025г:
-Выручка 902 млрд руб (+5% г/г)
-Скор EBITDA 185 млрд руб (-22% г/г)
-Скор. ЧП 23 млрд руб (-65% г/г)
Если считать на одну акцию, заработали 5,5 руб (в прошлом году было 16,2 руб), из-за этого итоговый дивиденд может упасть сильно (ждём 2,8 руб за 2025г или 6% дд)
Проблема в росте опер. затрат и зарплат, также выросла стоимость обслуживания, ну и компания имеет трилионный долг.
Операционно рост тоже замедлился, поэтому несмотря на то, что компания качественная, особой идее в моменте нет.
4)Сургут: эффект низкой базы.
Вышел консенсус ближайшего отчета компании за 2025г:
-убыток 300 млрд (1г ранее - прибыль)
-Дивиденд 0,93 руб
При этом малый дивиденд заплатят летом, это может расстроить рынок, зато хороший дивиденд (ввиду новых вводных потенциальной девальвации) может быть уже летом 2027г (за 2026г).
Напомню, каждый рубль девальвации ₽ к $ - это +0,35р к дивиденду. 4 рубля потенциально уже заработали за 2026г
Сейчас Сургуты сильно отскочили как на ралли нефтяников, так и преф на ожидании девальвации: пока курс не вырос, я бы скорее не бежал по текущим покупать акции, а ждал 90-95 руб за $, это нарисует 21%+ дд за 2026г.
Позиции по этой части сокращал.
Итоги:
Операция США продолжается и это стопит переговоры по Украине.Одни источники говорят, что Иран хочет переговоров, другие - наоборот.
Что точно можно сказать - нефть продолжит свою волатильность ближайший месяц, а девальвация может наконец удорожать рублебочку - помощь нашей нефтянке.
Сегодня отчитаются МТС и Мосбиржа.
Отличного дня, друзья!
👍81❤16❤🔥1😱1🤝1
Утренний обзор: что ждать от рынка?
Вчера индекс Мосбиржи вырос на 0,6%:
Продолжаем торговаться выше 2800, вслед за ростом валюты (Юань +1,1%) и нефтью (+2,2%). Цена рублебочки уже выше 4000, это позитивно для наших компаний (хотя растут они еще быстрее), а в Индию говорят мы вообще с минимальным дисконтом нефть продаем.
Из интересного:
-Венгрия не пойдет на компромиссы с Украиной по «Дружбе» и готова победить Киев силой, на что Зеленский начал даже грозить сливом номера Орбана)
-Вчера выступал ЦБ и дал мягкий сигнал по инфляции в Феврале, мол, можно снижать ставку в марте
-Страшные данные позавчера: ВВП за январь в России снизилось на 2,1%, а результат повышения утильсбора и цены парковок снизили пополнение бюджета.Тоже фактор за снижение ставки.
Акции:
1)МТС: 5G близко
Компания отчиталась за 2025г:
-Выручка 222,5 млрд (+16,4% г/г)
-OIBDA 71,8 млрд (+18,9% г/г)
-Чистая прибыль 21,5 млрд
Рост выручки выше исторического темпа, причем ускорение увидели в 4кв - это хорошо.
Рентабельность тоже не страдает: 28,8% EBITDA. Хотят до 2028г достичь 1 трлн выручки.
EV/EBITDA 3,9x, что является неплохой оценкой, но P/E 10 немного смущает.
Но есть нюансы: большой долг и большие вложения в проекты по типу 5G.Отсюда и денежного потока совсем нету.
Поэтому основной идеей тут остается дивиденд - 35 руб сейчас выплатят и возможно в следующем году, это 15,4% дд сейчас и 18% 2026г (ибо АФК система просто требует их платить)
Дальше, могут быть проблемы и нужно смотреть за темпами снижения ставки. Сейчас я держу 4% в портфеле.
2)Мосбиржа: доходы падают за ставкой
Компания отчиталась за 2025г:
-Комиссионные доходы 78,7 млрд руб (+25% г/г)
-Чистый процентных доход 50 млрд (-39% г/г)
-Чистая прибыль 59,4 млрд (-25% г/г)
Компания выросла на комиссионных за счет запуска новых продуктов, услуг и торгов ночью в выходные.
При этом процентных доходы падают быстрее снижения ставки (ибо меньше людей стали оставлять деньги на счетах), а операционные расходы выросли на 12,4%, что бьет по чистой прибыли.Соотношение расходов и доходов - 40,3%.
Рекомендовали 75% от ЧП - 19,57 руб на акцию, это 11% дд. Мосбиржа стоит 7 прибылей (примерно справедливо), поэтому покупать имеет смысл ближе к 165-170, базовый апсайд к концу года 200-2100.
3)Вуш: отчет за 2025г
Сегодня компания отчитается по МСФО, а также представит стратегию. Акции немного ожили перед мартом, как это исторически происходит, но чтобы ускориться сильно выше - нужны реальные изменения в отчете.
На дне инвестора интересен будет комментарий по слухам сделки с юрентом, планами возвращать свой рынок в России и расширяться в Лат. Америке.
Как правило, памп продолжается в акциях до момента выставления первых самокатов в Москве и Питере, но если будут существенные изменения в стратегии и отчете, рост может продолжиться.
Но пока, тут грустновато: конъюнктура и долг сильно бьют по результатам.
4)Хедхантер: конъюнктура бьет
Завтра компания отчитается за 2025г, при том, что 3 дня назад вышли данные по индексу ХХ и вакансиях.
Индекс ХХ - новый максимум: 9,8 (почти 10 человек на одну вакансию)
Вакансии - немного оттолкнулись от дна, из стало +12%.
От этого, можно ждать отрицательную выручку и очень маленькую чистую прибыль (2-5 млрд).
Таким образом, за 2ПГ может получиться дивиденд 200-220 руб или 6-8% дд.
Операционный отчет выходил неплохим и сильно спасти компанию может то, что с этим ростом растут и цены на услуги.
Я считаю компанию недорогой, но основной перфоманс роста жду в конце этого года. Готов докупать ниже 2700-2800.
Итоги:
Ждём отчетностей ВУШа, хедхантера и русагро сегодня, смотрим на развитие событий между Ираном и США и ждём новых дат по Украине. Особо ничего ни добавить, ни убавить.
Тезис о том, что нужно выкупать банки и хорошие компании сработал: согласно прогнозу ЦБ, прибыль банков вырастет с 3,1-3,6 трлн до 3,3-3,8.
Отличной пятницы, друзья!
Вчера индекс Мосбиржи вырос на 0,6%:
Продолжаем торговаться выше 2800, вслед за ростом валюты (Юань +1,1%) и нефтью (+2,2%). Цена рублебочки уже выше 4000, это позитивно для наших компаний (хотя растут они еще быстрее), а в Индию говорят мы вообще с минимальным дисконтом нефть продаем.
Из интересного:
-Венгрия не пойдет на компромиссы с Украиной по «Дружбе» и готова победить Киев силой, на что Зеленский начал даже грозить сливом номера Орбана)
-Вчера выступал ЦБ и дал мягкий сигнал по инфляции в Феврале, мол, можно снижать ставку в марте
-Страшные данные позавчера: ВВП за январь в России снизилось на 2,1%, а результат повышения утильсбора и цены парковок снизили пополнение бюджета.Тоже фактор за снижение ставки.
Акции:
1)МТС: 5G близко
Компания отчиталась за 2025г:
-Выручка 222,5 млрд (+16,4% г/г)
-OIBDA 71,8 млрд (+18,9% г/г)
-Чистая прибыль 21,5 млрд
Рост выручки выше исторического темпа, причем ускорение увидели в 4кв - это хорошо.
Рентабельность тоже не страдает: 28,8% EBITDA. Хотят до 2028г достичь 1 трлн выручки.
EV/EBITDA 3,9x, что является неплохой оценкой, но P/E 10 немного смущает.
Но есть нюансы: большой долг и большие вложения в проекты по типу 5G.Отсюда и денежного потока совсем нету.
Поэтому основной идеей тут остается дивиденд - 35 руб сейчас выплатят и возможно в следующем году, это 15,4% дд сейчас и 18% 2026г (ибо АФК система просто требует их платить)
Дальше, могут быть проблемы и нужно смотреть за темпами снижения ставки. Сейчас я держу 4% в портфеле.
2)Мосбиржа: доходы падают за ставкой
Компания отчиталась за 2025г:
-Комиссионные доходы 78,7 млрд руб (+25% г/г)
-Чистый процентных доход 50 млрд (-39% г/г)
-Чистая прибыль 59,4 млрд (-25% г/г)
Компания выросла на комиссионных за счет запуска новых продуктов, услуг и торгов ночью в выходные.
При этом процентных доходы падают быстрее снижения ставки (ибо меньше людей стали оставлять деньги на счетах), а операционные расходы выросли на 12,4%, что бьет по чистой прибыли.Соотношение расходов и доходов - 40,3%.
Рекомендовали 75% от ЧП - 19,57 руб на акцию, это 11% дд. Мосбиржа стоит 7 прибылей (примерно справедливо), поэтому покупать имеет смысл ближе к 165-170, базовый апсайд к концу года 200-2100.
3)Вуш: отчет за 2025г
Сегодня компания отчитается по МСФО, а также представит стратегию. Акции немного ожили перед мартом, как это исторически происходит, но чтобы ускориться сильно выше - нужны реальные изменения в отчете.
На дне инвестора интересен будет комментарий по слухам сделки с юрентом, планами возвращать свой рынок в России и расширяться в Лат. Америке.
Как правило, памп продолжается в акциях до момента выставления первых самокатов в Москве и Питере, но если будут существенные изменения в стратегии и отчете, рост может продолжиться.
Но пока, тут грустновато: конъюнктура и долг сильно бьют по результатам.
4)Хедхантер: конъюнктура бьет
Завтра компания отчитается за 2025г, при том, что 3 дня назад вышли данные по индексу ХХ и вакансиях.
Индекс ХХ - новый максимум: 9,8 (почти 10 человек на одну вакансию)
Вакансии - немного оттолкнулись от дна, из стало +12%.
От этого, можно ждать отрицательную выручку и очень маленькую чистую прибыль (2-5 млрд).
Таким образом, за 2ПГ может получиться дивиденд 200-220 руб или 6-8% дд.
Операционный отчет выходил неплохим и сильно спасти компанию может то, что с этим ростом растут и цены на услуги.
Я считаю компанию недорогой, но основной перфоманс роста жду в конце этого года. Готов докупать ниже 2700-2800.
Итоги:
Ждём отчетностей ВУШа, хедхантера и русагро сегодня, смотрим на развитие событий между Ираном и США и ждём новых дат по Украине. Особо ничего ни добавить, ни убавить.
Тезис о том, что нужно выкупать банки и хорошие компании сработал: согласно прогнозу ЦБ, прибыль банков вырастет с 3,1-3,6 трлн до 3,3-3,8.
Отличной пятницы, друзья!
👍76🔥10❤8❤🔥2🤝2🙏1
Валюта: первый день без продаж (мысли о дальнейших движениях)
Сегодня вступило распоряжение Минфина о отмене операций с валютой. Что изменится:
-Было 16,5 млрд руб в день продаж (~12% от дневного оборота)
-Стало 4,6 млрд (3,5% от оборота) - это нерегулярные операции ЦБ, связанные с операциями ФНБ.
Это временное решение до 20 марта, дата, в которую ЦБ анонсировал изменение параметров бюджетного правила.
Сейчас цена отсечения нефти - 60$, могут снизить до 50-55$, это снизит расходы государства (мы это разбирали ещё на моменте, когда речь вообще пошла об обновлении БП).
Другой вопрос, стоит ли это делать в условиях спец. операции США?
Нефть марки BRENT 88$, а дисконт нашей нефти снизился до 16-17$ (так как многие страны начинают отказываться от Нефти стран ближнего востока в пользу российской)
Вчера от рейтерс вышла новость о том, что дисконт поставок нефти в Индию вообще чуть ли не до 5$ упал.
Так, рублебочка буквально за неделю выросла с 3200 руб за баррель до 5600 руб, что ставит как бюджетное правило, так и девальвацию под вопрос:
-Без смены цены отсечения нефти Минфин может начать покупать валюту => валюта может органически расти и без этого.
При этом вокруг нефти эскалация все больше и больше: Иран только что ударил по нефтяному танкеру США
Также, как отрицательный фактор для роста валюты (в моменте. Это не отменяет общий тренд):
Нетто-лонг физлиц в фьючерсе юаня сейчас превышает шорты в 10 раз и борется с шортами Юр. лиц, это очень опасный паттерн (мы увидели то же самое, когда слили весь рост на объявлении остановки продаж в валюте).
Поэтому, я закрываю потихоньку спек. позицию, оставляю собственные 30% в портфеле и вижу следующие движения:
Смотрим на график:
-Мы пробили среднесрочную наклонную линию (обозначенную зеленым цветом) - это фактически подтверждение нарисованного дна в валюте и выход в формирование восходящего тренда.
-Нарисовали перекупленность и сильную свечу роста, которая затухла и пошла в откат ближе к зоне покупок 11,28-11,34.
Из сценариев до 20 марта (там будет понятно, будет ли отмена БП или нет, но с учетом текущих вводных я жду минимального снижения цены отсечения нефти в 60->55$, это снизит продажи на 2-3 млрд руб в день органически).
1)откат к нижней границе 11,28 (и там я буду смотреть возвращение спек лонга по валюте обратно)
2)Консолидация до 20 марта и возвращение к росту после снятия перепроданности (вижу чуть менее вероятным сценарием).
Будьте аккуратны с валютой и нефтью!
Сегодня вступило распоряжение Минфина о отмене операций с валютой. Что изменится:
-Было 16,5 млрд руб в день продаж (~12% от дневного оборота)
-Стало 4,6 млрд (3,5% от оборота) - это нерегулярные операции ЦБ, связанные с операциями ФНБ.
Это временное решение до 20 марта, дата, в которую ЦБ анонсировал изменение параметров бюджетного правила.
Сейчас цена отсечения нефти - 60$, могут снизить до 50-55$, это снизит расходы государства (мы это разбирали ещё на моменте, когда речь вообще пошла об обновлении БП).
Другой вопрос, стоит ли это делать в условиях спец. операции США?
Нефть марки BRENT 88$, а дисконт нашей нефти снизился до 16-17$ (так как многие страны начинают отказываться от Нефти стран ближнего востока в пользу российской)
Вчера от рейтерс вышла новость о том, что дисконт поставок нефти в Индию вообще чуть ли не до 5$ упал.
Так, рублебочка буквально за неделю выросла с 3200 руб за баррель до 5600 руб, что ставит как бюджетное правило, так и девальвацию под вопрос:
-Без смены цены отсечения нефти Минфин может начать покупать валюту => валюта может органически расти и без этого.
При этом вокруг нефти эскалация все больше и больше: Иран только что ударил по нефтяному танкеру США
Также, как отрицательный фактор для роста валюты (в моменте. Это не отменяет общий тренд):
Нетто-лонг физлиц в фьючерсе юаня сейчас превышает шорты в 10 раз и борется с шортами Юр. лиц, это очень опасный паттерн (мы увидели то же самое, когда слили весь рост на объявлении остановки продаж в валюте).
Поэтому, я закрываю потихоньку спек. позицию, оставляю собственные 30% в портфеле и вижу следующие движения:
Смотрим на график:
-Мы пробили среднесрочную наклонную линию (обозначенную зеленым цветом) - это фактически подтверждение нарисованного дна в валюте и выход в формирование восходящего тренда.
-Нарисовали перекупленность и сильную свечу роста, которая затухла и пошла в откат ближе к зоне покупок 11,28-11,34.
Из сценариев до 20 марта (там будет понятно, будет ли отмена БП или нет, но с учетом текущих вводных я жду минимального снижения цены отсечения нефти в 60->55$, это снизит продажи на 2-3 млрд руб в день органически).
1)откат к нижней границе 11,28 (и там я буду смотреть возвращение спек лонга по валюте обратно)
2)Консолидация до 20 марта и возвращение к росту после снятия перепроданности (вижу чуть менее вероятным сценарием).
Будьте аккуратны с валютой и нефтью!
👍45🤝6❤5❤🔥3