Заседание ЦБ: все не так однозначно.
В пятницу состоится заседание ЦБ и его важность нельзя переоценить. Консенсусно ставку оставят прежней, но это не очевидно и я поясню ниже почему. Куда важнее, будет дан среднесрочный прогноз - т.е гайденс ЦБ на то, как будет снижаться ставка далее.
Например, сейчас, мы имеем среднюю ставку в 13-15% за 2026г, что подразумевает снижение до 12-14% ставки к концу года.
Если будет ужесточение прогноза - это очень плохо, и наоборот.
Давайте разбираться, что может делать ЦБ:
1)Инфляция
Если вы следите за последними данными по инфляции, вы скорее всего заметили, что при желании ЦБ иметь значение в 4% за весь 2026 год - сейчас мы уже потратили половину от этого значения.
За первые 2 недели мы увидели влияние повышения НДС: 1,26% и 0,45%.
Вторую половину января инфляция все равно осталась повышенной (хоть в сравнении с прошлыми годами - индентичная, но и экономика в прошлых годах чувствовала себя лучше). 0,2% и 0,19%.
Итого: 2,1%.
Это фактор за оставление ставки. Важно отметить, что даже в недавнем интервью Заботкина, ЦБ заявил что инфляция идет в рамках их ожиданий и это эффект НДС.
2)Ожидания.
В последнем опросе ЦБ инфляционные ожидания населения остались прежними: 13,7%. Паника и принятие повышения НДС у населения прошла - это хороший маркер для ЦБ.
Также, ставка RUONIA (это фактически реальная стоимость денег исходящая из спроса и предложения банков) сейчас равна 15,5%, что закладывает снижение на 0,5%.
А что по ожиданиям аналитиков и банков?
Было сделано 50 прогнозов (это и фонды, и лучшие экономисты, университеты, банки): 90% прогнозов за оставление ставки, 10% за снижение на 0,5% и 0% за повышение.
Из интересного:
-Сбербанк ставит на 15,5% (там одни из самых умных и уважаемых аналитиков, кроме того, сбер все же ближе всего к ЦБ из банков).
-JP Morgan 15,5% (Да, да, они до сих пор покрывают нас)
-ВТБ, совкомбанк, Т, УК первая, Альфа и тд. за 16%
3)Почему ЦБ может снизить ставку?
На текущий момент из всего на что смотрит ЦБ (кредитование, ожидания населения, инфляция, бизнес) только инфляция кричит о том, что нужна пауза.
Кредитование не растет, а наоборот многие ждут снижения ставки, чтобы его взять. Вклады в депозиты и облигации растут снова рекордными темпами мес/мес.
И самое главное - случаются плохие звоночки.
Дефолт монополии, плохая достаточность капитала у банков, преддефолт у Сегежи и Мечела, а также плохое состояние таких ребят как: Вуш, Делимобиль и сталевары (на неделе вышел реально печальный отчет Северстали при том, что это супер качественный бизнес) и тд.
И конечно же - последняя просьба самолета о 50 млрд.
Это РЕАЛЬНЫЙ знак, что экономика переохлаждена и чем хуже бизнесу, который кредитуют банки - тем ближе кризис (ибо если банкам придет конец, будет ой как плохо).
Самолету в его просьбе отказали и после того, как на следующий день вышли данные по бюджету гос-ва стало понятно, что дефолт может быть не только у бизнеса.
"Дефицит федерального бюджета РФ в январе составил 1,718 трлн руб или 0,7% ВВП" (план на весь 2026г по дефициту - 3,8 трлн, а прошел лишь месяц).
Вчера писал пост про бюджет и валюту, обязательно к прочтению!
4)Мой прогноз.
Я вижу 2 сценария развития:
Консервативный:
ЦБ оставляет ставку и среднесрочный прогноз (либо незначительно его меняет). В таком случае траектория снижения к концу года продолжится и ближе к 13-14% ставки бизнес сможет задышать.
При таком исходе идей в долговых копаниях не будет, а вот в дивидендных и крепких - да!
Сбербанк по 300
Транснефть по 1360-1380
Россети Ленэнерго преф по 300
И тд
Т, Яндекс, Х5.
Нейтральный:
ставку снижают на 0,5% и оставляют среднесрочный прогноз (в его ослабление не верю).
При таком исходе можно присматриваться к крепким историям, выигрывающих от снижения: промомед, Совкомбанк, хедхантер на дне цикла может удасться поймать.
Я в моменте на 60% в акциях, 20% облигациях, 20% ликвидности и 30% валюты.
После решения ЦБ и пресс-конференции сделаю апдейт!
Отличного вечера!
В пятницу состоится заседание ЦБ и его важность нельзя переоценить. Консенсусно ставку оставят прежней, но это не очевидно и я поясню ниже почему. Куда важнее, будет дан среднесрочный прогноз - т.е гайденс ЦБ на то, как будет снижаться ставка далее.
Например, сейчас, мы имеем среднюю ставку в 13-15% за 2026г, что подразумевает снижение до 12-14% ставки к концу года.
Если будет ужесточение прогноза - это очень плохо, и наоборот.
Давайте разбираться, что может делать ЦБ:
1)Инфляция
Если вы следите за последними данными по инфляции, вы скорее всего заметили, что при желании ЦБ иметь значение в 4% за весь 2026 год - сейчас мы уже потратили половину от этого значения.
За первые 2 недели мы увидели влияние повышения НДС: 1,26% и 0,45%.
Вторую половину января инфляция все равно осталась повышенной (хоть в сравнении с прошлыми годами - индентичная, но и экономика в прошлых годах чувствовала себя лучше). 0,2% и 0,19%.
Итого: 2,1%.
Это фактор за оставление ставки. Важно отметить, что даже в недавнем интервью Заботкина, ЦБ заявил что инфляция идет в рамках их ожиданий и это эффект НДС.
2)Ожидания.
В последнем опросе ЦБ инфляционные ожидания населения остались прежними: 13,7%. Паника и принятие повышения НДС у населения прошла - это хороший маркер для ЦБ.
Также, ставка RUONIA (это фактически реальная стоимость денег исходящая из спроса и предложения банков) сейчас равна 15,5%, что закладывает снижение на 0,5%.
А что по ожиданиям аналитиков и банков?
Было сделано 50 прогнозов (это и фонды, и лучшие экономисты, университеты, банки): 90% прогнозов за оставление ставки, 10% за снижение на 0,5% и 0% за повышение.
Из интересного:
-Сбербанк ставит на 15,5% (там одни из самых умных и уважаемых аналитиков, кроме того, сбер все же ближе всего к ЦБ из банков).
-JP Morgan 15,5% (Да, да, они до сих пор покрывают нас)
-ВТБ, совкомбанк, Т, УК первая, Альфа и тд. за 16%
3)Почему ЦБ может снизить ставку?
На текущий момент из всего на что смотрит ЦБ (кредитование, ожидания населения, инфляция, бизнес) только инфляция кричит о том, что нужна пауза.
Кредитование не растет, а наоборот многие ждут снижения ставки, чтобы его взять. Вклады в депозиты и облигации растут снова рекордными темпами мес/мес.
И самое главное - случаются плохие звоночки.
Дефолт монополии, плохая достаточность капитала у банков, преддефолт у Сегежи и Мечела, а также плохое состояние таких ребят как: Вуш, Делимобиль и сталевары (на неделе вышел реально печальный отчет Северстали при том, что это супер качественный бизнес) и тд.
И конечно же - последняя просьба самолета о 50 млрд.
Это РЕАЛЬНЫЙ знак, что экономика переохлаждена и чем хуже бизнесу, который кредитуют банки - тем ближе кризис (ибо если банкам придет конец, будет ой как плохо).
Самолету в его просьбе отказали и после того, как на следующий день вышли данные по бюджету гос-ва стало понятно, что дефолт может быть не только у бизнеса.
"Дефицит федерального бюджета РФ в январе составил 1,718 трлн руб или 0,7% ВВП" (план на весь 2026г по дефициту - 3,8 трлн, а прошел лишь месяц).
Вчера писал пост про бюджет и валюту, обязательно к прочтению!
4)Мой прогноз.
Я вижу 2 сценария развития:
Консервативный:
ЦБ оставляет ставку и среднесрочный прогноз (либо незначительно его меняет). В таком случае траектория снижения к концу года продолжится и ближе к 13-14% ставки бизнес сможет задышать.
При таком исходе идей в долговых копаниях не будет, а вот в дивидендных и крепких - да!
Сбербанк по 300
Транснефть по 1360-1380
Россети Ленэнерго преф по 300
И тд
Т, Яндекс, Х5.
Нейтральный:
ставку снижают на 0,5% и оставляют среднесрочный прогноз (в его ослабление не верю).
При таком исходе можно присматриваться к крепким историям, выигрывающих от снижения: промомед, Совкомбанк, хедхантер на дне цикла может удасться поймать.
Я в моменте на 60% в акциях, 20% облигациях, 20% ликвидности и 30% валюты.
После решения ЦБ и пресс-конференции сделаю апдейт!
Отличного вечера!
👍90❤9🔥8✍5👏1
Утренний обзор: что ждать от рынка?
Вчера индекс Мосбиржи вырос на 2%:
Вышла новость о планировании Украины президентских выборов параллельно с референдумом по любому мирному соглашению, также они объявили готовность приехать делегацией в Москву, на прямые переговоры к Путину (ждём ответа РФ).
Также, Зеленский предложил встречу делегацией в Америке (следующий раунд после переговоров в ОАЭ) уже 17 или 18 февраля.
Звучит круто!
Инфляция: становится лучше!
С 3 по 9 февраля цены выросли на 0,13%. Годовая инфляция упала с 6,46% до 6,36%.
Это очень хороший маркер перед заседанием.
Вчера также вышли данные по оценке предприятий да февраль:
-Индекс бизнес климата снизился с 1,5 до 0,2
-Ценовые ожидания снизились
Экономика охлаждается, а это один из лучших драйверов для ЦБ, чтобы снижать ставку.
Акции:
1)Аренадата: мощный отчет.
Компания представила опер. отчет за 2025г:
-Заработали около 8,4 млрд руб выручки (+40% г/г)
-Клиентская база 190 компаний (+30% г/г)
-Чистая прибыль (за вычетом капитализированных затрат) около 3 млрд руб
Выполнили все гайденсы и даже лучше, на этом акция очень сильно перформит.
Сейчас компания стоит ~108 руб за акцию или 25 млрд капитализации => при NIC в 3 млрд стоят 12-13 P/E 2026г, что немного при таких темпах роста.
Снижение ставки поможет держать темп роста, поэтому апсайт в акциях остается.
Купил на 1% от портфеля, если дадут откат - готов добирать.
Базово, 160-170 руб к концу года тут можно ждать.
2)ВТБ: конвертация префов.
Рынок испугался данной новости и начал продавать акции. Компании нужно провести допэмиссию и в зависимости от её оценки будет определяться количество акций => выше оценка - выше дивиденд.
Я считаю, что так как это чисто техническая сделка - условия допки будут такими, что влияния на дивиденд тут не будет.
Сейчас ВТБ высоковато стоит учитывая риск, что может быть Payout в 25% от ЧП, ибо ЦБ повысил нормативы банкам (правда это влияние скорее 2ПГ 2026г). На факте отчетов в конце февраля (и возможного объявления дива) может быть фикс. Поэтому я аккуратен к акции, а новость о конвертации считаю нейтральной полностью).
3)Новатэк: лучше консенсуса.
Компания опубликовала отчетность за 2025г и 2ПГ:
-Выручка за 2ПГ 641 млрд руб (-19% г/г)
-EBITDA 388 млрд (-26% г/г)
-Чистая прибыль 270 млрд
Компания неплохо нарастила свободный денежный поток до 234 млрд руб (х2,3), отсюда свободного кэша есть на 39 млрд руб (был долг на конец первого полугодия) => финальный дивиденд за 2025г может быть ~40 руб (3,4% доходности).
Компания в моменте остается дороговатой (разогнали на ранних мироралли), дивдоходность тоже не особо привлекательная.
Не держу.
4)Норникель: пора возвращаться к выплатам?
-Выручка 13,8 млрд (+10% г/г)
-EBITDA 5,7 млрд (+9% г/г)
-Чистая прибыль $2,5 млрд (+36% г/г)
Компания поработала с чистым долгом: ND/Ebitda = 1,6X, ну и с учетом появившегося денежного потомка могут начать платить дивиденд: если заплатят 75% от потоков, выйдет 3,5-4% дд 2025г.
Отчета вышел чуть хуже консенсуса, да и опять же, покупать Норникель = сильно верить в дальнейший рост металлов. По текущим - дороговато, но компания супер крутая.
Итоги:
Сегодня отчитается диасофт и ЭЛ5-Энерго.
Ждём ответа России на предложения по переговорам и приезда украинцев в Россию.
Индекс вновь очень красиво отскочил от зоны 2700-2720: ближайшее сопротивление у 2780, там вряд ли пойдем выше без прорывов или назначения каких-то дат встреч.
Ну и помните, что в пятницу ставка, рынок будет интересным и волатильным.
Отличного дня, друзья!
Вчера индекс Мосбиржи вырос на 2%:
Вышла новость о планировании Украины президентских выборов параллельно с референдумом по любому мирному соглашению, также они объявили готовность приехать делегацией в Москву, на прямые переговоры к Путину (ждём ответа РФ).
Также, Зеленский предложил встречу делегацией в Америке (следующий раунд после переговоров в ОАЭ) уже 17 или 18 февраля.
Звучит круто!
Инфляция: становится лучше!
С 3 по 9 февраля цены выросли на 0,13%. Годовая инфляция упала с 6,46% до 6,36%.
Это очень хороший маркер перед заседанием.
Вчера также вышли данные по оценке предприятий да февраль:
-Индекс бизнес климата снизился с 1,5 до 0,2
-Ценовые ожидания снизились
Экономика охлаждается, а это один из лучших драйверов для ЦБ, чтобы снижать ставку.
Акции:
1)Аренадата: мощный отчет.
Компания представила опер. отчет за 2025г:
-Заработали около 8,4 млрд руб выручки (+40% г/г)
-Клиентская база 190 компаний (+30% г/г)
-Чистая прибыль (за вычетом капитализированных затрат) около 3 млрд руб
Выполнили все гайденсы и даже лучше, на этом акция очень сильно перформит.
Сейчас компания стоит ~108 руб за акцию или 25 млрд капитализации => при NIC в 3 млрд стоят 12-13 P/E 2026г, что немного при таких темпах роста.
Снижение ставки поможет держать темп роста, поэтому апсайт в акциях остается.
Купил на 1% от портфеля, если дадут откат - готов добирать.
Базово, 160-170 руб к концу года тут можно ждать.
2)ВТБ: конвертация префов.
Рынок испугался данной новости и начал продавать акции. Компании нужно провести допэмиссию и в зависимости от её оценки будет определяться количество акций => выше оценка - выше дивиденд.
Я считаю, что так как это чисто техническая сделка - условия допки будут такими, что влияния на дивиденд тут не будет.
Сейчас ВТБ высоковато стоит учитывая риск, что может быть Payout в 25% от ЧП, ибо ЦБ повысил нормативы банкам (правда это влияние скорее 2ПГ 2026г). На факте отчетов в конце февраля (и возможного объявления дива) может быть фикс. Поэтому я аккуратен к акции, а новость о конвертации считаю нейтральной полностью).
3)Новатэк: лучше консенсуса.
Компания опубликовала отчетность за 2025г и 2ПГ:
-Выручка за 2ПГ 641 млрд руб (-19% г/г)
-EBITDA 388 млрд (-26% г/г)
-Чистая прибыль 270 млрд
Компания неплохо нарастила свободный денежный поток до 234 млрд руб (х2,3), отсюда свободного кэша есть на 39 млрд руб (был долг на конец первого полугодия) => финальный дивиденд за 2025г может быть ~40 руб (3,4% доходности).
Компания в моменте остается дороговатой (разогнали на ранних мироралли), дивдоходность тоже не особо привлекательная.
Не держу.
4)Норникель: пора возвращаться к выплатам?
-Выручка 13,8 млрд (+10% г/г)
-EBITDA 5,7 млрд (+9% г/г)
-Чистая прибыль $2,5 млрд (+36% г/г)
Компания поработала с чистым долгом: ND/Ebitda = 1,6X, ну и с учетом появившегося денежного потомка могут начать платить дивиденд: если заплатят 75% от потоков, выйдет 3,5-4% дд 2025г.
Отчета вышел чуть хуже консенсуса, да и опять же, покупать Норникель = сильно верить в дальнейший рост металлов. По текущим - дороговато, но компания супер крутая.
Итоги:
Сегодня отчитается диасофт и ЭЛ5-Энерго.
Ждём ответа России на предложения по переговорам и приезда украинцев в Россию.
Индекс вновь очень красиво отскочил от зоны 2700-2720: ближайшее сопротивление у 2780, там вряд ли пойдем выше без прорывов или назначения каких-то дат встреч.
Ну и помните, что в пятницу ставка, рынок будет интересным и волатильным.
Отличного дня, друзья!
👍82👏8❤6🤝3🥱1
Ставка ЦБ завтра:
Anonymous Poll
4%
16,5% (повысят на 0,5%)
47%
16% (оставят)
43%
15,5% (снизят на 0,5%)
4%
15% (снизят на 1%)
3%
14% (снизят на 2%)
👍26❤🔥3🤝2
Утренний обзор: пятница 13
Вчера индекс Мосбиржи закрылся в нуле:
-Утро началось с ошибочного поста в офиц. канале банка России в виде большого количества букв «ы» и «ф»: иронично выпускать такое перед заседанием.
-Вечером металлы в Америке пошли в свободное падение на фоне переговоров с Ираном и началом конфликта между Нигером и Францией.
-Вечером Трамп анонсировал возможное прекращение дипломатии США между РФ и Украиной, на этом рынок упал.
Утром, кстати, Песков подтвердил факт продолжения переговоров в ОАЭ/Америке. Следим!
А что важно здесь и сейчас?
Это сегодняшнее заседание ЦБ. От него будет понятно: видит ли банк весомое охлаждение в экономике или нет. Я склоняюсь к снижению ставки на 0,5% и оставлению среднесрочного прогноза. Напомню:
-13:30 ставка и среднесрочный прогноз (т.е гайденс на дальнейшие заседания и решения)
-15:00 пресс-конференция.
Как правило, если ЦБ жестит в 13 часов, то жестит и в 15. И наоборот. Поэтому трендовые движения внутри дня часто работают.
Я настроен скорее позитивно.
Акции:
1)Диасофт: дельфин летит вниз.
Компания отчиталась за 9 мес 2025г:
-Выручка 8,2 млрд (+1,2% г/г)
-EBITDA 2,6 млрд (-16,1% г/г)
-ЧП 2 млрд (-28,6% г/г)
Компания стоит 19 P/E что почти в 2 раза выше сектора и это несмотря на упавшие в пол котировки. При этом отчет из серии «могло быть и хуже», поэтому акции отскочили.
Самое интересное, что Базис и Аренадата стоят почти в 2 раза дешевле по мультипликаторам несмотря на свой рост: доказательство, что котировки отражают лишь неэффективность рынка, а не реальное положение дел.
Возможно, компания проходит дно и встает на путь восстановления, ждём отчета за полный 2025г и при улучшении положения, мультипликатор EV/EBITDA 2026Г = 5Х (при средней по сектору в 6,7Х).
Покупал бы ближе к 1700 при таких вводных.
2)ПИК: страшная многоходовка
Компания анонсирует оферту на приобретение 15% акций ПИКа: цена будет равна средневзвешенной за 6мес к моменту выставления оферты (в моменте это 473 руб).
Но что было до?
-8 октября менеджмент объявляет обратный сплит и отмену див политики, обваливая цену котировок на 25%
-17 ноября (когда менеджмент набрал акций на дне) объявляется проработка див. политики и отменяется решение о сплите. Акции растут.
Компания потенциально будет «ходить» под одним собственником, но будет ли делистинг или нет? Вся грязная схема попросту сэкономила ему большое количество денег на приобретение, а учитывая то, что средневзвес равен примерно текущим значениям - идеи тут нет в моменте (единственное, вряд ли пойдет выкуп без премии, может процента 3 накинут, чтобы люди несли акции на выкуп).
Печально конечно видеть такие истории, компания то качественна относительно многих застройщиков.
3)Аэрофлот: потолок подвижен
Компания в среду отчиталась за январь:
-Перевезенные пассажиры 4,1 млн (+5% г/г)
-Пассажирооборот 12,2 млрд пасс.-км (+10% г/г)
-Объемы перевозок +5% г/г
Такой успешный отчет вышел благодаря развитию международных направлений (тут рост на 13% г/г), а открытие новых направлений - драйвер роста на год. Также, ждём поставок новых самолетов от того же ОАК: компания может подписать договор о поставке 90 ед. флота до 2030г (это +53% или +10% г/г).
В целом гуд, но без явных прорывов. В акциях продолжается боковик и логика спек идей покупай по 50-54, продавай по 60-62.
Итоги:
Индекс закрылся у 2750 и то, куда он пойдет дальше - зависит от решения регулятора.
Сегодня также отчитаются ИнтерРао и состоится решение у совкомбанка по приобретению Витабанка (банк маленький, поэтому не супер значительная новость).
Ждём решения, пост с пояснением происходящего напишу после 13ти часов. В портфеле сохраняю 60% акций и готов покупать качественные активы ниже.
Отличной пятницы, друзья!
Вчера индекс Мосбиржи закрылся в нуле:
-Утро началось с ошибочного поста в офиц. канале банка России в виде большого количества букв «ы» и «ф»: иронично выпускать такое перед заседанием.
-Вечером металлы в Америке пошли в свободное падение на фоне переговоров с Ираном и началом конфликта между Нигером и Францией.
-Вечером Трамп анонсировал возможное прекращение дипломатии США между РФ и Украиной, на этом рынок упал.
Утром, кстати, Песков подтвердил факт продолжения переговоров в ОАЭ/Америке. Следим!
А что важно здесь и сейчас?
Это сегодняшнее заседание ЦБ. От него будет понятно: видит ли банк весомое охлаждение в экономике или нет. Я склоняюсь к снижению ставки на 0,5% и оставлению среднесрочного прогноза. Напомню:
-13:30 ставка и среднесрочный прогноз (т.е гайденс на дальнейшие заседания и решения)
-15:00 пресс-конференция.
Как правило, если ЦБ жестит в 13 часов, то жестит и в 15. И наоборот. Поэтому трендовые движения внутри дня часто работают.
Я настроен скорее позитивно.
Акции:
1)Диасофт: дельфин летит вниз.
Компания отчиталась за 9 мес 2025г:
-Выручка 8,2 млрд (+1,2% г/г)
-EBITDA 2,6 млрд (-16,1% г/г)
-ЧП 2 млрд (-28,6% г/г)
Компания стоит 19 P/E что почти в 2 раза выше сектора и это несмотря на упавшие в пол котировки. При этом отчет из серии «могло быть и хуже», поэтому акции отскочили.
Самое интересное, что Базис и Аренадата стоят почти в 2 раза дешевле по мультипликаторам несмотря на свой рост: доказательство, что котировки отражают лишь неэффективность рынка, а не реальное положение дел.
Возможно, компания проходит дно и встает на путь восстановления, ждём отчета за полный 2025г и при улучшении положения, мультипликатор EV/EBITDA 2026Г = 5Х (при средней по сектору в 6,7Х).
Покупал бы ближе к 1700 при таких вводных.
2)ПИК: страшная многоходовка
Компания анонсирует оферту на приобретение 15% акций ПИКа: цена будет равна средневзвешенной за 6мес к моменту выставления оферты (в моменте это 473 руб).
Но что было до?
-8 октября менеджмент объявляет обратный сплит и отмену див политики, обваливая цену котировок на 25%
-17 ноября (когда менеджмент набрал акций на дне) объявляется проработка див. политики и отменяется решение о сплите. Акции растут.
Компания потенциально будет «ходить» под одним собственником, но будет ли делистинг или нет? Вся грязная схема попросту сэкономила ему большое количество денег на приобретение, а учитывая то, что средневзвес равен примерно текущим значениям - идеи тут нет в моменте (единственное, вряд ли пойдет выкуп без премии, может процента 3 накинут, чтобы люди несли акции на выкуп).
Печально конечно видеть такие истории, компания то качественна относительно многих застройщиков.
3)Аэрофлот: потолок подвижен
Компания в среду отчиталась за январь:
-Перевезенные пассажиры 4,1 млн (+5% г/г)
-Пассажирооборот 12,2 млрд пасс.-км (+10% г/г)
-Объемы перевозок +5% г/г
Такой успешный отчет вышел благодаря развитию международных направлений (тут рост на 13% г/г), а открытие новых направлений - драйвер роста на год. Также, ждём поставок новых самолетов от того же ОАК: компания может подписать договор о поставке 90 ед. флота до 2030г (это +53% или +10% г/г).
В целом гуд, но без явных прорывов. В акциях продолжается боковик и логика спек идей покупай по 50-54, продавай по 60-62.
Итоги:
Индекс закрылся у 2750 и то, куда он пойдет дальше - зависит от решения регулятора.
Сегодня также отчитаются ИнтерРао и состоится решение у совкомбанка по приобретению Витабанка (банк маленький, поэтому не супер значительная новость).
Ждём решения, пост с пояснением происходящего напишу после 13ти часов. В портфеле сохраняю 60% акций и готов покупать качественные активы ниже.
Отличной пятницы, друзья!
👍84❤13🤝3✍1😁1
Ставку снизили до 15,5%
Буквально 2 дня назад делал для вас пост в котором за снижение играло 5 факторов, против - всего лишь 2 (имхо, слушать консенсус аналитиков - не лучшее занятие, к тому же, нужно выбирать кого слушать).
Что мы имеем:
-Среднесрочный прогноз смягчили: было 13-15% за 2026г (предполагает 9,5-14,5% снижения ставки к концу года), стало 13,5-14,5% (закладывается худший сценарий снижения ставки к концу года в 14%, а лучший - в 10%).
-На 2027г пока видим ухудшение прогноза, но незначительное: стало 8-9%, было 7,5-8,5%
Таким образом мало того, что снизили ставку, так еще и прогноз по дальнейшему снижению - улучшили!
Что часто случается после такого?
Фонды сегодня и в понедельник обсуждают новые вводные рынка (которые оказались лучше консенсуса) и идут покупать самые популярные активы:
А)Сбер, который дает 38 руб дивиденда или 12,5% при такой ставке. Это одна из самых консенсусных идей, которая растет по инерции после хороших новостей от ЦБ
Б)ОФЗ26248, которая, в случае, если ЦБ снизит ставку до 12% даст до конца года 34% переоценки тела + купона.
-Если ЦБ снизит ставку до 10% - можно получить аж 47% годовых
-При худшем сценарии и снижении до 14% получим 21%, что в моменте КС+5,5% (лучше, чем многие не консервативные флоатеры).
В)Увеличился шанс девала.
-Шанс сохранения высокой ставки долго снижается, а значит те, кто припарковал свои деньги надолго в рублях могут начать возвращаться в валюту на её дне.
-Второй фактор ЗА рост валюты это то, что снижение ставки = помощь экспортерам и оживлению бизнеса, что может наладить импорт и спрос на валюту.
-Напомню, что ставка RUSFAR растет, и, по крайней мере, держится достаточно высоко, что означает уже появления спроса тут.
Если ЦБ снизит ставку до 12-14% к концу года, мое ИМХО - девал неизбежен и это поможет экономике.
Важно добавить:
В 15:30 состоится пресс-конференция ЦБ. Набиуллиной и Заботкину нужно будет держать словестную жесткость (например: мы все еще можем повысить ставку), но это часть плана.
ЦБ увидел (хоть может и не признавать) явные признаки охлаждения экономики и проблемы у долговиков и скорее продолжит снижать ставку на 0,5% на каждом заседании.
Также, Кремль объявил новый раунд переговоров США-РФ-Украина в Женеве 17-18 февраля, что не даст рынку упасть в моменте
Индекс в моменте повысил шансы на пробой 2800. Также, очень часто движение продолжается на выходных (ибо там остаются только физики и мало ликвидности)
Поэтому сейчас, в моменте, рынок выглядит очень лонгово. Я немного увеличил позицию на позитив через качественные активы.
Буквально 2 дня назад делал для вас пост в котором за снижение играло 5 факторов, против - всего лишь 2 (имхо, слушать консенсус аналитиков - не лучшее занятие, к тому же, нужно выбирать кого слушать).
Что мы имеем:
-Среднесрочный прогноз смягчили: было 13-15% за 2026г (предполагает 9,5-14,5% снижения ставки к концу года), стало 13,5-14,5% (закладывается худший сценарий снижения ставки к концу года в 14%, а лучший - в 10%).
-На 2027г пока видим ухудшение прогноза, но незначительное: стало 8-9%, было 7,5-8,5%
Таким образом мало того, что снизили ставку, так еще и прогноз по дальнейшему снижению - улучшили!
Что часто случается после такого?
Фонды сегодня и в понедельник обсуждают новые вводные рынка (которые оказались лучше консенсуса) и идут покупать самые популярные активы:
А)Сбер, который дает 38 руб дивиденда или 12,5% при такой ставке. Это одна из самых консенсусных идей, которая растет по инерции после хороших новостей от ЦБ
Б)ОФЗ26248, которая, в случае, если ЦБ снизит ставку до 12% даст до конца года 34% переоценки тела + купона.
-Если ЦБ снизит ставку до 10% - можно получить аж 47% годовых
-При худшем сценарии и снижении до 14% получим 21%, что в моменте КС+5,5% (лучше, чем многие не консервативные флоатеры).
В)Увеличился шанс девала.
-Шанс сохранения высокой ставки долго снижается, а значит те, кто припарковал свои деньги надолго в рублях могут начать возвращаться в валюту на её дне.
-Второй фактор ЗА рост валюты это то, что снижение ставки = помощь экспортерам и оживлению бизнеса, что может наладить импорт и спрос на валюту.
-Напомню, что ставка RUSFAR растет, и, по крайней мере, держится достаточно высоко, что означает уже появления спроса тут.
Если ЦБ снизит ставку до 12-14% к концу года, мое ИМХО - девал неизбежен и это поможет экономике.
Важно добавить:
В 15:30 состоится пресс-конференция ЦБ. Набиуллиной и Заботкину нужно будет держать словестную жесткость (например: мы все еще можем повысить ставку), но это часть плана.
ЦБ увидел (хоть может и не признавать) явные признаки охлаждения экономики и проблемы у долговиков и скорее продолжит снижать ставку на 0,5% на каждом заседании.
Также, Кремль объявил новый раунд переговоров США-РФ-Украина в Женеве 17-18 февраля, что не даст рынку упасть в моменте
Индекс в моменте повысил шансы на пробой 2800. Также, очень часто движение продолжается на выходных (ибо там остаются только физики и мало ликвидности)
Поэтому сейчас, в моменте, рынок выглядит очень лонгово. Я немного увеличил позицию на позитив через качественные активы.
👍73❤18🥱3🆒2
Утренний обзор: что ждать от рынка?
В пятницу индекс Мосбиржи вырос на 1%:
Уже во вторник-среду состоятся новые переговоры в Женеве между РФ-США и Украиной.
В нашей делегации будет Мединский, что отсылает на возобновление переговоров со времен Стамбула (тогда Украина понизила уровень делегации, что воспринялось рынком негативно), а Дмитриев проведет переговоры ДО с США. Формат будет расширенным, от РФ прибудет 15 человек, включая замглавы МИД.
В моменте эти переговоры не дадут упасть рынку, но опять же, не будет прорыва - можем упасть.
Заседание ЦБ: мягче, мягче!
-Ставка снижена до 15,5% (хоть и рассматривали также ее оставление).
-Снижен среднесрочный прогноз (а-ля базовый сценарий) на 2026г до 13,5-14,5% - подразумевает снижение ставки до 12-13% к концу года.
Пресс-конференция:
А)Видят, что ускорение инфляции в январе - разовый эффект
Б)У ЦБ больше уверенности, что могут снижать ставку и дальше
В)Заботкин: пик роста инфляционных ожиданий пройден
Г)Не ждут новой волны инфляции.
Таким образом, ЦБ дает надежду на оживление экономики к концу года (ведь 12-13% КС - комфортно для бизнеса).
Фактически, больше всего интересны дивидендные и крепкие истории (ОФЗ 26248 даст ~27% при снижении ставки до 12%, а сбер , как правило, отсекается с див доходностью на 5-6% ниже ставки).
Следующее заседание 20 марта
Лукойл:апдейт.
Саудиты подписали соглашение о намерениях купить международные активы компании (помним, что на них претендует США), но при текущих вводных я бы все равно выше 4800-4900 не покупал, пока нет девала или устойчивого роста нефти.
Что по валюте?
Юань в пятницу упал на 1% при условии смягчения ДКП (налаживание импорта + удешевление рубля). Это может быть связано с доп. продажами валюты Минфином перед выходными в Китае + цена за удержание фьючерс (контанго) упала на величину снижения ставки.
При этом:
-Rusfar (спрос) колеблется между 5% и 10%
-С марта может быть бОльшее снижение продаж Минфином валюты по БП
-Улучшение среднесрочного прогноза по снижению ставки = менее привлекательный рубль в долгосроке.
Акции:
1)Норникель: разбираемся с пошлинами.
В пятницу Трамп объявил, что хочет ввести пошлины на российский палладий в 132,83%, на этом акции упали.
В составе выручки палладий составляет 22% у компании, при этом около 1/3 от этого идет в США => эффект незначителен.
Кроме того, спрос в Китае и других странах позволяет ПОЛНОСТЬЮ перестать поставлять палладий США и направить все им, ибо покупатели Норникеля - это 80% мирового потребления палладия.
Напомню, что Норникель по текущим дороговат и остается интрига с небольшим, но дивидендом.
Ближе к 130 присмотрелся бы к акциям при тех же вводных.
2)Кармани: снижение доли
В пятницу компания раскрыла цепочку сущфактов изменения прав владения банком ПСБ:
-В августе 2025г у банка было 43,4% компании (нарастили в рамках допки)
-В ноябре уже 52,6% (нарастили в рамках оферты)
-12 января 2026г ПСБ снизила долю аж до 37,6%
При этом обе кампании объявили стратегическое партнерство, а тут новость выходит без абсолютных объяснений.
Не супер нравится прозрачность кейса, поэтому тут пока держусь в стороне.
3)ИнтерРао: РСБУ за 2025г
-Выручка 58,3 млрд руб. (+10,2% г/г).
-Себестоимость 48 млрд руб (+11,9% г/г)
-Чистая прибыль 35,3 млрд руб (-9,1% г/г)
-Валовая прибыль 10,3 млрд руб. (+2,8% г/г)
Отчет не так важен как финансовый, но базово - все крепко. МСФО выйдет 27го февраля и исходя из РСБУ заработают около 145-150 млрд руб ЧП, что даст 0,348 руб дивиденда на акцию или 10,2%, под это может быть покупка (как раз под отчет).
В среднесрочный портфель брать ниже 3х интересно!
Итоги:
Прошлая неделя была интересной, на этой смотрим отчет Яндекса во вторник и день инвестора ДомРФ в среду.
В эти же дни переговоры в Женеве и, надеюсь, с подвижками (ибо США по заявлениям медленно начинают выходить из дипломатии).
Индекс у 2780, фон позитивный, чтобы пробивать.
Отличной недели, друзья!
В пятницу индекс Мосбиржи вырос на 1%:
Уже во вторник-среду состоятся новые переговоры в Женеве между РФ-США и Украиной.
В нашей делегации будет Мединский, что отсылает на возобновление переговоров со времен Стамбула (тогда Украина понизила уровень делегации, что воспринялось рынком негативно), а Дмитриев проведет переговоры ДО с США. Формат будет расширенным, от РФ прибудет 15 человек, включая замглавы МИД.
В моменте эти переговоры не дадут упасть рынку, но опять же, не будет прорыва - можем упасть.
Заседание ЦБ: мягче, мягче!
-Ставка снижена до 15,5% (хоть и рассматривали также ее оставление).
-Снижен среднесрочный прогноз (а-ля базовый сценарий) на 2026г до 13,5-14,5% - подразумевает снижение ставки до 12-13% к концу года.
Пресс-конференция:
А)Видят, что ускорение инфляции в январе - разовый эффект
Б)У ЦБ больше уверенности, что могут снижать ставку и дальше
В)Заботкин: пик роста инфляционных ожиданий пройден
Г)Не ждут новой волны инфляции.
Таким образом, ЦБ дает надежду на оживление экономики к концу года (ведь 12-13% КС - комфортно для бизнеса).
Фактически, больше всего интересны дивидендные и крепкие истории (ОФЗ 26248 даст ~27% при снижении ставки до 12%, а сбер , как правило, отсекается с див доходностью на 5-6% ниже ставки).
Следующее заседание 20 марта
Лукойл:апдейт.
Саудиты подписали соглашение о намерениях купить международные активы компании (помним, что на них претендует США), но при текущих вводных я бы все равно выше 4800-4900 не покупал, пока нет девала или устойчивого роста нефти.
Что по валюте?
Юань в пятницу упал на 1% при условии смягчения ДКП (налаживание импорта + удешевление рубля). Это может быть связано с доп. продажами валюты Минфином перед выходными в Китае + цена за удержание фьючерс (контанго) упала на величину снижения ставки.
При этом:
-Rusfar (спрос) колеблется между 5% и 10%
-С марта может быть бОльшее снижение продаж Минфином валюты по БП
-Улучшение среднесрочного прогноза по снижению ставки = менее привлекательный рубль в долгосроке.
Акции:
1)Норникель: разбираемся с пошлинами.
В пятницу Трамп объявил, что хочет ввести пошлины на российский палладий в 132,83%, на этом акции упали.
В составе выручки палладий составляет 22% у компании, при этом около 1/3 от этого идет в США => эффект незначителен.
Кроме того, спрос в Китае и других странах позволяет ПОЛНОСТЬЮ перестать поставлять палладий США и направить все им, ибо покупатели Норникеля - это 80% мирового потребления палладия.
Напомню, что Норникель по текущим дороговат и остается интрига с небольшим, но дивидендом.
Ближе к 130 присмотрелся бы к акциям при тех же вводных.
2)Кармани: снижение доли
В пятницу компания раскрыла цепочку сущфактов изменения прав владения банком ПСБ:
-В августе 2025г у банка было 43,4% компании (нарастили в рамках допки)
-В ноябре уже 52,6% (нарастили в рамках оферты)
-12 января 2026г ПСБ снизила долю аж до 37,6%
При этом обе кампании объявили стратегическое партнерство, а тут новость выходит без абсолютных объяснений.
Не супер нравится прозрачность кейса, поэтому тут пока держусь в стороне.
3)ИнтерРао: РСБУ за 2025г
-Выручка 58,3 млрд руб. (+10,2% г/г).
-Себестоимость 48 млрд руб (+11,9% г/г)
-Чистая прибыль 35,3 млрд руб (-9,1% г/г)
-Валовая прибыль 10,3 млрд руб. (+2,8% г/г)
Отчет не так важен как финансовый, но базово - все крепко. МСФО выйдет 27го февраля и исходя из РСБУ заработают около 145-150 млрд руб ЧП, что даст 0,348 руб дивиденда на акцию или 10,2%, под это может быть покупка (как раз под отчет).
В среднесрочный портфель брать ниже 3х интересно!
Итоги:
Прошлая неделя была интересной, на этой смотрим отчет Яндекса во вторник и день инвестора ДомРФ в среду.
В эти же дни переговоры в Женеве и, надеюсь, с подвижками (ибо США по заявлениям медленно начинают выходить из дипломатии).
Индекс у 2780, фон позитивный, чтобы пробивать.
Отличной недели, друзья!
👍80❤9🤝7
Доллар США неожиданно вернулся на Мосбиржу
Теперь это фактически внебиржа с новым тикером: $USD00UTSTOM
Очень странно…
P.S: Спрос на валюту может вырасти из-за наличия доступа на бирже.
Важно, чтобы тут появилась ликвидность, ибо из-за того, что инструмент только что запустился - её нету
Ну и также это позитив для Мосбиржи, если инструмент будет пользоваться хотя бы половиной от былой популярности
Теперь это фактически внебиржа с новым тикером: $USD00UTSTOM
Очень странно…
P.S: Спрос на валюту может вырасти из-за наличия доступа на бирже.
Важно, чтобы тут появилась ликвидность, ибо из-за того, что инструмент только что запустился - её нету
Ну и также это позитив для Мосбиржи, если инструмент будет пользоваться хотя бы половиной от былой популярности
👍42✍11❤3❤🔥2🔥1🍌1
Утренний обзор: что ждать от рынка?
Вчера индекс Мосбиржи закрылся в нуле:
Особой волатильности не было из-за выходных в США и Китае, в валюте движений тоже не было (после доп. продаж Минфином юаней перед китайским НГ).
До 2800 не дошли и снова закрываемся у 2780.
Сегодня состоится 1 день переговоров в Женеве, рынок к нему скептичен. Ждём заявлений.
Доллар: возвращение на биржу?
Мосбиржа возобновила торговлю долларом, но с нюансом - теперь это внебиржа и фактически производственный инструмент (доллар нельзя вывести и обналичить).
Это что-то типо вечного фьючерса без фандинга и плеча, но без понятного ценообразования.
Поэтому, это скорее нейтрально для рынка, хотя если спрос будет - могут быть доп движения в валюте и позитив для Мосбиржи.
Акции:
1)Яндекс: всегда на коне
Акции вчера выросли выше 4900, а уже сегодня выходит отчет за 2025г и 4кв.
По консенсусу:
-Выручка 1,44 трлн (+31% г/г)
-EBITDA 279,9 млрд (+48% г/г)
Я жду отчета чуть лучше прогноза, но и фикса на факте (ибо покупали под отчет).
При таких вводных Яндекс может стоить 8,2 EV/EBITDA 2025г и 7Х 2026г. Это все еще привлекательный мультипликатор, главное, не замедлять темп роста: за счет ИИ и перекидывания инвестиций с поиска на более мелкие направления Яндекс остается «кэш-машиной».
Причем очень крутой перформанс был в 4кв, скор. EBITDA может вырасти в 1,7 раза.
Также может быть снижение FCF из-за более крупных инвестиций в развитие.
Акции немного сократил, готов возвращать позицию в районе 4500-4600.
2)ЮГК: выбился из тренда
Компания на прошлой неделе отчиталась операционно за 2025г:
-Производство золота 12 тонн (+13% г/г)
И вроде все ок, но в 2023г было больше (13 тонн) - компания не растет операционно, хоть и рост цены на золото помог. Проблема в том, что Уральский хаб так и не может восстановиться после остановки + случается много ЧП на производстве, что не дает стабильно работать.
Таким образом, компания провалила гайденс выхода на IPO в 2 раза (прогнозировали 24 тонны добычи - получили 12).
Прогноз на 2026г - 12,5-14. Если попадут хотя бы в нижнюю границу при продолжении роста золота - еще норм, но я напомню, что нужно ждать оферту и раскрытие нового владельца. Если покупать, то ниже 0,72.
3)БСПБ: гейм чейнжер!
Банк отчитался по РСБУ и объявил, что доплатит то, что не доплатил в 2025г за 1ПГ + будет стабильно платить 50% от прибыли. Таким образом получается 27 руб за 2ПГ 2025г (с учетом доплаты) - это 8% дд. Ну и в 2026г заработают 35-45 руб дивиденда или 10-14%дд.
За 2025г отчет получился:
-Чистый проц. доход 74,4 млрд руб (+5,9% г/г)
-Комиссионные ₽12 млрд (+3,1% г/г)
-ЧП 37,4 млрд (-26,5% г/г)
По гайденсу, 2026г будет похож на 2024 (35 млрд руб ЧП) - при таких вводных банк дороговат даже с учетом такого доп. дивиденда и радости рынка.
Из хорошего: резервы пока не вызов, они низкие, а тенденция на снижения прибыли сломлена.
Покупать по 300 интересно боле менее
4)Газпром: все мифы остаются мифами.
Алексей Миллер продлил полномочия в Газпроме на 5 лет - за его последний период было очень много новостного шума о его уходе, но нет.
Как правило, уход менеджмента, который работает только в интересах государства, а не миноритария - позитив для рынка, поэтому на любых слухах мы росли.
Сейчас важно понимать, что Газпром еще на 5 лет останется с той же бизнес-моделью, тратами и «не интересом» радовать нас, миноритариев.
Но и акции «на дне» и покупать их по 115-120 мне также интересно, как и ранее. Это хорошая ставка на мир в моменте, но скорее спекулятивная
Итоги:
Если прорывов в Женеве сегодня-завтра не будет - можем упасть в зону к 2750. Смотрим отчет Яндекса и переговоры, рыночный фон остается умеренно-позитивным после заседания ЦБ, ну и банки с ОФЗ действительно пошли в рост (по этим идеям писал в посте после заседания в пятницу).
Особо ничего не делаю, кроме локальных ребалансировок.
Отличного дня, друзья!
Вчера индекс Мосбиржи закрылся в нуле:
Особой волатильности не было из-за выходных в США и Китае, в валюте движений тоже не было (после доп. продаж Минфином юаней перед китайским НГ).
До 2800 не дошли и снова закрываемся у 2780.
Сегодня состоится 1 день переговоров в Женеве, рынок к нему скептичен. Ждём заявлений.
Доллар: возвращение на биржу?
Мосбиржа возобновила торговлю долларом, но с нюансом - теперь это внебиржа и фактически производственный инструмент (доллар нельзя вывести и обналичить).
Это что-то типо вечного фьючерса без фандинга и плеча, но без понятного ценообразования.
Поэтому, это скорее нейтрально для рынка, хотя если спрос будет - могут быть доп движения в валюте и позитив для Мосбиржи.
Акции:
1)Яндекс: всегда на коне
Акции вчера выросли выше 4900, а уже сегодня выходит отчет за 2025г и 4кв.
По консенсусу:
-Выручка 1,44 трлн (+31% г/г)
-EBITDA 279,9 млрд (+48% г/г)
Я жду отчета чуть лучше прогноза, но и фикса на факте (ибо покупали под отчет).
При таких вводных Яндекс может стоить 8,2 EV/EBITDA 2025г и 7Х 2026г. Это все еще привлекательный мультипликатор, главное, не замедлять темп роста: за счет ИИ и перекидывания инвестиций с поиска на более мелкие направления Яндекс остается «кэш-машиной».
Причем очень крутой перформанс был в 4кв, скор. EBITDA может вырасти в 1,7 раза.
Также может быть снижение FCF из-за более крупных инвестиций в развитие.
Акции немного сократил, готов возвращать позицию в районе 4500-4600.
2)ЮГК: выбился из тренда
Компания на прошлой неделе отчиталась операционно за 2025г:
-Производство золота 12 тонн (+13% г/г)
И вроде все ок, но в 2023г было больше (13 тонн) - компания не растет операционно, хоть и рост цены на золото помог. Проблема в том, что Уральский хаб так и не может восстановиться после остановки + случается много ЧП на производстве, что не дает стабильно работать.
Таким образом, компания провалила гайденс выхода на IPO в 2 раза (прогнозировали 24 тонны добычи - получили 12).
Прогноз на 2026г - 12,5-14. Если попадут хотя бы в нижнюю границу при продолжении роста золота - еще норм, но я напомню, что нужно ждать оферту и раскрытие нового владельца. Если покупать, то ниже 0,72.
3)БСПБ: гейм чейнжер!
Банк отчитался по РСБУ и объявил, что доплатит то, что не доплатил в 2025г за 1ПГ + будет стабильно платить 50% от прибыли. Таким образом получается 27 руб за 2ПГ 2025г (с учетом доплаты) - это 8% дд. Ну и в 2026г заработают 35-45 руб дивиденда или 10-14%дд.
За 2025г отчет получился:
-Чистый проц. доход 74,4 млрд руб (+5,9% г/г)
-Комиссионные ₽12 млрд (+3,1% г/г)
-ЧП 37,4 млрд (-26,5% г/г)
По гайденсу, 2026г будет похож на 2024 (35 млрд руб ЧП) - при таких вводных банк дороговат даже с учетом такого доп. дивиденда и радости рынка.
Из хорошего: резервы пока не вызов, они низкие, а тенденция на снижения прибыли сломлена.
Покупать по 300 интересно боле менее
4)Газпром: все мифы остаются мифами.
Алексей Миллер продлил полномочия в Газпроме на 5 лет - за его последний период было очень много новостного шума о его уходе, но нет.
Как правило, уход менеджмента, который работает только в интересах государства, а не миноритария - позитив для рынка, поэтому на любых слухах мы росли.
Сейчас важно понимать, что Газпром еще на 5 лет останется с той же бизнес-моделью, тратами и «не интересом» радовать нас, миноритариев.
Но и акции «на дне» и покупать их по 115-120 мне также интересно, как и ранее. Это хорошая ставка на мир в моменте, но скорее спекулятивная
Итоги:
Если прорывов в Женеве сегодня-завтра не будет - можем упасть в зону к 2750. Смотрим отчет Яндекса и переговоры, рыночный фон остается умеренно-позитивным после заседания ЦБ, ну и банки с ОФЗ действительно пошли в рост (по этим идеям писал в посте после заседания в пятницу).
Особо ничего не делаю, кроме локальных ребалансировок.
Отличного дня, друзья!
👍78❤13🔥9❤🔥1😁1🙏1
В связи с последними тенденциями, опрос важный.
ЕСТЬ ЛИ У ВАС АККАУНТ В МАХ? (Опрос анонимный)
ЕСТЬ ЛИ У ВАС АККАУНТ В МАХ? (Опрос анонимный)
Anonymous Poll
51%
Да
9%
Нет, но планирую завести
40%
Нет, ни за что не уйду туда
Утренний обзор: что ждать от рынка?
Вчера индекс Мосбиржи упал на 0,4%:
Прошел первый день переговоров в Женеве, аж 6 часов делегации находились за столом. Сегодня более важный день, ибо станет понятно: будет ли прорыв или нет при более высоких ставках: США могут выйти из дипломатии.
Из того, что известно:
-Зеленский заявил, что народ не даст ему отдать Донбасс
-(слух): переговоры застопорились после объявления позиции Мединского и остались напряженными.
В общем, ждём сегодняшнего дня, но базово, рынок прорыва особо не закладывает, скорее интересна дальнейшая позиция США.
ЦБ: все мягче и мягче.
Вчера утром банк давал доп. комментарии после заседания. Из главного:
-Разовые факторы не помешают снижению ставки в 2026г (Заботкин)
-ЦБ обсудит снижение цены по инфляции с 4%
-Также стоит отметить месячные цифры по инфляции, там ничего страшного нет: разовые факторы в виде роста овощей из-за холодов + индексация ЖКХ => базовая инфляция (без разовых факторов) такая же, как и в 2025г.
Сегодня выйдут данные по инфляции и скорее всего - все будет хорошо!
Валюта: это проклятье или подарок?
Юань снова 11 и это после старта китайского нового года. Обычно Минфин продает ДО него много валюты, а ВО ВРЕМЯ делает паузу => трейд покупки валюты в момент праздников всегда работал, но не сейчас. К тому же, русфар опять упал в 0 (т.е спрос).
За неделю ещё многое может измениться, да и уровень в 11р интересный, может отсюда отскок и получится.
Акции:
1)Яндекс: апсайт роста остается, но есть но.
Наконец главный IT отчитался за 2025г:
-Выручка 1,441 трлн (+31,7% г/г)
-Скор. прибыль 129,8 млрд (+40,7% г/г)
-EBITDA 281 млрд руб (консенсус прогноз 270 млрд).
Как и писал - лучше ожиданий, но будет фикс на факте (ибо любителей покупать на завышенных ожиданиях до отчета много!)
Что отметил в отчете:
-Поиск (самый главный сегмент) растет медленнее: за 4кв рост всего 4% г/г
-На звонке после отчета менеджмент дал прогноз по росту выручки на 20% и EBITDA на 25%. В моменте - это прогноз снижения темпа роста.
-При снижении ставки поиск может перформить лучше и гайденс перевыполнят.
Дивиденд: теперь не 80 руб, а 110 за пол года, это объяснено ростом FCF, но при снижении его роста, будет неприятно. (Поэтому я тут не понимаю, зачем повышать див, если он и так маленький).
Яндекс стоит 10 прибылей, базовый апсайт тут около 20-25% (рост бизнеса + дивиденд).
2)ВУШ: схема работает как швейцарские часы.
Акции вчера выросли на 10% против рынка, причем без новостей.В Вуше даже в плохие времена работает логика покупки в феврале, перед сезоном до новости о выставлении первых самокатах в некоторых регионах России.
Как правило, в начале марта проходят финальные объемы и акция уходит в обратную сторону.
Но вот вам на подумать:
-2 недели назад ФАС отклоняет сделку между вушем и юрентом из-за потенциальной монополии первой
-неделю назад Вуш подтверждает это и заявляет, что подаст повторную заявку с друго формулировкой
-Сегодня в акции проходит миллиардный объем.
Возможно, кроме начала сезона и других новостей могут подвезти.
3)ДомРФ: отчет и день инвестора.
Компания сегодня отчитается за 2025г. По консенсусу:
-ЧП 88,1 млрд (+34% г/г)
-ROE 20,5%
Таким образом, могут заплатить по итогам года 245 руб дива или 11,5% дд. Сейчас сбер дает больше дд при большем ROE, но чуть более дорогой стоимости по P/B - но это оправданная премия, поэтому при текущих мультах, зеленый банк интереснее, хоть и ДомРФ - качественный бизнес (но покупал бы ниже 1900)
Сегодня также увидим прогноз на 2026г, интересно!
Итоги:
Сегодня выйдут данные по инфляции: ждём ниже 0,15% нед/нед и состоится финальный день переговоров в Женеве.
Рынок спокойно может падать под собственным весом: 2700-2720 остаются мощными поддержками, где рынок интересен.
Отличного дня, друзья!
Вчера индекс Мосбиржи упал на 0,4%:
Прошел первый день переговоров в Женеве, аж 6 часов делегации находились за столом. Сегодня более важный день, ибо станет понятно: будет ли прорыв или нет при более высоких ставках: США могут выйти из дипломатии.
Из того, что известно:
-Зеленский заявил, что народ не даст ему отдать Донбасс
-(слух): переговоры застопорились после объявления позиции Мединского и остались напряженными.
В общем, ждём сегодняшнего дня, но базово, рынок прорыва особо не закладывает, скорее интересна дальнейшая позиция США.
ЦБ: все мягче и мягче.
Вчера утром банк давал доп. комментарии после заседания. Из главного:
-Разовые факторы не помешают снижению ставки в 2026г (Заботкин)
-ЦБ обсудит снижение цены по инфляции с 4%
-Также стоит отметить месячные цифры по инфляции, там ничего страшного нет: разовые факторы в виде роста овощей из-за холодов + индексация ЖКХ => базовая инфляция (без разовых факторов) такая же, как и в 2025г.
Сегодня выйдут данные по инфляции и скорее всего - все будет хорошо!
Валюта: это проклятье или подарок?
Юань снова 11 и это после старта китайского нового года. Обычно Минфин продает ДО него много валюты, а ВО ВРЕМЯ делает паузу => трейд покупки валюты в момент праздников всегда работал, но не сейчас. К тому же, русфар опять упал в 0 (т.е спрос).
За неделю ещё многое может измениться, да и уровень в 11р интересный, может отсюда отскок и получится.
Акции:
1)Яндекс: апсайт роста остается, но есть но.
Наконец главный IT отчитался за 2025г:
-Выручка 1,441 трлн (+31,7% г/г)
-Скор. прибыль 129,8 млрд (+40,7% г/г)
-EBITDA 281 млрд руб (консенсус прогноз 270 млрд).
Как и писал - лучше ожиданий, но будет фикс на факте (ибо любителей покупать на завышенных ожиданиях до отчета много!)
Что отметил в отчете:
-Поиск (самый главный сегмент) растет медленнее: за 4кв рост всего 4% г/г
-На звонке после отчета менеджмент дал прогноз по росту выручки на 20% и EBITDA на 25%. В моменте - это прогноз снижения темпа роста.
-При снижении ставки поиск может перформить лучше и гайденс перевыполнят.
Дивиденд: теперь не 80 руб, а 110 за пол года, это объяснено ростом FCF, но при снижении его роста, будет неприятно. (Поэтому я тут не понимаю, зачем повышать див, если он и так маленький).
Яндекс стоит 10 прибылей, базовый апсайт тут около 20-25% (рост бизнеса + дивиденд).
2)ВУШ: схема работает как швейцарские часы.
Акции вчера выросли на 10% против рынка, причем без новостей.В Вуше даже в плохие времена работает логика покупки в феврале, перед сезоном до новости о выставлении первых самокатах в некоторых регионах России.
Как правило, в начале марта проходят финальные объемы и акция уходит в обратную сторону.
Но вот вам на подумать:
-2 недели назад ФАС отклоняет сделку между вушем и юрентом из-за потенциальной монополии первой
-неделю назад Вуш подтверждает это и заявляет, что подаст повторную заявку с друго формулировкой
-Сегодня в акции проходит миллиардный объем.
Возможно, кроме начала сезона и других новостей могут подвезти.
3)ДомРФ: отчет и день инвестора.
Компания сегодня отчитается за 2025г. По консенсусу:
-ЧП 88,1 млрд (+34% г/г)
-ROE 20,5%
Таким образом, могут заплатить по итогам года 245 руб дива или 11,5% дд. Сейчас сбер дает больше дд при большем ROE, но чуть более дорогой стоимости по P/B - но это оправданная премия, поэтому при текущих мультах, зеленый банк интереснее, хоть и ДомРФ - качественный бизнес (но покупал бы ниже 1900)
Сегодня также увидим прогноз на 2026г, интересно!
Итоги:
Сегодня выйдут данные по инфляции: ждём ниже 0,15% нед/нед и состоится финальный день переговоров в Женеве.
Рынок спокойно может падать под собственным весом: 2700-2720 остаются мощными поддержками, где рынок интересен.
Отличного дня, друзья!
👍80❤15😁3❤🔥1🔥1
Акции Лензолота - это мем недели
Я просто зашел в пульс и читаю это (фото прикладываю).
Вспоминаю, как 3 года назад я писал пост о том, что клеймо Ленки как «дочь полюс золота, которая является топ-5 золотодобытчиком мира» - это полностью неактуальная информация.
С 2023г компания просто сдавала свое имущество и платила дивиденд со своей кубышки и шла к делистингу. Деятельности тут никакой нету - от золота осталось ТОЛЬКО название.
Сейчас компания не публикует отчеты и уже второй раз объявляет о делистинге, теперь с датой - 26 марта последний день.
В 2025г выходил последний бухгалтерский баланс:
-На счету 333 млн руб, это все, что есть к компании. При этом капитализация на бирже более 4 млрд руб. Таким образом, справедливая цена на 1 акцию ~200 рублей.
В общем, весело!
Никогда не залезайте в компании, которые не понимаете, чтобы не быть как авторы постов, которые я приложил.
Очевидно, в бумаге просто развлекаются спекулянты на неосведомленных и легко забирают их деньги. Шорта тут, кстати, тоже нет.
Я просто зашел в пульс и читаю это (фото прикладываю).
Вспоминаю, как 3 года назад я писал пост о том, что клеймо Ленки как «дочь полюс золота, которая является топ-5 золотодобытчиком мира» - это полностью неактуальная информация.
С 2023г компания просто сдавала свое имущество и платила дивиденд со своей кубышки и шла к делистингу. Деятельности тут никакой нету - от золота осталось ТОЛЬКО название.
Сейчас компания не публикует отчеты и уже второй раз объявляет о делистинге, теперь с датой - 26 марта последний день.
В 2025г выходил последний бухгалтерский баланс:
-На счету 333 млн руб, это все, что есть к компании. При этом капитализация на бирже более 4 млрд руб. Таким образом, справедливая цена на 1 акцию ~200 рублей.
В общем, весело!
Никогда не залезайте в компании, которые не понимаете, чтобы не быть как авторы постов, которые я приложил.
Очевидно, в бумаге просто развлекаются спекулянты на неосведомленных и легко забирают их деньги. Шорта тут, кстати, тоже нет.
👍43😁15❤4🤯2
Утренний обзор: что ждать от рынка?
Вчера индекс Мосбиржи вырос на 0,3%:
Состоялся финальный день переговоров в Женеве, подробностей нет (из-за закрытости встречи), но понятно, что прорыва сейчас нет.
Зеленский анонсировал скорую дату новых переговоров, в общем - договорились договариваться снова.
Рынок держится неплохо на данных по инфляции и общем спокойном новостном фоне.
Нефть растет на фоне эскалации конфликта Ирана и США после переговоров которых сторонам становится понятно, что компромисс не найти. Brent > 70$, это в моменте помогает рынку вместе с ростом курса (как и писал вчера - лонговать Юань от 11 не самая плохая идея).
Инфляция: разовые факторы ушли
С 10 по 16 февраля инфляция 0,12% - это самый низкий показатель с начала года, а годовая инфляция замедлилась до 5,87%.
Все хорошо и на рынке ОФЗ: Минфин разместил ОФЗ 26254 на 255.19 млрд руб при спросе 289.09 млрд руб
средневзвешенная доходность – 14.73% годовых.
Для понимания: до заседания ЦБ (неделю назад), банки не хотели брать доходность 15,3%, а сейчас сметают мЕньшую.
Такие вводные позволяют ЦБ снижать ставку в марте и далее.
Кстати, сегодня Путин позвонит Набиуллиной поговорить про ДКП, это интересно!
Акции:
1)ВТБ: слухи слухи
В кулуарах Уральского форума Костин ответил на вопрос журналисту про дивиденды:
А)«У нас непростой диалог с ЦБ, который заинтересован в большей капитализации банка».
Если объяснять просто, то ввиду ужесточения нормативов достаточности капитала, ЦБ заставляет платить меньше дивидендов, чем хочет компания (ЦБ хочет 25% от ЧП, банк 35%+, а государство хочет 50%, ибо ему нужны деньги, чтобы пополнять бюджет).
Б)«Мы считаем, что надо платить дивиденды хотя бы на уровне доходности депозита» (перефразировано).
Это намекает скорее на 25% от ЧП или 13-14% дд, что круто (особенно, если и так платить дальше будут), но может расстроить рынок после такого эйфорийного пампа.
Имхо, при дешевизне Т и Сбера деньги могут перетекать туда из ВТБ на факте отчета в 20х числах февраля (ну и там возможно объявят сколько заплатят).
2)ДомРФ: а ведь реально успешное IPO.
Компания отчиталась за 4кв и 2025г:
-Чистая прибыль 89 млрд руб (+35% г/г)
-ROE 21%
Отчет лучше ожиданий, но были и разовые эффекты по типу продажи части земельного фонда и пониженного налога на прибыль (на 2025г)
Таким образом, рисуется 246,9 руб на акцию за год или 11,4% дд.
Дали гайденс почти на 10 лет по росту активов: к 2035г до 17,5 трлн руб, при ROE 20%+ каждый год.
Сейчас банк стоит 3,8 P/E 2026г, что вполне гуд, как и P/B = 0,75x.
Один нюанс: цена компании сильно оторвалась от более понятного сбера (он дает сейчас 12% дд 2025г и почти 13% на 2026г).
На откате компания интересна, но сейчас дешевле сбер.
3)Самолет: все-таки немного помогут!
Вчера вечером вышла статья от Коммерсанта о том, что государство отказало в денежной помощи самолету, но уже завтра вынесет решение по косвенной помощи.
Вынесена помощь в возвращении компании изъятых активов - жилого комплекса «Квартал Марьино» на 855 тыс. кв. м.
Их оценка составляет 30 млрд руб - это покрыло бы пол года процентных платежей компании.
Очевидно, это лучше, чем ничего!
Я держу небольшую часть их 14го выпуска облигаций, ибо как флоатер он оценен недорого.
Итоги:
Индекс закрылся у 2780 показав силу, но драйверов для роста сейчас - нету. Поэтому важно понимать, что депрессия на рынке не закончилась, хоть и ЦБ сильно смягчился.
Думаю, основной цикл роста рынка начнется во 2ПГ 2026г, но и сейчас есть компании, которые не зависят от геополитики, генерируют кэш в кризис, платят интересный дивиденд и растут.
Условный сбер и ОФЗ 26248 при снижении ставки до 13% к концу года дадут 30-40% доходности.
В остальном, я пока ничего не делаю.
Сегодня отчитается софтлайн.
Отличного дня, друзья!
Вчера индекс Мосбиржи вырос на 0,3%:
Состоялся финальный день переговоров в Женеве, подробностей нет (из-за закрытости встречи), но понятно, что прорыва сейчас нет.
Зеленский анонсировал скорую дату новых переговоров, в общем - договорились договариваться снова.
Рынок держится неплохо на данных по инфляции и общем спокойном новостном фоне.
Нефть растет на фоне эскалации конфликта Ирана и США после переговоров которых сторонам становится понятно, что компромисс не найти. Brent > 70$, это в моменте помогает рынку вместе с ростом курса (как и писал вчера - лонговать Юань от 11 не самая плохая идея).
Инфляция: разовые факторы ушли
С 10 по 16 февраля инфляция 0,12% - это самый низкий показатель с начала года, а годовая инфляция замедлилась до 5,87%.
Все хорошо и на рынке ОФЗ: Минфин разместил ОФЗ 26254 на 255.19 млрд руб при спросе 289.09 млрд руб
средневзвешенная доходность – 14.73% годовых.
Для понимания: до заседания ЦБ (неделю назад), банки не хотели брать доходность 15,3%, а сейчас сметают мЕньшую.
Такие вводные позволяют ЦБ снижать ставку в марте и далее.
Кстати, сегодня Путин позвонит Набиуллиной поговорить про ДКП, это интересно!
Акции:
1)ВТБ: слухи слухи
В кулуарах Уральского форума Костин ответил на вопрос журналисту про дивиденды:
А)«У нас непростой диалог с ЦБ, который заинтересован в большей капитализации банка».
Если объяснять просто, то ввиду ужесточения нормативов достаточности капитала, ЦБ заставляет платить меньше дивидендов, чем хочет компания (ЦБ хочет 25% от ЧП, банк 35%+, а государство хочет 50%, ибо ему нужны деньги, чтобы пополнять бюджет).
Б)«Мы считаем, что надо платить дивиденды хотя бы на уровне доходности депозита» (перефразировано).
Это намекает скорее на 25% от ЧП или 13-14% дд, что круто (особенно, если и так платить дальше будут), но может расстроить рынок после такого эйфорийного пампа.
Имхо, при дешевизне Т и Сбера деньги могут перетекать туда из ВТБ на факте отчета в 20х числах февраля (ну и там возможно объявят сколько заплатят).
2)ДомРФ: а ведь реально успешное IPO.
Компания отчиталась за 4кв и 2025г:
-Чистая прибыль 89 млрд руб (+35% г/г)
-ROE 21%
Отчет лучше ожиданий, но были и разовые эффекты по типу продажи части земельного фонда и пониженного налога на прибыль (на 2025г)
Таким образом, рисуется 246,9 руб на акцию за год или 11,4% дд.
Дали гайденс почти на 10 лет по росту активов: к 2035г до 17,5 трлн руб, при ROE 20%+ каждый год.
Сейчас банк стоит 3,8 P/E 2026г, что вполне гуд, как и P/B = 0,75x.
Один нюанс: цена компании сильно оторвалась от более понятного сбера (он дает сейчас 12% дд 2025г и почти 13% на 2026г).
На откате компания интересна, но сейчас дешевле сбер.
3)Самолет: все-таки немного помогут!
Вчера вечером вышла статья от Коммерсанта о том, что государство отказало в денежной помощи самолету, но уже завтра вынесет решение по косвенной помощи.
Вынесена помощь в возвращении компании изъятых активов - жилого комплекса «Квартал Марьино» на 855 тыс. кв. м.
Их оценка составляет 30 млрд руб - это покрыло бы пол года процентных платежей компании.
Очевидно, это лучше, чем ничего!
Я держу небольшую часть их 14го выпуска облигаций, ибо как флоатер он оценен недорого.
Итоги:
Индекс закрылся у 2780 показав силу, но драйверов для роста сейчас - нету. Поэтому важно понимать, что депрессия на рынке не закончилась, хоть и ЦБ сильно смягчился.
Думаю, основной цикл роста рынка начнется во 2ПГ 2026г, но и сейчас есть компании, которые не зависят от геополитики, генерируют кэш в кризис, платят интересный дивиденд и растут.
Условный сбер и ОФЗ 26248 при снижении ставки до 13% к концу года дадут 30-40% доходности.
В остальном, я пока ничего не делаю.
Сегодня отчитается софтлайн.
Отличного дня, друзья!
👍78🔥12❤5👏2💯2🤝2😱1🍾1
Мое общее позиционирование по рынку
Во-первых, давно не было постов с моим вью по рынку и сейчас (после переговоров) я готов возвращаться с полным апдейтом и портфелем, который можно тащить помимо трейдинга и особо не париться за него.
Во-вторых, не хочу писать лонгрид, тут будет кратко и полезно.
ЦБ в прошлую пятницу снизил ставку и дал мягкий сигнал, данные по инфляции выходят хорошие (если брать без разовых факторов), а сегодня мы увидели и снижение инфл. ожиданий до 13,1% с 13,7%.
Это комбо позволяет двигаться в траектории к 12-13% к концу года по ставке, что позволит экономике встать.
При этом, подвижек в геополитике нету: договариваются договариваться, а РФ стоит на том, чтобы достигнуть своих целей СВО.
При оценке рынка не ждём чуда и понимаем куда уходит много денег с экономики
Наверное, я бы разделил анализ на 2 вида активов:
1)Активы роста
По типу Яндекса и Промомеда, Аренадаты, который вроде топ, а вроде и должно сложиться много вводных, чтобы доходность была крутой (а как мы видим последние 2 года, лучше ставить на консервативный).
2)Активы стоимости
Это то, что более менее предсказуемо будет расти, с долей грамотного риск/менеджмента, на это хочу щас сделать упор.
Что интересно:
1)ОФЗ
Причем я выбираю 26248. Посчитав потенциальную переоценку при хорошем снижении к концу года на переоценку тела + купона, получаем.
Ставка к концу 2026г:
14% - 20,5% доходности за год
13% - 27%
12% - 33%
11% - 39%
Сейчас среднесрочный прогноз закладывает 10-14% ставки к концу года, но я бы брал за базовый сценарий 13%.
2)Сбер и Т
На фоне роста ВТБ под дивиденд и всех его рисков, а также ДОМрф, который щас дает мЕньшую доходность - эти банки сейчас для меня топ-2 (еще Совкомбанк, но тут опять же - должно сойтись много звезд).
-Имеем в зеленом 12% 2025г и 13% 2026г при условии, что обычно отсечка происходит с доходностью на 5-7% ниже ставки. При это рекорды по прибыли + хорошая достаточность капитала + стабильное ROE
-Т-технологии сейчас круто уходит в B2B это то, за счет чего можно растить средний чек на одного клиента, а их много!
Что важно, удерживая 10% акций в портфеле, ты покупаешь еще 1% Яндекса
3)Валюта.
Здесь можно 1000 раз говорить о том, что ЛЮБОЙ сценарий роста валюты провалился, но глупо считать, что она никогда не вырастет. Моя ошибка - идти через фьючерс туда, поэтому я рассматриваю 2 варианта в наш «модельный портфель»
-Валютные облигации: смотрим хорошую доходность + надежность эмитента. Например, СИБУР сейчас размещается с 7,75%.
-Сургут преф. Тут история заключается в том, что дивиденд за 2025г (который выплатят летом) будет всего 3,6 руб (9,5% дд), что мало. Это сделало низкую базу для этого года и сейчас, каждые 3 рубля девальвации к доллару - это 1,1 руб к дивиденду:
-Курс 95 дает 20% дд 2026г
-Курс 100 дает почти 24%
-Курс 105 под 28-29%
Да, хочется взять на откате учитывая последний рост.
4)Дивидендные истории на откате.
-Это МТС по 220 руб (с его гарантированным дивидендом в 35 руб)
-Транснефть по 1360-1380
-ИнтерРао (с их уникальными активами)
-ВТБ и ДомРФ на их существенном откате.
Все остальные деньги, которые не касаются подобного портфеля я бы направил на развитие себя и трейдинг, а также подешевевшие активы на других рынках (намекаю на крипту).
Надеюсь на вашу обратную связь и поддержку поста, очень её не хватает!
Во-первых, давно не было постов с моим вью по рынку и сейчас (после переговоров) я готов возвращаться с полным апдейтом и портфелем, который можно тащить помимо трейдинга и особо не париться за него.
Во-вторых, не хочу писать лонгрид, тут будет кратко и полезно.
ЦБ в прошлую пятницу снизил ставку и дал мягкий сигнал, данные по инфляции выходят хорошие (если брать без разовых факторов), а сегодня мы увидели и снижение инфл. ожиданий до 13,1% с 13,7%.
Это комбо позволяет двигаться в траектории к 12-13% к концу года по ставке, что позволит экономике встать.
При этом, подвижек в геополитике нету: договариваются договариваться, а РФ стоит на том, чтобы достигнуть своих целей СВО.
При оценке рынка не ждём чуда и понимаем куда уходит много денег с экономики
Наверное, я бы разделил анализ на 2 вида активов:
1)Активы роста
По типу Яндекса и Промомеда, Аренадаты, который вроде топ, а вроде и должно сложиться много вводных, чтобы доходность была крутой (а как мы видим последние 2 года, лучше ставить на консервативный).
2)Активы стоимости
Это то, что более менее предсказуемо будет расти, с долей грамотного риск/менеджмента, на это хочу щас сделать упор.
Что интересно:
1)ОФЗ
Причем я выбираю 26248. Посчитав потенциальную переоценку при хорошем снижении к концу года на переоценку тела + купона, получаем.
Ставка к концу 2026г:
14% - 20,5% доходности за год
13% - 27%
12% - 33%
11% - 39%
Сейчас среднесрочный прогноз закладывает 10-14% ставки к концу года, но я бы брал за базовый сценарий 13%.
2)Сбер и Т
На фоне роста ВТБ под дивиденд и всех его рисков, а также ДОМрф, который щас дает мЕньшую доходность - эти банки сейчас для меня топ-2 (еще Совкомбанк, но тут опять же - должно сойтись много звезд).
-Имеем в зеленом 12% 2025г и 13% 2026г при условии, что обычно отсечка происходит с доходностью на 5-7% ниже ставки. При это рекорды по прибыли + хорошая достаточность капитала + стабильное ROE
-Т-технологии сейчас круто уходит в B2B это то, за счет чего можно растить средний чек на одного клиента, а их много!
Что важно, удерживая 10% акций в портфеле, ты покупаешь еще 1% Яндекса
3)Валюта.
Здесь можно 1000 раз говорить о том, что ЛЮБОЙ сценарий роста валюты провалился, но глупо считать, что она никогда не вырастет. Моя ошибка - идти через фьючерс туда, поэтому я рассматриваю 2 варианта в наш «модельный портфель»
-Валютные облигации: смотрим хорошую доходность + надежность эмитента. Например, СИБУР сейчас размещается с 7,75%.
-Сургут преф. Тут история заключается в том, что дивиденд за 2025г (который выплатят летом) будет всего 3,6 руб (9,5% дд), что мало. Это сделало низкую базу для этого года и сейчас, каждые 3 рубля девальвации к доллару - это 1,1 руб к дивиденду:
-Курс 95 дает 20% дд 2026г
-Курс 100 дает почти 24%
-Курс 105 под 28-29%
Да, хочется взять на откате учитывая последний рост.
4)Дивидендные истории на откате.
-Это МТС по 220 руб (с его гарантированным дивидендом в 35 руб)
-Транснефть по 1360-1380
-ИнтерРао (с их уникальными активами)
-ВТБ и ДомРФ на их существенном откате.
Все остальные деньги, которые не касаются подобного портфеля я бы направил на развитие себя и трейдинг, а также подешевевшие активы на других рынках (намекаю на крипту).
Надеюсь на вашу обратную связь и поддержку поста, очень её не хватает!
👍150❤20❤🔥7🔥7👏4
Утренний обзор: что ждать от рынка?
Вчера индекс Мосбиржи упал на 0,4%:
Нефть продолжает свое ралли на США-Иране ростом до 72$, хотя фактических военных действий еще не началось. Валюта падает на 0,5%.
Что интересного было вчера:
-Инфляционные ожидания упали с 13,7% до 13,1%, что достаточно весомо. ЦБ на заседании объяснил, что нельзя снижать ставку без весомого снижения ожиданий, так как это приведет к быстрому росту кредитования и, как следствие, инфляции. С учетом вчерашних данных по инфляции, уверенно идем у снижению ставки в марте.
-В геополитике подвижек нет. Зеленский объявил, что до конца месяца рассчитывает на еще одну встречу в Швейцарии между делегациями, но компромисса пока нет.
Акции:
1)Софтлайн: отчет за 2025г.
-Оборот 131,9 млрд руб (+9% г/г)
-Валовая прибыль 46,6 млрд руб (+26% г/г)
-EBITDA 8,1 млрд (+14% г/г)
-Чистая прибыль 14 млн (это, конечно, интересно).
Отчет после неплохой операционки, конечно, не лучший.
Долг у компании хоть и вырос в 2 раза с прошлого года, он умеренный (14,6 млрд руб) на фоне чего достаточно интересен их последний облигационный выпуск (2). ND/EBITDA = 1,8, нагрузка будет снижена после продажи 10% акций на 5 млрд.
По прогнозу на 2026г хотят заработать 50-55 млрд валовой прибыли, рост всего на 10-20%, что немного.
Акции не держу, а вот к долгу присматриваюсь.
Из интересного, могут выпустить дочку на IPO («Фабрика ПО») до конца 2026г.
2)ВТБ: откат продолжается.
Важный контекст, который стоит добавить к росту акций с 70 до почти 90р - это покупки Евгением Юрченко (Экс-глава банка Связь-Инвест). Именно он покупал в последний месяц акции и создал ажиотаж у остальных участников рынка перед дивидендами.
Его доля выросла с 5,33% до 7,55%, таким образом, он купил акций на 20 миллиардов с начала года (основные покупки последние 2 недели). Первые покупки были в 2008г, очевидно, его позиция в минусе.
Объяснил он покупку ожиданием 650 млрд прибыли в 2026г и конвертации префов в обычку.
Сейчас, когда 35%+ дивиденда от чистой прибыли под сомнением, рынок уже не так «эйфорийно» относится к акции и перекладывает капитал в тот же сбер.
3)Аптека 36.6: надо вспомнить!
Компания в начале недели отчиталась за 2025г:
-Выручка 117,4 млрд руб (+21% г/г)
-EBITDA 8,5 млрд (+27% г/г)
-LFL продажи +7%
При этом компания растет как по точкам в России (+227), так и по M&A (44 аптеки приобретены в рамках сделки). Также растят онлайн сегмент, выручка тут выросла до 30 млрд (+38,9% г/г).
Основные проблемы компании, из-за чего она остается в тени - это низкая ликвидность, нулевое общение с инвесторами и очень дорогая оценка при том, что компания зарабатывает всего 250-300 млн в год направляя все в развитие и не платя дивиденд и имея большой долг (аж 8 млрд, что равно ебидте).
У компании большая история и цена акций в 2007г под 2000 руб (сейчас 8,5): были пройдены дефолты, взломы систем, большие ошибки управления менеджментом и тд. Сейчас акции это скорее игрушка спекулянтов, интереса тут нет, но раз в год я все же вспоминаю о существовании акций)
Итоги:
Индекс буквально топчется на месте между 2770-2790 всю неделю, ибо развалившиеся договоры не дают расти, а хорошие отчеты банков и Яндекса, а также хорошие сигналы ЦБ - не дают падать.
Вчера выпускал пост о том, как в этой «депрессии» существовать, обязательно ознакомьтесь!
Сегодня отчет у ТГК-14 (у которого, кстати, с владельца сняли обвинения на прошлой неделе) и последний день торгов фикс прайса перед сплитом.
Отличного дня, друзья!
Вчера индекс Мосбиржи упал на 0,4%:
Нефть продолжает свое ралли на США-Иране ростом до 72$, хотя фактических военных действий еще не началось. Валюта падает на 0,5%.
Что интересного было вчера:
-Инфляционные ожидания упали с 13,7% до 13,1%, что достаточно весомо. ЦБ на заседании объяснил, что нельзя снижать ставку без весомого снижения ожиданий, так как это приведет к быстрому росту кредитования и, как следствие, инфляции. С учетом вчерашних данных по инфляции, уверенно идем у снижению ставки в марте.
-В геополитике подвижек нет. Зеленский объявил, что до конца месяца рассчитывает на еще одну встречу в Швейцарии между делегациями, но компромисса пока нет.
Акции:
1)Софтлайн: отчет за 2025г.
-Оборот 131,9 млрд руб (+9% г/г)
-Валовая прибыль 46,6 млрд руб (+26% г/г)
-EBITDA 8,1 млрд (+14% г/г)
-Чистая прибыль 14 млн (это, конечно, интересно).
Отчет после неплохой операционки, конечно, не лучший.
Долг у компании хоть и вырос в 2 раза с прошлого года, он умеренный (14,6 млрд руб) на фоне чего достаточно интересен их последний облигационный выпуск (2). ND/EBITDA = 1,8, нагрузка будет снижена после продажи 10% акций на 5 млрд.
По прогнозу на 2026г хотят заработать 50-55 млрд валовой прибыли, рост всего на 10-20%, что немного.
Акции не держу, а вот к долгу присматриваюсь.
Из интересного, могут выпустить дочку на IPO («Фабрика ПО») до конца 2026г.
2)ВТБ: откат продолжается.
Важный контекст, который стоит добавить к росту акций с 70 до почти 90р - это покупки Евгением Юрченко (Экс-глава банка Связь-Инвест). Именно он покупал в последний месяц акции и создал ажиотаж у остальных участников рынка перед дивидендами.
Его доля выросла с 5,33% до 7,55%, таким образом, он купил акций на 20 миллиардов с начала года (основные покупки последние 2 недели). Первые покупки были в 2008г, очевидно, его позиция в минусе.
Объяснил он покупку ожиданием 650 млрд прибыли в 2026г и конвертации префов в обычку.
Сейчас, когда 35%+ дивиденда от чистой прибыли под сомнением, рынок уже не так «эйфорийно» относится к акции и перекладывает капитал в тот же сбер.
3)Аптека 36.6: надо вспомнить!
Компания в начале недели отчиталась за 2025г:
-Выручка 117,4 млрд руб (+21% г/г)
-EBITDA 8,5 млрд (+27% г/г)
-LFL продажи +7%
При этом компания растет как по точкам в России (+227), так и по M&A (44 аптеки приобретены в рамках сделки). Также растят онлайн сегмент, выручка тут выросла до 30 млрд (+38,9% г/г).
Основные проблемы компании, из-за чего она остается в тени - это низкая ликвидность, нулевое общение с инвесторами и очень дорогая оценка при том, что компания зарабатывает всего 250-300 млн в год направляя все в развитие и не платя дивиденд и имея большой долг (аж 8 млрд, что равно ебидте).
У компании большая история и цена акций в 2007г под 2000 руб (сейчас 8,5): были пройдены дефолты, взломы систем, большие ошибки управления менеджментом и тд. Сейчас акции это скорее игрушка спекулянтов, интереса тут нет, но раз в год я все же вспоминаю о существовании акций)
Итоги:
Индекс буквально топчется на месте между 2770-2790 всю неделю, ибо развалившиеся договоры не дают расти, а хорошие отчеты банков и Яндекса, а также хорошие сигналы ЦБ - не дают падать.
Вчера выпускал пост о том, как в этой «депрессии» существовать, обязательно ознакомьтесь!
Сегодня отчет у ТГК-14 (у которого, кстати, с владельца сняли обвинения на прошлой неделе) и последний день торгов фикс прайса перед сплитом.
Отличного дня, друзья!
👍75🔥13❤9❤🔥1😢1🤝1
Крипторынок: покупай депрессию.
Буквально квартал назад, когда биткоин был на максимумах, все кричали о прогнозах его роста к 200-300-400 тысячам буквально к концу года.
Сейчас, когда мы упали в 2 раза с хая - покупать никто не хочет.
Я думаю даже тот, кто на рынке обитает больше 2х лет понимает этот парадокс: когда дешево и страшно - ты не хочешь покупать, когда рынок прогрет и высоко - ты стоишь в очереди на покупку.
Если суммировать все, что сейчас в рынке:
-США-Иран. Рынок по факту уже заложил их военный конфликт. Очевидно, США пока пугает и увеличивает ставки добавляя все больше войск к границам страны, параллельно с этим идут переговоры.
Вчера на совете мира президент США поставил новый дедлайн переговоров с Ираном: 10 дней.
-Самая большая проблема: продажи ETF на биткоин и эфир крупными фондами по типу Black Rock (вынужденная , чтобы переводить на биржи). При этом, важно понимать, что оттоки в десятки раз меньше, чем притоки в бычий 2024 год.
Что мы видим по трем главным монетам:
Биткоин
Увидели очень крутой прокол 60.000 - зоны, где крупные фонды встают на покупку (причем это публично заявляли очень крупные и влиятельные ребята.
Сейчас торгуемся в диапазоне между зоной покупок 64.800-65.700 и продаж 72.150-73.950.
Пробой верхней границы зоны продаж открывает путь ближе к 80.000$
Эфир
Основная паника прошла тут на продажах Виталия Бутерина своих же монет (но там очень мизерная и техническая доля), ну и за рынком в целом.
По технике также остановилось падение на зоне 1850-1950.
Также видим накопление в виде треугольника => уход выше зоны покупок (красной зоны) может открыть путь к первому сопротивлению в 2250.
Солана
Красиво закололи 70$ и коснулись достаточно старого уровня в 67,5.
Чтобы выходить выше, нужно пробовать и закрепляться над 90$.
Сеть работает исправно, на ее базе существует большое количество монет.
И тут важно перейти к общему мнению:
-Никто не даст крипте уйти на 0. Благодаря ней появились приватность платежей, цифровой мир, который привязан и к играм, и изображениям, и многим компания.
-Без биткоина нельзя представить все цифровые активы, а его количество - ограничено в 21млн штук: осталось добыть всего миллион при том, что каждый год десятки тысяч утрачиваются потерями или смертями владельцев условных ledger флешек.
-ФРС так или иначе снижает ставку, Трамп пытается посадить за главу человека, который опустит ставки в нули. Удешевление доллара драйвит подобные активы расти (правда, пока пузырь рисуется в золоте, но все циклично).
-Крипта все больше вводится в повседневную жизнь каждого и это регулируется не только США (и их постоянными встречами по ней), но и во всем мире. Есть страны, который весь бюджетный кэш держат в биткоине)
Раненый Лев - все еще лев, короче)
Я пользуюсь случаем и покупаю самые интересные для себя кейсы: SOL, BTC, ETH, HYPE, PUMPFUN, FARTCOIN, ZCASH, DASH, XPL, XRP.
Ну и также помним, что волатильность, которую дает этот рынок - это фактически прямой доступ к торговле Америкой с её прелестями (ликвидность, волатильность, плечи и тд).
Я частенько торгую внутри дня.
Важно пользоваться страхом рынка)
—————————————————
Торговать важно на лучшей и надежной криптобирже. На байбите я храню и американские акции, и доллары в стейкинге и торгую каждый день.
Помните, что лучшие комиссии, бонусы на старте и кэшьэки вы получаете по моей ссылке:
• Как торговать идеи по крипте
• Как торговать наклонные уровни?
💰 Открыть счет на BYBIT
• Инструкция по регистрации на крипто-бирже, пополнению и интерфейсу
P.S: Верховный суд вынес приказ против тарифов Трампа. Это позитив для крипте.
Буквально квартал назад, когда биткоин был на максимумах, все кричали о прогнозах его роста к 200-300-400 тысячам буквально к концу года.
Сейчас, когда мы упали в 2 раза с хая - покупать никто не хочет.
Я думаю даже тот, кто на рынке обитает больше 2х лет понимает этот парадокс: когда дешево и страшно - ты не хочешь покупать, когда рынок прогрет и высоко - ты стоишь в очереди на покупку.
Если суммировать все, что сейчас в рынке:
-США-Иран. Рынок по факту уже заложил их военный конфликт. Очевидно, США пока пугает и увеличивает ставки добавляя все больше войск к границам страны, параллельно с этим идут переговоры.
Вчера на совете мира президент США поставил новый дедлайн переговоров с Ираном: 10 дней.
-Самая большая проблема: продажи ETF на биткоин и эфир крупными фондами по типу Black Rock (вынужденная , чтобы переводить на биржи). При этом, важно понимать, что оттоки в десятки раз меньше, чем притоки в бычий 2024 год.
Что мы видим по трем главным монетам:
Биткоин
Увидели очень крутой прокол 60.000 - зоны, где крупные фонды встают на покупку (причем это публично заявляли очень крупные и влиятельные ребята.
Сейчас торгуемся в диапазоне между зоной покупок 64.800-65.700 и продаж 72.150-73.950.
Пробой верхней границы зоны продаж открывает путь ближе к 80.000$
Эфир
Основная паника прошла тут на продажах Виталия Бутерина своих же монет (но там очень мизерная и техническая доля), ну и за рынком в целом.
По технике также остановилось падение на зоне 1850-1950.
Также видим накопление в виде треугольника => уход выше зоны покупок (красной зоны) может открыть путь к первому сопротивлению в 2250.
Солана
Красиво закололи 70$ и коснулись достаточно старого уровня в 67,5.
Чтобы выходить выше, нужно пробовать и закрепляться над 90$.
Сеть работает исправно, на ее базе существует большое количество монет.
И тут важно перейти к общему мнению:
-Никто не даст крипте уйти на 0. Благодаря ней появились приватность платежей, цифровой мир, который привязан и к играм, и изображениям, и многим компания.
-Без биткоина нельзя представить все цифровые активы, а его количество - ограничено в 21млн штук: осталось добыть всего миллион при том, что каждый год десятки тысяч утрачиваются потерями или смертями владельцев условных ledger флешек.
-ФРС так или иначе снижает ставку, Трамп пытается посадить за главу человека, который опустит ставки в нули. Удешевление доллара драйвит подобные активы расти (правда, пока пузырь рисуется в золоте, но все циклично).
-Крипта все больше вводится в повседневную жизнь каждого и это регулируется не только США (и их постоянными встречами по ней), но и во всем мире. Есть страны, который весь бюджетный кэш держат в биткоине)
Раненый Лев - все еще лев, короче)
Я пользуюсь случаем и покупаю самые интересные для себя кейсы: SOL, BTC, ETH, HYPE, PUMPFUN, FARTCOIN, ZCASH, DASH, XPL, XRP.
Ну и также помним, что волатильность, которую дает этот рынок - это фактически прямой доступ к торговле Америкой с её прелестями (ликвидность, волатильность, плечи и тд).
Я частенько торгую внутри дня.
Важно пользоваться страхом рынка)
—————————————————
Торговать важно на лучшей и надежной криптобирже. На байбите я храню и американские акции, и доллары в стейкинге и торгую каждый день.
Помните, что лучшие комиссии, бонусы на старте и кэшьэки вы получаете по моей ссылке:
• Как торговать идеи по крипте
• Как торговать наклонные уровни?
• Инструкция по регистрации на крипто-бирже, пополнению и интерфейсу
P.S: Верховный суд вынес приказ против тарифов Трампа. Это позитив для крипте.
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
👍42❤16❤🔥3🥱3🙏2🍓1