$PIPPIN +14,21% 🔥

$FOLKS +8,78% 🔥


Обратите внимание на резкий всплеск объемов, когда цена пересекает ключевые уровни)


💡 Логика сделок:
Находим накопления с ровными касаниями -> дожидаемся пересечения -> забираем желанный импульс :)

Каким компаниям выгоден сильный рубль?


Сильный рубль переоценивает акции вниз в рублях, причем как фактически, так и за счет нефтегазовых компаний по типу Роснефти/Русала/Новатэка/Полюса и тд, так как их выручка зависит от курса и они же имеют высокие веса в индексе Мосбиржи и тянут за собой акции вниз.

Но если мы берём, что ЦБ специально держит рубль крепким и бюджет справляется без девальвации важно понимать, что от этого выигрывает, а кто нет.


1)Начнем с проигрывающих:
Это весь нефтегаз, добывающие и любые экспортирующие компании. Но есть плюс: у многих из них есть хедж в виде валютных долгов, которые переоцениваются в рублях в их пользу: т.е условный Газпром теряет 200-250 млрд чистой прибыли на курсе, но за счет долга это нивелируется.
А вот условный Русал, металлурги, и некоторые нефтянки - только теряют.
Поэтому, базово, всем компаниям из сектора нужен слабый рубль.

Есть компании по типу Сургута, где практически вся переоценка на валюте. Префы дадут 3,5-3,6 рубля на акцию, заплатят в 2026г летом, поэтому если будет девал с начала года, можно набирать под выплату в 2027г, которая при курсе в 100р за $ будет ~10-12 руб, что 30%+дд (очевидно, компанию переставят). Это, наверное, единственная интересная ставка на рост валюты, кроме самой валюты сейчас).
В таблице приведены примерные потери компаний на каждый рубль укрепления относительно доллара в EBITDA:
-Газпром под 100 млрд теряет
-Лукойл ~35 млрд
-Роснефть 70 млрд
-Новатэк -25 млрд
-Фосагро -10 млрд~
В таблице не учитывается хедж и считается EBITDA, но это самая база )


2)Тем, кому все равно на курс.
Это в основном банки и некоторые телекомы, а также сетевики (Россети), а также холдингам, платежным системам. Примеры также приведены в таблице
Базово, компании с собственными решениями, без валютного долга и с зарплатой менее привязанной к валюте.
Да, Яндекс можно отнести в любую графу из-за диверсификации, но судя по отчетам с разной средней по доллару - ему все равно)*

*Важная пометка: чем больше у компании рублёвая выручка и чем выше доля валютных расходов, тем сильнее она выигрывает от крепкого рубля.
Именно поэтому VK и HeadHunter выигрывают сильнее, чем Яндекс и Ozon.


3)Самое интересное: кто выигрывает?

(3.1)Самое главное - это Ритейл. За счет падения курса себестоимость продукции падает и магазин обязан делать индексации (по крайней мере всяких турецких помидоров или белорусской молочки) - за счет этого растет спрос на товары, а маржа магазина остается прежней. Бенефициары: Х5, Лента, Магнит, Окей.

(3.2)Застройщики: себестоимость стройки падает за счет импортных стройматериалов - падает цена и растет спрос (маржа также остается прежней). Ну или остается прежний спрос, но растет маржа (если компании не понижают цены)
То есть у тебя выручка в рублях, а затраты в валюте в основном.
Ну и застройщики почти главные бенефициары снижения ставки, а низкая валюта - драйвер снижения ставки из-за замедления инфляции

(3.3)Аэрофлот: большинство затрат валютные, особенно топливо (а сейчас конъюнктура в этом плане очень хорошая) + особенно дешевеют международные рейсы.
У компании обязательства:
-операционный и финансовый лизинг в валюте
-обслуживание валютных кредитов
-залоговые сделки по самолётам
Также дешевеют запчасти на боинги, Airbus.

(3.4)Headhunter: зарплаты в рублях становятся более привлекательными. Также смотрим на расходы:
-оборудование,
-зарубежные сервисы,
-лицензии, ПО, аналитические инструменты,
-иногда зарплаты сотрудников, привязанные к доллару/евро.


Итог:
Постарался сделать максимально емкий, полезный и короткий пост про то, что нужно смотреть на дешевую валюту не только как возможность купить ее или продать экспортеров, но и как возможность купить компании на дне цикла (как Сургут Преф с надеждой на девал в 2026г и возможностью получить переоценку в 30-40% акции и дивиденд), так и понимать кто выигрывает больше.

Надеюсь, было полезно!

Мир и снижение ставки: портфель, который пройдет это хорошо


Вчера в комментариях мне предложили идею написать пост о 5ти компаниях, которые круто переживут текущий мирный трек и снижение ставки. Это 5 секторов и 5 активов, которые имеют крутую бизнес систему «без дыр» - это не совсем супер-риск идеи, которые надо взять если на 100% веришь в мир и то, что ЦБ опять нас не зажмет свой жесткостью. (Если в это верить - СПБ биржа с 10м плечом и Маржинколл в подарок).

Начнем:


1)Самолет
Компания в 6 раз ниже своих хаев, при этом оттолкнулась от дна на 17%.
Имеем:
-Восстановление продаж в 2025г
-Разумное снижение затрат на ФОТ и продажа земельных активов для «выживания» в кризис недвиги
-По технике стоит у уровня в 993 рубля, шанс пробоя которого с третьего раза - выше.
Это самый рисковый сектор из взятых, но риск-прибыль при смягчении ДКП тут неплохой

2)Т-банк/Сбер
Это финтех, который генерирует 30% ROE и планирует сделать то же самое в 2026г за счет разжимания маржи и дешевого фондирования. Тут не дивидендная история, но история роста, которая смогла пройти кризис идеально.
Из проблем могут быть трудности с таким же ростом клиентов (так как их тут больше, чем в том же ВТБ), банку нужно работать над маржинальностью каждого клиента и пока справляются!
Сбер дает сейчас 13% дд при 16ой ставке и на текущей волне роста не так выросла при рекордных прибылях мес/мес, хорошей достаточности капитала (малых рисках) и хорошим гайденсом.
График по Т приложил, обратите внимание на потенциальный пробой наклонной и уход выше 3300.

3)СургутПреф
Выходим из 3х месячной консолидации вверх к уровню 40,8.
Тут могут быть иксы при девальвации с потенциалом больших дивидендов уже в 2027г за 2026г. Ближе к лету дадут около 0,9 руб дивиденда. При девальвации хотя бы к 100 рублям, тут уже может выйти 8~ рублей, это сильно переставит акцию.
Ну и это возможность держать бизнес и валюту с плечом без платы за маржиналку. При снижении ставки улучшается импорт, а это главный драйвер роста валюты сейчас. При перемирии импорт вернется ещё быстрее (хоть и валюта в моменте может снова упасть, но это и будет лучшей точкой входа)

4)Северсталь
Берём сталеваров и ставим на оживление всей производственной активности.ММК имеет в моменте бОльший апсайт, но Северсталь мне нравится тем, что тут заканчивается капекс цикл и даже при затяжном снижении ставки, компании будет проще.
По технике тут очень красиво: пробой 964 руб, пойдем ближе к 1100.

5)Яндекс.
В первой апсайта, очевидно, меньше, но монополист, который идет по пути лучших Американских компании с интеграцией ИИ и экосистемой покрывающей все потребности человека будет актуален и растущим даже при возвращении любых конкурентов.
Это прям база, конечно)

Все графики приложил!