Базис: стоит ли участвовать?


Компания стартует торги уже 10го декабря по цене в 103-109 руб за бумагу, это соответствует капитализации в 17-18 млрд руб. В ранних обзорах оценивал компанию в 20-25 млрд, т.е дисконт тут имеется.

Давайте разбираться:


1)Оценка:
-Если брать консервативно мультипликатор EV/EBITDAC 2026г, получается ~6 (это дисконт к IT рынку примерно в 7-8%, даже чуть дешевле Аренадаты из классических IT, которая мне нравится).
-P/S около 3,1-3,2 млрд при прогнозной выручке за 2025г 5,9-6,3 млрд, тут тоже есть небольшой дисконт к итак упавшим айтишникам

2)Параметры размещения
-Выводят примерно акций на 3 млрд рублей, это в десятки раз менее тяжелая артиллерия, чем ДомРФ, поэтому если соберут столько же переподписок бумага будет легче расти и держаться за счет стаб фонда как минимум в первые дни.
-Делают Cash-out (т.е технологические холдинги продают акции, НО сам Ростелеком и ЦОД не выходят из доли, так как видят перспективу роста).
-Будущий тикер $BAZA
-Ну и по классике, в течении 180 дней не будет навеса (даже если вдруг этого очень хочется) от действующих акционеров.

3)Почему может быть интересно?
-В отличие от «тяжелого» ДомРФ (в который заходил только спекулятивный объем, из-за чего тут не было переоценки) и Глоракса (сектор недвиги сейчас все же не в лучшем состоянии) тут классическое IT под крылом гиганта Ростелекома, так ещё и с дисконтом (сразу вспоминается Астра, которая выходила по такому же принципу в 2024г и успешно в моменте).
-Тут может быть какой-то перфоманс со старта торгов за счет небольшого размещения и более лучших результатов (с точки зрения роста) относительно других IT. Учитывая дисконт (если вдруг не вырастем в первые дни), тут можно будет подержать небольшую позу и в среднесроке. Я свою копеечку закину!)

Да, и ещё

Если вы вдруг не под моим крылом в байбите. Просто напишите мне (даже если зарегистрированы под другим партнером)

Я вам ТОЧНО дам более лучшие условия вплоть до любого випа (смотря, конечно, ещё какие у вас обороты). Моя цель не заработать с вас, а сделать win-win (в отличие от других).

Потратьте лишние 20 минут, чтобы не платить миллионы комиссий бирже)

@future_trading_adm - моя личка, пишите

​​Утренний обзор: что ждать от рынка?


В пятницу индекс Мосбиржи вырос на 2,2%:
Мы пробили зону продаж у 2700 и ускорились выше.
Отчасти помогла валюта, с сегодняшнего дня ЦБ снимет ограничения на перевод средств за рубеж для граждан РФ и друж. стран. Теперь олигархи с со нут переводить 1млн$+ из России, но важно оценить насколько возможно, чтобы их приняли с другой стороны, поэтому пока отскок можно считать успешным только за счет маржинколлов и этой новости, но реальный эффект все же за снижением ставки от ЦБ.
Начался прогрев о -1% и -2% уже через 2 недели от ЦБ, это сильно помогло бы валюте, но нужно смотреть на данные по инфляции в ближайшие среды. Позицию сохраняю.

Геополитика: ралли секретных переговоров.
Рынок радуется большому количеству движений каждой из сторон: США встречается с Украиной, потом с Россией, потом с Европой и так между собой. При этом США не давит на Россию, а в Европе все коварные планы не находят реализации: глава Euroclear (как и США)признали изъятие активов ОФ нереальным, отчего ЕС начинает медленно отворачиваться от Зеленского (последние высказывания МИД Польши в сторону президента Украины не дружелюбны).
Из неприятного, обсуждаются полные запреты на доступ к услугам морских перевозок России от Европы, причем это же в интересах США.
Торги продолжаются и на этом рынок растет. С такими вводными, выше 2750 открывал бы защитные шорты.

Акции:


1)Башнефть: акции на продажу.
Башкирия собирается приватизировать часть акций Башнефти, на продажу пойдет 11,3 млн (16 млрд руб) акций или 6,36% от уставного капитала (это 1/4 всего владения Башкирии).
Компания принадлежит Роснефти, тут может быть либо отправление акций в рынок, либо дальнейшая продажа (но тогда интересен покупатель).
Второй вопрос - будет ли оферта, т.е как отразиться сделка на нас.
Но сам факт уменьшения доли Башнефти в Башкирии с 25% немного пугает.
Тут пока ловить нечего, нужно ждать детали сделки.



2)Мосбиржа: новые базы расчета.
С 19 декабря случится ребаланс индекса, пост по теме писал 2 недели назад: озон, домРФ, ЦИАН войдут войдут в индекс, Юнипро уйдет.
Также важно понимать изменение Free-float, которое стало известно в пятницу. Если его становится больше - индексные фонды могут нарастить покупку под ребаланс. Уменьшилась - наоборот.
Смотрим:
DOMRF 0→10% (+10)
ELMT 0→11% (+11)
GLRX 0→12% (+12)
SGZH 25%→5% (–20)
VKCO 47%→20% (–27)
VTBR 17%→50% (+33)
WUSH 27%→32% (+5)
YDEX 17%→30% (+13)
Бросается ВТБ и Яндекс, тут может быть поддержка к дате изменения, а в Сегеже, ВК - наоборот, выходы фондов.


3)ФосАгро: новые рынки растут
Компания отчиталась о росте поставок в Индию в 2,3 раза г/г, это 2,57 млн тонн. Для понимания общее производство за 2024г - 11,8 млн (т.п даже несмотря на низкую базу, такой рост существенен относительно всего бизнеса).
Кроме удобрений, увеличили поставки технических фосфатов, включая триполифосфат натрия для моющих средств.
Компания стоит 7 прибылей и снижает долг для стабильных дивидендов, ближе к 6100-6200 интересно покупать.


Итоги:
Рынок выше 2700, важно удерживать этот уровень. Базово, под ставку уже какие-то покупки идут и если реализуется базовый сценарий с -0,5% и сохранением сигнала, будет какой-то фикс.
Ну и ждем новостей по геополитике, их сейчас много.
Я немного сократил аллокацию в акциях, но ~90% капитала оставляю в акциях.

Отличной недели, друзья!

Весело получилось в магните!


Вчера вечером на сайте мосбирже вышло оповещение о том, что планки в Магните 9 декабря (завтра) будут расширены как бы намекая на то, что будет волатильность.
Грубо говоря, Мосбиржа тебе дает инсайд о том, что что-то будет, а тут уже 2 варианта:

А)Выкуп у нерезидентов:
И это было бы логично учитывая то, что шанс мира высок, а котировки на дне и средняя для выкупа у нерезидентов при средней за 6 мес (по цене акции) - 3350. А так как мажоритарий выкупает с дисконтом 50%, может случиться выкуп по 1675 у них (а для нас это все те же 3350).
То есть как и писал: выкуп случится тогда, когда

Б)Если это делистинг
Все равно проводится оферта по 3350, затем уже делистинг по этой цене.
Следовательно, рынок начал в ожиданиях одного из двух событий покупать бумагу.


Далее случается ФИАСКО:
Мосбиржа удаляет данное оповещение (хотя оно провисело АЖ 12 часов), а потом написало о том, что данное уведомление было отправлено по ошибке, мол, техническая проверка.

На лицо очевидная манипуляция: акции выстрелили на 6% в моменте просто из-за технической ошибки такой крупной компании.


Резюме:
Все-таки очень хочется, чтобы таких ситуаций было меньше, это очень подрывает доверие к бирже.
Я буду сильно удивлен, если сущфакт все-таки выйдет (и не исключаю этого), ведь будь я мажоритарием магнита и понимал, что средняя цена может начинать подниматься за 6 мес (т.е ты уже дешевле не выкупишь у акционеров) - я бы стал выкупать.

Магнит стоит 3 EV/EBITDA и 6 прибылей, но суть в том, что если в отчетах прибыль перестанут прятать, а с нее начнут платить дивиденды - акция иксанет. Именно такая задача у менеджмента сейчас: сначала опустить и выкупить, а потом показать лучший перфоманс на рынке.

Вопрос лишь тайминга. Я магнит держу: 5% в портфеле есть.

КЛВЗ: новый выпуск, есть ли идея?


Я нечасто пишу про облигации, но когда происходит «мэтч» в виде высокой доходности относительно текущей ставки и надежностью компании (а желательно, чтобы я сам, хоть и отчасти, был ее клиентом) - спекулятивно и не только можно рассмотреть купон.


1)Какие параметры?
КЛВЗ «Кристалл» (Наш ликер и водка) выпускают купон на 3 года на 300-350 млн:
-Индикативная ставка купона 21,5-22%
-Амортизация и погашение основного долга раз в квартал
-Открывают заявку 10 декабря, размещают 12го


2)Зачем берут?
Хотят снизить долю банковских кредитов, которые до сих пор супер-дорогие.Так, занимая понемногу для быстрого роста компании по мере снижения ставки - компания снижает долговую нагрузку.
С 2023г уже на рынке долга, 3 предыдущих года заняли 850 руб и выплачивают в график, по 1 выпуску погасятся полностью через 2 месяца.
Грубо говоря, текущий выпуск заменяет первый
Ну и берут для масштабирования производства, расширения складской и логистической инфраструктуры, диверсификации линейки брендов => так и растут быстрее алкогольной отрасли РФ (так как из-за маленькой величины компании есть большой потенциал).


3)Что ещё интересного:
Компания отчиталась за 9 мес 2025г:
-Выручка 3,044 млрд (+20% г/г)
-Валовая прибыль 1,075 млрд (+42% г/г)
-ЧП 75,5 млн (+18,9% г/г)
Чистой прибыли пока мало за счет реинвестирования и гашения долга. Главное, сохранения роста прибыли и выручки + операционный рост.
Выходят, кстати, на рынок Индии - один из крупнейших, растущих и самых молодых потребрынков мира

Размещение интересное как спекулятивно, так и среднесрочно.

​​Утренний обзор: что ждать от рынка?


Вчера индекс Мосбиржи упал на 0,9%:
Держались выше 2700 до заявлений Зеленского.Валюта закрылась в нуле, а нефть в -2% (продолжаем двигаться из логики: покупаем ближе к 60-61, продаем у 64-65).

Зеленский: не хочу, не буду, не понимаю.
-Мирный план с США сократили с 28 до 20 пунктов,компромиссов по территориям не признают
-Не признает, что РФ может захватывать территории дальше (цитата: Эй, ребята в Мирнограде! Вам просто нужно больше оптимизма!")
-«США продолжат поставлять оружие на Украину, потому что они зарабатывают деньги» (Зеленский)

На это Трамп отвечает как наш слон:
-Вечером опубликовывает статью с заголовком «импотентные европейцы могут только злиться, пока Трамп справедливо отодвигает их в сторону от соглашения по Украине»
-Сделал анонс о том, что знает как надавить на Украину.

Само собой, Зеленский в ближайшие дни будет колесить по ЕС и консультироваться с «коллегами», но базово, процесс торгов идет: с каждым днём наша позиция сильнее.
Если США реально перестанут поставлять оружие - трек ускорится.

Акции:


1)МКБ: первые сигналы?
Вчера в СМИ разлетелась новость о том, что первый из топ-10 системно значимых банков признал масштабные фин. проблемы и не платежи по кредитам.
У банка 700 мдрл вкладов физ. лиц. За январь-сентябрь клиенты не вернули МКБ в срок займы на 585 млрд рублей. Общий объем просрочки 688 млрд руб.
Проблемы у банка были известны заведомо, но сейчас их подняли в СМИ: как минимум, в отчете у процентный убыток 157,6 млрд и видна проблема с резервирование - 350 млрд кредитов попросту не обеспечены резервами.
Сама новость это скорее перефразированный разбор отчетности, которую я и другие аналитики давно видели.
Давайте объективно:
В банке есть проблемы и игры с отчетностью.Факт того, что не все обеспечено, уже сильный сигнал. В других банках все лучше и было ранее.
Наверное, мой совет: как быть аккуратнее как клиент банка, так и акционер: банк стоит 0,75 капитала и ROE 7%. 10% на капитал, когда сбер делает 30%.
Шорта тут может быть много, поэтому опасно ставить на понижение (только если на выносе вверх). Скорее обходить стороной


2)Базис: завтра старт торгов.
Вчера стало известно о переподписке книги заявок по верхней границе в 109 руб.
Сегодня конец приема заявок, в т-инвесте размещение спрятали.
Компания вышла с дисконтом, особенно если будут выполнять гайденс, но вопрос - поверит ли рынок?
С другой стороны, для Ростелекома успешный выход Базиса будет открытием дороги для Солара и ЦОДа + маленькое размещение.
Если компания +- по цене IPO придет в Т, будет интересно посмотреть к покупке. Минимальное участие на др. брокере подал.



3)Мосбиржа и Магнит: ни дня без..
Позавчера вечером на сайте Мосбиржи выходит оповещение о расширении планок в акции => утром растем на 5% => новость удаляют, а после Мосбиржа публикует объяснения и извинения: это техническое и ошибочное сообщение.
Если магнит сделает выкуп у нерезов сейчас - средняя за 9мес 3350 руб и если менеджмент понимает, что уменьшить её не получится - будут выкупать (на этих ожиданиях - волатильность)
Но не нравится факт того, что мы оказались свидетелями манипуляции с «случайной публикацией».
Подробнее написал во вчерашнем посте, магнит держу 5% от портфеля.


Итоги:
Сегодня важно удерживать 2680. Базово, вчера вечером мы не услышали что-то ужасное от Зеленского - он живет в своем мире и главное, чтобы свою траекторию мысли не меняли США.
Тем временем до заседания ЦБ 10 дней, поэтому если завтра выйдут хорошие данные по инфляции, можем неплохо порасти на ожиданиях -1%/-2%
Сегодня последний день с дивом у Кармани, дивгэп у акрона и утверждения дивидендов НКХП и ПМСБ.
Долю акций в стратегии и портфеле снизил, но несущественно.

Отличного дня, друзья!

МГКЛ: новое размещение


Продолжаем смотреть на высокодоходные облигации, которые могут быть интересны как спекулятивно, так и среднесрочно. Многие уже подали предварительные заявки на участие.
Новый выпуск 001PS-01 на 1 млрд дает купон до 26% (это YTM до 29,34%).
Если помните, летом был 8-й выпуск, он после открытия вырос на 8% и изначально давал подобную доходность относительно ставки ЦБ.

Параметры тут следующие:
-Порог входа от 1,4 млн (но дума спрос будет большим, поэтому на заявку получите свою аллокацию.
-Сбор книги 11 декабря, размещение 16го
-Срок обращения 5 лет
Из интересного: ввели мораторий для инсайдеров на участие в первичном размещении: с 10 по 17 декабря 2025 г для справедливой аллокации.

Зачем деньги?
Компания роста занимает много денег, но и быстро растет. Отчитались за 11 мес. 2025г:
-Выручка 27 млрд (х3,6 г/г)
-Клиентская база 234 тыс (+13% г/г)
-Портфель (займы + ресейл) 1,7 млрд руб (+10% г/г)
Менеджмент закладывает, что низкая база 2024г и 2025г не равно замедление роста в следующем. Видят смысл занимать и вкладывать деньги в развитие, т.к видят рост ресейла в России и масштабирование на рынке.

Принял решение участвовать:
предыдущие выпуски были с переподпиской, за счет спроса тут может быть идея как минимум спекулятивно.
В отличие от прошлых разов можно участвовать без квала. Будет ли доступно размещение в Т-банке, пока непонятно, я жду ответа от поддержки. Если тоже хотите принять участие, то лучше уточнить у них напрямую

Апдейт этого канала :


Друзья, я хочу, чтобы канал становился лучше, поэтому хочу ввести некоторые улучшения в него.

1)Обновление чата и комментариев.
Вступление в чат теперь будет производиться через заявку для того, чтобы было меньше ботов.
Что это значит для вас?
-Вам не будут писать в личку после каждого комментария всякие боты
-В комментариях ботов больше не будет
Вступите в чат сейчас, чтобы потом не подавать заявку: https://t.me/+0rHiGDRlAIFhMTFi

Но есть просьба: я хочу видеть вашу вовлеченность и активность тут. Я хочу решить проблему, которая волнует вас и сделать коммуникацию удобной.
Ваш любой комментарий - это огромный заряд мотивации работать и писать дальше.


2)Большое крипто-обновление
Я хочу выести новую рубрику, в которой я разбираю фундаментал монет и личные позиции в них для того, чтобы вы понимали как инвестировать в Америку и Американский бизнес через крипту и то, что монета - это не только про волатильность и трейдинг, но это представляет из себя какой-то бизнес


3)Крипто-идеи
Они переедут сюда в том числе в течении нескольких дней и их отработка будет отражаться здесь.
При этом дополнительный контент также остается на @ftcrypta
Считаю, что даже если вы сейчас не торгуете криптой, вы можете придти к этому просто смотря на разборы и отработку идей. Так, вы будете готовы!


Если вы за эти нововведения, поддержите этот пост огоньком. Если соберем 200 🔥 я пойму, что апдейт вам зайдет (и важно упомянуть, что это не повлияет на основной контент. Его наоборот, станет больше!)

Пожалуйста, отнеситесь к этому посту с максимальной серьезностью!

Я хочу развивать вас (и себя) во всех направлениях !

Утренний обзор: все ближе к миру?


Вчера индекс Мосбиржи вырос на 1,2%:
Валюта выросла на 1,4%, нефть в нуле. Сегодня в Америке пройдет заседание ФРС, к этому будут чувствительны металлы, крипта и доллар.
Ну а у нас закрытие выше 2720пт и неплохой новостной фон. Реальный шанс на мир появился, давайте разбираться!

Зеленский: осознание подходит.
Президент Украины вчера фактически признал невозможность вернуть Крым и оккупированные территории из-за отсутствия поддержки союзниками, а также готов к выборам.
Главный момент, в котором он переобулся - энергетическое перемирие: если месяц назад он грозился бить по Москве, сейчас он готов заключить перемирие.
Итак, Трамп ставит жесткие дедлайны Зеленскому и заставляет принять его план, сильно давит на Европу и это вынуждает Зеленского как-то менять риторику.
Базово, хороший мирный трек очень.

Акции:


1)Сбербанк: зеленая кеш-машина
Банк отчитался за ноябрь:
-Прибыль 148,7 млрд руб (+26,8% г/г) - это рекордный темп роста за год
-Процентные доходы 283,2 млрд (+16% г/г)
-ROE 22,5%
-Стоимость риска чуть уменьшилась 1,4% (средняя за 11М2025г: 1,5%).
За 11 месяцев заработали 35,54 руб дивиденда, за год 39-40 выйдет, это мощь! (При росте акции дд 13% остается).
Банк стоит 4 P/E 2025г и 3,5P/E 2026, на капитал зарабатывают 28% годовых (при P/B 0,81 и ROE 23%).
Сегодня проведут день инвестора, на этом акции и рынок могут ещё подрасти. Остается неплохой идеей около 300р:акция в среднесроке-долгосроке.


2)SFI: что за спекуляции?
Вчера акция весь день росла на обильных объемах в пике на 5% до 1945. Вечером прошли сильные фиксирующие объемы и акция упала на 100 рублей. Давайте разбираться!
Справедливая цена акции с учетом выкупа на текущий момент состоит из:

Цена выкупа 1256 руб + дивиденд-налог 902-13% =2040 (из этого вычитаем стоимость денег, т.к деньги за выкуп поставят на счет в теч. февраля ~4%) - получаем 1958. Я продал свою позицию (у меня есть право на выкуп) по 1940 и оказался прав в моменте, ибо выше гнать акцию особого смысла нет.
На чем можно еще заработать тут? - предположим, компания продаст ВСК и заплатит ещё 500~ руб остатка дивиденда. В таком случае выгоднее брать дальний фьюч в шорт (его справедливая цена при сделке 500 руб~), но нужно угадать с датой.
Я пока остаюсь в стороне и считаю, что около 1900 SFI можно фиксить, а все, что выше - рандомный объем :)
Под дивиденд могут быть покупки «оптимизаторов» налогов, да и дивгэп можно будет поторговать, но об этом напишу позже!)


Итоги:
Сегодня выйдут данные по инфляции: ждём 0.1-0.14% нед/нед и это хорошо, так как в прошлом году было 0,44, т.е годовая инфляция снизится аж на 0,3%.К концу года мы можем уйти ниже 6% годовых и это мощный сигнал к более агрессивному снижению ставки, НО рост инфляционных ожиданий мешает все-таки немного.
Сегодня в идеале закрепиться выше 2750, можем увидеть какое-то ускорение выше.

Отличного дня, друзья!