Утренний обзор: что ждать от рынка?


Вчера индекс Мосбиржи упал на 0,4%:
Находимся в ожидании встречи Путин-Уиткофф у 2700 по индексу. Вчера Уиткофф позвонил Зеленскому и сказал, что возможно на обратном пути из Москвы с ним встретится. Зеленский на пресс-конференции по звонку ничего хорошего не сказал, а лишь попросил встречу с Трампом и назвал переговоры сложными.
Чтобы было понятно насколько рынок истеричен: его вчера 2 раза слили на новости о том, что ABC NEWS не верят в мир. Так и живем)

Акции:


1)Газпром нефть: не все так плохо?
Компания отчиталась за 3кв 2025г:
-Чистая прибыль 69,1 млрд (+47% г/г, но за 9мес -37,6% г/г)
-Выручка за 9 мес 2,7 трлн (-9% г/г)
Отчет получился на 5-7% лучше консенсуса аналитиков: падение цен на нефть держат нормально, а долга немного (ND/EBITDA 0,9). За 2ПГ должны 23-25 руб дивиденда поднять, это 5% дд, за год около 8-9% выйдет.
Но в следующем году будет хуже, поэтому сейчас компанию бы покупал ближе к 470р.
В секторе пока особо делать нечего.


2)ВТБ: как быстро расстроить рынок?
На выходных банк неплохо перформил относительно рынка на мирном треке (хоть и до этого рос сильно хуже). Вчера выступал Костин:
- Планируют создать свой агрохолдинг, тк купил крупные активы в сельском хозяйстве (купили земли в Краснодаре вместе с 200ед техники) - их стоимость 5,5 млрд
- Готовы реструктуризировать кредиты РЖД (т.е помочь им), это может в моменте сказаться на достаточности капитала ВТБ.
- И самое главное - дивиденды. Стало больше сомнений о выплате 50% от ЧП, Костин: «не меньше четверти заплатим» - это 125 млрд руб или 13,5% дд (если мы берём конвертацию префов и увеличение кол-ва обычки). Если заплатят 50% от ЧП - выходит 27%.
Банку сейчас хватает на оплату и 50% от ЧП, но достаточность капитала в целом шаткая и намеки о такой выплате были, просто стали более явными. Итог: -2% у ВТБ на очевидной новости фактически. 4го декабря Пьянов будет выступать на «Россия зовёт», может что нового скажет.
Базово, ВТБ ниже 70р интересен: при проблемах 14% дд и 1,5 P/E.


3)IVA: закрытие отчетностей у IT
Давно не разбирал компанию, отчитались за 9мес:
-Выручка 1,47 млрд (+5% г/г)
-Портфель клиентов 635 организаций (+13% г/г)
Подтвердили гайденс роста выручки на 15-25% (что, как вы понимаете, немного). Долг снизили на 3,5% к началу года и повысили свой кредитный рейтинг. Из новых продуктов: IVA mail (вместо Microsoft exchange) и Iva One (мессенджер для бизнеса)
Компания стоит 10 прибылей, что уже дороговато после пампа (+35% от дна). Ниже 130-140 можно будет посмотреть отскок.



4)Аэрофлот: прибыль обманчива?
Компания отчиталась за 9 месяцев:
-Чистая прибыль 107,2 млрд (+79% г/г), НО : это разовые переоценки по типу страховых переоценок и курса. В реальности так:
- Скор ЧП 24,5 млрд (-50% г/г)
- Выручка 676,5 млрд (+6,3% г/г)
Операционно компания не растет, триллионный долг сохраняет, но пытается перекладывать инфляцию в чек и держать максимальную занятость кресел.
Из интересного, прошли сертификацию ремонта авиадвигателей Boeing и airbus.
Расходы на топливо (из-за курса) ниже, на сотрудников (премии, увольнения) ниже => оптимизируют расходы - молодцы.
Но покупать буду ниже 50.


Итоги:
Сегодня состоится встреча с Уиткоффом, рынок закладывает, что с пустыми руками он не прилетит/улетит и очередных пустых переговоров не будет (только время много тратится). Поэтому тут остается ждать и глаженое, не верить многим заголовкам, а лишь заявлениям официальных лиц.
2680 удержали, мы все еще в зоне продаж у пробоя 2700. Ждём!

Отличного дня, друзья!

Утренний обзор: что ждать от рынка?


Вчера индекс Мосбиржи упал на 0,3%:
Валюта закрылась в нуле, нефть упала на 1,5%.Переговоры Уиткоффа с Дмитриевым, Ушаковым и Путиным прошли, но результатов это не принесло: «мы стали не ближе и не дальше к миру». На этом рынок откроется с падением из-за того, что в нём набилось много верующих в быстрый мир. Ну и главное, чтобы Трамп не разочаровался опять

Сегодня выйдут данные по инфляции:
В прошлом году в эту неделю было 0,5%, сейчас будет около 0,15-0,19, т.е инфляция сместится ближе к 6,5 за год, что хорошо. Но ожидания пока высокие, поэтому трудно говорить о снижении ставки на 1% (хотя сама статистика хорошая). На этом можем отскочить уже днем под данные в 19:00.

Акции:


1)Ростелеком: внучку за ручку
Мосбиржа подтвердила выход Базиса и старт торгов 10 декабря (это внучка Ростелекома и дочка ЦОД). Войдут во второй уровень листинга под тикером BAZA.
По оценкам стоят ~25-35 млрд, будет интересна цена размещения: если успешно выйдут, тому же Винлабу, ЦОДу и др интересантам будет проще выйти.
В ноябре одобрили див. политику на 2025-2027г с выплатами 1-4 раза в год при условии, что ND/OIBDA ниже 3х (максимальная выплата при показателе ~1).
Будем посмотреть, базис стоит 12-15% от капитализации Ростелекома, может небольшая переоценка быть.


2)АФК система: что меняется?
Компания на прошлой неделе отчиталась за 3кв:
-Скор. OIBDA 102,8 млрд руб (+21,9% г/г)
-Убыток 52,9 млрд (vs 2,4 млрд в 3кв 2024г)
-Выручка за 9 мес 972 млрд (+9,4% г/г)
Компания нарастила долг на 1,5% кв/кв, суммарно он уже 386,6 млрд, хоть и спасли немного дивиденды от МТСа (это 1/3 годовой выручки, плохо). Холдинговый дисконт, кстати, вырос выше 75%, но из-за долга он оправдан.
Тут в целом очевидно то, что нужна продажа активов (а их много), ну и размещать больше долга/ делать допку. Идея тут появиться в середине 2026г~. Выше 14 бы искал шорт, а ниже 12ти покупал.


3)ФСК Россети: чудо все ближе
Минэнерго и Минфин достигли договоренностей по вопросам финансирования электроэнергетики: про направление дивидендов на инвестиции. Позитивно базово для всех сетей, но в ФСК (из-за их отсутствия сейчас и того, что компания на дне и показал хороший последний отчет с прибылью) могут появиться выплаты.
Грубо говоря,государство может инвестировать в энергетику => это снизит капекс нагрузку и за счет наличия прибыли могут появиться дивиденды.
Эту идею я давал пару месяцев назад с SFI, газпромом по 117 и белугой по 390. На этом рынке можно зарабатывать, главное, найти драйвер!


4)ДомРФ: успешный кейс?
Силуанов выступал на «Россия зовёт» и заявил, что это IPO успешный кейс (ну в целом компания реально качественная), а Мутко повысил гайденс по ЧП на 2025г: 90 млрд при рентабельности 21% - компания сейчас стоит 4 прибыли и 0,65 капитала 32% на капитал заработают).
Повышение гайденса скорее круто, просто видно, что нужно повышать доверие к гос. компаниям
Держу 2% в портфеле.


Итоги:
Переговоры прошли без прорывов и это может расстроить рынок, ближайшая поддержка 2650 по индексу, её важно удерживать.
В целом, ничего плохого не увидели: Россия имеет сильную переговорную позицию и очевидно не она должна прогибаться и при условии ограничений помощи в продаже оружия от США (что уже частично введено) конфликт закончится быстрее.
Акции держу, но без плеча.

Отличного дня, друзья!

А что если мы свидетели большого блефа?


Вчера прошли переговоры между Путиным и Уиткоффом, они длились 5 часов.
Думаю многие успели ознакомиться с тем, что сказал Юрий Ушаков: «прорывов нету», «мы ни ближе, ни дальше к миру» и что вопрос сложный и будем работать (при этом встречи Путин-Трамп не планируется).
ЧТО ВАЖНО: стороны договорились не раскрывать подробностей переговоров, что свидетельствует о том, что излишние высказывания на прямом пути к миру могут «сглазить» мирный трек.
Индекс на таких заявлениях в моменте -2%.
А что если «режим тишины» пытается скрыть реальный прогресс в переговорах?

Что имеем?


1)Переговоры длились ~5 часов при тех вводных, что стороны заведомо понимали, что вопрос территорий, НАТО и Украины и численности вооруженных сил. Если бы Россия просто взглянула в мирный план и сказала: мы не видим альтернатив для этих пунктов - 5 часов бы никто не общался.
Даже если взять, что обсуждался каждый пункт из 28 возможных, ушло 10-11 минут на каждый в среднем, что немало.

2)В отличие от прошлых «мирных треков» (даже тогда при их полном разваливании индекс стоил дороже, чем сейчас), Трамп понимает нашу позицию и доминирование и готов оказывать давление не только на РФ, но и Украину. Так, вчера стало известно о уменьшении продаж оружия Европе (которое потом идет Украине). События происходят достаточно регулярно, это тоже хорошо


3)Европа смягчила свои позиции:
Даже Макрон и ребята из Германии начали говорит о том, что Украине придется общаться о территориальных вопросах. При этом наша позиция усиливается с каждым днём (за 3 дня взяли 3 небольших населенных пункта)


4)Россия не отвергала Американский план и даже с чем-то согласилась (причем, вероятно, речь шла о тяжелых пунктах). Грубо говоря, не исключено, что часть пунктов согласовано


Из негативного может произойти:
-Европа каким-то чудом воспользуется размороженными активами России для спонсирования Украины. Это привлечет к эскалации конфликта, причем даже Трамп должен тут занять нашу позицию. Но пока это маловероятный сценарий, даже несмотря на то, что они сами себе 100 раз разрешили это делать
-Если Трамп вдруг опять скажет, что мы не договороспособны несмотря на то, что Россия, очевидно, более согласна с его мирным планом, чем Украина.


Итоги:
Я все же думаю, что мы движемся в сторону мира, особенно с учетом «режима тишины» после 5-ти часового переговора. Важно не сглазить, ведь мы имеем дело с реальными антагонистами (как в старых русских сказках), только кощеи приняли облик Зеленского, Рютте и Макрона, а зачастую победа над такими злодеями происходит во время поставления их в тупик или полного их поражением.

Ваше мнение было бы интересно узнать! Жду в комментариях!

​​Утренний обзор: что ждать от рынка?


Вчера индекс Мосбиржи упал на 0,9%:
Сценарий, описанный в прошлом утреннем обзоре сработал полностью: падение после переговоров и выкуп под инфляцию. Почти удержали 2650 и закрылись неплохой дневной свечой.
Валюта упала на 1,1%, а нефть выросла на 0,6%. Давайте разбираться!

Крепкий рубль: будет всегда?
Минфин с 5 декабря по 15 января будет продавать 14 млрд руб. в день, до этого, напомню, сверху снижали объем продаж. Ну реально делают все, чтобы победить инфляцию и закрыть дыру в бюджете.
Минфин ожидает доходов от нефтегаза ниже базы в 137,6 млрд руб, поэтому нарастил продажи валюты в 1,5 раза.
Только закончился налоговый период и начался декабрь (слабый доя рубля месяц) - повысили продажи.
Мы уже жили пол года назад с таким объемом продаж, поэтому ставить крест на росте валюты неправильно, но и нужно понимать: быстрого роста тут нет.
Нужно сначала снижение ставки ЦБ до ~13-14% для снижения доходностей в рублях, а валюта будет подтягиваться и помогать бюджету и бизнесу. А пока так: план по поиску отскока у 10,7-10,8 сохраняю.

Инфляция: очень приятный сюрприз
За последнюю неделю инфляция составила 0,04% (год назад было 0,5%), это ОГРОМНОЕ снижение г/г. Годовая инфляция упала до 6,6% (цель:4%, а пол года назад было 9%+). ЦБ добился своего, хоть и кровью: после таких данных шанс на -1% через 2 недели растет, НО макроданные и ожидания пока останавливают смелые действия. Базово, если в течении 2х недель инфляция уйдет к 6,1-6,2%, думаю, ждать -1% будет иметь смысл.


Геополитика: едем дальше!
Вчера Финляндия заявила о неготовности предоставлять Украине гарантии безопасности, а Италия вообще остановила участие в программе закупки американского оружия (которое также сокращается), Румыния сбила также дрон Украины.
Вот тебе и Европа :)
Также Трамп высказался по переговорам: вместо разочарования Путиным напомнил, что он хочет положить конец конфликту.
Сказать честно, даже несмотря на медленный прогресс, мне очень нравится новостной фон для роста и возвращения как минимум к 2700.

Акции:


1)Транснефть: повышение тарифов
ФАС с 1 января согласовала повышение тарифов на 5,1% для компании (предложение было еще в конце декабря).
В отличие от 2025г (где был рост в 9,9%), щас индексация максимально идет по плану, и работает она (для справки) по принципу прогнозная инфляция минус 0,1пп.
Вчера на «Россия зовёт» консенсусно аналитики ждут 188 руб дива за 2025г, это вообще 14%+ дд и при таких вводных мы ещё сохраняем апсайт до 1380-1400 в возможном новогоднем ралли. На таких уровнях, возможно, буду перекладывать позицию в активы роста из дивидендной Транснефти (на радаре увеличить Т или Яндекс)


2)Ростелеком: это второй!
Солар наконец получил зеленый свет на выход IPO, об этом заявил президент компании. Это уже дочка, а не внучка, как выходящий вот-вот базис. Но выйдут в 1ПГ 2026г. Бизнес стоит примерно в 3 раза дороже базиса и больше переоценит мать: 70 млрд руб стоит при покупке в 2018г за 1,5 млрд (почти 50 иксов!). После Солара ждём ЦОД, который стоит почти как Ростелеком. Мне интересны префы ближе к 55 рублям на горизонте года: 3 размещения должны неплохо переоценить компанию, хоть в чистом виде из телекомов МТС смотрится интереснее (но меньше драйверов, кроме дивиденда)


Итоги:
Рынок стал более справедливо оценивать ситуацию с геополитикой и макро показателями, это хороший сигнал на медленный рост, а не дергания на каждом заголовке. Так, мы без прорывов, но с хорошим медленным мирным треком неплохо движемся. В идеале закрыть день выше 2650 и не развалиться, а там и повторная пробить попытка 2700 будет.
Акции держу, но долю сократил до 90%~, чтобы оставить гибкость.

Отличного дня, друзья!

ВТБ «РОССИЯ ЗОВЁТ!»: Как прошел главный форум конца года ?


Летом был на форуме от ВТБ в Питере, теперь посетил в Москве.
Огромная честь послушать лучших экономистов, членов регуляторики и правительства для того, чтобы понимать тенденции к развитию и понимать, что нас слышат и видят.
Краткие выжимки с форума, которые посчитал самыми полезными.

Начнем с самого ВТБ:
- Готовят к IPO более 10 компаний дочек (это может переоценить акцию)
- Планирует представить розничную стратегию банка до конца года.
- Занимаются продажей доли в Пулково и «Росгосстраха» (это, кстати, может позитивно повлиять на достаточность капитала => растить дивиденд)
- Представили макропрогноз на 2026г:
Инфляция 5.5% г/г
Рост ВВП 1.2%
Ключевая ставка на конец года — 13%
Курс доллара 99.8 руб
Индекс к концу года 3610пп

Александр Хрущ (президент Селигдара):
- Ждёт 4000-4400$ цену золота за унцию
- Считает, что 10-15% золота в портфеле это оптимально (из логики обгона инфляции)
- Золото будет расти, падение может случиться, но не до $500 за унцию, себестоимость добычи растет
-Ждут, что выпуск олова по итогам 2025 г. увеличится на 42% г/г до 3,5 тыс. тонн

Алексей Субботин (IR Яндекса):
- Видит потенциал присутствия рынков Яндекса в 50 трлн руб к 2030г
- За 2025г гайденс по выручке 1,4 трлн (в 2024г было 1,1 трлн), это 1,5% ВВП

Владимир Жуков (IR Норникеля):
- «У нас запасов на 70 лет» и «у нас самая низкая в мире себестоимость производства металлов»
- в 4 из 5 металлов мы прогнозируем структурный дефицит
- Если у Норникеля будет свободный денежный поток, можно ждать дивидендов

Михаил Осеевский (президент Ростелекома)
- Инвестируют в промышленную роботехнику
- «у нас долг большой, но управляемый»
- Хотим повысить стоимость нашей компании через выход на IPO наших дочек (для понимания: у компании 250 дочек)
- Солар, вероятно, выйдет на IPO в следующем году (1 полугодие) (учитывая, что 10 декабря выйдет базис - гуд)


Что ещё интересно:
1. На форуме были интересные баттлы в формате дебатов, где берется 2 актива и их инвестиционная привлекательность:
-Акции vs облигации (выиграли облиги)
-Реальный сектор vs IT (выиграл IT)
-Золото vs недвижимость (выиграла недвига)
Но розница и проф. сообщество часто думало по-разному (например, розница выбрала золото и реальный сектор)
2) Правительство совместно с крупными брокерскими компаниями запустит маркетинговую кампанию для популяризации фондового рынка среди населения
3)Из активов большинство экономистов выбрало: Сбер, т-банк, Озон, Яндекс, самолет, Ирао и Ростелеком, а также ждут роста биткоина до 150.000$ (мне все нравится, в целом)


Если говорить о моих эмоциях:
Это была крутая возможность увидеть реальную верхушку бизнеса и в более формальной форме увидеть их взгляд на насущные моменты. ВТБ реально умеют делать красивые конференции :)
Рад быть частью.

Утренний обзор: что ждать от рынка?


Вчера индекс Мосбиржи закрылся в нуле:
День опять провели без объемов, они все ушли в валюту, потеряли почти 4% за 2 дня.Нефть выросла на 1%.

Доллар: назад в 2022?
Вчера валюта упала ещё на 2%. Рубль в этом году бьет рекорды, доллар ниже 75 после подобного падения позавчера.
При этом цена рублебочки также падает: низкий курс + такая цена на нефть - убийство для нефтегазового сектора.
Если брать позавчерашнюю новость о продажах Минфина и ЦБ: пропадут 4 млрд$ за месяц даже в сравнении с продажами экспортеров в 7млрд$.
Практически невозможно было угадать такой сценарий, но, судя по всему, ЦБ и не нужна девальвация и крепкий рубль кому-то выгоден.
Но если сравнивать ситуацию с 2022г, там был шок, закладывающий, что импорта совсем не будет: сейчас то есть, но нужно больше для ослабления рубля.
Также, судя по инфляции, ЦБ может ускоряться в темпах снижения ставки - это также фактор ускорения импорта.
Вчера вечером случился Маржинколл у известного многим футболиста на 400 млн: все сделки заканчиваются этим, а после может быть и разворот.
Мы перепроданы, ближайшая поддержка по юаню: 10,5, доллару - 73р.

Акции:


1)Россети Центр и Приволжье: отчет
Компания отчиталась за 9М 2025г:
-Выручка 116 млрд руб (+14,1% г/г)
-EBITDA 38,9 млрд (+17,2% г/г)
-Чистая прибыль: 16,9 млрд (+10,7% г/г)
Относительно конкурентов круто растут операционно, но и растят расходы до 33 млрд (+17,6% г/г), из-за этого упала денежная позиция в сравнении со 2кв -3,2млрд, хоть она и выросла г/г на 4 млрд. Незначительно вырос долг, но долговая нагрузка снизилась.
После роста тарифов жду ускорение выручки вверх. Компания НЕ выигрывает от снижения ставки из-за заработка на депозитах. Есть проблема в капексе, ибо его снижение не планируется, а отсюда падает FCF и дивиденды.Жду около 13% дивиденда за 2026г, покупал бы ниже 0,45.


2)ВК: опять +5?
Акции мессенджера растут на блокировках FaceTime и ватсаппа. От апрельского дна уже 23% отскочили, но поможет ли это ВК?
Важно понимать, что количество людей в МАХ растет, но монетизация непрозрачна: какая доля пойдет государству учитывая её присутствие в маркетинге?
ВК остается бизнесом с отрицательным денежным потоком и большим долгом. Такие взлеты - скорее хаотичные движения и я призываю не обращать на такое внимание. Если покупать спекулятивно, то ниже 240.


3)Лукойл: зарубежные активы
Вчера США разрешила работать Лукойлу и их зарубежными активами для обслуживания и закрытия АЗС за пределами РФ.
Теперь компании в США и других странах могут легально покупать товары, услуги и проводить технические работы, чтобы поддерживать или ликвидировать АЗС ЛУКОЙЛа за рубежом.
Тем временем венгерская MOL может купить зарубежные активы: европейские НПЗ, АЗС и доли в Казахстане, Азербайджане. Также в списках покупателей находятся Chevron, Exxon.
Лучше всего, конечно если это Венгрия - шанс на маленький дисконт выше, хоть деньги после продажи и будут заморожены.
Лукойл интересен ниже 5000 с таким курсом и ценами на нефть (без учета дива).


Итоги:
Падение валюты может давить на рынок, особенно на нефтегаз. Индекс держит 2650, неделю бы так и закрыть (желательно выше).
Ну и отскок по валюте дождаться бы.
Сегодня пятница, как бы объемы не были ещё ниже - тогда может даже отдохнуть имеет смысл на день пораньше. В любом случае, позиции держу, боковик 2600-2700 сохраняем без новостей

Отличного дня, друзья!

Базис: стоит ли участвовать?


Компания стартует торги уже 10го декабря по цене в 103-109 руб за бумагу, это соответствует капитализации в 17-18 млрд руб. В ранних обзорах оценивал компанию в 20-25 млрд, т.е дисконт тут имеется.

Давайте разбираться:


1)Оценка:
-Если брать консервативно мультипликатор EV/EBITDAC 2026г, получается ~6 (это дисконт к IT рынку примерно в 7-8%, даже чуть дешевле Аренадаты из классических IT, которая мне нравится).
-P/S около 3,1-3,2 млрд при прогнозной выручке за 2025г 5,9-6,3 млрд, тут тоже есть небольшой дисконт к итак упавшим айтишникам

2)Параметры размещения
-Выводят примерно акций на 3 млрд рублей, это в десятки раз менее тяжелая артиллерия, чем ДомРФ, поэтому если соберут столько же переподписок бумага будет легче расти и держаться за счет стаб фонда как минимум в первые дни.
-Делают Cash-out (т.е технологические холдинги продают акции, НО сам Ростелеком и ЦОД не выходят из доли, так как видят перспективу роста).
-Будущий тикер $BAZA
-Ну и по классике, в течении 180 дней не будет навеса (даже если вдруг этого очень хочется) от действующих акционеров.

3)Почему может быть интересно?
-В отличие от «тяжелого» ДомРФ (в который заходил только спекулятивный объем, из-за чего тут не было переоценки) и Глоракса (сектор недвиги сейчас все же не в лучшем состоянии) тут классическое IT под крылом гиганта Ростелекома, так ещё и с дисконтом (сразу вспоминается Астра, которая выходила по такому же принципу в 2024г и успешно в моменте).
-Тут может быть какой-то перфоманс со старта торгов за счет небольшого размещения и более лучших результатов (с точки зрения роста) относительно других IT. Учитывая дисконт (если вдруг не вырастем в первые дни), тут можно будет подержать небольшую позу и в среднесроке. Я свою копеечку закину!)

Да, и ещё

Если вы вдруг не под моим крылом в байбите. Просто напишите мне (даже если зарегистрированы под другим партнером)

Я вам ТОЧНО дам более лучшие условия вплоть до любого випа (смотря, конечно, ещё какие у вас обороты). Моя цель не заработать с вас, а сделать win-win (в отличие от других).

Потратьте лишние 20 минут, чтобы не платить миллионы комиссий бирже)

@future_trading_adm - моя личка, пишите

​​Утренний обзор: что ждать от рынка?


В пятницу индекс Мосбиржи вырос на 2,2%:
Мы пробили зону продаж у 2700 и ускорились выше.
Отчасти помогла валюта, с сегодняшнего дня ЦБ снимет ограничения на перевод средств за рубеж для граждан РФ и друж. стран. Теперь олигархи с со нут переводить 1млн$+ из России, но важно оценить насколько возможно, чтобы их приняли с другой стороны, поэтому пока отскок можно считать успешным только за счет маржинколлов и этой новости, но реальный эффект все же за снижением ставки от ЦБ.
Начался прогрев о -1% и -2% уже через 2 недели от ЦБ, это сильно помогло бы валюте, но нужно смотреть на данные по инфляции в ближайшие среды. Позицию сохраняю.

Геополитика: ралли секретных переговоров.
Рынок радуется большому количеству движений каждой из сторон: США встречается с Украиной, потом с Россией, потом с Европой и так между собой. При этом США не давит на Россию, а в Европе все коварные планы не находят реализации: глава Euroclear (как и США)признали изъятие активов ОФ нереальным, отчего ЕС начинает медленно отворачиваться от Зеленского (последние высказывания МИД Польши в сторону президента Украины не дружелюбны).
Из неприятного, обсуждаются полные запреты на доступ к услугам морских перевозок России от Европы, причем это же в интересах США.
Торги продолжаются и на этом рынок растет. С такими вводными, выше 2750 открывал бы защитные шорты.

Акции:


1)Башнефть: акции на продажу.
Башкирия собирается приватизировать часть акций Башнефти, на продажу пойдет 11,3 млн (16 млрд руб) акций или 6,36% от уставного капитала (это 1/4 всего владения Башкирии).
Компания принадлежит Роснефти, тут может быть либо отправление акций в рынок, либо дальнейшая продажа (но тогда интересен покупатель).
Второй вопрос - будет ли оферта, т.е как отразиться сделка на нас.
Но сам факт уменьшения доли Башнефти в Башкирии с 25% немного пугает.
Тут пока ловить нечего, нужно ждать детали сделки.



2)Мосбиржа: новые базы расчета.
С 19 декабря случится ребаланс индекса, пост по теме писал 2 недели назад: озон, домРФ, ЦИАН войдут войдут в индекс, Юнипро уйдет.
Также важно понимать изменение Free-float, которое стало известно в пятницу. Если его становится больше - индексные фонды могут нарастить покупку под ребаланс. Уменьшилась - наоборот.
Смотрим:
DOMRF 0→10% (+10)
ELMT 0→11% (+11)
GLRX 0→12% (+12)
SGZH 25%→5% (–20)
VKCO 47%→20% (–27)
VTBR 17%→50% (+33)
WUSH 27%→32% (+5)
YDEX 17%→30% (+13)
Бросается ВТБ и Яндекс, тут может быть поддержка к дате изменения, а в Сегеже, ВК - наоборот, выходы фондов.


3)ФосАгро: новые рынки растут
Компания отчиталась о росте поставок в Индию в 2,3 раза г/г, это 2,57 млн тонн. Для понимания общее производство за 2024г - 11,8 млн (т.п даже несмотря на низкую базу, такой рост существенен относительно всего бизнеса).
Кроме удобрений, увеличили поставки технических фосфатов, включая триполифосфат натрия для моющих средств.
Компания стоит 7 прибылей и снижает долг для стабильных дивидендов, ближе к 6100-6200 интересно покупать.


Итоги:
Рынок выше 2700, важно удерживать этот уровень. Базово, под ставку уже какие-то покупки идут и если реализуется базовый сценарий с -0,5% и сохранением сигнала, будет какой-то фикс.
Ну и ждем новостей по геополитике, их сейчас много.
Я немного сократил аллокацию в акциях, но ~90% капитала оставляю в акциях.

Отличной недели, друзья!

Весело получилось в магните!


Вчера вечером на сайте мосбирже вышло оповещение о том, что планки в Магните 9 декабря (завтра) будут расширены как бы намекая на то, что будет волатильность.
Грубо говоря, Мосбиржа тебе дает инсайд о том, что что-то будет, а тут уже 2 варианта:

А)Выкуп у нерезидентов:
И это было бы логично учитывая то, что шанс мира высок, а котировки на дне и средняя для выкупа у нерезидентов при средней за 6 мес (по цене акции) - 3350. А так как мажоритарий выкупает с дисконтом 50%, может случиться выкуп по 1675 у них (а для нас это все те же 3350).
То есть как и писал: выкуп случится тогда, когда

Б)Если это делистинг
Все равно проводится оферта по 3350, затем уже делистинг по этой цене.
Следовательно, рынок начал в ожиданиях одного из двух событий покупать бумагу.


Далее случается ФИАСКО:
Мосбиржа удаляет данное оповещение (хотя оно провисело АЖ 12 часов), а потом написало о том, что данное уведомление было отправлено по ошибке, мол, техническая проверка.

На лицо очевидная манипуляция: акции выстрелили на 6% в моменте просто из-за технической ошибки такой крупной компании.


Резюме:
Все-таки очень хочется, чтобы таких ситуаций было меньше, это очень подрывает доверие к бирже.
Я буду сильно удивлен, если сущфакт все-таки выйдет (и не исключаю этого), ведь будь я мажоритарием магнита и понимал, что средняя цена может начинать подниматься за 6 мес (т.е ты уже дешевле не выкупишь у акционеров) - я бы стал выкупать.

Магнит стоит 3 EV/EBITDA и 6 прибылей, но суть в том, что если в отчетах прибыль перестанут прятать, а с нее начнут платить дивиденды - акция иксанет. Именно такая задача у менеджмента сейчас: сначала опустить и выкупить, а потом показать лучший перфоманс на рынке.

Вопрос лишь тайминга. Я магнит держу: 5% в портфеле есть.

КЛВЗ: новый выпуск, есть ли идея?


Я нечасто пишу про облигации, но когда происходит «мэтч» в виде высокой доходности относительно текущей ставки и надежностью компании (а желательно, чтобы я сам, хоть и отчасти, был ее клиентом) - спекулятивно и не только можно рассмотреть купон.


1)Какие параметры?
КЛВЗ «Кристалл» (Наш ликер и водка) выпускают купон на 3 года на 300-350 млн:
-Индикативная ставка купона 21,5-22%
-Амортизация и погашение основного долга раз в квартал
-Открывают заявку 10 декабря, размещают 12го


2)Зачем берут?
Хотят снизить долю банковских кредитов, которые до сих пор супер-дорогие.Так, занимая понемногу для быстрого роста компании по мере снижения ставки - компания снижает долговую нагрузку.
С 2023г уже на рынке долга, 3 предыдущих года заняли 850 руб и выплачивают в график, по 1 выпуску погасятся полностью через 2 месяца.
Грубо говоря, текущий выпуск заменяет первый
Ну и берут для масштабирования производства, расширения складской и логистической инфраструктуры, диверсификации линейки брендов => так и растут быстрее алкогольной отрасли РФ (так как из-за маленькой величины компании есть большой потенциал).


3)Что ещё интересного:
Компания отчиталась за 9 мес 2025г:
-Выручка 3,044 млрд (+20% г/г)
-Валовая прибыль 1,075 млрд (+42% г/г)
-ЧП 75,5 млн (+18,9% г/г)
Чистой прибыли пока мало за счет реинвестирования и гашения долга. Главное, сохранения роста прибыли и выручки + операционный рост.
Выходят, кстати, на рынок Индии - один из крупнейших, растущих и самых молодых потребрынков мира

Размещение интересное как спекулятивно, так и среднесрочно.

​​Утренний обзор: что ждать от рынка?


Вчера индекс Мосбиржи упал на 0,9%:
Держались выше 2700 до заявлений Зеленского.Валюта закрылась в нуле, а нефть в -2% (продолжаем двигаться из логики: покупаем ближе к 60-61, продаем у 64-65).

Зеленский: не хочу, не буду, не понимаю.
-Мирный план с США сократили с 28 до 20 пунктов,компромиссов по территориям не признают
-Не признает, что РФ может захватывать территории дальше (цитата: Эй, ребята в Мирнограде! Вам просто нужно больше оптимизма!")
-«США продолжат поставлять оружие на Украину, потому что они зарабатывают деньги» (Зеленский)

На это Трамп отвечает как наш слон:
-Вечером опубликовывает статью с заголовком «импотентные европейцы могут только злиться, пока Трамп справедливо отодвигает их в сторону от соглашения по Украине»
-Сделал анонс о том, что знает как надавить на Украину.

Само собой, Зеленский в ближайшие дни будет колесить по ЕС и консультироваться с «коллегами», но базово, процесс торгов идет: с каждым днём наша позиция сильнее.
Если США реально перестанут поставлять оружие - трек ускорится.

Акции:


1)МКБ: первые сигналы?
Вчера в СМИ разлетелась новость о том, что первый из топ-10 системно значимых банков признал масштабные фин. проблемы и не платежи по кредитам.
У банка 700 мдрл вкладов физ. лиц. За январь-сентябрь клиенты не вернули МКБ в срок займы на 585 млрд рублей. Общий объем просрочки 688 млрд руб.
Проблемы у банка были известны заведомо, но сейчас их подняли в СМИ: как минимум, в отчете у процентный убыток 157,6 млрд и видна проблема с резервирование - 350 млрд кредитов попросту не обеспечены резервами.
Сама новость это скорее перефразированный разбор отчетности, которую я и другие аналитики давно видели.
Давайте объективно:
В банке есть проблемы и игры с отчетностью.Факт того, что не все обеспечено, уже сильный сигнал. В других банках все лучше и было ранее.
Наверное, мой совет: как быть аккуратнее как клиент банка, так и акционер: банк стоит 0,75 капитала и ROE 7%. 10% на капитал, когда сбер делает 30%.
Шорта тут может быть много, поэтому опасно ставить на понижение (только если на выносе вверх). Скорее обходить стороной


2)Базис: завтра старт торгов.
Вчера стало известно о переподписке книги заявок по верхней границе в 109 руб.
Сегодня конец приема заявок, в т-инвесте размещение спрятали.
Компания вышла с дисконтом, особенно если будут выполнять гайденс, но вопрос - поверит ли рынок?
С другой стороны, для Ростелекома успешный выход Базиса будет открытием дороги для Солара и ЦОДа + маленькое размещение.
Если компания +- по цене IPO придет в Т, будет интересно посмотреть к покупке. Минимальное участие на др. брокере подал.



3)Мосбиржа и Магнит: ни дня без..
Позавчера вечером на сайте Мосбиржи выходит оповещение о расширении планок в акции => утром растем на 5% => новость удаляют, а после Мосбиржа публикует объяснения и извинения: это техническое и ошибочное сообщение.
Если магнит сделает выкуп у нерезов сейчас - средняя за 9мес 3350 руб и если менеджмент понимает, что уменьшить её не получится - будут выкупать (на этих ожиданиях - волатильность)
Но не нравится факт того, что мы оказались свидетелями манипуляции с «случайной публикацией».
Подробнее написал во вчерашнем посте, магнит держу 5% от портфеля.


Итоги:
Сегодня важно удерживать 2680. Базово, вчера вечером мы не услышали что-то ужасное от Зеленского - он живет в своем мире и главное, чтобы свою траекторию мысли не меняли США.
Тем временем до заседания ЦБ 10 дней, поэтому если завтра выйдут хорошие данные по инфляции, можем неплохо порасти на ожиданиях -1%/-2%
Сегодня последний день с дивом у Кармани, дивгэп у акрона и утверждения дивидендов НКХП и ПМСБ.
Долю акций в стратегии и портфеле снизил, но несущественно.

Отличного дня, друзья!