Цифровые привычки: держатся против рынка


Компания вышла на pre-ipo на «MOEX start» (я даже немного поучаствовал, из-за низкой оценки).Я еще год назад познакомился с их менеджментом - это очень приятные ребята.
Напомню: компания делает софт для банков с использованием ИИ (клиенты: сбер, втб, альфа и др)

Как у них дела?


1)Компания отчиталась за 9 месяцев:
-Выручка 1,2 млрд (в 2024г за 9 мес 710 млн)
-Контрактная база 7,7 млрд
-Гайденс: 2,1-2,7 млрд (как понимаете, в 4кв будут основные контракты и прибыль), двигаются в его рамках.
Вышли на Ближний Восток и Дубай, также растят долю валютной выручки (в 2026г ждут 15% от всей выручки)

2)Готовят 2 M&A
Должны купить 2 компании с потенциальным эффектом на выручку по МСФО в 400-700 млн и 300-450 млн.
Ждём оценку и факт сделок, тут может быть переоценка
Компания стоит всего 4,5 млрд и сделала только за прошлый год 565 млн (в этом году будет больше)


Крутой венчур получается:
Чтобы следить за ними: ведут профиль в базаре: ссылка на ветку (так же там розыгрыш на 15 млн
Если интересуетесь за внебиржевые активы - велком на запуск/moex, история интересная. IPO в 2027г может случиться, это переставит компанию.

​​Утренний обзор: что ждать от рынка?


В пятницу индекс Мосбиржи закрылся в нуле:
Мы приблизились к 2700 по рынку и его пробой буквально зависит от происходящих переговоров США-РФ-Украина-ЕС.Давайте разбираться!

Переговоры:не без сломанных ручек.
Женева на выходных приняла переговоры между ЕС, США и Украиной.Трамп принял очень жесткую позицию относительно непринятия Украиной и ЕС его мирного плана. Вчера вечером на вопрос о том, что Украина не идет на уступки по территории, Рубио ответил: «переговоры продолжаются» и то, что Россия вовлечена прямо сейчас в переговоры. Также можно скоро состояться любой диалог: Путин-Трамп, Зеленский-Трамп, а может и куда серьезней.
Неприятна Европа: забраковали 4 пункта плана Трампа и гнут прежнюю линию: сначала остановка огня, численность армии Украины нельзя ограничивать и «границы не могут быть изменены силой».Скорее всего сегодня будут обнародованы переговоры: они по слухам длились весь день в несколько этапов.
Процесс идет, и очень быстро. Мы на новом, более осознанном уровне мирного трека. Верим!

Валюта:на чем упали?
ВебРФ взяли займы в валюте (какое-то время назад) и чтобы не нести риски захеджировали их фьючерсом на валюту (чтобы если она выросла, они не потеряли). В субботу у них погашение, а в пятницу работает биржа. Что они сделали? - вылили все в стакан).
Юань вновь у поддержки в 11 рублей.

Акции:


1)SFI:шокируй всех
Компания объявила о дивиденде в 902 рубля или 60% дд и сразу улетела в планку по 1511 руб (это деньги с европлана + остатков) Отсечка - 25 декабря. Остальная часть денег на балансе компании (там еще ~300 руб пойдет на выкуп и погашение казначеек + выкуп).
В связи с крупной сделкой, компания приняла решение о выкупе бумаг согласно 75ст закона "Об акционерных Обществах" по 1256 руб. И это после дивгэпа! Чтобы податься на выкуп нужно было держать акции на момент четверга (если купил в пятницу, получаешь только дивиденд).
Прошел процесс вывода денег через див пошел: вск может быть (хотя и сделка по европлану еще не закрыта).
ОЧЕВИДНО, дивиденд разовый, поэтому акция не должна (по логике) стоить выше 2000 (ведь это стоимость чистых активов), но в моменте эйфория охватила всех.
Итого:
-902 руб див
-600 руб цена ВСК~
- 268 руб на выкуп + 295 с казначейки
= 2084 и понимание того, что их хотят вывести.
Тинек порежет плечи на Лонг и шорт, поэтому могут быть выносы в обе стороны,но базово, цена выше 2000/акция - возможность продать.Выкуп в январе, после него жду цену ниже 1000 руб.Если вы попали под выкуп, особенно продавать выше 2000 (если что купите ниже после отсечки)
Ну и важно понимать, что много кто зашел в планку - вспомните планку в втб, когда он возобновил дивиденд. Результат виден сейчас на котировках.


2)Лукойл:не подвели
Компания рекомендовала 397 руб дивиденда или 7,2% дд. Все делают ради репутации перед акционерами несмотря на трудности, хоть в моменте сильно теряют от продажи зарубежного актива (т.к деньги будут заморожены, а речь о 15 мдрд$)
Что точно понятно: 2ПГ и весь 2026г (скорее всего) по дивидендам будет хуже, поэтому сейчас я бы акцию ниже 5200 все же покупал бы: дисконты огромные, а Brent ниже 63$.


3)Софтлайн: отчет МСФО 3кв
-Оборот 27,7 млрд (-2% г/г)
-Скор. EBITDA 1,27 млрд (+3% г/г)
-Убыток 900 млн (vs 2 млрд прибыли 2024г)
Отчет слабый и это учитывая сильный рост долга до ND/Ebitda = 3 (это х2,8 г/г)
Что может поменять игру? - выход на IPO двух дочек, но конъюнктура пока не позволяет (особенно после неудачного выхода ДомРФ). Объявили, что Фабрика ПО готова выйти, но видимо в 2026г.
Покупать наверное ниже 70р, стоят 10 EV/Ebitda, в моменте пози интереснее смотрится. А из интересного в секторе: хедхантер, Яндекс.


Итоги:
Сегодня увидим много новостей по переговорам и отчет самолета за 10 мес.Сейчас главное не уходить в эйфорию, но и излишне скептично не относиться к переговорам. Как будто бы, все встает на свои места)

Отличного дня, друзья!

Почему все ждали открытия рынка сегодня?


Впервые, не потому что сейчас активно идут переговоры по миру, а потому, что по одной из акций вышло громкое корпоративное событие и она выстрелила вверх. И это SFI

Пост с идеей я писал месяц назад, тогда акция стоила около 1100 (там же была растущая сейчас белуга и Газпром)


(1)Что произошло?
Компания объявила дивиденд в 60% дд с денег, которые получит с продажи европлана. Что произошло? - Планка на 1500 (хотя когда все понимали факт продажи и слухов, почему-то так сильно не покупали акцию) и покупки на миллиарды в стакане.
И тут гуру-математики пришли считать, что акция стоит с такой доходностью 2-3-4 тысячи!!!

Но вот так не задача, не все сразу поняли, что после дивиденда компания «похудеет» в капитале на величину этих дивидендов и вообще бизнес превращается в кейс Лензолото (бизнеса нет, деньги есть и они выводятся).А еще: когда ты получаешь дивиденд, ты платишь налог)
Кроме того, компания объявила выкуп у тех, кто держал акции на момент прошлого четверга по 1260 руб (т.е компания сначала дивгэпнется, а потом в январе у тебя ее выкупят с премией). Но много ли кто был держателем акций? - нет.
А люди, которые покупали в хай думали, что 1260+902 руб - это справедливая цена. Не совсем)
Когда ты считаешь справедливую цену, ты должен учитывать:
-300 рублей пойдут на выкуп, а не дивиденд
-200 руб (М.Видео) + 600 руб (ВСК) - это стоимость оставшихся активов
-900 руб сейчас Европлан.
Грубо говоря, 1800 - справедливая цена (если все оценивать по капиталу и не брать налог). Сейчас цену держит только выкуп, а те, кто на него не претендуют, скинули акцию.


(2)Я воспользовался неэффективностью.
Зашортил мартовский фьючерс 3.26 и написал в «закрытом месте» об этом. Почему? - потому что он закладывал цену в 2000 руб из-за того, что люди, которые не успели пойти в планку, пошли тарить хоть что-то (и выбор пал сюда).
А если компания еще ВСК продаст? - фьючерс будет стоить ещё дешевле.


(3)МОРАЛЬ!!!
Когда все идут в одну сторону стаей - это повод задуматься, а точно ли масса права?
1. Люди увидели 60% дд и большую цифру дивиденда, а также сделали неправильные рассчеты. К чему это привело? - к тому, что при ожидании 2500 за акцию сегодня, она щас стоит чуть больше 1600.
2. Когда ОГРОМНОЕ количество людей заходит в одну позицию, акций становится меньше и чтобы ограничить спрос, брокеру приходится резать плечи (чтобы те, кто берет с 8м плечом акцию поделились ими с теми, кто не смог взять ничего). Соответственно, акции этих людей продаются в рынок и актив падает. Ну и на чем расти активу, если его только покупают?) продавать то некому.


На скрине результат неочевидной сделки против массы. На выходных было много сомнений, непониманий почему я так сделал. Но оно сработало.

​​Утренний обзор: что ждать от рынка?


Вчера индекс Мосбиржи упал на 1%:
Рынок упал фактически на том, что главные встречи по Украине смещаются на начало декабря: сначала видит США в Украину, потом в РФ (или наоборот). Фактически, трек идет к тому, что США попытаются провести переговоры первых лиц РФ и США по самым трудным пунктам мирного плана (территории, замороженные активы РФ и вступление Украины в НАТО).
Что имеем:
-Трамп перестал финансировать Украину «официально» (это было еще давно, ведь оружие он продолжает продавать)
-Европа не верит в прогресс в переговорах и остается ПОЛНОСТЬЮ при той же позиции
-США может смещать жесткие дедлайны, тк ей нравится настрой Украины
В общем, если честно, пока все также, но усилий больше)

Валюта упала на 0,7%: Юань закрылся ровно на 11. Нефть выросла на 0,5%

Акции:


1)Озон:вопрос о регулирования.
На прошлой неделе Греф с Набиуллиной подняли тему обхода налогов маркетплейса за счет оплаты ее картой (покупаешь товар со скидкой, если платишь именно их картой).
Ситуация чуть сложнее: объем электронной коммерции за 9 мес 2025г равен 8,2 трлн, совокупный вес активов банковской системы = 0,4% и регуляторика может создать проблемы (как минимум рост среднего чека и инфляции).
С плеча должны не рубить и вводить ограничения медленно, а маркетплейсы могут заменить выгодную оплату картой, на кэшбэки и бонусы.
Базово, новость нехорошая (в плане регуляторики), зато дают купить панику. Озон ниже 3600 очень интересен.


2)ДомРФ: отчет за 10 мес
-Чистая прибыль 70,2 млрд (+13% г/г)
-Комиссионные доходы 39,4 млрд (+2% г/г)
-Чистая проц. маржа 3,6% (VS 3,2% в 2024г)
Гайденс в 86 млрд ЧП должны выполнить и показать ROE 21%. Также вырос кред. портфель на 14,6% (хорошо для банка, плохо для инфляции)
По текущей цене интересно получается: дисконт к сберу 32%, ниже 1700 я готов покупать сильно больше акции.
Отчет нейтрально-позитивный.


3)Самолет: достойно выживают.
Компания отчиталась за 10м 2025г:
-Продажи первички 25,2 млрд (+45% г/г) - конечно, сыграл эффект низкой базы и то, что сейчас пытаются продать максимум квартир перед срезанием ипотек (1 ипотека на мужа/жену).
-Цена за кв.м 212,9 тыс руб (+5% г/г)
Снизили средневзвешенную ставку по долгу на 2пп до 11%.
Здесь остаются риски с задержками стройки, но базово, проходят кризис хорошо.
В секторе ПИК самый дешевый и интересный по дивидендам, но его тяжело воспринимать после попытки уйти с обратным сплитом и отменой див. политики. Самолет остается топ ставкой на мир и снижение ставки.


4)Черкизово: рынок стабилизируется
Компания отчиталась за 9 мес 2025г:
-Выручка 210,7 млрд (+11,2% кв/кв)
-Валовая прибыль 68,1 млрд (+18,9% г/г)
-Опер. прибыль 39,9 млрд (+30,8% г/г)
В основном, стабилизировался спрос на куриные продукты, а свинина осталась на тех же уровнях продаж, но подорожала почти на 20%.
Выручка растет за счет эффективных инвестиций и роста производства. Растут операционно при том, что качественно перекладывают инфляцию на потребителя - цены повысили на 13%.
Себестоимость тоже упала за счет падения цены на корм скота (зерно).
Компания стоит 9 прибылей и всего 2,7 EV/EBITDA (это дешево). Про акцию вчера вспомнил рынок и задрайвил расти на 6,5%. При этом остается все равно дешевой в долгосроке (да и среднесрочно интересно).


Итоги:
Сегодня отчитаются Вуш, Озон фармацевтика и ЦИАН (вместе с днём инвестора).
Ближайшая поддержка у индекса: 2620-2650, сопротивление 2700-2720. Пробой в обе стороны будет зависеть от геополитики, но ликвидность из SFI и ДомРФ в рынке. До заседания ЦБ 3 недели: пока базово ждём -0,5%, но хорошие данные в среду уже могут сместить акцент к -1% (рынок это не заложил).
Нас ждет много новостей и высказываний, скучно не будет.

Отличного дня, друзья!

Вот так выглядит весь мирный трек на графике Мосбиржи


2750 - уровень, который нужно пробивать в рамках наклонной, которая пошла от первого звонка с Трампом

Как видите, каждый новый рост на очередном «мирном поводе» меньше предыдущего

Но и падение - тоже меньше!
И это несмотря на то, что сейчас идут РЕАЛЬНЫЕ торги, а не «ой, все», как это было в марте.

Увидим новогоднее чудо? Верим!

​​Утренний обзор: что ждать от рынка?


Вчера индекс Мосбиржи вырос на 0,7%:
Нефть упала на 1%, а валюта выросла на 0,8%.
Сегодня выйдут данные по инфляции, вчера Силуанов говорил о пространстве снижения ставки и дал консенсус на декабрьское снижение ставки на 0,5%.
Смотрим на инфляцию в 19:00 (ждём 0,1-0,14~)
Сегодня за 9мес отчитаются: Астра и Мосбиржа.

Прогресс по переговорам: есть.
Все сложно: Украина все еще хочет в НАТО (но видимо согласилась отложить вопрос на потом), также численность армии уменьшена до 800 тыс человек (при мире 250 тыс, поэтому особой разницы нет).
В Абу-Даби вчера были долгие встречи. Трамп вечером назначил 2 встречи: Уиткофф-Путин и Дрисколл-Зеленский, затем Трамп встретится с президентами (если все будет ок). Базово, это хорошо!
В остальном, пункты в мирном плане Трампа потихоньку согласовываются и все упирается в самые острые вопросы. Вчера было много инфошума, ждём встреч, анонсированных Трампом.

Акции:


1)Whoosh: ситуация тяжелейшая
Компания отчиталась за 9 мес 2025г:
- Выручка 10,76 млрд (-13,9% г/г)
- Убыток 1,16 млрд (была прибыль 2,9 млрд год назад)
- В латинской Америке выросли на 98%, рост поездок 142% (г/г)
- маржинальность 49,8% за 3кв
Компания пытается максимально срезать расходы, чтобы обслуживать долг, но он растет: 3,5 ND/EBITDA. При том, что компания НЕ растет операционно - это буквально «смертельный» сетап.
По факту, это шорт выше 95-100, ибо компании остается только продаться условному сберу. Латинская Америка ибо пока не помогает.
Шанс выжить есть, если ЦБ будет очень быстро снижать ставку и компания как-то вернёт себе рынок (ибо URENT от МТС и Яндекс кушают пищу вуша). Ну и наверное допку имеет смысл сделать.
Если покупать, то перед сезонном на локальный отскок.


2)ЦИАН: хорошего много!
Компания отчиталась за 3кв 2025г:
-Выручка 4,1 млрд руб (+29% г/г)
- Скор. EBITDA 1,1 млрд (+128% г/г)
- Рентабельность EBITDA 28%

Отчет лучше консенсуса, ну и на дне инвестора подняли гайденс:
- рост выручки 16-17% г/г (было 14-17%)
- Рентабельность 22-23% (было 20%+)
Оживление в секторе недвиги есть судя по работе компании: продажи новостроек +17% (в октябре вообще ~+25% г/г).
Также важно, что у компании 12 млрд кэша на балансе - это 170 руб на акцию (104 руб заплатят уже в январе, отсечка 12 декабря, это 15% дд). В 2026г выплатят ~50 руб или 7,4% дд, но и ускоряются в росте.
Бизнес качественный, дно в секторе недвиги пройдено, но стоят дороговато: 7,7 EV/Ebitda, акцию брал бы ниже 620-630 при том же фоне на рынке.


3)Распадская: ближе к дивидендам!
Путин издал указ, при котором пакет в 93,2% Распадской переходит от Evrac plc (Британия) к АР «Евраз КГОК» (Россия). Акции сразу взлетели на 6-7% ввиду того, что технически компания теперь сможет платить дивиденд (хоть и не сказать, что может мгновенно стать прозрачнее).Но дивиденд платить особо не с чего: за пол года убыток 16 млрд (было 8млрд в 2024г), а на счету всего 5,3 млрд.
Угольному сектору очень плохо, конечно (хоть тут ситуация получше Мечела), идеи тут пока нету. Но технический переезд - это хорошо, акция на инерции может продолжить локально расти.


Итоги:
Индекс вновь подошел к зоне продаж 2700-2730, рынок могут поставить повыше на ожиданиях встреч первых лиц стран. Сейчас в сети много фейков: например, вчера половина новостей была абсолютно неправдива. Это самое главное, что хочется сказать перед началом дня)
Ждём комментариев от Представителей Кремля или белого дома, а также первых лиц.

Отличного дня, друзья!

Друзья, нужна ваша помощь

Пол года назад у меня в пульсе (в т-инвестициях) был значок «популярный», он дается за попадание в топ-100 авторов в России. Я из него вылетел и поддержка написала, что нужно 32 тысячи.

Пожалуйста, если вам нетрудно, просто подпишитесь в пульсе: там вы увидите мой портфель и рилсы )

Мой профиль в тиньке: https://www.tbank.ru/invest/social/profile/Future_Trading?author=profile

​​Утренний обзор: что ждать от рынка?


Вчера индекс Мосбиржи упал на 0,7%:
Это был один из худших по объемам день за год, мы просто сползали вниз вместе с валютой (-0,3%).
На следующей неделе Уиткофф должен приехать в Кремлю, а Дрисколл в Украину, а завтра в Москву прибудет Орбан. Процесс идет, но рынок недоволен тем, что:
-Песков опять ничего не знает
-ЕС пытается сорвать мирные переговоры
-Все идет медленно и стороны не практически не уступают друг другу
Остается ждать: надеюсь, что эта попытка будет решающей и не затухнет как предыдущие.
Напомню, сейчас как минимум на Украину давит расследование по коррупции НАБУ: дело близится к Зеленскому.

Данные по инфляции:
0,14% нед/нед, что неплохо, ибо годовая инфляция ушла ниже 7% (верхняя граница прогноза ЦБ на 2025г). Из нехорошего: следующие 2-3 недели будут более проблемными на инфляцию, а уже с нового года будет сильная индексация ЖКХ. Из хорошего, могут не ввести утиль сбор на авто с 1 декабря. Смотрим дальше, хотелось бы до конца года до 6% снизиться годовых, тогда ЦБ может снижать ставку быстрее. Пока что базово, через 3 недели -0,5%.

Акции:


1)Диасофт: знакомая песня
Компания отчиталась за 1ПГ:
-Выручка 3,9 млрд (-5% г/г)
-EBITDA 407 млн (-58% г/г)
-Рентабельность 10,5%
-Чистая прибыль 91 млн
Ну и гвоздь программы - снижение гайденса вслед за остальными IT-компаниями: выручка с 12-15 млрд до 11, EBITDA с 4,5-5 млрд до 3,5-3,7.
За 2025г выплатят около 160-180 руб или 8-9% дд. Большая ошибка компаниям роста платить дивденды.
Компания упала до 4,7 EV/Ebitda, что недорого, но непонятно: что будет дальше? - судя по отчету, очень многие гиганты сократили контракты у диасофта. Рискнул бы купить, может, ниже 1300-1400.
Очень не хочется, чтобы астра была следующей.


2)Мосбиржа: отчет за 3кв
-Чистый проц. доход 14 млрд (-44,3% г/г)
-EBITDA 25,3 млрд (-14% г/г)
-Комиссионные доходы 19,4 млрд (+30,8% г/г)
-ЧП 17,3 млрд (-25% г/г)
В связи с запуском новых продуктов (ПИФы, фонды и фьючерсов) подросли комиссионные, а давление на результаты - из-за снижения ключевой ставки.
Немного снизили опер. затраты (-1,2%) за счет снижения премий и др. трат на персонал.
Отчет нейтральный, компания стоит 6 прибылей, но снижение ставки скорее негатив. Ниже 160 интересно при текущих вводных: финуслуги, новые фьючерсы и торговля 24/7 помогут.


3)Астра:что ждать от отчета?
Сегодня компания от читается за 9М 2025г.
По консенсусу:
-Отгрузки 10,1 млрд
-Выручка 10,5 млрд
-FCF -419 млн
Ожидается падение темпов роста из-за падения спрос заказчиков на российское ПО, также падает рентабельность из-за удержания операционных показателей.
Ну и есть шанс снижения гайденса по удвоению чистой прибыли к 2026г, поэтому акция может и слабее рынка быть сегодня. Покупать ниже 250 интересно.


Итоги:
Сегодня также отчитается РусГидро, АФК система и Сегежа, также сегодня день благодарения в США, Трамп вероятнее должен сказать что-то по прогрессу мирных переговоров. Также ждём встречу Путина с Орбаном и новостей по встрече с Уиткоффом.
Ну и ждем более веселых оборотов, а не как вчера :)

Отличного дня, друзья!

Изменение индекса Мосбиржи: есть ли идея?


С 19 декабря будут изменения в индексе.Что-то включат, что-то исключат, а это значит, что Фонды, БПИФы будут автоматически покупать/продавать что-либо (особенно, если Мосбиржа у них бенчмарк). Их активы составляют 45-50 млрд руб (а есть еще пенсионные), поэтому часто, в день ребалансировки в акциях могут быть интересные движения.

Что имеем:


1)Озон
После переезда будет включен в индекс и исходя из free-float и капитализации, будут весить в индексе 3,5%~. Это 1,5-2 млрд покупок (лучше брать по нижней границе, так как покупки могут быть с лагом) или 1,2 оборота за день (т.е акцию могут потенциально купить больше, чем средний оборот за день).
Грубо говоря, это закладывает рост на 3% в день ребалансировки (но т.к новость известна заранее, эффект будет ниже).
Акция интересна у 3700, ибо падение было из-за возможной регуляторики скидок при покупке с их картой (это заменимо бонусами и кэшбэками). Большинство навеса, по логике, должно было уйти.


2)ДомРФ
Примерно в индексе будет весить 1% и потенциальный приток составит 0,4-0,5 млрд или 0,7-1 дневной оборот. На этом может акция и начала отскакивать. Грубо говоря, такая покупка должна дать 2,5% роста к ребалансировке.
Акция в целом интересна по текущим, ибо премия к сберу (который похож по рентабельности и стоимости капитала, но с меньшим количеством рисков) составляет 30%~ (сбер стоит 0,78 P/B).
Также интересная история под это дело.


3)ЦИАН
Вес в индекс составит ~0,3-0,5% и покупки в 150-200 млн - это 1-1,25 дневных оборотов, тут может быть интересная переоценка, НО в моменте даже при отличном отчете и гайденсе акции уже немного дороговаты: прогнозируемая дд ниже хэдхантера при не особо большой рентабельности (это я к тому, что в IT ХХ и Яндекс остаются топ моими пиками). Рост к ребалансировке оцениваю на 3-4%, НО покупал бы под это событие акцию ближе к 600 руб.


4)Юнипро
Акцию ИСКЛЮЧАЮТ из индекса, весит ~0,2% и продажи могут составить ~100 млн, это всего лишь 0,5 дневного оборота за день, что незначительно. Ключевая поддержка у акции 1,35, к которой обычно мы стремимся при срыве мирного трека. В моменте идеи нет: капекс съест возможный дивиденд, чтобы он не достался в противном случае недружественным акционерам.


Итог:
Озон и ДомРФ будут интересны под ребалансировку индекса, если цены к 19 декабря будут в районе 3700 за первую и 1700 за вторую. По текущим акции также интересны: озон у меня есть на 0,5% от портфеля (но думаю о увеличении позиции), а ДОМРФ - на 1,5%. В обоих акциях есть апсайт.

P.S: для этого рессерча и формирования идей была сделана большая работа, поэтому очень надеюсь на вашу поддержку реакциями и комментариями!
Спасибо)

​​Утренний обзор: что ждать от рынка?


Вчера индекс Мосбиржа упал на 1,7%:
При том, что все боятся срыва мирного трека, очень сильно продолжила падать валюта. То ли Лукойл с Роснефтью валюту выводят, то ли налоговый период (который в конце месяца) играет роль, но базово, от 10,9-11 должны отскакивать по юаню, ибо декабрь - исторически слабый для рубля месяц (подарки, отпуска и Новый год), особенно с такой низкой базой.
Нефть выросла на 1%.

Выступление Путина:легко не будет.
Президент заявил, что нет смысла подписывать мирный договор с Украиной, так как их власть нелегитимна и вообще, закончим СВО только достигнув цели (и мирный договор должен это учитывать и одобрен международно).
С одной стороны, ничего нового не услышали, с другой - риторика жестковата. Тем не менее, визит Уиткоффа ожидается на следующей неделе, а сегодня будет встреча с Орбаном.
Также напомнил, что удивился, когда США ввели санкции на Лукойл и Роснефть и это портит отношения (и вообще, имхо, речь может призвать фирменные слова Трампа: «я разочарован в Путине).
Рынок на этом протестировал 2610, но отскочил.

Акции:


1)Лента: новая стратегия
Компания представила виденье на 2026-2028 года:
-выручка 2,2 трлн (это удвоение к текущему году)
-Маржинальность не ниже 7% по EBITDA и не ниже 8% в 2028г (сейчас 7,5)
-Capex не больше 5,5% от выручки и долг не больше 1-1,5 ND/Ebitda (сейчас 0,8)
При таких вводных компания будет стоить 2,3 прибыли в 2028г и 2,4 EV/Ebitda. Сейчас компания стоит 6 прибылей, т.е в 2028г при прочих равных, компания может стоить 4100-4400 руб за акцию или до 40% роста в год + потенциальный дивиденд.
При текущих вводных, акция интересна у 1600.
Также ждём завершения сделки по покупке Окея и, потенциально, других сделок с гиперами (например, магнита). Дивиденды готовы платить после крупных M&A.
История очень качественная


2)Астра: замедление ускоряется
Компания отчиталась за 9 мес:
-Выручка 10,43 млрд руб (+21,5% г/г)
-Чистая прибыль 0,81 млрд (-59,3% г/г)
-Отгрузки -4% г/г
Выручка выросла за счет признания ранее проданных лицензий, без этого было бы ещё хуже. Прогноз не дали, возможно 1 декабря на дне инвестора будет какой-то апдейт, но базово, могут быть и снижения.
При этом, компания ещё более менее из IT (если не брать ХХ, Яндекс): астра и Аренадата мне нравятся, но не в текущем цикле рынка. Нужно снижение ставок, чтобы заказчики покупали ПО (ибо срезание их бюджетов - основная проблема). Также мирный трек - это негатив для астры, все-таки.
Ниже 250 интересно.


3)РусГидро: голодные игры с долгом
Компания отчиталась за 9 мес 2025г:
-Выручка: 510 млрд руб. (+11,6% г/г)
-EBITDA: 130,6 млрд (+18,6% г/г)
-ЧП: 30,3 млрд (+28,7% г/г)
Выигрывают от роста спроса на электроэнергию и индексации тарифов, поэтому не все так плохо. Но ОГРОМНОЕ количество чистой прибыли съел долг вследствие кап. затрат: он вырос с 507 млрд до 654 млрд (ND/Ebitda уже 3,8х). Денежный поток отрицательный, тут нет идеи до момента снижения ставки хотя бы до 10-12%.


4)Глоракс:10 или 30%?
Сегодня последний день покупки акций для попадания на право выкупа по оферте. В чем суть: если акция не вырастет выше цены IPO до 2 ноября 2026г, ты получаешь выкуп своих акций по 76,8 руб (сейчас акции стоят 58,8).
Если цена вырастет до цены IPO (хоть на 1 копейку выше) - выкупа не будет, но апсайт 10% годовых (немного, согласен). Выкупят не больше 30.000 бумаг.


Итоги:
Сегодня отчитаются SFI и Роснефть (если первый отчет не так интересен после последних новостей, то второй - важный бенчмарк движений сегодня, хоть и ожидания не очень).
Важно удержать 2600, чтобы следующая неделя началась с позитивной по технике ноты. Но базово, ждём новостей: встречи Путина с Орбаном и далее с Уиткоффом.
Рынок тяжелый, желаю всем сил, зато сегодня пятница!

Отличного дня, Друзья!

Поговорим о моей самой неудачной сделке за 2025г (да и 2024г)


Я пишу не только о прибылях и успехах, но и признаю убытки. Я искренне считаю, что в условиях санкций на нефтегаз, дешевой нефти, тяжелых переговорах по Украине, а также ухудшению экспорта (ввиду тех же санкций) и, в конце концов, аза экономики, гласящего: если в одной стране (Америке) средняя ключевая ставка 3-4,5%, а в России 10-12% (из-за инфляции) - то доллар должен расти относительно рубля год к году!

Но нет:
-Если вы ПРОСТО держали деньги под подушкой в рубле - вы заработали 30% годовых в долларах
-Если вы были в LQDT, вы заработали 60% в долларах
-Если в облигациях: 70%.

Это абсолютная аномалия, объяснение которой одно: доходности в рублях тупо интересны Кэрри-трейдерам (которые переводят валюту в Россию, продают ее в рубли и сохраняют в ней, даже при том, что доходности падают).

Грубо говоря, при 11-12% ставке это должно закончиться точно, отсюда же наладится импорт. Также сейчас ходит слух о том, что Роснефть и Лукойл продают валюту из-за санкций.

Что будет если мир случиться?
Доллар упадет до 60 рублей и это будет ИДЕАЛЬНАЯ точка входа, ибо при таком раскладе и медленном снятии санкций, улучшится импорт - это драйвер роста валюты.

В текущих условиях, я не жду доллар ниже 70, а юань ниже зоны покупок на графике: у 10,7-10,8 прям интересно, чтобы купить.
Ну и ЦБ все же снижает ставку: ждём -0,5% в декабре, это снижает доходности в рублях и делает его менее интересным.

Но да, я ошибся, серьезно ошибался с валютой, НО продавать её сейчас - уже нет смысла)
Вот тебе и ситуация - обойти индекс Мосбиржи легко, а LQDT почти невозможно :)

История на глазах

​​Утренний обзор: развязка близко?


В пятницу индекс Мосбиржи вырос на 2,2%:
Уже сегодня-завтра Уиткофф будет в Москве с Путиным, а на выходных прошли переговоры с Украиной.
На мирном треке юань пробил 11 руб (-0,8%) и подходит к зоне продаж 10.7-10.8, где по-логике можно поискать отскок. Нефть также падает на 0,7%.

Загнанный в угол бык очень свиреп!
Речь идет о Зеленском, давление на которого буквально идет ото всюду:
-Ермак уходит в отставку. Это человек, который решал больше, чем президент, а второй был лишь лицом перед Европой.
- Польша просит объяснений касательно коррупционного дела на Украине, НАБУ приближаются к Зеленскому
- Трамп признает оккупированную Украину частью РФ => будет давить на Украину в переговорах.
Ночью в пятницу Украина ударяет по Турецким танкерам, а также проводит очередную мощную атаку дронами (у меня рейс с Питера в Москву задержали на 4 часа!!).
Неделя будет важной с точки зрения переговоров, ведь после диалога Уиткофф-Путин стоит ждать реакции Трампа.

Акции:


1)Газпром: денег нет, но вы держитесь.
Компания отчиталась за 9М 2025г:
-Скор прибыль 679,2 млрд (-19,4% г/г) - именно с нее платятся дивиденды
-Прибыль 1,11 трлн (+12,9% г/г)
-FCF -276,9 млрд (год назад: -77,1 млрд)
Компания сильно потеряла на курсе (скор. прибыль поэтому сильно отличается от прибыли). Также из плохого: вырос долг до 5,9 млрд с 5,7. (И тут курс рубля наоборот помог еще)
С таким отчетом уже о дивидендах думать труднее, это скорее «мироралли» акция сейчас (хоть и в зоне у 110-115 она все равно интересна).
По текущим, это скорее спекулятивный инструмент, идеи тут нет, только ниже 120.


2)Транснефть: все идет по плану
Компания отчиталась за 3кв:
-Выручка 360 млрд (+5% г/г)
-EBITDA 142 млрд (+8% г/г)
-Чистая прибыль 79 млрд (-3% г/г)
Несмотря на снижение, заработали больше ожиданий. Что важно, имеют положительный FCF в 23,2 млрд.
Куда важнее, дивиденд: за 3кв сделали 50руб на акцию, а за 9 мес - 152 руб (за вычетом налога 132-134 получается) => за год суммарно выйдет 172-175 руб.
Все круто, за счет роста добычи ОПЕК+ весь нефтегаз проигрывает от цен на нефть, а Транснефть - выигрывает от количества работы). По текущим дают 13% дд, акция интересна ниже 1300. В моменте просто - держать.


3)Сегежа:не без слёз
Компания в четверг отчиталась за 9 мес:
-Выручка 68,3 млрд (-10% г/г)
-OIBDA 3,1 млрд (в 3 раза упала)
-Маржинальность 4%
-Чистый убыток 19,6 млрд (+31% г/г)
Компания снизила долга в 2,5 раза до 61,2 млрд, но это абсолютно не играет роль в общей картине. Компания 30 OIBDA - это очень много при том, что находятся на грани выживания.Идеи тут нет, само собой.


4)Роснефть: на 5 лет назад
Компания отчиталась за 9 месяцев и вернулась по показателям на уровень 2020г:
-Чистая прибыль 277 млрд (снижение в 3,3 раза г/г)
- Выручка 6,288 трлн (-17,8% г/г)
- EBITDA 1,641 трлн (-41% г/г)
Компания нарастила кап. затраты до 1,12 трлн (+6,3% г/г), отсюда снижение денежного потока на 45%.Долг пока не снижается: 1,3х ND/EBITDA. 6,3% дивиденда заплатят за 2025г, в след году не лучше.
Отчет чуть лучше ожиданий, но SDN будет давить (хотя Лукойлу хуже). Покупать в долгосроке сейчас можно в надежде на восток ойл. Если брать спекулятивно, то интересно в зоне покупок 350-370.


Итоги:
Индекс вернулся к зоне продаж у 2700, уровень можем пробить на прилете Уиткоффа в Москву. Волна сезона отчетностей прошла, поэтому все внимание будет сконцентрировано на геополитике. Начался декабрь, быть может, как в прошлом году, новогоднему ралли быть? Позиции держу (чуть больше 100% в акциях)

Отличного дня и недели, друзья!

GOLDEXROBOT: что за бизнес?

Продолжаем знакомиться с новыми эмитентами, облигации которых уже есть на рынке (ну и выход на рынок акций также возможен).

Поговорим о «Голдекс Ритейл»: компания занимается скупкой и продажей золота через «золотоматы GOLDEXROBOT» (аппараты-роботы), которые за 5 минут могут принять условное золотое украшение, оценить его и перечислить деньги на карту (отчасти, это скупка, но ОЧЕНЬ современная, но далеко не ломбард: обратно изделия не выкупаются, они идут на переработку).

Как вы понимаете, инвестиции в золотые монеты и слитки (которые потом дорожают вслед за золотом) - актуальная тема. То есть один аппарат на основе ИИ и встроенных запатентованных технологий может быстро оценить ваше изделие и купить его или продать вам инвестиционное золото.

Бизнес модель:
Компания покупает золото через золотоматы (в виде монет, лома, ювелирки), перерабатывает его доводя до 999 пробы и продает.

Компания маленькая, растет быстро за счет низкой базы (операционно к 2024г сейчас: клиенты +92% г/г ; скупка +60% г/г; обороты +89% г/г), поэтому нужно расти. Для этого выпустили облигации (сейчас они есть на финансовой платформе ВТБ, будут в др брокерах, также выходят на рынок акций):
- Размещают 200 млн руб
- Доходность 27% годовых
- 5 лет
- 90 дней купонный период.

Это достаточно интересное размещение из венчурных активов, ибо компания имеет интересную бизнес модель, физический бизнес (очень важно в наше время) и строится вокруг золота, которое будет актуально всегда. Взял на радар компанию.