ДомРФ: первый интересный в 2025г?


За весь 2025г было 2 IPO: Jetlend и Glorax.Ни один из них не стал интересен как минимум спекулятивно (второй лишь с точки зрения участия в прем. праве на выкуп). Для сравнения, в 2024г вышло 14 компаний!
Теперь третье и самое большое IPO с 2021г (первое за 4 года гос. размещение). Это ДОМ РФ.


Что за компания?
Фактически - это банк (так как 54% опер. прибыли приходится на это подразделение). Остальное - секьюризация и продажа гос. имущества.
Фокус работы на ипотечном секторе - единственное, что мне не нравится (в отличие от Сбера), что банк берет на себя риски в секторе недвиги.
Выводят 10% акций в паблик и книга заявок по верхней границе была покрыта за 30 минут - само собой, в основном это институты, которым по слухам будет дана 100% аллокация. Что это значит? - то, что мы можем рассчитывать на 5-10% аллокации (участвуешь на миллион, получаешь 100 тыс)


Что по оценке?
Капитализация 315 млрд руб (если брать цену размещения в 1750, которая и будет). Учитывая прибыль в 85 млрд - банк стоит 3,7 прибыли (против 4 у Сбера - логично сравнивать эти банки, т.к даже по рентабельности они похоже). НО! Сбер стоит ближе к 0,8 капитала, а тут оценка 0,65~. Грубо говоря, ты получаешь дисконт 20% к сберу и такой же надежный и государственный бренд.
Сравним с другими банками:

-Т-банк 1,1 капитал и 35% ROE (зарабатывают 30% на капитал)
-БСПБ 0,74 капитала и 20% ROE (также 30% на капитал)
-ВТБ 0,5 капитала и 20% ROE (40% на капитал)
-Дом РФ 0,71 капитал и 20% ROE (зарабатывают 31% на капитал)
- СБЕР 0,85 капитала и 21% рентабельности (27% на капитал делают)
Но важно понимать, что это более консенсусная идея + дивиденд.


Зачем выходит?
Скорее всего заставило государство, чтобы:
А) Показать, что успешное IPO должны быть. Это сделает более простым выход собирающимся это сделать: Солар, ЦОД от Ростелекома, VK tech, Skillbox, Винлаб, базис и др (в этом году рассчитываю на базис + винлаб)
Б) Чтобы увеличить капитализацию рынка до 66% ВВП (то, о чем говорил Путин) + доить дивиденды.


Про дивиденды:
Платят 50% от прибыли => исходя из отчета мы получаем 13,5-13,7% дд. В это время сбер дает 13% годовых. Важно будет смотреть дальнейшие отчеты, но базово, в моменте рынок может выкупать акцию до 12-13% дд тут.


Итог:
Большая аллокация + дисконт = консенсусная идея с идеей помочь фондовому рынку - это как минимум участвовать с продажей на открытии спекулятивно. Далее, ближе к 1650-1700 будет интересно брать и на подольше.
Участвую на 50% от депо (аллокация выйдет где-то 5% от депо).
Размещаются до 19 ноября, завтра подам заявку.

​​Утренний обзор: что ждать от рынка?


Вчера индекс Мосбиржи упал на 1%:
Нефтегаз тянет рынки вниз, это неприятно конечно: Лукойл недалеко от сильной зоны 4750-4800. По последним данным цена URALS составляет 38$, это ОГРОМНЫЙ дисконт к Brent в 25$ - это и дампит компании вниз. Но такая конъюнктура должна рано или поздно вынести доллар выше - это может помочь рынку.
Вчера валюта и нефть закрылась в нуле.

Удары по НПЗ:насколько все серьезно?
В украинских каналах пишут о том, что много энергоресурсов страдает от ударов ВСУ, но это лишь пропаганда и пугалки, а реальный эффект на падение производства 2-5% (не 10-20% как пишут).Основная проблема нефтяников сейчас - это разрыв с уралс-Брент и курс.
Украина попала в Новороссийский нефтяной терминал «Шесхарис» - 2 дня отгрузка нефти была остановлена, НО сейчас все ок. Для Транснефти это практически ничего не значит (хотя очень много шортов зашло под это в понедельник), а для НМТП - ситуация чуть хуже (ну и я считаю, что это примерно такая же история, что и Транснефть, но с меньшей ДД). Транснефть держу.

Акции:


1)Татнефть: дивиденд
Рекомендовали 8,13 руб, что соответствует консенсусу (интерфакс, кстати, неправильно посчитал 8,3 руб, поэтому рынок чуть расстроился). Это 1,5% за квартал на обычку/преф.
Сейчас платят 50% от ЧП, в прошлом году было 75% (но это логично в тяжелые времена).
Считаю акцию дорогой: 6 прибылей и 7% дд, но идей нет нигде пока…
Ниже 500 можно попробовать будет половить отскок.


2)ПИК: цирк без смс и регистраций.
8 октября компания заявляет о обратном сплите (что делают компании, когда хотят уйти из публичного поля и заставить маленьких игроков выйти из акций ввиду «большого чека»), а также об отмене платить дивиденды.Конечно я шортил акцию на любом отскоке - это прямой путь к делистингу.
Сегодня проходит голосование и компания переобувается: сплит не одобрен, ждём новую див. политику. Как это понимать ?!)
Допустим.
Компания самая дешевая в секторе: 6 прибылей (VS 12 в самолете), ну и более устойчива. Закрыл шорт и открыл лонг на 3% от портфеля, но это как-то даже комментировать не хочется: это детский сад.


3)SFI: все интересней!
В понедельник пошли слухи о продаже ВСК (дочка в холдинге) - доля у SFI в компании оценивается в 30 млрд.Если продадут Европлан + ВСК + добавят свой кэш - может выйти 1300 руб дивиденда.
Вчера ВСК написала о том, что информация некорректна и в холдинге пошел откат (потому что все ждут продажи и гипер дива). Но очевидно, что никто не будет говорить о том, что бизнес продается до сделки, поэтому не факт, что бизнес не продается (если продают Европлан, то и в ВСК можно поверить). Нужно ждать официальных новостей!


Итоги:
Сегодня отчитаются операционно хендерсон и МГКЛ.
Закрылись чуть выше 2500, это дает надежду на какую-то силу сегодня, но базово, это может произойти через прокол ниже уровня (базово, буду искать отскоки от 2480)
Рынок пока зависит от нефтянки и геополитики: нужен девал, судя по всему, который выглядит логично в условиях такого дисконта к Brent. Или нам врут?)
Продолжаю держать акции, но с минимальным плечом, рынок опасен.

Отличного дня, друзья!
Будьте аккуратны и терпеливы)

МГКЛ: апдейт идеи


Акции пришли к поддержке в 2,34 и недалеко от интересной зоны покупок 2,2-2,25, она очень неплохо держит цену, отправляя её к верхней границе у 2,6-2,75.

Отчитались операционно за 10 месяцев:
-Выручка 22,3 млрд руб (+330% г/г)
-Клиентская база 198 тыс человек (+8% г/г)
-Портфель (займы + товары) 1,76 млрд руб (+4% г/г)

1.Из интересного: выручка в 1,5 раза выше, чем заложено на весь 2025г гайденсом.
2.Доля товаров старше 90 дней - 10% (т.е денежный поток есть)
3.Дополнительную поддержку обеспечивают внешние факторы: рост рынка ресейла и стабильные цены на золото.
4.Компания сохраняет гайденс на 2030г в выручке в 32 млрд и ЧП 4 млрд.


Да, развиваются быстро, хоть и много занимают, но главное - растут операционно (при таких вводных компания будет расти быстрее в случае улучшения конъюнктуры: ставки, потреб. активности, валюте/золоте). Остаются необычной и интересной ставкой на золото и быстрый рост за счет увеличения доли рынка (так как компания еще маленькая и расти есть куда).

График прикладываю, все интересные зоны/урвони из поста видны.

​​Утренний обзор: что ждать от рынка?


Вчера индекс Мосбиржи вырос на 2%:
Рынок в депрессии ловит хоть какие-то знаки на позитив в геополитике.Так, Зеленский анонсировал сегодняшний визит в Стамбул для разморозки переговоров с РФ, там же будет Уиткофф (который наш слон!).
Что могло сподвигнуть на это?
Коррупционный скандал, расследование которого движется к Зеленскому. Умеров уже покинул Украину, но обещал вернуться (хотя до этого он также был в Стамбуле). Ждём новостей!

Акции:


1)SFI и Европлан: ну вот и дождались.
Вышел сущфакт о покупке Европлана Альфа-банком - это самая крупная лизинговая сделка.Оценка неплоха: 65 мдрд руб (минус дивиденд Европлана)
Это 541 за акцию + 58 руб дивиденда = ~600 (сейчас акция стоит ~570р, но это плата за ожидание сделки, индексация на КС).
Надеюсь Европлан останется публичной, ибо компания крепко проходит кризис и в 2026г тут будет идея.
Базово, сделка завершится в течении полугода и вся прибыль будет распределена дивидендами - это главное, почему бумагу покупали все это время (ранее у SFI был большой холдинговый актив, а сейчас он конвертируется в деньги, у которых нет дисконта).
Грубо говоря, у компании на балансе:
-15 руб за 3кв
-125,25р накопленный див Европлана.
-1170р продажа Европлана
-20 руб погашение казначейки
=> 1330 руб компания может заплатить (у этой цены готов усреднять акцию, если упадем ниже)
Есть ВСК, там 30 млрд, но оценка может быть ниже из-за вчерашнего взлома компании (на восстановление потребуется неделя, на этом могут 2-3 млрд потерять, в т.ч для SFI), тут 500 руб дивиденда также может лежать.Итого 1830 руб в лучшем случае. Но пока факта продажи нет, нужно ждать новостей!
Как вы понимаете, идея до спец.дива тут остается, а долгосрочно - видимо нет


2)ВсеИнструменты: пошло оживление
Компания отчиталась по МСФО за 9 мес. в понедельник:
-Выручка 134,3 млрд руб (+12% г/г)
-Чистая прибыль 1,4 млрд (+18% кв/кв!)
-EBITDA 6,4 млрд (+8% г/г)
Наконец распродали запасы и уменьшили долг с 5,3 млрд до 3,4 млрд - это позволит бизнесу быть устойчивым. Идут к нулевому долгу в течении 3-5 мес.
Сделали много работы над ошибками: улучшили сервис и маржинальность торговых точек + развивают онлайн. НО и рост ограничен из-за проблем в секторе недвижимости, но при стоимости в 4,4 EV/EBITDA и будущем отсутствии долга вкупе с ростом в сложном секторе - компания интересна по текущим в долгосрок. Какой-то перфоманс (грубо говоря Х2-3 от текущей цены я жду к середине 2027г), а сейчас апсайт в 40-45% разумно ждать от такой оценки. На 3-5% ниже готов набирать и спекулятивно.


3)Озон: Греф и Набиуллина негодуют!
Вчера выступал Греф с Набиуллиной и поднял тему обхода налогов маркетплейсов за счет скидок по оплате их картой: ты продаешь товар за 5000р, но если человек платит озон картой, он стоит 4000р. Таким образом ты уходишь от части налогов с помощью налогового арбитража. Он насчитал 1,5 трлн неоплаты налогов у сектора за год, на долю Озона приходится около 400 млн и это за счет др. банков и регулятора. К выступлению добавил, что маркетплейсы не имеют конкурентов из-за финтеха и их нужно регулировать.
К сожалению, Набиуллина согласилась - скорее всего оплата озон картой теперь не будет давать прежних бонусов, компания может потерять несколько сотен млн. Неприятно, особенно за то, что так регулируют.
Озон интересен у 3650-3700: наконец навес в акции начал работать.


Итоги:
Сегодня последний день приема заявок на размещение домРФ, уже завтра ликвидность от участия может вернуться в рынок (ибо высосано 100 млрд+ руб, хоть в основном это институты).
Также выйдет инфляция: очень важен хороший принт для закрепления предыдущих, чтобы начать говорить о -1% в декабре (цены на бензин остались в норме).
Также отчитается Европлан, интересно посмотреть после анонса сделки с Альфой, а также Т-банк рекомендует дивиденд (тут все стабильно).
Ну и ключевое событие - визит Зеленского в Стамбул и возобновление переговоров с РФ.Будет интересно!

Отличного дня, друзья!

P.S: в последнее время ставите мало реакций, а ведь это мотивирует) давайте исправим!

​​Утренний обзор: что ждать от рынка?


Вчера индекс Мосбиржи вырос на 4%:
Случился полный фулхаус из новостей.
Зеленский начал фигурировать в обвинительном заключении о коррупции и отправился Турцию, чтобы обсудить разморозку переговоров.Эрдоган занял скорее проукраинскую позицию.
Тем временем Россия с США разрабатывают план разрешения конфликта, который заведомо не будет принят, как пишут украинские чиновники (но он будет представлен Зеленскому) и США будут склонять его принять.
Но чтобы добавить ко всей ситуации абсурда Америка добавляет санкций на наши цифровые компании и готовит ещё один пакет (говори одно, делай другое).
Я бы ждал доп. комментарии от Трампа (который недоволен Путиным)/Путина, ибо половина вчерашних новостей от желтой прессы - фейки.И чем верить сейчас, непонятно.

Вышла инфляция:
0,11% нед/нед и это неплохо! Годовая инфляция уже 7,7%, до конца года можем снизиться к 7%!

Акции:


1)Ленэнерго:монетки в кармашке.
Отчитались за 9 мес 2025г:
Важный отчет для держателей префов (тот, что платит большой дивиденд), ибо прибыль идет именно по РСБУ
-Чистая прибыль 28,94 млрд (+11,4% г/г)
-За 3кв: 9 млрд (+21% г/г)
Получается заработали 31,03 руб на акцию, еще где-то 5,5-6 заработают в 4кв => получается 14,5-15% дд, что интересно для стоимостного и консервативного актива.
В 4кв будет важно смотреть на списания (они должны быть меньше прошлого года, тк ставка снизилась, а тарифы выросли).
Компания останется топ див. коровой на любой коррекции: ниже 250, например (я про префы, в обычке идеи нет)


2)Промомед: рост против рынка.
Компания отчиталась за 9 мес 2025г:
-Выручка 19 млрд (+78% г/г), внутри которой: в эндокринологии выросла на 158% до 8 мдрд (за счет новых продуктов «Велгия», «Тирзетта»), в онкологии на 132% г/г до 5,9 млрд
-Гайденс подтвердили, а рост выручки его уже побил
Компания стоит 3,4 EV/Ebitda 2026г, что ниже, чем другие компании роста на 42%, но за счет эффекта высокой базы могут быть какие-то замедления (компания становится взрослее).
Долг 2 ND/EBITDA - выигрывают от снижения ставки (это может поддерживать такой же рост по прибыли).Тут все круто и на коррекциях также интересно: ниже 380, например.


3)Европлан: показать с лучшей стороны
Компания во время сделки о продаже отчитывается за 3кв 2025г:
-ЧП 1,1 млрд (-58% г/г)
-ROE 9% (это лучше прошлого квартала, но г/г -75%)
Из хорошего: восстанавливается новый бизнес: 27,3 млрд руб (+26% кв/кв), снижение ставки оказывает поддержку спроса, но рынок пока тяжеловат, также снизилась на 1% доля изъятой техники.Несмотря на все проблемы прогноз по чистой проц. марже выполняют 8,9% (прогноз 8,6). Почему так падают показатели? - отчисления в резервы выросли в 2,6 раза. При КС = 12% бизнес оживет, но сейчас идеи тут нет, нужно ждать покупки и риторики альфа банка.


4)Аренадата: что ждать от отчета?
Компания отчитается за 9 мес и 3кв: жду слабый результат г/г (за счет высокой базы 2024г, когда компания распределила ВСЮ годовую прибыль на 4 квартала), в то время как этот 4кв должен быть лучшим за последние 2г.
Самое главное тут - подтверждение/опровержение прогноза, если 2го не произойдет, буду покупать под конец года и отчет, если произойдет - покупать ниже 85-87.По консенсусу за 9м:
-2 млрд выручки
-2,2 млрд EBITDAC и отриц. денежный поток.
Спрос заказчиков падает из-за сокращений бюджета (из-за ставки).


Итоги:
Сегодня самый насыщенный на отчетности день: Т-банк, ВК, ренессанс, Аренадата, Софтлайн отчитаются по МСФО за 3кв.
Вчера был бум новостей, сегодня будет какое-то прояснение. Также стартуют торги ДомРф, ждём переподписку в 6-7 раз и высвобождение 120-150 млрд руб. Даже если 5-10% из этого пойдут в акции - это будет очень хорошо.
Что ж, это 4-е мироралли и надежда на лучшее. Очень надеюсь, что это не закончится опять ничем. Верим, надеемся!

Отличного дня, друзья!

Glorax спустя 3 недели: есть ли идея?


Компания откатила на 10% от старта размещения. Большинство спекулятивного объема вышло: под выкуп компании, а также в само размещение.
Теперь нужно смотреть, что это за компания более трезво.


В чем особенность компании?
Это растущий застройщик (в отличие от трех мастодонтов), охватывают 11 регионов, включая большие (СПБ, Нижний Новгород, Казань и др миллионники). Основная особенность в том, что покупают землю на ранних стадиях (что уменьшает её начальную стоимость в 3-4 раза), рассрочек тут немного, а 70% продаж обеспечивают более доступной в регионах ипотекой.
Выходили по средним сектору мультипликаторам (5,5 прибылей и 3,8 EV/EVITDA), сейчас дешевле: 4,8 P/E LTM и 3,3 EV/EBITDA.
Если ЦБ будет снижать ставку (а инфляция выходит неплохой), а это очень вероятное событие, то тут может быть дополнительный драйвер для роста (оживление сектора + компания роста)

Вышло интересное раскрытие:
Компания привлекла стратегического инвестора (это Сбербанк инвестиции!) в проект GloraX Premium Гребной канал - это строительство 142 тыс. кв.м продаваемой площади на территории более 14гк. Думаю, ребята из Зеленого банка не пошли бы в сомнительную историю. Публичный статус GloraX будет способствовать появлению подобных историй в будущем, по кирпичикам внося вклад в достижение гайденсов бизнеса.


По технике:
Основные продажи прошли и по графику мы ударились в хороший уровень в 58 руб (все уровни на графики).Нужно пробивать 59,48, чтобы открыть цель к 61 и выше.

Общие мысли:
В целом после ухода спекулятивной компоненты из бумаги (полностью или частично) бумага интересна может быть тем инвесторам, кто остался в стороне, боясь сильной коррекции на старте торгов. Как видим, этого не произошло. Доп. позитив - успешное размещение Дом. РФ, которое дает надежду на то, что строительная отрасль будет развиваться.

Смешно получилось


Он должен быть стать героем, который покажет от всего государства обычным маленьким компаниям как выходить на IPO. Но что-то пошло не так: несколько переподписок, маленькая аллокация и спустя 2 часа компания ниже цены IPO.

Сбер за время размещения вырос на 4%, а значит дисконт между Сбером и Дом.РФ вырос:

При примерно одинаковой рентабельности:
- DOMRF 0,65 P/B (за 66 копеек покупаешь капитал компании)
- SBER 0,85 P/B
Премия почти 30%!


Что делаю?
Я оставил часть с спек размещения в портфеле: сейчас уйдет навес и цена должна пойти вверх. Остальную часть продал в +0,5% (на шаверму реально и хватит)
А есть еще один вариант идеи: шорт сбер + лонг домРФ. Я считаю, что такой разницы у двух банков-гигантов быть не должно. Да, дисконт у домРФ в 15-17% справедлив, т.к есть риски в секторе недвижимости. Но 30% ту мач имхо.

​​Утренний обзор: что ждать от рынка?


Вчера индекс Мосбиржи вырос на 2,5%:
Вот и начался очередной мирный трек, который реально отличается от предыдущих:
- Зеленский и Украина под давлением коррупционного расследования (и США это понимает и пишет, что готова остановить расследование при соглашении Украины принять план)
- США и РФ представили новый мирный план и первые ожидают согласия Зеленского на него. Украина уже подтвердила то, что готова обсуждать план, включая обсуждение территорий.
- США реально оказывают давление на Украину и ставят дедлайны до 27 ноября на принятия плана Зеленским.
Давление и ставки выше, чем раньше, шанс на мир реально растет.
- Посол США в Украине признал «впечатляющий темп переговоров» за последние 36 часов
-Основной проблемой остается Европа.США начали это понимать)
Тем временем валюта и нефть падают на 1%

Выросли инфляционные ожидания:
И это несмотря на хорошие данные по инфляции. Рост с 12,6% до 13,3%.
Основная причина - рост утиль сбора на авто с 1 декабря + косвенных налогов с 1 января.
Сезонно это нормально: перед зимой и индексациями население всегда ждёт подобного, да и ЦБ нужны факты о снижении инфляции, чтобы снижать ставку.

Акции:


1)БСПБ: снижение ставки давит
Сегодня отчитается по МСФО 9мес, во вторник был РСБУ за октябрь:
-Прибыль 2,2 млрд (обычно зарабатывают 3-5 млрд/мес)
-Стоимость риска 1,9% (снизили в 2 раза относительно июля)
Чистый проц. доход не растет, а маржа снижается - банк выигрывает от высокой ставки за счет состава кред. портфеля.Из хорошего, меньше отчисляют в резервы - это растит шансы на стабильный большой див.
Со снижением ставки маржа сжимается и падает дд. Стоят 4 P/E 2026г и 0,67 P/B при ROE 18% - за следующий год заработают акционеру 26% на капитал. Сбер примерно также перформит, только рисков меньше.
Ниже 330 интересно при текущей ставке.


2)Т-технологии: желтее некуда!
Отчитались за 3кв 2025г:
-Чистая прибыль 40,1 млрд (+6,2% г/г)
-Процентные доходы 130,7 млрд (+26% г/г)
-ROE 29,2%
-Заработали триллион выручки за 9 мес (+69% г/г)
Подтвердили гайденс по росту опер. прибыли на 40% и ROE 30%+, снизили стоимость риска на 0,6% (до 6,1%) при снижении роста кред. портфеля (+6,4% vs +9,5% 2кв 2025)
Из приятного - байбек 5% от кол-ва акций (тут в основе все пойдет на мотивацию).
Стоят 4,8 P/E и 1.2 P/B: при таком росте и ROE это круто (ну и это скорее финтех).
Одна из любимых позиций как в секторе, так и в целом


3)ВК:охота за эффективностью
Отчитались за 9М 2025г:
-Выручка 111,3 млрд (+10% г/г)
-Рентабельность 14%
-Скор. EBITDA 15,6 млрд
Компания сильно перформит по VK Tech (видимо к ipo готовят) и видеорекламе (там 3,7 млрд выручки сделали).
Гайденс подтвердили (заработать 20 мдрл+ EBITDA за 2025г).MAX пока растет в людях, но прибыли не несет (но и расходы видимо гос-во берет, поэтому тут может быть «бесплатный» рост в будущем). Стоят 5,7 EV/EBITDA 2026г, что пока дороговато.
Покупать интересно ближе к 250р к следующему году: Skillbox и VK Tech будут идти на IPO, это переоценит компанию.


4)Фосагро: пока без дива
Компания отчиталась за 9 мес:
-Чистая прибыль 95,7 млрд (+47,6% г/г)
-EBITDA 145,7 млрд (+17,9% г/г)
-FCF 59 млрд (+64% г/г)
Выручка 441,7 млрд (+19,1% г/г)
Дивиденды не рекомендовали, так как чистый долг/EBITDA все еще немного выше 1. Важнее то, что компания может позволить растить производство и продажи удобрений (и капекс => продажи виден)
Из-за экспортных ограничений в Китае, в Азию стали поставлять больше фосфатов + больше охватывают Индию и Африку.
Стоят 7 прибылей (справедливая оценка скорее, но качественный актив).Ниже 6300 интересно.


Итоги:
Ждём реакции Зеленского на давление от США и более подробный комментарий России (вчера, кроме «продолжим добиваться целей» ничего не получили).
В остальном, нужно закрывать неделю выше 2700 для бодрого старта следующей недели.

Отличной пятницы, друзья!

Цифровые привычки: держатся против рынка


Компания вышла на pre-ipo на «MOEX start» (я даже немного поучаствовал, из-за низкой оценки).Я еще год назад познакомился с их менеджментом - это очень приятные ребята.
Напомню: компания делает софт для банков с использованием ИИ (клиенты: сбер, втб, альфа и др)

Как у них дела?


1)Компания отчиталась за 9 месяцев:
-Выручка 1,2 млрд (в 2024г за 9 мес 710 млн)
-Контрактная база 7,7 млрд
-Гайденс: 2,1-2,7 млрд (как понимаете, в 4кв будут основные контракты и прибыль), двигаются в его рамках.
Вышли на Ближний Восток и Дубай, также растят долю валютной выручки (в 2026г ждут 15% от всей выручки)

2)Готовят 2 M&A
Должны купить 2 компании с потенциальным эффектом на выручку по МСФО в 400-700 млн и 300-450 млн.
Ждём оценку и факт сделок, тут может быть переоценка
Компания стоит всего 4,5 млрд и сделала только за прошлый год 565 млн (в этом году будет больше)


Крутой венчур получается:
Чтобы следить за ними: ведут профиль в базаре: ссылка на ветку (так же там розыгрыш на 15 млн
Если интересуетесь за внебиржевые активы - велком на запуск/moex, история интересная. IPO в 2027г может случиться, это переставит компанию.

​​Утренний обзор: что ждать от рынка?


В пятницу индекс Мосбиржи закрылся в нуле:
Мы приблизились к 2700 по рынку и его пробой буквально зависит от происходящих переговоров США-РФ-Украина-ЕС.Давайте разбираться!

Переговоры:не без сломанных ручек.
Женева на выходных приняла переговоры между ЕС, США и Украиной.Трамп принял очень жесткую позицию относительно непринятия Украиной и ЕС его мирного плана. Вчера вечером на вопрос о том, что Украина не идет на уступки по территории, Рубио ответил: «переговоры продолжаются» и то, что Россия вовлечена прямо сейчас в переговоры. Также можно скоро состояться любой диалог: Путин-Трамп, Зеленский-Трамп, а может и куда серьезней.
Неприятна Европа: забраковали 4 пункта плана Трампа и гнут прежнюю линию: сначала остановка огня, численность армии Украины нельзя ограничивать и «границы не могут быть изменены силой».Скорее всего сегодня будут обнародованы переговоры: они по слухам длились весь день в несколько этапов.
Процесс идет, и очень быстро. Мы на новом, более осознанном уровне мирного трека. Верим!

Валюта:на чем упали?
ВебРФ взяли займы в валюте (какое-то время назад) и чтобы не нести риски захеджировали их фьючерсом на валюту (чтобы если она выросла, они не потеряли). В субботу у них погашение, а в пятницу работает биржа. Что они сделали? - вылили все в стакан).
Юань вновь у поддержки в 11 рублей.

Акции:


1)SFI:шокируй всех
Компания объявила о дивиденде в 902 рубля или 60% дд и сразу улетела в планку по 1511 руб (это деньги с европлана + остатков) Отсечка - 25 декабря. Остальная часть денег на балансе компании (там еще ~300 руб пойдет на выкуп и погашение казначеек + выкуп).
В связи с крупной сделкой, компания приняла решение о выкупе бумаг согласно 75ст закона "Об акционерных Обществах" по 1256 руб. И это после дивгэпа! Чтобы податься на выкуп нужно было держать акции на момент четверга (если купил в пятницу, получаешь только дивиденд).
Прошел процесс вывода денег через див пошел: вск может быть (хотя и сделка по европлану еще не закрыта).
ОЧЕВИДНО, дивиденд разовый, поэтому акция не должна (по логике) стоить выше 2000 (ведь это стоимость чистых активов), но в моменте эйфория охватила всех.
Итого:
-902 руб див
-600 руб цена ВСК~
- 268 руб на выкуп + 295 с казначейки
= 2084 и понимание того, что их хотят вывести.
Тинек порежет плечи на Лонг и шорт, поэтому могут быть выносы в обе стороны,но базово, цена выше 2000/акция - возможность продать.Выкуп в январе, после него жду цену ниже 1000 руб.Если вы попали под выкуп, особенно продавать выше 2000 (если что купите ниже после отсечки)
Ну и важно понимать, что много кто зашел в планку - вспомните планку в втб, когда он возобновил дивиденд. Результат виден сейчас на котировках.


2)Лукойл:не подвели
Компания рекомендовала 397 руб дивиденда или 7,2% дд. Все делают ради репутации перед акционерами несмотря на трудности, хоть в моменте сильно теряют от продажи зарубежного актива (т.к деньги будут заморожены, а речь о 15 мдрд$)
Что точно понятно: 2ПГ и весь 2026г (скорее всего) по дивидендам будет хуже, поэтому сейчас я бы акцию ниже 5200 все же покупал бы: дисконты огромные, а Brent ниже 63$.


3)Софтлайн: отчет МСФО 3кв
-Оборот 27,7 млрд (-2% г/г)
-Скор. EBITDA 1,27 млрд (+3% г/г)
-Убыток 900 млн (vs 2 млрд прибыли 2024г)
Отчет слабый и это учитывая сильный рост долга до ND/Ebitda = 3 (это х2,8 г/г)
Что может поменять игру? - выход на IPO двух дочек, но конъюнктура пока не позволяет (особенно после неудачного выхода ДомРФ). Объявили, что Фабрика ПО готова выйти, но видимо в 2026г.
Покупать наверное ниже 70р, стоят 10 EV/Ebitda, в моменте пози интереснее смотрится. А из интересного в секторе: хедхантер, Яндекс.


Итоги:
Сегодня увидим много новостей по переговорам и отчет самолета за 10 мес.Сейчас главное не уходить в эйфорию, но и излишне скептично не относиться к переговорам. Как будто бы, все встает на свои места)

Отличного дня, друзья!

Почему все ждали открытия рынка сегодня?


Впервые, не потому что сейчас активно идут переговоры по миру, а потому, что по одной из акций вышло громкое корпоративное событие и она выстрелила вверх. И это SFI

Пост с идеей я писал месяц назад, тогда акция стоила около 1100 (там же была растущая сейчас белуга и Газпром)


(1)Что произошло?
Компания объявила дивиденд в 60% дд с денег, которые получит с продажи европлана. Что произошло? - Планка на 1500 (хотя когда все понимали факт продажи и слухов, почему-то так сильно не покупали акцию) и покупки на миллиарды в стакане.
И тут гуру-математики пришли считать, что акция стоит с такой доходностью 2-3-4 тысячи!!!

Но вот так не задача, не все сразу поняли, что после дивиденда компания «похудеет» в капитале на величину этих дивидендов и вообще бизнес превращается в кейс Лензолото (бизнеса нет, деньги есть и они выводятся).А еще: когда ты получаешь дивиденд, ты платишь налог)
Кроме того, компания объявила выкуп у тех, кто держал акции на момент прошлого четверга по 1260 руб (т.е компания сначала дивгэпнется, а потом в январе у тебя ее выкупят с премией). Но много ли кто был держателем акций? - нет.
А люди, которые покупали в хай думали, что 1260+902 руб - это справедливая цена. Не совсем)
Когда ты считаешь справедливую цену, ты должен учитывать:
-300 рублей пойдут на выкуп, а не дивиденд
-200 руб (М.Видео) + 600 руб (ВСК) - это стоимость оставшихся активов
-900 руб сейчас Европлан.
Грубо говоря, 1800 - справедливая цена (если все оценивать по капиталу и не брать налог). Сейчас цену держит только выкуп, а те, кто на него не претендуют, скинули акцию.


(2)Я воспользовался неэффективностью.
Зашортил мартовский фьючерс 3.26 и написал в «закрытом месте» об этом. Почему? - потому что он закладывал цену в 2000 руб из-за того, что люди, которые не успели пойти в планку, пошли тарить хоть что-то (и выбор пал сюда).
А если компания еще ВСК продаст? - фьючерс будет стоить ещё дешевле.


(3)МОРАЛЬ!!!
Когда все идут в одну сторону стаей - это повод задуматься, а точно ли масса права?
1. Люди увидели 60% дд и большую цифру дивиденда, а также сделали неправильные рассчеты. К чему это привело? - к тому, что при ожидании 2500 за акцию сегодня, она щас стоит чуть больше 1600.
2. Когда ОГРОМНОЕ количество людей заходит в одну позицию, акций становится меньше и чтобы ограничить спрос, брокеру приходится резать плечи (чтобы те, кто берет с 8м плечом акцию поделились ими с теми, кто не смог взять ничего). Соответственно, акции этих людей продаются в рынок и актив падает. Ну и на чем расти активу, если его только покупают?) продавать то некому.


На скрине результат неочевидной сделки против массы. На выходных было много сомнений, непониманий почему я так сделал. Но оно сработало.