#غمینو
برای هر سهم در بهار، سود مورد انتظار ما ۱۴ تومان بود که در نهایت ۱۸ تومان محقق شد. حاشیه سود بهتر از انتظار رقم خورد که عمدتاً به دلیل اثر موجودی ارزان آرد و شکر بوده است. همچنین، هزینه‌های عمومی و اداری کمتر از پیش‌بینی ما بود که به نظر می‌رسد بخشی از آن به فصول آتی منتقل شود.

نرخ مالیات و تخفیفات بالاتر از سطح مورد انتظار بود. شرکت در ماه‌های اردیبهشت و خرداد، بیش از ۱۲ درصد تخفیف ارائه کرده است؛ در حالی که میانگین بلندمدت این رقم حدود ۸ درصد بوده است.

مفروضات و تحلیل ارائه‌شده در پست قبلی تغییر چندانی نداشته‌اند و همچنان انتظار سود ۴۰۰ میلیارد تومانی را با همان مفروضات داریم.

۴ مرداد1404

#هجرت
انتظار داشتیم شرکت با سرمایه قبلی، سودی حدود ۱۷۰ تومان به ازای هر سهم اعلام کند، اما گزارش منتشرشده پایین‌تر از سطح انتظارات ما بود. یکی از دلایل اصلی این اختلاف، کاهش فروش ماهانه و عملکرد ضعیف‌تر نسبت به شرکت‌های پخش و دتوزیع بوده است.

در به‌روزرسانی جدید، برآورد فروش را کاهش داده‌ایم. همچنین انتظار داشتیم نرخ مالیات حدود ۲۰ درصد باشد (با در نظر گرفتن حداقل تخفیف‌های مالیاتی). در سایر بخش‌ها نیز هزینه‌های عمومی و اداری حدود ۲۰ میلیارد تومان بیشتر از پیش‌بینی ما گزارش شده‌اند.
5مرداد 1404

#شپدیس
برای فصل بهار، انتظار داشتیم سود هر سهم به حدود ۱۳۷۰ تومان برسد، اما در گزارش منتشرشده، سود هر سهم ۱۰۵۰ تومان اعلام شد. علت اصلی این اختلاف، فروش کمتر از انتظار در خرداد ماه بود؛ در حالی که فروش بالای ۷ هزار میلیارد تومان را پیش‌بینی می‌کردیم، این سطح محقق نشد.

در بخش هزینه‌های عمومی و اداری و سایر درآمدها نیز اختلافی نسبت به برآورد ما وجود داشت که عمدتاً ناشی از هزینه‌های برگشتی بود.

نرخ گاز خوراک ۸۵۰۰ تومان (معادل حدود ۱۲ سنت) گزارش شده، که به‌نظر می‌رسد باید درصدی بابت هزینه انتقال و مالیات نیز به آن افزوده می‌شد.
با توجه به افزایش نرخ اوره نسبت به تحلیل قبل نرخ ها رو بالاتر درنظر گرفته ایم
-5 مرداد 1404

#خیمن
سود گزارش‌شده تفاوت چندانی با برآورد ما نداشت و اندکی بهتر از انتظار ظاهر شد. بخش عمده‌ای از بهای تمام‌شده مربوط به مواد اولیه وارداتی است و فروش شرکت به‌صورت کاست‌پلاس انجام می‌شود. در حال حاضر رشد قابل‌توجهی برای نرخ دلار نیما متصور نیستیم و بر همین اساس، فروش را نسبت به تحلیل قبلی بدون تغییر در نظر گرفته‌ایم.

حاشیه سود سال ۱۴۰۳ را برای شرکت نسبتاً بالا ارزیابی می‌کنیم و در فصل اول نیز حاشیه سود در همان سطح باقی مانده است. در تحلیل جدید، با توجه به شرایط، حاشیه سود را اندکی بهتر از قبل برآورد کرده‌ایم.
-6 مرداد 1404

#پکویر
سود گزارش‌شده تفاوت چندانی با برآورد ما نداشت. در حال حاضر، قیمت کائوچوی طبیعی در شرق آسیا با کمی افزایش به حدود ۱,۷۷۰ دلار رسیده و قیمت کائوچوی مصنوعی نیز کمتر از ۱,۷۰۰ دلار است. همچنین قیمت دوده داخلی حدود ۷۹ میلیون تومان برآورد می‌شود (بر مبنای دلار نیما در حدود ۱۱۰۰ دلار).

برای ادامه سال، افزایش نرخ م را کمتر از ۵ درصد پیش‌بینی می‌کنیم. همچنین برای سال آتی، قیمت هر کیلو لاستیک را در حدود ۲۴۵ هزار تومان برآورد کرده‌ایم. بر این اساس، انتظار داریم سود شرکت در سال جاری حدود 1780 میلیارد تومان و در سال آینده حدود 1920 میلیارد تومان باشد.
-6 مرداد 1404

#پاسا
انتظار سود حدود ۸۰ تومان به ازای هر سهم را داشتیم، اما شرکت ۶۰ تومان سود گزارش کرد. علت اصلی این اختلاف، فروش کمتر در خردادماه بود که ناشی از عدم فروش کامل محصولات تولیدی است. در نتیجه، هم فروش و هم سود گزارش‌شده کمتر از انتظار ما بود.

از طرفی، هزینه مالی شرکت کمتر از برآورد ما بود و همچنین درصد تقسیم سود در مجمع نسبت به سال گذشته کاهش یافت.
نکته مثبت در گزارش‌های اخیر، کاهش میزان تخفیفات فروش است که می‌تواند به بهبود حاشیه سود منجر شود. در مقابل، پایین بودن نرخ فروش صادراتی همچنان یک نکته منفی و ابهام‌برانگیز برای سهم محسوب می‌شود.

با مفروضات فعلی، سود حدود ۵۹۰ میلیارد تومانی برای امسال برآورد می‌کنیم. همچنین برای سال آینده، نرخ فروش صادراتی را حدود ۱۰ درصد بالاتر از تحلیل قبلی در نظر گرفته‌ایم (در مجمع نیز به بهبود وضعیت فروش صادراتی اشاره شد).
6مرداد 1404

#شکلر
سود گزارش‌شده مطابق با انتظارات ما بود و نرخ کاستیک نیز همچنان در محدوده مناسبی قرار دارد (حدود ۳۴ میلیون تومان به ازای هر تن). طرح توسعه نسبت به گزارش قبلی پیشرفت محسوسی نداشته و با توجه به رویکرد محتاطانه‌، همچنان سود حاصل از آن را در برآورد سال آینده لحاظ نمی‌کنیم.
بر اساس مفروضات تحلیل قبلی، انتظار سودی در حدود ۸۰۰ میلیارد تومان برای سال جاری و حدود ۱ همت برای سال مالی آینده را داریم.
-7 مرداد 1404

#کلوند
سود گزارش‌شده مطابق با انتظار بود، هرچند در برخی بخش‌های هزینه‌ای شاهد رشد بیش از پیش‌بینی بودیم. طرح توسعه در بهار حدود ۳ درصد رشد داشت و میزان پیشرفت آن به ۶۷ درصد رسیده است. با این حال، همچنان اثر طرح توسعه را در تحلیل سود سال آینده لحاظ نمی‌کنیم.

تقسیم سود نسبت به سال‌های گذشته کاهش یافته است. با در نظر گرفتن کاشی پرسلان داخلی، میانگین نرخ فروش هر مترمربع برای ۹ ماه آینده حدود ۳۴۰ هزار تومان و برای سال آینده حدود ۴۳۰ و بر اساس این مفروضات قبل، انتظار داریم سود امسال حدود ۴۴۰ میلیارد تومان و برای سال مالی آتی حدود ۵۶۰ میلیارد تومان باشد.
7مرداد 1404

#کحافظ
گزارش سود با برآورد ما تفاوت چندانی نداشت (در سطح هر سهم افزایش سرمایه داشتیم)، اما در اقلام صورت سود و زیان اختلافاتی وجود داشت. حاشیه سود شرکت در فصل بهار از انتظار ما پایین‌تر بود که علت آن کاهش ۲۵ درصدی فروش کاشی پرسلان و افزایش سهم کاشی کف در ترکیب فروش نسبت به بهار سال قبل بود.

در مقابل، هزینه‌های عمومی و اداری و هزینه مالی کمتر از انتظار ما بود. البته سال گذشته نیز برخی از این هزینه‌ها در فصل اول کمتر از فصول قبل بعدی بود
با مفروضات تحلیل قبل و درنظر گرفتن پرسلان داخلی 440 برای 9 ماه آتی و 560 برای سال آتی انتظار حدود 700 میلیارد سود برای امسال و 900 میلیارد برای سال بعد رو داریم
تقسیم سود بالاتر در مجمع امسال از دیگر نکات قابل توجه شرکت بوده است.
7 مرداد 1404

#شاملا
گزارش شاملا از انتظار ما بهتر بود، چون مبلغ فروش در بخش‌های نمک و سولفات پتاسیم افزایش یافته بود (سولفات پتاسیم فروش از موجودی داشتیم). در آپدیت جدید، مقدار فروش سولفات پتاسیم حدود ۲۰ درصد بیشتر از تحلیل قبل گذاشتیم و این باعث شد سود شرکت نسبت به پیش‌بینی قبلی ما بهبود یابد.
-7 مرداد 1404

#خدیزل
عملکرد خدیزل در بهار بهتر از انتظار ما بود، عمدتاً به دلیل فروش قابل توجه در خردادماه. معمولاً بیشترین فروش شرکت در فصل پایانی سال اتفاق میافتد، اما در این دوره شرکت توانست در خرداد به فروش بالای 2.3 هزار میلیارد تومانی دست یابد. همچنین در آپدیت جدید تحلیلی، با توجه به نرخهای تعدیل شده، انتظار فروشهای بالاتری را داریم.
تقسیم سود بالاتر در مجمع سال جاری از دیگر نکات قابل توجه شرکت است. لکن همچنان فضای رکودی اقتصاد و صنعت میتواند شرکت را با چالش هایی مواجه کند
-7 مرداد 1404

#بموتو
سود فصل بهار بهتر از انتظار ما بود.
دلیل اصلی این عملکرد مثبت، تفاوت نرخ فروش محصولات در گزارش‌های ماهانه و گزارش فصلی بود که منجر به افزایش حاشیه سود شد.
در حالی که نرخ الکتروموتور صنعتی در گزارش‌های ماهانه حدود ۱۲ میلیون تومان ثبت شده، در گزارش فصلی بهار این نرخ به حدود ۱۴.۷ میلیون تومان رسیده است.
با مفروضات قبلی، برای سال آینده انتظار سودی بالاتر از یک همت را داریم.
-8 مرداد 1404

#کگاز
کگاز اخیراً مورد بررسی قرار گرفته و مبلغ فروش آن از گزارش‌های ماهانه داشتیم و طبیعتا اختلاف خاصی در سود آوری سهم مشاهده نمی‌شود.
با این حال، در بخش هزینه‌ها شاهد رشد قابل توجهی در هزینه‌های دستمزد مستقیم و غیرمستقیم طی فصل بهار هستیم. به نظر می‌رسد که این افزایش ممکن است ناشی از اشتباه در طبقه‌بندی هزینه‌ها در گزارش باشد.
نکته منفی دیگر، عدم انتشار صورت‌های مالی حسابرسی‌شده مربوط به سال ۱۴۰۳ است که می‌تواند موجب کاهش شفافیت اطلاعاتی سهم شود.
-8 مرداد 1404

#قزوین
سهم اخیراً مورد بررسی قرار گرفت و با توجه به دسترسی به اطلاعات فروش فصلی از طریق گزارش‌های ماهانه، سود مورد انتظار ما تحقق یافته است.
در سایر بخش‌های گزارش نیز مورد خاص یا نگران‌کننده‌ای مشاهده نمی‌شود و سود و مفروضات تحلیل قبلی همچنان قابل اتکا هستند.
تنها نکته قابل ذکر، تغییر در مقدار فروش فصلی نسبت به تحلیل قبل است.
-8 مرداد 1404

#اسیاتک
سهم اخیراً مورد بررسی قرار گرفت. با توجه به گزارش عملکرد ماهانه، مبلغ فروش فصلی را داشتیم و سود گزارش‌شده مطابق با انتظارات ما بود. در بخش هزینه‌ها نیز گزارش حالت نرمالی داشت و مورد خاصی مشاهده نشد.
بنابراین، در به‌روزرسانی جدید، تغییری در انتظارات ما از عملکرد آتی وجود ندارد و همچنان با مفروضات پیشین، سود حدود 680 میلیارد تومان برای سال مالی جاری برآورد می‌شود.
-8 مرداد 1404

#غشصفا
با در نظر گرفتن قیمت شیر خام به میزان ۲۳ هزار تومان در گاوداری برای ادامه سال جاری و ۲۹ هزار تومان برای سال آینده، همچنین لحاظ کردن نرخ فروش تیرماه برای ادامه سال و افزایش ۲۵ درصدی نرخ‌ها برای سال آتی، پیش‌بینی می‌شود که شرکت پگاه اصفهان حدود ۳۳۰ میلیارد تومان فروش در سال جاری و حدود ۴۶۰ میلیارد تومان فروش در سال آینده داشته باشد.(5 درصد افت تولید در نظر گرفتیم)

شایان ذکر است که شرکت در سال گذشته، سال مالی خود را تغییر داده است. فروش تیرماه حدود ۵۷۰ میلیارد تومان بوده و در برخی محصولات نیز انتظار می‌رود مقدار فروش بیشتری در ادامه سال محقق شود.
8 مرداد 1404

#شکربن
شرکت سالانه حدود ۵۰ هزار تن دوده تولید می‌کند که کمتر از ۲۰ درصد آن به صادرات اختصاص دارد. این شرکت حدود ۳۰ درصد سهم بازار دوده داخلی را در اختیار دارد و بخشی از محصولات خود را از طریق بورس کالا عرضه می‌نماید. برای سال ۱۴۰۴، نرخ دوده معادل ۱,۱۰۰ دلار به ازای هر تن برآورد شده و نرخ ریالی روغن اکسترکت طی دوره برابر با ۳۱ میلیون تومان به ازای هر تن در نظر گرفته شده است.

علاوه بر این، شرکت مالک ۵۳ درصد سهام «پسهند» و ۴۳ درصد سهام «شدوص» است.
طرح انتقال کارخانه نیز در دست اقدام می‌باشد، اما تاکنون پیشرفت قابل توجهی نداشته است.
-22 مرداد 1404

#پکرمان
گروه بارز با سهم بازار حدود ۴۵ درصد، بزرگ‌ترین تولیدکننده لاستیک کشور است. شرکت اصلی سالانه حدود ۸۵ هزار تن انواع لاستیک رادیال و بایاس تولید می‌کند و در بارز کردستان نیز حدود ۳۵ هزار تن تولید دارد.

علاوه بر این، گروه بارز در نقاط مختلف کشور طرح‌های قابل‌توجهی در دست اجرا دارد که اگرچه در این تحلیل اثری از آن‌ها دیده نمی‌شود، اما می‌توانند در آینده به رشد شرکت کمک کنند.

برای ادامه سال جاری، افزایش نرخ محصولات کمتر از ۱۰ درصد برآورد می‌شود و برای سال آینده حدود ۲۵ درصد. همچنین قیمت کائوچوی طبیعی با هزینه حمل حدود ۲,۰۰۰ دلار، کائوچوی مصنوعی با هزینه حمل حدود ۱,۸۰۰ دلار و دوده حدود ۱,۱۰۰ دلار در نظر گرفته شده است.

انتظار می‌رود سود دریافتی شرکت برای امسال حدود ۷۵۰ میلیارد تومان و برای سال آینده بالغ بر ۹۰۰ میلیارد تومان باشد.
-27 مرداد 1404

#کپارس
کپارس در فصل دوم عملکردی بهتر از انتظار ما از نظر سود خالص داشت؛ با این حال، بخش عملیاتی و حاشیه سود شرکت کمتر از پیش‌بینی ما و سطح نرمال شرکت بود. به نظر می‌رسد بخشی از این اختلاف به دلیل گزارش فصلی و احتمال خطا در برخی اقلام (مانند مواد اولیه) باشد.

عامل اصلی رشد سود شرکت، کاهش هزینه‌های عمومی و اداری نسبت به انتظار ما و همچنین ثبت سایر درآمدها (از محل برگشت هزینه‌ها و سود تسعیر) بوده است. علاوه بر این، نرخ مالیات نیز کمتر از سطح پیش‌بینی‌شده گزارش شد.

با وجود این، برآورد ما همچنان بر این اساس است که در حالت نرمال، شرکت در ادامه سال با افزایش نرخ کمتر از ۱۰ درصد و برای سال آینده حدود ۳۰ درصد رشد نرخ و با فرض تورم ۴۰ درصدی لحاظ می‌شود. بر این مبنا انتظار داریم سود خالص شرکت در سال آینده بالای ۳۸۰ میلیارد تومان باشد.
-3 شهریور 1404

#فاما
شرکت در زمینه تولید و فروش انواع الکترود و مفتول جوشکاری فعالیت می‌کند که عمده مشتریان آن صنایع بزرگ داخلی هستند. شرکت صادرات قابل توجهی ندارد، اما در بازار داخل محصولات باکیفیتی عرضه می‌کند.

مواد اولیه شامل مفتول و پودر است که حدود ۳۰ درصد آن وارداتی می‌باشد. نرخ‌گذاری دستوری برای محصولات وجود ندارد و قیمت‌ها بیشتر به نرخ دلار آزاد میل دارد تا دلار نیمایی.

فروش شرکت در فصل بهار کمتر از انتظار بود، اما در دو ماهه تابستان روند فروش کمی بهتر شده است ولی همچنان کمتر از انتظار ما.
همچنین شرکت برای امسال مانند سنوات قبل برنامه افزایش سرمایه از محل سود انباشته را در دستور کار دارد. انتظار می‌رود نرخ مالیات نیز کمتر از برآورد ما باشد.

همچنین در گزارش سه‌ماهه، درآمد غیرعملیاتی اجاره به شرکت هم‌آوا ثبت نشده که به احتمال زیاد در فصول بعدی شناسایی خواهد شد.
-8 شهریور 1404

#فنوال
فنوال عمدتاً در زمینه تولید انواع ورق، تسمه و کویل آلومینیومی فعالیت دارد. بخشی از محصولات نیز به‌صورت کارمزدی تولید می‌شوند. در ساختار بهای تمام‌شده، حدود ۹۰ درصد مواد اولیه است که تقریباً به‌طور کامل شامل شمش آلومینیوم می‌شود. این شمش‌ها از شرکت‌هایی مانند آلومینیوم ایران، المهدی و آلومینیوم جنوب تأمین می‌گردند.

ظرفیت عملی شرکت حدود ۱۶ هزار تن محصولات نورد آلومینیومی است. مرجع نرخ‌گذاری، هیئت‌مدیره شرکت می‌باشد که قیمت‌ها را بر اساس نرخ شمش آلومینیوم و وضعیت کشش بازار فروش تعیین می‌کند.

در این تحلیل، با رویکرد احتیاطی و بر مبنای حداقل حاشیه سود، انتظار می‌رود شرکت در سال جاری حدود ۱,۶۰۰ میلیارد تومان سود خالص و در سال آینده حدود ۲,۰۰۰ میلیارد تومان سود شناسایی کند. این برآورد بر پایه نرخ جهانی آلومینیوم ۲,۵۰۰ دلار در نظر گرفته شده است.
-15 شهریور 1404