#وپست
به‌دلیل اسپرد مناسب بانکی در سال‌های اخیر، همواره جزو بانک‌هایی با عملکرد قابل قبول بوده است. این بانک در مهرماه بیش از یک همت درآمد تسهیلات شناسایی کرده و در آبان‌ماه نیز بیش از ۹۰۰ میلیارد تومان درآمد از این محل داشته است.

برای ادامه، با فرض رشد ماهانه نقدینگی کمتر از ۳ درصد و تورم ۴۰ درصدی سال بعد برای هزینه‌های عمومی و اداری، سود خالص بانک در پایان سال بیش از ۸ همت برآورد می‌شود و برای سال آینده نیز سودی حدود ۱۲ همت تخمین زده می‌شود.

لازم به ذکر است که بانک اگرچه سود نقدی قابل توجهی تقسیم می‌کند، اما پس از تقسیم سود، افزایش سرمایه از محل آورده انجام می‌دهد.

در مجموع، وپست از منظر عملکرد عملیاتی، سودآوری پایدار و نسبت P/E یکی از بانک‌های مناسب صنعت بانکی ارزیابی می‌شود.
– ۹ آذر ۱۴۰۴

#شگویا
شرکت سالانه حدود ۲۵۰ هزار تن PET بطر و ۳۰۰ هزار تن PET نساجی تولید می‌کند. این شرکت به نوعی مزیت انحصاری در تولید داخلی است و به همین دلیل قیمت فروش محصولات آن در بورس کالا معمولاً بسیار سریع با نرخ دلار آزاد هم‌خوان می‌شد. از ابتدای سال گذشته به دلیل افزایش واردات و حجم بالای عرضه، بازار از حالت رقابتی خارج شد و این امر موجب افت محسوس حاشیه سود شرکت شد. از ابتدای مهرماه امسال نشانه‌هایی از بازگشت رقابت در معاملات بورس کالا مشاهده می‌شود که یکی از دلایل اصلی آن، تخصیص‌نیافتن ارز نیمایی به واردکنندگان و کاهش جذابیت واردات است. در حال حاضر میزان واردات حدود ۱۲ هزار تن ماهانه برآورد می‌شود و اختلاف قابل توجه نرخ نیما و آزاد باعث شده فشار وارداتی نسبت به نیمه اول سال کمتر باشد.

در کنار این تحولات، بحث‌هایی درباره تغییر فرمول قیمت‌گذاری محصولات و حرکت به سمت مدل کاست‌پلاس مطرح شده.
تحلیل پیش‌رو با فروضی شامل پارازایلین ۷۷۰ دلاری، PETبطر فوب خلیج فارس ۱۰۰۰ دلاری، دلار نیمایی ۱۰۰ هزار تومانی در سال آینده و ادامه شرایط رقابت محدود.
همچنین شرکت مالک ۳۴ درصد از سهام پتروشیمی صدف است.
۱۵ آذر

#شبصیر
شرکت دارای ظرفیت تولید سالانه حدود ۴۵ هزار تن ABS است. این شرکت به همراه پتروشیمی تبریز اصلی‌ترین تولیدکنندگان این محصول در کشور محسوب می‌شوند.

معاملات ABS در بورس کالا معمولاً با درصد رقابت پایین (کمتر از ۱۰ درصد) انجام می‌شود و برخلاف بسیاری از محصولات بورس کالا مانند PET و PP، در این محصول طی مدت اخیر رقابت قابل‌توجهی شکل نگرفته است. در نتیجه، افزایش نرخ دلار نیما و قیمت پایه می‌تواند در فصول آتی منجر به بهبود عملکرد و انتشار گزارش‌های مطلوب برای شرکت شود.

نکته قابل توجه دیگر، روند فروش دو ماه اخیر شرکت است که نویدبخش انتشار یک گزارش قوی در فصل پاییز می‌باشد. البته بخشی از فروش مهرماه شرکت از محل موجودی انجام شده است.

این تحلیل بر مبنای فرضیات زیر انجام شده است:

قیمت ABS خلیج فارس: ۱,۷۰۰ دلار

نرخ پایه استایرن منومر: ۸۰۰ دلار

نرخ دلار نیما برای سال آینده: ۱۰۰ هزار تومان

۲۳ آذر 14۰4

#جم
پتروشیمی جم از جمله شرکت‌هایی است که تغییرات نرخ دلار نیما اثر قابل‌توجهی بر فروش و سودآوری آن دارد. شرکت در سال گذشته از نظر حاشیه سود شرایط مطلوبی نداشت، اما در سال جاری با بهبود نسبت محصولات پلی اتیلن به مواد اولیه، وضعیت عملیاتی آن تا حدی بهتر شده است.

شرکت بخشی از محصولات خود را در بورس کالا و با رقابت محدود به فروش می‌رساند. با فرض افزایش نرخ نیما نتظار داریم در صورت تحقق مفروضات زیر، شرکت در سال آینده عملکرد مناسبی داشته باشد:

نرخ اتیلن: ۵۵۰ دلار

نرخ برش سبک: حدود ۴۸۰ دلار

نرخ اتان: ۲۲۰ دلار

نرخ دلار نیما برای سال آینده: ۱۰۰ هزار تومان

عمده سود فصل پایانی سال مربوط به شرکت جم‌پیلن است که با توجه به وضعیت رقابت محصول PP، انتظار می‌رود مجموع سود شرکت امسال حداقل به ۸.۵ همت برسد.

۲۳ آذر1404

#شپدیس
عملکرد شرکت در فصل آخر فراتر از انتظارات ما بود. فروش و حاشیه سود اندکی بهتر از برآوردها محقق شد و شرکت در بخش هزینه‌های عمومی، اداری و همچنین مالیات، تعدیلات مثبتی اعمال کرد که در نهایت منجر به انتشار گزارشی قوی شد. همچنین عملکرد شرکت در تسعیر ارز نیز بهتر از انتظار ما بود.

در خصوص سال ۱۴۰۵، عملکرد شرکت در دو ماهه پاییز نسبت به سال قبل مطلوب ارزیابی می‌شود، هرچند از اواخر آذرماه شرکت با فشار بیشتری مواجه شد. به همین دلیل برای فصل زمستان انتظار کمتری از عملکرد شرکت داریم.

با این حال، در افق سال آینده و با توجه به معافیت مالیاتی اوره‌سازها و همچنین معافیت ویژه شرکت بابت افسر انباشته، برآورد ما این است که با فرض اوره ۳۸۰ دلاری فوب خلیج فارس، تخفیف 10 درصدی شرکت ,نرخ گاز میانگین ۱۴ سنت و دلار نیما در محدوده ۱۰۰ هزار تومان بعد از عید، شرکت توانایی تحقق حداقل ۴۷ همت سود را داشته باشد.

بدیهی است افزایش نرخ دلار، رشد قیمت اوره و یا افزایش مقدار تولید می‌تواند اثر معناداری بر سودآوری شرکت داشته باشد.

1 دی 1404

#فولاد
فولاد مبارکه
علی‌رغم گزارش ضعیف نیمه نخست سال و همچنین انتظار گزارش نه‌چندان جذاب از عملکرد پاییز، به دلیل فروش ورق‌های گرم با تحویل زمستان و نرخ‌های بالای ۵۰ میلیون تومان در رقابت‌های بورس کالا، انتظار گزارش‌های بهتری از شرکت در فصول آتی داریم.

این در حالی است که نرخ جهانی ورق گرم با حدود ۴۶۰ دلار در پایین‌ترین سطح خود قرار دارد و درصورت بهبود و تغییر نرخ‌های جهانی، شرکت از پتانسیل رشد سودآوری بسیار بالایی برخوردار است؛ حتی با فرض نرخ‌هایی کمی بالاتر از سطوح فعلی و تداوم رقابت در بورس کالا.

در صورتی که دلار مؤثر ورق برای سال آینده حدود ۱۳۰ هزار تومان در نظر گرفته شود، با توجه به اینکه در ابتدای زنجیره رقابت قابل‌توجهی وجود ندارد، شرکت می‌تواند با اتکا به سود دریافتی از زیرمجموعه‌های خود، حدود ۱۴۵ همت سودآوری داشته باشد که از منظر نسبت P/E، فولاد مبارکه را در شرایط مناسبی قرار می‌دهد.

6 دی 1404

سلام به همه عزیزان
امیدوارم در این دو هفته حال شما و خانواده‌هاتون خوب بوده باشه.

این روزهای تلخ رو به هممون تسلیت می‌گیم. هنوز همگی در بهت و اندوه این فاجعه هستیم.

امیدوارم روزهای آینده، روزهای آرام‌تر و روشن تری برای کشورمون باشه.
🖤🖤🖤🖤

سلام به دوستان عزیز 🌱
امیدوارم حال‌تون خوب باشه. بعد از مدت‌ها بالاخره تونستیم با وجود اینترنتِ نصفه‌نیمه دوباره کنار شما باشیم. توی این مدت اتفاقات زیادی افتاد و واقعاً به همه‌مون سخت گذشت. امیدوارم در نهایت، نتیجه‌ی این روزها برای مردم و کشور عزیزمون به بهترین شکل رقم بخوره.

آخرین تحلیلی که در کانال منتشر کرده بودیم مربوط به فولاد مبارکه بود که متأسفانه در جریان جنگ آسیب جدی دید؛ اتفاقی تلخ و ناراحت‌کننده. ان‌شاءالله دیگه شاهد چنین حوادثی نباشیم و هرچه زودتر شرایط به ثبات و آرامش برگرده.

با توجه به تبعات اقتصادی جنگ روی عملکرد شرکت‌ها، همچنین تغییرات نرخ ارز (دلار آزاد و نیما) و تورم ماه‌های اخیر، بسیاری از تحلیل‌هایی که قبلاً در کانال گذاشته بودیم نیاز به بازنگری و به‌روزرسانی دارن. اگر اینترنت اجازه بده، تلاش می‌کنیم به مرور تحلیل‌ها رو با مفروضات جدید در کانال قرار بدیم.

ممنون از همراهی‌تون. پایدار باشید.💚

#غمهرا
گروه مهرام با تولید حدود ۳۵ هزار تن انواع سس، در کنار گروه‌های بیژن، دلپذیر، کاله، بهروز و… از تولیدکنندگان اصلی سس کشور است. این شرکت حدود ۳۰ درصد سهم بازار دارد و در گروه سس کچاپ، بالاترین سهم بازار کشور را در اختیار دارد.

با افزایش شدید نرخ روغن، شکر و تخم‌مرغ در چند ماه اخیر، شاهد رشد فروش ماهانه شرکت بوده‌ایم؛ به‌طوری‌که در اردیبهشت فروش حدود ۱,۴۰۰ میلیارد تومان ثبت شد. این در حالی است که آخرین افزایش نرخ فروش در نیمه اردیبهشت اعمال شده بود.

در بحث قیمت‌گذاری، به‌جز محصول رب گوجه‌فرنگی، در سایر محصولات نرخ‌گذاری توسط شرکت انجام می‌شود و مشمول نرخ‌گذاری دستوری نیستند.

برای سال جاری و بدون جهش ارزی، انتظار فروش حدود ۱۶ همت برای شرکت داریم. همچنین به نظر می‌رسد شرکت بتواند حاشیه سودی در حدود ۳۰ درصد حفظ کند. در این صورت انتظار سودی در حدود 2.2 همت را داریم؛ در دو سال گذشته نیز سیاست تقسیم سود شرکت بهبود یافته که در کنار عملیات باثبات، از دلایل جذابیت شرکت محسوب می‌شود.
10 خرداد 1405

#غشصفا
شرکت در پی افزایش شدید نرخ شیر و به تبع آن رشد نرخ محصولات، گزارش‌های فروش ماهانه قدرتمندی منتشر کرده است. میانگین فروش ماهانه شرکت در سال مالی گذشته کمتر از ۶۰۰ میلیارد تومان بوده، اما شرکت در اردیبهشت‌ماه سال جاری فروش حدود ۱,۴۰۰ میلیارد تومانی را گزارش کرده است.
همچنین با افزایش نرخ شیر به ۶۰ هزار تومان، شرکت توانسته است در ابتدای خردادماه نیز حدود ۳۰ درصد افزایش نرخ دریافت کند. بر این اساس، برای فصل بهار انتظار فروش حدود ۴ همت برای شرکت داریم.
شرکت با توجه به ترکیب وزنی محصولات در فصول مختلف، حاشیه سود متفاوتی را تجربه می‌کند، اما به‌طور معمول توانسته حاشیه سودی در محدوده ۱۱ تا ۱۲ درصد را حفظ کند. در صورت عدم جهش قابل‌توجه مجدد در نرخ شیر در ادامه سال، انتظار داریم سود شرکت به حدود ۹۵۰ میلیارد تومان برسد.
۱۲ خرداد ۱۴۰۵

#کالا
شرکت بورس کالا طی سال‌های اخیر رشد قابل‌توجهی در سودآوری واقعی تجربه کرده است.
لاین اصلی درآمدی شرکت از کارمزد معاملات تأمین می‌شود و پس از آن درآمد حاصل از انبارداری و سپرده‌های کالایی قرار دارد. در سال گذشته ارزش کل معاملات انجام‌شده در بورس کالا به بیش از ۵ هزار همت رسید که در این میان بازار فیزیکی بیش از ۵۰ درصد از کل معاملات را به خود اختصاص داد.
برای سال جاری، با توجه به رشد نرخ دلار ، انتظار داریم ارزش معاملات به حدود ۱۲ هزار همت برسد. متوسط کارمزد معاملات نیز در حدود ۰٫۰۶ درصد برآورد می‌شود.
در بخش درآمد انبارداری، بیشترین سهم مربوط به شمش طلا است که کارمزد آن در ابتدای بهار و پاییز معادل ۰٫۴ درصد از ارزش شمش محاسبه می‌شود. برای این بخش، انتظار انبارداری حدود ۲۵ تن طلا با فرض قیمت هر اونس ۴۵۰۰ دلار و میانگین نرخ دلار ۲۲۰ هزار تومان را داریم.
در سمت هزینه‌ها، عمده مخارج شرکت مربوط به حقوق و دستمزد و هزینه‌های انبارداری است که در برآوردها با رویکرد محافظه‌کارانه در نظر گرفته شده‌اند. همچنین در بخش سایر درآمدها، مواردی مانند سود سپرده‌ها و سود تسویه اتاق پایاپای لحاظ شده است.

۱۷ خرداد ۴۰۵

#نان
شرکت صنایع غذایی رضوی از نمادهای جذاب صنعت غذایی است که سال گذشته در بازار عرضه شد. محصولات اصلی این شرکت شامل محصولات روغنی، اشترودل، دونات، بیسکویت و موارد مشابه میباشد و همچنین دارای یک بخش فروش بازرگانی نیز هست. به دلیل افزایش نرخ مواد اولیه نظیر روغن، شکر و آرد، شرکت از دی ماه سال گذشته تاکنون چندین بار قیمت محصولات خود را افزایش داده که این موضوع منجر به ارائه گزارشات ماهانه مطلوب شده است. با وجود رشد بیش از ۵۰ درصدی این سهم در یک ماه اخیر، همچنان از منظر نسبت قیمت به سود (P/E) در شرایط مناسبی قرار دارد. برای این شرکت در مجمع پیش رو انتظار تقسیم سود نقدی حدود ۶۰۰ میلیارد تومانی را داریم و با تداوم روند فعلی، برای سال آینده سودی در حدود ۱.۵ همت پیشبینی میشود.
19 خرداد 1405

#وپست
وپست از شرکت های خوب صنعت بانکی است و به دلیل جذب منابع ارزان‌تر از مناطق کمترتوسعه‌یافته، معمولاً یکی از بالاترین اسپردهای بانکی را دارد. این شرکت سال گذشته بهتر از انتظار ما عمل کرد و در سال گذشته حدود ۹.۵ همت سود خالص شناسایی کرد.
در آپدیت جدید تحلیل، هرچند درآمد ماهانه فروردین و اردیبهشت رشد قابل‌توجهی نداشته است، اما با توجه به خلق نقدینگی قابل‌توجه توسط بانک مرکزی پس از شروع جنگ، انتظار داریم در ادامه عملکرد شرکت بهبود پیدا کند.
انتظار داریم رشد نقدینگی در سال جاری بیش از ۷۰ درصد باشد و در صورتی که بانک بتواند سهم خود را از سیستم بانکی کشور حفظ کند، امکان تحقق بیش از ۱۵.۵ همت سود خالص برای آن وجود دارد.

دوشنبه ۱۵ خرداد

#کحافظ
کاشی حافظ در سال گذشته مطابق انتظار سودآوری داشت. برای سال جاری نیز شرکت برای محصولات مختلف افزایش نرخ دریافت کرده که این موضوع در روند ماهانه نرخ‌ها نیز قابل مشاهده است. فروش اردیبهشت شرکت بالای 430 میلیارد تومان بود که قابل توجه است. برای سال جاری، انتظار داریم فروش شرکت بالای 4.5 همت باشد و سود آن به حدود 925 میلیارد تومان برسد.
30 خرداد 1404

#ونوین
شرکت از نظر عملیات بانکی و بازدهی سهم، جزو گزینه‌های خوب صنعت بانکی بوده و در سال مالی گذشته نیز بهتر از انتظار ما سود ساخت.
در پایان سال ۱۴۰۴، نقدینگی به بیش از ۱۵.۵ هزار همت رسید که رشد نقطه‌به‌نقطه‌ای بالای ۵۳ درصد را نشان می‌دهد. رشد نقطه‌به‌نقطه پایه پولی نیز بیش از ۶۱ درصد ثبت شد که بالاترین سطح از سال ۱۳۹۴ محسوب می‌شود.
با توجه به شرایط فعلی کشور، برای سال ۱۴۰۵ رشد بالای ۷۰ درصد نقدینگی دور از انتظار نیست. در چنین شرایطی، اگر شرکت بتواند سهم بازار خود را حفظ کند، می‌توان انتظار سودی بالای ۳۰ همت داشت. بنابراین، با وجود رشد قابل‌توجه ارزش بازار، نسبت P/E سهم همچنان جذاب به نظر می‌رسد. همچنین اگر شرکت در مجمع پیش‌رو درصد سود نقدی را افزایش دهد، جذابیت سهم بیشتر خواهد شد.
۱ تیر ۱۴۰۵

#غمینو
بعد از حذف ارز ترجیحی، فروش‌های شرکت جهش قابل‌توجهی داشت و فراتر از انتظار ما عمل کرد. سهم نیز طی یک ماه گذشته بیش از ۷۰ درصد رشد کرده است؛ اما نکته مهم این است که فروش شرکت در فصل اول امسال نزدیک به ۱ همت بوده، در حالی که کل فروش سال گذشته حدود ۱۸۰۰ میلیارد تومان بود.
با این روند و حتی محافظه‌کارانه‌ترین سناریو، برای سال جاری حدود ۴۳۰۰ میلیارد تومان فروش می‌توان انتظار داشت و بر همین اساس، سودی بالاتر از ۱۱۰۰ میلیارد تومان برآورد می‌شود.
2 تیر 1405

#هجرت

گزارش سال مالی قبل شرکت تقریباً مطابق انتظار ما بود. امسال و پس از افزایش نرخ دارویی‌ها، شرکت گزارش‌های ماهانه بسیار جذابی منتشر می‌کند. همین موضوع باعث شده با وجود رشد قابل‌توجه مارکت‌کپ شرکت و بازدهی بالای ۷۰ درصدی در یک ماه اخیر، همچنان با نسبت P/E فوروارد کمتر از محدوده ۳ معامله شود؛ که برای شرکتی با این تقسیم سود مناسب قابل توجه است.

این تحلیل با فرض کمترین حاشیه سود پنج سال اخیر انجام شده و برای فروش ماهانه نیز نسبت به دو ماه اخیر رشد ناچیزی در نظر گرفته شده است. به نظر می‌رسد کف سود شرکت با روند فعلی حدود ۳۸۰۰ میلیارد تومان باشد.

۷ تیر ۱۴۰۵

#فملی
رشد نرخ جهانی مس باعث شده است شرکت رشد سودآوری حقیقی قابل‌توجهی را تجربه کند؛ همچنین با توجه به افق روشن مصرف مس در آینده، چشم‌انداز فعالیت‌های شرکت بسیار مثبت ارزیابی می‌شود.
در بخش تولید، میزان تولید کاتد نسبت به بهار سال گذشته حدود ۱۵ درصد کاهش داشت. با این حال، برای ادامه سال جاری، در صورتی که سطح تولید مشابه سال قبل حفظ شود و میانگین نرخ فروش کاتد ۲ میلیارد و ۴۰۰ میلیون تومان در نظر گرفته شود، انتظار می‌رود شرکت با در نظر گرفتن حداکثر هزینه‌ها، بتواند سودی بالای ۴۰۰ همت کسب کند.
با در نظر گرفتن این میزان سود، شرکت در محدوده P/E (نسبت قیمت به سود) عدد ۵ قرار می‌گیرد که نسبت به سطوح تاریخی گذشته، نسبت P/E بسیار جذابی محسوب می‌شود.
۹ تیر ۱۴۰۵

#دتوزیع
شرکت در سال مالی قبل موفق به تحقق سود خالص 1560 میلیارد تومانی شد که با انتظار قبلی ما مطابقت داشت. در سال جاری، به‌واسطه حذف بخشی از ارز ترجیحی در صنعت دارو، شاهد جهش قابل‌توجهی در درآمدهای عملیاتی شرکت هستیم؛ به‌گونه‌ای که فروش فصل بهار معادل ۳ برابر مدت مشابه سال قبل و حدود ۵۰ درصد از کل فروش سال گذشته بوده است.

با تداوم روند فعلی و حتی بدون در نظر گرفتن افزایش نرخ‌های جدید، پیش‌بینی می‌شود فروش شرکت در سال جاری به بیش از ۹۵ همت برسد. بر این اساس، با در نظر گرفتن سناریوی بدبینانه (کمترین حاشیه سود ۵ سال اخیر)، لحاظ کردن افزایش ۷۰ درصدی هزینه‌های عمومی و اداری (بخش عمده سرفصل دستمزد است که احتمالا کمتر از تورم رشد میکند)، مالیات ۲۰ درصدی و هزینه مالی ۱ درصدی نسبت به فروش(مشابه سال قبل)، تحقق حداقل ۴۲۰۰ میلیارد تومان سود خالص برای سال جاری انتظار می‌رود. شایان ذکر است مجمع عمومی شرکت هفته آینده برگزار می‌شود و انتظار می‌رود حدود ۷۵ درصد از سود محقق شده تقسیم گردد.با وجود رشد اخیر قیمت سهم،همچنان در محدوده P/E حدود ۳.۳ واحد در حال معامله است که از تداوم ارزندگی سهم حکایت دارد.
21 تیر 1405

#کباده
شرکت در چند سال اخیر روند رو‌به‌رشد و قابل قبولی در سودآوری داشته و از نظر عملیاتی نیز عملکردی باثبات از خود نشان داده است.

این شرکت مالک بزرگ‌ترین معدن خاک نسوز کشور است و محصولات آن به شرکت‌های فعال در حوزه کاشی، سرامیک، چینی بهداشتی و سایر صنایع مرتبط فروخته می‌شود.

همچنین «کباده» سهامدار عمده نماد «کصدف» است؛ شرکتی که در حال بهره‌برداری از طرح توسعه و افزایش ظرفیت قرار دارد.

برای سال جاری، فروش شرکت در حدود 1200 میلیارد تومان و سود آن در حدود 580 میلیارد تومان برآورد می‌شود. با توجه به ارزش بازار 2 همتی شرکت و همچنین انتظار تقسیم سود 280 میلیارد تومانی در مجمع هفته آتی، سهم در محدوده نسبت P/E کمتر از 3 واحد در حال معامله است.
23تیر 1405