天齐锂业：预计2026年锂行业处于紧平衡，SQM股权处置计划不影响治理｜直击股东会
（天齐锂业，来源：作者拍摄）
锂价回暖，锂矿板块业绩和股价齐升，尤其锂矿指数已经在今年刷出新高，可谓强势。这其中，头部企业永远是市场关注的焦点。5月20日，天齐锂业（002466.SZ，09696.HK）在成都召开2025年年度股东大会，就吸引诸多投资者到场参加。
会上，天齐锂业董事长蒋安琪携公司高管直面投资者，就投资者关心的锂盐价格趋势、公司资源布局及产业链延伸、库存、全固态电池材料研发进展等多个问题逐一回应。
在天齐锂业看来，2026年全球锂行业供需关系整体预计将处于紧平衡状态，行业呈现 “需求持续增长、供给阶段性扰动” 的特征；中长期看，全球能源转型不可逆，新能源汽车、储能为核心增长引擎，机器人、低空经济等新场景不断涌现，锂行业长期成长空间广阔。
公司锂精矿成本已基本贴近最新采购价格
磨底日久的锂盐价格，终于在多重利好因素驱动下，于2025年下半年迎来反弹。去年上半年，电池级碳酸锂一度下探至6万元/吨下方，行业陷入深度亏损；下半年伴随下游排产回暖、库存去化，价格稳步回升至10万元/吨之上。2026年以来，锂价加速上行，截至5月中旬站稳18-20万元/吨区间，较年初涨幅超65%，较历史底部反弹幅度超过200%，行业盈利全面修复。
（锂盐价格走势，来源：天齐锂业2025年报）
价格反转直接带动龙头业绩重回增长通道。2025年，天齐锂业实现营业收入103.46亿元；归母净利润4.63亿元，同比增长105.85%，扭亏为盈。
进入2026年，公司业绩进一步爆发。一季度实现营收51.28亿元...
公司观察 | tmtpost.com • May 21, 2026
（天齐锂业，来源：作者拍摄）
锂价回暖，锂矿板块业绩和股价齐升，尤其锂矿指数已经在今年刷出新高，可谓强势。这其中，头部企业永远是市场关注的焦点。5月20日，天齐锂业（002466.SZ，09696.HK）在成都召开2025年年度股东大会，就吸引诸多投资者到场参加。
会上，天齐锂业董事长蒋安琪携公司高管直面投资者，就投资者关心的锂盐价格趋势、公司资源布局及产业链延伸、库存、全固态电池材料研发进展等多个问题逐一回应。
在天齐锂业看来，2026年全球锂行业供需关系整体预计将处于紧平衡状态，行业呈现 “需求持续增长、供给阶段性扰动” 的特征；中长期看，全球能源转型不可逆，新能源汽车、储能为核心增长引擎，机器人、低空经济等新场景不断涌现，锂行业长期成长空间广阔。
公司锂精矿成本已基本贴近最新采购价格
磨底日久的锂盐价格，终于在多重利好因素驱动下，于2025年下半年迎来反弹。去年上半年，电池级碳酸锂一度下探至6万元/吨下方，行业陷入深度亏损；下半年伴随下游排产回暖、库存去化，价格稳步回升至10万元/吨之上。2026年以来，锂价加速上行，截至5月中旬站稳18-20万元/吨区间，较年初涨幅超65%，较历史底部反弹幅度超过200%，行业盈利全面修复。
（锂盐价格走势，来源：天齐锂业2025年报）
价格反转直接带动龙头业绩重回增长通道。2025年，天齐锂业实现营业收入103.46亿元；归母净利润4.63亿元，同比增长105.85%，扭亏为盈。
进入2026年，公司业绩进一步爆发。一季度实现营收51.28亿元...
公司观察 | tmtpost.com • May 21, 2026
00后清华博士闯入具身智能赛道，5个月融资超5亿元
具身智能领域新锐企业OriginFlow（渊澈太初）正式运营仅5个月，便接连完成天使轮、战略轮及Pre-A1轮多轮融资，累计融资总额超过5亿元人民币。
其中天使轮由蓝驰创投、绿洲资本联合领投；战略轮先后引入58战投、普华资本、水木清华种子校友基金等战略及产业投资机构，蓝驰创投、绿洲资本等老股东更以数千万元规模超额加注；Pre-A1轮则由Monolith砺思资本独家领投，禾璞华、元禾原点、国方创投等一线市场化机构联合参投，老股东普华资本亦超额追投。
OriginFlow创始人兼CEO秦深涛是一名00后创业者。他2001年出生于山西晋城，本科毕业于哈尔滨工业大学机电工程学院，在校期间曾获哈工大校长奖章和五四青年奖章，并带领团队多次夺得机器人竞赛冠军。目前，秦深涛为清华大学在读博士生，于2025年开启创业征程。
概念示意图
核心技术突破在于其率先提出并落地的NeuroScale数据采集范式。该范式以神经肌电信号（sEMG）为核心载体，通过自研肌电采集套件捕捉人体肌肉收缩电信号，再经由基础模型PULSE完成编码，精准重构手部姿态、发力、触觉反馈等原生多模态连续信息。这一技术路径直接对接人体“意图—肌肉—动作”的原生传导链路，有效消除了数据异步误差，在保证无感、非侵入的前提下，弥补了传统EgoScale范式在视觉遮挡下失效、力触觉缺失的技术局限，真正打造了面向具身智能领域的“影子模式”。
该模式带来两大核心优势：一是显著提升数据采集效率，避免复杂转化过程，大幅缩短训练周期；二是成本大幅降低...
智客ZhiKer | tmtpost.com • May 21, 2026
具身智能领域新锐企业OriginFlow（渊澈太初）正式运营仅5个月，便接连完成天使轮、战略轮及Pre-A1轮多轮融资，累计融资总额超过5亿元人民币。
其中天使轮由蓝驰创投、绿洲资本联合领投；战略轮先后引入58战投、普华资本、水木清华种子校友基金等战略及产业投资机构，蓝驰创投、绿洲资本等老股东更以数千万元规模超额加注；Pre-A1轮则由Monolith砺思资本独家领投，禾璞华、元禾原点、国方创投等一线市场化机构联合参投，老股东普华资本亦超额追投。
OriginFlow创始人兼CEO秦深涛是一名00后创业者。他2001年出生于山西晋城，本科毕业于哈尔滨工业大学机电工程学院，在校期间曾获哈工大校长奖章和五四青年奖章，并带领团队多次夺得机器人竞赛冠军。目前，秦深涛为清华大学在读博士生，于2025年开启创业征程。
概念示意图
核心技术突破在于其率先提出并落地的NeuroScale数据采集范式。该范式以神经肌电信号（sEMG）为核心载体，通过自研肌电采集套件捕捉人体肌肉收缩电信号，再经由基础模型PULSE完成编码，精准重构手部姿态、发力、触觉反馈等原生多模态连续信息。这一技术路径直接对接人体“意图—肌肉—动作”的原生传导链路，有效消除了数据异步误差，在保证无感、非侵入的前提下，弥补了传统EgoScale范式在视觉遮挡下失效、力触觉缺失的技术局限，真正打造了面向具身智能领域的“影子模式”。
该模式带来两大核心优势：一是显著提升数据采集效率，避免复杂转化过程，大幅缩短训练周期；二是成本大幅降低...
智客ZhiKer | tmtpost.com • May 21, 2026
多用户绿电直连政策出台，不再经过公共电网，绿电直连能终结出口企业的“碳焦虑”吗？
（本文作者为 预见能源，钛媒体经授权发布）
> 文 | 预见能源
预见能源获悉，2026年5月20日，国家发改委、国家能源局发布《关于有序推动多用户绿电直连发展有关事项的通知》（发改能源〔2026〕688号），将绿电直连从“一对一”正式升级为“一对多”——新能源电力不经过公共电网，通过专用线路直接向工业园区多家企业供电。
当欧盟碳边境调节机制（CBAM）在2026年正式进入收费阶段，中国出口企业每吨铝制品平均背负340欧元碳关税成本，且2028年范围还将扩至机械、汽车等约180种下游产品时，碳焦虑已从环保议题升级为生存命题。与此同时，中国新能源装机狂飙突进，2025年弃风弃光电量却高达2518亿千瓦时，电网消纳能力逼近极限，“发得出、用不了”的矛盾尖锐。
这条政策通路试图一举串联起新能源消纳的物理出口、出口企业的碳关税解药和发电企业的投资新场景，绿电直连的账本，今年才开始真正翻开。
双重夹击！新能源消纳困局与出口企业的碳关税生死线
过去十年，中国新能源装机一路狂飙。预见能源整理数据发现，截至2025年底，全国可再生能源装机总量达23.4亿千瓦，占全国电力总装机的60%，其中光伏新增装机3.17亿千瓦，同比增长14%。
然而，装机的另一端是电网消纳能力正在触及天花板。
2025年，全国弃风弃光电量达2518亿千瓦时，弃风率5.7%，弃光率5.2%，光伏发电利用率首次跌破95%。青海、西藏、甘肃、新疆四地光伏利用率跌破90%，河北南网现货市场一度出现数小时的零电价，山东全年负电价时间...
预见能源 | tmtpost.com • May 21, 2026
（本文作者为 预见能源，钛媒体经授权发布）
> 文 | 预见能源
预见能源获悉，2026年5月20日，国家发改委、国家能源局发布《关于有序推动多用户绿电直连发展有关事项的通知》（发改能源〔2026〕688号），将绿电直连从“一对一”正式升级为“一对多”——新能源电力不经过公共电网，通过专用线路直接向工业园区多家企业供电。
当欧盟碳边境调节机制（CBAM）在2026年正式进入收费阶段，中国出口企业每吨铝制品平均背负340欧元碳关税成本，且2028年范围还将扩至机械、汽车等约180种下游产品时，碳焦虑已从环保议题升级为生存命题。与此同时，中国新能源装机狂飙突进，2025年弃风弃光电量却高达2518亿千瓦时，电网消纳能力逼近极限，“发得出、用不了”的矛盾尖锐。
这条政策通路试图一举串联起新能源消纳的物理出口、出口企业的碳关税解药和发电企业的投资新场景，绿电直连的账本，今年才开始真正翻开。
双重夹击！新能源消纳困局与出口企业的碳关税生死线
过去十年，中国新能源装机一路狂飙。预见能源整理数据发现，截至2025年底，全国可再生能源装机总量达23.4亿千瓦，占全国电力总装机的60%，其中光伏新增装机3.17亿千瓦，同比增长14%。
然而，装机的另一端是电网消纳能力正在触及天花板。
2025年，全国弃风弃光电量达2518亿千瓦时，弃风率5.7%，弃光率5.2%，光伏发电利用率首次跌破95%。青海、西藏、甘肃、新疆四地光伏利用率跌破90%，河北南网现货市场一度出现数小时的零电价，山东全年负电价时间...
预见能源 | tmtpost.com • May 21, 2026
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ADC没有冬天，但一半的人已经穿上棉袄
（本文作者为 医曜，钛媒体经授权发布）
> 文 | 医曜
一份榜单，两个世界。
2026年Q1，Enhertu单季增长34%，阿斯利康口径入账8.31亿美元，第一三共和阿斯利康合并口径年化已突破50亿美元，继续刷新ADC的历史天花板。Padcev把Kadcyla从第二的位置上挤了下去，Datroway同比增速超过1000%。沙利文3月发布的蓝皮书里，全球ADC市场从2024年的132亿美元涨到2030年的662亿美元，年复合增长率31%。这些数字放在任何PPT里都是最漂亮的那页。
另一面，GSK在4月29日的一季报里，悄悄把XMT-2056从管线里划掉了。这笔2022年签下的合作，总价曾高达13.6亿美元。预付款1亿美元掏过了，2025年又追加了1500万美元里程碑款。如今，终止。
Enhertu的新纪录，和GSK的93亿人民币项目被扔进废纸篓，是同一个月发生的事。
2026年的ADC赛道就是这样。热度还在，但不是每个人都分得到。
5月18日，荣昌生物宣布终止RC88和RC108两条ADC管线的开发，同时调减RC118项目的募资额。被砍的原因写在公告里：“临床疗效未达预期”和“竞争格局恶化”。媒体算过一笔账：RC88已累计投入3.87亿元，RC108已累计投入1.35亿元，两条管线至少让5.22亿元打了水漂。
同一天，Genmab终止了普方生物的ADC管线GEN1286。这款药I/II期原定入组260例，最终只入了23例就因“获益-风险特征不佳”被叫停。这已经是Genmab收购普方生物后砍掉的...
医曜 | tmtpost.com • May 21, 2026
（本文作者为 医曜，钛媒体经授权发布）
> 文 | 医曜
一份榜单，两个世界。
2026年Q1，Enhertu单季增长34%，阿斯利康口径入账8.31亿美元，第一三共和阿斯利康合并口径年化已突破50亿美元，继续刷新ADC的历史天花板。Padcev把Kadcyla从第二的位置上挤了下去，Datroway同比增速超过1000%。沙利文3月发布的蓝皮书里，全球ADC市场从2024年的132亿美元涨到2030年的662亿美元，年复合增长率31%。这些数字放在任何PPT里都是最漂亮的那页。
另一面，GSK在4月29日的一季报里，悄悄把XMT-2056从管线里划掉了。这笔2022年签下的合作，总价曾高达13.6亿美元。预付款1亿美元掏过了，2025年又追加了1500万美元里程碑款。如今，终止。
Enhertu的新纪录，和GSK的93亿人民币项目被扔进废纸篓，是同一个月发生的事。
2026年的ADC赛道就是这样。热度还在，但不是每个人都分得到。
5月18日，荣昌生物宣布终止RC88和RC108两条ADC管线的开发，同时调减RC118项目的募资额。被砍的原因写在公告里：“临床疗效未达预期”和“竞争格局恶化”。媒体算过一笔账：RC88已累计投入3.87亿元，RC108已累计投入1.35亿元，两条管线至少让5.22亿元打了水漂。
同一天，Genmab终止了普方生物的ADC管线GEN1286。这款药I/II期原定入组260例，最终只入了23例就因“获益-风险特征不佳”被叫停。这已经是Genmab收购普方生物后砍掉的...
医曜 | tmtpost.com • May 21, 2026
英伟达：群雄逼宫、AI“堵点” 生变，宇宙股也会 “小失意”？
（本文作者为 海豚研究，钛媒体经授权发布）
> 文 | 海豚投研
英伟达 (NVDA.O) 北京时间 2026 年 5 月 21 日凌晨，美股盘后发布 2027 财年第一季度财报（截至 2026 年 4 月），具体内容如下：
1.核心经营指标：英伟达总收入 816 亿美元，好于上调后的买方预期（780-800 亿美元），其中季度环比增长 135 亿美元，几乎都来自于数据中心业务中 Blackwell 量产增加的带动。
本季度毛利率为 74.9%，环比回落 0.1pct，基本符合市场预期（75%）。随着 B300 量产爬坡，公司毛利率已经回升至 75% 附近。
2.数据中心：本季度收入 752 亿美元，环比增量为 129 亿美元，主要是 B300 系列芯片交付上量，Blackwell 架构已成为覆盖所有客户类别的主导产品。
公司本季度调整了披露口径，从原来细分的 “计算业务和网络业务” 调整成 “超大规模客户和其他云客户”。具体来看，本季度超大规模客户收入 379 亿美元，环增 40 亿美元；其他云客户业务收入 374 亿美元，季度环增 89 亿美元，是公司收入增长的最大增量。
在大型云厂商开启自研芯片的情况下，海豚君认为公司将数据中心收入从客户的角度拆分，主要是想凸显出公司在其他云（工业云及政企云）持续增长的能力。
3.边缘计算业务：公司本季度将数据中心以外的业务全部整合入边缘计算业务，其中包括个人电脑、游戏机、工作站、AI-RAN 基站、机器人和汽车等领域，不再单独披露业绩表现。
本季...
海豚研究 | tmtpost.com • May 21, 2026
（本文作者为 海豚研究，钛媒体经授权发布）
> 文 | 海豚投研
英伟达 (NVDA.O) 北京时间 2026 年 5 月 21 日凌晨，美股盘后发布 2027 财年第一季度财报（截至 2026 年 4 月），具体内容如下：
1.核心经营指标：英伟达总收入 816 亿美元，好于上调后的买方预期（780-800 亿美元），其中季度环比增长 135 亿美元，几乎都来自于数据中心业务中 Blackwell 量产增加的带动。
本季度毛利率为 74.9%，环比回落 0.1pct，基本符合市场预期（75%）。随着 B300 量产爬坡，公司毛利率已经回升至 75% 附近。
2.数据中心：本季度收入 752 亿美元，环比增量为 129 亿美元，主要是 B300 系列芯片交付上量，Blackwell 架构已成为覆盖所有客户类别的主导产品。
公司本季度调整了披露口径，从原来细分的 “计算业务和网络业务” 调整成 “超大规模客户和其他云客户”。具体来看，本季度超大规模客户收入 379 亿美元，环增 40 亿美元；其他云客户业务收入 374 亿美元，季度环增 89 亿美元，是公司收入增长的最大增量。
在大型云厂商开启自研芯片的情况下，海豚君认为公司将数据中心收入从客户的角度拆分，主要是想凸显出公司在其他云（工业云及政企云）持续增长的能力。
3.边缘计算业务：公司本季度将数据中心以外的业务全部整合入边缘计算业务，其中包括个人电脑、游戏机、工作站、AI-RAN 基站、机器人和汽车等领域，不再单独披露业绩表现。
本季...
海豚研究 | tmtpost.com • May 21, 2026
合肥又赌赢了？合肥押注长鑫存储怎么又成了？
（本文作者为 江瀚视野，钛媒体经授权发布）
> 文 | 江瀚视野
前些年，合肥因为众多知名科技企业被网络戏称为“中国风投第一城”，如今这个风投之城又有新的斩获了，知名存储厂商长鑫存储上市在即，让人想问这合肥是又赌赢了？
一、合肥又赌赢了？
据腾讯财经的报道，2018年，当全球存储芯片几乎被海外厂商垄断时，国内存储芯片厂商合肥长鑫存储在7月迎来了两件大事：一是存储器项目首次投片成功；二是与此同时，朱一明辞去了他一手创办的兆易创新总经理职务，转而出任长鑫存储CEO。他曾承诺：在长鑫盈利之前，不领一分钱薪水。
8年后，2026年5月17日，上交所披露了长鑫科技集团股份有限公司最新一版科创板IPO招股书。更新后的财务数据显示，2026年第一季度，长鑫科技营收508亿元，同比增长719.13%；归母净利润247.62亿元，从2025年同期亏损15.59亿元的状态一举翻盘。同步披露的半年度业绩指引显示，上半年归母净利润预计为500亿元至570亿元，同比增长2244.03%至2544.19%。
合肥的押注，如今正以数倍兑现。招股书显示，长鑫科技无控股股东和实际控制人，直接持有公司5%以上股份的股东依次为合肥清辉集电（21.67%）、长鑫集成（11.71%）、大基金二期（8.73%）、合肥集鑫（8.37%）和安徽省投（7.91%）。
其中，长鑫集成由合肥市国资委通过合肥产投100%控股，清辉集电的合伙份额也能追溯至合肥国资体系；安徽省投的实际控制人为安徽省国资委，合肥集鑫则是公司的员工持股平台。换言之，合...
江瀚视野 | tmtpost.com • May 21, 2026
（本文作者为 江瀚视野，钛媒体经授权发布）
> 文 | 江瀚视野
前些年，合肥因为众多知名科技企业被网络戏称为“中国风投第一城”，如今这个风投之城又有新的斩获了，知名存储厂商长鑫存储上市在即，让人想问这合肥是又赌赢了？
一、合肥又赌赢了？
据腾讯财经的报道，2018年，当全球存储芯片几乎被海外厂商垄断时，国内存储芯片厂商合肥长鑫存储在7月迎来了两件大事：一是存储器项目首次投片成功；二是与此同时，朱一明辞去了他一手创办的兆易创新总经理职务，转而出任长鑫存储CEO。他曾承诺：在长鑫盈利之前，不领一分钱薪水。
8年后，2026年5月17日，上交所披露了长鑫科技集团股份有限公司最新一版科创板IPO招股书。更新后的财务数据显示，2026年第一季度，长鑫科技营收508亿元，同比增长719.13%；归母净利润247.62亿元，从2025年同期亏损15.59亿元的状态一举翻盘。同步披露的半年度业绩指引显示，上半年归母净利润预计为500亿元至570亿元，同比增长2244.03%至2544.19%。
合肥的押注，如今正以数倍兑现。招股书显示，长鑫科技无控股股东和实际控制人，直接持有公司5%以上股份的股东依次为合肥清辉集电（21.67%）、长鑫集成（11.71%）、大基金二期（8.73%）、合肥集鑫（8.37%）和安徽省投（7.91%）。
其中，长鑫集成由合肥市国资委通过合肥产投100%控股，清辉集电的合伙份额也能追溯至合肥国资体系；安徽省投的实际控制人为安徽省国资委，合肥集鑫则是公司的员工持股平台。换言之，合...
江瀚视野 | tmtpost.com • May 21, 2026
没有AI能力的药厂，将不再被称作药厂
（本文作者为 医曜，钛媒体经授权发布）
> 文 | 医曜
1913年，亨利·福特在密歇根高地公园的工厂里装上了第一条移动流水线。此前，一辆T型车的组装耗时12.5小时；此后，93分钟。
同行的反应分两种。一部分人拆掉老式工坊，照着福特的样子重建。另一部分人说，这种粗制滥造的东西，怎么可能比得上手工打磨。不到十五年，坚守手工作坊的汽车公司几乎全部消失了。
流水线不只改变了汽车，它重写了制造业的底层逻辑：在此之前，制造能力长在工人的手指上；在此之后，制造能力长在工厂的系统里。
一百多年后，同样的逻辑切换正在制药业发生：
北京时间昨天（5月20日）凌晨，2026年Google I/O大会最值得被记住的部分，不只是Stitch新增了实时语音协作，不只是Gemini Spark学着OpenClaw去24/7蹲在云端干活，也不只是Gemini 3.5 Flash在Benchmark上把3.1 Pro甩开了三百多分。
真正重要的事，藏在发布会末段，藏在德米斯·哈萨比斯（Demis Hassabis）那句几乎被忽略的话里。他说，目标是重新构想药物发现过程，直至有朝一日治好所有的病（one day solving all disease）。
一条新流水线
过去三十年，药物研发的效率不升反降。整个行业有一句自嘲，叫“Eroom's Law”——把Moore's Law倒过来拼。摩尔定律说芯片每18个月性能翻倍，Eroom定律说的是，每投入10亿美元研发费用，获批的新药数量每隔九年就减少一半。这不是某一家公...
医曜 | tmtpost.com • May 21, 2026
（本文作者为 医曜，钛媒体经授权发布）
> 文 | 医曜
1913年，亨利·福特在密歇根高地公园的工厂里装上了第一条移动流水线。此前，一辆T型车的组装耗时12.5小时；此后，93分钟。
同行的反应分两种。一部分人拆掉老式工坊，照着福特的样子重建。另一部分人说，这种粗制滥造的东西，怎么可能比得上手工打磨。不到十五年，坚守手工作坊的汽车公司几乎全部消失了。
流水线不只改变了汽车，它重写了制造业的底层逻辑：在此之前，制造能力长在工人的手指上；在此之后，制造能力长在工厂的系统里。
一百多年后，同样的逻辑切换正在制药业发生：
北京时间昨天（5月20日）凌晨，2026年Google I/O大会最值得被记住的部分，不只是Stitch新增了实时语音协作，不只是Gemini Spark学着OpenClaw去24/7蹲在云端干活，也不只是Gemini 3.5 Flash在Benchmark上把3.1 Pro甩开了三百多分。
真正重要的事，藏在发布会末段，藏在德米斯·哈萨比斯（Demis Hassabis）那句几乎被忽略的话里。他说，目标是重新构想药物发现过程，直至有朝一日治好所有的病（one day solving all disease）。
一条新流水线
过去三十年，药物研发的效率不升反降。整个行业有一句自嘲，叫“Eroom's Law”——把Moore's Law倒过来拼。摩尔定律说芯片每18个月性能翻倍，Eroom定律说的是，每投入10亿美元研发费用，获批的新药数量每隔九年就减少一半。这不是某一家公...
医曜 | tmtpost.com • May 21, 2026
“打折”卖机器人冲进前四，乐聚智能要上市了
（本文作者为 AIX财经，钛媒体经授权发布）
> 文 | AIX财经，作者 | 王汉星，编辑 | 魏佳
两天之内，连续两家头部具身智能公司公开招股书，在上市热潮的背后，行业最真实的一面也被越来越清晰地呈现在所有人面前。
5月19日，深交所受理乐聚智能（深圳）股份有限公司（下称乐聚智能）创业板IPO申请，这也是首家选择使用创业板第四套标准申请上市的企业。
乐聚智能成立于2016年，成立之初以基础编程教育为市场切入点，推出首款小型人形机器人产品，随后在2018年开始涉足全尺寸人形机器人。
这家公司招股书中最显眼的一组数据是，2025年公司全尺寸人形机器人Kuavo（夸父）系列卖出577台，相比2024年的32台，销量涨了17倍。
销量上升让乐聚智能在这一年迈入了具身智能行业的第一梯队。Omdia和Counterpoint Research的2025年销量报告中，均把乐聚智能排在了全球第四，前面是宇树、智元、优必选。
但硬币的另一面是，夸父系列产品的平均售价在2025年同比下降了25.56%。
乐聚智能在招股书里给出的解释是，公司为巩固并提升产品的市场竞争力，实施积极的市场化定价策略，主动下调了Kuavo系列产品的售价。
2025年被认为是具身智能的商业化元年，而这恰恰是一份典型的具身智能商业化元年“应试”成绩单，销量爆发、收入翻倍、市场份额冲进全球前列，但毛利率连续两年下滑，亏损反而扩大。
现在留给投资者最大的问题是，这是规模化前夜必要的代价，还是一场以价换量的赌局？
01.七五折卖...
AIX财经 | tmtpost.com • May 21, 2026
（本文作者为 AIX财经，钛媒体经授权发布）
> 文 | AIX财经，作者 | 王汉星，编辑 | 魏佳
两天之内，连续两家头部具身智能公司公开招股书，在上市热潮的背后，行业最真实的一面也被越来越清晰地呈现在所有人面前。
5月19日，深交所受理乐聚智能（深圳）股份有限公司（下称乐聚智能）创业板IPO申请，这也是首家选择使用创业板第四套标准申请上市的企业。
乐聚智能成立于2016年，成立之初以基础编程教育为市场切入点，推出首款小型人形机器人产品，随后在2018年开始涉足全尺寸人形机器人。
这家公司招股书中最显眼的一组数据是，2025年公司全尺寸人形机器人Kuavo（夸父）系列卖出577台，相比2024年的32台，销量涨了17倍。
销量上升让乐聚智能在这一年迈入了具身智能行业的第一梯队。Omdia和Counterpoint Research的2025年销量报告中，均把乐聚智能排在了全球第四，前面是宇树、智元、优必选。
但硬币的另一面是，夸父系列产品的平均售价在2025年同比下降了25.56%。
乐聚智能在招股书里给出的解释是，公司为巩固并提升产品的市场竞争力，实施积极的市场化定价策略，主动下调了Kuavo系列产品的售价。
2025年被认为是具身智能的商业化元年，而这恰恰是一份典型的具身智能商业化元年“应试”成绩单，销量爆发、收入翻倍、市场份额冲进全球前列，但毛利率连续两年下滑，亏损反而扩大。
现在留给投资者最大的问题是，这是规模化前夜必要的代价，还是一场以价换量的赌局？
01.七五折卖...
AIX财经 | tmtpost.com • May 21, 2026
在AI视频生成这块，“遥遥领先”成真了
（本文作者为 字母AI，钛媒体经授权发布）
> 文 | 字母AI
有消息称，字节跳动视频生成模型Seedance 2.1将于近期发布，预计生成效果较2.0版本提升20%。字节对字母AI表示，此消息为假消息。
虽然Seedance 2.1未必会于近期发布，但是Seedance 2.0在海外热度大涨却是真的。
原因在于，周末，一篇标题为《中国人工智能企业在视频生成竞赛中领跑美国对手》(Chinese AI groups pull ahead of US rivals in video generation race）的文章在海外刷屏了。
文章以Seedance 2.0和可灵3.0为核心论据，得出了一个让人意外的结论“中国在AI视频生成领域，不仅领先于美国，而且这个优势还将永远保持下去。”
这个判断听起来多少有点反直觉，它更像是一种对中国AI的吹捧。毕竟过去几年，AI行业从来都是硅谷先推出某种产品，然后才有中国类似的产品，这点我们有目共睹。
但阅读完外媒的观点后我发现，确实是我想的太片面了，中国AI视频生成这块，还真就领先于美国。
文章中特地采访了几位美国AI创业者，以及使用AI视频生成技术的电影制作人，结果就是，大家一致认为中国的AI视频工具已经全面超越了美国同行。
更关键的是，这种领先不是那种阶段性的技术领先，而是一种全面领先，从数据到落地，每一个环节都领先。
不光如此，这个领先是那种“无法被超越”的领先。也就是说，这个领先地位会一直保持下去。
遥遥领先成真了？
中国AI为...
字母AI | tmtpost.com • May 21, 2026
（本文作者为 字母AI，钛媒体经授权发布）
> 文 | 字母AI
有消息称，字节跳动视频生成模型Seedance 2.1将于近期发布，预计生成效果较2.0版本提升20%。字节对字母AI表示，此消息为假消息。
虽然Seedance 2.1未必会于近期发布，但是Seedance 2.0在海外热度大涨却是真的。
原因在于，周末，一篇标题为《中国人工智能企业在视频生成竞赛中领跑美国对手》(Chinese AI groups pull ahead of US rivals in video generation race）的文章在海外刷屏了。
文章以Seedance 2.0和可灵3.0为核心论据，得出了一个让人意外的结论“中国在AI视频生成领域，不仅领先于美国，而且这个优势还将永远保持下去。”
这个判断听起来多少有点反直觉，它更像是一种对中国AI的吹捧。毕竟过去几年，AI行业从来都是硅谷先推出某种产品，然后才有中国类似的产品，这点我们有目共睹。
但阅读完外媒的观点后我发现，确实是我想的太片面了，中国AI视频生成这块，还真就领先于美国。
文章中特地采访了几位美国AI创业者，以及使用AI视频生成技术的电影制作人，结果就是，大家一致认为中国的AI视频工具已经全面超越了美国同行。
更关键的是，这种领先不是那种阶段性的技术领先，而是一种全面领先，从数据到落地，每一个环节都领先。
不光如此，这个领先是那种“无法被超越”的领先。也就是说，这个领先地位会一直保持下去。
遥遥领先成真了？
中国AI为...
字母AI | tmtpost.com • May 21, 2026
Google I/O之后，AI的参照系变了
（本文作者为 市象，钛媒体经授权发布）
> 文 | 市象，作者 | 景行，编辑 | 古廿
当前，Coding 时代的行业共识已经确立。
“尽管我们上调了Token价格，客户接受度依然很高，需求持续旺盛，甚至当前供应仍无法完全满足需求，仍有大量客户在排队等待服务。”
上周2026财年Q4财报会议上，阿里巴巴CEO吴泳铭用一番发言，道出Coding蛋糕的庞大。
AI 终于从发布会走进了企业的生产预算，阿里解决了第一个问题：AI 有没有真实需求？
第二个问题来自Google：AI下一步会长成什么样？
北京时间5 月 20 日凌晨，Google I/O 2026如期开场。
这届大会的亮点，无疑是智能体与多模态能力的展示。在Gemini Omni Flash的发布中，Google对其有一段精确定义——支持任何模态的输入，生成任何模态的输出。
大会展示的视频输出只是一个开始，按照Google的规划，Omni有能力实现文图音视的全模态输出，并基于Gemini的世界模型能力，生成重力、动力更精确的物理效果。
对Google来说，Omni不再是一个视频模型，而是真正的超级内容创作入口，进而嵌入所有的创作者工作流程，创造一个比Coding想象空间更大的多模态应用市场。
相较编程，这是AI的真正富矿。从行业通用定价来看，每百万 tokens 的价格，视频模型要远高于图片和文本。这意味着，只要token调用量提升，视频将创造远超文本的API价值。
更重要的是，多模态正在迎来一个历史性的技术拐点。
对比早...
市象 | tmtpost.com • May 21, 2026
（本文作者为 市象，钛媒体经授权发布）
> 文 | 市象，作者 | 景行，编辑 | 古廿
当前，Coding 时代的行业共识已经确立。
“尽管我们上调了Token价格，客户接受度依然很高，需求持续旺盛，甚至当前供应仍无法完全满足需求，仍有大量客户在排队等待服务。”
上周2026财年Q4财报会议上，阿里巴巴CEO吴泳铭用一番发言，道出Coding蛋糕的庞大。
AI 终于从发布会走进了企业的生产预算，阿里解决了第一个问题：AI 有没有真实需求？
第二个问题来自Google：AI下一步会长成什么样？
北京时间5 月 20 日凌晨，Google I/O 2026如期开场。
这届大会的亮点，无疑是智能体与多模态能力的展示。在Gemini Omni Flash的发布中，Google对其有一段精确定义——支持任何模态的输入，生成任何模态的输出。
大会展示的视频输出只是一个开始，按照Google的规划，Omni有能力实现文图音视的全模态输出，并基于Gemini的世界模型能力，生成重力、动力更精确的物理效果。
对Google来说，Omni不再是一个视频模型，而是真正的超级内容创作入口，进而嵌入所有的创作者工作流程，创造一个比Coding想象空间更大的多模态应用市场。
相较编程，这是AI的真正富矿。从行业通用定价来看，每百万 tokens 的价格，视频模型要远高于图片和文本。这意味着，只要token调用量提升，视频将创造远超文本的API价值。
更重要的是，多模态正在迎来一个历史性的技术拐点。
对比早...
市象 | tmtpost.com • May 21, 2026
民宿预订反超传统酒店这事，为啥双方都不信？
（本文作者为 酒管财经，钛媒体经授权发布）
> 文 | 酒管财经
今年“五一”期间，民宿预订量占比已达55%，首次超越传统酒店——这是中国旅游协会民宿客栈与精品酒店分会会长罗健强，在参加2026途家民宿行业年度峰会时对外分享的一个数据。
看到这个报道的时候，老沙的确是有点惊讶。印象中，在住宿业内部，民宿不都是一直作为传统酒店业的一种补充嘛。即便是五一这种特殊节点，酒店业也应是国内住宿的主要供给。它们的预订量怎么可能比传统酒店还高？
有趣的一点是，当我把这个消息分享给酒店圈和民宿圈的朋友时，两个圈子的人都不相信：“酒店生意再惨，也不至于连民宿都比不过吧”“这个五一，我们民宿也没感受到生意有多火爆哈”······
当然，这里存在个体体感与宏观数据统计之间的差异。但上面相对权威的数据还是提醒我们，传统酒店、民宿等多种住宿业形式内部的确在出现拉锯。
甚至，当新能源汽车普及带动自驾行火爆时，那些宽敞的后备箱和后排空间，也在抢酒店的生意。这个时候，酒店人又该如何应对？
民宿赢了酒店？
上面数据是权威媒体《经济观察报》援引罗健强的表述。该文章还提到，过去几年，酒店与民宿的竞争一直胶着。今年“五一”民宿首次“反超”酒店，被不少从业者视为一个历史性的拐点。
这是老沙非常尊敬的一个媒体，但对这个数据依然存疑。老沙就麻烦朋友向文章作者求证，获得的回复是：
数字没有错误，并且的确是预订量。
罗健强在接受该记者采访时提到，民宿的增长呈现出一个结构性特征——小城民宿预订增速显著高于大城市。贵州安顺、云南普洱、...
酒管财经 | tmtpost.com • May 21, 2026
（本文作者为 酒管财经，钛媒体经授权发布）
> 文 | 酒管财经
今年“五一”期间，民宿预订量占比已达55%，首次超越传统酒店——这是中国旅游协会民宿客栈与精品酒店分会会长罗健强，在参加2026途家民宿行业年度峰会时对外分享的一个数据。
看到这个报道的时候，老沙的确是有点惊讶。印象中，在住宿业内部，民宿不都是一直作为传统酒店业的一种补充嘛。即便是五一这种特殊节点，酒店业也应是国内住宿的主要供给。它们的预订量怎么可能比传统酒店还高？
有趣的一点是，当我把这个消息分享给酒店圈和民宿圈的朋友时，两个圈子的人都不相信：“酒店生意再惨，也不至于连民宿都比不过吧”“这个五一，我们民宿也没感受到生意有多火爆哈”······
当然，这里存在个体体感与宏观数据统计之间的差异。但上面相对权威的数据还是提醒我们，传统酒店、民宿等多种住宿业形式内部的确在出现拉锯。
甚至，当新能源汽车普及带动自驾行火爆时，那些宽敞的后备箱和后排空间，也在抢酒店的生意。这个时候，酒店人又该如何应对？
民宿赢了酒店？
上面数据是权威媒体《经济观察报》援引罗健强的表述。该文章还提到，过去几年，酒店与民宿的竞争一直胶着。今年“五一”民宿首次“反超”酒店，被不少从业者视为一个历史性的拐点。
这是老沙非常尊敬的一个媒体，但对这个数据依然存疑。老沙就麻烦朋友向文章作者求证，获得的回复是：
数字没有错误，并且的确是预订量。
罗健强在接受该记者采访时提到，民宿的增长呈现出一个结构性特征——小城民宿预订增速显著高于大城市。贵州安顺、云南普洱、...
酒管财经 | tmtpost.com • May 21, 2026
为什么餐厅都在劝你去买团购券？
（本文作者为 有界UnKnown，钛媒体经授权发布）
> 文 | 有界UnKnown，作者丨山茶，编辑｜钱江
不知道有没有人，有跟我一样的疑问。
就是每次在餐厅结账时，商家都会好心的提醒你：现在通过某某平台团券，还可以给你打个八折。
你将信将疑，抱着试一试的心态，在商家的指引下完成操作，果然，原本500多的费用你只付了400出头。
但这个时候，你的疑问反而更大了。
显而易见的是，从500多到400多，商家收到的钱更少了。而这里面，还不包括平台的扣点，提现的手续费，以及资金回笼的账期。
按理来说，没有人会和钱有仇，商家本应该绕过平台，但现在的情况是，商家纷纷反其道而行之，宁愿少赚，宁愿支付更多的成本，也要将自己的客户导向平台。
这个桥段，非常像方唐镜在包大人公堂上反复横跳时说的那句话：*****，**！
所以，商家为什么要这么做呢？
商家：把生意做到线上去
商家主动要求消费者团券的另一面，是现在互联网平台之间，如火如荼的团购大战。
如今，除了美团的大众点评之外，入场团购的平台已有七八家之多，这里面包括抖音、淘宝闪购、京东、小红书、高德地图、百度地图、支付宝等等，甚至有消息称，未来飞猪这些平台都不排除做团购的可能。
▲ 抖音、淘宝闪购、京东秒送、高德地图平台的“团购”入口
浓烈的火药味，颇有一点当年百团大战的感觉。
事实上，确实有很多人将如今的团购大战与之前的“百团大战”来做对比。但这一次的竞争逻辑，和之前的百团大战却有本质的不同。
因为之前的百团大战，是以平台为主...
有界UnKnown | tmtpost.com • May 21, 2026
（本文作者为 有界UnKnown，钛媒体经授权发布）
> 文 | 有界UnKnown，作者丨山茶，编辑｜钱江
不知道有没有人，有跟我一样的疑问。
就是每次在餐厅结账时，商家都会好心的提醒你：现在通过某某平台团券，还可以给你打个八折。
你将信将疑，抱着试一试的心态，在商家的指引下完成操作，果然，原本500多的费用你只付了400出头。
但这个时候，你的疑问反而更大了。
显而易见的是，从500多到400多，商家收到的钱更少了。而这里面，还不包括平台的扣点，提现的手续费，以及资金回笼的账期。
按理来说，没有人会和钱有仇，商家本应该绕过平台，但现在的情况是，商家纷纷反其道而行之，宁愿少赚，宁愿支付更多的成本，也要将自己的客户导向平台。
这个桥段，非常像方唐镜在包大人公堂上反复横跳时说的那句话：*****，**！
所以，商家为什么要这么做呢？
商家：把生意做到线上去
商家主动要求消费者团券的另一面，是现在互联网平台之间，如火如荼的团购大战。
如今，除了美团的大众点评之外，入场团购的平台已有七八家之多，这里面包括抖音、淘宝闪购、京东、小红书、高德地图、百度地图、支付宝等等，甚至有消息称，未来飞猪这些平台都不排除做团购的可能。
▲ 抖音、淘宝闪购、京东秒送、高德地图平台的“团购”入口
浓烈的火药味，颇有一点当年百团大战的感觉。
事实上，确实有很多人将如今的团购大战与之前的“百团大战”来做对比。但这一次的竞争逻辑，和之前的百团大战却有本质的不同。
因为之前的百团大战，是以平台为主...
有界UnKnown | tmtpost.com • May 21, 2026
别让一颗泡药杨梅，毁了一条产业链
（本文作者为 红餐网，钛媒体经授权发布）
> 文 | 红餐网
杨梅的“塌房”，来得猝不及防。
近日，杨梅主产区福建漳州，被曝出当地多家杨梅收购点存在违规浸泡防腐剂，滥用三无超甜添加剂的乱象，且单日每家问题杨梅流出可达上千斤。
一石激起千层浪，农户、果园、产区，全都跟着慌了神。消费端还没尝到杨梅的甜头，产业链已先尝到苦头。
01.泡药水的杨梅，每天流出上千斤
根据福建综合频道“第一帮帮团”报道，其对福建漳州市浮宫镇、白水镇的十余家杨梅收购点暗访发现，有收购点违规使用防腐剂脱氢乙酸钠、添加三无复合甜味剂的情况。部分涉事收购点所用的甜味剂，外包装上还标注了甜度高达8000倍。
更让人触目惊心的是规模。据暗访视频，单价收购点每天流出的问题杨梅可达上千斤，旺季一天发货甚至可超5000斤，这些浸泡过药水的杨梅大多发往上海、浙江等外地市场，现场务工人员坦言，自己不会吃这种杨梅。
随着问题杨梅事件持续发酵，连锁反应已经显现：果农自行发布检测报告，产区纷纷启动自检。
福建漳州的龙海区出台了《龙海区杨梅质量安全专项整治方案》，自5月15日开始，启动为期45天的专项整治行动；杨梅的另一主产区浙江，也在主动自检，目前台州、温州、宁波、丽水、金华五个重点产区已完成首轮巡查检查，暂未发现问题。
然而消费端的情绪没那么容易平复。
红餐供应链指南注意到，在部分售卖杨梅的直播间里，不少消费者第一句话就是：“杨梅泡水了没？”为了自证清白，经销商和果农们干脆晒出检测报告。
线下，一些消费者在购买杨梅时，也会格外留意产地...
红餐网 | tmtpost.com • May 21, 2026
（本文作者为 红餐网，钛媒体经授权发布）
> 文 | 红餐网
杨梅的“塌房”，来得猝不及防。
近日，杨梅主产区福建漳州，被曝出当地多家杨梅收购点存在违规浸泡防腐剂，滥用三无超甜添加剂的乱象，且单日每家问题杨梅流出可达上千斤。
一石激起千层浪，农户、果园、产区，全都跟着慌了神。消费端还没尝到杨梅的甜头，产业链已先尝到苦头。
01.泡药水的杨梅，每天流出上千斤
根据福建综合频道“第一帮帮团”报道，其对福建漳州市浮宫镇、白水镇的十余家杨梅收购点暗访发现，有收购点违规使用防腐剂脱氢乙酸钠、添加三无复合甜味剂的情况。部分涉事收购点所用的甜味剂，外包装上还标注了甜度高达8000倍。
更让人触目惊心的是规模。据暗访视频，单价收购点每天流出的问题杨梅可达上千斤，旺季一天发货甚至可超5000斤，这些浸泡过药水的杨梅大多发往上海、浙江等外地市场，现场务工人员坦言，自己不会吃这种杨梅。
随着问题杨梅事件持续发酵，连锁反应已经显现：果农自行发布检测报告，产区纷纷启动自检。
福建漳州的龙海区出台了《龙海区杨梅质量安全专项整治方案》，自5月15日开始，启动为期45天的专项整治行动；杨梅的另一主产区浙江，也在主动自检，目前台州、温州、宁波、丽水、金华五个重点产区已完成首轮巡查检查，暂未发现问题。
然而消费端的情绪没那么容易平复。
红餐供应链指南注意到，在部分售卖杨梅的直播间里，不少消费者第一句话就是：“杨梅泡水了没？”为了自证清白，经销商和果农们干脆晒出检测报告。
线下，一些消费者在购买杨梅时，也会格外留意产地...
红餐网 | tmtpost.com • May 21, 2026
梁文锋的学弟们，排队宣布融资
（本文作者为 融中财经，钛媒体经授权发布）
> 文 | 融中财经
5月21日，巍巍浙大迎来了129周年校庆。
“国有成均，在浙之滨”，钱塘江畔的故事讲了一百多年。但近几年，从这座校园里走出的另一条叙事线变得越来越密集。一批浙大系校友创办的企业，正排着队登上资本市场的舞台。
据融中财经不完全统计，2026年以来，恒道科技、思格新能源、长光辰芯、群核科技、联讯仪器、华勤技术等多家浙大系企业相继登陆资本市场，总市值合计超数千亿元，涵盖芯片、智能制造、新能源、高端仪器等硬核领域。
一二级市场同步提速。
当DeepSeek震动全球AI圈、梁文锋以“浙大校友”身份走红硅谷与华尔街之际，资本市场也开始重新审视这支崛起于钱塘江畔的创业军团。
在当今火热的具身智能赛道，浙大控制学院校友韩峰涛带领的千寻智能，在30天内拿下30亿元融资，企业估值突破百亿元；无独有偶，在同期内拿下30亿元巨额融资的星海图，联合创始人赵行是浙大2009级光电和竺可桢学院校友。
而“浙大系”在资本市场的号召力，显然远不止于此。
热门具身赛道，随处可见“浙大人”
2026年一级市场的风向标，具身智能无疑占据C位。仅第一季度，该赛道融资总额便突破200亿元。而在这轮资本热潮中，最醒目的一个标签，就是“浙大校友”。
2026年2月，千寻智能宣布连续完成两轮融资近20亿元，估值突破百亿。4月初，公司再度宣布完成新一轮10亿元融资，顺为资本、云锋基金联合领投。30天内连获约30亿元融资，这家成立仅两年的公司成为具身智能赛道融资节奏最快的...
融中财经 | tmtpost.com • May 21, 2026
（本文作者为 融中财经，钛媒体经授权发布）
> 文 | 融中财经
5月21日，巍巍浙大迎来了129周年校庆。
“国有成均，在浙之滨”，钱塘江畔的故事讲了一百多年。但近几年，从这座校园里走出的另一条叙事线变得越来越密集。一批浙大系校友创办的企业，正排着队登上资本市场的舞台。
据融中财经不完全统计，2026年以来，恒道科技、思格新能源、长光辰芯、群核科技、联讯仪器、华勤技术等多家浙大系企业相继登陆资本市场，总市值合计超数千亿元，涵盖芯片、智能制造、新能源、高端仪器等硬核领域。
一二级市场同步提速。
当DeepSeek震动全球AI圈、梁文锋以“浙大校友”身份走红硅谷与华尔街之际，资本市场也开始重新审视这支崛起于钱塘江畔的创业军团。
在当今火热的具身智能赛道，浙大控制学院校友韩峰涛带领的千寻智能，在30天内拿下30亿元融资，企业估值突破百亿元；无独有偶，在同期内拿下30亿元巨额融资的星海图，联合创始人赵行是浙大2009级光电和竺可桢学院校友。
而“浙大系”在资本市场的号召力，显然远不止于此。
热门具身赛道，随处可见“浙大人”
2026年一级市场的风向标，具身智能无疑占据C位。仅第一季度，该赛道融资总额便突破200亿元。而在这轮资本热潮中，最醒目的一个标签，就是“浙大校友”。
2026年2月，千寻智能宣布连续完成两轮融资近20亿元，估值突破百亿。4月初，公司再度宣布完成新一轮10亿元融资，顺为资本、云锋基金联合领投。30天内连获约30亿元融资，这家成立仅两年的公司成为具身智能赛道融资节奏最快的...
融中财经 | tmtpost.com • May 21, 2026
史上最大IPO定档6月：SpaceX年亏49亿，靠什么撑起2万亿美元估值
（本文作者为 AGI-Signal，钛媒体经授权发布）
过去半年，全球商业航天板块经历了一场从未有过的估值重估。2025年底，SpaceX在二级市场的内部交易估值还停留在8000亿美元；到2026年1月，金融时报传出1.5万亿估值目标的信号；而今天，S-1招股书正式披露，目标估值区间已经拉到1.75万亿至2万亿美元。
六个月，估值翻了一倍半。
没有人质疑SpaceX的技术壁垒，但这份招股书里藏着几个让华尔街不得不直面的数字：2025年全年营收约187亿美元，净亏损49亿美元。亏损的主因是AI板块——一年烧掉127亿美元。把AI数据中心送上太空，是马斯克给资本市场讲的新故事。
北京时间5月21日凌晨，SpaceX正式向SEC公开提交S-1招股说明书，申请登陆纳斯达克，股票代码SPCX。高盛担任首席承销商，IPO募资规模预计在750亿至800亿美元之间，剑指人类史上最大IPO。
一份招股书，两个SPACEX
招股书第一次完整摊开了SpaceX的财务底色，拆解来看，这家公司内部其实运行着两套完全不同的商业逻辑。
星链：现金奶牛。 2025年星链营收约113亿美元，占总营收的60%以上，是SpaceX最核心的盈利来源。卫星互联网业务已完成数千颗卫星组网，覆盖全球绝大多数国家和地区，拥有数百万付费用户，在民用宽带、极地通信、航空航海、应急救灾、军事通信等场景全面落地，并且暂无同体量竞争对手。这是支撑万亿估值的锚。
航天+AI：烧钱黑洞。 2025年SpaceX资本支出207亿美元，...
AGI-Signal | tmtpost.com • May 21, 2026
（本文作者为 AGI-Signal，钛媒体经授权发布）
过去半年，全球商业航天板块经历了一场从未有过的估值重估。2025年底，SpaceX在二级市场的内部交易估值还停留在8000亿美元；到2026年1月，金融时报传出1.5万亿估值目标的信号；而今天，S-1招股书正式披露，目标估值区间已经拉到1.75万亿至2万亿美元。
六个月，估值翻了一倍半。
没有人质疑SpaceX的技术壁垒，但这份招股书里藏着几个让华尔街不得不直面的数字：2025年全年营收约187亿美元，净亏损49亿美元。亏损的主因是AI板块——一年烧掉127亿美元。把AI数据中心送上太空，是马斯克给资本市场讲的新故事。
北京时间5月21日凌晨，SpaceX正式向SEC公开提交S-1招股说明书，申请登陆纳斯达克，股票代码SPCX。高盛担任首席承销商，IPO募资规模预计在750亿至800亿美元之间，剑指人类史上最大IPO。
一份招股书，两个SPACEX
招股书第一次完整摊开了SpaceX的财务底色，拆解来看，这家公司内部其实运行着两套完全不同的商业逻辑。
星链：现金奶牛。 2025年星链营收约113亿美元，占总营收的60%以上，是SpaceX最核心的盈利来源。卫星互联网业务已完成数千颗卫星组网，覆盖全球绝大多数国家和地区，拥有数百万付费用户，在民用宽带、极地通信、航空航海、应急救灾、军事通信等场景全面落地，并且暂无同体量竞争对手。这是支撑万亿估值的锚。
航天+AI：烧钱黑洞。 2025年SpaceX资本支出207亿美元，...
AGI-Signal | tmtpost.com • May 21, 2026
4550 亿，“存储双雄”冲刺IPO，带富两座城
（本文作者为 融中财经，钛媒体经授权发布）
> 文 | 融中财经
“存储双雄”，要IPO了。
5月17日，合肥的长鑫科技更新科创板招股说明书，IPO审核进程重新推进。这份财报直接在市场掀起波澜：2026年一季度营收508亿元，净利润330亿元，折算下来日均盈利超3.6亿元。这个国产DRAM龙头拟募资295亿元，有望成为科创板开板以来募资规模第二大的IPO项目。募资占发行后总股本比例不低于 10%，按此推算长鑫的发行后估值约 2950 亿元。
两天后的5月19日，武汉的长江存储控股在湖北证监局完成上市辅导备案，正式启动上市进程，辅导券商确定为中信证券、中信建投。这家估值超1600亿元的NAND闪存龙头，也向A股发起了冲刺。
长鑫科技和长江存储（合计估值超4550亿元）同时走到了聚光灯下。两大存储巨头冲刺上市的背后，是两座城市数年深耕硬科技的倾力布局，更是“一企上市、盘活一城”的真实写照。
AI风口下的国产存储突围
要理解这两个IPO的分量，得先看存储芯片现在的分量。
半导体存储是数字世界的“粮仓”，主要分为DRAM和NAND Flash两大品类：前者是手机、电脑的“运行内存”，决定设备运行速度；后者是固态硬盘的核心，也是AI大模型、云计算背后的“数据仓库”。
在AI算力革命席卷全球的当下，没有自主可控的存储芯片，再强的算力都只是空中楼阁。而长江存储与长鑫科技，恰好补上了中国存储产业最薄弱、也最关键的两大环节。
先看合肥的长鑫科技。它是国内唯一实现DRAM内存设计、制造、封测全流程量产...
融中财经 | tmtpost.com • May 21, 2026
（本文作者为 融中财经，钛媒体经授权发布）
> 文 | 融中财经
“存储双雄”，要IPO了。
5月17日，合肥的长鑫科技更新科创板招股说明书，IPO审核进程重新推进。这份财报直接在市场掀起波澜：2026年一季度营收508亿元，净利润330亿元，折算下来日均盈利超3.6亿元。这个国产DRAM龙头拟募资295亿元，有望成为科创板开板以来募资规模第二大的IPO项目。募资占发行后总股本比例不低于 10%，按此推算长鑫的发行后估值约 2950 亿元。
两天后的5月19日，武汉的长江存储控股在湖北证监局完成上市辅导备案，正式启动上市进程，辅导券商确定为中信证券、中信建投。这家估值超1600亿元的NAND闪存龙头，也向A股发起了冲刺。
长鑫科技和长江存储（合计估值超4550亿元）同时走到了聚光灯下。两大存储巨头冲刺上市的背后，是两座城市数年深耕硬科技的倾力布局，更是“一企上市、盘活一城”的真实写照。
AI风口下的国产存储突围
要理解这两个IPO的分量，得先看存储芯片现在的分量。
半导体存储是数字世界的“粮仓”，主要分为DRAM和NAND Flash两大品类：前者是手机、电脑的“运行内存”，决定设备运行速度；后者是固态硬盘的核心，也是AI大模型、云计算背后的“数据仓库”。
在AI算力革命席卷全球的当下，没有自主可控的存储芯片，再强的算力都只是空中楼阁。而长江存储与长鑫科技，恰好补上了中国存储产业最薄弱、也最关键的两大环节。
先看合肥的长鑫科技。它是国内唯一实现DRAM内存设计、制造、封测全流程量产...
融中财经 | tmtpost.com • May 21, 2026
网易游戏今年是一个蛰伏的新品小年吗?
（本文作者为 游戏茶馆，钛媒体经授权发布）
> 文 | 游戏茶馆
上周网易游戏520发布会预热时，眼尖的玩家已经发现，发布会PV里缺少了备受期待的《无限大》《归唐》等身影。
"说不定是留着当压轴惊喜呢？"虽有些失落，但部分玩家还是抱有一丝希望，许愿正式发布会时会惊喜亮相。
多少有些遗憾，今晚超一个小时的发布会上，有《梦幻西游》电脑版的新文旅联动，亦有《燕云十六声》即将上线的伙伴系统，还有《战意：三国》全新赛季的官宣，就是没有等到《无限大》和《归唐》的PV。
不过游戏茶馆了解到，《归唐》计划将在下月夏日游戏节亮相。网易似乎在按自己的宣发节奏走，不画饼、不凑数、不被外界的期待裹挟。
今年发布会，仅公开《遗忘之海》《星绘友晴天》《万民长歌：三国》和《山海奇旅》4款新游，网易游戏今年是一个蛰伏的小年吗？
四款新游品质不俗
观看完发布会，我想网易基本还是延续着往年稳健的作风，只拿出完成度较高、品质不错的新游演示。不向玩家以及二级市场投资人画饼。
今晚发布会上亮相的四款新游中，《万民长歌：三国》算得上意外之喜，而《遗忘之海》《星绘友晴天》都是屡经测试验证的实力派，《山海奇旅》从披露信息看质量也属行业一流。《战意：三国》推出全新赛季，虽然不是新游，但也足够让人眼前一亮。
《遗忘之海》
月底三测，计划Q3上线
《遗忘之海》今年2月测试后，玩家们反馈积极，全平台预约量已破2200万。
发布会上，《遗忘之海》官宣将在5月28日开启“破晓号测试”，并于5月22日开启破晓号测试前瞻直播，届时将揭晓...
游戏茶馆 | tmtpost.com • May 21, 2026
（本文作者为 游戏茶馆，钛媒体经授权发布）
> 文 | 游戏茶馆
上周网易游戏520发布会预热时，眼尖的玩家已经发现，发布会PV里缺少了备受期待的《无限大》《归唐》等身影。
"说不定是留着当压轴惊喜呢？"虽有些失落，但部分玩家还是抱有一丝希望，许愿正式发布会时会惊喜亮相。
多少有些遗憾，今晚超一个小时的发布会上，有《梦幻西游》电脑版的新文旅联动，亦有《燕云十六声》即将上线的伙伴系统，还有《战意：三国》全新赛季的官宣，就是没有等到《无限大》和《归唐》的PV。
不过游戏茶馆了解到，《归唐》计划将在下月夏日游戏节亮相。网易似乎在按自己的宣发节奏走，不画饼、不凑数、不被外界的期待裹挟。
今年发布会，仅公开《遗忘之海》《星绘友晴天》《万民长歌：三国》和《山海奇旅》4款新游，网易游戏今年是一个蛰伏的小年吗？
四款新游品质不俗
观看完发布会，我想网易基本还是延续着往年稳健的作风，只拿出完成度较高、品质不错的新游演示。不向玩家以及二级市场投资人画饼。
今晚发布会上亮相的四款新游中，《万民长歌：三国》算得上意外之喜，而《遗忘之海》《星绘友晴天》都是屡经测试验证的实力派，《山海奇旅》从披露信息看质量也属行业一流。《战意：三国》推出全新赛季，虽然不是新游，但也足够让人眼前一亮。
《遗忘之海》
月底三测，计划Q3上线
《遗忘之海》今年2月测试后，玩家们反馈积极，全平台预约量已破2200万。
发布会上，《遗忘之海》官宣将在5月28日开启“破晓号测试”，并于5月22日开启破晓号测试前瞻直播，届时将揭晓...
游戏茶馆 | tmtpost.com • May 21, 2026
iPhone 17降价背后：属于苹果的黄金时代正在远去
（本文作者为 识礁Farsight，钛媒体经授权发布）
> 文 | 识礁Farsight
618购物节尚未开启，苹果却挑起了“价格战”。
图源：京东
2026年5月15日，iPhone 17系列全线大幅降价。其中iPhone 17标准版直降200元，叠加国补、以旧换新补贴，4499元起；iPhone 17 Pro直降1000元，以旧换新补贴可再减1000元，6999元起。此次活动截至6月21日，覆盖整个618周期。
因优惠力度较大，iPhone 17系列瞬间成为消费者关注的焦点。据界面新闻报道，iPhone 17系列降价3天，淘宝、天猫“iPhone”相关搜索量较平日暴增7倍。在小红书，诸多网友纷纷发帖，分享自己以优惠价购入iPhone 17系列的订单。
尽管过去几年，iPhone多次通过降价刺激销量，但此次降价却格外反常，因为苹果面对的市场环境愈发严峻。2025年以来，内存价格飞速飙升，给智能手机厂商带来了巨大的成本压力。
上游元器件成本陡然走高的背景下，iPhone并未像大部分安卓旗舰一样涨价，而是主动向消费者市场“让利”，很大程度上说明，苹果的“定价权”正逐渐松动。
IPHONE 17降价，国产旗舰被迫跟进
如果给2026年上半年的手机行业找一个关键词，相较虚无缥缈的“AI”，或许很多人更倾向于选择“涨价”。
图源：TrendForce集邦咨询
TrendForce集邦咨询披露的数据显示，2026年Q2，智能手机DRAM合约价继续大幅上涨，LPDDR4X季增70%...
识礁Farsight | tmtpost.com • May 21, 2026
（本文作者为 识礁Farsight，钛媒体经授权发布）
> 文 | 识礁Farsight
618购物节尚未开启，苹果却挑起了“价格战”。
图源：京东
2026年5月15日，iPhone 17系列全线大幅降价。其中iPhone 17标准版直降200元，叠加国补、以旧换新补贴，4499元起；iPhone 17 Pro直降1000元，以旧换新补贴可再减1000元，6999元起。此次活动截至6月21日，覆盖整个618周期。
因优惠力度较大，iPhone 17系列瞬间成为消费者关注的焦点。据界面新闻报道，iPhone 17系列降价3天，淘宝、天猫“iPhone”相关搜索量较平日暴增7倍。在小红书，诸多网友纷纷发帖，分享自己以优惠价购入iPhone 17系列的订单。
尽管过去几年，iPhone多次通过降价刺激销量，但此次降价却格外反常，因为苹果面对的市场环境愈发严峻。2025年以来，内存价格飞速飙升，给智能手机厂商带来了巨大的成本压力。
上游元器件成本陡然走高的背景下，iPhone并未像大部分安卓旗舰一样涨价，而是主动向消费者市场“让利”，很大程度上说明，苹果的“定价权”正逐渐松动。
IPHONE 17降价，国产旗舰被迫跟进
如果给2026年上半年的手机行业找一个关键词，相较虚无缥缈的“AI”，或许很多人更倾向于选择“涨价”。
图源：TrendForce集邦咨询
TrendForce集邦咨询披露的数据显示，2026年Q2，智能手机DRAM合约价继续大幅上涨，LPDDR4X季增70%...
识礁Farsight | tmtpost.com • May 21, 2026
英伟达给AI牛市续命，但市场开始查账了
（本文作者为 美股研究社，钛媒体经授权发布）
> 文 | 美股研究社
英伟达这份财报，有点像一个班里常年考第一的学生。
816.2亿美元营收，同比增长85%；数据中心收入752亿美元，同比增长92%；调整后EPS 1.87美元，同比增长140%；毛利率75%，还高于市场预期；下一季度营收指引910亿美元，又是一个新高。
如果换成别的公司，这基本就是王炸。
但放在英伟达身上，市场反应很微妙。盘后股价一度跌超3%。原因很简单，现在华尔街已经不满足于英伟达“考得好”，它要看英伟达还能不能继续把分数抬到离谱。
这就是英伟达现在最特殊的地方：它已经不是一家普通科技公司，也不是普通芯片股，它现在像整个AI资本开支周期的总账本。只要英伟达一开财报，市场看的不是它一家公司的收入，而是全球AI产业链到底还热不热，云厂商的钱还砸不砸，HBM、CoWoS、光模块、电力、液冷、网络芯片这些环节还能不能继续涨。
我的判断很明确：英伟达的AI战略，已经进入财务兑现阶段，不是停留在估值叙事阶段。但问题也在这里。它越兑现，市场越挑剔。
一、AI已经不是故事，已经写进利润表里
很多公司现在讲AI，讲得很热闹，听起来都像未来十年要重做一遍。但你翻开财报，收入没怎么变，利润没怎么变，AI更多是PPT里的关键词。
英伟达不一样。
这次Q1财报最硬的地方，是AI已经直接变成收入和利润。数据中心业务752亿美元，占公司营收九成以上。换句话说，英伟达现在的增长，基本就是AI算力需求的增长。
更关键的是，数据中心里面也在分化...
美股研究社 | tmtpost.com • May 21, 2026
（本文作者为 美股研究社，钛媒体经授权发布）
> 文 | 美股研究社
英伟达这份财报，有点像一个班里常年考第一的学生。
816.2亿美元营收，同比增长85%；数据中心收入752亿美元，同比增长92%；调整后EPS 1.87美元，同比增长140%；毛利率75%，还高于市场预期；下一季度营收指引910亿美元，又是一个新高。
如果换成别的公司，这基本就是王炸。
但放在英伟达身上，市场反应很微妙。盘后股价一度跌超3%。原因很简单，现在华尔街已经不满足于英伟达“考得好”，它要看英伟达还能不能继续把分数抬到离谱。
这就是英伟达现在最特殊的地方：它已经不是一家普通科技公司，也不是普通芯片股，它现在像整个AI资本开支周期的总账本。只要英伟达一开财报，市场看的不是它一家公司的收入，而是全球AI产业链到底还热不热，云厂商的钱还砸不砸，HBM、CoWoS、光模块、电力、液冷、网络芯片这些环节还能不能继续涨。
我的判断很明确：英伟达的AI战略，已经进入财务兑现阶段，不是停留在估值叙事阶段。但问题也在这里。它越兑现，市场越挑剔。
一、AI已经不是故事，已经写进利润表里
很多公司现在讲AI，讲得很热闹，听起来都像未来十年要重做一遍。但你翻开财报，收入没怎么变，利润没怎么变，AI更多是PPT里的关键词。
英伟达不一样。
这次Q1财报最硬的地方，是AI已经直接变成收入和利润。数据中心业务752亿美元，占公司营收九成以上。换句话说，英伟达现在的增长，基本就是AI算力需求的增长。
更关键的是，数据中心里面也在分化...
美股研究社 | tmtpost.com • May 21, 2026
AI Coding之后，视频模型正在跑通商业闭环？
（本文作者为 划重点KeyPoints，钛媒体经授权发布）
> 文 | 划重点KeyPoints，作者｜常远
过去一年，AI行业最成功的赛道，非AI Coding莫属。
从Cursor、GitHub Copilot，到Claude Code这类代码Agent，它们的价值非常直接：用户每天都要写代码，企业每天都要交付项目；只要AI能少写几行重复代码、少踩几个bug、少花几小时调试，价值就能被很快算出来。
但现在，另一个曾经被认为太烧钱、太炫技、太难赚钱的领域，也开始出现相同信号。很可能是第二个有望跑通商业闭环的赛道。
它就是AI视频模型。
最新的标志性事件是可灵AI。据公开报道，快手正评估可灵AI的资产重组与外部融资方案，市场传出的目标估值高达200亿美元。快手随后在港交所公告中确认，公司正在评估若干潜在交易方案，但也强调目前仍处于初步阶段，尚未签署最终协议。
资本市场开始用一家AI原生公司的逻辑，而不是一个短视频平台内部工具的逻辑，重估视频模型。
更关键的是，视频模型已经有了一批能算清楚账的场景。
快手2025年财报里披露，可灵AI在2025年第四季度持续进行多轮模型升级，方向包括模型能力、产品体验和商业化。快手还披露，AIGC营销素材在第四季度带动线上营销服务客户总消耗达到40亿元。
截至2025年12月，可灵AI服务全球超过6000万创作者，生成视频超过6亿条，并与超过3万家企业用户建立合作；2025年12月月度经营收入超过2000万美元，对应年化收入运行率达到2....
划重点KeyPoints | tmtpost.com • May 21, 2026
（本文作者为 划重点KeyPoints，钛媒体经授权发布）
> 文 | 划重点KeyPoints，作者｜常远
过去一年，AI行业最成功的赛道，非AI Coding莫属。
从Cursor、GitHub Copilot，到Claude Code这类代码Agent，它们的价值非常直接：用户每天都要写代码，企业每天都要交付项目；只要AI能少写几行重复代码、少踩几个bug、少花几小时调试，价值就能被很快算出来。
但现在，另一个曾经被认为太烧钱、太炫技、太难赚钱的领域，也开始出现相同信号。很可能是第二个有望跑通商业闭环的赛道。
它就是AI视频模型。
最新的标志性事件是可灵AI。据公开报道，快手正评估可灵AI的资产重组与外部融资方案，市场传出的目标估值高达200亿美元。快手随后在港交所公告中确认，公司正在评估若干潜在交易方案，但也强调目前仍处于初步阶段，尚未签署最终协议。
资本市场开始用一家AI原生公司的逻辑，而不是一个短视频平台内部工具的逻辑，重估视频模型。
更关键的是，视频模型已经有了一批能算清楚账的场景。
快手2025年财报里披露，可灵AI在2025年第四季度持续进行多轮模型升级，方向包括模型能力、产品体验和商业化。快手还披露，AIGC营销素材在第四季度带动线上营销服务客户总消耗达到40亿元。
截至2025年12月，可灵AI服务全球超过6000万创作者，生成视频超过6亿条，并与超过3万家企业用户建立合作；2025年12月月度经营收入超过2000万美元，对应年化收入运行率达到2....
划重点KeyPoints | tmtpost.com • May 21, 2026
BD好队友的含金量，还在上升
（本文作者为 氨基观察，钛媒体经授权发布）
> 文 | 氨基观察
国产ADC出海，再次迎来一个历史性里程碑。
5月18日，默沙东官宣：与科伦博泰联合开发的芦康沙妥珠单抗（Sac‑TMT），全球三期临床TroFuse‑005研究，成功达成OS（总生存期）、PFS（无进展生存期）双主要终点。该试验，针对的是经既往治疗失败的晚期/复发性子宫内膜癌患者。
对于默沙东而言，这是极具标志性的节点。自引进芦康沙妥珠单抗后，这款TROP2靶向ADC迎来首个三期临床大考通关，为K药之后的肿瘤管线接力，打下扎实开局。
而放到中国创新药出海的维度，这次胜利意义更为深远——这是首款在全球三期临床中取得阳性结果的国产ADC，进一步印证中国ADC技术具备全球竞争力。
与此同时，这一里程碑，也为中国创新药全球化发展，带来了值得深思的启示：
选对靠谱的合作伙伴，真得能够事半功倍。
不断超预期的SAC‑TMT
回顾默沙东与科伦博泰的合作，超预期已成为常态。
在TROP‑2 ADC领域，默沙东是不折不扣的后来者。早在2020年，吉利德重磅收购的Trodelvy便已获批，拉开了重磅ADC商业化的序幕。
不过，随着双方合作落地，默沙东让市场见识到了肿瘤巨头的硬核实力。
虽然在获批时间层面不占优势，但临床开发维度已经遥遥领先。
自2023年10月首个三期临床启动以来，项目持续扩容，目前已布局多达17项全球三期临床试验。默沙东表示，相较于目前所有TROP2 ADC，该产品覆盖的疾病类型与治疗场景最为广泛。
确实如此，S...
氨基观察 | tmtpost.com • May 21, 2026
（本文作者为 氨基观察，钛媒体经授权发布）
> 文 | 氨基观察
国产ADC出海，再次迎来一个历史性里程碑。
5月18日，默沙东官宣：与科伦博泰联合开发的芦康沙妥珠单抗（Sac‑TMT），全球三期临床TroFuse‑005研究，成功达成OS（总生存期）、PFS（无进展生存期）双主要终点。该试验，针对的是经既往治疗失败的晚期/复发性子宫内膜癌患者。
对于默沙东而言，这是极具标志性的节点。自引进芦康沙妥珠单抗后，这款TROP2靶向ADC迎来首个三期临床大考通关，为K药之后的肿瘤管线接力，打下扎实开局。
而放到中国创新药出海的维度，这次胜利意义更为深远——这是首款在全球三期临床中取得阳性结果的国产ADC，进一步印证中国ADC技术具备全球竞争力。
与此同时，这一里程碑，也为中国创新药全球化发展，带来了值得深思的启示：
选对靠谱的合作伙伴，真得能够事半功倍。
不断超预期的SAC‑TMT
回顾默沙东与科伦博泰的合作，超预期已成为常态。
在TROP‑2 ADC领域，默沙东是不折不扣的后来者。早在2020年，吉利德重磅收购的Trodelvy便已获批，拉开了重磅ADC商业化的序幕。
不过，随着双方合作落地，默沙东让市场见识到了肿瘤巨头的硬核实力。
虽然在获批时间层面不占优势，但临床开发维度已经遥遥领先。
自2023年10月首个三期临床启动以来，项目持续扩容，目前已布局多达17项全球三期临床试验。默沙东表示，相较于目前所有TROP2 ADC，该产品覆盖的疾病类型与治疗场景最为广泛。
确实如此，S...
氨基观察 | tmtpost.com • May 21, 2026