机器人开始打工了，可量产才是生死线｜2026 WAIC
（本文作者为 光锥智能，钛媒体经授权发布）
> 文｜光锥智能，作者 | 罗镇昊 ，编｜刘俊宏
WAIC场馆外的电闪雷鸣，仿佛地球生命创生一样，激发着具身智能这个新物种。
还没走进世博展览馆，周边路口上就能看见人形交通机器人在疏导车流，好像在预示：本届WAIC，具身智能绝对站C位。
从参展数量上即可证实这一点。今年具身智能赛道的参展企业从去年的80多家猛增到200多家，占全部展商近五分之一，摆出来的真机超过300台。各式各样的机器人把无数观展者“硬控”在台前。
穿行在场馆间，最大的感受是热闹。
宇树在展台中间直接搭了擂台，两台人形机器人现场打起MMA，拳拳到肉，零件撒了一地，场外喊声此起彼伏。加速进化搭了个迷你足球场，红蓝两队机器人趁着世界杯热度踢球。松延动力更直接，拉着观众上去“试踹”，机器人只是微微后退几步，平衡稳得让人有点意外。
更赛博的场景在场馆比比皆是。一群coser牵着机器狗在展馆里溜达，过道上突然撞见一只两条短腿顶着卡通大头的“豆脚”，走着走着突然劈了个叉，甚至有点魔幻。
但热闹之下，光锥智能明确感受到，今年具身智能的风向已经明显变了。
虽然今年具身智能还存在一些“表演”性质，但更大一部分企业已经把重点放在了具体的“打工场景”。
汽车线束产线、仓库、药房、零售货架、洗衣房、家庭客厅……这些真实场景，很多都被1:1搬进展馆，各类异构机器人在其中流畅地执行长程任务。机器人不仅开始被要求“干活”，而且干活的场景正在分化。
与此同时，具身智能大脑技术路线也出现了清晰的变化。
之前被反复强调端到端路线所代表的VLA与世界模型之争，在今年现场的纷争似乎少了许多。取而代之的，是通过Agent调度原子化技能、实现“一脑控多机”、精准完成规范化任务的路径模式。
但具身智能行业还是没有解决数据难题。
真机数据依旧是行业的共同困境。这次WAIC上很多展示，其实都依托于提前到现场连夜采集数据、现调试模型。这意味着，现阶段的数据量还没法达到让模型快速适应不同的场景的程度。因此，提升模型的泛化能力，仍然是当前商业兑现最直接的门槛。
2026WAIC的具身...
光锥智能 | tmtpost.com • Jul 20, 2026
（本文作者为 光锥智能，钛媒体经授权发布）
> 文｜光锥智能，作者 | 罗镇昊 ，编｜刘俊宏
WAIC场馆外的电闪雷鸣，仿佛地球生命创生一样，激发着具身智能这个新物种。
还没走进世博展览馆，周边路口上就能看见人形交通机器人在疏导车流，好像在预示：本届WAIC，具身智能绝对站C位。
从参展数量上即可证实这一点。今年具身智能赛道的参展企业从去年的80多家猛增到200多家，占全部展商近五分之一，摆出来的真机超过300台。各式各样的机器人把无数观展者“硬控”在台前。
穿行在场馆间，最大的感受是热闹。
宇树在展台中间直接搭了擂台，两台人形机器人现场打起MMA，拳拳到肉，零件撒了一地，场外喊声此起彼伏。加速进化搭了个迷你足球场，红蓝两队机器人趁着世界杯热度踢球。松延动力更直接，拉着观众上去“试踹”，机器人只是微微后退几步，平衡稳得让人有点意外。
更赛博的场景在场馆比比皆是。一群coser牵着机器狗在展馆里溜达，过道上突然撞见一只两条短腿顶着卡通大头的“豆脚”，走着走着突然劈了个叉，甚至有点魔幻。
但热闹之下，光锥智能明确感受到，今年具身智能的风向已经明显变了。
虽然今年具身智能还存在一些“表演”性质，但更大一部分企业已经把重点放在了具体的“打工场景”。
汽车线束产线、仓库、药房、零售货架、洗衣房、家庭客厅……这些真实场景，很多都被1:1搬进展馆，各类异构机器人在其中流畅地执行长程任务。机器人不仅开始被要求“干活”，而且干活的场景正在分化。
与此同时，具身智能大脑技术路线也出现了清晰的变化。
之前被反复强调端到端路线所代表的VLA与世界模型之争，在今年现场的纷争似乎少了许多。取而代之的，是通过Agent调度原子化技能、实现“一脑控多机”、精准完成规范化任务的路径模式。
但具身智能行业还是没有解决数据难题。
真机数据依旧是行业的共同困境。这次WAIC上很多展示，其实都依托于提前到现场连夜采集数据、现调试模型。这意味着，现阶段的数据量还没法达到让模型快速适应不同的场景的程度。因此，提升模型的泛化能力，仍然是当前商业兑现最直接的门槛。
2026WAIC的具身...
光锥智能 | tmtpost.com • Jul 20, 2026
全球竞争加剧，中国前沿人工智能实验室瞄准公共市场
～0～～1～钛媒体～2～ ——中国生成人工智能生态系统正在进入新阶段。全国各地的一流研究实验室正在从私人风险投资转向公共股权市场。～3～4～面对不断飙升的基础设施成本和日益激烈的全球竞争，领先的开发商 Moonshot AI 已开始重组其公司架构。该公司正在准备在香港进行首次公开 募股，可能会在六个月内进行。～5～6～这一转变反映了中国前沿人工智能领域更广泛的战略调整。加速企业采用和技术突破正在对西方现有企业提出挑战。因此，国内人工智能企业正在重新评估其资本策略。～7～8～顶级实验室不再仅仅依赖私人投资，而是采取措施确保公共流动性。他们需要稳定的资金来承担数十亿美元的计算预算。～9～～10～此次 IPO 恰逢 Moonshot AI 最新模型 Kimi K3 的发布，Kimi K3 是一个 2.8 万亿参数的开放权重架构。在前端代码竞技场的盲测中，该系统获得了前端软件工程的最高分。它领先于专有模型，包括 Anthropic 的 Claude Fable 5 和 OpenAI 的 GPT-5.6 Sol。～11～12～一个主要开源系统的强劲表现加剧了全球科技股的波动。它突显了市场对核心人工智能能力国际竞争的敏感性提高。～13～14～估值上升和资本结构转变～15～16～寻求公开上市的决定标志着中国人工智能先驱者融资方式的显着变化。在开发周期的早期，创始人通常倾向于私人风险投资。这使他们能够避开公众监督和上市公司的披露要求。～17～18～然而，快速的营收增长和不断变化的监管框架压缩了整个行业的上市时间表。～19～20～2025年底至2026年中期，国内顶尖人工智能团队的私募估值大幅飙升。继 2025 年末以 43 亿美元估值完成 5 亿美元 C 轮融资后，Moonshot AI 完成了连续几轮融资，最终获得 20 亿美元 D 轮融资。～21～22～在主要科技平台、战略企业合作伙伴以及北京人工智能产业基金等国有机构的支持下，该公司的估值达到315亿美元。这意味着在大约六个月内增长了七倍。～23～24～这种资本流入反映出更广泛的市场转向可持续、创收的商业模式。该行业的投资者优先考虑...
Chelsea_Sun | tmtpost.com • Jul 20, 2026
～0～～1～钛媒体～2～ ——中国生成人工智能生态系统正在进入新阶段。全国各地的一流研究实验室正在从私人风险投资转向公共股权市场。～3～4～面对不断飙升的基础设施成本和日益激烈的全球竞争，领先的开发商 Moonshot AI 已开始重组其公司架构。该公司正在准备在香港进行首次公开 募股，可能会在六个月内进行。～5～6～这一转变反映了中国前沿人工智能领域更广泛的战略调整。加速企业采用和技术突破正在对西方现有企业提出挑战。因此，国内人工智能企业正在重新评估其资本策略。～7～8～顶级实验室不再仅仅依赖私人投资，而是采取措施确保公共流动性。他们需要稳定的资金来承担数十亿美元的计算预算。～9～～10～此次 IPO 恰逢 Moonshot AI 最新模型 Kimi K3 的发布，Kimi K3 是一个 2.8 万亿参数的开放权重架构。在前端代码竞技场的盲测中，该系统获得了前端软件工程的最高分。它领先于专有模型，包括 Anthropic 的 Claude Fable 5 和 OpenAI 的 GPT-5.6 Sol。～11～12～一个主要开源系统的强劲表现加剧了全球科技股的波动。它突显了市场对核心人工智能能力国际竞争的敏感性提高。～13～14～估值上升和资本结构转变～15～16～寻求公开上市的决定标志着中国人工智能先驱者融资方式的显着变化。在开发周期的早期，创始人通常倾向于私人风险投资。这使他们能够避开公众监督和上市公司的披露要求。～17～18～然而，快速的营收增长和不断变化的监管框架压缩了整个行业的上市时间表。～19～20～2025年底至2026年中期，国内顶尖人工智能团队的私募估值大幅飙升。继 2025 年末以 43 亿美元估值完成 5 亿美元 C 轮融资后，Moonshot AI 完成了连续几轮融资，最终获得 20 亿美元 D 轮融资。～21～22～在主要科技平台、战略企业合作伙伴以及北京人工智能产业基金等国有机构的支持下，该公司的估值达到315亿美元。这意味着在大约六个月内增长了七倍。～23～24～这种资本流入反映出更广泛的市场转向可持续、创收的商业模式。该行业的投资者优先考虑...
Chelsea_Sun | tmtpost.com • Jul 20, 2026
进军双美，能成为雅诗兰黛集团在中国的新机会吗？
当“双美”成为美妆企业们竞相布局的方向时，也意味着美妆护肤行业的竞争正开启全新的竞争阶段。
据不完全统计显示，2024年-2025年上半年，有22家美妆企业/品牌入局或加码医美/轻医美赛道。巨子生物、丸美生物、上美股份、薇诺娜、可复美、百雀羚等国产品牌都在紧锣密鼓的进行“双美布局”。这背后既有医美消费的蓬勃增长所带来的极大想象空间，也是一直在高端市场落后一程的国产品牌们弯道超车的好机会。
《2025-2030年医疗美容行业市场调研及投资前景预测报告》中显示，2024年中国医美市场规模已达2894亿元，预计2025年将攀升至3247亿元。这其中，从医美手术之后带来的修复需求到日常功效护肤需求的增加，都进一步提升了医美产品的热度。
此外，刚刚过去的618期间，尽管美妆大盘略有下滑，但深度绑定临床、定位医美的产品却实现明显增长。京东健康数据显示，5月30日现货开售以来，线下医美门店成交额环比增长346%，高频轻医美套餐成交量同比翻倍，多家直营门店预约档期排至6月下旬；天猫、美团预热期内，械字号医美敷料、修复喷雾销量翻倍，相关品类跻身医药健康增速前三。
而国际品牌也在加快布局节奏。
近日，雅诗兰黛集团旗下品牌倩碧在中国发布全球首款以重组PDRN（多聚脱氧核糖核苷酸）为核心成分的CX肌源深修水光系列。
这款重组 PDRN 童颜系列是雅诗兰黛集团依托位于中国的创新研发中心，专门针对中国消费者研发的本土化产品。同时它也是倩碧在中国发布的全球首款以重组PDRN为核心成分的全新产品。
雅诗兰黛集团在持续推进医学与美妆护肤融合领域的探索与实践的同时，构建开放、多元的临床科研合作生态。
2024年，倩碧在中国首发“倩碧CX二类医疗器械”，成为首个提出妆械联合解决方案的国际美妆品牌。
随着以雅诗兰黛集团为代表的国际美妆巨头切入，不难想象，“双美布局”或将成为中外美妆下一轮竞争中的关键。
在这条“美妆+医美”双轨并行的赛道上，玩家众多且竞争尤为激烈，倩碧乃至雅诗兰黛集团将如何应对快速变化的中国市场和经验丰富的消费者？为此，我们与雅诗兰黛集团中国区副总裁、倩碧和艾梵达品牌中国总经理蔡凌、雅诗兰黛...
消费纵深 | tmtpost.com • Jul 20, 2026
当“双美”成为美妆企业们竞相布局的方向时，也意味着美妆护肤行业的竞争正开启全新的竞争阶段。
据不完全统计显示，2024年-2025年上半年，有22家美妆企业/品牌入局或加码医美/轻医美赛道。巨子生物、丸美生物、上美股份、薇诺娜、可复美、百雀羚等国产品牌都在紧锣密鼓的进行“双美布局”。这背后既有医美消费的蓬勃增长所带来的极大想象空间，也是一直在高端市场落后一程的国产品牌们弯道超车的好机会。
《2025-2030年医疗美容行业市场调研及投资前景预测报告》中显示，2024年中国医美市场规模已达2894亿元，预计2025年将攀升至3247亿元。这其中，从医美手术之后带来的修复需求到日常功效护肤需求的增加，都进一步提升了医美产品的热度。
此外，刚刚过去的618期间，尽管美妆大盘略有下滑，但深度绑定临床、定位医美的产品却实现明显增长。京东健康数据显示，5月30日现货开售以来，线下医美门店成交额环比增长346%，高频轻医美套餐成交量同比翻倍，多家直营门店预约档期排至6月下旬；天猫、美团预热期内，械字号医美敷料、修复喷雾销量翻倍，相关品类跻身医药健康增速前三。
而国际品牌也在加快布局节奏。
近日，雅诗兰黛集团旗下品牌倩碧在中国发布全球首款以重组PDRN（多聚脱氧核糖核苷酸）为核心成分的CX肌源深修水光系列。
这款重组 PDRN 童颜系列是雅诗兰黛集团依托位于中国的创新研发中心，专门针对中国消费者研发的本土化产品。同时它也是倩碧在中国发布的全球首款以重组PDRN为核心成分的全新产品。
雅诗兰黛集团在持续推进医学与美妆护肤融合领域的探索与实践的同时，构建开放、多元的临床科研合作生态。
2024年，倩碧在中国首发“倩碧CX二类医疗器械”，成为首个提出妆械联合解决方案的国际美妆品牌。
随着以雅诗兰黛集团为代表的国际美妆巨头切入，不难想象，“双美布局”或将成为中外美妆下一轮竞争中的关键。
在这条“美妆+医美”双轨并行的赛道上，玩家众多且竞争尤为激烈，倩碧乃至雅诗兰黛集团将如何应对快速变化的中国市场和经验丰富的消费者？为此，我们与雅诗兰黛集团中国区副总裁、倩碧和艾梵达品牌中国总经理蔡凌、雅诗兰黛...
消费纵深 | tmtpost.com • Jul 20, 2026
中年男女，周末“住爆”酒店背后
（本文作者为 酒管财经，钛媒体经授权发布）
> 文 | 酒管财经
褪下工作日的喧嚣，周末来临之际，有多少人愿意留在家里？
不同于节假日奔赴远方的旅行住宿，现在越来越多的人选择在周末入住酒店。
在大众一贯的观念中，住酒店主要是为了解决异地出行的问题，很少有人在周末特意跑去住一晚。
然而事实并非如此，当下，周末短途入住酒店已经成为成为一种新的生活方式。
据抖音生活服务联合迈点研究院发布的《2026年心动酒店趋势报告》显示，选择本地“微度假”的城市用户比例高达83% ，其中在众多旅游方式分布中，“找个好酒店躺玩”这一项占到28.2%。
除此之外，“周末住酒店” 话题览量在小红书上也已超过百万。
藏在城市酒店里的住客，选择周末在客房里独处，寻找丢失已久的自己。
那么，在这个过程中，城市酒店投资人又该如何抓住这波细分流量，并转化成实打实的收益？
“崩溃”的成年人，选择在酒店做自己
在很多人眼里，家是抵御风雨的港湾。
可越来越多成年人的现实处境却是，风雨大多来自家里。
无处宣泄的负面情绪不断堆积，家逐渐失去了疗愈功能，酒店顺势成为可以喘口气的临时避风港。
谁在周末占领了酒店？
第一类多是独居职场青年，也是本地短途入住的核心群体。
很多人不理解，独居本来就拥有私人空间，为什么还要额外花钱住酒店呢。
原因就是出租屋承载了太多负面记忆：屋里堆积的杂物、电脑随时弹出的工作群消息、狭小压抑的阳台，回不完的钉钉，改不完的方案。
于他们而言，出租屋只能说是一个能落脚的地方，生存的概念更多。
据艾媒咨询数据显示，Z世代青年年均休闲消费增速达 18.7%，远高于市场平均水平，其中超六成年轻人将“独处疗愈”作为周末消费的核心诉求，而酒店恰好能实现这个诉求。
你说他们是逃避也好，抑或是换个环境换个脑子也好。住酒店，的确已经成为年轻人释放压力的重要途径。
网友在社交平台的分享
另一类是与高压共处的已婚中年群体。
不同于独居职场青年群体的需求，这类人选择周末住酒店，是为了从家庭责任与束缚下逃离，据了解，在携程的周末酒店订单中，28-40岁的人群占比最高。
社会学家阿莉・霍克希...
酒管财经 | tmtpost.com • Jul 20, 2026
（本文作者为 酒管财经，钛媒体经授权发布）
> 文 | 酒管财经
褪下工作日的喧嚣，周末来临之际，有多少人愿意留在家里？
不同于节假日奔赴远方的旅行住宿，现在越来越多的人选择在周末入住酒店。
在大众一贯的观念中，住酒店主要是为了解决异地出行的问题，很少有人在周末特意跑去住一晚。
然而事实并非如此，当下，周末短途入住酒店已经成为成为一种新的生活方式。
据抖音生活服务联合迈点研究院发布的《2026年心动酒店趋势报告》显示，选择本地“微度假”的城市用户比例高达83% ，其中在众多旅游方式分布中，“找个好酒店躺玩”这一项占到28.2%。
除此之外，“周末住酒店” 话题览量在小红书上也已超过百万。
藏在城市酒店里的住客，选择周末在客房里独处，寻找丢失已久的自己。
那么，在这个过程中，城市酒店投资人又该如何抓住这波细分流量，并转化成实打实的收益？
“崩溃”的成年人，选择在酒店做自己
在很多人眼里，家是抵御风雨的港湾。
可越来越多成年人的现实处境却是，风雨大多来自家里。
无处宣泄的负面情绪不断堆积，家逐渐失去了疗愈功能，酒店顺势成为可以喘口气的临时避风港。
谁在周末占领了酒店？
第一类多是独居职场青年，也是本地短途入住的核心群体。
很多人不理解，独居本来就拥有私人空间，为什么还要额外花钱住酒店呢。
原因就是出租屋承载了太多负面记忆：屋里堆积的杂物、电脑随时弹出的工作群消息、狭小压抑的阳台，回不完的钉钉，改不完的方案。
于他们而言，出租屋只能说是一个能落脚的地方，生存的概念更多。
据艾媒咨询数据显示，Z世代青年年均休闲消费增速达 18.7%，远高于市场平均水平，其中超六成年轻人将“独处疗愈”作为周末消费的核心诉求，而酒店恰好能实现这个诉求。
你说他们是逃避也好，抑或是换个环境换个脑子也好。住酒店，的确已经成为年轻人释放压力的重要途径。
网友在社交平台的分享
另一类是与高压共处的已婚中年群体。
不同于独居职场青年群体的需求，这类人选择周末住酒店，是为了从家庭责任与束缚下逃离，据了解，在携程的周末酒店订单中，28-40岁的人群占比最高。
社会学家阿莉・霍克希...
酒管财经 | tmtpost.com • Jul 20, 2026
自免赛道，正在爆发依从性革命
（本文作者为 氨基观察，钛媒体经授权发布）
> 文 | 氨基观察
银屑病口服药喊了十年的替代生物制剂，第一次有了“实锤”。
强生最新披露的2026年二季报里，刚刚上市不久的的银屑病口服生物制剂Icotyde，交出了首个完整季度的商业化成绩单：累计处方量突破1.8万张，覆盖约1.1万名患者，开方医护人员达到6000人。强生更是重申，Icotyde将成为公司有史以来最大的潜力单品之一。
此前，Sotyktu的商业化表现，让市场认识到，仅凭给药便利性，根本撬不动生物制剂统治的银屑病市场。Icotyde的特殊之处在于，它是第一款长期疗效摸到生物制剂标杆线的口服药，还是全球首个针对 IL-23 受体的口服肽类药物。
也正因此，3月份Icotyde获批上市之际，强生称其开启了一个新时代，并给出超50亿美元的峰值预期，华尔街更有投行将其多适应症峰值上限看至100亿美元。
毕竟，谁能真正解决临床痛点，谁就有重构市场格局逻辑的底气与可能。
站在产业层面，Icotyde的真正价值，不单单是能抢下多少银屑病市场份额，还在于验证 “口服生物制剂” 这条路径的商业可行性。
从Sotyktu到Icotyde，变化的从来不是患者对口服的渴望，而是产品力是否配得上这份渴望。当口服大分子药物登场，这种“口服的身体，大分子的灵魂”，让它的便利性不再需要以牺牲疗效为代价。
当然，不只是银屑病领域，自免市场依从性革命，正愈演愈烈。
/ 01 /强势开局
强生在最新的业绩电话会上披露的一组数据，彻底点燃了市场对口服IL-23的热情。
Icotyde自3月获FDA批准上市以来，首个完整销售季度累计开出超过18000张处方，对应约11000名接受治疗的患者，患者量与处方量之间1:1.6的差值，意味着已有相当比例的患者产生续方；
开方医护人员规模达到6000人，其中超过50%为高级执业医师，约40%为皮肤科医生，其余为基层医疗医生及其他科室医生。
这表明，患者及临床医生对Icotyde在疗效、安全性以及每日一次口服的便捷性方面均抱有极高的尝试意愿与信心。这也是为什么，强生在电话会议中反复强调，Icotyde上市进展十分顺利...
氨基观察 | tmtpost.com • Jul 20, 2026
（本文作者为 氨基观察，钛媒体经授权发布）
> 文 | 氨基观察
银屑病口服药喊了十年的替代生物制剂，第一次有了“实锤”。
强生最新披露的2026年二季报里，刚刚上市不久的的银屑病口服生物制剂Icotyde，交出了首个完整季度的商业化成绩单：累计处方量突破1.8万张，覆盖约1.1万名患者，开方医护人员达到6000人。强生更是重申，Icotyde将成为公司有史以来最大的潜力单品之一。
此前，Sotyktu的商业化表现，让市场认识到，仅凭给药便利性，根本撬不动生物制剂统治的银屑病市场。Icotyde的特殊之处在于，它是第一款长期疗效摸到生物制剂标杆线的口服药，还是全球首个针对 IL-23 受体的口服肽类药物。
也正因此，3月份Icotyde获批上市之际，强生称其开启了一个新时代，并给出超50亿美元的峰值预期，华尔街更有投行将其多适应症峰值上限看至100亿美元。
毕竟，谁能真正解决临床痛点，谁就有重构市场格局逻辑的底气与可能。
站在产业层面，Icotyde的真正价值，不单单是能抢下多少银屑病市场份额，还在于验证 “口服生物制剂” 这条路径的商业可行性。
从Sotyktu到Icotyde，变化的从来不是患者对口服的渴望，而是产品力是否配得上这份渴望。当口服大分子药物登场，这种“口服的身体，大分子的灵魂”，让它的便利性不再需要以牺牲疗效为代价。
当然，不只是银屑病领域，自免市场依从性革命，正愈演愈烈。
/ 01 /强势开局
强生在最新的业绩电话会上披露的一组数据，彻底点燃了市场对口服IL-23的热情。
Icotyde自3月获FDA批准上市以来，首个完整销售季度累计开出超过18000张处方，对应约11000名接受治疗的患者，患者量与处方量之间1:1.6的差值，意味着已有相当比例的患者产生续方；
开方医护人员规模达到6000人，其中超过50%为高级执业医师，约40%为皮肤科医生，其余为基层医疗医生及其他科室医生。
这表明，患者及临床医生对Icotyde在疗效、安全性以及每日一次口服的便捷性方面均抱有极高的尝试意愿与信心。这也是为什么，强生在电话会议中反复强调，Icotyde上市进展十分顺利...
氨基观察 | tmtpost.com • Jul 20, 2026
月之暗面的“凡尔赛”公告
（本文作者为 下海fallsea，钛媒体经授权发布）
> 文 I 下海fallsea，撰文I胡不知
7月19日深夜，当无数C端用户正准备用Kimi K3的100万上下文窗口“白嫖”长文档分析时，月之暗面悄然拔掉了网线。
一份名为《关于算力紧缺与会员暂停开放的说明》的公告被挂在官网。公告宣布：即日起，暂停C端新用户订阅，将已有算力全部投入于服务已订阅用户。同时，未来将“拆分Kimi主权益与Kimi Code权益”。
就在72小时前的7月16日WAIC前夜，月之暗面刚刚发布了2.8万亿参数的Kimi K3。那是全球首个迈入3万亿级别的开源模型，在Frontend Code Arena榜单上力压Claude Fable 5登顶。伴随着K3的发布，Kimi总裁张予彤在朋友圈宣布：7月17日，Kimi的ARR（年度经常性收入）创下了历史最大单日增幅。
一边是估值飙升至315亿美元的资本狂欢，一边是上线仅三天就因“算力逼近极限”而紧急限流的残酷现实。
这绝不是“产品太火”的凡尔赛。在2.8万亿参数的巨无霸模型面前，在高端芯片受限的“算力贫困症”下，C端海量用户的涌入不仅无法转化为等价利润，反而成了榨干算力池的“毒药”。
月之暗面的“限流”与“权益拆分”，本质上是一场为了防止被推理成本拖垮的财务自救与客群清洗。
2.8万亿参数的“算力黑洞”
要理解月之暗面为何在巅峰时刻“拔网线”，必须先看懂2.8万亿参数到底是一个怎样的“吞金兽”。
Kimi K3采用了MoE（混合专家）架构，共有896个专家，每次推理仅激活其中的16个。从表面上看，稀疏激活似乎大幅降低了单次推理的计算量。但这只是算法层面的障眼法。
在物理世界的机房里，显存和带宽的账本是冷酷无情的。
“MoE架构就像一家拥有896个顶级专家的超级医院。”一位头部云厂商的AI Infra（基础设施）负责人向我们拆解道，“虽然每个病人（单次请求）只看16个科室，但为了维持这896个专家的随时待命，你必须把整个医院的空调、安保和后勤系统（显存和集群带宽）全部拉满。”
2.8万亿参数的模型权重，即使采用FP8精度压缩，其体积也高达近3TB。这...
下海fallsea | tmtpost.com • Jul 20, 2026
（本文作者为 下海fallsea，钛媒体经授权发布）
> 文 I 下海fallsea，撰文I胡不知
7月19日深夜，当无数C端用户正准备用Kimi K3的100万上下文窗口“白嫖”长文档分析时，月之暗面悄然拔掉了网线。
一份名为《关于算力紧缺与会员暂停开放的说明》的公告被挂在官网。公告宣布：即日起，暂停C端新用户订阅，将已有算力全部投入于服务已订阅用户。同时，未来将“拆分Kimi主权益与Kimi Code权益”。
就在72小时前的7月16日WAIC前夜，月之暗面刚刚发布了2.8万亿参数的Kimi K3。那是全球首个迈入3万亿级别的开源模型，在Frontend Code Arena榜单上力压Claude Fable 5登顶。伴随着K3的发布，Kimi总裁张予彤在朋友圈宣布：7月17日，Kimi的ARR（年度经常性收入）创下了历史最大单日增幅。
一边是估值飙升至315亿美元的资本狂欢，一边是上线仅三天就因“算力逼近极限”而紧急限流的残酷现实。
这绝不是“产品太火”的凡尔赛。在2.8万亿参数的巨无霸模型面前，在高端芯片受限的“算力贫困症”下，C端海量用户的涌入不仅无法转化为等价利润，反而成了榨干算力池的“毒药”。
月之暗面的“限流”与“权益拆分”，本质上是一场为了防止被推理成本拖垮的财务自救与客群清洗。
2.8万亿参数的“算力黑洞”
要理解月之暗面为何在巅峰时刻“拔网线”，必须先看懂2.8万亿参数到底是一个怎样的“吞金兽”。
Kimi K3采用了MoE（混合专家）架构，共有896个专家，每次推理仅激活其中的16个。从表面上看，稀疏激活似乎大幅降低了单次推理的计算量。但这只是算法层面的障眼法。
在物理世界的机房里，显存和带宽的账本是冷酷无情的。
“MoE架构就像一家拥有896个顶级专家的超级医院。”一位头部云厂商的AI Infra（基础设施）负责人向我们拆解道，“虽然每个病人（单次请求）只看16个科室，但为了维持这896个专家的随时待命，你必须把整个医院的空调、安保和后勤系统（显存和集群带宽）全部拉满。”
2.8万亿参数的模型权重，即使采用FP8精度压缩，其体积也高达近3TB。这...
下海fallsea | tmtpost.com • Jul 20, 2026
全球首例！中国脑机接口落地，370万名脊髓损伤患者迎来新希望
（本文作者为 医线Insight，钛媒体经授权发布）
> 文 | 医线Insight，作者丨张小漫
7月13日，复旦大学附属华山医院完成了一例特殊的植入手术。
一套名为NEO的植入式脑机接口手部运动功能代偿系统，被应用于一名颈段脊髓损伤患者。术中测试显示，系统采集到的硬膜外脑电信号稳定、质量良好；截至7月15日对外披露消息时，患者术后生命体征平稳。
图片来源：澎湃新闻
这是一个颇具产业意义的节点：根据上海相关部门的信息，它是全球首款获批上市的植入式脑机接口医疗器械。
从2024年8月进入创新医疗器械特别审查程序，到2026年3月13日获得注册证，再到4月28日完成医保价格备案、7月完成首例商业化植入，NEO走过的不只是技术研发流程，也是医疗产品从注册、入院、收费到患者使用的一条完整路径。目前，相关费用已经纳入“沪惠保”。
对于中国超过370万名脊髓损伤患者而言，这意味着一种长期停留在实验室和临床研究阶段的前沿技术，第一次以正式医疗产品的身份打开了应用入口。
但它究竟能做什么？哪些患者可以使用？从完成“全球首例”到更多患者真正用得上，还有多远？
01 一个念头，如何变成一次抓握？
颈段脊髓损伤患者面临的一个残酷现实是：大脑可能仍然能够产生手部运动意图，但由于脊髓传导通路受损，运动指令无法正常传递到手部肌肉。
患者知道自己想抓住某件物品，手指却无法按照意图完成动作。
NEO-ONE SCI正是为这一问题设计。根据该产品研发企业博睿康的招股书，它适用于颈段脊髓损伤导致四肢瘫痪的患者，通过采集患者的脑电信号识别运动意图，再控制气动手套，辅助患者完成手部抓握功能。
博睿康核心产品——NEO-ONE SCI
整个过程可以被概括为三步：
首先，植入电极采集与手部运动相关的脑电信号；
其次，算法从信号中识别患者抓握、放松等运动意图；
最后，系统将识别结果转化为控制指令，驱动外部气动手套执行动作。
它不是将已经受损的脊髓重新连接起来，而是在大脑与外部辅助设备之间，搭建一条绕过受损神经通路的信息通道。
与直接将微电极刺入大脑皮层的技术路...
医线Insight | tmtpost.com • Jul 20, 2026
（本文作者为 医线Insight，钛媒体经授权发布）
> 文 | 医线Insight，作者丨张小漫
7月13日，复旦大学附属华山医院完成了一例特殊的植入手术。
一套名为NEO的植入式脑机接口手部运动功能代偿系统，被应用于一名颈段脊髓损伤患者。术中测试显示，系统采集到的硬膜外脑电信号稳定、质量良好；截至7月15日对外披露消息时，患者术后生命体征平稳。
图片来源：澎湃新闻
这是一个颇具产业意义的节点：根据上海相关部门的信息，它是全球首款获批上市的植入式脑机接口医疗器械。
从2024年8月进入创新医疗器械特别审查程序，到2026年3月13日获得注册证，再到4月28日完成医保价格备案、7月完成首例商业化植入，NEO走过的不只是技术研发流程，也是医疗产品从注册、入院、收费到患者使用的一条完整路径。目前，相关费用已经纳入“沪惠保”。
对于中国超过370万名脊髓损伤患者而言，这意味着一种长期停留在实验室和临床研究阶段的前沿技术，第一次以正式医疗产品的身份打开了应用入口。
但它究竟能做什么？哪些患者可以使用？从完成“全球首例”到更多患者真正用得上，还有多远？
01 一个念头，如何变成一次抓握？
颈段脊髓损伤患者面临的一个残酷现实是：大脑可能仍然能够产生手部运动意图，但由于脊髓传导通路受损，运动指令无法正常传递到手部肌肉。
患者知道自己想抓住某件物品，手指却无法按照意图完成动作。
NEO-ONE SCI正是为这一问题设计。根据该产品研发企业博睿康的招股书，它适用于颈段脊髓损伤导致四肢瘫痪的患者，通过采集患者的脑电信号识别运动意图，再控制气动手套，辅助患者完成手部抓握功能。
博睿康核心产品——NEO-ONE SCI
整个过程可以被概括为三步：
首先，植入电极采集与手部运动相关的脑电信号；
其次，算法从信号中识别患者抓握、放松等运动意图；
最后，系统将识别结果转化为控制指令，驱动外部气动手套执行动作。
它不是将已经受损的脊髓重新连接起来，而是在大脑与外部辅助设备之间，搭建一条绕过受损神经通路的信息通道。
与直接将微电极刺入大脑皮层的技术路...
医线Insight | tmtpost.com • Jul 20, 2026
独家｜今年已有18家国产医疗机器人拿下融资，眼科、显微外科是主线
（本文作者为 医线Insight，钛媒体经授权发布）
> 文 | 医线Insight
医疗机器人赛道的融资热度仍在延续，只是资本的视线正愈发聚拢专科场景。
天眼查独家给到医线Insight的数据显示，截至7月9日，2026年以来已有18家国产医疗机器人相关企业获得融资。
数据来源：天眼查
从融资方向看，资金正在流向眼科、显微外科等细分领域：在这18家公司中，微眸医疗、瞳沐医疗分别布局眼科手术机器人；深度医疗、迪视医疗、长臂猿医疗均与显微手术机器人相关。
与此同时，康复机器人、外骨骼机器人、AI理疗机器人也持续获得资本关注。如身机器人、希润医疗、程天科技、布法罗机器人、德壹医疗等公司，指向医疗机器人从手术室向康复科、养老场景和院外服务场景延伸的另一条路径。
值得注意的是，亿元级融资仍在出现。如身机器人、磅策、程天科技分别拿下1亿元融资；睿心医疗、微眸医疗融资金额均接近1亿元。
由此可见，资本没有离开医疗机器人，但在标的选择上已经明显变得更为挑剔。
01 18家公司获投，医疗机器人进入细分下注周期
今年以来获投的18家公司，覆盖手术机器人、康复机器人、外骨骼机器人、智能医疗机器人、AI理疗、智慧养老等多个方向。
从时间线看，融资几乎贯穿上半年。
1月，布法罗机器人完成战略融资，长臂猿医疗完成数千万元天使轮融资，迪视医疗完成数千万元A轮融资；
2月，深度医疗、超能机器人、央山医疗相继获投；
3月，程天科技完成1亿元B+轮融资；
4月，磅策、瞳沐医疗、希润医疗、如身机器人先后完成融资；
5月至7月，罗伯医疗、德壹医疗、微眸医疗、骅羲科技、睿心医疗、可立点科技、术之道等公司陆续进入融资名单。
今年医疗机器人融资中最值得关注的变化，是专科手术机器人显著升温。
微眸医疗与瞳沐医疗先后获投，说明眼科手术机器人正在从单点探索进入更密集的资本观察期。
眼科手术对精度、稳定性和安全性要求极高，医生需要在微小组织空间内完成精细操作。机器人系统如果能够在视野、控制、稳定性和人机协同上提供增量价值，将有机会切入白内障、眼底、角膜、视网膜等...
医线Insight | tmtpost.com • Jul 20, 2026
（本文作者为 医线Insight，钛媒体经授权发布）
> 文 | 医线Insight
医疗机器人赛道的融资热度仍在延续，只是资本的视线正愈发聚拢专科场景。
天眼查独家给到医线Insight的数据显示，截至7月9日，2026年以来已有18家国产医疗机器人相关企业获得融资。
数据来源：天眼查
从融资方向看，资金正在流向眼科、显微外科等细分领域：在这18家公司中，微眸医疗、瞳沐医疗分别布局眼科手术机器人；深度医疗、迪视医疗、长臂猿医疗均与显微手术机器人相关。
与此同时，康复机器人、外骨骼机器人、AI理疗机器人也持续获得资本关注。如身机器人、希润医疗、程天科技、布法罗机器人、德壹医疗等公司，指向医疗机器人从手术室向康复科、养老场景和院外服务场景延伸的另一条路径。
值得注意的是，亿元级融资仍在出现。如身机器人、磅策、程天科技分别拿下1亿元融资；睿心医疗、微眸医疗融资金额均接近1亿元。
由此可见，资本没有离开医疗机器人，但在标的选择上已经明显变得更为挑剔。
01 18家公司获投，医疗机器人进入细分下注周期
今年以来获投的18家公司，覆盖手术机器人、康复机器人、外骨骼机器人、智能医疗机器人、AI理疗、智慧养老等多个方向。
从时间线看，融资几乎贯穿上半年。
1月，布法罗机器人完成战略融资，长臂猿医疗完成数千万元天使轮融资，迪视医疗完成数千万元A轮融资；
2月，深度医疗、超能机器人、央山医疗相继获投；
3月，程天科技完成1亿元B+轮融资；
4月，磅策、瞳沐医疗、希润医疗、如身机器人先后完成融资；
5月至7月，罗伯医疗、德壹医疗、微眸医疗、骅羲科技、睿心医疗、可立点科技、术之道等公司陆续进入融资名单。
今年医疗机器人融资中最值得关注的变化，是专科手术机器人显著升温。
微眸医疗与瞳沐医疗先后获投，说明眼科手术机器人正在从单点探索进入更密集的资本观察期。
眼科手术对精度、稳定性和安全性要求极高，医生需要在微小组织空间内完成精细操作。机器人系统如果能够在视野、控制、稳定性和人机协同上提供增量价值，将有机会切入白内障、眼底、角膜、视网膜等...
医线Insight | tmtpost.com • Jul 20, 2026
百川最后一位联创离职，王小川是如何掉队的
（本文作者为 白鲸实验室，钛媒体经授权发布）
> 文 | 白鲸实验室
2026年，百川智能迎来了一个安静却重要的变化，最后一个联合创始人离开。
我们获悉，近期搜狗前COO、百川智能联合创始人茹立云，已经正式离开百川智能，并以慧辰股份总裁的身份在AI应用及算力资源等业务上开启新尝试。
这意味着，百川最早一起并肩作战的联创高管已悉数离职，王小川身后空无一人。
AI时代，王小川几乎手拿一个创业者能够获得的最好剧本。2023年3月，ChatGPT掀起全球AI热潮不到半年，中国大模型创业进入资本狂热期，王小川宣布成立百川智能。
这是一个自带光环的创业团队，除了搜狗创始人、前搜狐高级副总裁王小川，团队聚集了来自搜狗、百度、腾讯、华为等公司最一线的研究员。
王小川一度成为资本市场绝对的宠儿，风头甚至超过了智谱和MinMax。成立半年，百川智能便完成两轮融资，天使轮融资5000万美元，当年10月完成3亿美元A1轮战略融资，阿里、腾讯、小米等互联网巨头以及多家机构排队进入。
到2024年7月，百川进一步完成50亿元A轮融资，估值达到约200亿元。放在同期中国大模型创业公司中比较，这个速度非常突出。在当时的市场想象里，中国如果诞生一家类似OpenAI的大模型公司，百川智能是最有可能的候选者之一。以至于有人认为，王小川可能是中国最适合做大模型的人。
可3年后，故事发生了很大的变化。中国大模型第一批创业公司中，智谱和MiniMax走向上市，Kimi估值飙升至300亿美元，百川智能逐渐淡出了公众视野。
曾经距离中国OpenAI最近的人，正走向另一条更漫长的道路，AI医疗。这并不意味着是个错误的方向，长期来看，医疗可能是人工智能最具想象力的领域之一。只是现在它不在主流方向上，未来也很难说。
今年5月，王小川对媒体回应称：“继续卷通用模型，走主流道路，那是一种选择，即使上市了很风光，但焦虑也不会减少半分。”这个观点，目前来看，也很难说不是一种自我宽慰。
01 倒在通用大模型的黎明之前
2025年4月，王小川正式发布全员信称，百川智能战线拉得过长不够聚焦，要收缩战线、押注医疗AI。
这一决定在...
白鲸实验室 | tmtpost.com • Jul 20, 2026
（本文作者为 白鲸实验室，钛媒体经授权发布）
> 文 | 白鲸实验室
2026年，百川智能迎来了一个安静却重要的变化，最后一个联合创始人离开。
我们获悉，近期搜狗前COO、百川智能联合创始人茹立云，已经正式离开百川智能，并以慧辰股份总裁的身份在AI应用及算力资源等业务上开启新尝试。
这意味着，百川最早一起并肩作战的联创高管已悉数离职，王小川身后空无一人。
AI时代，王小川几乎手拿一个创业者能够获得的最好剧本。2023年3月，ChatGPT掀起全球AI热潮不到半年，中国大模型创业进入资本狂热期，王小川宣布成立百川智能。
这是一个自带光环的创业团队，除了搜狗创始人、前搜狐高级副总裁王小川，团队聚集了来自搜狗、百度、腾讯、华为等公司最一线的研究员。
王小川一度成为资本市场绝对的宠儿，风头甚至超过了智谱和MinMax。成立半年，百川智能便完成两轮融资，天使轮融资5000万美元，当年10月完成3亿美元A1轮战略融资，阿里、腾讯、小米等互联网巨头以及多家机构排队进入。
到2024年7月，百川进一步完成50亿元A轮融资，估值达到约200亿元。放在同期中国大模型创业公司中比较，这个速度非常突出。在当时的市场想象里，中国如果诞生一家类似OpenAI的大模型公司，百川智能是最有可能的候选者之一。以至于有人认为，王小川可能是中国最适合做大模型的人。
可3年后，故事发生了很大的变化。中国大模型第一批创业公司中，智谱和MiniMax走向上市，Kimi估值飙升至300亿美元，百川智能逐渐淡出了公众视野。
曾经距离中国OpenAI最近的人，正走向另一条更漫长的道路，AI医疗。这并不意味着是个错误的方向，长期来看，医疗可能是人工智能最具想象力的领域之一。只是现在它不在主流方向上，未来也很难说。
今年5月，王小川对媒体回应称：“继续卷通用模型，走主流道路，那是一种选择，即使上市了很风光，但焦虑也不会减少半分。”这个观点，目前来看，也很难说不是一种自我宽慰。
01 倒在通用大模型的黎明之前
2025年4月，王小川正式发布全员信称，百川智能战线拉得过长不够聚焦，要收缩战线、押注医疗AI。
这一决定在...
白鲸实验室 | tmtpost.com • Jul 20, 2026
AI硬件，开始为Agent重做｜OpenFuture
（本文作者为 窄播，钛媒体经授权发布）
>
>
> 文 | 窄播，作者 | 李威（北京）
这是《OpenFuture》的第2期，本期我们会聚焦讨论Agent给硬件带来了怎样的改变。
一套AI挂件，把酷奇奇科技推到了一个新的节点。这家AI 角色硬件公司刚宣布完成了数千万元种子轮融资，由上海浦东人工智能种子基金领投，商汤科技、零以创投跟投，并将开售一款分布式多端互动产品「CookiePi 角色互动伙伴」。
这套AI挂件不只是更会聊天的AI单体玩具，而是可以和不同的角色跨次元群聊，每个角色都有自己的独立记忆，在靠近后会彼此识别、自主接话。用户不一定要发问，有时只是坐在旁边，就可以一直听海绵宝宝、派大星和章鱼哥聊哲学音乐汉堡混搭的话题。
这个产品有意思的地方是，它反过来改变了用户的位置。酷奇奇一开始也尝试过让用户一直开口和角色对话。但很快发现，一直开口推动话题，对用户是一种负担。酷奇奇科技创始人徐持衡后来得出的结论是：「与其做成让用户一直开口的产品，还不如做成让AI主动说。」
这意味着AI硬件可以不只是一个等待被唤醒的问答机器，而是变成一个在用户身边主动运行的「关系场」和「内容场」。
也是在这周，阶跃星辰发布了个人智能体Amoo、智能体原生操作系统Step AOS和手机STEPX Neo，要围绕Agent重做一套软硬件结合的解决方案，打破记不住用户的「记忆墙」、难以自主判断复杂任务的「决策墙」和不能跨系统替用户完成任务的「行动墙」。
一个初创公司沿着AI陪伴硬件的路径继续向前探索，一个大模型公司直接进入手机和OS领域，看起来不是同一类故事，却共同指向同一个变化：Agent带来的不只是一次功能升级，而是重新定义硬件体验的可能性。AI硬件正在从「AI原生」转向「Agent原生」。
过去两年中，AI原生硬件的核心是把大模型的问答、语音识别和图像理解能力装进设备，让玩具、眼镜、耳机、录音机多出AI功能。而Agent原生硬件则要求硬件和系统围绕智能体重做，要求其能更长久记住一个人，理解一句话背后的前因后果，甚至能调动更多工具和设备去完成任务。
这意味着不仅硬件要为Age...
窄播 | tmtpost.com • Jul 20, 2026
（本文作者为 窄播，钛媒体经授权发布）
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> 文 | 窄播，作者 | 李威（北京）
这是《OpenFuture》的第2期，本期我们会聚焦讨论Agent给硬件带来了怎样的改变。
一套AI挂件，把酷奇奇科技推到了一个新的节点。这家AI 角色硬件公司刚宣布完成了数千万元种子轮融资，由上海浦东人工智能种子基金领投，商汤科技、零以创投跟投，并将开售一款分布式多端互动产品「CookiePi 角色互动伙伴」。
这套AI挂件不只是更会聊天的AI单体玩具，而是可以和不同的角色跨次元群聊，每个角色都有自己的独立记忆，在靠近后会彼此识别、自主接话。用户不一定要发问，有时只是坐在旁边，就可以一直听海绵宝宝、派大星和章鱼哥聊哲学音乐汉堡混搭的话题。
这个产品有意思的地方是，它反过来改变了用户的位置。酷奇奇一开始也尝试过让用户一直开口和角色对话。但很快发现，一直开口推动话题，对用户是一种负担。酷奇奇科技创始人徐持衡后来得出的结论是：「与其做成让用户一直开口的产品，还不如做成让AI主动说。」
这意味着AI硬件可以不只是一个等待被唤醒的问答机器，而是变成一个在用户身边主动运行的「关系场」和「内容场」。
也是在这周，阶跃星辰发布了个人智能体Amoo、智能体原生操作系统Step AOS和手机STEPX Neo，要围绕Agent重做一套软硬件结合的解决方案，打破记不住用户的「记忆墙」、难以自主判断复杂任务的「决策墙」和不能跨系统替用户完成任务的「行动墙」。
一个初创公司沿着AI陪伴硬件的路径继续向前探索，一个大模型公司直接进入手机和OS领域，看起来不是同一类故事，却共同指向同一个变化：Agent带来的不只是一次功能升级，而是重新定义硬件体验的可能性。AI硬件正在从「AI原生」转向「Agent原生」。
过去两年中，AI原生硬件的核心是把大模型的问答、语音识别和图像理解能力装进设备，让玩具、眼镜、耳机、录音机多出AI功能。而Agent原生硬件则要求硬件和系统围绕智能体重做，要求其能更长久记住一个人，理解一句话背后的前因后果，甚至能调动更多工具和设备去完成任务。
这意味着不仅硬件要为Age...
窄播 | tmtpost.com • Jul 20, 2026
千问补课苹果AI：阿里有了自己的“豆包手机”
（本文作者为 零态LT，钛媒体经授权发布）
> 文 | 零态LT，作者｜张谦，编辑｜胡展嘉
7月15日，网信中国挂出一则不太起眼的公告：7款手机端侧生成式人工智能服务完成备案。
名单里有华为小艺、OPPO的人工智能助手、vivo的蓝心人工智能、小米澎湃人工智能、三星人工智能、努比亚豆包手机大模型。还有一个名字格外扎眼——苹果智能。备案主体是苹果技术开发（上海）有限公司，落款时间是7月8日。
这意味着一件事：国内主流手机厂商的端侧大模型，已经全部拿到了监管入场券。苹果是最后一个到场的，但好歹赶上了。
有爆料称，阿里千问负责底层大模型能力，百度提供视觉搜索支持，典型的“苹果搭台，国产唱戏”。也有网友戏称：这下，阿里终于有了属于自己的“豆包手机”。
真正值得问的问题是：为什么苹果AI“闯中”为何选了阿里千问？
答案藏在商业博弈里，而不是技术排名表里。
备案过了，但为什么偏偏是千问
这事其实早有苗头。
2025年2月，阿里董事长蔡崇信在迪拜一场峰会上亲口官宣：“苹果一直非常挑剔，他们与中国的多家公司进行了交谈。最终，他们选择与我们做生意。”
这句话的信息量很大。多家公司——说明苹果确实货比三家了。非常挑剔——说明门槛极高。选择与我们做生意——蔡崇信说这话的时候，语气里藏不住的得意。
但得意归得意，一个关键问题没解释：千问在国产大模型里，并不是最出风头的那一个。
天眼查媒体综合数据显示，2026年6月，千问应用程序月活用户1.67亿。听着不少，但字节豆包同期3.82亿，差不多是千问的两倍半。深度求索也有1.29亿，紧追不舍。如果拼用户体量，千问不是第一。
如果拼技术名声，深度求索在2025年初那波低成本高性能的爆火，直接把国产大模型的叙事重写了一遍。千问虽然在开源社区口碑不错，但在大众认知层面，并没有占到C位。
那苹果到底图什么？
图的是没有竞争关系这五个字。
那自研呢？苹果在海外确实有自己的端侧模型——苹果基础模型，30亿参数，跑在本地，主打隐私和安全。但30亿参数这个量级，处理日常任务够用，遇到复杂的中文语义理解、长文本生成、多轮对话，就明显力不从心...
零态LT | tmtpost.com • Jul 20, 2026
（本文作者为 零态LT，钛媒体经授权发布）
> 文 | 零态LT，作者｜张谦，编辑｜胡展嘉
7月15日，网信中国挂出一则不太起眼的公告：7款手机端侧生成式人工智能服务完成备案。
名单里有华为小艺、OPPO的人工智能助手、vivo的蓝心人工智能、小米澎湃人工智能、三星人工智能、努比亚豆包手机大模型。还有一个名字格外扎眼——苹果智能。备案主体是苹果技术开发（上海）有限公司，落款时间是7月8日。
这意味着一件事：国内主流手机厂商的端侧大模型，已经全部拿到了监管入场券。苹果是最后一个到场的，但好歹赶上了。
有爆料称，阿里千问负责底层大模型能力，百度提供视觉搜索支持，典型的“苹果搭台，国产唱戏”。也有网友戏称：这下，阿里终于有了属于自己的“豆包手机”。
真正值得问的问题是：为什么苹果AI“闯中”为何选了阿里千问？
答案藏在商业博弈里，而不是技术排名表里。
备案过了，但为什么偏偏是千问
这事其实早有苗头。
2025年2月，阿里董事长蔡崇信在迪拜一场峰会上亲口官宣：“苹果一直非常挑剔，他们与中国的多家公司进行了交谈。最终，他们选择与我们做生意。”
这句话的信息量很大。多家公司——说明苹果确实货比三家了。非常挑剔——说明门槛极高。选择与我们做生意——蔡崇信说这话的时候，语气里藏不住的得意。
但得意归得意，一个关键问题没解释：千问在国产大模型里，并不是最出风头的那一个。
天眼查媒体综合数据显示，2026年6月，千问应用程序月活用户1.67亿。听着不少，但字节豆包同期3.82亿，差不多是千问的两倍半。深度求索也有1.29亿，紧追不舍。如果拼用户体量，千问不是第一。
如果拼技术名声，深度求索在2025年初那波低成本高性能的爆火，直接把国产大模型的叙事重写了一遍。千问虽然在开源社区口碑不错，但在大众认知层面，并没有占到C位。
那苹果到底图什么？
图的是没有竞争关系这五个字。
那自研呢？苹果在海外确实有自己的端侧模型——苹果基础模型，30亿参数，跑在本地，主打隐私和安全。但30亿参数这个量级，处理日常任务够用，遇到复杂的中文语义理解、长文本生成、多轮对话，就明显力不从心...
零态LT | tmtpost.com • Jul 20, 2026
K3发布48小时，服务器满载、英伟达暴跌、Anthropic连夜改订阅
（本文作者为 字母AI，钛媒体经授权发布）
> 文 | 字母AI
K3发布后的48小时，全球AI圈都被点燃了。所有人都迫切地想体验一把这个综合性能仅落后于Fable 5和GPT-5.6 Sol的开源模型，到底性能如何。
可这就导致Kimi的服务器在一瞬间承受了巨大的压力。因此，Kimi官方不得不在7月19日深夜，发布一则标题为《关于算力紧缺与会员暂停开放的说明》的公告。
Kimi官方表示，目前K3的请求量大幅超出预估，已经逼近现有算力集群的承载极限。
为了保障已订阅用户的体验，即日起暂停C端新用户会员订阅，把现有算力全部留给老用户。同时，会员体系将拆分为两部分，分别为Kimi的主权益（Kimi Web、Kimi App、Kimi Work）和Kimi Code权益，以便更精准地分配算力。
翻译一下：K3太火了，服务器扛不住了，先别进新人了。
与此同时，外媒爆料称，Kimi已向投资者发出股东决议，寻求对香港上市的批准，最快六个月IPO。
为了推动上市，Kimi目前正在完成一轮新融资，估值可能超过300亿美元。
今年3月，月之暗面ARR（年化收入）首次突破1亿美元；5月突破2亿美元；到6月已经接近3亿美元，三个月内翻了三倍。
收入结构也跟以前天差地别，API业务占比已经突破了70%，而以前的Kimi，主要收入靠C端订阅。
外媒进一步爆料称，在K3发布后，ARR又实现了数倍增长。
不过K3引发的震荡远不止于此。
美国国家前AI事务负责人、现任总统科技顾问委员会联席主席大卫·塞克斯（David Sacks），发文表示，这是中国模型第一次在前端编程赛道拿下第一。
塞克斯说，照此以往，美国将输掉AI竞赛。
在爆火之后，K3如今也成为了硅谷的新标的。马斯克就是如此，他表示，xAI旗下最新大模型将于下周完成初步训练，可能超越Kimi。
K3发布的首个交易日，英伟达单日市值蒸发约1111亿美元，与2025年1月DeepSeek发布时如出一辙。费城半导体指数本周下跌12.5%，创下15个月来最差单周表现。摩根大通策略师在报告中直接称之为“DeepS...
字母AI | tmtpost.com • Jul 20, 2026
（本文作者为 字母AI，钛媒体经授权发布）
> 文 | 字母AI
K3发布后的48小时，全球AI圈都被点燃了。所有人都迫切地想体验一把这个综合性能仅落后于Fable 5和GPT-5.6 Sol的开源模型，到底性能如何。
可这就导致Kimi的服务器在一瞬间承受了巨大的压力。因此，Kimi官方不得不在7月19日深夜，发布一则标题为《关于算力紧缺与会员暂停开放的说明》的公告。
Kimi官方表示，目前K3的请求量大幅超出预估，已经逼近现有算力集群的承载极限。
为了保障已订阅用户的体验，即日起暂停C端新用户会员订阅，把现有算力全部留给老用户。同时，会员体系将拆分为两部分，分别为Kimi的主权益（Kimi Web、Kimi App、Kimi Work）和Kimi Code权益，以便更精准地分配算力。
翻译一下：K3太火了，服务器扛不住了，先别进新人了。
与此同时，外媒爆料称，Kimi已向投资者发出股东决议，寻求对香港上市的批准，最快六个月IPO。
为了推动上市，Kimi目前正在完成一轮新融资，估值可能超过300亿美元。
今年3月，月之暗面ARR（年化收入）首次突破1亿美元；5月突破2亿美元；到6月已经接近3亿美元，三个月内翻了三倍。
收入结构也跟以前天差地别，API业务占比已经突破了70%，而以前的Kimi，主要收入靠C端订阅。
外媒进一步爆料称，在K3发布后，ARR又实现了数倍增长。
不过K3引发的震荡远不止于此。
美国国家前AI事务负责人、现任总统科技顾问委员会联席主席大卫·塞克斯（David Sacks），发文表示，这是中国模型第一次在前端编程赛道拿下第一。
塞克斯说，照此以往，美国将输掉AI竞赛。
在爆火之后，K3如今也成为了硅谷的新标的。马斯克就是如此，他表示，xAI旗下最新大模型将于下周完成初步训练，可能超越Kimi。
K3发布的首个交易日，英伟达单日市值蒸发约1111亿美元，与2025年1月DeepSeek发布时如出一辙。费城半导体指数本周下跌12.5%，创下15个月来最差单周表现。摩根大通策略师在报告中直接称之为“DeepS...
字母AI | tmtpost.com • Jul 20, 2026
长鑫拉下韩国存储牛
（本文作者为 巨潮WAVE，钛媒体经授权发布）
> 文｜巨潮WAVE，作者 | 小卢鱼，编辑｜杨旭然
长鑫科技走上市流程的这一周，流动性收紧的预期在中、美、韩三国股市上成了现实。周末传来的种种消息，让接下来一段时间资本市场的变化更加复杂。
据《韩国时报》报道，美方“有意分享SK海力士与三星的超额利润”，理由是美国企业的采购订单，直接推动了韩国芯片和半导体企业的业绩大涨。或者更直白的说，美国把AI发展起来，不是为了让韩国企业薅羊毛的。
即便是同一个国家的企业，上下游之间的利益分配矛盾也已经迅速激化。
苹果6月宣布Mac、iPad全线涨价15%-25%，库克称存储短缺是“百年一遇的成本压力”，美光高管则阴阳上一轮周期里苹果压价导致存储厂商无法扩产，才会造成如今的后果。
口水战自然没办法分出胜负，产能和订单才会。长鑫科技的上市、扩产让市场多了一种选择，也让很多东西的定价有了被调整的可能性。
从这个角度来说，长鑫科技IPO对上周全球的资本市场行情变化确实有影响，尤其是对于韩国存储界两家巨无霸公司的未来预期来说。
但是如果将一场波及中美韩三国的系统性压力释放归咎于一家公司的上市，显然就过于简化了问题的本质。这场暴跌的真正导火索，是AI科技股在过去一年半中积累的天量杠杆资金与过度拥挤的交易结构，在流动性边际收紧时的集中出清。
围绕着上杠杆与去杠杆发生的故事，总是会在历史的进程中重复轮回。
一场豪赌
本轮全球股市的暴跌中，韩国KOSPI指数处于风暴中心，一个月内从9385点的历史高位回落至6820点，回撤超过25%，大量散户账户出现严重亏损。
高集中度是韩国股市风险的根源之一，三星电子与SK海力士两家公司的合计市值一度占KOSPI主板总市值的60%，在全球主要经济体的股票市场中，这么高的集中度几乎找不到任何先例。
正所谓盈亏同源，KOSPI今年的大涨，几乎全靠这两家存储巨头的AI红利拉动，那么当这两家公司的强敌长鑫科技上市之后，市场叙事生变，两只权重股的波动便足以撼动整个指数。
长鑫科技是全球DRAM市场第四大厂商，全球市场份额约8%，其DRAM晶圆月产能到2026年底预计将达到约35万片，直逼...
巨潮WAVE | tmtpost.com • Jul 20, 2026
（本文作者为 巨潮WAVE，钛媒体经授权发布）
> 文｜巨潮WAVE，作者 | 小卢鱼，编辑｜杨旭然
长鑫科技走上市流程的这一周，流动性收紧的预期在中、美、韩三国股市上成了现实。周末传来的种种消息，让接下来一段时间资本市场的变化更加复杂。
据《韩国时报》报道，美方“有意分享SK海力士与三星的超额利润”，理由是美国企业的采购订单，直接推动了韩国芯片和半导体企业的业绩大涨。或者更直白的说，美国把AI发展起来，不是为了让韩国企业薅羊毛的。
即便是同一个国家的企业，上下游之间的利益分配矛盾也已经迅速激化。
苹果6月宣布Mac、iPad全线涨价15%-25%，库克称存储短缺是“百年一遇的成本压力”，美光高管则阴阳上一轮周期里苹果压价导致存储厂商无法扩产，才会造成如今的后果。
口水战自然没办法分出胜负，产能和订单才会。长鑫科技的上市、扩产让市场多了一种选择，也让很多东西的定价有了被调整的可能性。
从这个角度来说，长鑫科技IPO对上周全球的资本市场行情变化确实有影响，尤其是对于韩国存储界两家巨无霸公司的未来预期来说。
但是如果将一场波及中美韩三国的系统性压力释放归咎于一家公司的上市，显然就过于简化了问题的本质。这场暴跌的真正导火索，是AI科技股在过去一年半中积累的天量杠杆资金与过度拥挤的交易结构，在流动性边际收紧时的集中出清。
围绕着上杠杆与去杠杆发生的故事，总是会在历史的进程中重复轮回。
一场豪赌
本轮全球股市的暴跌中，韩国KOSPI指数处于风暴中心，一个月内从9385点的历史高位回落至6820点，回撤超过25%，大量散户账户出现严重亏损。
高集中度是韩国股市风险的根源之一，三星电子与SK海力士两家公司的合计市值一度占KOSPI主板总市值的60%，在全球主要经济体的股票市场中，这么高的集中度几乎找不到任何先例。
正所谓盈亏同源，KOSPI今年的大涨，几乎全靠这两家存储巨头的AI红利拉动，那么当这两家公司的强敌长鑫科技上市之后，市场叙事生变，两只权重股的波动便足以撼动整个指数。
长鑫科技是全球DRAM市场第四大厂商，全球市场份额约8%，其DRAM晶圆月产能到2026年底预计将达到约35万片，直逼...
巨潮WAVE | tmtpost.com • Jul 20, 2026
【Fintech 周报】四大行提示“存100万元解锁5.25%利息”不实；年内支付机构被罚超3亿元
【Fintech周报是由钛媒体TMTpost发布的特色产品，将整合本周最重要的金融科技行业的监管政策、行业动态。】
> 监管动态
* 国家开发银行原党委副书记、行长欧阳卫民被查
国家开发银行原党委副书记、行长欧阳卫民涉嫌严重违纪违法，目前正接受中央纪委国家监委纪律审查和监察调查。
* 年内支付机构被罚超3亿元
记者不完全统计，今年以来已经有超过30家第三方支付机构收到罚单，合计罚没总额超过3亿元，有7家公司的罚单超过千万元，包括成都摩宝2942.92万元、瀚银科技7445万元、广东易票联支付4834.9万元、开联通支付3843.49万元、上海汇潮支付3422.16万元、银盛支付1584.17万元、寻汇支付（原传化支付）1431万元等。【证券时报】
* 酷宝支付增资罕见被否，年末续展存疑
支付行业迎来一纸罕见的监管公告。
近日，央行北京市分行公示一则不予行政许可决定，不同意北京酷宝支付有限公司（以下简称“酷宝支付”）变更注册资本。这直接击碎了酷宝支付近期的增资计划，也给酷宝支付年底的续展蒙上一层阴影。依据工商和央行备案信息，酷宝支付持有的储值账户运营Ⅰ类和Ⅱ类资质（业务覆盖北京、广东、江苏、浙江），将于2026年12月21日到期，其目前注册资本为1亿元。
* 浙江稠州商业银行被罚555万元
2026年7月14日，国家金融监督管理总局江苏监管局披露行政处罚信息，浙江稠州商业银行南京分行及下辖3家支行因8项违法违规行为被行政处罚，罚款合计555万元。具体违规行为包括：个人经营性贷款管理不尽职、未落实授信条件开立国内信用证、授信调查审查不审慎、运营管理不力、办理无真实贸易背景的银行承兑汇票业务、未按规定办理存单质押业务、核保核签不审慎、印章核验不审慎。
* 摩宝支付被“双罚”超3000万元
牌照临近到期，这家支付公司遭遇监管重罚。7月19日，北京商报记者注意到，成都摩宝网络科技有限公司(以下简称“摩宝支付”)日前领到一张“双罚”罚单，公司因四项违法行为被罚没近2943万元，公司一名责任人被警告并罚款64万元。本...
鹏程说 | tmtpost.com • Jul 20, 2026
【Fintech周报是由钛媒体TMTpost发布的特色产品，将整合本周最重要的金融科技行业的监管政策、行业动态。】
> 监管动态
* 国家开发银行原党委副书记、行长欧阳卫民被查
国家开发银行原党委副书记、行长欧阳卫民涉嫌严重违纪违法，目前正接受中央纪委国家监委纪律审查和监察调查。
* 年内支付机构被罚超3亿元
记者不完全统计，今年以来已经有超过30家第三方支付机构收到罚单，合计罚没总额超过3亿元，有7家公司的罚单超过千万元，包括成都摩宝2942.92万元、瀚银科技7445万元、广东易票联支付4834.9万元、开联通支付3843.49万元、上海汇潮支付3422.16万元、银盛支付1584.17万元、寻汇支付（原传化支付）1431万元等。【证券时报】
* 酷宝支付增资罕见被否，年末续展存疑
支付行业迎来一纸罕见的监管公告。
近日，央行北京市分行公示一则不予行政许可决定，不同意北京酷宝支付有限公司（以下简称“酷宝支付”）变更注册资本。这直接击碎了酷宝支付近期的增资计划，也给酷宝支付年底的续展蒙上一层阴影。依据工商和央行备案信息，酷宝支付持有的储值账户运营Ⅰ类和Ⅱ类资质（业务覆盖北京、广东、江苏、浙江），将于2026年12月21日到期，其目前注册资本为1亿元。
* 浙江稠州商业银行被罚555万元
2026年7月14日，国家金融监督管理总局江苏监管局披露行政处罚信息，浙江稠州商业银行南京分行及下辖3家支行因8项违法违规行为被行政处罚，罚款合计555万元。具体违规行为包括：个人经营性贷款管理不尽职、未落实授信条件开立国内信用证、授信调查审查不审慎、运营管理不力、办理无真实贸易背景的银行承兑汇票业务、未按规定办理存单质押业务、核保核签不审慎、印章核验不审慎。
* 摩宝支付被“双罚”超3000万元
牌照临近到期，这家支付公司遭遇监管重罚。7月19日，北京商报记者注意到，成都摩宝网络科技有限公司(以下简称“摩宝支付”)日前领到一张“双罚”罚单，公司因四项违法行为被罚没近2943万元，公司一名责任人被警告并罚款64万元。本...
鹏程说 | tmtpost.com • Jul 20, 2026
世界杯，赢的不止西班牙
（本文作者为 深响，钛媒体经授权发布）
> 文 | 深响，作者｜林之柏
时隔16年，“斗牛士军团”重返世界之巅。
相比于1-0的比分，场面更像是一边倒的攻防演练，阿根廷甚至创下90分钟常规时间零射门的尴尬纪录，西班牙始终牢牢掌控大局。和场内相似的是，场外品牌营销战也早早分出了胜负：西班牙和阿根廷会师决赛，让二者的共同赞助商阿迪达斯提前锁定胜局。
事实上，品牌最关注的从来不是赛果本身——借赛事势能撬动声量渗透、心智占领、商业转化才是根本目标。正如阿迪达斯CEO比约恩·古尔登所言：“世界杯是全球规模最大的体育赛事，能把运动精神延伸到时尚、生活方式领域，实现跨圈层的用户连接。”
世界杯决赛上演“阿迪内战”
图源：微博
而透过这整整38天的营销马拉松，行业也传递出一些不容忽视的信号：
从嵌入赛事组织到连接全民情绪，品牌营销思路真的变了
理性主义是贯穿整届世界杯的营销主线：如何让每一份营销预算都兑现应有的价值，无疑是品牌集体难题。
表面上看，问题根源是国际足联不断抬高的准入门槛，美加墨世界杯的顶级赞助席位价格达到1.5亿美元。
但更深层次的动因，是传播环境的迁移和用户参与习惯的转变：用户的注意力正不断被短视频切片、社交媒体话题和AI分割，传统赛场广告位、静态logo展示的流量捕获效率持续递减。
当单向曝光的性价比越来越低，品牌只能用更精细的运营适配新时代的传播规则。
品牌首先完成的，是对自身角色定位的升级：从“广告商”升级到“赛事伙伴”，跳出表层的logo露出，实现“嵌入式”传播。
对官方赞助商而言，转变的关键是嵌入赛事生态——不只要让用户看见品牌，更要让用户感知到品牌的价值，用技术和产品能力换取权威心智背书。
比如海信，不只是在场边打广告，而是借助世界杯VAR显示技术官方合作伙伴的身份，将自研RGB三维控色液晶显示技术、RGB-Mini LED电视等最新产品嵌入赛事转播和判罚的全流程。联想则向赛事提供AI超级智能体、3D数字人可视化方案、裁判视角AI视频增强系统等全栈AI技术支持，相当于把自己塑造成世界杯的“AI技术底座”。
当品牌成为赛事正常运行不可或缺的一环，其心智渗透强度，远非数...
深响 | tmtpost.com • Jul 20, 2026
（本文作者为 深响，钛媒体经授权发布）
> 文 | 深响，作者｜林之柏
时隔16年，“斗牛士军团”重返世界之巅。
相比于1-0的比分，场面更像是一边倒的攻防演练，阿根廷甚至创下90分钟常规时间零射门的尴尬纪录，西班牙始终牢牢掌控大局。和场内相似的是，场外品牌营销战也早早分出了胜负：西班牙和阿根廷会师决赛，让二者的共同赞助商阿迪达斯提前锁定胜局。
事实上，品牌最关注的从来不是赛果本身——借赛事势能撬动声量渗透、心智占领、商业转化才是根本目标。正如阿迪达斯CEO比约恩·古尔登所言：“世界杯是全球规模最大的体育赛事，能把运动精神延伸到时尚、生活方式领域，实现跨圈层的用户连接。”
世界杯决赛上演“阿迪内战”
图源：微博
而透过这整整38天的营销马拉松，行业也传递出一些不容忽视的信号：
从嵌入赛事组织到连接全民情绪，品牌营销思路真的变了
理性主义是贯穿整届世界杯的营销主线：如何让每一份营销预算都兑现应有的价值，无疑是品牌集体难题。
表面上看，问题根源是国际足联不断抬高的准入门槛，美加墨世界杯的顶级赞助席位价格达到1.5亿美元。
但更深层次的动因，是传播环境的迁移和用户参与习惯的转变：用户的注意力正不断被短视频切片、社交媒体话题和AI分割，传统赛场广告位、静态logo展示的流量捕获效率持续递减。
当单向曝光的性价比越来越低，品牌只能用更精细的运营适配新时代的传播规则。
品牌首先完成的，是对自身角色定位的升级：从“广告商”升级到“赛事伙伴”，跳出表层的logo露出，实现“嵌入式”传播。
对官方赞助商而言，转变的关键是嵌入赛事生态——不只要让用户看见品牌，更要让用户感知到品牌的价值，用技术和产品能力换取权威心智背书。
比如海信，不只是在场边打广告，而是借助世界杯VAR显示技术官方合作伙伴的身份，将自研RGB三维控色液晶显示技术、RGB-Mini LED电视等最新产品嵌入赛事转播和判罚的全流程。联想则向赛事提供AI超级智能体、3D数字人可视化方案、裁判视角AI视频增强系统等全栈AI技术支持，相当于把自己塑造成世界杯的“AI技术底座”。
当品牌成为赛事正常运行不可或缺的一环，其心智渗透强度，远非数...
深响 | tmtpost.com • Jul 20, 2026
肝外递送拿下百亿BD！中国争夺全球话语权
（本文作者为 vb动脉网，钛媒体经授权发布）
> 文 | VB动脉网
小核酸药物的上半场，属于肝脏。
凭借GalNAc技术，药企们成功将siRNA药物精准递送至肝细胞，催生了一系列商业化的成功。
但人体的绝大多数致病器官都在肝脏之外——中枢神经系统、肌肉、脂肪、肾脏，每一处都是等待攻克的蓝海，也构成了小核酸药物下半场的主战场：肝外递送。
这里正成为MNC与本土创新药企重金下注的战场。
2026年上半年，多起涉及肝外递送平台的重磅交易接连落地，资本热情被彻底点燃。
在喧嚣的背后，一场关于技术路线与研发耐心的长期博弈正在上演。
当“Fast Follow”成为行业捷径，一些本土Biotech选择了一条更难的路：死磕原创，用“慢”研发，赌一个未来。
资本狂欢与长期隐忧
市场的狂热有数据为证。2026年以来，全球肝外递送领域的BD交易金额已高达百亿元级别。
2026年以来全球涉及肝外递送平台的重大交易（资料来源：动脉网整理）
海外的巨头们早已围绕三大核心肝外递送平台展开卡位：Avidity凭借AOC平台领跑肌肉赛道，其价值被诺华以120亿美元的全现金收购所印证；Alnylam自研的C16平台，利用脂质链与细胞膜的相互作用，突破了中枢神经系统递送的难题；Arrowhead的TRiM™平台则能高效递送至脂肪、肺部等多个肝外组织。
大额交易、平台收购接连落地，资本的热情拉满。
喧嚣背后暗藏隐忧：肝外递送底层平台的研发周期漫长，试错成本极高，许多Biotech在追逐“产品快速上市”和“融资/BD里程碑”的压力下，中途更改技术路线，一步步偏离递送创新的核心主线。
“很多公司放弃了做源头创新的耐心，更倾向于去‘复刻’或‘优化’国外已验证的递送技术。”中美瑞康创始人李龙承在动脉网专访中多次提及。
唯有牢牢攥住自主可控的底层递送技术，企业才能拥有穿越行业周期的底气。
SCAD™与LICO™：死磕守出来的破局
在国产小核酸药物向中枢神经系统（CNS）进军的版图中，中美瑞康的SCAD™平台无疑是进度领先的破局者。
但它的诞生，并非源于顺风顺水的坦途，而是创始人李龙承对“研发...
vb动脉网 | tmtpost.com • Jul 20, 2026
（本文作者为 vb动脉网，钛媒体经授权发布）
> 文 | VB动脉网
小核酸药物的上半场，属于肝脏。
凭借GalNAc技术，药企们成功将siRNA药物精准递送至肝细胞，催生了一系列商业化的成功。
但人体的绝大多数致病器官都在肝脏之外——中枢神经系统、肌肉、脂肪、肾脏，每一处都是等待攻克的蓝海，也构成了小核酸药物下半场的主战场：肝外递送。
这里正成为MNC与本土创新药企重金下注的战场。
2026年上半年，多起涉及肝外递送平台的重磅交易接连落地，资本热情被彻底点燃。
在喧嚣的背后，一场关于技术路线与研发耐心的长期博弈正在上演。
当“Fast Follow”成为行业捷径，一些本土Biotech选择了一条更难的路：死磕原创，用“慢”研发，赌一个未来。
资本狂欢与长期隐忧
市场的狂热有数据为证。2026年以来，全球肝外递送领域的BD交易金额已高达百亿元级别。
2026年以来全球涉及肝外递送平台的重大交易（资料来源：动脉网整理）
海外的巨头们早已围绕三大核心肝外递送平台展开卡位：Avidity凭借AOC平台领跑肌肉赛道，其价值被诺华以120亿美元的全现金收购所印证；Alnylam自研的C16平台，利用脂质链与细胞膜的相互作用，突破了中枢神经系统递送的难题；Arrowhead的TRiM™平台则能高效递送至脂肪、肺部等多个肝外组织。
大额交易、平台收购接连落地，资本的热情拉满。
喧嚣背后暗藏隐忧：肝外递送底层平台的研发周期漫长，试错成本极高，许多Biotech在追逐“产品快速上市”和“融资/BD里程碑”的压力下，中途更改技术路线，一步步偏离递送创新的核心主线。
“很多公司放弃了做源头创新的耐心，更倾向于去‘复刻’或‘优化’国外已验证的递送技术。”中美瑞康创始人李龙承在动脉网专访中多次提及。
唯有牢牢攥住自主可控的底层递送技术，企业才能拥有穿越行业周期的底气。
SCAD™与LICO™：死磕守出来的破局
在国产小核酸药物向中枢神经系统（CNS）进军的版图中，中美瑞康的SCAD™平台无疑是进度领先的破局者。
但它的诞生，并非源于顺风顺水的坦途，而是创始人李龙承对“研发...
vb动脉网 | tmtpost.com • Jul 20, 2026
这才是Agent的正确打开方式——写在“碰一下”升级之际
（本文作者为 互联网怪盗团，钛媒体经授权发布）
> 文 | 互联网怪盗团
说来惭愧，我可能是在这一波“全民养龙虾”的热潮当中，极少数不怎么依靠Agent改造Workflow的科技圈人士之一了。因为我平时不编程，日常工作流主要是搜集信息、写文章、做视频并在社交媒体发布，复杂度和重复性都不高；亲手做这些事情，对我而言也是一个思考的机会。恐怕等到我的整个朋友圈都实现了Agentic Workflow，我还会坚守Human Workflow吧？
然而，这决不代表我不认可Agent对人类社会的改造前景。其实就在上个星期，我还跟一家AI漫剧制作公司聊了一下午，观摩了对方完全用Vibe Coding开发的工作流软件，以及基本实现自动化的制作管线。对于一般的竖屏漫剧来说，真的可以做到只输入剧本，此后的一切都由Agent完成。这恰好符合我一贯的观点——Agent的绝大部分发挥空间在于B端，包括各种规模、各种类型的企业。尤其是服务行业，日常工作流千头万绪，与客户打交道的、与员工打交道的、与供应链打交道的……
我早年曾做过长达七年的软件行业分析师，大量精力花在研究ERP上面，我太清楚这种复杂性了！遗憾的是，传统企业软件没有真正解决这种复杂性；即便在某些场景能解决问题，性价比也难以让所有企业满意。需求一直是客观存在的，这个任务注定要留给某种新的技术解决方案去完成。
最近发生的两件事情，让我比较清晰地看到了Agent改造传统商业的真实可能性：
* 7月2日，AI版支付宝“阿宝”完成新一轮产品迭代并正式开放公测，首批推出了72项办事技能；
* 7月8日，支付宝“碰一下”完成AI升级，数百万商家的“碰一下”设备整体升级为“碰设备Agent”，从而形成了全球首个线下AI经营网络。
通过上述两个举措，以及此前多年如一日建立起来的技术基建体系，支付宝的“线上+线下”整体Agent商业入口正在成型。在线上是“阿宝”，在线下是“碰设备”，二者有机而互补地结合在一起，满足用户侧和商家侧的Agent需求。对此的长期意义，我们怎么估计都不过分！
支付宝“碰一下”设备，到处都有，我在...
互联网怪盗团 | tmtpost.com • Jul 20, 2026
（本文作者为 互联网怪盗团，钛媒体经授权发布）
> 文 | 互联网怪盗团
说来惭愧，我可能是在这一波“全民养龙虾”的热潮当中，极少数不怎么依靠Agent改造Workflow的科技圈人士之一了。因为我平时不编程，日常工作流主要是搜集信息、写文章、做视频并在社交媒体发布，复杂度和重复性都不高；亲手做这些事情，对我而言也是一个思考的机会。恐怕等到我的整个朋友圈都实现了Agentic Workflow，我还会坚守Human Workflow吧？
然而，这决不代表我不认可Agent对人类社会的改造前景。其实就在上个星期，我还跟一家AI漫剧制作公司聊了一下午，观摩了对方完全用Vibe Coding开发的工作流软件，以及基本实现自动化的制作管线。对于一般的竖屏漫剧来说，真的可以做到只输入剧本，此后的一切都由Agent完成。这恰好符合我一贯的观点——Agent的绝大部分发挥空间在于B端，包括各种规模、各种类型的企业。尤其是服务行业，日常工作流千头万绪，与客户打交道的、与员工打交道的、与供应链打交道的……
我早年曾做过长达七年的软件行业分析师，大量精力花在研究ERP上面，我太清楚这种复杂性了！遗憾的是，传统企业软件没有真正解决这种复杂性；即便在某些场景能解决问题，性价比也难以让所有企业满意。需求一直是客观存在的，这个任务注定要留给某种新的技术解决方案去完成。
最近发生的两件事情，让我比较清晰地看到了Agent改造传统商业的真实可能性：
* 7月2日，AI版支付宝“阿宝”完成新一轮产品迭代并正式开放公测，首批推出了72项办事技能；
* 7月8日，支付宝“碰一下”完成AI升级，数百万商家的“碰一下”设备整体升级为“碰设备Agent”，从而形成了全球首个线下AI经营网络。
通过上述两个举措，以及此前多年如一日建立起来的技术基建体系，支付宝的“线上+线下”整体Agent商业入口正在成型。在线上是“阿宝”，在线下是“碰设备”，二者有机而互补地结合在一起，满足用户侧和商家侧的Agent需求。对此的长期意义，我们怎么估计都不过分！
支付宝“碰一下”设备，到处都有，我在...
互联网怪盗团 | tmtpost.com • Jul 20, 2026
台积电：赚钱逻辑变了
（本文作者为 AIX财经，钛媒体经授权发布）
> 文 | AIX财经（AIXcaijing），作者 | 金玙璠，编辑 | 魏佳
台积电这个季度赚钱的方式，跟过去不太一样了。
7月16日，台积电交出了今年Q2成绩单：营收402亿美元，同比增长33.7%；净利润约224亿美元，同比增长77.4%，其中约20亿美元来自出售世界先进股权的一次性收益；毛利率67.7%，创历史新高、超过指引上限。全年美元收入增速的指引从“超过30%”抬到了“略高于40%”，资本开支从520-560亿美元的区间直接跳到600-640亿美元。
财报超预期，美股夜盘却先涨后跌。一位长期跟踪先进封装的供应链人士表示，主要因为Q3毛利率指引环比回调又压了回来。市场对台积电的定价逻辑，正在从“收入能涨多少”切换到“毛利率能稳定在什么水平”。截至发稿，台积电总市值为2.07万亿美元。
更长期的变化在报表结构里：折旧红利到头了，资本开支和折旧同时在加速，利润正在加速转化为固定资产；收入结构继续向北美集中，北美客户占营收的78%；中国大陆从9%同比降到6%。
台积电的利润率接下来怎么走，取决于先进制程的定价权能不能消化掉这些新增成本。
01.收入增长，不靠产能靠高端
台积电的收入，主要看两个维度，卖了多少片晶圆、每片卖多少钱。前者是出货量，后者是单片收入，口径是等效12英寸片，把不同尺寸的晶圆按面积折算成统一的12英寸来算。
Q2，台积电的12英寸等效晶圆出货量是4336千片，上个季度是4174千片，去年同期是3718千片。环比增长3.9%，对于一家制造业公司算不上亮眼，但收入环比涨了12%，从359亿美元增加到402亿美元，原因是单片晶圆的售价涨了。台积电这个季度的单片收入9271美元，环比涨7.8%，同比涨14.6%。出货量涨3.9%，单价涨7.8%，两者相乘正好是12%的收入增速。粗略计算，这个季度多出来的收入，三分之一来自多卖芯片，三分之二来自单片价格更贵。
单片价格为什么涨？可以从三个角度理解。
首先是制程组合在往上走。
2纳米在2025年第四季度进入量产，到这个季度贡献了3%的晶圆收入。库存天数从80天升到87天，公...
AIX财经 | tmtpost.com • Jul 20, 2026
（本文作者为 AIX财经，钛媒体经授权发布）
> 文 | AIX财经（AIXcaijing），作者 | 金玙璠，编辑 | 魏佳
台积电这个季度赚钱的方式，跟过去不太一样了。
7月16日，台积电交出了今年Q2成绩单：营收402亿美元，同比增长33.7%；净利润约224亿美元，同比增长77.4%，其中约20亿美元来自出售世界先进股权的一次性收益；毛利率67.7%，创历史新高、超过指引上限。全年美元收入增速的指引从“超过30%”抬到了“略高于40%”，资本开支从520-560亿美元的区间直接跳到600-640亿美元。
财报超预期，美股夜盘却先涨后跌。一位长期跟踪先进封装的供应链人士表示，主要因为Q3毛利率指引环比回调又压了回来。市场对台积电的定价逻辑，正在从“收入能涨多少”切换到“毛利率能稳定在什么水平”。截至发稿，台积电总市值为2.07万亿美元。
更长期的变化在报表结构里：折旧红利到头了，资本开支和折旧同时在加速，利润正在加速转化为固定资产；收入结构继续向北美集中，北美客户占营收的78%；中国大陆从9%同比降到6%。
台积电的利润率接下来怎么走，取决于先进制程的定价权能不能消化掉这些新增成本。
01.收入增长，不靠产能靠高端
台积电的收入，主要看两个维度，卖了多少片晶圆、每片卖多少钱。前者是出货量，后者是单片收入，口径是等效12英寸片，把不同尺寸的晶圆按面积折算成统一的12英寸来算。
Q2，台积电的12英寸等效晶圆出货量是4336千片，上个季度是4174千片，去年同期是3718千片。环比增长3.9%，对于一家制造业公司算不上亮眼，但收入环比涨了12%，从359亿美元增加到402亿美元，原因是单片晶圆的售价涨了。台积电这个季度的单片收入9271美元，环比涨7.8%，同比涨14.6%。出货量涨3.9%，单价涨7.8%，两者相乘正好是12%的收入增速。粗略计算，这个季度多出来的收入，三分之一来自多卖芯片，三分之二来自单片价格更贵。
单片价格为什么涨？可以从三个角度理解。
首先是制程组合在往上走。
2纳米在2025年第四季度进入量产，到这个季度贡献了3%的晶圆收入。库存天数从80天升到87天，公...
AIX财经 | tmtpost.com • Jul 20, 2026
城市牛马们破防了：一年挣的还没一只猴子多！
（本文作者为 源媒汇，钛媒体经授权发布）
> 文 | 源媒汇，作者 | 胡青木
打开股吧、小红书、微博，近期全网热议的生物医药话题，不是新靶点、临床数据或是减肥药管线，而是身价一路大涨的实验猴。
有人蹲守相关股票昭衍新药的股价走势，对着半年报预告里数亿的生物资产增值反复争论。
有药企研发人员在线吐槽，项目排期拉长半年，想拿适龄试验猴只能加价抢现货。
广大网友刷到20万一只的实验猴报价，更是直呼破防，忍不住感慨，一只实验猴的身价，已经超过普通打工人全年的工资了。
资本市场对此的反应，更是让人啼笑皆非。
多家创新药企出海拿下数亿、数十亿美元的授权合作，市场讨论寥寥无几；昭衍新药一纸中报预告，因实验猴资产重估利润暴涨最高13倍，直接带动整个CXO板块全线冲高。
炒作情绪持续扩散，资金开启无差别题材挖掘：主营果蔬贸易的宏辉果蔬，仅因概念上关联猴子饲料，迎来短线异动；峨眉山A，仅凭山林存有野生猴群的概念，被资金跟风炒作。
这场脱离产业基本面的“猴戏连台”，早已不只是繁育端供需缺口催生的短期行情，而是演化成A股市场独有的炒作主线。
01.“猴茅”横空出世
在创新药赛道整体逐渐升温的当下，一轮持续走高的实验猴行情，硬生生在CXO行业炒出了一只全新的“猴茅”——昭衍新药。
不同于同行依靠技术平台、海外订单或是临床服务能力打开增长空间，昭衍新药本轮估值拉升、带动板块异动的核心逻辑，完全来自实验猴涨价带来的资产增值红利。
公司上半年经营预告释放的信号极具割裂感：旗下安评业务经营规模平稳，营收并未出现大幅增长，账面盈利却实现10倍级别跃升。
这份亮眼利润，并非来源于企业承接更多新药评价项目、优化试验服务带来的经营性收益，核心增量全部来自存栏实验猴的资产价值重估。
截图来源于公司公告
随着市场适龄实验猴报价持续走高，企业库存尚未对外出售的活体猴群账面价值同步抬升，叠加幼年猴子逐步长成符合实验标准的成熟个体，双重因素共同推高了资产账面收益。
如果剔除猴价上涨带来的账面增值，企业核心的药物评价主业盈利表现并不乐观。市场看到的利润大涨，只是存货涨价形成的纸面收益，无法转化为企业经营...
源媒汇 | tmtpost.com • Jul 20, 2026
（本文作者为 源媒汇，钛媒体经授权发布）
> 文 | 源媒汇，作者 | 胡青木
打开股吧、小红书、微博，近期全网热议的生物医药话题，不是新靶点、临床数据或是减肥药管线，而是身价一路大涨的实验猴。
有人蹲守相关股票昭衍新药的股价走势，对着半年报预告里数亿的生物资产增值反复争论。
有药企研发人员在线吐槽，项目排期拉长半年，想拿适龄试验猴只能加价抢现货。
广大网友刷到20万一只的实验猴报价，更是直呼破防，忍不住感慨，一只实验猴的身价，已经超过普通打工人全年的工资了。
资本市场对此的反应，更是让人啼笑皆非。
多家创新药企出海拿下数亿、数十亿美元的授权合作，市场讨论寥寥无几；昭衍新药一纸中报预告，因实验猴资产重估利润暴涨最高13倍，直接带动整个CXO板块全线冲高。
炒作情绪持续扩散，资金开启无差别题材挖掘：主营果蔬贸易的宏辉果蔬，仅因概念上关联猴子饲料，迎来短线异动；峨眉山A，仅凭山林存有野生猴群的概念，被资金跟风炒作。
这场脱离产业基本面的“猴戏连台”，早已不只是繁育端供需缺口催生的短期行情，而是演化成A股市场独有的炒作主线。
01.“猴茅”横空出世
在创新药赛道整体逐渐升温的当下，一轮持续走高的实验猴行情，硬生生在CXO行业炒出了一只全新的“猴茅”——昭衍新药。
不同于同行依靠技术平台、海外订单或是临床服务能力打开增长空间，昭衍新药本轮估值拉升、带动板块异动的核心逻辑，完全来自实验猴涨价带来的资产增值红利。
公司上半年经营预告释放的信号极具割裂感：旗下安评业务经营规模平稳，营收并未出现大幅增长，账面盈利却实现10倍级别跃升。
这份亮眼利润，并非来源于企业承接更多新药评价项目、优化试验服务带来的经营性收益，核心增量全部来自存栏实验猴的资产价值重估。
截图来源于公司公告
随着市场适龄实验猴报价持续走高，企业库存尚未对外出售的活体猴群账面价值同步抬升，叠加幼年猴子逐步长成符合实验标准的成熟个体，双重因素共同推高了资产账面收益。
如果剔除猴价上涨带来的账面增值，企业核心的药物评价主业盈利表现并不乐观。市场看到的利润大涨，只是存货涨价形成的纸面收益，无法转化为企业经营...
源媒汇 | tmtpost.com • Jul 20, 2026
YC掌门人最新分享：AI时代，永远不要做一次性工作
（本文作者为 划重点KeyPoints，钛媒体经授权发布）
> 文 | 划重点KeyPoints，作者｜林易，编辑｜重点君
在生成式AI步入应用深水区的2026年，全球创业生态正迎来重构。传统商业用人头堆砌产值的逻辑正在失效，取而代之的是一种全新的技术原生法则。
Y Combinator掌门人Garry Tan在最新演讲中指出，AI时代的真正红利绝非微调模型权重，而在于工作流的重新梳理。通过将传统组织架构中的员工、流程与绩效全面编码为“技能手册”与“企业大脑”，硅谷已经诞生了首批以15人、40人的极精简团队撬动数千万至上亿美元ARR（年经常性收入）的AI原生企业，彻底颠覆了工业革命以来传统商业的人均产值法则。
“如果你依然把AI当成代码自动补全、把提示词当成一次性工具，你将在下一阶段的竞速中被对手吃掉饭碗。”Garry Tan说。
一些核心观点：
我们整理了此次演讲的重点内容，以下是原文实录：
1.400倍效能跨越：从个人生产力到重构工作流
Garry Tan：大家下午好，过得怎么样？准备好迎接这场变革了吗？刚刚Theo问了一个非常关键的问题：我们现在应该构建什么？作为一名创始人、投资者，同时也是一家正在向AI原生转型的20年历史机构的负责人，我想从投资人的角度来回答这个问题。让一家拥有20年历史的机构走向AI原生，是一件奇特而美妙的事情。接下来我会用大约20分钟的时间，聊聊YC正在尝试做的事情。我们希望培育出这样的企业：一个人就能完成过去需要两个人、甚至一千个人才能完成的工作。我这并不是在打比方，从实际操作来看，今年在座的各位就能实现这一点。大约一小时后，你们中的一些人就会走向创业沙场，我希望你们能带着对当今技术可能性的清晰认知走进去，因为现在的技术潜力远比人们想象的要巨大得多。
让我先从一个数字开始。虽然我曾因为这个观点在网上饱受抨击，但我今天还是要当着大家的面再讲一遍。这个房间是全世界最适合对这个观点进行压力测试的地方，我宁愿和你们一起亲自验证它。2013年我还是YC的合伙人时，主要负责构建YC内部的社交网络。当时我虽然也做投资，但基本相当...
划重点KeyPoints | tmtpost.com • Jul 20, 2026
（本文作者为 划重点KeyPoints，钛媒体经授权发布）
> 文 | 划重点KeyPoints，作者｜林易，编辑｜重点君
在生成式AI步入应用深水区的2026年，全球创业生态正迎来重构。传统商业用人头堆砌产值的逻辑正在失效，取而代之的是一种全新的技术原生法则。
Y Combinator掌门人Garry Tan在最新演讲中指出，AI时代的真正红利绝非微调模型权重，而在于工作流的重新梳理。通过将传统组织架构中的员工、流程与绩效全面编码为“技能手册”与“企业大脑”，硅谷已经诞生了首批以15人、40人的极精简团队撬动数千万至上亿美元ARR（年经常性收入）的AI原生企业，彻底颠覆了工业革命以来传统商业的人均产值法则。
“如果你依然把AI当成代码自动补全、把提示词当成一次性工具，你将在下一阶段的竞速中被对手吃掉饭碗。”Garry Tan说。
一些核心观点：
我们整理了此次演讲的重点内容，以下是原文实录：
1.400倍效能跨越：从个人生产力到重构工作流
Garry Tan：大家下午好，过得怎么样？准备好迎接这场变革了吗？刚刚Theo问了一个非常关键的问题：我们现在应该构建什么？作为一名创始人、投资者，同时也是一家正在向AI原生转型的20年历史机构的负责人，我想从投资人的角度来回答这个问题。让一家拥有20年历史的机构走向AI原生，是一件奇特而美妙的事情。接下来我会用大约20分钟的时间，聊聊YC正在尝试做的事情。我们希望培育出这样的企业：一个人就能完成过去需要两个人、甚至一千个人才能完成的工作。我这并不是在打比方，从实际操作来看，今年在座的各位就能实现这一点。大约一小时后，你们中的一些人就会走向创业沙场，我希望你们能带着对当今技术可能性的清晰认知走进去，因为现在的技术潜力远比人们想象的要巨大得多。
让我先从一个数字开始。虽然我曾因为这个观点在网上饱受抨击，但我今天还是要当着大家的面再讲一遍。这个房间是全世界最适合对这个观点进行压力测试的地方，我宁愿和你们一起亲自验证它。2013年我还是YC的合伙人时，主要负责构建YC内部的社交网络。当时我虽然也做投资，但基本相当...
划重点KeyPoints | tmtpost.com • Jul 20, 2026