🛒 Магнит — итоги 2024 года. Падение прибыли и неясность с дивидендами

Один дин из крупнейших ритейлеров, хоть и поздновато, но подвёл итоги 2024 года 👇

💰 Ключевые финансовые показатели

Рост выручки, но давление на маржу — чистая розничная выручка выросла на 20,3% — до 3,017 трлн руб, во многом благодаря росту сопоставимых продаж (LFL) на 11,2% и открытию новых точек. Средний чек увеличился на 10,2% — на уровень инфляции, а трафик — на 0,8%, покупательная активность в целом стабильна ✔️

Однако чистая прибыль сократилась на 24,4% — до 50 млрд руб. Из-за увеличения расходов на логистику, промо-акции и персонал, роста финансовых затрат (процентные расходы выросли на 77,6%) и снижение рентабельности до 22,5% из-за роста себестоимости 🔽

EBITDA увеличилась всего на 3,4% (до 171,9 млрд руб), а рентабельность по EBITDA упала до 5,6%. Операционная эффективность падает, особенно на фоне увеличения долговой нагрузки —  чистый долг вырос на 52% (до 252,8 млрд руб.), а соотношение долг/EBITDA достигло 1,5x — не критично много, но заметно ⚠️

📊 Остальные показатели 

Магнит демонстрирует прогресс в развитии инфраструктуры и цифровых сервисов. Онлайн-оборот более чем удвоился. Среднее количество заказов в день выросло на 116%, а маркетплейс Магнит Маркет после ребрендинга KazanExpress вышел в 275 городов

📍

2,536 магазинов прошли редизайн — это вдвое больше, чем в 2023 году. Новый формат магазинов у дома показывает на 30% лучшие результаты, чем предыдущий. Программа лояльности«Магнит Плюс охватывает 80 млн пользователей. Её доля в продажах достигает 79%, а средний чек клиентов с картой в 2 раза выше, чем без неё

➕

Но есть и проблемные зоны. Супермаркеты Магнит Семейный, ожидаемо, теряют позиции. Их количество сократилось на 6,7%, а трафик упал на 1,9%. Формат косметики тоже демонстрирует скромный рост LFL-продаж (10%), несмотря на открытие 376 новых точек

🫡

🕯 Перспективы

Магнит сейчас шагает вместе с трендами ритейла — делает ставку на онлайн и оптимизацию, планируя укрепить свои позиции за счёт нескольких стратегических направлений

Получается приемлемо — уже в 2024 году экспресс-доставка впервые вышла на положительную EBITDA. Компания намерена увеличить охват маркетплейса и подключить к нему больше регионов. Закрытие неэффективных супермаркетов и фокус на формате магазинов у дома (68,8% выручки) д

олжны в будущем повысить рентабельность

⌛️

Однако негатива тоже прилично —

инфляция может продолжить давить на себестоимость

, а конкуренция в онлайн-ритейле усиливается. Вдобавок к этому, из-за кадрового дефицита на рынке труда, растут траты на персонал, плюс его становится больше (например, курьеров для доставки

стало больше в 3 раза

)

‼️

Также полная неясность с дивидендами

— в конце декабря была рекомендация по дивидендам, которые в итоге не утвердили. Определённой див. политики у компании нет, если рассчитывать, что заплатят (неизвестно когда) стандартные +- 400 рублей, то это будет около 9% доходности (но это 78% от ЧП)

На счетах есть 160 млрд кэша, но сможет и решится ли менеджмент на выплату с них при таких высоких кап затратах и после отменённых дивидендов в январе — непонятно, но особо рассчитывать не стоит. Учитывая ещё что теперь около 40 млрд планируют потратить на приобретение Азбуки Вкуса

🤷‍♂️

Не совсем приятна ещё и закрытость компании — отчёты лишь раз в полгода, да и те с большим опозданием. Бумагу даже недавно убрали из индекса Мосбиржи

🫢

В этом году инфляция всё ещё высока, а затраты будут расти и дальше, ограничивая чистую прибыль. В ритейле всё ещё отдаём большое предпочтение Х5. В будущем, может быть, Магнит сможет работать более эффективно выйдет на рост прибыли, окупив затраты, но точно не сейчас и не среднесрочно 🤝

👩‍💻@FnLady

⛽️ Газпром — итоги года. Есть надежды на дивиденды?

Газовый гигант опубликовал отчёт МСФО за 2024 год. Прибыль вернулась, что дальше? 🤔

💰 Ключевые финансовые показатели

Главная новость — чистая прибыль составила 1,32 трлн рублей против убытка в 583 млрд рублей годом ранее. Это резкое улучшение связано с ростом выручки на 25% (до 10,7 трлн рублей) и небольшим сокращением операционных расходов. Например, расходы на транспортировку и логистику снизились благодаря оптимизации маршрутов после ухода с европейского рынка 🔼

Однако ещё важнее показатель EBITDA, который вырос на 76% — до 3,1 трлн рублей. Наконец видим улучшение операционной эффективности, несмотря на санкционное давление. Рост EBITDA обеспечен за счёт. Во многом сыграл рост цен на газ для азиатских покупателей 💸

Ещё один позитивный момент — снижение долговой нагрузки по отношению к EBITDA, правда она всё ещё приличная. Общие обязательства достигли 6.7 трлн, но NetDebt/EBITDA упал до 1.8х — уже гораздо лучше 💸

📊 Остальные показатели

Газпром продолжает масштабные инвестиции в инфраструктуру — капитальные вложения за год составили 2.3 трлн рублей. Большая часть средств направлена на развитие газопроводов и добычу в Восточной Сибири

Капитальные вложения уменьшились на 3 % до 2 354 млрд руб. Сокращение затрат в сегменте газопроводной инфраструктуры было частично компенсировано увеличением инвестиций в газохимические проекты. Через переориентацию портфеля видно желание диверсифицировать источники дохода и повысить добавленную стоимость

⭐️

Плюс к этому на балансе лежит «подушка» ликвидности более триллиона рублей. Она служит своего рода амортизатором на случай непредвиденных шоков – будь то резкое изменение цен на энергоносители или новые регуляторные риски. В сочетании с ростом прибыли и EBITDA такой резерв создаёт комфортный запас прочности

➕

🕯 Перспективы

С 2025 года ставка налога на прибыль в РФ повышается до 25% (с 20%). Но вместе с этим Газпрому отменили надбавку к НДПИ, которая отбирала по 50 млрд рублей ежемесячно, так что в целом налоговая нагрузка не увеличится

✔️

Крайне ВАЖНЫЙ момент — новость о том, что Россия сделает Китаю скидку на газ, куда Газпром и поставляет значительную часть, начиная с 2025 года. Цена газа Газпрома для Китая снизится до $247,3 (было $267.6), а для европейских и турецких покупателей, наоборот, вырастет до $403 за тысячу кубометров. На 2026 год правительство планирует дальнейшее, незначительное снижение цены газа для КНР — до $241,8 за тысячу кубов, что также скажется на выручке Газпрома

‼️

Больным вопросом остаются дивиденды, которых акционеры не видели уже почти 3 года. Интерфакс уже рассчитал, что за 2024 год можно рассчитывать примерно на 30 рублей за акцию, а по текущим ценам это аж 20%. Предсказать будет ли выплата — невозможно. Остаётся лишь ждать новостей после собрания акционеров — возможно, часть прибыли направят на погашение долгов или новые проекты

⌛️

Сейчас нейтрально смотрим на акции Газпрома. Ситуация уже получше, чем в двух прошлых годах, но всё ещё не очень стабильная. В декабре писали, что акции интересны от 110 рублей, увидев в дальнейшем такие цены. Сейчас ситуация такая же — чем ниже, тем лучше и меньше рисков. По итогам года компания хотя бы не убыточная, а всё упирается в дивиденды, ситуация с которыми неясна. Долгосрочно 130+- рублей за бумагу — хорошая цена. Особенно, если в будущем вернутся поставки газа в Европу

🤝

👩‍💻@FnLady

📱 МТС-Банк $MBNK

📊 Финансовые показатели:
Чистый операционный доход:
2022 год: 43.9 млрд. руб.
2023 год: 64.5 млрд. руб.
2024 год: 69.9 млрд. руб.

Чистая прибыль:
2022 год: 3.29 млрд. руб.
2023 год: 12.5 млрд. руб.
2024 год: 12.4 млрд. руб.

➡️Оценка стоимости компании
P/E = 3.64 (Цена компании/прибыль)
P/BV = 0.4 (Цена компании/балансовая стоимость)

➡️Рентабельность
ROE = 19.2% (Чистая прибыль/собственный капитал)

✔️Преимущества:

🟢Чистая прибыль за 2024 год почти не сократилась
🟢Дивиденды обещают выплатить

❌Недостатки:

🔴Банк собирается провести допэмиссию
🔴Кредитование замедляется
🔴Цель по ROE в 30% была отложена

💸Дивиденды

Дивидендов ещё не было, но обещают начать выплаты с этого года.

💰 Дивидендная политика:

Дивидендная политика МТС Банка предполагает выплату 25–50% чистой прибыли по МСФО.

🕯 Основные финансовые показатели с последнего отчёта следующие:

⚪️Чистый операционный доход составил 69.9₽ млрд, увеличившись за год на 8.4%
⚪️Чистая прибыль вышла равной 12.4₽ млрд (-0.8%% г/г)
⚪️Операционные расходы составили 24.6₽ млрд
⚪️Кэш вышел в 93.8₽ млрд
⚪️Долг МТС-Банка нулевой

⚡️ Моё мнение:

🔺МТС-Банк держится молодцом, если говорить про бизнес. Инвестору же становится плоховато от последних новостей.

🔺Допэмиссия. Привлекли деньги на IPO для M&A сделок, по итогу никакие сделки не озвучили (были они или нет остаётся загадкой). Теперь решили снова привлечь деньги, но второй раз на IPO то не выйдешь, приходится брать с акционеров. Удобный способ получить деньги, которые не придётся возвращать.

🔺Банк выделяется POS кредитованием. Но в 1-м квартале 2025 оно сократилось на 64%. Дальше будет хуже, если ставку не снизят. Сегодня её, как видим, не снизили. Придётся терпеть снижение дальше.

💸Что по дивидендам?

💰 Их впервые собираются заплатить. Заплатят 25% от прибыли, по минимальной границе, тогда выйдет 90₽ на акцию или 7.1% по текущей цене.

🔖 Банк всё меньше симпатизирует, хотя цену допки ещё не объявили. Скорее всего нас ждёт отскок, но долгосрочно теперь назревает множество вопросов. Оставляю акции МТС-Банка под наблюдением.

👩‍💻@FnLady

⛽️ Татнефть $TATN

📊 Финансовые показатели:
Выручка:
2022: 1 427 млрд. руб.
2023: 1 589 млрд. руб.
2024: 2 030 млрд. руб.

Чистая прибыль:
2022: 284.9 млрд. руб.
2023: 286.3 млрд. руб.
2024: 306.1 млрд. руб.

➡️Оценка стоимости компании
P/E = 5.45 (Цена компании/прибыль)
P/S = 0.82 (Капитализация/выручка)
P/BV = 1.26 (Цена компании/балансовая стоимость)

➡️Рентабельность
ROE = 23.2% (Чистая прибыль/собственный капитал)
ROA = 13.9% (Операционная прибыль/величина активов)

✔️ Преимущества:

🟢Нефтяник закончил 2024 год лучше остальных
🟢Платят щедрые дивиденды 3 раза в год
🟢Чистая маржа продажи топлива увеличилась

❌ Недостатки:

🔴Стоимость нефти корректируется на новостях
🔴Дорогая оценка акций

💸Дивиденды

Последняя выплата (за 3 квартал 2024 года) = 17.39₽/акцию (2.6%)

⛽️ Ближайшая рекомендованная выплата — 43.11₽/акцию (6.3%)
Купить до: 30.05.2025
Дата закрытия реестра: 02.06.2025

💰 Дивидендная политика:

Татнефть направляет на дивиденды не менее 50% прибыли по МСФО или РСБУ, смотря какая будет больше.

Также на дивиденды намерены направлять весь свободный денежный поток.

🕯 Основные финансовые показатели с последнего отчёта следующие:

⚪️Выручка составила 2 030₽ млрд, увеличившись за год на 27.7%
⚪️Чистая прибыль вышла равной 306.1₽ млрд (+7.9% г/г)
⚪️Операционные расходы составили 279.4₽ млрд
⚪️Кэш вышел в 117.5₽ млрд
⚪️Долг Татнефти равен 13.3₽ млрд

⚡️ Моё мнение:

▫️У кого из нефтяников самый низкий долг? У Татнефти. В последнее время долговая нагрузка играет ключевое значение. Да у компании даже облигаций на бирже нет, заёмный капитал практически не используется.

▫️Пока экспортёры страдают от крепкого рубля и падения нефти, Татнефть ориентируется на внутренний рынок, где топливо растёт в цене. Доля экспорта у компании невысокая, что создаёт не такое уж сильное влияние от стоимости нефтебочки.

▫️Лучший отчёт из нефтяников? Лучший, даже Лукойл сократил ЧП, тогда как $TATN провела лучший год для себя.

💸Что по дивидендам?

💰 С ними всё в порядке. Финальные выйдут рекордными — 6.3% по префам.

🔖Татнефть держу и радуюсь. В столь сложный год всё сложилась настолько удачно. Главное, чтобы коэффициент выплат в будущем не снижали, а то по дивам компания не перегонит конкурентов на бирже.

👩‍💻@FnLady