Деньги пришли | Работа над ошибками

1. Кредитные рейтинги - это BULLSHIT! Благодаря особо одаренным сотрудникам рейтинговых агентств, мы получаем рейтинг Роснано на уровне рейтинга Сбера и Газпрома. Что там было с рейтингом братьев-леманов в 2008?..

2. При выборе облигаций есть смысл смотреть не на рейтинги и квазисуверенность, а на реальное положение дел и на успешность бизнес-модели. Положительный FCF, приемлемый уровень leverage, прибыль - вот это всё. А кредитными рейтингами можно только подтираться. Наверное, есть смысл пройтись по всем квази-суверенам (а заодно и по субфедералам) и проверить, у кого дела в полной заднице.

3. Если не хочется заниматься сборкой портфеля из 30+ разных выпусков корп. облигаций - есть смысл просто покупать биржевой фонд на облигации. Благо, есть из чего выбрать, а сами они не платят налоги с купонов. Вот только какой?

4. Просадки в акциях я воспринимаю очень спокойно, а просадки в облигациях - очень нервно. Так что мой выбор ещё больше склоняется в пользу акций.

На дворе уже 2 декабря, а это значит, что 2021 год уже почти закончился. Этот пост содержит небольшой чек-лист для частного инвестора - что нужно не забыть сделать до конца года:

1. Откройте ИИС, если не открывали его ранее.
Даже если у вас нет дохода, с которого можно оформить налоговый вычет для ИИС типа А, то открыть ИИС - всё равно не выглядит как бессмысленная идея. Ведь ИИС типа Б предполагает "бесплатный опцион" относительно обыкновенного брокерского счёта. На ИИС-Б прибыль, полученная от удачных сделок на фондовом рынке, не облагается налогом. На обычном брокерском счёте такая возможность открывается только в случае если вы держите акции более 3 лет, а на ИИС-Б такого условия нет. Да, если вы закрыли ИИС-Б менее, чем через 3 года, вы этой возможности лишаетесь. Но если ваш ИИС-Б просуществует свыше 3 лет, то по сути у вас есть читерский счёт, где все ваши сделки не облагаются налогом! Да, есть существенное неудобство - ИИС не предполагает частичного снятия, любое снятие средств только через закрытие счёта... Так что если ваши цели краткосрочные, то к вам это неприменимо.
Если же у вас есть с чего получать налоговый вычет по типу А, то я не понимаю, почему у вас ещё нет ИИС.

2. Добейте совокупную сумму пополнений ИИС-А (если он у вас есть) до 400,000₽.
Конечно же, если у вас такая финансовая возможность есть и если ваш доход позволяет рассчитывать на максимально возможный налоговый вычет. Проверьте историю пополнений своего ИИС-А, точно ли сумма равна или больше 400,000₽.

3. Не забудьте купить что-нибудь на средства, лежащие на ИИС.
Если вы просто пополнили счёт, там лежат рубли, и вы с ними не проводили никаких сделок, то Налоговая может расценивать такие действия как "нецелевое использование" и отказать в вычете. Реальных примеров из жизни привести не могу, но есть некоторые подозрения, что за такие ИИСы могут взяться... Оно вам надо? Нет! Да и я использование ИИС только ради вычета без инвестиционной составляющей абсолютно не поддерживаю. Так что если нет идей, что купить, купите самые короткие ОФЗ с постоянным доходом: ОФЗ 26209 (погашение 20.07.2022) и/или ОФЗ 26220 (погашение 07.12.2022). Доходность по ним после уплаты всех налогов будет составлять около 7,4% годовых чистыми, без налогов 8,5%.

4. Проверьте свои налоги на брокерском счёте.
Проверьте в своём личном кабинете или в приложении, сколько налога с прибыльных сделок вам подлежит по итогам 2021 года заплатить. Как правило, эти налоги удерживаются с вашего счёта в начале следующего года (если на счёте эти деньги есть). Я не могу призывать вас к каким-то специальным действиям, направленным на оптимизацию налогооблагаемой базы - нет-нет, что вы! Но я просто обращаю ваше внимание, что сделки, закрытые в убыток, автоматически будут учтены при расчете налогооблагаемой базы и могут её уменьшить.

5. Подпишите форму W-8BEN для Мосбиржи (НРД), если планируете торговать американскими акциями в рублях.
Дело в том, что при запуске торгов американскими акциями в рублях эта форма стоила 690₽, и этот чек брокеры перевыставляли своим клиентам. С конца сентября 2021 по конец января 2022 Мосбиржа (НРД) не берет плату за акцепт этой формы, так что есть смысл подписать её сейчас, на будущее. Ну если вы планируете использовать её, а не СПБ Биржу для торговли американскими акциями.
Это очень актуально для клиентов Сбербанк Инвестиций, т.к. там нет доступа к СПБ Бирже, и есть доступ только к Мосбирже. Этот пункт неактуален для клиентов Тинькофф Инвестиций, т.к. ситуация там обратная, и доступа к американским акциям за рубли в Тинькофф нет.
Форма действует 3 года. Уточняйте у своего брокера, как это сделать, процедуры у всех разные.

Вы можете дополнить список.
UPD: если слов непонятных в посте много и возникают противоречия в голове после прочтения - ознакомьтесь с Инвестиции в России: 45 фактов, о которых должен знать каждый

Норма сбережений - ноябрь 2021

Норма сбережений (savings rate) - доля дохода, отправляемая в сбережения (инвестиции). Решил с 2021 публиковать на ежемесячной основе данные о том, какова наша норма сбережений сейчас. В январе она составила 68%, в феврале - 78%, в марте - 63%, в апреле - 77%, в мае - 75%, в июне - 69%, в июле - 70%, в августе - 42%, в сентябре - 64%, в октябре - 71%.
Числа в 2021 очень высокие, выше привычных для нас 40-55%. Это связано с тем, что доходы выросли, а уровень потребления вслед за доходами растёт гораздо медленнее.

В ноябре 2021 года в сбережения отправлено 61% семейного дохода.

Расходы в ноябре были значительно выше ожиданий. Средний уровень расходов по итогам 2021 года будет заложен в ожидания на 2022 год. Постараюсь со следующего года детализировать для вас все расходы по категориям.

Доходы были чуть выше среднего по году. Это позволило сохранить норму сбережений выше 60%.
В ноябре многие подписчики открыли брокерский счёт в Открытии, и я получил много баллов... Они выглядят как "фантики" и деньгами не являются, но на них можно покупать 1:1 электронные сертификаты Озона, Перекрестка, Сбермаркета, Икеа.
Я учитываю эти баллы O'Investore по мере их фактического расходования: потратил - записал в доход и расход одинаковую сумму. И теперь, похоже, это будет существенная статья в доходах/расходах на протяжении многих месяцев.
Испытываю сейчас противоречивые чувства: есть баллы, которые нельзя инвестировать, но можно потратить на сверх-потребление. Но на что именно? У меня точно есть какое-то психическое отклонение: не получается сверх-потреблять, даже когда у тебя есть "чит Artmoney". Как бы вы поступили, будь у вас круглая сумма в виде сертификата на Озон? Купили бы что-то дорогое и не очень нужное? Если да - то что это? Оставили бы в виде баллов и расходовали бы понемногу весь год? Раздали бы подарки бедным? Может, в LEGO инвестировать? :D

P.S.: Я не учитываю инвестиционные доходы в расчётах - ни полученные (и реинвестированные) дивиденды, ни эффект от роста акций. Это у меня варится в отдельном котле, я только добавляю в этот котел новые сбережения каждый месяц. С нового года я также могу детализировать результат портфеля отдельным постом на ежемесячной основе, если вам это интересно (лично для меня это мало что значащие цифры, но многие так делают, я тоже могу).

#нормасбережений - можно ткнуть сюда и увидеть предыдущие месяцы

Стал диванным экспертом

Новая веха в развитии ютуб-канала - наконец-то я стал сраным новостником!
В выпуске 6 новостей, и из-за того что я - дерево в понимании того как работает всё, что делает Apple, у меня ушел весь день на то чтобы извлечь и конвертировать видео в нужный формат (я ещё и в 4K 60fps снял, а потом сжимал). Все косяки учту, следующий новостной дайджест выйдет гораздо раньше - не поздним вечером воскресенья.

Краткое содержание:
1. Рынок "упал" на 4% за неделю - ну охренеть теперь!
2. Газпром заработает 2 триллиона (жаль что рублей) за 2021 год. Ну и дивов насыплет 40₽+ за акцию.
3. Инфляция, похоже, перестала восприниматься как "временная".
4. Пощечина от Роснано и выводы.
5. DiDi едет домой.
6. Империя зла Meta вошла в медвежий рынок, что я буду делать с этой информацией.

Пилотный выпуск, очень важна обратная связь: что поменять, а чего менять точно не надо.

https://youtu.be/UFoMx5ANNUA

Волки в овечьей шкуре

Проводя работу над ошибками, я обмолвился, что надо бы найти простой способ определения роснано-подобных компаний. Что я имею ввиду, вводя нарицательный термин "роснано-подобность":
▫️ Высокий кредитный рейтинг от именитых рейтинговых агентств;
▫️ Облигации обращаются на организованном рынке и доступны неквалифицированным инвесторам;
▫️ Устойчивость бизнес-модели может вызывать вопросы.

Первые два пункта - это объективные параметры, и вопросов вызывать не могут. Но вот с третьим возникают трудности. Компания может проводить общественно-важную, полезную деятельность. Сомнений в том, что такая компания нужна - у меня нет. Но при этом она может работать в убыток и как бизнес может оказаться непривлекательным, что в итоге может создавать риски для держателя облигаций.

Составляя этот список, я взял за основу сервис "Анализ облигаций" от Доходъ. Дело в том, что по параметру "Качество эмитента" у Роснано ещё до всех событий в этом скринере стояло 2,8 из 10, что свидетельствовало о плохой бизнес-модели эмитента.
Этот параметр Доходъ рассчитывает по собственной методологии. Я заглянул в неё и понял, что это старый добрый Quality-фактор, заложенный в основу 💩-Детектора.
Я выставил следующие фильтры: "Доступно для ИИС", "Кредитный риск: А и выше" и ранжировал по "Качество эмитента". И вот какие компании при выставлении таких фильтров я увидел:
▪️ ВБРР. Рейтинг от АКРА и Эксперт: АА. Качество эмитента по методологии Доходъ: 1,3 из 10.
▪️ ВЭБ-Лизинг. Рейтинг от АКРА и Эксперт: ААА (наивысший), рейтинг от S&P и Fitch: BBB (максимально возможный в РФ). Качество эмитента: 1,3 из 10.
▪️ Автодор. Рейтинг от АКРА и Эксперт: АА, рейтинг от Fitch: BBB. Качество эмитента: 2,5 из 10.
▪️ ВЭБ. Рейтинг от АКРА: ААА, рейтинг от S&P и Fitch: BBB. Качество эмитента: 2,7 из 10.
▪️ ДОМ-РФ. Рейтинг от АКРА и Эксперт: ААА, рейтинг от Fitch: BBB. Качество эмитента: 2,7 из 10.
▪️ Международный инвестбанк. Рейтинг от S&P и Fitch: А-. Страна происхождения: Венгрия, отсюда и такой рейтинг. Качество эмитента: 3 из 10.
▪️ ЗСД. Рейтинг от АКРА и Эксперт: АА. Качество эмитента: 3,1 из 10.
▪️ Росэксимбанк. Рейтинг от АКРА и Эксперт: ААА. Качество эмитента: 3,3 из 10.
▪️ Промсвязьбанк. Рейтинг от АКРА и Эксперт: АА. Качество эмитента: 3,7 из 10.
▪️ Россельхозбанк. Рейтинг от АКРА: АА, рейтинг от Fitch: BBB-. Качество эмитента: 3,7 из 10.

Я не берусь утверждать, что это сплошь роснано-подобные компании. Уверен, что среди них есть хорошие компании, занимающиеся очень нужным социально ориентированным бизнесом. Но когда и если мне понадобятся корпоративные облигации в портфель, я буду обходить стороной эмитентов с низким качеством, даже если они аффилированы с государством. Как и при сток-пикинге, при выборе облигаций Quality-фактор лично я бы ставил во главу угла.

Топ-10 в разных индексах на акции компаний из США выглядит по-разному. Особенно выделяется Dow Jones Industrial Average - в нём совершенно иная методика расчёта весов компаний (она зависит от цены акции, а не от капитализации компании, как в остальных индексах на картинке).

Результат популярных индексных фондов, отслеживающих данные индексы с начала года (c учётом дивидендов, в $):
▪️ VOO (S&P500) = +28.3%;
▪️ OEF (S&P100) = +29%;
▪️ QQQ (Nasdaq 100) = +29.1%;
▪️ DIA (Dow Jones) = +20.1%;
▪️ FXUS (Solactive) = +25.6%;
▪️ Мой портфель = +28.3%.

Даже если за оставшиеся 3 недели произойдёт какая-то жёсткая коррекция вплоть до 10%, результат за 2021 всё ещё будет выдающимся, сильным результатом для американских акций.

Ключевое отличие западного индекса MSCI Russia от доморощенного Индекса Мосбиржи заключается в том, что в MSCI всего 26 компаний, а в российском варианте - целых 40.
Отличаются и ограничительные коэффициенты на веса компаний-гигантов. На картинке - вес (доля) компаний в индексе/портфеле.

Так как популярных и принципиально разных индексов на Россию не так много, в этом посте я немного по-другому построю сравнение и сравню сразу ряд популярных индексных фондов от российских управляющих компаний, отслеживающих один и тот же индекс, а также популярный индексный фонд на MSCI Russia.
Результат с начала года (все цифры - с учётом дивидендов, в ₽):
▪️ ERUS (MSCI Russia) = +19,6%;
▪️ $TMOS (Индекс Мосбиржи) = +20%;
▪️ $SBMX (Индекс Мосбиржи) = +20%;
▪️ $FXRL (Индекс Мосбиржи/RTS) = +20,2%;
▪️ $VTBX (Индекс Мосбиржи) = +20,4%;
▪️ Мой портфель = +21,5%.

Результат по фондам дан с учетом всех комиссий.

Что стало с компаниями после исключения из индекса Мосбиржи

Я уже заранее объявил, что с радостью избавлюсь от акций ЛСР (коих мало, но они есть), несмотря на то что мне придётся продавать их в минус. Дело в том, что 17 декабря их исключают из индекса Мосбиржи, за которым я стараюсь следить в российской части портфеля (16% от всех моих акций - это акции компаний из России на сегодняшний день). И я получил справедливый вопрос:

А зачем вообще продавать акции при исключении из индекса? Ведь компания не становится значительно хуже после этого! Почему бы не продолжать удерживать акции в портфеле - а вдруг, они вырастут?

Я провел небольшое исследование. Оказалось, за 3 с небольшим года с момента как я на фондовом рынке из индекса Мосбиржи исключили 10 компаний. Я проверил результат каждой из них - куда ушли исключенные акции, а куда - индекс. Вряд ли для вас будет сюрпризом результат, но я ещё и выводы сделал, так что текст вышел большой. Почитать его вы можете по ссылке:

https://telegra.ph/CHto-stalo-s-kompaniyami-posle-isklyucheniya-iz-indeksa-Mosbirzhi-12-09

Планирую провести то же самое с индексом S&P500, следите за публикациями.

Как начинались Тинькофф Инвестиции

"Я проехался по куче отделений брокеров - вот эти вот Финам, БКС, Открытие - я приехал, всё досконально выписал, сколько бумажек там... Я как сейчас могу сказать - 52 листа шестым шрифтом, и ничего не понятно! Я честно сидел 2 часа, и в договорах были математические формулы, дисперсии и так далее, чтобы описать как маржиналка работает. Обычному человеку это вообще не понятно. Мы первые сделали мобильное приложение, которое очень простое, и ты мог в него зайти - и вот это стало массовым"
Александр Емешев, основатель Тинькофф Инвестиций - о том, как всё начиналось.

Это фрагмент из фильма Андрея Лошака - фильма про историю создания и развития Тинькофф, который уже давно не банк, а нечто большее. Если у вас есть свободное время - рекомендую посмотреть полностью. Я смотрел в двух ипостасях - как пользователь и как акционер.

Как пользователь, я заметил, что через всё повествование проходит ключевая мысль, с которой я согласен: Тинькофф - компания-дизраптор. Они делают прорывы (не только они, но всё же множество важных штук первыми ввели они), а остальные вынуждены подтягиваться. И мы, как потребители, от этого только выигрываем.

Как акционер, я отметил, что все эти люди очень нацелены на создание value. Конечно же, я мизерный акционер, у меня сейчас 15 акций $TCSG со средней 1972₽ за акцию, и у меня нет какого-то особенного отношения к компании сейчас, вес в портфеле соответствует весу в индексе Мосбиржи. Тем не менее, тот рост акций, который я вижу, после просмотра фильма выглядит чуть более справедливым и закономерным.

#реклама

Пятничные признания

"Когда мы вспоминаем события из жизни – и размышляем, почему у нас что-то получилось, мы с большей вероятностью вспомним тяжёлую, скучную, бесконечную работу, а не какие-то редкие, но важные случайности.
[...]
А что хорошего может произойти, если вы признаете, что частью вашего успеха вы обязаны удаче? Скорее всего, люди будут к вам относиться немного лучше, чем если оголтело твердить, что всё нажито непосильным трудом"
А. Марков - фрагмент из книги Лягушка, Слон и Брокколи

Я очень часто во время обсуждений жарких тем "в этих ваших интернетах" заявлял, что всё, что у меня есть - это результат труда и стараний. И практически никогда не говорил о том, что мне несколько раз в жизни дико повезло, причём в самых ключевых моментах!

Позвольте мне вспомнить самые важные случайности:
▪️ Знакомство с будущей женой в 2008 году - это нереальное везение и ключ к остальным успехам;
▪️ Приглашение на работу в Сочи в 2012 году - это вообще ничем кроме удачи не объяснить, и это было переломным моментом в жизни и карьере. Если бы я остался в саратовском советском НИИ на окладе 13500₽ 10 лет назад - неизвестно, где бы я оказался сегодня;
▪️ Лавина интереса к моей писанине в сентябре 2019 года и тысячи подписок на этот блог - это редчайшее стечение обстоятельств, которое могло произойти с шансом "один на миллион".

Неплохая карьера, возможность сберегать и инвестировать значительную часть дохода, признание и ощущение полезности для общества, отсутствие депрессий и желание двигаться вперёд - это всё не благодаря тому, что "я много работал, и вот оно само собой появилось", как я часто заявлял ранее. Это всё у меня есть благодаря удаче - мне повезло, причем несколько раз, а 100 тысячам таких же Саш - нет. Учитывайте это, когда пытаетесь спроецировать мои параметры на свою жизнь.

"ЛСБ" дочитал, могу рекомендовать. Книга небольшая, читается легко, плотность интересных мыслей на квадратный метр текста высокая.
Пост-сборник прочитанных за 2021 книг выйдет по традиции в первые дни января. Там будет Рэй Далио, Харари, Силаев и ещё несколько авторов.
Книги за 2019 здесь
Книги за 2020 здесь

Диванный эксперт #2

Это какая-то жесть! Всем, кто занимается производством видео-контента - моё глубочайшее почтение. Я записывал это три раза: в первый раз я похерил звук, потому что мой Xiaomi решил поставить диктофон на паузу, когда погас экран; во второй раз я запорол картинку, 40 минут просидев с раздвинутыми в стороны руками, и это выглядело ужасно.
С третьего дубля получилось нормально.

Темы недели:
1. Что я покупал в свой пенсионный портфель? Запасался долларами и российскими акциями.
2. ЦБ выпустил аналитический отчёт о рынке ценных бумаг. Брокеры построили Потёмкинские деревни! Из 17 млн счетов 11 млн - пустые! Ещё 3 млн - с активами менее 10 тыс. ₽. В итоге имеем только 3 млн "живых" счетов.
3. Yet another conference: в чем главный риск для компании Яндекс, почему нет игр от Яндекса, почему такси стоит так дорого и что будет с армией водителей, когда на дороги выйдет искуственный интеллект?
4. Apple стоит почти 3 триллиона - почему я считаю такую оценку справедливой?
5. Инвестиции в LEGO! Что нужно знать и как инвестировать (и стоит ли).
6. Как инвестирует топ-стримерша Twitch'а с никнеймом Amouranth и чему следует поучиться у молодой американской стримерши Юрию Дудю.

https://youtu.be/rYf5Vkso4lI

UPD: 🔥 Аудио-версия УЖЕ ДОСТУПНА в подкастах на Яндекс.Музыке: https://music.yandex.ru/album/19961664
и Spotify: https://open.spotify.com/show/0w4rRHLwOOopSsATcUTG0L?si=05196464a77e47b1
Следующие выпуски в аудио постараюсь делать так, чтобы не было упоминания ютуба в выпуске

40 российских компаний, которые могут провести IPO в 2022 году

Глава Мосбиржи недавно рассказал о том, что целых 40 российских компаний сейчас консультируется по поводу проведения процедуры публичного размещения акций - IPO. Я проанализировал новостные ленты за последний год на предмет намерений разных компаний вывести свои акции на биржу. И я нашёл 40 таких компаний.

Подготовил для вас это исследование с небольшим комментарием по каждой из 40 компаний. А в конце - небольшие выводы.

tl;dr: я полагаю, что мы увидим около 10 размещений в 2022. Большинство компаний слишком "сырые" для IPO. Список наиболее близких к размещению следующий: Mercury Retail Group, Вкусвилл, Familia, Открытие, Сибур, Первая башенная компания, МТС Банк, Делимобиль, Европлан, Positive Technologies. Я не планирую участвовать в IPO - статистика размещений 2020-2021 меня вгоняет в сомнения в части выгоды для меня. Тем не менее, у 3-4 компаний из списка есть все шансы попасть в Индекс Мосбиржи сразу после размещения, а значит, и в мой портфель.

Полный текст исследования:
https://telegra.ph/Kakie-kompanii-zhdat-na-birzhe-v-2022-godu-12-12

Список книг об инвестициях, который вам следует сохранить

Вдохновлялки на тему инвестиций:
Уильям Бернстайн - Если сможете
Уильям Бернстайн - Манифест инвестора
Джорж Клейсон - Самый богатый человек в Вавилоне
Алексей Марков - Хулиномика
Нассим Талеб - Одураченные случайностью
Нассим Талеб - Чёрный лебедь
Мэлкил - Случайное блуждание на Уолл-стрит
Рей Далио - Принципы. Жизнь и работа
Джон Богл - Руководство разумного инвестора
Александр Силаев - Деньги без дураков

Распределение активов:
Уильям Бернстайн - Разумное распределение активов
Фрэнк Армстронг - Инвестиционные стратегии 21 века
Ферри - Всё о распределении активов
Гибсон - Формирование инвестиционного портфеля
Меб Фабер - Глобальное распределение активов

Поведенческая теория:
Даниэль Канеман - Думай медленно… Решай быстро
Роберт Шиллер - Иррациональный оптимизм
Терри Бернхем - Подлые рынки и мозг ящера
Морган Хаузел - Психология денег

Фундаментальный анализ:
Арсагера - Заметки к инвестированию
Бенджамин Грэхэм - Разумный инвестор
Кеннет Ли, Ник Антилл - Оценка компаний и прогнозирование с использованием отчетности по МСФО
Асват Дамодаран - Инвестиционная оценка

Технический анализ:
Джек Швагер - Технический анализ

Что дальше:
Уильям Шарп - Инвестиции
Френк Фабоцци - Рынок облигаций
Bernstein - The four pillars of investing
Siegel - Stocks for the long run
Ilmanen - Expected returns
Maginn - Managing investment portfolios
Ghayur - Equity smart beta and factor investing for practitioners
Pinto - Equity asset valuation
Calhoun - Price and value
Литература от CFA Institute

———
За подготовку списка спасибо Рите и Илье

Сбер - дивиденды за 2021

В отличие от Газпрома, с дивидендами Сбера гораздо меньше непредсказуемости, и вот почему:
▪️ Греф на прошлой неделе уже анонсировал, что чистая прибыль Сбера будет "в пределах 1,2 трлн ₽";
▪️ Мне кажется, Сбер немного прибедняется. Есть два стандарта отчётности: МСФО (от него зависит размер дивиденда, публикуется поквартально) и РСБУ (публикуется Сбером ежемесячно). Прибыль по РСБУ в этом году всегда чуть ниже, чем по МСФО - на 2-4%. Так вот, мы знаем, что по РСБУ за 11 месяцев (янв-ноя) Сбер заработал уже 1,15 трлн ₽. Так что я бы осмелился сказать, что ЧП по МСФО будет около 1,3 трлн ₽;
▪️ Сбер, в отличие от Газпрома, чуть более стабилен - на мой субъективный взгляд;
▪️ Дивидендная политика Сбера очень простая - не менее 50% от чистой прибыли по МСФО направляется на дивиденды;
▪️ Основной акционер - государство, требует от таких компаний выплачивать не менее 50% ЧП по МСФО в виде дивидендов.

Так что смело можно прогнозировать дивиденды в диапазоне от 26,50₽ (1,2 трлн) до 29₽ (1,31 трлн) на акцию с отсечкой в мае-июне 2022 года. Причем, дивиденды будут одинаковыми как для привилегированных, так и для обыкновенных акций.

Как интерпретировать табличку (она внизу):
Красный потемнее - текущая цена обыкновенных акций $SBER.
Красный посветлее - текущая цена привилегированных акций $SBERP.
Желтый диапазон - пессимистичный сценарий: дивиденды 26-27₽ на акцию, див. доходность 8,0-9,5%.
Зелёный - оптимистичный сценарий: дивиденды 28-29₽ на акцию, див. доходность 7,0-8,5%.
Темно-зелёный - ультра-оптимистичный: Сбер отправит 60% ЧП по МСФО, див. доходность 7,0-8,5% (можно и помечтать).

Меня интересуют только префы - именно они в моём портфеле. Дело в том, что право голоса по Сберу мне не нужно. Конечно, можно поучаствовать в онлайн-голосовании и выбрать в совет директоров людей по фоткам - что я и делал 3 года подряд, т.к. у меня было немного обыкновенных акций. Да, кроме фоток я ни на что не смотрел. Все равно мои голоса мизерные в общей массе, и просто приятно выбирать тех, кто улыбается, а не выглядит как уголовник и одет в какой-то конченный галстук. Вряд ли для вас станет удивлением, что почти все мои голоса отдавались женщинам. И это единственное, для чего мне могли понадобиться обыкновенные акции, которые стоят на 6% дороже, но дают мне право на такое же количество прибыли компании.
Это, кстати, одно из мелких преимуществ ручного копирования против фондов - у тебя нет обязательства покупать обыкновенные акции, если они менее выгодны для тебя. Что-то я отвлёкся...

Из таблицы видно, что рынок сейчас закладывает доходность 9,75% при дивиденде 27₽ или 10,5% при дивиденде 29₽. Я - оптимист, так что я рассчитываю на 28-29₽ и полагаю, что доходность префов к маю 2022 будет в районе 8,0-8,5%.
Так что жду цену $SBERP 330-360₽ через полгода.

Не инвест-совет, думайте своей головой, помните, что я - заинтересованное лицо с 1190 акциями Сбера в портфеле на текущий момент. Их доля в российской части портфеля не отклоняется от веса в индексе Мосбиржи.
Мне не то чтобы нужны эти дивиденды, но среднестатистический российский акционер ставит их во главу угла. Я давно понял, что для хороших инвестиционных решений не нужно думать так, как тебе кажется правильным. Нужно обращать внимание на то, что считает наиболее правильным большинство.

VK - что делать с акциями?

В последнее время вокруг компании, которая буквально месяц назад называлась Mail․ru Group, возникает много новостей. Недавно сменился основной акционер - не по доле в бизнесе, а по доле голосующих акций.
VK - компания необычная в этом плане. Основным бенефициаром роста прибыли и роста капитализации остался Prosus - компания, которая в свою очередь принадлежит южноафриканскому Naspers. Но при этом контрольный пакет голосующих акций был в руках USM, и сейчас перешёл к "дочкам" Газпрома.
В понедельник, 13 декабря новый ключевой акционер привёл и нового гендиректора - Владимира Кириенко, который помимо своей фамилии известен тем, что с 2016 года работал одним из "топов" в Ростелекоме.
Рынок отреагировал на все эти перестановки нервно.

Сегодня стало известно, что 15 декабря новый гендиректор приобрёл акции $VKCO почти на 50 миллионов ₽ - ровно 50,000 штук по 962₽. Здесь мне почему-то вспомнился март 2020 года, когда на фоне всеобщего обвала Греф закупался акциями Сбера на те же 50 млн ₽. Цифра значительная, новый гендир VK теперь со "шкурой в игре". Тем интереснее наблюдать, что же будет с акциями и компанией в ближайшем будущем.

https://vk.company/ru/press/releases/11074/

С одной стороны, я могу по формальному признаку поставить любые действия с VK на паузу - ведь несмотря на положительную EBITDA и хорошую динамику прибыли основного бизнеса, у VK нет чистой прибыли из-за инвестиций в новые сервисы и "эксперименты". С другой стороны, сейчас есть возможность докупить немножко акций, средняя цена покупки снизится, тем более что вес в портфеле сейчас недотягивает до веса в индексе.

Для справки, у меня сейчас 14 акций $VKCO со средней ценой 1978,60₽, они занимают 0,60% в российском портфеле или 0,09% от всех акций. Ситуация настолько незначительная и ни на что не влияющая, что здесь важна не столько денежная составляющая, сколько доработка своих принципов.

Зимняя ребалансировка индекса Мосбиржи

Сегодня, 17.12.2021, произошла очередная плановая ежеквартальная ребалансировка индекса Мосбиржи.

Вот несколько фактов об этом событии:
▪️ Из индекса исключены акции ЛСР;
▪️ В индекс включены акции En+ с небольшим весом - всего 0,39%;
▪️Две компании - Газпром и Сбер - имеют максимально возможный вес 15%. Для этого применяются т.н. ограничительные коэффициенты - 0,72 и 0,8 соответственно;
▪️ Ограничительный коэффициент (одинаковый, 0,87) также стоит на акциях Лукойл, ГМК Норникель и Яндекс. Это не новшество, этот способ корректировки веса самых крупных компаний применяется Мосбиржей очень давно;
▪️ Вес Норникеля, Новатэка, Яндекса - снизился из-за падения капитализации сильнее рынка;
▪️ Вес Лукойла, Тинькофф, Роснефти - наоборот, вырос. Тинькофф уже на 7 месте в индексе;
▪️ Доля акций в свободном обращении (free float factor) подросла у Магнита (63% -> 67%) и у ПИК (18% -> 22%). Этот фактор тоже влияет на вес - чем больше акций в свободном обращении, тем выше будет вес в индексе. Именно этот фактор не позволяет войти в индекс крупной Газпромнефти.

Вы можете скопировать мою Google таблицу, которая отслеживает индекс Мосбиржи и помогает тем, кто хочет сформировать портфель, близкий к индексу

Мосбиржа отдает данные о весах с задержкой. Так что в первый день могут отображаться "вчерашние" веса. Факт также может расходиться с заявленными данными, так например Газпром может сохранять вес выше 15% в индексе фактически, несмотря на то, что в правилах обозначена граница 15%. В таблице именно фактические данные для расчета индекса.
Если вы копировали её ранее, заново копировать не надо! В старых копиях по-прежнему всё обновляется, ваши копии актуальны.

Инструкция (видео) - как пользоваться и зачем оно надо

———
Я без сожаления продам свои акции ЛСР. Сейчас это 6 акций стоимостью 3620₽. Правда, создалось впечатление, что будто бы цена акций ЛСР значительно снижалась именно под это событие: индексные фонды, следующие за индексом обязаны будут продавать сейчас эти акции. Ровно неделю назад акции ЛСР стоили на 20% дороже, чем сейчас. Я подожду 1-2 месяца, может и вправду это какая-то спланированная диверсия. На результат портфеля такая мелкая позиция всё равно повлиять никак не сможет.

В Открытии начислен подарок

Об этой промо-акции ранее писал здесь. Сейчас эта акция уже не проводится, завершилась 26 ноября.

Паи были куплены 5 ноября, начисление бонуса произошло 16 декабря вечером.

Выглядит это так: начислили 9747₽ - это 30% от стоимости паев на момент начисления (они немножко просели в цене за эти 1,5 месяца). С этих средств удержан налог 747₽, на остальную сумму автоматически куплены паи того же БПИФ $OPNB. Удержана комиссия за сделку 4,45₽, остаток 86,65₽ просто начислен рублями на брокерский счёт.

Мы почему-то полагали, что налоговая издержка будет начислена сверх бонуса, но может невнимательно прочитали условия акции. Ничего страшного, дарёному коню в зубы не смотрят. Подарок и так получился внушительный.

Паи можно продать, но пока не планируем - надо определиться, а что покупать взамен.

Кто участвовал - ожидайте в ближайшие пару недель начисление.

P.S.: не прошло и 10 лет, в Открытии теперь можно покупать доллары от 1 цента через приложение.

Диванный эксперт #3 | Алло-алло, это Хьюстон!

Третий выпуск содержит следующие темы:
1. ФРС сильнее нажимает на педаль тормоза, и планирует повышать ставку - что будет с акциями?
2. Перемены в VK
3. Банк России повысил ключевую ставку до 8,5%. Что будет с инфляцией в России в 2022 году?
4. Мои покупки
5. Nvidia и ARM - сделка века срывается.
6. Мем смешной, ситуация страшная: как одним мисскликом лишиться $320,000. NFT Bored Ape №3547

YouTube (видео)
Яндекс.Дзен (видео)
Яндекс.Музыка (аудио)
Spotify (аудио)

"Никогда не ставьте против Америки" | Предварительные итоги 2021 года

До конца года осталось совсем немного, и я позволю себе немного заранее посмотреть на итоги мирового рынка акций в 2021 году. Не с позиции "какую доходность принесли акции" - действительно, за оставшиеся 10 торговых дней может всё немного поменяться. А с позиции "какие стратегии оказались наиболее выигрышными в 2021 году". Мне кажется, что здесь расстановка сил за остаток года не изменится. А если и изменится - я вам в январе об этом сообщу.

tl;dr:
▪️ Среди страновых индексов из хоть сколько-то крупных рынков только акциям Саудовской Аравии удалось обогнать S&P500;
▪️ Если говорить о популярных региональных стратегиях, то ни одной из них не удалось показать результат лучше широкого рынка акций США - ни развитым рынкам без США, ни развивающимся рынкам. Ближе всего Frontier Markets, а хуже всего - акции стран Латинской Америки;
▪️ Утверждение "в 2021 году американский рынок тащат одни инфотехи" - некорректное. Целых три сектора акций США показали результат значительно выше, чем сектор Информационных технологий - это Финансы, Энергия, Недвижимость;
▪️ Ни одному из популярных факторов не удалось показать в 2021 результат лучше тупого взвешивания по капитализации, заложенного в S&P500. Хуже всего показал себя фактор Momentum;
▪️ Акции компаний с особо крупной капитализацией (S&P100) действительно лучше S&P500, но на незначительные 0,75%. Акции средний, малой и микро капитализации отстали от S&P500;
▪️ Некоторым стратегиям всё же удалось показать хороший результат: это компании, добывающие редкоземельные металлы, уран, литий; также результат выше S&P500 показали строители домов и полупроводники;
▪️ Среди фондов ARK Invest от Кэти Вуд только один вышел в плюс по итогам 2021, а флагманский ARKK закрывает год с -22%.

Полный текст и выводы:
https://telegra.ph/Nikogda-ne-stavte-protiv-Ameriki-Predvaritelnye-itogi-2021-goda-12-19