Пятничные дети

У меня вопрос - у вас дети есть? Если да, как вы уживаетесь с мыслью, что у них не будет "легкого минимального старта" в виде своей однушки, или хорошего образования в Сорбонне, хотя такая возможность у вас есть? А если нет, то... то зачем вот это вот всё?

У меня есть двое детей. Во-первых, рано крест ставите :D Если рынок такими темпами ещё 5 лет порастёт, то там не только на однушки хватит.

А во-вторых, у моих детей будет старт лучше, чем у 90% их сверстников в этой стране. Они уже стартанули в Санкт-Петербурге, в полной семье, и у них уже (я надеюсь) будет минус одна головная боль в виде материальной поддержки престарелых родителей через 30-40 лет.

Я придерживаюсь мнения, что этакий стереотипно хороший старт (чтоб обязательно с жильём в 18 лет и чтоб с образованием как можно престижнее и обязательно платным, а лучше - зарубежным) - не играет определяющей роли в будущих успехах человека.
Если хотите, то вот как я вижу это распределение: однушка в 18 лет = 5% будущего успеха; таланты+генетика+воспитание+удача = 95%.
Однушка зарабатывается за 3 года. Гораздо важнее - иметь таланты, стимул и ложечку удачи, а не иметь однушку на старте.

Вы можете быть не согласны со мной, и это нормально! Это ближе к религии, нежели к математике - правильных позиций может быть несколько. Мы имеем разный взгляд на вещи, смиритесь. Хотя, это не значит, что нельзя озвучивать иную точку зрения в комментариях под постом. Мне было бы интересно почитать и иные точки зрения.
Наш с женой старт был на много ступеней ниже, чем будет старт у наших детей. Этот супер-низкий старт не помешал стать нам хорошими специалистами, сделать нормальную карьеру и в общем-то хорошо устроиться. Я знаю людей, у кого был лучший старт, но вот с импульсом были проблемы.

В этой формуле не так важен старт, как важен импульс, ускорение. Если импульс одинаковый - конечно, более высокий старт принесет превышение над другими стартовавшими. Но когда нет ускорения - с какой площадки ни стартуй, тебя обгонят талантливые, мотивированные и удачливые, это лишь вопрос времени.

Воскресный прямой эфир

Традиция - встречаться по воскресеньям на Youtube - не прерывается уже два года. Правда, не каждое воскресенье это происходит, но за 104 недели было аж 52 трансляции, в сумме эти трансляции набрали 260 тыс. просмотров, и по статистике YouTube зрители потратили на это дело 71274 часа.

В это воскресенье хотел бы подвести итоги трёх лет по совокупному портфелю, рассказать о самом крупном поражении (кусок портфеля "Остальной мир" сейчас в значительном минусе), сделать пару выводов по итогам трех лет на фондовом рынке, ну и просто пообщаться с подписчиками. Приходите сегодня, 10 октября 2021 года, в 17:30 (время московское) по ссылке: https://youtu.be/usxx7axxDS0

Составил завещание

Не то чтобы я собрался назавтра помирать... Но у меня нетипичная ситуация, так что эта штука будет полезной в любом случае лично для меня. Сейчас постараюсь всё объяснить.

На данный момент у меня 5 наследников первой очереди: жена, двое детей, мама, папа.
Одного из наследников я никогда не видел (догадайтесь, которого), но он исправно платил алименты вплоть до моего совершеннолетия. В ГК РФ есть термин "недостойный наследник", так вот факт исправной выплаты алиментов "недостойным" такого наследника назвать не позволит. Так что в случае чего он может рассчитывать на 1/5 от всего принадлежащего мне имущества. В том числе, имущества на брокерском счёте, я уж не говорю о жилье, 1/2 от которого также записана на меня. И вот с этой потенциально возможной "комиссией 20%" я хотел что-то сделать. Я не думаю, что этот человек - обязательно плохой парень и злодей, вовсе нет. Но фондовый рынок создает некоторое искажение в восприятии реальности и заставляет хэджировать даже самые туманные жизненные риски. Тем более что подобный хэдж стоит недорого (1800₽) и делается за час.

Ранее я считал, что нотариусы - это сплошь чопорные люди, с очень кислой недовольной физиономией и зашкаливающим ЧСВ. Каково было моё удивление, когда мы пришли к первой попавшейся девушке-нотариусу в СПб, которая не только была доброжелательной, но и максимально человеческим языком, никуда не торопя, объяснила все возможные варианты.

Оказывается, завещание в худшем случае снижает долю претендента, не указанного там, в два раза. В моём случае, с 1/5 до 1/10. Так что как ты ни составь его, в этом есть огромный практический смысл. В лучшем же случае, можно рассчитывать на то, что наследниками окажутся те люди и в тех пропорциях, которых я указал (в первую очередь, дети и жена).

Наиболее вероятен исход событий, в котором я просто переживу своего отца, и эта бумажка не понадобится. Но повторяя слова классика "Человек смертен, но это было бы ещё полбеды. Плохо то, что он иногда внезапно смертен, вот в чём фокус!" - при такой "внезапной смертности" эта бумажка позволит сильно повысить шансы на сохранение за моими детьми права на моё имущество.

Вряд ли это актуально для большинства читателей (это не нужно тем, у кого дружные семьи), но я мог бы описать подробнее, как это было составлено и какие нюансы законодательства были учтены.

Составил завещание ч.2

Так как вопросов много, опишу несколько деталей. Сразу скажу - я не знаю, как делать лучше. У меня нет никакого опыта в этом, я - не юрист. Я просто опишу так, как это сделали мы.

1. Мы с женой составили два отдельных завещания, но они зеркальные. У неё "нежелательных наследников" нет, у меня - есть.
2. По завещаниям, почти всё имущество переходит к жене от меня и наоборот.
3. Так как дети до 14 лет недееспособны, смысла сейчас делить доли между ними и женой/мужем - нет. Это можно переиначить через 10 лет, когда у них появится дееспособность или например через 20 лет.
4. Использовался термин "подназначение". Так вот - дети подназначены, и если с нами обоими что-то случится одновременно, в таком случае все имущество переходит к детям.
5. Мы не вписывали конкретные счета и перечисление конкретных активов в завещание - это лишнее в нашем случае, это очень изменчивая материя.
6. Мы полагаем, что в "плохих" случаях наши родители и так бы отказались от причитающихся им по закону долей в пользу внуков, но на всякий случай прописали, что им полагается только небольшая материальная компенсация, а не доля во всех активах.
7. Так как инфляция - штука непредсказуемая, конкретную сумму писать абсурдно. Через 10 лет можно будет посмеяться над этой суммой. Так что в данном случае мы указали "все денежные средства на счете №ХХХ в банке таком-то", указав разные счета для моей мамы и родителей жены. На этих счетах всегда водятся какие-то деньги, мы их на протяжении длительного времени не закрываем, это "подушечные" накопительные счета. Мы так и не смогли придумать здесь хорошего решения, так что придумали какое есть.
8. Мы не стали указывать одного из моих наследников. Законодательство, правда, оставляет за ним право на оспаривание этого завещания, когда и если ему исполнится 60 лет (примерно через 6 лет). Так что бумажка дает "иммунитет" на ближайшие лет 6, потом появляются риски оспаривания.
9. В любом случае, Статья 1149 ГК РФ позволяет, благодаря завещанию, "ополовинить" причитающуюся по закону (без завещания) долю наследника, если он обратится в суд с оспариванием.
10. Также оставили "заглушку" в виде незавещанного имущества ("за исключением автотранспортных средств"). Если что, то можно отдать всё незавещанное (ведро с болтами на колесах), чтобы не подпускать обидевшегося наследника к важному - например, к жилью.

Варианты от лучшего к худшему:
1. Я переживаю "нежелательного наследника", и всё хорошо. Вероятность велика. В качестве бонуса - завещание, где написано так как я хочу, а не так, как по закону.
2. Происходит "событие", но он не в курсе и не обращается в суд, или ему нет 60 лет. Завещание срабатывает так как надо.
3. Есть еще время, чтобы "переформатировать" имущество - например, больше не иметь недвижимости, записанной на меня, чтоб она не попала в случае чего в ловушку.
4. Он обращается в суд, суд присуждает ему половину от того, что причиталось по закону. Так как есть незавещанное имущество, компенсация в первую очередь идет из него.
5. Он обращается в суд, суд присуждает ему половину от того, что причиталось по закону. Незавещанного имущества на тот момент не оказалось или просто не хватило - придется выделять часть из завещанного по решению суда.

Если что-то непонятно, можно пообщаться в комментариях.

ESG-рейтинг компаний из индекса Мосбиржи

Сейчас в инвест-мире есть мода на экологические и социально-ответственные инвестиции (ранее писал об этом). Вы можете придерживаться этих принципов или отвергать их, но стоит признать, что компании с высоким рейтингом со временем окажутся дороже компаний с низким рейтингом при прочих равных. Просто потому что инвестиции потекут в одни и не потекут в другие. Насколько дороже и сколько времени должно пройти - это другой вопрос. На отслеживаемом мной периоде (с начала моих инвестиций) ETF ESGV от Vanguard бьёт S&P500 на 9% за 3 года. Я пока не учитываю ESG при инвестициях из-за сомнений в справедливости оценки.

Я пробил наши компании по рейтингу MSCI. Только 22 компании из индекса имеют рейтинг.

ССС и В - считаются плохим рейтингом;
ВВ, ВВВ и А - сносным;
АА и ААА - хорошим.

Вопросов к оценке у меня очень много, вот три самых-самых:
▪️ Магнит выше рейтингом, чем Яндекс и Сбер?
▪️ Топовый рейтинг у Полиметалла, как?
▪️ ВТБ присвоен низший рейтинг из возможных - за что?

Моя реакция на рост доллара и ослабление рубля:
Это хорошая новость! Мои активы на фондовом рынке преимущественно номинированы в долларах. Не номинированы в долларах разве что российские акции, среди которых сплошь экспортёры ресурсов, так что им это тоже на руку. Мои активы растут относительно моих доходов/расходов.

Моя реакция на снижение доллара и укрепление рубля:
Это хорошая новость! У меня доходы в рублях, так что на одну и ту же зарплату можно купить чуть больше акций. Впереди ещё лет 10, когда это крайне важно, так что пускай укрепляется. При этом один из факторов, создающих инфляцию - девальвация рубля - сходит на нет.

Тем временем, $1 = 71,40₽, такого не было года полтора.

Сплиты обнуляют срок владения?

Сплит (дробление ценных бумаг) - довольно частое корпоративное событие. Так, к примеру, я прошёл через сплит в Apple, Nvidia и NextEra Energy.

Ранее я не уточнял, что происходит после сплита с "новыми" акциями в плане срока владения. Это никогда не обсуждалось в сообществе: людей, которые держат акции свыше трёх лет - крайне мало. Ещё меньше таких среди инвесторов в Apple или Nvidia. Но таких очень много среди тех, кто покупает паи ETF, которые недавно раздробились с коэффициентом 1:100. И благодаря им вскрылись нюансы.

Оказалось, позиции брокеров расходятся!
Так, Тинькофф Инвестиции и ВТБ придерживаются позиции, что сплит ничего не прерывает, и будет предоставлять ЛДВ по бумагам при дроблении с сохранением старой даты покупки, а базовая стоимость каждой бумаги снижается пропорционально коэффициенту дробления.
Представители поддержки Открытие Инвестиций и Атона сообщают о том, что срок владения при дроблении сохраняется только за прежним количеством бумаг, а новые при сплите проходят как "начисление" с ценой 0. То есть, при сплите Apple 1:4 для одной акции сохранился старый срок и старая цена покупки, а для остальных 3 акций - новый срок и цена 0. При сплите ETF 1:100 для одного пая сохраняется старый срок и цена, а 99 - начисляются заново. Брокеры из этого лагеря ссылаются на отсутствие уточнений о дроблении в налоговом кодексе.
Позицию остальных популярных брокеров пока узнать не удалось.

Я отправил обращения в ФНС, ЦБ и НАУФОР. Хотелось бы услышать их позицию. Я временно не могу рекомендовать Открытие Инвестиции как хорошего брокера для долгосрочных инвестиций. По крайней мере, до получения позиции официальных органов.

Российская команда выиграла крупнейший мировой турнир по компьютерной игре Dota 2

Надеюсь, вы простите меня за оффтоп. Позволю себе написать о том, что мне интересно, но в разрезе личных финансов.
Dota 2 - популярная киберспортивная дисциплина. Возможно, вы услышите эту новость и без меня - она была в топе Яндекса ночью. Я знаком с этой игрой (точнее, с ее прародителем) с 2008 года, поэтому новость интересна для меня.

Команда победителей - это трое россиян и два украинца, им от 18 до 23 лет. В новостях вы услышите, что команда-победитель забрала приз за 1 место в размере $18,2 млн (примерно 1,3 млрд ₽). В приведённом расчёте есть множество допущений, так что реальная картина может немного отличаться. Все допущения я опишу в первом комментарии.

Я болел за обе наши команды все эти 2 недели, и желаю молодым победителям удачи! Вы очень молоды, и, вероятно, не ожидали такого результата. Воспользуйтесь денежным призом грамотно 😉

Компании с низким Р/Е в американской части портфеля

Высоким показателем Р/Е (price to earnings - соотношение цены компании к её прибыли) сейчас никого не удивишь. Увидев Р/Е = 35-50, я вообще ни разу не удивлюсь. Обычное дело - наверное, у компании хорошо растут показатели.

Увидев Р/Е = 5-10 у американской компании, я настораживаюсь. Если компания оценена так дёшево, значит с ней что-то не так? Я не выбираю акции, я всё равно куплю их, если они удовлетворяют критериям моей стратегии (а ограничения по р/е у меня нет, главное чтоб прибыль была). Но всё-таки меня волнует, куда мои деньги инвестированы, так что я решил посмотреть на компании с самым низким Р/Е среди моих "американцев". В чем причина столь дешёвой оценки? Этот пост не про "инвест-идеи" и тайное знание. Это больше заметка для себя самого в будущем. Здесь больше вопросов, чем ответов.

1. General Motors, P/E = 6,5.
В индустрии автомобилестроения благодаря сложному прошлому году, в 2021 сработал эффект отложенного спроса. Так, у GM в 2Q2021 продажи более чем в 2 раза превысили прошлогодний показатель.
У компании огромная долговая нагрузка (долг превышает капитализацию), что в свете опасений поднятия ставки ФРС выглядит опасно. А еще GM - это скомпрометированная компания, ведь в 2009 году она уже "кидала" своих бывших акционеров, не выдержав удара от кризиса-2008. Я писал об этом ранее.
Forward P/E обоих автогигантов (GM и Ford) равен 8. Рынок будто бы похоронил "старый" автопром.

2. Банки и кредитные сервисы: Capital One, Citi, Goldman Sachs, JP Morgan, Wells Fargo, P/E = от 6 до 11.
Я объединил эти компании, т.к. причина для столь низкой оценки у них одна, и она простая. В 2020 банки и компании, занимающиеся потребительским кредитованием, создавали большие резервы на случай массовых банкротств и невозврата кредитов. Катастрофы в итоге не произошло, и весь 2021 год банки занимаются переоценкой "плохих" кредитов и возвращают резервы в оборот, записывая это в графу "прибыль".

3. Verizon, P/E = 10.
Две аномальные цифры в отчетах - это рост долга на ~$40 млрд и увеличение некоего "Deposits for wireless licenses" на те же 40 с лишним млрд. Отчет за 3 квартал уже завтра.
А что если рынок уже начинает закладывать появление неких технологий, убивающих традиционные телекомы? ;)

4. Dow, P/E = 11.
Странная компания, которая в 2017 слилась с Du Pont, а с 2019 это вновь две отдельные компании.
Возможно, за Dow до сих пор тянется шлейф "бхопальской трагедии", что при моде на ESG не добавляет ей очков.
Прогнозы выручки и прибыли также не в пользу Dow: есть консенсус, что выручка и прибыль компании будут снижаться в следующие годы.

5. Intel, P/E = 12.
Бедный Intel. Все три года, что я покупаю его акции, все эти три года я слышу о том, что компания проигрывает конкурентную борьбу более технологичным и успешным. Пока что не проиграл, но не может же рынок настолько сильно заблуждаться насчёт справедливой оценки такой крупной компании?..

Вы наверняка знаете про виртуальных ассистентов Салют от Сбера – так вот оказывается, что для них можно создавать приложения-смартапы, которые учат ассистентов новым умениям! Для вашего бизнеса это может стать новым каналом продаж, если вы создадите, например, онлайн-магазин или приложение с видео-уроками. А благодаря ассистентам Салют в них добавляются голосовое и даже жестовое управление.
Создавать смартапы можно бесплатно на платформе SmartMarket, созданной Сбером. Даже если у вас нет ресурсов для разработки своего приложения, вы можете создать его из готового шаблона.
А если вы не хотите или не можете создавать свой смартап – вы всегда можете порекомендовать сделать это партнерам! Тогда в рамках реферальной программы вы можете получать до 20% от прибыли SmartMarket за платежи внутри приложения.
Живут ассистенты в мобильных приложениях СберБанк Онлайн и Сбер Салют, а еще в умных устройствах Sber – и все пользователи этих поверхностей могут стать вашими потенциальными клиентами!

#реклама

Брокерские приложения наперебой шлют push-уведомления с призывами поучаствовать в IPO российских компаний. По всем новостным каналам это тоже активно двигается. Сразу 4 компании вот-вот разместятся (Циан, СПБ Биржа, Софтлайн, Ренессанс), и ещё несколько - на подходе.
Везде участие в IPO преподносится как уникальная возможность, но никто при этом не демонстрирует статистику размещений российских компаний на российских биржах.
Что ж, решил обновить расчёты, которые делал летом, а заодно напомнить подписчикам, что я не участвую в IPO компаний, какими бы сладкими голосами ни пели об этой возможности брокеры и новостники. Я инвестирую в индекс широкого рынка. И вот почему...

Я взял 14 размещений, которые проводились с начала 2020 года: Эталон, En+, Петропавловск, Mailru Group, HeadHunter, Совкомфлот, Глобалтранс, Самолет, Мать и Дитя, OZON, Окей, Fix Price, Сегежа и EMC. В расчет заложено три сценария:
▪️ участие в каждом IPO на 100'000₽ и удержание позиции до сегодняшнего дня;
▪️ участие в каждом IPO на 100'000₽ и продажа (фиксация "прибыли") ровно через месяц после размещения;
▪️ не-участие в IPO, покупка на те же 100'000₽ в день каждого размещения индекса Мосбиржи.

Все расчеты идут по полной доходности (с дивидендами), без учёта налогов, комиссий брокера - короче, на равных.

Результат такой:
▪️ 1 сценарий 1,4 млн ₽ -> 2,066 млн ₽, +47,6%. В первую очередь, благодаря IPO строительной компании Самолёт, которая выросла в 5 раз. Если убрать лучший результат, заодно убрав и худший результат с конца для справедливости, результат будет +22,8%.
▪️ 2 Сценарий 1,4 млн ₽ -> 1,395 млн ₽, -0,3%. Фиксация результата через месяц - вообще отправляет в минус.
▪️ 3 Сценарий 1,4 млн ₽ -> 2,092 млн ₽, +49,5%. Никакой рулетки, стабильный результат. Куда палку ни воткни, всё равно прорастает. Убери 2-3 любых точки входа, вообще ничего не меняется, будет всё также +45-50%. Правда, здесь не учтены комиссии БПИФ. Они то как раз пару процентов подъедят.

Новым компаниям, готовящимся к публичному размещению, я пожелаю переломить эту статистику. Если ваш бизнес будет расти, за этим последует и рост акций. Я очень надеюсь, что ваша конечная цель - это рост бизнеса и долгосрочный рост рыночной капитализации, а не продажа горячих котлет на первичном размещении подороже 😉

Неплохой текст про FI/RE вышел в журнале "Эксперт" на прошлой неделе. Ваш покорный слуга дал комментарий автору статьи, вот небольшой отрывок:

[...] с 2012 года доходы превышают расходы. Когда ты хороший специалист в узкой области и тебе немного повезло с карьерой, так бывает, что доходы растут быстро. Нам просто хватило мозгов наращивать уровень потребления медленнее, чем росли доходы. Так что всегда оставались сбережения. В какой-то месяц оставалось 30 процентов, в какой-то все 70. В 2018 году я рассчитал: а что будет, если так и продолжать? Получилось, что в мои 43 года пассивный доход от капитала полностью закроет расходы. Потом доходы еще скачкообразно выросли, и по текущему расчету, это может произойти в 40. Ну или в этой дельте между 40 и 43, что, впрочем, не так важно [...]

Постепенно начинает меняться риторика с "живут впроголодь чтобы потом продолжить жить впроголодь" на нечто близкое к реальности - это здорово.

Воспользовался льготой долгосрочного владения

Три года назад покупал акции Сбера, 100 штук, обыкновенных по 191₽. За это время он выплатил мне ещё 53,4₽ дивидендами, ну не суть.
Достаточно быстро осознал, что конкретно в моей ситуации выгоднее покупать Сбер-префы. Но акции уже выросли в цене, и продажа SBER с последующей покупкой на эти деньги SBERP влекла за собой уплату налогов, которые всю выгоду от перекладывания в префы подъедали. Ну ничего, дождался трёх лет и продал позавчера.

В день продажи вырученные деньги переложил в SBERP, купив на ту же сумму 110 штук вместо 100.
В Открытии пришлось ждать 2 дня до появления заветной кнопки "Получить льготу", т.к. режим торгов Т+2. Заявление подписывается в электронном виде.
2316₽, сэкономленных на налогах, лишними не будут.

Нереализованный положительный результат (подлежащий льготированию если продержу 3 года и сделаю всё грамотно) по всем счетам перевалил за 3 млн ₽. ЛДВ имеет значение.

Тинькофф снова предлагает тем, кто ещё не является клиентом банка, оформить дебетовую карту Tinkoff Black с вечным бесплатным обслуживанием.
Вообще, вариантов сделать карту Black бесплатной есть несколько, вот самые распространенные:
1. Иметь совокупный баланс на всех счетах в Тинькофф выше 50000₽ - сюда и брокерский счёт, и ИИС, и накопительный счёт и просто остаток на карте подходит.
2. Запросить в чате поддержки перевод на тариф 6.2. На тарифе немного урезаны возможности (нет процента на остаток по карте и, может быть, ещё чего-то).
3. Оформить в период промо-акции, например сейчас. Если оставить заявку до 31 октября, то вы выполняете условие (забрать карту можно и позже). В таком случае и процент на остаток сохраняется, и карта бесплатная будет, причем неважно, что там может поменяться у остальных.

Картой сам пользуюсь с 2015 года, она становится то основной для совершения покупок, то запасной. Если вы её оформляете на всякий случай "чтоб была", следует также проследить за тем, чтобы при доставке карты в договоре было отмечено, что вы не хотите подключать SMS-оповещение, оно стоит 59₽/месяц. На всякий случай "чтоб была" эта карта, на мой взгляд, должна быть у каждого - каждый месяц можно выбирать три категории кешбэка 5%, и если выпадут полезные категории (супермаркеты, например), расплачиваться ей в этих категориях, тем самым получая назад небольшую денежку. Кешбэк на этой карте начисляется рублями, а не баллами.

А если ещё и оформите карту по моей ссылке, мне за это копейка перепадёт. Глядишь, на одну акцию Тинькофф Групп хватит. Куплю её через Тинькофф Инвестиции. Круговорот сансары какой-то.

В индексе Мосбиржи сейчас 40 компаний, и их совокупная капитализация превысила 50 трлн ₽.
Я решил проанализировать, а в каких компаниях в акционерном капитале сидит государство - через многочисленные госструктуры и подконтрольные АО.

▪️ В 16 из 40 компаний наблюдается явное госучастие (наверняка, небольшие и/или неявные доли есть и в каких-то других);
▪️ Доля, приходящаяся на РФ оценивается в 15,6 трлн ₽ или чуть больше 30% от капитализации индекса Мосбиржи.

Я не берусь рассуждать, хорошо это или плохо и стоит ли принимать это за один из критериев при составлении портфеля. Здесь, как и везде, есть и положительные стороны, и отрицательные. Обращу лишь внимание на то, что данный показатель прямо влияет на Free-Float Factor, рассчитываемый биржей при составлении индекса для каждой отдельной компании. Так что косвенно, через Free-Float Factor, я учитываю это в развесовке своей российской части портфеля.

подробности о каждой компании в первом комментарии под постом

Допэмиссии акций Tesla Motors

Мало кто об этом пишет, всё чаще рассуждая о бизнесах и будущем компании. Для меня же как для акционера Tesla важно, на какую долю будущих прибылей компании я со своими акциями могу рассчитывать. Так вот, Tesla производит допэмиссию акций со скоростью +6% за последние 12 месяцев.

Количество акций:
▪️ Окт-2020 - 947,9 млн (базовое значение);
▪️ Фев-2021 - 959,85 млн;
▪️ Апр-2021 - 963,33 млн;
▪️ Июль-2021 - 990 млн;
▪️ Окт-2021 - 1004,26 млн.
Данные sec.gov, формы 10Q. За последние 12 месяцев выпущено 56 миллионов 360 тысяч акций $TSLA.

FYI, Производство авто в тот же период:
▪️ Фев-2021 - 179,7 тыс;
▪️ Апр-2021 - 180,3 тыс;
▪️ Июль-2021 - 206,4 тыс;
▪️ Окт-2021 - 237,8 тыс.
Данные ir.tesla.com. За последние 12 месяцев произведено 804,2 тыс автомобилей

Скорость эмиссии свежих акций - 70 акций на единицу выпущенной с конвейера Tesla. Я знаю, что напрашивается умножение 70 акций на среднюю стоимость и сравнение полученного результата с себестоимостью производства авто. Мол, напечатали акций, продали, на вырученные деньги делаем электрокары. Но мир всё-таки сложнее, чем кажется на первый взгляд: большая часть этих акций ушла в качестве компенсаций и вознаграждений топ-менеджменту компании и сотрудникам. А те уже в свою очередь могут продавать их в рынок.
Я, как долгосрочный акционер, может и был бы рад, если бы это записывалось на баланс компании, продавалось в рынок компанией, а деньги шли на строительство заводов. Но... нет. Очень надеюсь, что сотрудники тем самым замотивированы по самое не-хочу, и это конвертируется в высокую производительность труда.

Кстати, капитализация Tesla превысила $1 трлн, но вы наверное и так знаете. Когда цена за акцию выше $996, она стоит больше триллиона, когда $995 и ниже - меньше. По крайней мере, до следующего отчёта о дополнительной эмиссии.

Самые дорогие по P/E компании в портфеле

Ранее уже писал про самые дешевые компании. Там было больше вопросов, чем ответов. В случае с дорогими компаниями оказалось проще найти причины и объяснить, почему они такие дорогие.

1. Tesla Motors, P/E = 295.
С Tesla всё просто: выручка и прибыль растут высокими темпами, эти темпы заложены в столь дорогую оценку. В начале года PE у Tesla был на уровне 1500, и было много шутников, смеющихся над инвесторами Tesla - ведь она окупится через 1500 лет. Но вот не прошло и года, а РЕ уже 295, а forward РЕ = 117. Чтобы проще было понять как это работает, предположим, что прибыль будет расти хорошими темпами, 40-50% в год. Инвесторы покупают Tesla с РЕ = 50 в 2025 году. Уже получается, что их инвестиции окупаются за чуть более чем 50 лет, а никак не за 300 лет. Чем дальше, тем меньше. Дело за малым - демонстрировать такой же взрывной рост ещё несколько лет :)

2. Disney, P/E = 270.
Здесь всё просто: один из крупнейших сегментов Disney - парки развлечений и детские лагеря - сильно страдал в прошлом году. Другой сегмент, сильно завязанный на кинотеатры, также был под существенным давлением. Так как P/E - это метрика, где мы делим настоящее (Price) на прошлое (Earnings за последние 12 мес.), то всё вполне закономерно: там, в прошлом, всё было плохо. Здесь всё внимание на Forward P/E = 34. Прогнозы говорят, что в ближайшем будущем у Disney всё будет в порядке с прибылью.

3. Equinix, P/E = 215.
Equinix - это REIT, этакий ЗПИФ на недвижимость по-американски. И здесь скорее есть смысл применять не P/E, а AFFO (adjusted funds from operations). Исходя из старой отчётности за 2Q2021, Equinix ожидает AFFO за 2021 на уровне $27 за акцию, что при цене акции $820 дает мультипликатор 30х. Зная о том, что Equinix - это дата-центры, а сам REIT растет вместе с техно-компаниями - получается, что мультипликатор 30х вполне справедлив.

4. AT&T, P/E = 210.
Шах и мат, стоимостные инвесторы! Вот и ваша дивидендная корова-аристократ (бывший) теперь оценивается в 200 годовых прибылей! На самом деле, здесь нужно понимать, что везде Р/Е считается по GAAP Earnings. Сам AT&T акцентирует внимание на Non-GAAP. Разницу можно объяснять полчаса, но факт в том что Non-GAAP P/E = 7,5. Да и Forward P/E = 8. В будущем GAAP и Non-GAAP вновь перестанут иметь такое расхождение.

5. Boston Scientific, P/E = 120.
Ситуация похожа на Disney. Компания производит мед. инструменты и расходники для хирургических операций. А несрочные операции в пандемию откладывались. Так что компания столкнулась с эффектом отложенного спроса. Forward P/E = 24, прогноз предполагает, что вскоре этот спрос вернётся.

Яндекс отчитался

Я всё реже стал смотреть на отчёты компаний из портфеля (а зачем, решений на основе квартальных отчётов я всё равно практически не принимаю), но осталась ещё пара редких компаний, за которыми мне интересно следить. И одна из них - Яндекс.

Полный обзор здесь: https://telegra.ph/YAndeks-v-cifrah-Oktyabr-2021-10-27

Читать отчёты Яндекса в 2021 году для меня как для долгосрочного инвестора - это БОЛЬ. Вот вам пара хайлайтов:
🔥 Каждый 1₽, потраченный нами в Еде и Лавке, обходится Яндексу в 1,15₽;
🔥 Каждый 1₽, потраченный нами в Маркете, обходится Яндексу в 1,37₽;
🔥 Каждый 1₽, потраченный нами на подписку Плюс, обходится Яндексу в 1,37₽;
🔥 Эксперименты с Селф-драйвингом обходятся нам в 4 млрд ₽ в год.

Плачу́ и пла́чу, купил сегодня ещё 4 акции, теперь у меня 41 акция YNDX, это 1,6% от всех активов за исключением денежных средств и их эквивалентов или 9,4% от всех российских акций при весе YNDX в Индексе Мосбиржи 6,92%. Я сознательно превышаю долю YNDX, идя на риск расхождения моего результата с бенчмарком.

Мужик на базаре продает рубли по пятьдесят копеек. Ажиотаж — бешеный. Очередь в несколько десятков человек. К продавцу подходит знакомый, спрашивает:«Как торговля?» Мужик отвечает: «Прибыль еще не считал пока, но оборот колоссальный!»

СПБ Биржа опубликовала "Народный индекс", и у меня есть вопрос

СПБ Биржа начала публикацию индекса SPB100, и в нём 100 наиболее популярных компаний, которые покупают частные инвесторы через эту биржу. Эти компании взвешены не по капитализации, как мы привыкли, а по удельному весу в портфелях инвесторов. Чем больший объём средств инвестировали люди в компанию, тем выше она в индексе. Что ж, я проанализировал состав "народного портфеля", и вот вам несколько фактов:

▪️ Наибольший вес в индексе у Alibaba, 8%. На втором месте - Virgin Galactic с весом 5,4%. Далее идут Apple, Tesla, Amazon, Boeing, Baidu, Vipshop, Microsoft, десятку замыкает AT&T.
▪️ В индексе существенный вес занимают "странные компании" типа TAL Education (ожидаемо), G1 Therapeutics, Alteryx, Clover Health, Zynerba Pharma, Sarepta Therapeutics, Bluebird Bio.
▪️ 33 компании из 100 не имеют прибыли по итогам последних 12 месяцев. Совокупный вес этих убыточных компаний составляет 30,3%.
▪️ 5 компаний из 100 не имеют даже выручки! Ну или она незначительна и/или нарисовалась от непрофильной деятельности. Совокупный вес этих компаний составляет 8,2%.
▪️ 52 компании из 100 находятся сейчас в -20% или ниже от своих максимумов за последние 12 месяцев! Для справки, рыночные индексы сейчас находятся вблизи исторических максимумов. Совокупный вес акций "в просадке" составляет 58,7%.
▪️25 компаний из 100 находятся сейчас в -40% или ниже от своих максимумов за последние 12 месяцев! Совокупный вес акций "в депрессии" составляет 33,3%. То ли есть повальная мода на "покупай то, что сильней упало", то ли компании, популярные у частного инвестора, имеют хронические проблемы и постепенно падают на растущем рынке, то ли всё вместе взятое...

Хотелось бы среднестатистическому частному инвестору задать вопрос:
Тебе там как вообще, нормально?

Пятничный пост-пост, пятничная мета-мета

Вчера на конференции Facebook Connect Марк Цукерберг объявил о переименовании головной корпорации. Новое имя его корпорации теперь - Meta.
Ренейм не стал сюрпризом, хотя новое название удалось удержать в тайне до самого конца.

Зачем переименовались?
На самом деле, шаг выглядит логичным лично для меня. Во-первых, корпорация Facebook сегодня - это не только соцсеть Facebook. Эта компания владеет соцсетью Instagram, мессенджером WhatsApp, брендом Oculus и ещё рядом штуковин, которые не на слуху. Во-вторых, они уже не первый год рассказывают о том, что пилят некую VR-над-соцсеть, которая будет объединять всё и вся и будет не на экране компьютера и телефона, а в виртуальной реальности. Собственно, понятие Metaverse теперь решили нести в массы всеми возможными способами, попутно ассоциируя себя с этакой метавселенной, а не только лишь с лицо-книгой.

Что дальше?
Сейчас компания вливает огромные ресурсы в разработку своего VR-мегапроекта, по некоторым данным, только лишь в 2021 году за неполный год компанией туда отправлено $10 млрд инвестиций. Компанию можно понять - несмотря на свои циклопические размеры, бизнес Meta (Facebook) сейчас крайне сконцентрирован вокруг продажи рекламы - сегмент рекламы приносит сейчас 97,5-99% выручки компании (в зависимости от взятого периода). Диверсификация - вынужденная вещь, я как долгосрочный акционер Meta (Facebook) поддерживаю этот сдвиг, очень надеюсь, что у них получится.

Нюансы для акционеров
Насколько я понял (можете меня поправить), официальное переименование намечено на 1 декабря 2021. Тогда же акции $FB начнут торговаться под новым тикером $MVRS. Если вдруг увидите, что ваши акции $FB в декабре пропали, а новые $MVRS появились - знайте, это норма. Я очень надеюсь, что вместе с ренеймом и сменой тикера не слетят все сроки владения - наши брокеры как-то ещё пока не научились действовать корректно везде и всегда - недавняя история со сплитами тому подтверждение. Буду держать руку на пульсе. Если что, сообщайте, если у вас возникнут проблемы.

Моя позиция в Meta (Facebook)
Моя долгосрочная позиция сегодня - это 15 акций компании, купленные в разное время по цене от $155 до $333. Совокупная стоимость позиции сегодня $4753, положительный результат +35,5%. В пике в начале сентября, когда Facebook касался $1 трлн капитализации, это было +74%. Акции Meta (Facebook) сегодня занимают 3,2% от всех американских акций (вес в копируемом мной индексе S&P100 3,17%), или 2,4% от всех активов за исключением денег и денежных эквивалентов.

Virgin Galactic - как мы оказались в этом месте?

Когда пишу "мы", я подразумеваю не свой личный пенсионный портфель - у меня нет акций $SPCE и никогда не было. Я подразумеваю российское инвестиционное сообщество. И я недоумеваю! Вот несколько тезисов:

▪️ В "народном портфеле" Мосбиржи среди акций иностранных компаний Virgin Galactic занимает третье место после Alibaba и Tesla, с весом 12% (правда, это не 12% от всех активов, а 12% от топ-10 популярных).
▪️ В "народном портфеле" СПБ Биржи вес Virgin Galactic 5,4%, она на втором месте по объёмам в портфелях частных инвесторов после Alibaba (правда, это не 5,4% от всех активов, а 5,4% от топ-100 популярных).
▪️ В публикации ЦБ "О рисках пузырей, санкциях и вероятности нового глобального кризиса" есть прекрасная цитата: "Есть еще ряд специальных историй, когда население увеличивало спрос на определенные акции, реагируя на яркие корпоративные события. Например, на фоне запуска космических ракет летом наши граждане активно приобретали акции Virgin Galactic, в эти акции было инвестировано более 20 миллиардов рублей".
▪️ Virgin Galactic не обладает высокой популярностью среди трейдеров/инвесторов на западе. Так, в топе популярных акций среди пользователей Robinhood она на скромном 45 месте, среди "дегенератов" с r/Walstreetbets - компания вообще на 60 месте по популярности и упоминаниям.
▪️ Компания не имеет продаж, не занимается коммерческим запуском людей в космос (точнее, не совсем в космос, ранее уже говорил об этом). Первые коммерческие полёты всё время откладываются, официально сегодня сообщается, что они планируются на конец 2022 года. Компания оценена сейчас в 20 тысяч билетиков в около-космос или 3333 полёта (про себестоимость и прибыль вообще не говорим, чисто про объем продаж, price-to-sales).
▪️ Компания имеет сильных конкурентов - от уже функционирующих давно проектов, в которых использован аналогичный метод запуска "туристов" в верхние слои атмосферы на модифицированном самолёте по параболической траектории до Blue Origin и SpaceX.
▪️ Однако, Virgin Galactic может позволить себе уникальный бизнес: печать и продажу собственных акций. С момента выхода на биржу через процедуру слияния со SPAC (28.10.2019) количество акций выросло с 82,5 млн штук до 257,3 млн штук или в 3 раза. За последние 12 месяцев напечатано 23 млн свежих акций. Мы не знаем данных по 3кв2021, узнаем их на следующей неделе. Но судя по участившимся уведомлениям SEC о продаже акций инсайдерами (форма 4, всего 14 штук за 3кв2021 против 6 штук во 2кв2021), этот процесс только ускоряется..

У меня всего два вопроса:
1. Всё в порядке, и я просто не знаю чего-то, что знает высокоэффективный рынок? Что это за знание?
2. Есть ли в рунете "амбассадор Virgin Galactic", который вдохновляет массы на столь значительные инвестиции? Локальная популярность компании налицо - в США этой популярности нет. Кто этот вдохновитель?