💡Инвестидея: Welltower

Welltower (WELL) является крупнейшим REIT’ом в сфере здравоохранения.

📈Инвестиционные тезисы

• Руководство указывает на нехватку капитала в сфере коммерческой недвижимости в секторе здравоохранения и позитивно оценивает текущую конъюнктуру на рынке с учетом значительных скидок к восстановительным ценам. Объем сделок за первое полугодие составил $3 млрд по сравнению с $2,8 млрд за весь 2022 год.

• Руководство ожидает значительный рост рентабельности по мере увеличения заполняемости, т.к. для бизнеса характерна высокая доля фиксированных издержек. Заполняемость площадей продолжает уверенно расти, но находится далеко от пиковых доковидных значений. По итогам II квартала 2023 года сектор здравоохранения и WELL вошли в число лидеров среди REIT’ов по росту чистого операционного дохода.

• По мере приближения финансовых показателей к доковидному уровню, размер дивиденда может быть увеличен в обозримой перспективе.

🎯Целевая цена WELL – $95.

#инвестидея

Инфоповод дня – статистика розничных продаж

В ходе предстоящей сессии волатильность будет умеренной. S&P 500 может провести торги в диапазоне 4340–4000 пунктов.

Сегодня выйдут данные розничных продаж (консенсус: +0,3% м/м, предыдущий результат: +0,6% м/м). Сильное превышение фактическим показателем прогнозного может вызвать у участников рынка новые опасения относительно очередного витка инфляции, за которым, вероятно, последует дополнительное повышение ставки. Заметим, что доходности десятилетних трежерис все еще выглядят склонными к росту, что сдерживает спрос на рискованные активы. В этой связи динамика розничных продаж чуть ниже консенсуса обеспечит наиболее благоприятные условия для продолжения восходящего движения в котировках акций.

На наш взгляд, инвесторы сохранят оптимистичный настрой в отношении сезона отчетности. Компании, которые уже представили свои финансовые результаты, в большинстве случаев превзошли ожидания рынка, что привело к росту цен на их акции.

#обзорсша

👀Сезон отчетности в США за III квартал начался в конце прошлой недели и к нему сейчас приковано основное внимание рынка.

Аналитики Freedom Finance Global уверены в краткосрочном потенциале роста бумаг в секторе здравоохранения (XLV), а также тактически выделяют сектора коммуникационных услуг (XLC) и технологий (XLK) ввиду восстановления рекламного рынка, сильных индустриальных трендов во главе с ИИ. По акциям компаний из сырьевой промышленности взгляд осторожный (XLB).

Среди технологического сектора выделяются:

➖Microsoft (MSFT). Ожидается сильный отчет. Компания запустила многие свои ИИ-продукты в общий доступ, и, по новостям, продажи выглядят уверенными. Кроме того, должно наконец начаться ускорение темпов роста облачного сегмента. Продажи ПК тоже начинают восстанавливаться.
➖Amazon (AMZN). Ожидается позитивный сюрприз по всем ключевым сегментам, включая E-commerce, Сloud и рекламу.
➖NVIDIA (NVDA). Снова должен быть сильный отчет, судя по статистике продаж TSMC (ключевого производителя её чипов) и комментариев участников рынка. После консолидации акции готовы продолжить ралли (с технической точки зрения).
➖AMD (AMD). Квартал будет немного лучше ожиданий, но в отчете ключевым моментом будут комментарии относительно ИИ-чипов MI300. Если по ним будут не самые оптимистичные комментарии, то акции AMD попадут под давление. Этот квартал немного рискованный как раз из-за этого, но следующий должен быть намного лучше.
➖Intel (INTC). Квартальные результаты могут быть сильными, но в отношении гайденса есть неопределенность. Лучше делать ставку на AMD и NVIDIA.

Мы ожидаем, что текущий сезон отчетности окажет поддержку настроениям инвесторов, что придаст стимул восстановлению котировок индекса S&P 500 в ближайшие недели.

Консолидация продолжается

Сегодня торговая динамика будет смешанной. Новость об ограничении экспорта продолжит негативно влиять на котировки производителей чипов. Лидерами роста могут стать акции ВПК, сырьевого сегмента и ретейла. Поводом для этого выступят благоприятная конъюнктура на сырьевых рынках и позитивная динамика потребительского спроса.

В центре внимания важная макростатистика. Помимо еженедельных данных запасов нефти и нефтепродуктов, а также индексов ипотечного рынка выйдут сведения о количестве разрешений на строительство и числе новостроек за сентябрь. Ставка по ипотеке бьет многолетние рекорды: на прошлой неделе она достигла 7,67%. В августе эта тенденция вызвала сокращение числа начатых строительств до минимума со времен пандемии.

Публикация «Бежевой книги» может дать более четкие сигналы. В фокусе будут последние перед ноябрьским заседанием FOMC выступления представителей руководства ФРС. На торги могут также повлиять новости о ходе визита Джозефа Байдена на Ближний Восток.

#обзорсша

Риторика Пауэлла определит ход торгов

В центре внимания сегодня выступление Джерома Пауэлла и других представителей ФРС. Ожидаем, что Джером Пауэлл сохранит сбалансированный тон, который прослеживался в комментариях его коллег ранее. Впрочем, ключевым моментом может стать то, как именно глава регулятора оценит сильные макроданные за сентябрь.

Участники торгов продолжат отслеживать значимую макростатистику и квартальную отчетность. Из ключевых макроданных выделим статистику продаж на вторичном рынке жилья, индекс деловой активности от ФРБ Филадельфии и опережающие индикаторы. Также сегодня выйдут еженедельные данные о количестве обращений за пособием по безработице. В последнее время эти отчеты указывали на благополучное состояние рынка труда.

Баланс рисков считаем негативным. Ухудшающийся новостной фон может способствовать росту «индекса страха» VIX выше критического уровня 21 пункт, что вызовет коррекцию на рынке акций. Ориентир для S&P 500 на предстоящую сессию: диапазон 4250–4350 пунктов.

#обзорсша

🇺🇸Рынок США. Геополитический конфликт на Ближнем Востоке повысил спрос на защитные инструменты (гособлигации США, золото). Развитие ситуации может оказать существенное влияние на аллокацию средств инвесторов между хеджирующими и рисковыми активами.

🇷🇺 Российский рынок. В ближайшие недели динамика на рынке будет смешанной. При благоприятном новостном фоне возможно преодоление индексом МосБиржи сентябрьского максимума и достижение отметки 3300 пунктов. Однако наиболее вероятна коррекция рублевого бенчмарка к 3150 пунктам после непродолжительного подъема. Сильные позитивные драйверы отсутствуют.

👉Что происходило на биржах в последние две недели и чего ожидать инвесторам – читайте в инвестиционном обзоре от Freedom Finance Global

https://ffin.kz/file/2023/10/20/investobzor281_digital_ru.pdf

Медведи собираются с силами

Сегодня ожидаем повышенную волатильность. Важных публикаций макростатистики не запланировано. Однако состоятся выступления представителей руководства ФРС, отличающихся «ястребиным» настроем. Их высказывания способны повлиять на движения биржевых котировок.

Сильным фактором неопределенности остается вооруженный конфликт на Ближнем Востоке и его влияние на цены на нефть. Их динамика может способствовать новому скачку инфляции в США и стимулировать ФРС к более решительным действиям по ужесточению монетарных условий.

Ориентир для S&P 500 на предстоящую сессию: 4220–4320 пунктов. Негативное влияние высоких процентных ставок на экономику отразил квартальный отчет SolarEdge Technologies (SDEG), акции которой на постмаркете обвалились на 19%. Компания отмечает существенные объемы отменных и перенесенных заказов, особенно со стороны европейских клиентов, на фоне ужесточения финансовых условий и повышенной экономической неопределенности.

#обзорсша

Стартовала богатая на события торговая неделя! Делимся самым важным⬇️

🇺🇸Рынок США https://dzen.ru/video/watch/653630806b35a05b0752a510

🇷🇺Рынок РФ https://dzen.ru/video/watch/6536302dd6100f7a6f5b9d16

Ожидаем продолжения коррекции

Прогнозируем среднюю волатильность. «Индекс страха» находится на высоком уровне. Всплескам волатильности продолжат способствовать те же факторы, которые обусловили повышенные колебания доходностей трежерис в последние недели. Это «ястребиный» тон ФРС, отсутствие четкого гайданса в отношении ставки на фоне постоянно подчеркиваемой зависимости от входящих данных, беспокойство инвесторов касательно госдолга США.

В части баланса рисков мы склоняемся к умеренно негативному сценарию. Стартовавшая 19 октября коррекция может продолжиться, поскольку в настоящее время серьезных предпосылок для разворота нет.

Драйвером снижения остается и сохраняющаяся напряженность на Ближнем Востоке, которая может стать источником неприятных сюрпризов для инвесторов. Внимание участников торгов по-прежнему сосредоточено на доходностях десятилетних облигаций, учитывая упомянутое выше недавнее приближение к 5% и внезапную коррекцию от этого уровня без значительных фундаментальных предпосылок.

#обзорсша

🚘Акции Tesla завершили худшую неделю за год падением на 15%

Инвесторы начали активно продавать бумаги Tesla после отчета за III квартал. Падение прибыли и замедление роста поставок электромобилей не было сюрпризом для участников рынка.

Более значимым фактором для распродаж акций могли стать заявления главы Tesla Илона Маска. Он неожиданно сказал о неуверенности в том, что строительство новой производственной площадки в Мексике начнется в ближайшее время, также прозвучали опасения касательно снижения спроса на электромобили из-за того, что ставки по автокредитам слишком высоки, что делает автомобили для покупателей менее доступными. Участники рынка могли воспринять данные утверждения в качестве косвенных доказательств того, что компания испытывает трудности со стороны спроса.

Высокий спрос на электромобили поддерживается выходом новых моделей от различных автопроизводителей. Наиболее опасны для Tesla в среднесрочной перспективе автогиганты, такие как Volkswagen, Ford, GM, BMW, Mercedes. Пока в среднем на долю электромобилей у данных компаний приходится около 10% поставок, но к 2025 году многие из них планируют ввести значительные новые производственные мощности.

👀Мы ожидаем, что в ближайший квартал акции компании будут по-прежнему находиться под давлением, наш целевой ориентир по ним – $202. Прямое сравнение акций Tesla с аналогами может быть некорректным, так как на рынке нет публичных компаний, которые занимаются производством только электромобилей с сопоставимыми объемами поставок. Тем не менее в секторе производства легковых электромобилей США мы видим привлекательными акции Rivian Automotive Inc. Компания показывает темпы роста поставок заметно выше, чем в среднем по рынку, и входит в десятку крупнейших по уровню поставок легковых электромобилей в США компаний.

Индексы воспользуются шансом на отскок

В ходе предстоящей сессии волатильность будет умеренной. Markit опубликует предварительные данные индекса деловой активности (PMI) за октябрь. В консенсус заложено снижение показателя на 0,3 п.п. в промышленности и на 0,2 п.п. в сфере услуг.

Баланс рисков представляется умеренно позитивным. Ориентир для S&P 500 на предстоящую сессию: 4220–4320 пунктов. В фокусе внимания участников рынка будут квартальные отчеты технологических гигантов Microsoft и Alphabet, которые выйдут на постмаркете. Ожидания сильных результатов, скорее всего, позволят NASDAQ закрепиться в зеленом секторе.

В то же время инвесторы могут продолжить отыгрывать макроэкономические и геополитические риски, в частности неопределенность в отношении ставки ФРС и перспектив дальнейшего разрастания конфликта на Ближнем Востоке с влиянием этого фактора на котировки нефти и газа. Акции будут продолжать ощущать давление ввиду достижения доходностями трежерис многолетних максимумов.

#обзорсша

💡Инвестидея: PDD Holdings

PDD Holdings (PDD) – китайская компания, управляющая одноименной мобильной платформой электронной коммерции.

📈Инвестиционные тезисы

• Китайская экономика демонстрирует восстановление: прирост ВВП по итогам 3-го квартала оказался лучше прогноза, а сентябрьские объем промпроизводства, уровень безработицы и объем розничных продаж также превысили ожидания, что свидетельствует о начале роста потребления китайскими гражданами, бенефициаром чего является сектор E-commerce и PDD в частности.

• Зарубежный бизнес PDD остается нереализованным драйвером долгосрочного роста компании. В конце августа приложение компании для зарубежного рынка Temu вышло на рынок Юго-Восточной Азии и уже работает в более чем 30 странах мира, при этом компания не публикует данные о своих показателях вне КНР. Любая информация по Temu способна привести к положительной переоценке PDD.

• Техническая картина свидетельствует о выгодной точке входа.

🎯Целевая цена PDD на горизонте двух месяцев – $120.

#инвестидея

В фокусе внимания отчетность техногигантов

Полагаем, что волатильность будет умеренной. Баланс рисков представляется нейтральным. Отчетность ИТ-гигантов оказалась смешанной, и сегодня технологические компании могут стать аутсайдерами.

Ситуация с доходностями трежерис стабилизировалась, хотя нейтральная динамика их ставок, вероятно, сохранится лишь до ближайшего заседания ФРС. Сегодня в Вашингтоне с лекцией по социальной политике выступит глава регулятора Джером Пауэлл, но дополнительных сигналов по ставке на этом мероприятии не ожидается.

Из важных макропубликаций сегодня отметим еженедельную статистику по рынку нефти, а также финальные данные продаж новостроек и выданных разрешений на строительство за сентябрь. Ассоциация МВА опубликует оперативные отчеты о состоянии рынка ипотеки. Неделю назад ставка по 30-летним кредитам достигла многолетнего максимума 7,7%, а число заявок резко сократилось. На наш взгляд, макростатистика слабо повлияет на динамику рынка в течение основной сессии.

#обзорсша

🇷🇺Завтра Банк России проведет заседание по монетарной политике. Риторика предыдущих встреч была достаточно «ястребиной», что нашло отражение в двукратном повышении ключевой ставки.

Инфляция в сентябре достигла 6% г/г. Это может стать поводом для очередного шага по ужесточению монетарных условий. В то же время на фоне принятия мер по стабилизации ситуации на валютном рынке, – а ослабление рубля выступает одним из важнейших драйверов инфляции, – регулятор может отложить пересмотр параметров ДКП.

🔺Аналитики Freedom Finance Global ожидают повышения ставки на 1 п.п., до 14% годовых.

Это решение будет обусловлено ускорением инфляции. В октябре повышенная динамика потребительских цен сохраняется, хотя темпы пока ниже сентябрьских. Вместе с тем октябре рубль перестал быть проинфляционным фактором, поэтому более резкое ужесточение монетарных условий мы считаем нецелесообразным. Повышение ставки, скорее всего, будет поставлено на паузу по итогам декабрьского заседания ЦБ, так как ее чрезмерный уровень негативно влияет на экономический рост.
#взгляд_изза_рубежа

Статистика ВВП может усилить коррекцию

В центре внимания первая оценка ВВП США за третий квартал (консенсус: +3,8% кв/кв, предыдущее значение: +2,1%). Потребительские расходы, деловая активность и рынок труда проявляют большую, чем предполагалось ранее, устойчивость, несмотря на повышение процентных ставок. С учетом сильных данных прогнозная модель ВВП от ФРБ Атланты предполагает ускорение роста компонента потребления до 4,1% в июле-сентябре.

Интерес для участников торгов будут представлять данные незавершенных продаж на рынке жилья (ожидается небольшое снижение) и предварительная статистика коммерческих заказов на товары длительного пользования за сентябрь.

Баланс рисков считаем негативным. Сильная статистика ВВП способна усилить ожидания инвестсообщества в отношении дальнейшего ужесточения денежно-кредитной политики. «Индекс страха» VIX пробил критически важный уровень 21 пункт на фоне ухудшающегося новостного фона. Ориентир для S&P 500 на предстоящую сессию: диапазон 4100–4200 пунктов.

#обзорсша

Котировками движет неопределенность

Сегодня пройдет ежемесячная экспирация опционов, которая сильно повлияет на ситуацию на рынке, поскольку в последние месяцы количество шортов по облигациям росло, а в акциях начало сокращаться. К тому же текущая коррекция приведет к тому, что оставшиеся короткие позиции будут закрыты, а значит и сентимент постепенно изменится в сторону роста.

Cреди участников рынка преобладает негативный настрой, хотя распродажи могут прекратиться, если выходящие сегодня макроданные подтвердят тенденцию к замедлению инфляции. Поддержку рынку могут оказать достаточно успешные отчеты Amazon и Intel, котировки которых на постмаркете пошли вверх.

Базовый индекс PCE, а также приоритетный для ФРС общий показатель, вероятно, вновь просигнализируют об активизации инфляционных процессов. Также будет опубликована окончательная оценка потребительских настроений от Мичиганского университета за октябрь (консенсус: 63 пункта), который будет содержать важные данные инфляционных ожиданий.

#обзорсша

🔺Шаг стал шире: Банк России повысил ключевую ставку до 15% годовых

Участники торгов не ожидали повышения ставки сразу на 2 п.п. За последнее время редко итог заседания расходился с консенсусом. Реакция рынка оказалась соответствующей. Индекс Мосбиржи потерял почти 1%. На ближнем конце кривой ОФЗ доходность резко подскочила, но бумаги со сроком более 2,5 лет отреагировали слабо. Это говорит о том, что игроки полагают, что цикл ужесточения денежно-кредитной политики все же завершен. Инвесторы пока ожидают комментариев относительно перспектив смягчения монетарной политики в первой половине 2024 года.

«На мой взгляд, регулятор исчерпал запас по «безопасному» ужесточению монетарной политики. Если инфляция к концу года не выйдет за новый ориентир, то повышать ставку больше не придется. И, если появятся признаки того, что инфляция пойдет на спад, то регулятор смягчит риторику и уже в первом полугодии снизит ставку. Но темпы смягчения монетарной политики будут напрямую зависеть от скорости снижения инфляции. Если же инфляцию до конца года подавить не удастся, то не исключено, что придется принимать решение по дальнейшему повышению ставки, что уже может привести к торможению экономики, резкому охлаждению интереса к акциям, перетоку средств в ОФЗ», – считает Георгий Ващенко, заместитель директора аналитического департамента Freedom Finance Global.
#взгляд_изза_рубежа

С понедельником! Традиционно начинаем неделю с обзоров рынков⬇️

🇺🇸Рынок США https://dzen.ru/video/watch/653f5b91d8343c352e17d0a9

🇷🇺Рынок РФ https://dzen.ru/video/watch/653f5b358c3cc575ffdaa327

Желаем успешной недели!

Технический фактор определит позитивную динамику

В ходе предстоящей сессии прогнозируем среднюю волатильность. Предполагаем, что движение рынка будет скорее восходящим, на что указывает техническая картина (достижение уровня поддержки 4100 в пятницу и перепроданность по RSI), а также динамика фьючерсов на премаркете.

Для S&P 500 уровень 4100 был достаточно сильным в текущем году, и мы не ожидаем легкого его преодоления. Дальнейшее направление движения бенчмарка будет зависеть от фундаментальных факторов: макростатистики и сезона отчетов. Значимая поддержка для индекса широкого рынка расположена на уровне 3900 пунктов.

В то же время из-за конфликта на Ближнем Востоке могут усилиться опасения рынков по поводу дополнительного ужесточения политики ФРС. Вместе с тем доходности 10-летних облигаций, на прошлой неделе вплотную подошедшие к психологически значимой отметке 5%, в пятницу снизились до 4,83%. Это свидетельствует о том, что общий сентимент в части ставок улучшается.

#обзорсша