Forwarded from PRO облигации
🌡 Спред-монитор
🔮 Глоракс (АКРА: BBB-) 15 марта планируется новое размещение ~1 млрд руб. с целью пополнения земельного фонда (YTM 18,68%). У компании в обращении два выпуска, доходность которых с конца сентября 2023 выросла на 1,5-2,0 пп. Глоракс 01 торгуется около 18,7%.
📈 Девелопер этой же рейтинговой группы Легенда (АКРА: BBB, Эксперт РА: BBB-) имеет в обращении один выпуск c фикс. купоном. За последний месяц доходность не превышала 16%, при сопоставимой дюрации спред между Глоракс и Легендой увеличился более чем на 200 бп с нач. 4к23.
📝 Однако мы хотим обратить внимание на бумаги девелопера, но уже коммерческой недвижимости Гарант-Инвест (НКР: BBB; в мае 2023 АКРА понизила рейтинг до ВВ+, после отозван по желанию компании). Доходность ГарИнв2P06 выросла в феврале до 19,5% в преддверии размещения ГарИнв2P08 объемом 3 млрд руб. c купоном 18%. При этом ранее этот выпуск торговался на уровне ЛЕГЕНДА1Р4.
#spreads #realestate
@pro_bonds
🔮 Глоракс (АКРА: BBB-) 15 марта планируется новое размещение ~1 млрд руб. с целью пополнения земельного фонда (YTM 18,68%). У компании в обращении два выпуска, доходность которых с конца сентября 2023 выросла на 1,5-2,0 пп. Глоракс 01 торгуется около 18,7%.
📈 Девелопер этой же рейтинговой группы Легенда (АКРА: BBB, Эксперт РА: BBB-) имеет в обращении один выпуск c фикс. купоном. За последний месяц доходность не превышала 16%, при сопоставимой дюрации спред между Глоракс и Легендой увеличился более чем на 200 бп с нач. 4к23.
📝 Однако мы хотим обратить внимание на бумаги девелопера, но уже коммерческой недвижимости Гарант-Инвест (НКР: BBB; в мае 2023 АКРА понизила рейтинг до ВВ+, после отозван по желанию компании). Доходность ГарИнв2P06 выросла в феврале до 19,5% в преддверии размещения ГарИнв2P08 объемом 3 млрд руб. c купоном 18%. При этом ранее этот выпуск торговался на уровне ЛЕГЕНДА1Р4.
#spreads #realestate
@pro_bonds
Forwarded from PRO облигации
🌡️ Спред монитор
📉 ВИС Ф БП05 (Эксперт: А+) с
пут-опционом в 2025 г. в пятницу подешевел на 0,8 п. до 99,00%. Его YTP вырос почти на 80 бп до 18,25% д/д. Ранее в ближайшем выпуске ВИС с дюрацией выше 0,5 – ВИС Ф БП03 – началось падение цены. С 96,24% на начало прошлой недели выпуск подешевел до 94,34% (+130 бп в доходности, до 17,26%)
🔥 В результате спред ВИС Ф БП05 к ВИС Ф БП03, проторговавшись три дня на своих исторических минимумах в 40-50 бп вернулся к 100 бп, приблизившись к своему среднему значению
❌ Прайс дискавери в бумагах эмитента мы связываем с арестом счетов топ-менеджеров ГК «ВИС» на прошлой неделе. В прошлом году ГК «ВИС» заявляла, что проект по возведению моста через реку Обь в Новосибирске будет введен в эксплуатацию на год позже срока
💧 Не беремся судить, где стабилизируются доходности, но находим текущее положение дел интересным. Ликвидность у выпусков хорошая: бид-аск спред в стаканах для 300 бумаг не превышает 0,2 пп
#spreads #realestate
@pro_bonds
📉 ВИС Ф БП05 (Эксперт: А+) с
пут-опционом в 2025 г. в пятницу подешевел на 0,8 п. до 99,00%. Его YTP вырос почти на 80 бп до 18,25% д/д. Ранее в ближайшем выпуске ВИС с дюрацией выше 0,5 – ВИС Ф БП03 – началось падение цены. С 96,24% на начало прошлой недели выпуск подешевел до 94,34% (+130 бп в доходности, до 17,26%)
🔥 В результате спред ВИС Ф БП05 к ВИС Ф БП03, проторговавшись три дня на своих исторических минимумах в 40-50 бп вернулся к 100 бп, приблизившись к своему среднему значению
❌ Прайс дискавери в бумагах эмитента мы связываем с арестом счетов топ-менеджеров ГК «ВИС» на прошлой неделе. В прошлом году ГК «ВИС» заявляла, что проект по возведению моста через реку Обь в Новосибирске будет введен в эксплуатацию на год позже срока
💧 Не беремся судить, где стабилизируются доходности, но находим текущее положение дел интересным. Ликвидность у выпусков хорошая: бид-аск спред в стаканах для 300 бумаг не превышает 0,2 пп
#spreads #realestate
@pro_bonds
Forwarded from PRO облигации
🌡️ Спред-монитор
🏡 За последне время мы видели распродажи на долговом рынке, а также расширение спредов застройщиков из-за коррекции на рынке ОФЗ и отмены льготной ипотеки
🛬 Турбулентность создала ряд рыночных неэффективностей, в том числе расширение спреда СэтлГрБ2Р3 (АКРА: А) к СамолетР13 (АКРА: А+) с его естественного уровня 100-120 бп до более 200 бп
📉 С 1 июня выпуск Сэтл Групп подешевел на 2,5 пп до 93,4 (+235 бп в доходности), а бумага Самолета – лишь на 1,1 пп до 95,2 (+115 бп в доходности). Опционы-пут по этим выпускам предстоят в марте и январе 2026 г. соответственно, и они соседствуют вокруг дюрации 1,2
🤔 Самолет недавно объявил размещение флоутера на 10 млрд руб. и очередного буллета на 5 млрд руб. Хотя эти сделки во многом преследуют целью рефинансирование, в нынешних макроусловиях и с кредитными метриками Самолета фундаментально спред должен сужаться
💧 Ликвидность у бумаг хорошая
#spreads #realestate
@pro_bonds
🏡 За последне время мы видели распродажи на долговом рынке, а также расширение спредов застройщиков из-за коррекции на рынке ОФЗ и отмены льготной ипотеки
🛬 Турбулентность создала ряд рыночных неэффективностей, в том числе расширение спреда СэтлГрБ2Р3 (АКРА: А) к СамолетР13 (АКРА: А+) с его естественного уровня 100-120 бп до более 200 бп
📉 С 1 июня выпуск Сэтл Групп подешевел на 2,5 пп до 93,4 (+235 бп в доходности), а бумага Самолета – лишь на 1,1 пп до 95,2 (+115 бп в доходности). Опционы-пут по этим выпускам предстоят в марте и январе 2026 г. соответственно, и они соседствуют вокруг дюрации 1,2
🤔 Самолет недавно объявил размещение флоутера на 10 млрд руб. и очередного буллета на 5 млрд руб. Хотя эти сделки во многом преследуют целью рефинансирование, в нынешних макроусловиях и с кредитными метриками Самолета фундаментально спред должен сужаться
💧 Ликвидность у бумаг хорошая
#spreads #realestate
@pro_bonds