🇺🇸 Le dollar américain a affiché une performance plutôt bonne cette semaine, poussé par ses fondamentaux.

CROISSANCE ECONOMIQUE

La croissance économique américaine a montré une fois de plus qu’elle était la plus robuste parmi les autres économies majeur mondiale. En début de semaine, face à des données PMI compliqué pour beaucoup d’autres économies, le PMI manufacturier (50—>(49,5)) et le PMI services américains (50,9—>(49,9)) ont tout deux déjoué les pronostics tandis qu’ils étaient attendu en contraction, présageant une bonne lecture du PIB plus tard dans la semaine. Plus tard, comme le suggérait les données du secteur des services et manufacturier, le PIB trimestriel (4,9%—>(4,5%)) s’est montré bien plus robuste que prévu tandis que les commandes de biens durables (4,7%—>(1,7%)) ont progressé de 4,7 % en septembre pour atteindre 297,2 milliards de dollars, comparativement à l'augmentation de 1,7 % attendu et à la baisse de 0,1 % (révisée de +0,2 % en août. La partie sous-jacentes de l’indicateur (0,5%—>(0,2%)), a elle aussi surpris à la hausse. Pour finir la semaine, la confiance des consommateurs de l'UMich pour octobre 2023 (63,8–>(63)) a surpris à la hausse, reflétant l’ensemble des dernières publications macro-économiques US.

CROISSANCE DE L’EMPLOIE

Les demandes de chômage (210k—>(208k)) se situent toujours autour du niveau des 200 000 montrant tout de même une tendance à la hausse notable au cours des dernières semaines. Cela devrait être rassurant pour les décideurs hawkish de la Fed.

CROISSANCE DES PRIX

Le Core PCE américain de septembre (3,7%—>(3,7%)) est sorti dans les attentes alors que l’indice a vu une révision à la baisse pour août. La mesure privilégiée par la Réserve fédérale pour mesurer l'inflation sous-jacente s'est accélérée pour atteindre son plus haut niveau depuis quatre mois en septembre.

CONCLUSION

En conclusion, les datas US continuent d’être robuste, l’économie nationale montrant qu’elle n’est pour le moment très peu affectée par les nombreuses hausses de taux de la banque centrale. C’est un green flag pour les membres de la Fed, cependant ces derniers risquent d’être bien plus attentifs à une potentielle reprise de l’inflation. En effet, une économie trop forte pourrait indiquer à la Fed que sa politique monétaire n’est pas assez restrictive pour stopper la croissance économique et par conséquent la croissance des prix. Si beaucoup d’économie semblent proches d’une phase de stagflation, l’économie américaine semble elle être loin de tout ça. Cela pourrait renforcer le statut de valeur refuge du dollar américain aux yeux des investisseurs.
La semaine prochaine, nous aurons le 1er novembre la décision de taux de la Fed. Les marchés sont unanimes quant au fait que la banque centrale maintiendra ses taux à 550bps, il sera donc crucial de suivre le statment ainsi que la conférence de presse pour déterminer la suite de l’évolution du dollar américain.

🇪🇺 Cette semaine, l’Euro a montré une performance neutre.

CROISSANCE ÉCONOMIQUE

Concernant la croissance économique, les seules publications ont été les PMI services (47,8—>(48,7)) et manufacturier (43—>(43,6)), qui ont tout deux déçu, montrant encore une fois que l’Europe semble être la principale économie mondiale à ne montrer aucun signes de rebond. Au contraire, les datas continuent de s’aggraver. Concernant les earnings européens, les résultats d’entreprises publiés cette semaine ont déçu dans tout les domaines, soulignant encore un peu le déclin de l’économie européenne.

INTEREST RATE

Jeudi, la BCE a fait une pause sur ses taux d’intérêt, comme prévu, afin d'évaluer si la série de hausses sans précédent parviendra à contenir l'inflation de la zone euro. La présidente Lagarde s’est exprimée après cette pause dans un ton craintif affirmant que l’économie devrait rester faible dans les mois à venir, que la dynamique des crédits s’était encore affaibli et que l’inflation devrait baisser à court terme. Concernant le marché du travail, cette dernière dit voir un marché de l’emploi qui montre des signes d’affaiblissement. En clair, la réthorique de la Gouverneur est que les hausses passées devraient freiner la demande. Les marchés ne voient aucune nouvelles hausses de taux d’intérêts de la part de la BCE.

CONCLUSION

Pour conclure, la BCE a adopté un ton bien moins hawkish que ce qu’on a pu voir précédemment ce qui est plutôt rassurant pour le futur de la santé économique européenne. En effet, la banque centrale nous a historiquement habituée à de nombreux durcissements monétaire, à des mauvais moments, mettant à mal l’économie. C’est un ton cohérent avec la conjoncture économique actuelle. Les économistes ne s’attendent plus à de nouvelles hausses de taux de la part de la BCE.
La semaine prochaine, les résultats d’inflation flash seront les datas importantes à suivre au niveau de la zone euro.

🇬🇧 Les datas britanniques ont été contrastés cette semaine traduisant une livre sterling relativement stable.

CROISSANCE DE L’EMPLOI

Le changement du nombre de demandeurs d'emploi (20,4k—>(2,3k)) a montré une plus forte demande de chômage que prévu. Le taux de chômage (4,2%—> (4,3%)) a montré une lecture plus faible qu’attendue, mettant un terme à la hausse de l’indicateur qui durait depuis 3 mois consécutifs. Ce sont des données contrastées qui n’apporte pas beaucoup de visibilité au niveau du marché du travail.

CROISSANCE ÉCONOMIQUE

Du côté de l’économie, le Royaume-Uni n’a pas fait de vague montrant une stabilisation des données PMI tout de même bienvenues au vu des résultats globalement décevant des autres économies (mise à part les US).

CONCLUSION

En conclusion, entre un secteur de l’emploi contrasté et une économie stagnante, nous n’en avons pas appris davantage sur l’économie britannique cette semaine, tout comme les autres acteurs du marché qui n'ont pas apporté énormément de volume sur la devise.
Jeudi, se déroulera la réunion de taux de la BoE, tout comme pour celle de la Fed, les marchés s’attendent à ce que la banque centrale maintienne ses taux à 525bps, il sera donc crucial de suivre le statment ainsi que la conférence de presse pour déterminer la suite de l’évolution du Livre Sterling.

🇨🇦Cette semaine le dollar canadien a signé l’une des pires performances sur les marchés Fx.

INTEREST RATE

La Bank of Canada a maintenu ses taux directeurs à 5% (le niveau le plus élevé depuis 22 ans). Cette pause était attendue par les marchés et les économistes. C'est la quatrième fois que les responsables restent à l'écart de ce cycle de taux, au cours duquel les coûts d'emprunt ont bondi de 475 bps.

La BoC affirme que les pressions inflationnistes sont toujours présentes, notamment sur le secteur de l’emploi et le secteur immobilier, cependant elle a préféré maintenir les taux stable afin de laisser les précédentes hausses faire effet sur l’économie. La Banque Centrale a aussi déclaré « voir des signes évidents que la politique monétaire modère les dépenses et atténue les pressions sur les prix » et a réduit ses prévisions de croissance (pour 2023 à 1,2% contre 1,8% auparavant, 2024 à 0,9% contre 1,2% auparavant et 2025 à 2,5% contre 2,4% auparavant), tandis qu’elle a revue à la hausse ses prévisions d’inflation (pour 2023 à 3,9% contre 3,7% auparavant, 2024 à 3,0% contre 2,5% auparavant et 2025 à 2,2% contre 2,1% auparavant).

Une heure après la réunion, le gouverneur Macklem a tenu un discours avec des propos hawkish. En effet, il affirme que les risques à la hausses pour l’inflation ont augmenté depuis juillet, et celui-ci se montre inquiet quant à la stabilité des prix du pétrole.

CONCLUSION

Pour conclure, la Banque Centrale Canadienne voit de plus en plus de risque de stagflation de son économie (période ou la croissance est faible mais ou les pressions inflationnistes sont fortes) et cela devrait maintenir éloigné les investisseurs du dollar canadien. Cependant, rien n’est moins sur car les risques à la hausse de l’inflation canadienne pourrait s’intensifier. La direction fondamentale étant contrasté, le dollar canadien continuera donc de se montrer sensible à ses datas.
La semaine prochaine, nous aurons la publication mensuelle du PIB ainsi que des données sur l’emploi en fin de semaine. Il ne faudra pas non plus négliger le PMI manufacturier, même si il aura un impact modéré sur le court terme.

🇨🇭Le franc suisse a été l’une des pires devises de la semaine n’ayant pourtant aucune data importante dans son calendrier économique.

Comment expliquer la baisse de la devise cette semaine ? Le sentiment du risque s’étant stabilisé cette semaine, les investisseurs se sont réfugiés dans la valeur refuge au cours des deux dernières semaines suite au conflit au Moyen-Orient, ils ont effectué une prise de profit sur la devise. Attention cependant car le conflit n’est pas terminé et de nouvelles escalades pourraient réapprécier le CHF.

🇦🇺 Le dollar australien a signé la meilleure performance de la semaine, notamment poussé par des pressions inflationnistes sous-estimées par les économistes.

CROISSANCE DES PRIX

Les résultats de l’inflation australienne (5,4%—>(5,3%)) (a ne pas confondre avec le CPI indicator sorti a 5,6%) ont montré de plus fortes pressions inflationnistes qu’attendu. Les hausses de prix les plus significatives ont été celle du carburant automobile (+7,2 %), des loyers (+2,2 %), des achats de logements neufs par les propriétaires occupants (+1,3 %) et de l'électricité (+4,2 %). La partie core (5,2%—>(5,9% précédemment)), montre une baisse légèrement plus forte que la partie globale. Plus tard dans la semaine, l’AUD a bénéficié de bons résultats PPI trimestriel (1,8%—>(0,7%)) renforçant l’idée selon laquelle les pressions inflationnistes sont toujours bien présentes.

REPUBLIC BANK OF AUSTRALIA

Cette semaine, la Gouverneur Bullock de la banque centrale a tenu deux discours. L’un étant avant les résultats d’inflation CPI et l’autre après. Lors du premier discours, cette dernière a affirmé que la banque centrale n’hésitera pas à augmenter les taux si l’inflation montre des signes trop important de pressions inflationnistes. Cependant, à la suite des résultats d’inflation, Bullock a refroidi les marchés quant à une potentielle hausse de taux à la prochaine réunion, affirmant que l’inflation a été plus forte que prévu, cela restait dans leurs prévisions.

CONCLUSION

Les pressions inflationnistes croissantes en Australie ont poussé les marchés à pricer une nouvelle hausse de taux lors de la prochaine réunion de la RBA le 7 novembre. La décision risque cependant d’être serrée. Le pricing des marchés semble cohérent car rappelons que les taux de la RBA (410bps) sont en retrait par rapports à ceux des autres économies et qu’une hausse supplémentaire les remettraient dans la course dans leurs lutte contre l’inflation. Nous suivrons les résultats des ventes au détail dès le débuts de la semaine, ainsi que les résultats PMI chinois. (La Chine étant l’un des principal partenaire économique de l’Australie)

🇳🇿 Suite au sentiment du risque qui s’est atténué cette semaine, le NZD, dépourvu de datas, a suivi une performance de milieu de classement, suivant les mouvements de sa devise voisine (AUD) avec un recul logique.
La semaine prochaine sera sans doute plus mouvementée avec des publications sur l’emploi mardi. Nous suivrons aussi le discours du gouverneur Orr, post data.

🇯🇵La devise japonaise a signé une bonne performance cette semaine, poussé par les craintes d’interventions de la BoJ.

CROISSANCE ECONOMIQUE

En début de semaine, le PMI manufacturier (48,5—>(48,5 précédemment)) a stagné tandis que les services (51,1—>(53,8 précédemment)) se sont largement dépréciés. Les données restent très compétitives au vu de la politique monétaire accommodante de la BoJ.

CROISSANCE DES PRIX

Les données d’inflation sous-jacentes de Tokyo (2,7%—>(2,5%)) se sont réchauffées de nouveau contre les prévisions d’une stagnation. En effet, l’indicateur a bondi en octobre de manière inattendue pour la première fois en quatre mois indiquant que l'inflation s'avère plus tenace que prévu, alors que la Banque du Japon se prépare à définir sa politique monétaire la semaine prochaine.

BANK OF JAPAN

Le cours d’USDJPY a cette semaine passé le prix significatif des 150.00 intensifiant les risques d’interventions de la BoJ. Cela n’a été que de très courte durée après que l’USDJPY a brutalement chuté de 150,70 à 149,85 s’apparentant à une potentielle micro intervention dissuasive de la BoJ. La paire se maintient pour le moment en dessous des 150.00 tandis que les décideurs continuent de menacé d’intervenir. Les investisseurs se tenant pour le moment éloigné du yen, le rejet de la zone ou, au contraire, le break de cette dernière devrait être causé par les mouvements du dollar américains (a moins d’une surprise lors de la réunion de taux de la BoJ la semaine prochaine).

CONCLUSION

L’économie japonaise se maintient mais montre tout de même des signes négatifs. Les risques d’interventions sont toujours présents et les investisseurs s’en méfient.
La semaine prochaine, la décision de politique monétaire sera au centre de l’attention des investisseurs. Aucun changement n’est attendu. Les discours seront donc au centre de l’attention.

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PERFORMANCE DEVISES

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CALENDRIER MACRO-ÉCONOMIQUE (30 OCT - 03 NOV 2023)

• Lundi
⁃ Les données de ventes au détail australienne seront au centre de l’attention.

• Mardi
⁃ La réunion de taux de la BoJ sera analysé par les investisseurs et le moindre écart, par rapports aux attentes, apporteront de la volatilité sur le yen japonais
⁃ Les inflations flash européennes susciteront de l’attention car elles dévoileront si la BCE est sur la bonne voie pour contenir la croissance des prix.
⁃ Les données sur le marché du travail néo-zélandais ainsi que la réaction de son Gouverneur 15 minutes plus tard sera certainement le principal de la devise durant le restant de la semaine.

• Mercredi
⁃ Ce sera de loin la plus grosse journée de la semaine avec des données importantes sur le marché du travail américain mais aussi et surtout avec la réunion FOMC de la Fed.

• Jeudi
⁃ La décision de taux de la BoE sera au centre de l’attention. Aucune nouvelle hausse prévue.

• Vendredi
⁃ Les données sur l’emploi canadien seront un gros driver de la devise.
⁃ Le NFP américain est la data macro-économique la plus attendue de la semaine et devrait apporter de la volatilité sur les marchés dans leur globalité. L’ISM PMI Services et les autres datas sur l’emploi (Taux de chômage & croissance des salaires) ne seront cependant pas négligeables.

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🇪🇺🇦🇺Les négociations entre l'Australie et l'Union européenne, en vue de la conclusion d'un accord de libre-échange, ont échoué.

📰 Plus d’informations ici : https://www.fxstreet.com/news/talks-between-australia-and-european-union-on-a-free-trade-agreement-have-broken-down-202310300035?utm_source=tco&utm_medium=twitter&utm_campaign=fxstreetnews

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🇪🇺🇺🇸 L'EUR/USD attire quelques vendeurs autour de 1,0550 avant les données du PIB allemand et de l'IPC.

📰 Plus d’informations ici : https://www.fxstreet.com/news/eur-usd-attracts-some-sellers-around-10550-ahead-of-the-german-gdp-cpi-data-202310300045?utm_source=tco&utm_medium=twitter&utm_campaign=fxstreetnews

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Prévisions du prix de l'or :

Le XAU/USD s'accélère au-dessus de 2 000 $ dans un contexte de risques géopolitiques, la décision de la Fed sur les taux étant envisagée.

Le métal jaune a dépassé la barre psychologique des 2 000 $ pour la première fois depuis mai, alors que les tensions géopolitiques élevées ont stimulé la demande de flux vers des valeurs refuge.

📰 Plus d’informations ici : https://www.fxstreet.com/news/gold-price-forecast-xau-usd-gains-momentum-above-2-000-amid-the-geopolitical-risks-fed-rate-decision-eyed-202310292350?utm_source=tco&utm_medium=twitter&utm_campaign=fxstreetnews

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📅 CALENDRIER ECO S44

USDCHF (M15)

Petite position rapide et technique, je suis rentré en vente, suite au break de la trendline haussière + retest. Le prix a également rejeté les 50% Fibo + ma résistance. Sur les CFTC on sait que le dollar est la monnaie la plus tiré à la hausse donc avec le plus de place pour une baisse. Cette trendline qui vient de break est en place depuis une semaine et la force du JPY devrait enlever du volume du dollar et donc pousser USDCHF à la baisse jusqu'à 0.89100.

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RAPPORT FONDAMENTAL :

🇦🇺 Dès l’ouverture de la session, les investisseurs australien portaient attention à la publication des ventes aux détails. Les Retail Sales mensuel (Actual : 0,9%; Forecast : 0,3%; Previous : 0,3%) ont surpris à la hausse, confirmant une fois de plus que l’économie australienne aurait peut être besoin d’un petit coup de pouce de taux directeur pour ralentir et faire mécaniquement baisser les pressions inflationnistes. Cette hausse confirme que l’économie australienne subit un rebond assez inattendu des pressions inflationnistes, le ton hawkish de la RBA menaçant d’augmenter les taux lors de la prochaine réunion, pourrait devenir une évidence si les données continue d’évoluer dans ce sens la. Les datas récentes continuent de jouer en la faveur du dollar australien, qui continue de susciter de l’intérêt pour les investisseurs, malgré les conflits géopolitiques actuels qui ont tendance à apporter un sentiment risk off.

🇪🇺 Concernant les datas européennes, la lecture de l’inflation CPI espagnole (Actual : 3,5%; Forecast : 3,8%; Previous : 3,5%). Les lectures de l’inflation CPI allemande (Actual : 0,0%; Forecast : 0,2%; Previous : 0,3%) se sont montrée plus douce qu’attendu. La partie sous-jacente sur un glissement annuel, a montré une baisse encore plus significative, confirmant une fois de plus que la BCE n’aura pas à en faire plus avec ses taux. Dans le même temps, Luis de Guindos, vice-président de la BCE affirme constater que l’économie de la zone euro reste faible et que le secteur des services s'essouffle. Rien de bon d’un point de vue fondamental pour l’EUR. Cependant, le marché ne semble pas s'en soucier alors que l'euro atteint des sommets. En effet, la fin de mois (rebalance sheet) et le fait que nous soyons lundi (peu de données) sont deux facteurs qui peuvent expliquer que les volumes soient quelque peu hasardeux.

En plus des données de la zone euro, de nombreuses allocutions de la part de membres de la Banque Centrale Européenne ont été entendu.

Selon Gediminas Simkus, membre du Conseil des gouverneurs, la banque centrale n'aura probablement pas besoin de relever ses taux d'intérêt lors de sa dernière réunion de l'année.

Peter Kazimir, aussi membre du Conseil des gouverneurs de la Banque centrale européenne, a déclaré que les paris des investisseurs sur une réduction des coûts d’emprunts avant la mi-2024 sont irréalistes tandis qu’il a soutenu, comme Simkus, que mis a part des données entrantes surprenante, la BCE devrait maintenir ses taux à la prochaine réunion.

Pour conclure, rien de très surprenant de la part de ces membres qui continuent raisonnablement d’affirmer que le taux actuel est suffisamment restrictif.

Concernant la croissance économique allemande GDP (Actual : -0,1%; Forecast : -0,2%; Previous : 0,0%), cette dernière a légèrement surpris à la hausse sans pour autant passer au dessus de la zone de contraction. La lecture en contraction augmentant le risque que la zone euro se dirige vers une récession.

🇨🇭Le KOF indicator (Actual : 95,8; Forecast : 95,7; Previous : 95,9) n’a pas fait de vague et a montré des attentes de croissances économique relativement similaire au mois dernier. L’indicateur reste cependant logiquement en retrait par rapport à la conjecture économique mondiale de faible croissance.
PS : Le KOF indicator suisse est un indicateur économique qui mesure le climat économique en Suisse. Il est utilisé pour prévoir les tendances économiques à court terme dans le pays.

🇯🇵 D’après le groupe médiatique japonais NIKKEI, la BoJ débattra demain du réajustement de la courbe des rendements. Cette information a poussé les marchés en achat yen. Si le média dit vrai et que la BoJ modifie sa courbe de rendement demain, le yen devrait prendre un boost sur les marchés fx. (JPY RENFORCÉ)

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🇯🇵 La BoJ va encore modifier sa politique pour permettre aux rendements à 10 ans de dépasser 1%.

📰 Plus d'informations ici : https://twitter.com/Reda_Egyptien/status/1719059507098079414

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CADCHF (H2)

Le prix est en range depuis 2 semaine et en forte indécision. Le prix du petrol est en baisse et le prix de l'or et des valeurs refuge en hausse (flux et sentiments).
De plus, Macklem a été plus dovish la semaine dernière à la suite de data positive concernant la baisse de l'inflation. Le gain du CHF en temps que valeur refuge, pourrait être le bon compromis pour voir CADCHF continuer sa baisse jusqu'à 0.64400. Vendre sur les haut du range peut être un bon prix d'entrée court terme, comme long terme, surtout en prenant compte le fait que 97% des retails sont en achat sur le support des 0.65000. Je vais essayer de chercher des exécutions plus interessantes avec des sell limit.

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