미국 7월 CPI

헤드라인
YOY 2.7%(예상 2.8%, 전월 2.7%)
MOM 0.2%(예상 0.3%, 전월 0.2%)

코어
YOY 3.1%(예상 3.0%, 전월 2.9%)
MOM 0.3%(예상 0.3%, 전월 0.2%)

👉 헤드라인 예상치 하회, 코어는 소폭 상회
9월 금리 인하 가능성 확대로 해석하며 달러 하락, 미국채 10년물 금리 하락

미국 7월 CPI 세부 (MoM, 6월 → 7월)


✅ Headline CPI 0.3% → 0.2%
　 Core CPI 0.2% → 0.3%

식품/에너지
• 식품 0.3% → 0.0%
　• 가정 내 식품 0.3% → -0.1%
　• 외식 0.3% → 0.3%
• 에너지 0.9% → -1.1%
　• 에너지 원자재 1.0% → -1.9%
　　- 가솔린 1.0% → -2.2%
　• 에너지 서비스 0.9% → -0.3%
　　– 전기 1.0% → -0.1%
　　– 천연가스 -0.5% → -0.9%

Core Goods (식품·에너지 제외 재화)
• 전체 0.2% → 0.2%
　• 신차 -0.3% → 0.0%
　• 중고차 -0.7% → 0.5%
　• 의류 0.4% → 0.1%
　• 의약품 0.1% → 0.1%

Core Services (에너지 서비스 제외)
• 전체 0.3% → 0.4%
　• 주거비 0.2% → 0.2%
　　– Rent(임차료) 0.2% → 0.3%
　　– OER 0.3% → 0.3%
　　– 호텔 숙박 -3.6% → -1.3%
　• 운송 서비스 0.2% → 0.8%
　　– 항공료 -0.1% → 4.0%
　　– 자동차 보험료 0.1% → 0.1%
　• 의료 서비스 0.6% → 0.8%


👉 자동차 보험료 MOM 동일하나 YOY +5.3%로 높은 수준. 주거비 중 Rent 상승폭 확대.
연초 이후 하락세 지속되었던 항공운임은 급등, 호텔숙박은 하락폭 축소.

★ DAOL Daily Morning Brief (8/13)

▶️ 미국증시: Dow (+1.10%), S&P500 (+1.13%), Nasdaq (+1.39%)
- 미국증시, 소비자물가지수 공개 이후 9월 금리인하 기대감에 상승 마감
- 미국 7월 헤드라인 CPI 전년비 2.7%(예상 2.8%), 코어 CPI 3.1% 상승(예상 3.0%)
- 슈미드 캔자스시티 연은 총재, 관세 발 인플레이션 영향이 미미하다고 이를 금리인하 기회로 봐선 안 된다고 강조
- 트럼프, 파월 연준의장에 대한 중대한 소송을 검토하고 있다고 밝힘
- 마이크로소프트, 메타 플랫폼의 핵심 AI 인재를 영입하기 위한 쟁탈이 확대되고 있다는 점에 +1.4% 상승
- 알리바바, 미국의 대중국 관세부과 추가 90일 유예가 발표되자 비용부담 완화 기대감에 +3.2% 상승
- BOA, CPI 발표 이후 보험성 인하 기대감에 매수세가 유입되며 +2.9% 상승
- S&P500, 커뮤니케이션 +1.8%, 기술 +1.4%, 금융 +1.2% 등 11개 업종 모두 상승
- 변동성지수(VIX), 전일 대비 -9.35% 하락한 14.73 기록

▶️ 미국국채: 2yr 3.731%(-3.8bp), 10yr 4.289%(+0.4bp)
- 미국 국채금리, CPI 내 상품물가 상승이 제한되자 금리인하 전망이 강화되며 단기채 금리 중심 하락
- Germany 10yr 2.74%(+4.8bp), Italy 10yr 3.53%(+1.3bp)

▶️ FX: JPY 147.84(0.0%), EUR 1.167(-0.03%), Dollar 98.07(-0.5%)
- 달러 인덱스, 9월 금리인하 기대심리와 트럼프 대통령의 파월 연준의장 소송 예고에 하락

▶️ Commodity: WTI $63.17(-1.2%), Brent $66.13(-0.8%)
- WTI, 공급 과잉 우려와 미-러 정상회담에 따른 지정학적 긴장이 완화될 수 있다는 기대감에 하락


♣️ 보고서 원문 및 링크: https://buly.kr/Gksl8yr

[다올 시황 김지현]
★ 소비주 투자아이디어 점검, 하반기 서프라이즈를 만들 요인들


➡️ 9월까지 매크로 민감도 확대 예상, 대외변수와 무관한 투자 아이디어 점검

- 관세 이슈 양호하게 소화, 전일 발표된 미국 7월 CPI 헤드라인 지표 예상치 하회(YOY 2.7%, 예상 2.8%) 등은 긍정적
- 그러나 근원 CPI의 상승(YOY 3.1%, 예상 3.0%) 및 서비스 물가의 MOM 증가 등 관세의 여파가 반영된 측면이 있음을 감안시 매크로 민감도는 여전히 높은 구간
- 대외변수와 상대적으로 무관한 소비주 투자아이디어 점검할 필요. 지난 8월 6일 중국 단체관광객 무비자 입국 허용(9월 29일~ 내년 6월 30일) 결정으로 하반기 실적 모멘텀 재차 부각될 것으로 전망


➡️ 2분기에 확인된 탑다운 논리는 유효

- 중국의 소비부양 기조 지속. 1) 서비스 물가 중심으로 나타나는 반등세, 2) 연말에 현실화될 여지가 있는 공급개혁 정책의 낙수 효과로 기업 실적 개선 및 중국인의 구매력 상승으로 이어지는 호조 기대
- 8월 12일 미중관세 유예 종료는 90일 추가 연장되며 완화적인 대외 환경 형성
- 반면, 미국은 관광 또는 비즈니스 비자로 미국에 입국하려는 외국인에게 보증금 부과 예정. 전반적인 물가가 올라올수록, 반미정서가 확산될수록 장거리 여행이 근거리 여행으로 대체되는 수요 증가 예상


➡️ 인바운드 증가는 이미 현실화, 성수기 + 중국 단체관광 + 선수요로 하반기 기대감 UP

- 중국 인바운드는 상반기에 YOY 13.9% 증가하며 사드 보복 해제 합의가 이루어진 2018년 상반기 수준을 이미 상회 (18년 상반기 YOY -3.7%, 하반기 36.7%)
- 성수기 효과, 의료용역 환급제도 종료로 인한 선수요 유입 등 연간 20% 증가율 달성 가능
- Q 증가에 더해, 호텔 및 숙박 숏티지로 인한 P 상승 여력 감안 시 소비주, 인바운드 수혜 업체들의 실적 서프라이즈 가능성은 높아졌다고 판단. 호텔, 카지노 최선호, 엔터, 미디어 업종은 10월 말 APEC 회의 및 한한령 해제 모멘텀에 힘입은 멀티플 확장 기대


★ 보고서: https://buly.kr/1n4Lm3g

감사합니다.

[ESG | 다올투자증권 투자전략 조병현 ☎️ 02-2184-2351]

★ ESG stories VOL.9 ESG 자금시장 동향 점검

▶️ 후퇴한다는 느낌을 버릴 수 없는 ESG 기조
- 트럼프 효과가 아니라도 실체화되고 있는 Anti ESG 기조

▶️ 국내외 ESG 시장 관련 자금 동향
- 글로벌 ESG 채권 및 대출 시장 동향
- 글로벌 ESG ETF 시장 및 VC 자금 동향
- 국내 ESG 관련 펀드 플로우 점검

♣️ 보고서 원문 및 Compliance Notice : <https://buly.kr/GZy0Wau>

★ DAOL Daily Morning Brief (8/14)

▶️ 미국증시: Dow (+1.04%), S&P500 (+0.32%), Nasdaq (+0.14%)
- 미국증시, 트럼프 행정부의 금리 인하 압박 발언 속 9월 인하 기대감에 상승
- 굴스비 시카고 연은 총재, 금리 인하가 타당한지에 대한 견해를 형성하기 전에 물가 등 더 많은 데이터를 보고 싶다고 언급
- 베센트 미 재무장관, 9월 50bp 인하를 시작으로 금리를 150~175bp 인하해야 한다 발언
- 트럼프 미국 대통령, 푸틴과의 첫 번째 회담이 잘 진행되면 즉시 두 번째 회담을 진행하고 싶다고 밝힘
- AMD, 가격이 비싼 엔비디아 GPU 대신에 AMD 칩을 이용할 수 있다는 기대가 부각되자 +5.4% 상승
- 일라이 릴리, CEO가 최근 주가 하락에 100만 달러 규모의 주식을 매입했다는 소식에 +3.3% 상승
- 코어위브, 자본지출 증가로 인한 단기마진 및 수익성 축소 우려 부각에 -20.8% 하락
- S&P500, 소재 +1.7%, 헬스케어 +1.6% vs 커뮤니케이션 -0.5%, 필수소비재 -0.4%
- 변동성지수(VIX), 전일 대비 -1.63% 하락한 14.49 기록

▶️ 미국국채: 2yr 3.675%(-5.6bp), 10yr 4.233%(-5.6bp)
- 미국 국채금리, 9월 인하 기대와 트럼프, 베센트의 인하 압박에 장단기 금리 하락
- Germany 10yr 2.68%(-6.4bp), Italy 10yr 3.45%(-2.3bp)

▶️ FX: JPY 147.29(-0.1%), EUR 1.171(+0.01%), Dollar 97.80(-0.3%)
- 달러 인덱스, 트럼프 행정부의 금리인하 압박 및 미국채 금리 하락에 약세

▶️ Commodity: WTI $62.77(+0.2%), Brent $65.63(-0.7%)
- WTI, 젤렌스키 대통령의 미-러 정상회담 참가 가능성 제기 주간 원유재고 예상치 상회에 하락


♣️ 보고서 원문 및 링크: https://buly.kr/8IwOQQU

[다올 시황 김지현]
⏰ 8월 4주차 증시일정

🗓 8월 18일 (월)
23:00 미국 8월 NAHB 주택시장지수

🗓 8월 19일 (화)
21:30 미국 7월(잠정) 건축허가 MoM
21:30 미국 7월 주택착공건수 MoM

🗓 8월 20일 (수)
✔ 독일 게임스컴(20~24일)
03:00 7월 FOMC 회의록 공개
12:00 한국 2분기 대외채무
18:00 EU 7월(최종) 소비자물가지수 YoY

🗓 8월 21일 (목)
✔️ 잭슨홀 컨퍼런스 (21~23일)
02:00 미국채 20년물 입찰
06:00 한국 7월 생산자물가지수 YoY
09:00 한국 8월 ~20일까지 수출/입 YoY
21:30 미국 8월 필라델피아 연준 경기 전망
22:45 미국 S&P 글로벌 제조업/서비스업 PMI
23:00 미국 7월 컨퍼런스보드 선행지수
23:00 미국 7월 기존주택매매 MoM

🗓 8월 22일 (금)
02:00 미국 물가연동채 30년물 입찰
08:30 일본 7월 소비자물가지수 YoY
15:00 독일 2분기(잠정) 경제성장률

★ DAOL Daily Morning Brief (8/18)

▶️ 미국증시: Dow (+0.08%), S&P500 (-0.29%), Nasdaq (-0.40%)
- 미국증시, 견조한 소매판매 지표에도 미시간대 소비자심리지수 부진 및 옵션만기일 영향으로 순환매가 진행되며 3대지수 혼조 마감
- 트럼프 대통령, 푸틴과의 회담에서 뭔가 성과가 나올 것이라 생각한다고 밝힘
- 트럼프 대통령, 푸틴이 휴전에 관심이 없을 시 러시아는 경제적으로 심각한 상황에 직면할 것이라고 경고
- 굴스비 시카고 연은 총재, 관세가 강한 스태그플레이션 요소를 가지고 있다고 언급
- 일라이 릴리, 영국에서 비만치료제 마운자로 가격 인상 발표 후 +2.7% 상승
- 엔비디아, 트럼프 대통령이 1~2주 내에 반도체에 대한 관세를 발표할 것이라 언급하자 -0.9% 하락
- 테슬라, 제로배출차 크레딧 판매 수익이 관련 서류 발급 지연으로 감소할 수 있다는 소식에 -1.5% 하락
- S&P500, 헬스케어 +1.7%, 부동산 +0.7% vs 금융 -1.1%, 기술 -0.8%
- 변동성지수(VIX), 전일 대비 +1.75% 상승한 15.09 기록

▶️ 미국국채: 2yr 3.751%(+1.8bp), 10yr 4.316%(+3.1bp)
- 미국 국채금리, PPI 예상치 상회에 이어 기대인플레이션율 상승에 따른 물가 경계심리에 장단기 금리 상승
- Germany 10yr 2.79%(+7.6bp), Italy 10yr 3.59%(+2.8bp)

▶️ FX: JPY 147.20(+0.01%), EUR 1.171(+0.1%), Dollar 97.85(-0.4%)
- 달러 인덱스, 미시간대 소비자심리지수 하락에 따른 경기 둔화 우려에 약세

▶️ Commodity: WTI $62.8(-1.8%), Brent $65.85(-1.5%)
- WTI, 미-러 정상회담을 앞두고 양국 간 합의 기대감이 유입되며 하락


♣️ 보고서 원문 및 링크: https://buly.kr/3CORQiM

[다올 시황 김지현]
★ 8/18 Weekly 증시 코멘트
 
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이번주 관전 포인트


1. 미-러 정상회담
15일 러시아와의 정상회담 이후 종전 기대감 확산되었으나 트럼프는 즉각 휴전보다는 평화 협정을 지지한다고 발언. 다만 16일 유럽 지도자들과의 전화 회의에서는 우크라이나의 돈바스 지역 포기를 전제로 안보 보증 방안을 언급, 미국이 우크라이나에 안보 보증을 해준다면 젤렌스키 대통령이 푸틴과 타협할 여지가 생긴다는 평가. 우크라이나가 나토에 가입하지 않더라도 러시아가 다시 침공하면 서방국가들이 공동 대응한다는 의미.

18일 젤렌스키 대통령의 백악관 방문 예정, 영토 포기의 대가로 안보 보증을 받아들인다면 22일까지 미-러-우 3자 회담 예정. 철강, 건설기계, 건자재 등 재건주, 방산주 변동성 확대 요인으로 작용할 전망.

* 우크라이나 안보 보증(Security Guarantees): 러-우 평화 협상의 지속성을 보장하기 위해 서방의 군대를 우크라이나에 주둔하는 방안. 우크라이나는 평화협정 체결 시 러시아의 침략 재발을 막기 위해 미국의 우크라이나 안보 보증이 필수적이라는 입장을 견지해왔으나 트럼프 행정부는 부정적인 입장.


2. 20일 오전 3시 FOMC 회의록, 21~23일 잭슨홀 컨퍼런스
7월 PPI MOM 0.9%(예상 0.2%, 전월0.0%)으로 예상치 큰폭 상회. 서비스 물가 상승, 상승분의 절반 이상은 유통 서비스 마진에 따른 것으로 관세 영향이 소비자에게 아직 전가되고 있지 못하고 있음이 확인.

9월 50bp 인하 가능성은 소멸, 25bp 인하 가능성 역시 선반영해온 만큼 금주 되돌림 불가피. 잭슨홀 미팅 주 의제는 ‘노동시장 구조 전환’으로, 통계 작성 여건 변화 등에 신뢰도가 하락한 경제지표 산정방식 재점검, 이에 기반한 파월 의장의 고용기반 물가목표제 재설정 가능성.


3. 24~25일 방중, 25일 한-미 정상회담 예정
한중수교 33년 기념일 전후 중국 특사단의 방중 예정. 23일부터 일본과 미국을 차례로 방문해 한일, 한미 정상회담을 갖는 가운데 대중 외교 역시 중요시하고 있는 것으로 평가.

특사단은 왕이 중국 외교부장 등을 만나 10월 말 열리는 경주 APEC 정상 회의를 계기로 시 주석의 방한 초청 관련 입장 전달 예정. 양국 간 실리주의 외교 기대감 및 우호적 분위기 형성 시 중국노출도 큰 반도체 소부장, 호텔 카지노, 엔터, 게임 등 소비재 강세 예상.

[다올 시황 김지현]
철강 알루미늄 50% 관세 범위 확장, 407개 HTSUS 코드 추가


“derivative iron or steel products”라는 명칭으로 분류된 품목들에 대해 기존 25% → 50% 관세 부과. 다만, 미국 내에서 용해·주조된 원재료로 제조된 경우는 예외 적용 가능.


주요품목

• 철강·강관 관련
• 7216.91.0010 (철강 프로파일)
• 7302.90.9000 (철강 구조물)
• 7307.19.30; 7307.19.90 (강관 피팅류)
• 펌프/기계류
• 8412.21.00 (유압 실린더)
• 8413.81.00 (펌프류)
• 8414.80.16 (공기 압축기류)
• 건설·산업기계 부품
• 8429.51.10, 8429.52.10 (불도저·지게차류)
• 8431.20.00 (건설기계 부품)
• 전기기기
• 8503.00.95 (전동기·발전기 부품)
• 8504.23.00 (고체형 변압기)
• 8505.90.80 (전자석)
• 가전·기계부품
• 8508.11.00 (청소기)
• 8509.40.00 (믹서기 등)
• 8509.80.50 (주방용 기기)
• 기타
• 9403.99.9015 (가구의 일부 철강 부품)
• 9506.91.00 (체육·운동기구의 일부)



👉 건설기계·펌프·고체형 변압기·강관 부품 등 포함


https://public-inspection.federalregister.gov/2025-15819.pdf

★ DAOL Daily Morning Brief (8/19)

▶️ 미국증시: Dow (-0.08%), S&P500 (-0.01%), Nasdaq (+0.03%)
- 미국증시, 러우 전쟁 관련 미국-우크라이나, 유럽 정상회담에 주목하며 등락 폭이 제한된 가운데 혼조 마감
- 트럼프 대통령, 푸틴 대통령이 우크라이나 안보 보장을 받아들이기로 했다고 밝히며 젤렌스키 대통령과 3자 회담 가능성 시사
- 더불어 유럽이 우크라이나의 첫 번째 방어선이며, 미국도 우크라이나의 미래 안보 보장에 관여할 것임을 언급
- 블룸버그통신, 백악관이 인텔에 109억 달러 보조금을 지급할 예정이며 지분 10% 인수방안을 검토 중인 것으로 보도
- 엔비디아, 모건스탠리가 강력한 수요와 공급 개선이 이어지고 있다며 목표주가를 상향 조정하자 +0.9% 상승
- 노보노디스크, FDA가 전주 지방간염 체료제로 위고비를 승인했다는 소식에 +3.7% 상승
- 메타 플랫폼스, 공화당 상원의원이 AI 챗봇에 대한 정책 조사에 착수하자 불확실성에 -2.3% 하락
- S&P500, 산업 +0.4%, 재량소비재 +0.4% vs 부동산 -1.0%, 커뮤니케이션 -0.7%
- 변동성지수(VIX), 전일 대비 -0.66% 하락한 14.99 기록

▶️ 미국국채: 2yr 3.763%(+1.2bp), 10yr 4.334%(+1.8bp)
- 미국 국채금리, 금주 예정된 잭슨홀 미팅 내 파월 의장 발언 경계심리 속 영국 국채금리 상승에 장단기 금리 소폭 상승
- Germany 10yr 2.76%(-2.5bp), Italy 10yr 3.56%(-0.9bp)

▶️ FX: JPY 147.83(-0.04%), EUR 1.166(0.0%), Dollar 98.15(+0.3%)
- 달러 인덱스, 미국과 우크라이나, 유럽 정상회담을 주시하는 가운데 되돌림 유입되며 상승

▶️ Commodity: WTI $63.42(+1.0%), Brent $66.43(+0.9%)
- WTI, 러우 전쟁 종전 협상 경계심리 속 원유공급 불확실성이 지속되며 상승


♣️ 보고서 원문 및 링크: https://buly.kr/GZy2LGJ

세제개편안 다음주 내 발표 예정


당정은 양도세·거래세와 감액배당 과세, 배당소득 분리과세를 모두 한 테이블에 놓고 상호 절충점을 찾기 위해 고심하고 있다. 예컨대 양도세 과세 범위를 확대하는 대신에 배당소득 분리과세 대상을 넓히거나 세율을 낮추는 ‘맞바꾸기’ 조정을 하고 있다. 여당에서는 자본시장 과세를 놓고 이견이 상당한 만큼 이재명 대통령이 직접 교통정리에 나설 것이라는 관측도 나온다.


👉 코스피 5000 (배당소득 분리과세) vs 세수 확보 (양도세, 거래세, 감액배당 과세)



https://n.news.naver.com/article/015/0005161821

기획재정부, 한·미 조선산업 협력 증진 기금 신설에 제동


기재부 관계자는 “해당 법안에 따른 조선산업 협력 증진 기금은 일반회계 재원을 그대로 가져다 기금을 만들자는 내용”이라며 “현재도 조선업 관련 지원이 필요하다면 지원이 가능하고 별도 재원도 없어 필요성이 없다고 보고 있다”고 밝혔다.


‘한미 간 조선산업의 협력 증진 및 지원에 관한 법률안(마스가 지원법)’

- 지난달 발의, 한미 간 조선 협력 지원을 위한 재원으로 한·미 조선산업 협력 증진 기금을 조성

- 기금 재원은 정부 출연금, 융자금, 정부가 아닌 자의 융자금, 다른 기금이나 금융기관에서 장기차입한 자금 등

- 미국 군함의 건조·유지·보수 수주 사업을 진행하는 경우 자금 융자·출자 지원

- 그외 한·미 조선 동맹 강화 협의체 설치, 미 군함과 건조·유지·보수 등을 위한 특화단지 지정, 한미 조선산업 협력 기본계획 5년마다 수립·시행 등 포함




https://n.news.naver.com/article/011/0004522551?sid=101

[다올 시황 김지현]
25일 임시국회 시작


민주당과 범여권이 한 법안당 24시간 만에 표결 종결 투표를 한다면 이 법안들은 이르면 25일께 처리가 끝날 것으로 보인다.


👉 금리경로, 품목 관세 불확실성 + 세제개편안 노이즈 부각 지속.

주후반 일정 중요. 7월에 누락된 집중투표제, 감사위원 분리선출 확대 포함된 2차 상법개정안 처리 예정, 9월 정기국회에서는 자사주 의무소각 법안 처리 예정.

21~23일 잭슨홀미팅
24~25일 방중 (소비주, 엔터미디어 모멘텀)
25일 한미 정상회담 (조선 협력 언급)
25일 임시국회
- 노랑봉투법 처리예정 (조선, 자동차, 건설 등 제조업 영향)
- 2차 상법개정안 처리예정 (집중투표제, 감사위원 분리선출 확대)


https://www.news1.kr/politics/assembly/5880256