★ DAOL Daily Morning Brief (4/9)

▶️ 미국증시: Dow (+2.85%), S&P500 (+2.51%), Nasdaq (+2.80%)
- 미국증시, 미국과 이란이 2주간 휴전에 합의하자 투자심리 회복, 3대 지수 모두 상승 마감. 미국이 휴전 조건으로 2주간 호르무즈 해협의 전면 개방을 제시했고, 이에 이란이 동의하면서 에너지 공급 차질 우려가 완화된 점이 긍정적으로 작용
- 3월 FOMC 의사록 공개. 1) 대부분의 참가자는 노동시장을 균형적으로 평가하지만 중동발 경제 영향 판단은 시기상조라고 주장, 2) 많은 참가자는 인플레 장기화 위험에 따른 금리 인상을 언급, 3) 일부 참가자는 결정문에 금리 인상 가능성 반영을 주장
- 미 국채 10년물 입찰, 응찰률 2.43배(이전: 2.45배), 낙찰금리 4.282%(이전: 4.217%)에 390억달러 규모 발행
- 마이크론, LPDDR5X 기반 엣지 AI 협력 확대 위해 물리 AI 스타트업인 SiMa ai에 전략적 지분 투자했다는 소식에 +7.7% 상승
- 메타, 챗봇과 스마트 안경을 위한 새로운 초지능 팀의 첫번째 AI 모델인 Muse Spark를 공개하자 +6.5% 상승
- 알리바바, 차이나텔레콤과 함께 1만 개 카드 저장 용량의 젠우(Zhenwu) AI 칩 데이터센터를 구축했다는 소식에 +4.7% 상승
- S&P500, 산업 +3.8%, 커뮤니케이션 +3.4%, 소재 +3.4% vs 에너지 -3.7%
- 변동성지수(VIX), 전일 대비 -18.39% 하락한 21.04 기록

▶️ 미국국채: 2yr 3.786%(-0.2bp), 10yr 4.291%(-0.2bp)
- 미 국채금리, 국제유가 하락하자 인플레이션 완화 기대감 형성되며 하락
- Germany 10yr 2.94%(-14.1bp), Italy 10yr 3.7%(-6.6bp)

▶️ FX: JPY 158.57(-0.7%), EUR 1.166(+0.6%), Dollar 99.03(-0.8%)
- 달러 인덱스, 미-이란 휴전 합의로 안전자산 선호 심리 후퇴하며 약세

▶️ Commodity: WTI $94.41(-16.4%), Brent $96.75(-11.5%)
- WTI, 호르무즈 해협의 일시적 봉쇄 해제 기대에 2주 중 가장 낮은 수준 기록. 천연가스 가격도 동반 하락하며 에너지 가격 전반적으로 하락 흐름 나타남. 다만 이스라엘의 레바논 공격 소식과 이란의 통항 중단 관련 보도가 이어지며 지정학적 긴장감은 여전히 상존

♣ 보고서 원문 및 링크: https://buly.kr/BTRQMk0

[다올 시황/파생 김지현]
★ 4/9 Derivative Market Point

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반도체 매수차익거래 누적, 금일 주식 선물 만기일 영향과 외국인 추세 확인 필요


➡️ 지난주 주간으로 외국인 현물 순매도세 둔화 및 선물 1.9조원 순매수, 2월 20일 이후 처음으로 주간 순매수 기록. 미국-이란 긴장 완화 시그널에 바닥 인식.

➡️ 전일 코스피 현물 3.1조원, 선물 1.7조원 순매수 마감. 코스닥200 선물 5% 이상 상승하며 매수 사이드카 발동. 9시 전후로 프로그램 매수차익거래 발생, 현선물 동반 상승함에도 급격한 선물 매수세 유입되며 현선물 베이시스는 장중 +5bp까지 확대, 선물 시장가 – 이론가 나타내는 이론괴리도 역시 확대. 이때 미결제약정의 감소 동반, 기존 매도포지션의 청산 성격.

➡️ 다만 선물 순매수는 3.6조원까지 확대되었다가 오후 3시 전후로 급격하게 매물 출회. 이에 베이시스는 1.7bp 수준까지 축소 마감, 미결제약정은 19만 계약까지 감소했다가 20만 계약으로 증가. 선물 매수 포지션의 누적이라면 베이시스는 확대되어야 하나, 숏커버 이후 재차 매도 포지션이 누적된 것으로 추정.

➡️ 주식선물 월물 만기일 앞두고 삼성전자 4월물 미결제약정 11만 계약 감소, 5월물 23만 계약 증가, SK하이닉스 4월물 30만 계약 감소, 5월물 48만 계약 증가. 4월물 청산 및 롤오버 진행 과정으로, 외국인은 SK하이닉스 근월물+원월물 합산 1,800억원 순매수, 금융투자는 2,900억원 순매도.

➡️ 따라서 전일 반도체 상승은 1) 외국인의 5월물 신규 포지션 누적, 2) 개인의 ETF 매도에 따른 금투의 매수차익거래(ETF 매도 및 선물 매도 – 현물 매수)로 설명 가능. KODEX 레버리지, KODEX 반도체, KODEX 반도체레버리지 ETF 합산 개인 3,500억원 순매도, 금투 4,500억원 순매수. 금일 외국인의 급격한 선물 매도 및 베이시스 축소가 나타나지 않는다면 만기일 영향은 제한적.



★ 보고서: https://buly.kr/3u4qBlG

감사합니다.

★ DAOL Daily Morning Brief (4/10)

▶️ 미국증시: Dow (+0.58%), S&P500 (+0.62%), Nasdaq (+0.83%)
- 미국증시, 이스라엘이 레바논 헤즈볼라에 대한 휴전을 추진하겠다고 밝히면서 안도감이 매수 심리를 자극, 3대 지수 상승 마감.
- 네타냐후 이스라엘 총리, “레바논 측이 지속적으로 직접 협상을 요구해온 점을 고려해 어제 내각에 가능한 한 빨리 협상에 착수하라고 지시했다"고 밝힘
- 미국 2월 PCE 물가지수 YoY 2.8%(예상 2.8% 직전 2.8%) 기록. 과거 데이터 인식에 채권 시장 영향은 제한적
- 샌디스크, 번스타인과 캔터가 메모리 가격의 예상보다 강한 상승세를 바탕으로 목표 주가를 상향 조정하자 +9.1% 상승
- 아마존, OpenAI와 1,000억 달러 규모의 AI 인프라 계약 체결 및 CEO의 매출 자신감 표명에 +5.6% 상승
- 팔란티어, 앤트로픽의 AI 모델 미토스 공개와 혁신적 성능으로 기존 소프트웨어 기업 지배력 약화 우려가 부각되며 -7.3% 하락
- S&P500, 재량소비재 +2.5%, 산업 +1.0% vs 에너지 -1.2%, 헬스케어 -0.2%
- 변동성지수(VIX), 전일 대비 -7.37% 하락한 19.49 기록

▶️ 미국국채: 2yr 3.767%(-1.9bp), 10yr 4.275%(-1.6bp)
- 미 국채금리, 네타냐후 총리의 발언에 휴전 합의가 깨질 수 있다는 우려가 완화되며 하락
- Germany 10yr 2.99%(+4.4bp), Italy 10yr 3.74%(+0.8bp)

▶️ FX: JPY 158.96(+0.2%), EUR 1.17(+0.3%), Dollar 98.81(-0.3%)
- 달러 인덱스, 이스라엘과 레바논 간 충돌 우려가 완화된 가운데 유가 상승 폭 축소 호름에 연동되며 하락

▶️ Commodity: WTI $97.87(+3.7%), Brent $96.15(+1.5%)
- WTI, 이스라엘과 레바논의 충돌 우려에 장초반 상승했으나, 이후 두 국가 간 협상 가능성이 커지며 상승 폭 축소


♣ 보고서 원문 및 링크: https://buly.kr/BeMBhvC

[다올투자증권 투자전략팀 / Market Weekly_Check ME up (4월 2주차)]

▶️ 금주 증시 동향 (04/03~04/09)
- KOSPI(7.5%), KOSDAQ(1.2%) 상승. KOSPI는 건설,건축관련(+20.3%), 반도체(+11.1%), IT하드웨어(+10.9%) 업종이 상승한 가운데 미디어,교육(-3.4%) 업종 하락. 주 초반 삼성전자 실적 기대 유입으로 코스피 상승 출발. 이후 미국과 이란의 2주간 휴전 협상이 타결되며 삼성전자의 어닝 서프라이즈와 맞물려 코스피 급등, 장중 5,900선 돌파. 다만, 호르무즈 해협 재봉쇄 및 중동 지역 내 상호 공격 보도되며 불완전한 휴전에 대한 경계심리 재차 확대, 상승폭 일부 반납하며 5,700대 마감

- DOW(+3.6%), S&P500(+3.7%), NASDAQ(+4.3%) 상승. 주 초반 미국·이란 종전 협상 시한을 하루 앞두고 기대감 유입되며 3대 지수 강보합 출발. 이후 양 국가가 2주간 휴전에 합의하자 투자심리 회복, 위험자산 선호 심리 살아나며 증시 강세. 다만, 휴전 합의 이후에도 이스라엘의 레바논 공격 및 이란의 걸프국 공격 이어지며 불확실성 잔재, 뉴스 플로우에 따른 변동성장 전개



▶️ 차주 증시 전망 (04/13~04/17)
- 주중 이스라엘의 군사활동처럼 돌발 변수 등장 가능성은 잔존하나, 큰 틀에서 상황을 봉합하기 위한 경로 상에 위치하고 있을 가능성이 높아 보임. 한국 증시는 실적에 대한 기대가 유효한 구간인 만큼 낮은 밸류에이션과 강한 이익 모멘텀이라는 두 명제가 갖춰진 상황. 물론 상황이 일단락된다고 하더라도 시간이 지남에 따라 사후적인 부담들도 가시권에 들어올 수 있고(인플레이션과 금리). 이미 인플레이션 부담이 가시화되는 상황 하에서 고유가에 노출되는 시간이 길어질 수록 멀티플과 이익에 대한 기대가 다시 영향을 받을 수 있다는 점은 2분기 이후 유의해야 할 부분

- 26년 이익만이 아니라 27년 이익 전망치도 탄력적으로 상향 중. KOSPI의 27년 이익 증가율은 2월 말 +13%에서 현재 +17.5%로 상승. 이익에 대한 관심이 제고될 수 있는 구간이라는 점에서 26년과 27년 이익 기대감이 모두 개선되고 있는 업종들로는 반도체, IT H/W, 증권, 기계, 2차전지 등이 있음



▶️ Key Chart & 핵심지표
- 글로벌 물류망에 가해지는 압박이 심화 중. 이는 시차를 두고 인플레이션에 대한 압력을 가중 시킬 여지
- WGBI 편입 시작에 따른 외국인 채권 순매수 자금 유입. 대외 리스크 완화와 중첩될 경우 환율 안정에 긍정적 영향 기대

♣️ 보고서 원문 및 Compliance Notice: https://buly.kr/6XoDGG5

[Macro Issue / 다올투자증권 투자전략 조병현 ☎ 2184-2351]

★ 4월 금통위 Review: 한은도 시간이 필요해
▶ 4월 금통위 만장일치 동결(2.50%) 결정. 전체 톤은 성장·물가 양방향 리스크를 균형 있게 언급한 중립적 관망 스탠스로 평가
▶ 유가 충격이 단기에 마무리될 시 통화정책 대응 불요를 명시했고, 환율, 부동산, 추경 등 여타 요인에 대해서도 당장 금리 인상 대응할 상황이 아님을 시사
▶ 기본 시나리오는 연내 동결이나, 중동 사태의 추가 악화 여부 및 물가 후폭풍은 변수. 단기에도 미-이란 협상, 신현송 총재 청문회(15일), 미 FOMC(28~29일) 등 이벤트 산재. 시장금리 추세 형성 어려움
▶ 전쟁 후 상향된 유가 반영 시, 3년 3.20~3.55%, 10년 3.50~3.85%를 단기 적정 레인지로 추정. 연중반 인플레 부담 심화 → 하반기 성장 우려에 따른 금리 레벨 하향 경로 가능성 잔존

♣ 보고서 원문 및 Compliance Notice : https://buly.kr/1n5ktd4

[다올 시황 김지현]
⏰ 4월 3주차 증시일정

🗓 4월 13일 (월)
✔ OPEC 월간 원유시장보고서
✔ IMF/WB 연례 춘계회의(~18일)
✔️ 골드만삭스 실적
✔ 실적: 대한항공
09:00 한국 4월 ~10일까지 수출/입 YoY
23:00 미국 3월 기존주택매매

🗓 4월 14일 (화)
✔️ 존슨앤존슨, 씨티, JP모건 실적
00:00 중국 3월 수출/입 YoY
19:00 미국 3월 NFIB 중소기업 낙관지수
21:15 미국 주간 ADP 고용 변화
21:30 ⭐ 미국 3월 생산자물가지수 YoY/MoM

🗓 4월 15일 (수)
✔ 미국 연준 베이지북
✔ 미국 세금납부 마감일
✔️ ASML, 뱅크오브아메리카 실적
06:00 한국 3월 수출/입물가지수 YoY
08:00 한국 3월 실업률

🗓 4월 16일 (목)
11:00 중국 1분기 경제성장률 YoY/MoM
11:00 중국 3월 광공업생산 YoY
11:00 중국 3월 소매판매 YoY
18:00 유로존 3월(최종) 소비자물가지수 YoY/MoM
21:30 미국 신규/연속 실업수당 청구건수
22:15 미국 3월 광공업생산 MoM

🗓 4월 17일 (금)
✔ AACR 암학회(~22일)
✔️ 넷플릭스 실적

★ DAOL Daily Morning Brief (4/13)

▶️ 미국증시: Dow (-0.56%), S&P500 (-0.11%), Nasdaq (+0.35%)
- 미국증시, 예상치 하회한 CPI 결과에 상승출발 했으나, 미국-이란 협상 하루 전 경계심리 유입, 이전 거래일 휴전합의 직후 급반등에 대한 차익실현 매물 출회 등 영향에 혼조세 마감
- 미국 3월 CPI YoY 3.3%(예상 3.4% 직전 2.4%) 기록하며 예상치 소폭 하회. 4월 미시간대 소비자신뢰지수는 47.6(예상 51.5 직전 53.3)으로 역대 최저치 기록
- 트럼프 대통령, 금일 23시(한국시간)부터 이란 해상을 봉쇄하기로 결정. 이란을 오가지 않는 배의 호르무즈 통과는 방해하지 않는 것으로 확인
- 크리스탈리나 IMF 총재, 중동 전쟁으로 인해 글로벌 성장 전망을 하향 조정할 것이며, 물가 안정이 지연될 것이라고 밝힘
- 엔비디아, GPU 기반 코어위브가 앤트로픽과 다년 계약을 체결하고 연내 컴퓨팅 가동 계획을 밝히자 +2.6% 상승
- 브로드컴, 앤트로픽이 자체 AI 칩 개발 검토 소식에 협력 기대 심리가 유입되며 +4.7% 상승
- 일라이릴리, 인도 GLP-1 시장 점유율이 세마글루타이드 특허 만료 후 저가 제네릭 유입 영향으로 5%p 감소하며 -1.7% 하락
- S&P500, 기술 +0.8%, 소재 +0.6% vs 필수소비재 -1.4%, 헬스케어 -1.3%
- 변동성지수(VIX), 전일 대비 -1.33% 하락한 19.23 기록

▶️ 미국국채: 2yr 3.795%(+2.8bp), 10yr 4.317%(+4.2bp)
- 미 국채금리, 3월 CPI가 예상치 하회했지만 절대 수준은 높은 가운데, 인플레이션 우려 지속되며 소폭 상승. 다만, 국제유가 하락과 휴전 협상 하루 앞두고 상승폭 제한적
- Germany 10yr 3.06%(+7.0bp), Italy 10yr 3.84%(+2.8bp)

▶️ FX: JPY 159.27(+0.2%), EUR 1.172(+0.2%), Dollar 98.65(-0.2%)
- 달러 인덱스, 3월 미국 근원 물가는 안정적 수준을 이어가고 있다는 점이 부각되며 제한적인 등락, 국제유가 하락과 연동되며 소폭 하락 마감

▶️ Commodity: WTI $96.57(-1.3%), Brent $95.2(-0.8%)
- WTI, 미국이 러시아산 원유에 대한 제재를 완화할 가능성에 하락


♣ 보고서 원문 및 링크: https://buly.kr/7QO1FyB

★ DAOL Daily Morning Brief (4/14)

▶️ 미국증시: Dow (+0.63%), S&P500 (+1.02%), Nasdaq (+1.23%)
- 미국증시, 지난 주말 미국과 이란의 합의가 결렬된 여파로 약세 출발했으나 장중 양국의 물밑 소통 소식 전해지며 3대 지수 상승 마감. 전날 호르무즈 해협을 통과한 선박이 34척으로, 전쟁 개전 후 최대 수치라고 전해진 점도 위험 선호 심리를 지지
- 미 연준, RMP(지급준비금 관리 매입)를 기존 400억달러에서 250억달러 규모로 축소하겠다고 밝힘
- 케빈 워시 연준 의장 후보, 상원 청문회에 재산 공개 서류를 제출. 이번 주 열릴 예정이었던 청문회는 서류 처리 지연으로 연기된 바 있음
- 샌디스크, 나스닥100 편입 소식에 +11.8% 상승
- 마이크로소프트, 코파일럿을 오픈클로와 더 유사하게 개선하는 기능 개발 소식에 +3.6% 상승
- 오라클, 유틸리티 산업 제품군에 GenAI 자산 요약 등 AI 기능을 추가했다는 소식에 +12.7% 상승
- S&P500, 금융 +1.7%, 기술 +1.7% vs 유틸리티 -1.2%, 필수소비재 -1.0%
- 변동성지수(VIX), 전일 대비 -0.57% 하락한 19.12 기록

▶️ 미국국채: 2yr 3.772%(-2.3bp), 10yr 4.293%(-2.4bp)
- 미 국채금리, 국제유가가 상승폭을 줄이자 이에 연동하며 하락
- Germany 10yr 3.09%(+3.5bp), Italy 10yr 3.89%(+1.1bp)

▶️ FX: JPY 159.45(+0.1%), EUR 1.176(+0.3%), Dollar 98.41(-0.2%)
- 달러 인덱스, 유로 강세 속 미국-이란 물밑 협상 소식에 장중 하락 반전

▶️ Commodity: WTI $99.08(+2.6%), Brent $97.98(+2.9%)
- WTI, 미군이 호르무즈 해협에 대한 역봉쇄를 시작하자 상승. 이후 미국과 이란 간 합의 도달을 위한 진전이 있었다는 소식 보도되자 상승폭 축소


♣ 보고서 원문 및 링크: https://buly.kr/FWUsjsI

★ DAOL Daily Morning Brief (4/15)

▶️ 미국증시: Dow (+0.66%), S&P500 (+1.18%), Nasdaq (+1.96%)
- 미국증시, 미국과 이란이 이틀 안에 2차 종전 협상을 재개할 수 있다는 보도에 종전 기대감 유입, 전쟁 변수 영향력 약화되며 대형기술주 중심으로 상승 마감
- 케빈 워시 연준 의장 후보의 청문회가 21일(현지시간)에 진행될 예정
- 베센트 미 재무장관, 트럼프 대통령이 현재의 10% 관세를 15%로 올리는 방안을 고려하고 있지 않다고 밝힘
- 마이크론, 잭 인베스트 리서치가 AI 중심 HBM 수요 확대와 실적 사이클 확장을 전망하며 Bull of the Day로 선정하자 개인 및 퀀트 헤지펀드 매수세 유입에 +9.2% 상승
- 테슬라, UBS가 최근 하락 이후 적정가치 수준 회복을 반영해 투자의견을 매도에서 중립으로 상향 조정하자 +3.3% 상승
- 알파벳, 씨티은행이 AI 기반 검색 및 클라우드 수요가 예상보다 양호해 분기 실적 전망을 높이고 목표 주가를 상향 조정하자 +3.6% 상승
- S&P500, 커뮤니케이션 +3.2%, 재량소비재 +2.5% vs 에너지 -2.2%, 소재 -0.3%
- 변동성지수(VIX), 전일 대비 -3.97% 하락한 18.36 기록

▶️ 미국국채: 2yr 3.745%(-2.7bp), 10yr 4.248%(-4.5bp)
- 미 국채금리, 국제유가 하락에 연동되며 하락. 3월 생산자물가지수 YoY 4.0%(예상 4.6% 직전 3.4%) 기록하며 예상치 하회한 가운데, 물가 부담 완화된 점도 약세 재료로 작용
- Germany 10yr 3.02%(-6.9bp), Italy 10yr 3.78%(-2.8bp)

▶️ FX: JPY 158.79(-0.4%), EUR 1.18(+0.3%), Dollar 98.13(-0.2%)
- 달러 인덱스, 지정학적 긴장감 완화에 안전자산 선호 심리 후퇴하며 약세

▶️ Commodity: WTI $91.28(-7.9%), Brent $95.2(-4.2%)
- WTI, 미국-이란 2차 협상 논의 소식이 보도되자 공급 차질 우려 완화되며 하락. 이스라엘과 레바논 협상에서 헤즈볼라가 완전 무장 해제에 동의했다는 소식도 유가에 하방 압력


♣ 보고서 원문 및 링크: https://buly.kr/B7bwa3T

[다올 시황 김지현]
4/15 세금 납부일 이후 유동성에 대한 기대


충분한 준비금 수준 유지를 위한 RMP 실행 (뉴욕연은, 3/31)


RMP 도입 배경

연준은 2025년 12월 준비금이 ‘충분한(ample)’ 수준으로 감소했다고 판단, QT 중단 후 준비금을 충분한 범위 내에서 유지하기 위해 준비금 관리 매입(Reserve Management Purchases, RMPs)을 시작

RMP는 매월 만기 1년 이하 단기 국채(T-bill) 매입을 통해 연준의 대차대조표 규모, 은행 시스템 내 준비금 규모 증가 및 유동성 공급 조치

파월의장은 단기 자금시장의 금리 불안 완화, 4월 세금 납부 시즌에 앞서 충분한 준비금을 확보하기 위해 매입을 선제적으로 확대했다고 설명


풍부한 → 충분한 준비금으로의 전환

연준은 '충분한 준비금(ample reserves)' 체계를 통해 통화정책을 운영, 준비금을 통해 단기금리를 통제할 수 있도록 함

‘충분한(ample)’이라는 개념은 준비금 공급 변화에 대해 연방기금금리(federal funds rate)가 제한적으로만 반응하는 준비금 범위를 의미

준비금이 충분 수준을 초과할 경우(풍부한 상태, abundant)
→ 준비금 변화에 금리가 반응하지 않음

준비금이 충분 수준 미만일 경우(부족한 상태, scarce)
→ 금리가 준비금 변화에 민감하게 반응하며 변동성이 커짐


2025년 유동성 변화

QT 시작 이후 2025년 상반기까지 자금시장 긴축의 점진적 신호가 나타났지만 전반적으로 준비금은 풍부한 상태를 유지

연방 부채한도 문제가 발생하며, 일시적으로 연준 내 계좌인 TGA 축소, 이로 인해 은행 시스템 유동성 증가

그러나 2025년 7월 부채한도 상향 이후 재무부는 TGA를 빠르게 재충전했고, QT의 누적 효과와 결합되면서 은행 시스템 유동성은 QT 이후 최저 수준으로 감소

긴축의 신호는 레포 금리 상승 및 국채 발행에 대한 민감도 증가, 상설 레포(SRF) 이용 증가, 연방기금금리 상승 등으로 나타남

이에 따라 2025년 12월 준비금은 풍부(abundant)한 상태에서 충분(ample)한 상태로 전환된 것으로 판단되어 FOMC는 RMP 도입을 결정


향후 RMP 전망

4월 TGA가 정점을 지나면 현재와 같은 높은 속도의 RMP는 필요하지 않으며 4월 중순~5월 중순 매입 기간부터 월 매입 규모는 축소될 가능성 존재

RMP 규모는 연준 부채 구조 변화, 통화량 증가, TGA 변동, 준비금 수요 변화에 따라 결정

특히 TGA는 계절성이 매우 강하며, 최근 몇 년간 4월 세금 시즌 동안 약 1,750억~4,000억 달러 증가한 후 점진적으로 감소하는 패턴


👉 1) 판데믹 이후 22년 6월 QT 누적 + 작년 7월 이후 TGA 재충전 → 유동성 급감
2) 작년 12월 FOMC에서 준비금은 abundant → ample 수준까지 감소했다고 판단
3) 4월 세금 시즌 → 추가 유동성 쇼크 예정
4) 연준은 이를 대비해 12월부터 RMP 선제 실행
5) 4월 이후 RMP 속도 둔화 확인 → 유동성 저점 통과 기대

13일 뉴욕 연은은 5월 13일까지 T-bill을 매입 규모를 한 달간 기존 월 400억달러 수준에서 250억달러 규모로 축소한다고 밝힘.

시장 예상보다 빠른 매입 축소 전환으로, 연준이 시장의 유동성 압박이 정점을 지났다고 판단했다는 시그널.

추후 확인할 지표는 1) TGA 잔고의 감소, 2) 준비금의 증가, 3) 단기금리 변동성 안정. 즉 묶여 있던 유동성이 정부지출을 통해 민간으로 풀리며 준비금 증가로 이어지는지 확인 필요. 정부의 재정지출은 세금환급, 사회보장 지출, 메디케어/메디케이드 지급, 보조금 지급 등의 형태로 나타남.

작년 7월 TGA 잔액 급증한 이후 미국 셧다운 영향으로 TGA 잔액은 8000억달러 수준 유지. 준비금의 경우 3월 FOMC 의사록에 따르면 4월 말에 최저점을 지나 9월까지 평균 3조 달러 수준에 이를 것으로 언급.

미국-이란 휴전 협상과 맞물려 유동성 완화될 경우 달러 약세 유도 및 신흥국 자금 유입 가능.



https://tellerwindow.newyorkfed.org/2026/03/31/the-implementation-of-reserve-management-purchases-to-maintain-ample-reserves/

https://www.ebn.co.kr/news/articleView.html?idxno=1705312

★ DAOL Daily Morning Brief (4/16)

▶️ 미국증시: Dow (-0.15%), S&P500 (+0.80%), Nasdaq (+1.59%)
- 미국증시, 미국-이란 2차 종전 협상 낙관론 유입되며 상승 출발, 산업별 차별화 장세 전개되며 3대 지수 혼조 마감. 기술주 위주의 강세 시현되며 S&P500·나스닥은 신고가 기록, 산업 및 경기방어주의 약세로 다우 약보합 마감
- 해맥(클리블랜드, 투표권 o) 연은 총재, 유가 급등으로 물가와 고용 모두 우려 요소가 있어 기준금리가 상당 기간 동결될 것 같다고 전망
- 슈나벨 ECB 집행이사, 중동 사태 속에서 금리인상을 서두를 필요가 없다고 밝힘
- 브로드컴, 메타 플랫폼과 맞춤형 AI칩 개발 계약을 2029년까지 연장했다는 소식에 +4.2% 상승
- ASML, 2분기 매출 가이던스가 예상치를 하회하고 순수주 공시 중단으로 업황 가시성이 약화되자 -2.4% 하락
- 테슬라, 머스크가 차세대 자율주행 프로세서 AI5 테이프아웃을 발표하며 양산 단계 진입 기대가 반영되자 +7.6% 상승
- S&P500, 기술 +2.1%, 재량소비재 +1.4% vs 소재 -1.3%, 산업 -1.2%
- 변동성지수(VIX), 전일 대비 -1.03% 하락한 18.17 기록

▶️ 미국국채: 2yr 3.761%(+1.7bp), 10yr 4.283%(+3.6bp)
- 미 국채금리, 최근 국제유가 약세에 연동되어 하락했던 낙폭을 일부 반납하며 상승
- Germany 10yr 3.04%(+2.0bp), Italy 10yr 3.82%(+1.0bp)

▶️ FX: JPY 159.00(+0.13%), EUR 1.18(+0.03%), Dollar 98.06(-0.06%)
- 달러 인덱스, 미국과 이란의 종전 합의 기대감에 지정학적 리스크 완화되며 소폭 약세

▶️ Commodity: WTI $91.29(+0.01%), Brent $94.95(+0.17%)
- WTI, 트럼프 대통령의 종전 협상 낙관 발언에도 불구하고 미 에너지정보청(EIA)이 미국의 상업용 원유 재고가 예상과 달리 감소했다는 소식 밝히자 소폭 강세 압력


♣ 보고서 원문 및 링크: https://buly.kr/H6jiII8

★ DAOL Daily Morning Brief (4/17)

▶️ 미국증시: Dow (+0.24%), S&P500 (+0.26%), Nasdaq (+0.36%)
- 미국증시, 미국-이란 2차 종전 협상을 대기하며 3대 지수 상승 마감. 기대감과 의구심이 공존하는 가운데, 이스라엘과 레바논이 열흘간 휴전에 합의하며 기대 우위 흐름 지속
- 트럼프 대통령, 이스라엘과 레바논이 미 동부시간 오후 5시에 10일간의 휴전을 공식적으로 시작하기로 합의했다고 밝힘
- 블룸버그, 일부 걸프 지역 국가와 유럽 주요국 당국자들이 미국 이란 간 평화 협정 체결에 약 6개월이 소요될 것이라 보고 있다고 보도
- AMD, 프랑스 정부와 AI 슈퍼컴퓨터 구축 협력 등 국가 AI 전략 추진을 위한 의향서 체결 소식에 +7.8% 상승
- TSMC, 예상을 상회한 실적과 가이던스 등을 발표했지만 최근 주가 상승에 따른 차익 실현 매물 출회로 -3.1% 하락
- 마이크로소프트, 스텔란티스와 5년간의 전략적 AI 파트너십을 체결하고 100개 이상의 프로젝트 공동 개발 소식에 +2.2% 상승
- S&P500, 에너지 +1.5%, 부동산 +1.0% vs 헬스케어 -0.8%, 산업 -0.5%
- 변동성지수(VIX), 전일 대비 -1.27% 하락한 17.94 기록

▶️ 미국국채: 2yr 3.774%(+1.2bp), 10yr 4.311%(+2.8bp)
- 미 국채금리, 국제유가 상승에 연동되며 장단기물 모두 상승
- Germany 10yr 3.03%(-1.2bp), Italy 10yr 3.8%(-0.3bp)

▶️ FX: JPY 159.17(+0.1%), EUR 1.178(-0.2%), Dollar 98.21(+0.2%)
- 달러 인덱스, 국제유가 상승에 연동되며 9거래일 만에 상승

▶️ Commodity: WTI $94.69(+3.7%), Brent $98.36(+3.6%)
- WTI, 이스라엘과 레바논이 열흘간 휴전에 합의하며 미국과 이란의 종전 합의 가능성에 힘을 실었지만 호르무즈 해협을 통한 원유 수급 차질은 여전하다는 점이 부각되며 상승


♣ 보고서 원문 및 링크: https://buly.kr/5q9DsP0

[다올투자증권 투자전략팀 / Market Weekly_Check ME up (4월 3주차)]

▶️ 금주 증시 동향 (04/10~04/16)
- KOSPI(6.3%), KOSDAQ(6.3%) 상승. KOSPI는 모든 업종 상승한 가운데 기계(+10.1%), IT하드웨어(+10.1%), 소매(유통)(+9.1%) 업종의 상승폭이 두드러졌으며 철강(0.4%), 운송(0.7%) 업종이 다소 부진. 종전회담 결렬 및 미국의 호르무즈 역봉쇄 예고에도 코스피 보합권 출발. 중동 리스크에 대한 내성 다소 높아진 모습으로 해석. 이후 협상 재개 가능성에 불확실성 완화, 외국인의 현·선물 매수세도 지수 상승 재료로 작용. S&P500·나스닥 신고가 경신, 실적 기대감 지속 등 복합적인 소재에 코스피는 6,200선 재돌파, 전쟁 이전 지수대를 회복. 극단적 변동성 구간을 점차 벗어나는 흐름

- DOW(+1.4%), S&P500(+3.3%), NASDAQ(+5.2%) 상승. 주말 사이 미국과 이란의 종전 합의가 결렬된 여파로 미국 증시는 약세 출발. 주중 양국의 2차 종전 협상 가능성 부각에 위험자산 선호 심리 유입되며 상승 흐름 전개. 국제유가 하락 및 3월 생산자물가지수 예상치 하회를 소화하며 인플레이션 우려 완화, 실적 시즌 시작으로 주가 상승 기대감 형성. 이에 기술주 중심 강세 나타나며 S&P500·나스닥은 주중 신고가를 기록하는 등 3대 지수 상승 마감



▶️ 차주 증시 전망 (04/20~04/24)
- 유가나 금리의 레벨이 전쟁 이전 수준으로 내려온 것은 아니지만, 상승 방향성과 속도에 대한 부담이 희석되면서 글로벌 증시 전반이 강한 랠리를 보이고 있음. 현상보다 기대가 먼저 반영된 상황이라는 불편한 생각도 들 수 있지만, 지속적으로 강화되는 반도체 수요에 대한 기대와 실적시즌 초기국면임을 감안하면 일단은 낮은 밸류에이션과 강한 이익 모멘텀에 따른 상승 구간 지속 가능성이 높아 보임. 이미 물가상승-성장둔화가 기정사실화된 상황에서 고유가에 노출되는 시간이 길어질수록 멀티플과 이익에 대한 기대가 다시 영향을 받을 수 있다는 점은 2분기 이후 유의할 부분

- 최근 국내 증시 스타일 측면에서 가장 양호한 수익률을 보이고 있는 것은 모멘텀 스타일. 즉, 기존 주도주의 강세 지속에 대한 기대가 유효한 상황임을 시사. 실적에 대한 기대가 여전히 강한 4월 말 부근까지는 반도체, IT H/W, 증권, 기계 등의 상승 흐름이 이어질 것으로 판단. 월말 이후 리비전 지표의 둔화, 중앙은행들의 금리 인상 확률 하락, 인플레이션 컨센서스 하회 등이 확인된다면 헬스케어 및 미래산업 부문으로의 일부 관심 확산 가능성도 타진해 볼 필요가 있을 듯



▶️ Key Chart & 핵심지표
- 전쟁 중에도 가파르게 상승한 이익 전망치, 리비젼 지표는 고점영역에 진입
- 연초 이후 급락세에서 반전을 보여주고 있는 사모신용운용사들의 주가

♣️ 보고서 원문 및 Compliance Notice: https://buly.kr/CqyUQF

[다올 시황 김지현]
⏰ 4월 4주차 증시일정

🗓 4월 20일 (월)
✔샌디스크 나스닥100 지수 편입
✔중국 4월 기준금리 1년물/5년물 결정

🗓 4월 21일 (화)
✔유나이티드헬스 그룹, RTX 실적
✔실적: LS ELECTRIC
✔케빈 워시 연준 의장 후보자 청문회
✔신현송 신임 한국은행 총재 취임
09:00 한국 4월 수출/입 20일간 YoY
21:15 미국 ADP 주간 고용 변화
21:30 미국 3월(속보) 소매판매 MoM
23:00 미국 3월 미결주택매매 MoM

🗓 4월 22일 (수)
✔AT&T, 보잉, GE 버노바 실적
✔실적: HD현대일렉트릭, 삼성바이오로직스
06:00 한국 3월 생산자물가지수 YoY

🗓 4월 23일 (목)
✔록히드 마틴, 램리서치, 테슬라, 아메리칸 익스프레스, 서비스나우 실적
✔실적: ⭐ SK하이닉스, 삼성E&A, LG이노텍, 삼성SDS, KB금융지주, 신한금융지주
06:00 한국 4월 소비자심리지수
08:00 한국 1분기 경제성장률 YoY
21:30 미국 신규/연속 실업수당 청구건수
22:45 미국 4월(잠정) S&P 글로벌 제조업 PMI
22:45 미국 4월(잠정) S&P 글로벌 서비스업/종합 PMI

🗓 4월 24일 (금)
✔인텔, P&G 실적
✔실적: 현대로템, 현대모비스, 현대자동차, NH투자증권
08:30 일본 3월 헤드라인/근원 소비자물가지수 YoY
23:00 미국 4월(최종) 미시간대 소비자신뢰지수
23:00 미국 4월(최종) 미시간대 단기/장기 기대인플레이션

★ DAOL Daily Morning Brief (4/20)

▶️ 미국증시: Dow (+1.79%), S&P500 (+1.20%), Nasdaq (+1.52%)
- 미국증시, 이란이 호르무즈 해협 내 상업용 선박 통행을 전면 개방했다는 보도에 위험선호 심리 부각되며 상승 마감
- 윌러(투표권 o) 연준 이사, 호르무즈 해협의 통제가 풀리더라도 단시일 내에 금리를 내리기는 어렵다고 밝힘
- 엔비디아, 오펜하이머가 블랙웰 울트라 성능 우위를 근거로 최선호주로 선정하고 목표주가를 상향하자 +1.7% 상승
- 테슬라, 2나노 AI 칩 생산을 목표로 한 대만 테라팹 엔지니어 채용 소식 및 이란의 호르무즈 해협 개방 소식에 +3.0% 상승
- 애플, 카운터포인트가 1분기 중국 아이폰 출하량 20% 급증을 근거로 시장 점유율 증가 기대가 높다고 발표하자 +2.6% 상승
- S&P500, 재량소비재 +2.0%, 산업 +1.8% vs 에너지 -2.9%, 유틸리티 -0.4%

▶️ 미국국채: 2yr 3.708%(-6.5bp), 10yr 4.248%(-6.3bp)
- 미 국채금리, 국제유가 하락에 금리 인하 기대감 살아나며 하락

▶️ FX: JPY 158.64(-0.33%), EUR 1.177(-0.14%), Dollar 98.10(-0.12%)
- 달러 인덱스, 지정학적 불확실성 완화에 안전자산 선호심리 약화되며 소폭 약세

▶️ Commodity: WTI $83.85(-11.45%), Brent $90.38(-9.07%)
- WTI, 이란이 이스라엘·레바논 휴전 기간 동안 호르무즈 해협 내 상선 통항을 전면 허용한다고 선언하자 급락. 다만 미국의 해협 봉쇄 지속 시 이란의 재봉쇄 가능성 제기되며 긴장감 지속

♣ 보고서 원문 및 링크: https://buly.kr/CWw2EpG

협상 시작 21일
휴전 종료 22일 오후 8시(한국 시간 23일 오전 9시)
휴전 연장 가능성은 적음

시장은 관망세 유입, 개별주 장세 연장



오늘 밤 합의한다던 트럼프 “내일부터 협상”[美-이란 전쟁]
https://www.sedaily.com/article/20034908

★ DAOL Daily Morning Brief (4/21)

▶️ 미국증시: Dow (-0.01%), S&P500 (-0.24%), Nasdaq (-0.26%)
- 미국증시, 22일 협상 시한을 앞두고 이란의 협상 참여 불확실성 부각, 호르무즈 해협 봉쇄 지속 등에 관망세 유입되며 제한적인 등락폭을 보인 가운데 약보합 마감
- 케빈 워시 연준 의장 후보, 연준의 독립성은 필수이며 낮은 인플레이션 유지해야 한다고 밝힘
- 라가르드 ECB 총재, 인플레이션 우려가 커지고 있지만 더 많은 데이터를 보고 판단해야 한다고 강조
- 인텔, 구글이 브로드컴과 맞춤형 칩 협력 강화로 파운드리 확장 차질 우려가 부각되며 -4.1% 하락
- 테슬라, 제프리스가 성장 계획과 실행력 간 차이를 언급하며 실적 전망치를 하향 조정하자 -2.0% 하락
- 애플, 골드만삭스가 실적 발표를 앞두고 스마트폰 수요 호조에 따른 견조한 실적을 전망하자 +1.0% 상승
- S&P500, 소재 +0.6%, 금융 +0.3% vs 커뮤니케이션 -1.4%, 헬스케어 -0.9%

▶️ 미국국채: 2yr 3.721%(+1.2bp), 10yr 4.251%(+0.3bp)
- 미 국채금리, 국제유가 상승에 연동되며 단기물 위주 상승

▶️ FX: JPY 158.81(+0.11%), EUR 1.179(+0.20%), Dollar 98.05(-0.05%)
- 달러 인덱스, 미·이란 협상을 두고 시장 방향성 명확하지 않은 가운데 제한적인 하락

▶️ Commodity: WTI $89.61(+6.87%), Brent $94.35(+4.39%)
- WTI, 미국의 해상 봉쇄에 맞서 이란이 호르무즈 해협을 재봉쇄하자 공급 차질 우려 부각되며 상승. 장중 90달러 상회하였으나 협상 기대감 유입되며 상승폭 소폭 반납

♣ 보고서 원문 및 링크: https://buly.kr/BTRUiPG

[속보] 코스피, 장중 사상 최고치 경신…6350선 위로
https://www.hankyung.com/article/2026042148546