No VOL forever? | 코로나 사태 이후 가장 낮은 수준의 volatility 를 보여주는 자산 시장 - Buy-the-Dip 은 격언이 된 상태

Shiller-CAPE 밸류에이션 | 단순 이익수치 대비한 밸류에이션이 아니고, 경제사이클-조정한 노벨경제학자 수상자인 저명한 Robert Shiller 인덱스는 이미 대공황 레벨을 넘어섬. 빨간선인 이자율을 보면 역사상 최저점이기에 경기싸이클을 떠나서 valuation discount factor 로 2000 년대 밸류에이션 보다 더 높게 올라가도 이상할 것이 없다는 주장도 존재함. (재밌는 건 이자율이 80년대초에 15%를 넘어섰다는 건 많은 이들이 모르거나 기억못하는 점 - Volker 의 세대!) - 역사상 최저점의 금리 (돈값은 똥값)의 시대에서는 사실상 밸류에이션 논의가 무색하다고 느껴짐.
Interesting chart!

Japan Optimism | 여러가지 배경과 이유가 있지만, 가장 단순하게 볼 때, 총리 교체로 인한 정책변화에 대한 기대감

잃어버린 30년 - Japan | 잃어버린 20년이라고 부르던 때가 벌써 10년이 거의 다 지나감 - 1990을 기준으로 Topix/SPX 한 index 수치 - 둘다 100에서 시작, 상대수치로 볼때 일본은 약 7이됨.
Interesting chart!

Retirement Wish | 사람들의 기대수명은 의료-과학의 발전으로 계속 늘어나고, 사람들의 은퇴 목표 시기는 점점 빨라지고 있다. 반면, 은퇴 후 금융의 기본인 안정성 수익상품은 역사상 최저금리로 인해 설자리가 없는 상황 + Inflation 기대감 등을 조합해 보면, 구조적 진퇴양난 노답 상황?
한가지 명확해 보이는 전망은 글로벌 세금 증가.

China Internet - The Two | 중국 인터넷 산업에서 Alibaba 와 Tencent 의 지배력을 보여주는 simple 하지만 유용한 chart - 왠만큼 들어본 중국 인터넷 회사들은 다 줄줄이 사탕

China Junk Bond | 추석 연휴인 9월20일이 아마도 공식 이자불능 상태로 전환될 시점일듯함 - Evergrand발, financing (& social) instability risk 증가.

독일 인플레이션 시장반영도 | Transitory 로 더 이상 시장은 해석하지 않는 모양새로 보임.

Break-out? Not Yet again? | 기술적으로는 의미 있는 break-out 같으나, 워낙 politics > reasons 인 상황에서 어떻게 될지는 아직 미지수 - 추가로 Fed 멤버 중 매파로 인식되던 Kaplan 등 2명이 작년 trading 스캔들로 사퇴하는 배경에서 미래는 여전히 지켜봐야 함. 그러나 지난 3개월에 비하면, transitory 라는 frame 은 슬며시 발을 빼는 상황으로 보여짐.

NO sign of easing | 2009 녀 이후 최고치 지속 경신중 - 주요 수요처는 당연히, 에너지, 석탄, 등등 - 겨울처 에너지 대란에 대한 수요가 폭발적으로 나타나고 있는 중. 특히 해운업계는 지난 약 20년간 꼬인 수요/공급 이슈로 특히 공급이 전혀 수요를 못 따라가는 상황에서 Baltic Index 는 고공행진 중이며 당분간은 계속 지속될 것으로 보여짐.

뉴욕 맨하탄 아파트 구매지수 | 돈값이 똥값일 때는 역시 실물자산 - 특히 지난 12개월간 코로나바이러스로 맨하탄 집 값이 10-20% 정도 하향된 가격포인트와 바이러스 극복구간 진입에 대한 시각은 매수심리 자극중.

Pandora Papers | 엄청난 국제적 스캔들을 몰고 있는 판도라페이퍼스의 방대한 규모 및 데이터 양에 대한 비교차트 (largest leak of offshore financial data in history) - 2.94 TB (테라바이트) - 쉽게 애기하면, Netflix 기준영상으로 24시간 하루종일 41일간 시청가능한 정도의 데이타 양.
한국계 유명인사 초기에 유출된 분들은 - SM 의 이수만 회장 & 소프트뱅크의 마사요시손 (손정의) - 아마 제대로 분석하면, 수없는 정치가들, 유명인사들 나올 듯.
너 떨고 있니?

차가 모자라 | ECU 칩 등 글로벌 supply-chain 이슈로 실제 차 생산 자체가 묶여 있는 상황에서 S/D 가 심하게 꼬인 상황에서 자동차 재고가 심각한 수준으로 계속 떨어지고 있어서 오히려 이젠 더 밑으로 갈 수가 없을 듯 - 중고차 가격 반등도 peak 시점으로 가고, 결국 12개월 이내 supply-chain 이 풀리면 무서운 supply 증가로 인한 재고 정상화를 노려노는 시점이 더 적합할 듯

기업 소득세 역사 | 전 세계적으로 80년대 중반부터 발현한 Globalization 으로 인한 큰 추세에서 국가별 FDI 측면에서도 이루어진 tax benefit 등으로 statutory tax 의 하향은 (effective tax rate 는 더욱 심함) 바닥친건 확실해 보임. 지난 20년간 돈풀은 규모로 볼때도 어짜피 세금 인상은 불가피해 보이는 상황에서, 개인들에게 부과되는 세금인상 압력 속에서 기업들만 특혜(?)를 유지할 수 없을 것으로 보임.

Cost Pass Through Naturally | 규모가 작은 영세한 중소기업일수록 cost inflation 에 대한 소화여력이 부족하다 - scalability 가 떨어지기에. 이런 중소기업들은 불가항력적으로 소비자에게 가격 전가를 할수 밖에 없는 상황으로 몰린다. 시차를 둔 inflationary pressure 의 레벨에 감을 주는 재밌는 time-series 차트

Cost Inflation - WAGE | 주로 원자재 인플레이션 압박을 보통 생각하지만, 이 재밌는 차트를 보면, 실제로 현재 인력난에서 오는, 인권비 압박은 레벨 뿐 아니라 증가 속도면에서도 지난 16년간 보이지않는 급격한 추세와 폭을 보이고 있다.
왜 내 월급은 오르지 않는 건가?