이오플로우: 미 연방항소법원 (이하 연방법원) 결정
공시링크: https://dart.fss.or.kr/dsaf001/main.do?rcpNo=20240508900555

1. 1차 수정 가처분 결정 (2023년 10월 25일) → 이건 정지(인슐렛이 입증 못함)
https://dart.fss.or.kr/dsaf001/main.do?rcpNo=20231026900662

- 인슐렛의 영업비밀을 사용한 제품의 생산, 마케팅, 판매 금지
- 인슐렛의 영업비밀을 제3자에게 공개하는 행위 금지
- 한국 내 판매는 수출 및 신규 고객 대상 마케팅을 하지 않는 조건으로 금지 적용 제외
- 2023년 10월 6일 기준 기존 EU 환자 대상 판매는 2024년 5월 1일까지 금지 적용 제외
- UAE에서 2023년 10월 5일 이전 시작된 임상용 수입판매도 금지 적용 제외

2. 2차 수정 가처분 결정 (2024년 4월 24일) → 아직 남음
https://dart.fss.or.kr/dsaf001/main.do?rcpNo=20240425900593

- 인슐렛의 영업비밀을 사용한 제품의 생산, 마케팅, 판매 금지 유지
- 인슐렛의 영업비밀을 제3자에게 공개하는 행위 금지 유지
- 금지 적용 제외 환자 범위 확대:
· 2023년 10월 6일 기준 기존 EU 환자
· 2024년 1월 15일 이전 제품 구매 및 사용 중인 국내 환자
· 적용 제외 기간은 2024년 6월 1일까지로 변경
- UAE 임상용 수입판매 예외 유지
- CE-MDD 효력 연장 신청 일정 구체화 (2024년 5월 26일 이전 신청, 12월 1일 이후 심사 개시)
- 향후 인허가 절차 시 양사 간 사전 협의 절차 마련 (신청 60일 전 협의 요청, 40일 전 합의안 또는 당사안 법원 제출)

[타임라인]

1. 2023년 10월 24일: 메사추세츠 주법원에서 1차 수정가처분결정 선고
2. 2023년 11월: 회사 측에서 연방법원에 1차 수정가처분결정에 대해 항소 제기
3. 2024년 4월 25일: 메사추세츠 주법원에서 2차 수정가처분결정 선고
4. 2024년 5월 6일: 연방법원에서 구두변론(Hearing) 진행
5. 2024년 5월 7일: 연방법원에서 1차 수정가처분결정에 대해 효력정지(Stay) 결정
- 인슐렛이 가처분결정 유지의 필요성을 충분히 소명하지 못했다는 이유
- 2차 수정가처분결정을 직접 대상으로 한 것은 아니나, 주법원이 재검토할 것으로 보임

6. 향후 연방법원의 항소심 판결에서 보다 상세한 결정 이유가 제시될 예정
7. 2차 수정가처분결정의 변경을 위해서는 연방법원의 요구에 따른 주법원의 추가 결정 필요

따라서 1차 수정가처분결정의 효력이 연방법원에 의해 정지되었고, 이는 2차 수정가처분결정에도 영향을 미칠 것으로 보임. 다만 2차 결정의 직접적 변경을 위해서는 주법원의 추가 판단이 필요한 상황

[대신증권 이석영] 밀리의서재: 멀티플 확장의 시간

-전자책 정기구독 서비스 플랫폼 사업 영위
-17년 0.3만명, 19년 17.6만명, 21년 39.2만명, 23년 77.8만명 구독자 확보
-본업에 AI 접목을 시도한다는 것에 주목. 오디오, 영상, 요약 등 2차 콘텐츠 제작으로 활용할 전망
-짧은 영상을 선호하는 흐름과 같은 궤로 책 요약 수요가 있을 것이라는 판단
-2024년 매출액 747억원(YoY +32%), 영업이익 153억원(YoY +47%) 전망
-2024년 예상 실적 기준 PER 10.3배
-구독형 사업을 영위하는 글로벌 기업들이 구독자 수 증가 구간에 높은 수준의 멀티플을 기록했었다는 부분에 주목
-동사가 국내 중심 사업을 진행한다는 점을 감안하더라도 멀티플 확장 여력이 충분하다는 판단

https://bit.ly/44EFpY3

[대신증권 박장욱][1Q24 Review]태광: 눈높이는 낮아졋지만 안정적인 실적은 계속될 전망

- 목표주가 17,500원으로 기존 24,450원 대비 48% 하향
- S-oil 샤힌 등 대형 프로젝트 이연에 따른 연간 실적추정치 하향 조정
- 24년 예상 DPS 170원 (배당수익률 1%)은 배당성향 8% 수준으로 아쉬운 주주환원정책.
- 주주환원정책 제고에 따른 배당성향 상향시 리레이팅 가능할 것으로 예상

https://bit.ly/3QMjatp

[대신증권 박장욱][1Q24 Preview] 디와이피엔에프: 1분기는 쉬어갈 예정

- 목표주가 28,000원 유지. 예상 BPS 12,674원에 목표 P/B 2.1배 적용
- 1Q24 영업이익 47억원으로 기존 예상치인 91억원 대비 부진 예상
- 4Q23에 이연되었던 물량이 1Q24에 인식될 것으로 예상했으나, 이부분 2Q24에 인식됨에 따른 영향. 1Q24 기준 수주잔고 5,700억원으로 향후 매출로 인식할 수주잔고는 충분한 상황.
- 24년 신규 수주 2,000억원 예상. 기존 화학사향 물량 1,000억원에 더해 2차전지향 물량 1,000억원 수주 예상.
- 2차전지향 물량 수주에 따른 리레이팅 전망

https://bit.ly/4anUTRf

[대신증권 한송협] [NDR 후기] 뷰노: 재도약의 시점

- 딥카스(입원 환자 심정지 모니터링 솔루션)가 뷰노의 성장을 견인. 올해 말 국내 150개 병원 확대 목표이며, 하반기 FDA 승인 기대

- 24년 목표 매출 260~300억원으로 하반기 중 분기 흑전 예상. 25년부터는 안정적인 흑자 기업으로 변모

- 2025년 말 기준 미국에서 딥카스, 딥브레인, 하티브, ,Lung CT 등 4개의 AI 기반 사전 진단 솔루션 제품을 확보할 것으로 기대

- 24년 2분기는 딥카스 매출이 1분기 수준을 넘어설 것으로 보이며, 성장성과 모멘텀 측면에서 긍정적

- 보유 현금 180억원으로 자금 여력은 당분간 충분한 편이나, 전략적 투자자 유치 가능성은 열어두고 있음

https://bit.ly/3UQX8H4

[대신증권 박장욱][Issue & News] 태웅: 시장의 오해가 만들어 준 매수 기회

1Q24 영업이익률 7.1%(YoY+5.5%p)의 양호한 실적발표후 주가 급락
매출액이 YoY 14% 하락한 것은 철스크랩 가격 하락에 따른 것
24년 실적 가이던스에서 매출액은 하회할 수 있으나, 영업이익 500 ~ 550억원유지
예상 P/E 9.1배로 조선업종 평균 P/E 12배 대비 저평가

https://bit.ly/3yvyGnh

[대신증권 박장욱][콥데이 후기]다우기술: 보유자산 있고 데이터센터도 있다

- 커뮤니케이션, 커머스, 비즈인프라, 파이낸셜 IT로 매출 구성. 주요 부문은 데이터센터가 포함된 비즈인프라와 키움증권향 IT 인프라 서비스인 파이낸셜 IT 매출
- 키움증권, 한국정보인증, 키움이앤에스, 사람인 등 보유증권 평가 금액 시가총액 17조원으로 현재 시가총액 대비 역사상 최대치 정도의 자산가치 할인율 부여받는 중
- 경기도 용인 다우 클라우드 데이터센터 구축을 위해 투자 집행. 기존에 600개 내외의 랙을 운영하던 것에서 3000 ~ 4000개로 데이터센터용 운영 랙 수가 증가함 예정. 데이터센터향 매출이 개별기업 매출 성장 향후 이끌 것

https://bit.ly/3QYPNEl

[대신증권 박장욱][콥데이 후기]하이록코리아:올해도 무난하다

- 투자의견 매수. 목표주가 35,000원 유지. 24년 예상 EPS 3,890원에 목표 P/E 9배 적용
- 1Q24 영업이익률 30%로 견조한 영업이익률지속. 1) 대손상각비 일부 환입, 2) 원가절감 및 공정개선에 따른 것
- 올해부터 삼성중공업 및 국내 조선사향 해양플랜트 물량 수주물량 순차적으로 반영될 예정으로 견조한 매출액 및 영업이익 지속될 전망
- 현재 주가 기준. 주주수익률 6% 이상.

https://bit.ly/3Kba1qL

[대신증권 박장욱][Initiation]서진시스템: 점점 더 커지는 덕커브 확대될 ESS 시장 대장주

- 알루미늄 다이캐스팅 기반 제조업체. 매출액 60% ESS에서 발생
- 일부 지역에서 첨두부하대응용 가스플랜트 VS 태양광 + BESS에서 태양광 BESS가 경제성을 확보한 것으로 추정
- 30년 운영을 가정했을 때, 가스플랜트 $ 2,706 Mill, 태양광 + BESS $ 2,547 Mill 로 추정
- 미국의 경우, 태양광에 적극적인 캘리포니아, 텍사스 등 지역에서 ESS 시장이 본격적으로 성장하는 중. 버지니아 주 등에서도 태양광 등 재생에너지 설치량이 증가함에 따라 중장기적인 ESS 시장의 성장을 전망
- S&P 글로벌은 23년 ESS 출하량이 79GWh에서 2030년 400 ~ 500 GWh로 5 ~ 7배 가량 성장할 것으로 추정
- 목표주가 41,000원. 24년 예상 EPS 2,068원에 목표 PER 20배를 적용해 목표주가 산정. 목표 PER은 주요 PEER 업체 평균 14배에 ESS 업황을 반영해 프리미엄 할증율 40%를 부여

https://bit.ly/4dT2zhs

바이든 행정부는 수요일 원자력 에너지 배치에 초점을 맞춘 백악관 행사에서 발전소 건설 비용과 일정 초과를 완화하는 방법을 모색할 새로운 그룹을 발표할 예정입니다.

바이든은 이달 초 세계 최고 공급국인 러시아의 농축 우라늄 사용을 금지하는 법에 서명했습니다.

보글은 현재 미국에서 가장 큰 청정 에너지 공급원이 되고 있다고 백악관은 밝혔습니다.
원자력은 미국 발전량의 약 19%를 차지하는데 비해 태양광은 4%, 풍력은 10%입니다.

https://www.reuters.com/world/us/white-house-support-new-nuclear-power-plants-us-2024-05-29/

[대신증권 박장욱][Industry Report]원자력 밸류체인 재건과 한국 원자력의 수혜

지금 원자력을 봐야하는 세 가지 이유
1) 전기수요 증가,  2) 저탄소, 합리적 가격, 전력망 신뢰성, 3) 미국 중심의 원자력 밸류체인 재건

자료의 차별점.
1) 원자력 업스트림 ~ 다운스트림까지 밸류체인 전반에 대해서 다룸
2) 지역분쟁이 일으킨 밸류체인 재건. 한국은 미국과 원자력 노형에서 경쟁관계이나 기기 제조에서 협력관계
밸류체인 재건에서 한국 원자력의 강점에 대해서 미,프,한 비교를 통해서 다룸

탑픽: 비에이치아이
세계 1위 HRSG 제조업체, 원자력 B.O.P 국내 과점업체
가스복합화력발전 증가에 따라 24년 실적을 이끌 HRSG, 25년 이후를 담당할 원자력 B.OP 부문

https://bit.ly/4aEgmXd

안녕하십니까, 대신증권 스몰캡 애널리스트 박장욱 연구원입니다. 지난 4월 발간된 '원자력 밸류체인 재건과 한국 원자력의 수혜' 인뎁스 송부드립니다. 상반기 동안 치열했던 주식시장 모두 고생하셨습니다. 제 리포트와 의견이 투자 판단에 조금이나마 도움이 되셨기를 바라며, 다가오는 하반기 애널리스트 평가에서도 한 표 신뢰를 보내주시면 더없이 감사하겠습니다. 앞으로도 시의적절하고 통찰력 있는 분석으로 투자자 여러분께 기여하는 애널리스트가 되도록 최선을 다하겠습니다. 변화무쌍한 시장 환경 속에서도 투자자 여러분 모두 선견지명 있는 안목으로 성공적인 투자 성과 거두시기를 기원합니다. 감사합니다.

[Daishin Small Cap 탐방노트] 박장욱, 한송협
* 하나기술(299030) - 2차전지 장비에 더해질 신규사업
2차전지의 ‘조립 ~ 검사 부문’의 턴키 수행이 가능한 장비업체
유리기판 열면취, 전고체 배터리 장비 등 다양한 신규사업 준비 중
24년 신규수주 3,500억원 ~ 5,000억원 전망

* 아이센스(099190) - CGMS 신사업으로 성장동력 확보
자가혈당측정기(BGM) 시장 국내 시장 점유율 1위 의료기기 기업
CGMS 신사업 통한 성장동력 확보. 25년 CGM 매출 400억원 목표
재무구조 개선 및 리스크 관리로 지속 가능한 성장 추구

https://bit.ly/4elRHc6

[대신증권 박장욱][Initiation] 삼양패키징: 영업이익률 회복만으로 업사이드 44%

- PET병 및 아셉틱 패키징 OEM/ODM 업체
PET칩 기반으로 PET병 및 무균 충전방식인 아셉틱 패키징을 통해 음료 OEM/ODM 사업을 영위 중
- 원재료인 PET칩은 유가와 연동성 높음. 22년 유가 급등으로 영업이익률 5%대로 하락. 점진적 판가 인상으로 23년 7% 영업이익률 회복. 24년 10% 대 영업이익률 회복 전망. 17년 ~ 21년 동사의 평균영업이익률 5%
- 중장기적으로 음료도 벤처 브랜드 확산에 따라 동사의 수혜 및 멀티플 리레이팅도 기대됨
- 24년 목표주가 26,000원. 현재 주가 대비 업사이드 44% 보유 전망. 24년 예상 EPS 2,173원에 목표 PER 12배를 적용해 목표주가 산정

https://bit.ly/4c4eszM

미국 상원이 초당적 원자력 발전 촉진 법안(ADVANCE Act)을 통과시킬 예정입니다. 이 법안은 새로운 원자력 기술의 개발과 배치를 촉진하고, 미국의 원자력 리더십을 강화하는 것을 목표로 합니다. 법안의 주요 내용은 다음과 같습니다:

1. 미국 원자력 리더십 강화: 원자력 규제 위원회(NRC)에 국제 포럼에서 선도적 역할을 할 수 있는 권한을 부여하고, 상무부와 에너지부가 공동으로 선진 원자력 에너지 프로그램을 개발하고자 하는 국가들과의 교류를 촉진하는 이니셔티브를 설립합니다​

2. 새로운 원자력 기술 개발 및 배치: 첨단 원자로 기술을 허가받으려는 기업의 규제 비용을 줄이고, 성공적인 차세대 원자로 기술 배치를 장려하기 위한 상을 신설합니다. 또한, 브라운필드 사이트에서 원자력 시설의 신속한 허가를 가능하게 하는 경로를 개발하도록 NRC에 요구합니다

3. 기존 원자력 에너지 보존: 국제 투자를 제한하는 규정을 현대화하고, 오늘날 원자로의 지속적인 운영을 가능하게 하는 오랜 보상 정책을 연장하여 새로운 원자로 건설에 대한 자본 투자에 확실성을 제공합니다​

4. 미국의 원자력 연료 사이클 및 공급망 인프라 강화: NRC에 첨단 원자력 연료의 자격을 갖추고 허가를 받을 준비를 강화하는 이니셔티브를 수립하도록 지시합니다. 또한, 원자로를 더 빠르고, 저렴하고, 스마트하게 건설할 수 있는 현대적 제조 기술을 식별합니다​

5. 환경 정화 프로그램에 대한 자금 승인: 부족 토지에 있는 방치된 광산 사이트를 정화하는 데 도움이 되는 자금을 승인합니다​

이 법안은 미국의 에너지 독립성과 기후 목표를 달성하는 데 중요한 역할을 할 것으로 기대됩니다. 법안 통과는 미국이 원자력 에너지 기술에서 세계적인 리더로 자리매김하는 데 도움이 될 것입니다​

https://www.semafor.com/article/06/18/2024/us-senate-on-track-to-pass-bipartisan-nuclear-power-advance-act