ПАДАЕМ!

🇺🇸 президент Джо Байден обнародовал свой бюджет:

- общие расходы прогнозируются в размере $6,883 трлн, а доходы $5,036 трлн

- проект бюджета США предполагает сокращение дефицита на $3 трлн в течение 10 лет

- в бюджете прогнозируется рост долга США с 97% ВВП в 2022 году до 109,8% в 2033 г

- Байден предложил увеличить военный бюджет США до рекордных $842 млрд

- повышается корпоративный налог до 28% с 21%

- прекраются налоговые льготы для нефтяных компаний

- повышается минимальный налог на богатых до 25%

- повышается налог на buyback-и до 4% с 1%

- предложены изменения в налогообложении в крипте, чтобы искоренить практику "wash trading

Спикер палаты представителей США назвал "несерьезными" бюджетные предложения Байдена, указав на разницу в его доходной и расходной частях

Рынкам даже не помогли данные по безработице, которые говорят о якобы остывании рынка труда, хотя об этом говорить преждевременно. Если смотреть на данные, то практически "боковик", если говорить по классическому теханализу.

📈 Сейчас, если не удержим отметку 3900 по S&P - следующая цель 3800. Дальше только обвал 3600-3500, так как мы продавим сильный уровень покупателя.

@CrashSoon

КАК СЛУЧИЛСЯ КРАХ?

История Enron - это история приписок, история фальсификации отчетности. Менеджеры систематически завышали результаты деятельности компании с тем, чтобы их акции стоили больше, чтобы принадлежащие им опционы можно было продать дороже.

🇺🇸 Это была крупнейшая энергетическая компания в Америке, в то время седьмая по капитализации вообще в США. Она считалась самой инновационной компанией, ее руководители получали призы: гендиректор года, финансовый директор года, предприниматель года итд. Но все кончилось очень быстро. Если мы посмотрим на курс акций Enron, то от пика, когда акции стоили больше $80, до краха Enron прошел путь практически за один год. Это компания, которая стоила очень дорого и исчезла в один момент.

💀 Как все рухнуло?

Банкротство Enron началось с аналитика Джеймса Чаноса, который просто прочитал отчетность. Он прочитал открытую отчетность, которую Enron должен был сдавать в Комиссию по ценным бумагам. Джеймс Чанос, менеджер хедж-фонда, инвестирующего в различные акции, задался вопросом: а не слишком ли Enron переоценен на основании данных, которые я могу увидеть в отчетности?

❓ Он спросил: «Почему Enron стоит в 55 раз больше, чем его годовая прибыль? Что-то тут не так. Покажите мне вашу настоящую прибыль». Настоящей прибыли, как это ни странно, Enron не зарабатывал, вся прибыль была следствием market-to-market accounting. А жил Enron на эти самые займы через структурированные финансы. В этом смысле это была все та же финансовая пирамида, но гораздо сложнее, чем пирамида Мэдоффа.

В конце 2000 года Джеймс Чанос рассказал о том, что есть вопросы к отчетности Enron, журналистке Fortune Бетани МакЛин. Она написала статью в Fortune, и начались вопросы. Enron пытался на них отвечать, пытался найти покупателя на те или иные активы, но к концу 2001 года эта агония кончилась. Enron подал на банкротство.

Тем временем, новый "ENRON" упал на премаркете еще на 60%

@CrashSoon

Sillicon Valley Bank закрыт калифорнийским регулятором

⏺Активы банка составляют примерно $209,0 млрд. Сумма депозитов — $175,4 млрд, почти все не застрахованы.

@CrashSoon

Очкуют ребятки 🙂

👥 ФРС проведет внеплановое заседание в понедельник, 13 марта в 19:30 по МСК времени.

Рассмотрят авансовую ставку и ставку дисконтирования. Ключевой ставки среди тем для обсуждения нет.

Снизят ставку дисконтирования? Ок, они спасут пару банков, но ухудшат тем самым ситуацию в банковской системе в целом. При этом процентные ставки останутся на всё тех же высоких уровнях, плюс с расчисткой баланса Феда это заседание ситуацию никак не перевернёт.

@CrashSoon

ЧЁРНЫЙ ПОНЕДЕЛЬНИК

❗️ Марко Коланович из JPMorgan предупреждает о новом повышенном риске: "При крайне неблагоприятном сценарии опционы 0DTE могут превратить внутридневное падение S&P 500 на 5% в 25%-ный обвал - такого масштаба снижения не наблюдалось со времен обвала в Черный понедельник 1987, когда индекс упал на 20,5% за день".

По оценкам г-на Колановича, такие опционы стоимостью около $1 трлн переходят из рук в руки каждый день, подавляя внутридневную волатильность.

Однако при значительном движении рынка трейдеры, стремящиеся застраховать или покрыть свои позиции, могут усилить волатильность.

☠️ “Если произойдет большое движение, когда эти опционы будут «в деньгах», и продавцы не смогут поддержать эти позиции, принудительное покрытие приведет к очень большим направленным потокам”.

Сейчас такие условия вполне подходящие: объём торгов 1 дневными опционами побивает исторические максимумы.

📉 Такой сценарий может произойти, если S&P 500 упадет на 5% за пять минут, что приведет к экспирации опционов 0DTE на сумму $30,5 млрд, что добавит еще 20 процентных пунктов к снижению индекса, считают аналитики банка.

📖 Чёрный понедельник — понедельник 19 октября 1987 года — день, в который произошло самое большое падение промышленного индекса Доу Джонса за всю его историю, — 22,6%. Это событие затронуло не только США, а быстро распространилось по всему миру.

Про это событие можете почитать в интернете, есть даже сериал 2019-2021 "Чёрный понедельник". Не смотрел ещё, но может заценю: с вискарём вечерком глянуть.

@CrashSoon

ЧЕСТНО ОБ ИСТОРИИ ВОКУРГ SVB

🇺🇸 Ситуация с SVB отправила инвесторов на нервные выходные. Каждый час журналисты выстреливают тоннами материалов о том, будет ли крах общей финансовой системы или нет. В общем, суету создали все.

И тут внезапно ФРС созывает в понедельник закрытую встречу по обсуждению ставки дисконтирования. Запахло жареным или нет? Очень вероятно, но пока все более-менее держится.

Во-первых, какой прекрасный заголовок я нашел прямиком из 2007 года. «ФРС понизила на 0.5% ставку дисконтирования» и причем сделала это тоже внезапно. Что мы увидим завтра в 18:30 так это, вероятнее всего, снижение этой ставки на четверть-полпроцента.

❌ Но не спешите шортить сипи с десятым плечом! Специально посмотрел балансы других американских банков и понял: в лохах остался исключительно SVB Financial, который не смог управлять своими депозитами в менее рисковой форме. С другими банками, такими гигантами как Wells Fargo или Bank of America, пока все в порядке. Даже если один из них будет потихоньку продавать свои, к примеру, госбонды, то капитала хватит, чтобы закрыть эту самую дыру в переоценке, на которой попался SVB. То есть все хорошо и ралли не избежать?

Я бы так не радовался, потому что любой кризис начинается с того, что кто-то где-то крупно облажался. В 2008 году тоже говорили, что проблемы только в ипотечных кредитах, а рынок и экономика - скала

📈 Мое видение, что в ближайший месяц новых серьезных потрясений мы не увидим. Все очень и очень бурно отреагировали на крах SVB, значит, память о 2008 году все еще сильна. Считаю вероятным, что краза до 3300-3000 по S&P пока не будет. Всё еще впереди - мы увидим и крахи других компаний, и безумие толпы, и идиотские движения ФРС, поверьте, это все будет, но нам придется еще подождать около квартала, главное, если рынок задыхается в эйфории, не поддавайтесь соблазну его выкупать.

@CrashSoon

🇺🇸 В банке Regions (США) сейчас работает последний этаж. Это первый случай в истории когда начальство перерабатывает...

Посмотрите фильм предел риска [Маржин-колл] и вы всё поймёте

@CrashSoon

БАБЛО ПОБЕЖДАЕТ ЗЛО

🇺🇸 Ну вот и всё, ФРС и регуляторы не стали долго гадать и думать, как бы изощреннее спасти депозиты в SVB

«ФРС сообщает, что вкладчики Silicon Valley Bank и Signature Bank в Нью-Йорке будут иметь полный доступ к своим депозитам через новую «Программу банковского срочного финансирования»

Вот и весь рецепт спасения: залить баблом любые дыры, пока ликвидность это позволяет сделать

Участников рынка это успокоило и дало уверенность в том, что ФРС пока контролируют риски в банковской отрасли. И в принципе это разумный шаг со стороны ФРС, ведь иначе все обернулось бы в панику, которую сложно уже остановить (ФРС знает об этом не понаслышке)

🆘 Но будем откровенны, хитрые менеджеры других банков начнут думать о своих балансах как-то так: «Сомнительные активы на нашем балансе, которые потеряли 50% стоимости…? Пофиг, оставляем, в любом случае ФРС нас спасет»
Бинго, такое ведь уже было, а именно в 2007-08 годах, и тогда каждый думал, что его банк спасут, а в качестве наказания его просто лишат премии. Впрочем, так и было, пока не настала осень ‘08, потому что вечно спасать невозможно… Lehman Brothers не даст соврать

Иронично: глава First Republic Bank все выходные бегал, как угорелый, успокаивая каждого на шагу, что все ок, деньги всем дадим. И тут прилетает новость, что ФРС и J.P.Morgan дает им ликвидность в размере $70 МЛРД. Похоже, кто-то купается голым

ИТОГ

Мы имеем, что имеем: банки спасли - все рады и счастливы; ФРС, как принц на белом коне, прискакал и всех осчастливил своими деньгами. А что будет дальше? Как я писал выше, рынок будет в определенном позитиве из-за такого исхода, НО проблемы никуда не ушли, и они еще будут бить по экономике США в самые неожиданные моменты. И впереди нас еще ждет куча интересных вещей

@CrashSoon

Ещё 20 банков США несут огромные потенциальные убытки по ценным бумагам — Marketwatch

❗️Как минимум 10 из этих банков — претенденты на банкротство.

Выше приведен список банков США с общими активами не менее $10 млрд, которые могут повторить судьбу SVB

Они имеют наибольший риск к нереализованным убыткам по ценным бумагам в процентах от общего капитала по состоянию на 31 декабря. Если они у вас есть и они не заморожены - подумайте дважды, прежде чем усреднять или держать их вообще.

@CrashSoon