🏛 Ставка только-только вроде как начинает работать

На графике рост кредитования населения. Как видно, темп роста замедляется уже давно, но только в октябре люди начали набирать меньше потреб. кредитов под ставку 30%+. Наконец-то дошло, что они в этой жизни делают что-то не так

Автокредиты люди продолжили набирать, но на графике чётко видно, что темп роста упал в три раза

А вот рост ипотечного кредитования всё ещё стабильно держится в районе 0,4% в месяц. Когда-нибудь и тут до людей дойдёт, что брать ипотеку под 30% годовых это не нормально

Напомню, что главная угроза разгона инфляции по версии ЦБ это рост кредитования. И как мы видим, потребительское кредитования из-за высоких ставок идёт по верной траектории

И казалось бы, всё хорошо, скоро инфляция замедлится, а ставка начинает работать...

@CrashSoon

🏛 ...но как говорится, есть нюанс...

На этом графике уже темпы роста совокупного кредитования (физ. лица + юр. лица)

Компании всё также активно наращивают кредиты под 30%+, что компенсирует снижение темпов роста потребительского портфеля. И их вообще ничего не смущает

Кредитный портфель компаний наоборот спокойно растёт на 1,7% в месяц, когда для замедления инфляции нужен рост максимум на 0.8-0.9% в месяц. То есть почти в два раза меньше. Без разницы какая ставка: 16%, 18%, 19% или 21%, ничего не помогает

А так как часть этих кредитов перетекает в рост зарплат, то и физики разгоняют инфляцию

Пока компании не перестанут брать кредитов маховик не остановится. А чем дольше компании берут кредитов, тем выше ставка ЦБ, тем тяжелее со временем им эти кредиты будет обслуживать

И отсюда есть только два выхода:

- Либо гиперинфляция, когда все кредиты вместе с деньгами просто обесценятся (чего не хочет допустить ЦБ)

- Либо волна дефолтов по всей стране, когда выживут только самые стабильные компании с низким долгом, а все остальные останутся на страницах истории. Иными словами рецессия, которая убъёт экономику, но наверняка победит инфляцию

Оба варианта для нас с вами неприятны, мягко говоря. А так называемой "мягкой посадки" уже просто быть не может. Мы прошли точку невозврата

@CrashSoon

🏛 Прям в тему сегодняшних постов:

Инфляция в России на прошлой неделе +0,5% г/г при ожидании 0,4% г/г и 0,36% неделей ранее

Не, я конечно понимаю, что это сезонность, но на столько хуже прогноза?

Борьба с инфляцией в этом году проиграна по всем фронтам. В следующем будет ещё хуже, особенно банкам и компаниям с большим долгом

@CrashSoon

🏛 МИНФИН СОВСЕМ ОТЧАЯЛСЯ

Весь год мы гадали, как Минфин займёт почти 4 трлн рублей, если за 11 месяцев он занял только половину от своего плана? Вчера мы получили этот ответ — через огромные премии:

4 ДЕКАБРЯ МИНФИН РФ РАЗМЕСТИЛ ОФЗ НА РЕКОРДНЫЕ 1,03 ТРЛН РУБ ЗА СЧЕТ НОВЫХ ФЛОАТЕРОВ, КУПОН КОТОРЫХ НА 1% ВЫШЕ СУЩЕСТВУЮЩИХ ФЛОАТЕРОВ

Чтоб вы просто понимали, что это значит — дополнительный 1% в купонной ставке это 10 млрд рублей в год на протяжении 14 лет (срок обращения этого флоатера)

А через неделю 11 декабря Минфин, по словам Силуанова, опять планирует привлечь триллиончик, скорее всего с не меньшей премией

Если сам Минфин готов идти на такие крайние меры, чтобы привлечь финансирование, то вы представьте, на что будут идти компании, которым нужны деньги? Какие ставки у них?

Но что важнее всего — крупные банки не готовы брать облигации без огромной премии, то есть люди, которые управляют триллионами вообще не ожидают снижения ставки в ближайшие месяцы. Что бы там Набиуллина не говорила

@CrashSoon

ПРОГРЕВАЮТ НОВОСТЯМИ

🪖 В НАТО признают, что переговоры по прекращению конфликта на Украине должны начаться в ближайшее время — Bloomberg

Запад готовит для Зеленского «золотое изгнание» в Лондон в случае заключения соглашения с Россией о прекращении огня — El Mundo

Одни говорят одно, сейчас другое, кому верить - вопрос. В любом случае рынок уже очень дёшев, но забавно как его гоняют от одного заголовка к другому. Просто продолжаю сидеть в надежных бумагах и ждать

@CrashSoon

ЛАВРОВ — ГЛАВНОЕ ИЗ ИНТЕРВЬЮ

🗣 🗣С утра пробежался по интервью Такера Карлсона, но особо ничего нового, каких-то инсайдов, для себя не увидел. Тому же, кто особо не следит за геополитикой и нашей мировой повесткой может быть интересно:

Главные заявления Сергея Лаврова:

Об отношениях с США

📍"Официально мы не воюем. Некоторые то, что происходит на Украине, называют гибридной войной. Я бы тоже это так назвал"

📍"Это не то, чего мы хотим. Конечно, мы хотели бы иметь нормальные отношения со всеми нашими соседями. Вообще со всеми странами, особенно с такой великой страной, как США"

📍У России и США есть закрытые каналы связи, но по ним обсуждаются в основном обмены заключенными. Что касается Украины, американцы передают конфиденциально "то же, о чем говорят публично"

Об угрозе ядерной войны

📍"Мы не думаем о войне с США, которая может иметь ядерный характер. Наша военная доктрина гласит, что самое главное - избежать ядерной войны"

📍Звучащие с Запада заявления о возможности ограниченного обмена ядерными ударами вызывают тревогу: "Это приглашение к катастрофе, которой мы не хотим"

Об "Орешнике"

📍"Сообщение, которое хотели донести, испытывая эту гиперзвуковую систему в реальных условиях, заключается в том, что будем готовы сделать все, чтобы защитить наши законные интересы"

📍В России "хотели бы избежать недопонимания", но готовы "направить дополнительные "сообщения"

📍"Мы не хотим усугублять ситуацию. Но поскольку по территории России используются ATACMS и другое оружие большой дальности, мы посылаем сигналы"

📍Москва автоматически уведомила Вашингтон о запуске ракеты "Орешник" за полчаса: "Они знали, что это случится и не принимали ее за что-то более масштабное и по-настоящему опасное"

📍 «Такого рода угрозы вызывают обеспокоенность», — прокомментировал Лавров заявления представителя Пентагона о допущении обмена ядерными ударами с РФ при сохранении части арсенала.

Об Украине и переговорах

📍Лавров заявил, что президент Украины Владимир Зеленский запретил переговоры с РФ: «Для начала ему следовало бы предложить, чтобы он его публично отменил. Это было бы сигналом того, что Зеленский хочет переговоров. Вместо этого он придумал свою «формулу мира». Потом к ней добавился и «план победы».

📍«Ключевой принцип [возможных переговоров] — это неблоковый статус Украины. Мы были готовы войти в группу стран, которые предоставили бы гарантии коллективной безопасности Украины».

📍Если бы не переворот в Киеве, Крым был бы в составе Украины, а если бы Киев выполнил Минские соглашения, в составе Украины остался бы Донбасс.

📍"У нас нет намерения уничтожать украинский народ. Они братья и сестры российскому народу".

📍Ключевым для РФ остается внеблоковый статус Украины: "Никакого НАТО. Никаких военных баз, военных учений на украинской земле с участием иностранных войск".

📍Урегулирование должно учитывать вхождение в состав России четырех новых регионов и необходимость отменить русофобские законы на Украине.

📍Лавров, несмотря на то, что многие в РФ хотели бы сделать условием для переговоров с Украиной отмену антироссийских санкций, он не считает это необходимым. РФ на фоне беспрецедентных санкций научилась рассчитывать на себя и дружественные страны.

О санкциях

📍"Они никогда не убьют нас. И это делает нас сильнее".

Об обострении в Сирии

📍Россия, Иран и Турция поддерживают контакты в связи с обострением в Сирии. У Москвы есть информация о зарубежных спонсорах боевиков.

О Трампе

📍"Думаю, он сильный человек, желающий достигать результатов, не любящий откладывать дела на потом. Это мое впечатление. Он весьма дружелюбен в разговоре. Однако это не значит, что Трамп настроен пророссийски".

@CrashSoon

"ПЕРЕГОВОРЫ!" — ТВИТЫ ТРАМПА ВОЗВРАЩАЮТСЯ

💬 Трамп всегда был известен своими твитами, когда он был президентом, которые буквально шатали мировые рынки на 10%, и сейчас он написал большой пост о призыве к миру на Украине, аргументируя это истощением обоих сторон и последними событиями в Сирии, но об этом чуть позже.

Я конечно знаю как Трамп умеет переобуваться в воздухе и эти твиты могут ничего не значить после 20 января, но я почему-то сейчас уверен в его готовности к сделке с Россией.

Перевод:

Асада больше нет. Он бежал из своей страны. Его защитник, Россия во главе с Владимиром Путиным, больше не была заинтересована в его защите. У России вообще не было причин находиться там. Они потеряли всякий интерес к Сирии из за Украины, где около 600 000 российских солдат лежат ранеными или мертвыми в войне, которая никогда не должна была начинаться и могла продолжаться вечно. Россия и Иран сейчас находятся в ослабленном состоянии, одна из-за Украины и плохой экономики, другая из-за Израиля и его успехов в боевых действиях. Точно так же Зеленский и Украина хотели бы заключить сделку и остановить безумие. Они смехотворно потеряли 400 000 солдат и гораздо больше гражданских лиц. Должно быть немедленное прекращение огня и должны начаться переговоры.

Слишком много жизней растрачивается впустую, слишком много семей разрушено, и если так будет продолжаться и дальше, это может перерасти во что-то гораздо большее и гораздо худшее. Я хорошо знаю Владимира. Пришло его время действовать. Китай может помочь. Мир ждет!

@CrashSoon

🏦 Корпоративные кредиты замедляются?

Сегодня вышел отчёт Сбера за ноябрь 2024. И так как это самый крупный банк в России, по нему можно смело судить, что вообще происходит с кредитованием в стране

Как я писал на прошлой неделе, главная проблема ЦБ — рост корпоративного кредитного портфеля, так как именно юр. лица набирают кредитов под 25%+, видимо с надеждой, что все долги сгорят в огне инфляции

Сбер чётко показал, что рост кредитного портфеля юр. лиц прям сильно замедлился в ноябре до +1% м/м (для сравнения в августе было +3,3% м/м). В октябре было +2,7% м/м

И вроде бы опять же всё хорошо, но это лишь сезонность, так как перед новым годом все кредиты наоборот гасят, а не набирают

В 2023 году также был спад кредитования под конец года из-за чего всё начали закладывать, что 16% это пик ставки. Но реальность оказалась суровее

Поэтому разные отчёты о росте/снижении кредитования до марта/апреля 2025 я бы вообще не воспринимал. Лишь после первого квартала 2025 мы сможем хоть примерно сказать, помогает ли 23% (?) ставка замедлить кредитование или инфляция снова разогнется

Не спешим радоваться

@CrashSoon

🏛 А вот и причина такой щедрости Минфина:

Годовая инфляция в России в ноябре 8,9% г/г. Прогноз ЦБ на весь 2024 год был 8,5% г/г

А впереди ещё декабрь, который исторически самый инфляционный. Какая инфляция будет по итогу года? 10%?

ЦБ — инфляция: 0:1. Уходим в новый год с самой высокой ставкой за всю историю (23%)

@CrashSoon

🏛 Никаких докупок ближайшую неделю

Хоть потреб кредитование и рушится, ЦБ действует как по учебнику, поэтому ставку скорее всего поднимут через неделю, 20 декабря

До этого момента никаких финальных докупок и никаких плечей. После заседания уже можно будет подумать, нужно ли сейчас финально докупать акции с прицелом на 2025

В плане геополитики ситуация также шаткая. Команда Байдена перед уходом хочет сделать как можно хуже, а всё что может Трамп это осуждать и обещать, что всё исправит

С технической точки зрения, закрываем неделю ниже 2500 (если в последние часы вечерки рынок не выкупят). Это открывает дорогу на 2300-2400

Ситуацию на следующей неделе может исправить либо Набиуллина, но в последнее время у неё это не очень получается. Либо Путин на своей прямой линии, во время публичных выступлений которого на рынке позитив

В любом случае, кардинального изменения на рынке в ближайшие несколько недель я не жду. Давайте уже финалочку, и войдём в 2025 с чистого листа

@CrashSoon

НОВЫЙ ПАКЕТ

ЕС принял 15-й пакет санкций, который включает 84 лица и компании России, Китая и КНДР, в том числе танкеры, перевозящие нефть из России

- пакет санкций включает ограничения против 52 танкеров, перевозящих российскую нефть

- меры направлены на борьбу с обходом ранее принятых санкций с помощью «теневого флота» и с целью «ослабления военно-промышленного комплекса» России

- ЕС ввел экспортные ограничения против 32 компаний из Китая, Индии, Ирана, Сербии и ОАЭ за поставки РФ товаров двойного назначения

🏛 Индекс Мосбиржи реагирует снижением -1.5%, практически лои года

Также сейчас выступает Путин в Минобороны — новых хороших тезисов там тоже не ожидается

И 20 декабря ставка ЦБ — консенсус 23%.

В итоге ничего хорошего я пока про наш рынок не могу сказать, мы всё пробиваем. От мифической поддержки 2500 нет и следа, дорога на 2300 по индексу практически выстроена. Сейчас я ничего не докупаю кроме фонда TMOS по мере снижения

@CrashSoon