🏛 Темпы кредитования всё растут, и ставка не работает

Ранее писал, что главной проблемой текущей инфляции является темпы роста кредитования, которые не замедляются. Не замедлились они и в сентябре:

Кредитный портфель физ. и юр. лиц вырос суммарно на 2 трлн, до 122,1 трлн. В августе рост тоже был на 2 трлн

Даже при таких огромных ставках люди и компании всё равно берут кредиты под 20-25%, и их вообще ничего не смущает. До тех пор пока не придётся отдавать их

С начала года рост кредитного портфеля составил 14,5% г/г и год ещё не закончен. А ЦБ готов будет снижать ставку при росте кредитования на 4-7% В ГОД

Вы понимаете, что мы даже не близко? Ещё больше убеждаюсь в том, что единственный шанс остановить инфляцию — убить экономику

@CrashSoon

🇨🇳Китай подрос и хватит

На выходных Си дал приказ военным Китая готовиться к войне и "усилить стратегические сдерживающие и боевые возможности"

Это произошло аккурат после окончания военных учений вокруг Тайваня

Hang Seng -1,7% сегодня

Надеюсь, СПб биржа всё разблокирует до начала масштабной заварушки там

Учитывая что:

- Северная Корея вроде как присоединяется к боевым действиям на территории Украины

- Израиль снова хочет ответить Ирану

Чувствую, 2025 год будет очень насыщенным...

@CrashSoon

🇺🇸 Госдолг США 35,75 трлн $

Ещё в конце июля писал, что госдолг перевалил отметку в 35 трлн, а он уже подходит к 36 трлн. +750 млрд за три месяца. Растёт как на дрожжах

Это п**дец. Скоро госдолг будет расти по триллиону каждые 1-2 месяца и для нас это будет нормой...

Поэтому TLT падает с середины сентября. Такой огромный объём новых размещений давит на текущие выпуски трежерей

Хоть долговой апокалипсис и случится рано или поздно, но я не жду его в ближайшие пару лет. Поэтому такие цены на TLT более, чем интересны

@CrashSoon

🏛 Давно не писал про российский рынок, так как ничего не происходит. Всё тот же боковик 2700-2800

Все ждут двух событий:

Пятница и заседания ЦБ
Ставка 20% уже полностью заложена в рынке. Сейчас стоит вопрос либо 20%, либо 21%. Первое прайсит рынок долга, второе денежный рынок. Кто победит, узнаем через 3 дня

В любом случае, я не жду никаких фундаментальных изменений в позиции ЦБ. Вполне возможно что текущее повышение уже пик, и дальше будем думать только о том, как долго держать ставку

Но напомню вам, что мы все также думали в декабре 2023, когда ставку подняли до 16%

Выборы в США 5 ноября
А вот тут интереснее. Судя по последним опросам и тотализаторам, шансы на победу Трампа уже 64%. Харрис сама себя закапывает открывая рот на интервью, так как показывает, что она вообще не понимает, во что вписывается

Хоть Трамп не снимет никакие санкции, но появляется возможность на остановку боевых действий уже в ближайший год. Ну и для России это лучшая альтернатива, чем демократы

Это может стать позитивом для росрынка, минимум, до инаугурации президента в конце января с ростом чисто на ожиданиях светлого будущего, даже если его и не будет

Ближайший технический сигнал на покупку рынка - это пробой отметки 2820 пунктов. Разворот тренда вверх — закрытие недели выше 2900.

Сигнал на хороший трендовый рост - это закрытие недели выше 3050, но для этого нужен серьёзный повод (например, победа Трампа или, помечтаем, сигнал на остановку повышения ставки)

@CrashSoon

🏛 Бл, да они охр**ели?

Правительство выделило почти 500 млрд руб. на субсидирование программ льготной ипотеки

Они свернули часть лавочки в июле. Теперь снова начинают разворачивать этот ручеёк бесплатных денег, давая надежду на льготы

Такими темпами мы победим инфляцию лет так через никогда, а ставка в 20% для нас будет роскошью

Минфин, бл, прекрати уже страдать фигнёй и надувать пузыри. Вы вроде с ЦБ в одном лагере должны быть...

@CrashSoon

🇺🇸Тем временем в США люди уже не могут обслуживать свои долги

На фото два графика:
- верхний — уровень сбережений населения
- нижний — объём потребительских кредитов

Учитывая, что уровень сбережений скоро будет обновлять дно, а кредиты всё растут и растут даже при самых высоких за 25 лет ставках, то можно сделать один вывод:

У людей просто нет денег, и они берут самые непривлекательные кредиты по самым высоким ставкам, чтобы просто выплатить предыдущий кредит и хоть как-то продолжать жить

Иначе данное поведение просто бессмысленно

Судя по чёткому тренду, эти долги смогут выплатить либо новыми вертолетными деньгами и QE, как в 2020 в ковид, либо никак (то есть, будут рецессия и массовые банкротства банков)🙂

Поэтому за TLT переживать не стоит: при любом исходе все рано или поздно попрутся в трежеря

@CrashSoon

🏛 Для тех, кто ещё не понимает, что может ждать Россию, вот вам наглядный пример:

На графике ключевая ставка казахского ЦБ и инфляция в стране

Хотя инфляция у них давно опустилась почти в три раза с пиков начала 2023, ставка снизилась на жалкие пару пунктов за это время

Учитывая, что у нас всё равно Минфин пытается разогнать инфляцию, то вполне возможно, что за два года ключевую ставку в РФ снизят также незначительно, как в Казахстане (если вообще снизят)

Что будет тогда с компаниями, которые берут кредиты под 25%+? Вопрос риторический

@CrashSoon

🏛 Недельная инфляция в РФ — +0,2% н/н или 9% г/г SAAR*

*скорректированная на сезонность в пересчёте на год

Для понимания на сколько всё плохо: ЦБ ожидал инфляцию +0,1% н/н🙂

Главные виновники такой инфляции — продукты питания, авиаперелёты и автомобили. При чём за последнее ответственен Минфин с его ограничениями повышением утильсбора на авто

С такими данными рынку расти вообще некуда. Особенно, когда 21% ставка не в цене. Поэтому до завтра никаких покупок

@CrashSoon

🏛 "Убить экономику. Убить экономику. Убить экономику...."

Мантра, которую ЦБ повторяет на каждом заседании. Как бы она жёстко не звучала — это единственный способ победить инфляцию

Ладно, не единственный. Второй способ это окончание СВО, но об этом пока не говорят с серьёзным лицом

Пока бюджет не перестанет выкидывать подобные вещи в условиях продолжающегося дефицита внутреннего предложения при огромном внутреннем спросе инфляцию не победить. Стимулировать нужно тогда, когда экономике плохо, а не наоборот... Да, Минфин?

Что будет дальше?
- Ставку в этом году точно не снизят (кто-то ещё на это надеется?)
- Ожидается средняя ключевая ставка в 2025 17–20% (ранее было 14–16%). Это значит, что в текущем цикле могут спокойно повысить ещё до 23%, и даже уже в декабре
- Инфляция всё ещё рисуется около 4% по итогам 2025 (но кого они обманывают?)

Какой тут итог?
Почитайте этот пост. График в нём как никогда актуален. Только замените слово "Казахстан" на "Российская Федерация"

За компании, которые будут рефинансировать свои долги в 2025 по типу Сегежи, М'Видео, Мечела и прочих, хочется просто поставить свечку в церкви

@CrashSoon

🇮🇱Поддержка для рынка?

Израиль ночью нанёс точечные удары с воздуха по по военным целям Ирана. Взрывы были также рядом с Тегераном, столицей Ирана

Судя по новостному фону, пока ничего критического. Мальчики опять играют в войнушки в реальной жизни

По заявлениям СМИ, целью не были энергетические ресурсы Ирана (хранилища нефти и ядерная программа)

Но это была самая точечная и ювелирная атака по конкретным целям Ирана за всё время конфликта. Эксперты говорят, что это часть бо‌льшего плана, поэтому нужно будет смотреть, какие удары со стороны Израиля последуют дальше

Даже если Иран ответит как раньше, разбомбив 3 сарая, то нашему рынку это не особо поможет, так как подобные обстрелы уже вошли в норму

Действительно развернуть рынок за выходные может начало полноценной войны на Ближнем Востоке

Но уж лучше коррекция, чем то, во что может перерасти конфликт...

@CrashSoon

🏛 Летим без отката. -3,21% за день. Почти как в начале сентября

Но финалом пока не пахнет — маржинколы были не везде. Закрываемся на минимумах, поэтому завтра можем ещё сходить вниз

Ближайшей целью остаётся 2500. Там планирую закупаться на 100% портфеля

Ближайшим позитивом для рынка могут стать выборы в США. Если победит Трамп, то получаем рост до конца года. Если Харрис, то идём ниже 2500

По поводу ставки:
Все банкиры уже отмечают обвал в потребительском кредитовании и ухудшение в экономике. То есть хаи по инфляции должны увидеть уже в этом году. А там и ставку могут перестать повышать. Это отразится на ожиданиях рынка

@CrashSoon

🇺🇸 Трамп обгоняет Харрис за неделю до выборов

Пока отрыв небольшой (0,1%), но за неделю до события это неплохой показатель. Тренд очевиден: Харрис лишь теряет поддержку населения, из-за своего непонимания будущей роли, а Трамп нарастил аж 2% за месяц

Не буду заниматься конспирологией кому там что нарисовали, так как опрос это не показатель. Все теории у нас будут после 5 ноября. А пока надежда на перемены в геополитике сохраняется, что поддержит рынок

Следующая неделя может быть решающей и для рынка США, и для рынка РФ

@CrashSoon

💵 Рублю походу хана на 2025 год

Умные люди из Всемирного Банка понизили прогноз по стоимости нефти Brent на 2025 и 2026 годы до 73$ и 70$ соответственно

Фишка тут в том, что в бюджете заложена стоимость Urals 70$ за бочку, то есть Brent должна быть около 80$, Но не как не 73$...🙂

Единственная возможность этого достигнуть, по прогнозам Всемирного Банка, это чуть ли не полноценная война на Ближнем Востоке, что отправит цены на 90$+. Но и то, это лишь краткосрочный плюс для бюджета РФ

В средне-/долгосроке будет лишь хуже из-за новых военных рельс, на которые мы встанем. Поэтому я бы молился, чтобы никакой эскалации там не было

После таких прогнозов всё больше убеждаюсь в том, что рубль будут дальше девальвировать, и 100р за бакс будет нормой

@CrashSoon

🏛 Недельная инфляция 13% SAAR*

*скорректированная на сезонность в пересчёте на год

Если говорить конкретнее, то на прошлой неделе она оказалась +0,27% н/н, когда неделей ранее была +0,2%. По году получаем около 8,5-9%

И это мы ещё не вошли в традиционно инфляционные ноябрь и декабрь, где цены растут, как на дрожжах

Кстати, Совкомбанк прогнозирует пик по ставке 26%. Но это пока на данный момент. Так, к слову🙂

@CrashSoon

🇺🇸А что если рецессии не будет?

На графике объём глобальной ликвидности. Как мы можем видеть она имеет определённые циклы сроком, примерно, 6 лет

Судя по графику к 2026 мы можем ожидать рост глобальной ликвидности, что приведёт к росту цен на рисковые активы (акции, крипту и тд)

Плюс, это совпадает с политикой Трампа — зальют деньгами всё, и можем увидеть по сипи и 6500, и даже 7000, вообще спокойно

Но даже если так, средносрочно это полнейшая утопия:

- Малые и средние бизнесы в США всё равно будут испытывать проблемы
- Банкротства никуда не денутся
- Госдолг продолжит наращиваться
- Излишние деньги разгонят инфляцию
- Ставки снова придётся поднимать

Да, краткосрочно можем увидеть позитив, если ничего не прилетит с Ближнего Востока, например. Но, а что дальше-то?

А дальше всё по новой, только ещё хуже и с большими рисками. Купят себе, максимум, ещё пару лет

Без разницы, кто победит в США — Трамп или Харрис. Этот пузырь на рынке всё равно лопнет, не в этом году, так в следующем, либо через год. Главное терпение...

@CrashSoon

📈 Ну наконец-то проблемы

Вышли данные по занятости вне с/х сектора в США

США - NON-FARM PAYROLLS (окт) = 12 ТЫС (ожид 106 тыс / ранее 223 тыс)

Всего +12к!!!!

Это минимальный прирост с декабря 2020, когда все выходили из коронокризиса, и прямой указатель на то, что походу рецессия уже за углом

Для TLT это мега позитив, тк ставку могут начать снижать ещё быстрее, чем планировалось

Осталось дождаться результатов выборов на следующей неделе и можно будет снова возвращаться в большую игру на понижение🙂

@CrashSoon

📈 Ещё кстати звоночек о проблемах в отчётах мамонтов

На днях шикарно отчитались гуглы, майкрософты и прочие мамонты:

- Выручка выше ожиданий
- Прибыль на акцию выше ожиданий
- ИИ продолжает приносить прибыль
- И всё приправлено двухзначным ростом у всех, кроме Apple

Но все, как один, заявили, что похоже халява подходит к концу, и им будет сложно расти также быстро, как раньше на ИИ и прочем хайпе:

- Microsoft ожидает роста на 10% в след квартале (ранее было 16%)
- Apple ожидает сокращение доли в Китае
- Google ожидает сокращение доли на рынки рекламы из-за конкуренции с Amazon
- А Amazon ждёт сокращение операционной рентабельности

А что это значит?
А то, что чем ниже рост, тем ниже мультипликаторы, и P/E 40+ уже нифига не нормально. Это и раньше не было нормой, но сейчас тем более

Всё же стоит заметить, самым лучшим среди всех мамонтов выглядит Amazon, который быстро растёт во всех сегментах и даже отхватывает доли у других бигтехов

А вот Apple как всегда выпускают г*вно — в этот раз даже чистая прибыль снизилась на 36%. Как это может стоит 3 трлн?

@CrashSoon

🗣 Нормально так Баффет сливает рынок

В 3 квартале Berkshire Hathaway отчиталась о рекордном кэше в 325 млрд $. Для сравнения, ровно год назад, в сентябре 2023, кэша было в два раза меньше

Продаёт он почти всё, как ни в себя, но больше всего достаётся Apple и Bank of America. Да, его самым главным любимчикам последних лет

Например, он уже продал 70% всех акций Apple (когда-то это было 40% от его портфеля)🙂

И все свободные деньги он вкладывает в трежеря, получая свои 4% годовых без напряга и ожидая роста бондов

Получается Баффет — хомяк, который не видит скорой ракеты на американском рынке? (сарказм)

@CrashSoon