💿 Сможет ли Норникель расти дальше?

За неполные две недели бумаги выросли более чем на 15%, но цены на палладий и медь за это время заметно снизились.

Вполне вероятно, что инвесторы покупают бумаги в ожидании рекомендации дивидендов за 9 месяцев, которую совет директоров озвучивает в ноябре. Кроме этого, рост с годовых минимумов мог привести к закрытию накопленных коротких позиций.

На наш взгляд, сейчас не стоит покупать акции Норникеля. Во-первых, нет никаких гарантий, что дивиденды в принципе будут выплачивать. Во-вторых, если компания все же заплатит их, то они, скорее всего, будут низкими.

На подобных дивидендных новостях бумаги могут откатиться вниз из-за фиксации прибыли по ранее открытым позициям. Кроме этого, бумаги Норникеля пришли к локальным максимумам быстро и вообще без коррекций, что увеличивает риски падения.

Рост всего рынка также не поможет акциям, поскольку вызовет переток из бумаг Норникеля в другие инструменты, как это было с акциями Полюса.

В текущих условиях предпочтительнее выглядят короткие позиции с целью в районе 108 рублей.

👍- Покупаю
❤️- Держу
🗿- Наблюдаю

⚡️ Софтлайн растет своими силами

🛡 Сегодня компания отчиталась по МСФО за 3 кв.

• Оборот вырос на 28% г/г, до 28 млрд руб.
• Почти треть составили продажи собственных решений
• Скорректированная EBITDA выросла в 2 раза, до 1,2 млрд, а рентабельность увеличилась с 2,8% до 4,4%.
• Чистая прибыль составила 2 млрд руб. против убытка в 3 млрд годом ранее.

На наш взгляд, компания отчиталась неплохо. Стратегия роста на основе развития собственных высокомаржинальных продуктов приносит плоды.

Конечно, на компанию давит высокая ставка, что приводит к росту долгового портфеля и процентных расходов. Отношение скорректированного чистого долга к скорректированной EBITDA достигло 2,4х против -0,2х на начало года, а чистая прибыль за 9 месяцев упала до 1,5 млрд руб. с 6,5 млрд.

Но увеличение долговой нагрузки, скорее всего, связано с активными сделками M&A, которые теперь, вероятно, будут приостановлены из-за сложных макроэкономических условий.

Отметим, что озвученные ранее таргеты на этот год компания подтвердила. По итогам 2024 г. Софтлайн планирует нарастить оборот минимум до 110 млрд руб., нарастить скорр. EBITDA до не менее 6 млрд руб., снизить долговую нагрузку до уровня не выше 2х, а также направить на дивиденды не менее 25% чистой прибыли по МСФО.

Компания нам нравится. У нее есть потенциал долгосрочного роста за счет собственных решений, а запуск программы обратного выкупа акций окажет поддержку котировкам.

❗️Если было полезно, обязательно поставьте 👍

⚡️ В акциях 🏦 Сбербанк наблюдается пробой линии дневной скользящей МА-13. Очевидно картинка по факту выглядит хуже ожиданий, таким образом при условии дальнейшего закрепления под дневным индикатором, котировки рискуют вернуться к своим минимумам около цен 240 и 235 руб.

Теоретически на откуп можно рассчитывать после касания цены 245 руб., однако движение рискует закончиться после роста к линии дневного индикатора МА-13, которая начнёт выступать сопротивлением.

Практически акция представляет интерес только для долгосрочных инвестиций

👍- Покупаю
❤️- Держу
🗿- Наблюдаю

⚡️Итоги недели 11-15 ноября

Волне продаж на российском рынке на уходящей неделе способствовали опасения относительно дальнейшего ужесточения ДКП из-за настораживающих данных по недельной инфляции. Негатива добавил и рынок нефти. В результате индекс МосБиржи растерял половину "трамповского" роста, но закрепился выше 2700 п.

📈 Лидеры роста

⛏ Акции ЮГК оказались в лидерах роста на фоне возобновления работы на уральских карьерах компании

🏠 В бумагах ЛСР на неделе продолжилась переоценка

🔖🛡 Акции Софтлайна и Хэдхантера подросли после публикации хороших финансовых отчётов

📉 Аутсайдеры

📱🏠🪓 В аутсайдерах оказались бумаги, наиболее уязвимые к затягиванию периода высоких ставок. Среди них акции Ростелекома, ПИК и Сегежи.

⛽️ Акции Татнефти снизились после того, как совет директоров озвучил рекомендации по дивидендам за 9 мес., не оправдавшие надежд рынка

✔️ Ожидаем, что индекс МосБиржи на следующей неделе будет двигаться в диапазоне 2685-2760 пунктов. Рынок выглядит недорогим и может пойти выше, но без новых поддерживающих новостей говорить об устойчивом восстановлении рано.

❗️Если было полезно, обязательно поставьте 👍

⚡️3 бумаги на неделю. Какие бумаги найдут поддержку вопреки негативу

🏦 ТКС Холдинг: переходим к росту после нисходящего тренда, дивидендная отсечка как фактор поддержки.

Акции ТКС вышли из долгосрочного нисходящего тренда — это следует из неудавшейся попытки обновить локальный минимум в конце октября. Сейчас бумаги начали развивать отскок от поддержки около 2500 руб. Ожидаем, что рост акций продолжится. Об этом говорит сохраняющийся сигнал на покупку на индикаторе MACD, а также индикатор RSI выше 50-го уровня. Кроме того, в течение недели котировки будет поддерживать предстоящая дивидендная отсечка.

ТКС Холдинг: «Позитивный» взгляд. Цель на год — 4600 руб. / +79%

📱 Яндекс: цена нашла сильную поддержку, ждем роста на 2–3,8%.

Последние пять месяцев акции Яндекса торговались в боковике и нашли сильную область поддержки в районе 3600 руб., которая подтверждалась трижды. Сейчас цена бумаг вновь находится около нее, и мы считаем этот уровень привлекательным для открытия длинных позиций. На более коротких таймфреймах индикаторы разворота тренда начали выход из области поддержки, что также дает сигнал на покупку.

Яндекс: «Позитивный» взгляд. Цель на год — 5400 руб. / +48%

🏦 Сбер: место завершения коррекции, прогнозируем диапазон 260–265 руб.

Акции Сбера в долгосрочной перспективе сформировали условия для завершения среднесрочного нисходящего тренда. Последние два минимума от сентября и ноября этого года образовали дивергенцию на большинстве индикаторов разворота тренда. Это дает фундаментальные силы для роста котировок в ближайшее время. Недавно прошедшая коррекция позволяет зайти в долгосрочный восходящий тренд на более выгодных уровнях.

Сбер: «Позитивный» взгляд. Цель на год — 390 руб. / +57%

👍- Покупаю
❤️- Держу
🗿- Наблюдаю

⚡️Транснефти могут удвоить налог на прибыль

⛽️ Сегодня СМИ сообщили, что Минфин предложил увеличить ставку налога на прибыль для Транснефти в 2 раза, до 40% (напомним, что налог на прибыль для российских компаний с 2025 г. увеличится с 20 до 25%).

Справиться с возможным ростом налога компании по силам - долговая нагрузка комфортна, а капзатраты пока не очень высокие. Однако повышение налога на прибыль заметно ухудшит инвестиционную привлекательность акций Транснефти.

Во-первых, рост налогов сузит возможности развития и поддержания эффективности бизнеса компании. Во-вторых, если Транснефть не повысит процент прибыли, идущий на выплату дивидендов, то снизится дивидендная доходность бумаг.

По нашим оценкам, доходность сократится примерно в полтора раза - с 15% по итогам 2024 г. (мы ожидаем от Транснефти 186 руб. дивидендов на преф по итогам года) до 9-10% в будущем.

Мы ставим цену привилегированных акций Транснефти на пересмотр в ожидании прояснения ситуации с налогом на прибыль.

Опасаемся, что прецедент с выборочным налогообложением Транснефти может снизить интерес инвесторов к акциям госкомпаний.

❗️Если было полезно, обязательно поставьте 👍

⛏ Акции Полюс со второй попытки смогли пробить линию дневной скользящей МА-13. Закрытие торгов над данным ориентиром в совокупности с формированием часовой концентрации способствует продолжению роста котировок в течении новой торговой сессии к цене 14850 руб., которую пока рассматриваю ближайшей целью.

До конца текущей торговой недели жду движения к цене 15000 руб., от которой далее котировки могут сделать откат.

Внутри концентрации можно открыть спекулятивные лонги. Со стоп-лоссом на цене 14500 руб. Фиксацию прибыли лучше начинать с цены 14850 руб., и выше

👍- Покупаю
❤️- Держу
🗿- Наблюдаю

⚡️Европлан: высокая ставка оказывает давление на бизнес

🚗 Европлан представил финансовые результаты за девять месяцев 2024 года.

▪️ Чистый процентный доход за девять месяцев 2024 года вырос на 48,3%, по сравнению с аналогичным периодом 2023 года, и достиг 18,6 млрд рублей.

▪️ Процентные расходы растут опережающими темпами над процентными доходами, что оказывает негативное влияние на чистые процентные доходы как за девять месяцев 2024 года, так и за третий квартал 2024 года.

▪️ Чистый непроцентный доход за девять месяцев 2024 года вырос на 23,6% и составил 11 млрд рублей. В то же время рост ко второму кварталу составил 15,8% против 21,2% второго квартала к первому кварталу.

▪️ Резервы под ожидаемые убытки существенно увеличились и достигли 5,2 млрд рублей за девять месяцев 2024 года против 1,5 млрд рублей за тот же период 2023 года. В то же время резервы под ожидаемые убытки увеличились на 29% в третьем квартале 2024 года по отношению ко второму кварталу.

▪️ Чистая прибыль выросла за девять месяцев 2024 года на 6,4% и составила 11,3 млрд рублей с учетом единовременного эффекта от пересчета отложенного налога на прибыль в связи с увеличением ставки налога с 2025 года, составившего 2,1 млрд рублей.

Без учета единовременного эффекта от пересчета отложенного налога на прибыль рост чистой прибыли за девять месяцев 2024 года составил 26%. С января по сентябрь 2024 года Европлан закупил и передал в лизинг более 43 тыс. единиц автотранспорта и техники, что соответствует росту на уровне 11% к аналогичному периоду предыдущего года, на сумму 184,7 млрд рублей.

◼️ Дивиденды

Совет директоров рекомендовал выплатить дивиденды по результатам девяти месяцев 2024 года в размере 6 млрд рублей, что составляет 50,00 рублей на одну акцию, что соответствует около 8% текущей дивидендной доходности. Собрание акционеров состоится 4 декабря 2024 года.

◼️ Наше мнение

Европлан продолжает показывать рост бизнеса в условиях неблагоприятной макроэкономической среды, что находит отражение в финансовых результатах компании в виде роста резервов, а также негативно сказывается на темпах будущего роста в ближайшие периоды.

Несмотря на наличие текущих трудностей в деятельности компании, продиктованных макроэкономической средой, мы позитивно смотрим на акции Европлана и считаем их инвестиционно привлекательными для долгосрочного инвестора.

👍- Покупаю
❤️- Держу
🗿- Наблюдаю

⚡️ 🏦 Сбербанк вернулся к локальному минимуму от 1 ноября, проходящему около цены 235 руб., где при желании можно рассматривать дневной уровень поддержки. Несмотря на негатив в моменте не исключаю попыток откупа в рамках новой сессии с движением в район 240 руб.

При большом желании с текущих цен можно открыть спекулятивный лонг с расчётом на реализацию сценария откупа. Со стоп-лоссом на цене 233,5 руб. Фиксацию прибыли в данном случае можно начинать при движении к цене 245 руб.

Также акция интересна для набора в инвестиционные портфели.

👍- Покупаю
❤️- Держу
🗿- Наблюдаю

⚡️ Акции 🚢 ДВМП до конца текущей торговой недели рискуют начать снижение к цене 42 руб., около которой проходит дневной уровень поддержки. Технически на это указывает как наличие закрепления под дневным индикатором МА-13. Так и сформированная конструкция «Треугольник».

В рамках новой сессии жду движение к цене 44,5 руб., которая пока выступает ближайшей целью. Итоговая цель относительно конструкции проходит около цены 42,5 руб.

Спекулятивно в моменте есть сигнал на продажу по текущим ценам. Со стоп-лоссом на цене 46,1 руб. Фиксацию прибыли можно начинать с цены 44,5 руб., и ниже.

Для лонгов с точки зрения вышеописанного сценария акция станет интересна после движения к цене 42,5 руб. Стоп-лосс в этом случае лучше ставить под линией дневного уровня, примерно на цене 40,5 руб. Фиксацию прибыли можно начинать при откупе выше 45 руб.

👍- Покупаю
❤️- Держу
🗿- Наблюдаю

⚡️ Акции 🍏 Магнит по итогу торгов отскакивают от цены 4300 руб., около которой теперь можно рассматривать наличие дневного уровня поддержки. Последующее закрепление над линией часового индикатора МА-13 и формирование разворотной дневной свечи, вместе, способствуют продолжению роста в пятницу к цене 4600 руб., которую пока рассматриваю ближайшей целью.

При позитивном закрытии пятницы котировки могут продолжить рост с пробоем уже дневного индикатора МА-13, что далее откроет возможность для возврата к цене 4900 руб., около которой проходят ноябрьские максимумы.

В данном случае лонг можно открывать во время локальных коррекций к линии часового индикатора МА-13. Со стоп-лоссом под данным ориентиром с небольшим запасом хода, около 0,5% по цене. Целями для фиксации прибыли выступят цена 4600 руб., линия дневного индикатора, а также цена 4800 и 4900 руб.

👍- Покупаю
❤️- Держу
🗿- Наблюдаю

⚡️Когда ждать разворота рынка и в каких акциях его дожидаться?

С начала лета рынок акций почти непрерывно снижается, потеряв более 26% с майских пиков. Фактор высоких ставок с неопределенными перспективами ее снижения пока остается ключевым негативом для рынка.

Жесткая ДКП заставляет ожидать некоторого замедления российской экономики, а значит и ухудшения финансовых показателей компаний.

Первые сигналы об этом уже показывают недавно опубликованные отчетности МТС и Ростелекома, чистые прибыли которых сильно снизились на фоне скачка процентных расходов.

Кроме этого, на фоне высокой ставки инвесторы склонны размещать свои средства не на рынке акций, а в менее рискованных депозитах и облигациях с высокими уровнями доходности.

На этом фоне в ближайшие месяцы ожидаем движения индекса МосБиржи в пределах 2450-2900 п. Допускаем, что на пике негатива перед заседанием ЦБ 20 декабря индекс может оказаться в диапазоне 2200-2400 п.

Улучшения динамики ожидаем к началу весны. Позитивом для рынка могут выступить сигналы ЦБ о смягчении ДКП, а также улучшение геополитического фона после инаугурации Дональда Трампа.

До этого момента наиболее безопасно выглядят бумаги с высокими темпами роста финансовых показателей или крепкой денежной позицией, а также дивидендные истории с доходностью не ниже 16% годовых.

Из первой категории выделим акции Аэрофлота, финансовые результаты которого уверенно растут, бумаги РУСАЛа, а также истории из технологического сектора - Хэдхантер, Яндекс, Ozon, Астра и Софтлайн.

Из дивидендных историй предпочитаем акции ЛУКОЙЛа, Газпром нефти и префы Сургутнефтегаза.

Бумаги сталелитейного, потребительского и телекоммуникационного секторов, а также бумаги девелоперов до появления позитивных сигналов по ключевой ставке стоит рассматривать лишь спекулятивно.

❗️Если было полезно, обязательно поставьте 👍

⚡️Итоги недели 18-22 ноября

Индекс МосБиржи по итогам недели показал наибольшее снижение с начала июля, потеряв за пять сессий более 5%. Причинами падения стали слабые данные по инфляции и новый виток геополитического обострения.

📈 Лидеры роста

⛽️ Лучший результат показали префы Сургутнефтегаза. Бумаги поддерживает продолжающееся ослабление рубля.

⛏⛏ Акции Полюса и ЮГК подросли по итогам недели на фоне восстановления мировых цен на золото.

📉 Аутсайдеры

🪓 Акции Сегежи на неделе снизились сильнее всего после того, как компания анонсировала параметры допэмиссии акции, после которой уставный капитал увеличится в 4,5 раза.

⛽️ Акции Транснефти заметно упали после того, как комитет Госдумы по бюджету и налогам одобрил повышение налога на прибыль компании до 40% на 6 лет.

📱 Акции Ростелекома оказались под давлением после новостей о переносе IPO её дочерней компании РТК-ЦОД.

✔️ Ожидаем, что индекс МосБиржи на следующей неделе может попробовать вернуться выше 2600 п. Главное условие для этого - стабилизация ситуации на геополитической арене. В ином случае мы можем увидеть индекс МосБиржи на годовых минимумах.

❗️Если было полезно, обязательно поставьте 👍

⚡️ Позитивно закрывается неделя в акциях ⛏ ЮГК. Технически тут можно рассматривать бычью конструкцию по типу «Восходящий флаг». Наличие закрепления над линией часовой концентрации с формированием концентрации по итогу торгов указывает на возможность начала её реализации в понедельник.

Ближайшей целью в рамках понедельника тут выступит 0,71 руб. Итоговой целью относительно конструкции – цена 0,74 руб.

При желании на открытии торгов в рамках концентрации можно открывать позиции в лонг. Со стоп-лоссом на цене 0,675 руб. Фиксацию прибыли лучше начинать с цены 0,71 руб., и выше.

👍- Покупаю
❤️- Держу
🗿- Наблюдаю

🏦 МосБиржа: понижаем целевую цену, несмотря на рост доходов

Торговая площадка представила отчетность по МСФО за 3 квартал.

• Чистая прибыль 23 млрд руб. (+61,3% г/г; +18% кв/кв)
• Комиссионные доходы:15 млрд руб. (+3,5% г/г; -4,3% кв/кв)
• Процентные доходы 25 млрд руб. (+124% г/г; +18,4% кв/кв)
• Скорректированная EBITDA 30 млрд руб. (+55% г/г; +17% кв/кв)
• Рентабельность по скорр. EBITDA 75% (-0,7 п.п. за год, +5,3 п.п. за квартал)

Компания подтвердила статус бенефициара повышения ставок: рост процентных доходов заметно превысил снижение комиссионных. Хорошо выросли доходы от фондового рынка (акции и облигации) - на 12% кв/кв, доля сегмента в комиссионных доходах достигла 25% против 21% кварталом ранее.

Настораживает структура операционных расходов (+54,4% г/г, -8% кв/кв). Рост расходов на персонал составил 43,2% кв/кв, а на рекламу и маркетинг 36,5% кв/кв.

Компании пока удается управлять расходами и компенсировать потери валютной секции, оказавшейся под санкциями, за счет роста процентных доходов.

С учетом перспективы дальнейшего роста ставки мы повышаем прогноз по чистой прибыли по итогам года до 82 млрд руб., что дает дивиденд по итогам 2024 г. на уровне 18 руб. (доходность ~9,2%). Выплата небольшая и вряд ли существенно поддержит котировки.

МосБиржа нам по-прежнему нравится, но теперь мы смотрим на нее чуть консервативнее. Из-за конкуренции со стороны маркетплейсов расходы на рекламу и персонал продолжат расти, а высокая ставка в ближайшие 2 квартала снизит активность на фондовом рынке.

Кроме этого, вероятное смягчение ДКП в следующем году приведет к снижению процентных доходов, а эффект от санкций, не в полной мере учтенный в 3 кв., окажет давление на результаты валютного сегмента.

На этом фоне мы понижаем целевую цену акций Московской биржи до 250 руб.

❗️Если было полезно, обязательно поставьте 👍

⚡️ Где закончится паника в рубле

▪️Рубль не перестает обновлять минимумы с весны 2022 г. Осенняя девальвация давно перевалила за 20%, отмечается ускорение роста инвалют, напоминающее паническую скупку в обстановке неопределенности. Биржевой юань поднялся еще на 2% и почти достиг 14,7, внебиржевые доллар и евро от ЦБ на 27 ноября: дороже 105 и у 110,5.

▪️Отвесное падение рубля вызвано как объективными факторами нарушения механизмов оплаты экспорта/импорта на фоне санкций, роста юаневых ставок и снижения валютной ликвидности, так и геополитическими — обострение обстановки на внешнем контуре приводит к расширению риск-премии в российских финансовых активах. На таком фоне эмоции зашкаливают, появляются все более критические оценки перспектив рубля. Обычно на панике формируется экстремум с последующей агрессивной фиксацией, но на такой высокой волатильности поймать пик крайне сложно. Локальный разворот может наступить в любой момент — входить в длинные позиции теперь не менее рискованно, чем открывать короткие.

▪️На фоне дестабилизации обстановки на валютном рынке — резкое ослабление рубля и значительное отклонение параметров волатильности курса от среднего — участники рынка ждут реакции финансовых властей. Это могут быть как вербальные интервенции, так и фактические шаги по купированию паники через расширенное предложение валюты, например, на основе нормативов репатриации выручки или корректировки бюджетного механизма. Также такая девальвация лишает шанса на сохранение текущей стоимости фондирования — вероятность очередного повышения ключевой ставки на декабрьском заседании регулятора очень высокая.

❗️Если было полезно, обязательно поставьте ❤️

⚡️Топ-2 идеи для покупки в портфель:

⛽️ Сургутнефтегаз, прив. акции
Позиция: лонг
Цель: 63,5 руб.
Потенциальная доходность: 6,8%

Ранее мы закрывали позицию в привилегированных акциях Сургутнефтегаза, однако сейчас возможный рост дивидендов из-за девальвации превышает риски, связанные с возможным сокрытием компанией корпоративной информации, а также ростом ставки ЦБ в декабре.

💿 Норникель
Позиция: лонг
Цель: 115 руб.
Потенциальная доходность: 7,4%

Спрос на акции Норникеля остается высоким, несмотря на падение рынка в целом. Кроме этого, значительную часть продукции компания экспортирует. Поэтому ослабление рубля пойдет на пользу Норникеля.

👍- Покупаю
❤️- Держу
🗿- Наблюдаю

⚡️ЦБ пришел на помощь рублю

С 28 ноября и до конца года Банк России не будет покупать валюту на внутреннем рынке для Минфина, но продолжит ежедневные продажи юаней в объеме 8,4 млрд рублей.

То есть, с завтрашнего дня чистые продажи валюты удвоятся (с 4,2 до 8,2 млрд).

Полагаем, что это решение умеренно поддержит рубль, но его будет недостаточно, чтобы вернуть курс к уровням недельной давности.

Рассчитываем, что юань постепенно (до конца года) закрепится в диапазоне 14-14,5 руб. на фоне сезонного снижения спроса на валюту со стороны импортёров во второй половине декабря.

Полагаем, что в краткосрочной перспективе высок риск сохранения курсовой волатильности на повышенном уровне.

❗️Если было полезно, обязательно поставьте 👍