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■ 큐리옥스바이오시스템즈(445680)

"왜 김남용 대표는 지금 시점에 콜옵션을 행사 했을까?"

7/23일 CB 200억 자금 조달 → 8/20일 대표이사 콜옵션 행사 → 다음은?

그 이유는 3가지 정도로 압축될 것 같네요
1. 지분확보, 2. 증여세 확정, 3. 호재 임박

순서로 보면 3 → 2 → 1 로 흐름이 이어지겠죠. 호재가 오픈되면 주가가 오늘테니 그전에 증여세를 확정해두고, 지분도 늘려야 하는 요인도 생기게 되죠

1. 지분확보 :

이번 콜옵션 행사 및 스톡옵션 부여로 김남용 대표의 지분율은 기존 14.74% -> 16.95% 로 늘어났네요

2. 증여세 :

콜 행사의 Key는 증여세인데, 과세표준(행사시점에 시가 - 행사가의 차익)이 30억 초과시 누진공제 4.6억을 제한 후 50%..

김대표 입장에서 콜행사 최고의 시점은 1) 주가가 바닥일 때(증여세가 적을 때) or 2) 주가가 상승하기 직전(증여세가 늘어나기 직전) 둘 중 하나일텐데, 공시를 해석해보면 이번 콜행사는 2)일 가능성이 크다는 생각이드네요 (이번 콜행사로 김대표는 증여세 약 23억으로 확정)

3. 호재임박 :

콜옵션 행사 가능기간은 2025년 11월말까지로 아직 1년 이상 시간적 여유가 있었음에도 서둘러 행사를 했는데요

기다리고 있는 호재들은 대량수주, OEM 계약, NIST 백서등재 등 모두가 대량생산에 따른 실적 고성장으로 이어지는 것들이죠

불과 한달전인 7/23일 CB 200억 자금조달을 완료한 것도 대량생산이 임박했다는 추정을 뒷받침하구요

시장이 기다리던 호재가 언제 현실화 될지 정확한 시점을 알 수 없지만, 최근 공시내용을 통해 방향성 정도는 추정해볼 수 있겠네요

앞으로 큐리옥스가 어떤 소식을 들려줄지 관심을 가져볼 필요가 있겠네요

※ 시리즈C 투자 당시 부여된 콜옵션 중 루하PE에게 행사 가능한 것이 64.9%로 큰 물량이라 먼저 행사한것으로 보이고, 아직 19만주 정도의 콜옵션이 더 남아있으니 이것도 참고하세요

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