[CTT Research]

■ 에스제이그룹(306040) - 캉골 입고, 메고 학교가자~

- 전면 등교로 ‘캉골’ 다시 뛴다

장기화된 코로나로 제한적인 등교 및 소비부진으로 2020년 잠시 성장이 멈춤

하지만 2021년 캉골은 +27.4% y-y, 캉골 키즈는 +116.6% y-y, 헬렌카민스키는 +25.6% y-y라는 놀라운 성장을 이뤄내며 동사 모든 브랜드에서 건재함을 확인

2022년은 전면 등교와 방역패스 폐지 등으로 모든 브랜드에서 성장이 지속될 것

1Q22에는 캉골 키즈의 가방 매출 성장이 눈에 띔. 전년대비 생산물량을 약2배 증가했음에도 대부분 소진될 정도로 수요가 가파르게 증가

의류 역시 3월부터 본격적으로 성장이 시작된 것으로 파악

이는 주요 타겟층(초등~대학생)의 등교가 재개되고 야외 활동이 늘어난 영향


- 기존점포 확장 이전에 따른 매출 20% 성장

2020년말 기준 캉골 매장수는 약 98개, 이중 15개 매장이 기존의 구두/액세서리 존에서 스포츠/캐쥬얼 존으로 이동함과 동시에 매장 크기도 확장. 이에 따라 평균 20%의 매출 성장

주요 타겟 고객층의 트래픽이 많은 층으로 이동하고, MLB, 내셔널지오그래픽 등 경쟁 브랜드와 함께 전시되면서 집객효과를 누리게 된 것

매년 약 15개씩 모든 매장이 스포츠/캐쥬얼 존으로 확장 이전해나 갈 것

존(층) 및 평수 이동에 따른 고정비는 늘지 않고, 매출에 연동된 수수료를 지급하는 구조이기에 백화점 내 확장 이전은 동사에게 유리

특히, 확장 이전한 존에서도 적용되는 수수료율이 구두/액세서리 존과 동일하기 때문에 영업이익률 훼손이 없다는 점이 긍정적


- 포스트 코로나 시대를 준비하자

2022년 매출액은 1,842억(+23.0% y-y), 영업이익은 336억(+15.5% y-y)으로 전 브랜드에서 성장이 지속될 것으로 전망

2021년은 장기화된 코로나 상황 속에서도 큰 폭의 실적 성장을 보이며 차별화된 역량을 증명

2022년은 포스트 코로나 시대로 접어들며 기존 브랜드에서 카테고리 확장에 이어 신규 브랜드의 성공적인 런칭을 확인할 수 있는 해가 될 것

2022F PER은 9.1x는 20%에 육박하는 영업이익률을 감안하면 부담 없는 수준이고, 포스트 코로나 시대를 맞이해 브랜드를 확장 중인 동사에게는 Premium 부여가 정당하다고 판단


텔레그램 링크: https://t.me/CTTResearch

보고서 링크: https://han.gl/XOVRc

中 빅테크에 '정리해고' 폭풍
https://n.news.naver.com/mnews/article/030/0003004510?sid=104

“대표보다 더 벌었다”…지난해 30억 받은 증권사 과장 등장
https://n.news.naver.com/mnews/article/016/0001965247?sid=101

中, 왜 美와 거꾸로 가지? '금리 인하' 카드 만지고 있다
https://n.news.naver.com/mnews/article/008/0004721168?sid=101

[단독]중고차 매매업 생계형 적합업종 '부적합'…대기업 진출 공식화
https://n.news.naver.com/mnews/article/277/0005059938?sid=101

푸틴 '핵 버튼' 누를 가능성 제로(0) 아니다...'레드라인' 넘었다 오판할 수도
https://m.hankookilbo.com/News/Read/A2022031710450000059

뉴욕증시 불확실성 해소 사흘째 랠리…데번에너지 9↑ 출근전 꼭 글로벌 브리핑 | 한경닷컴
https://www.hankyung.com/finance/article/2022031834255

젤렌스키, 러시아와 만날 때 됐다
https://www.hankyung.com/international/article/202203195909Y

Meaningful negotiations on peace, on security for us, for Ukraine - are the only chance for Russia to reduce the damage from its own mistakes.
It's time to meet. Time to talk. It is time to restore territorial integrity and justice for Ukraine. Otherwise, Russia's losses will be so huge that several generations will not be enough to rebound.

"中시장 청신호·자산 매각"…곳간 늘린 '엠게임', 다음 행보는
https://n.news.naver.com/mnews/article/293/0000038418?sid=105

에스제이그룹 라인업에 '팬암' 추가, 이주영 브랜드 다각화 시동
http://m.businesspost.co.kr/BP?command=mobile_view&idxno=274980

[공시줍줍]공모주달력 3월 21일~25일
https://n.news.naver.com/mnews/article/648/0000006913?sid=101

연준의장 물가 너무 높다…0.5%p 빅스텝도 시사 | 한경닷컴
https://www.hankyung.com/economy/article/2022032206675

긴축 우려에도 경기 자신감에 '상승'…나스닥 1.95% '급등'
https://www.hankyung.com/finance/article/2022032335127

[CTT Research]

■ 미스터블루(207760) - 탐방노트

- 체크포인트

1) 동아미디어, 영상출판미디어 인수 효과

2) 퍼블리싱과 M&A로 게임 부문 강화

3) 2Q22부터 가시화될 NFT 사업


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보고서 링크: https://han.gl/ZrJWc

뉴욕증시 유가 급등에 하락…다우 129↓ 마감 | 한경닷컴
https://www.hankyung.com/finance/article/202203246541Y

어제 종가 기준 2.4% 할인

[단독]삼성전자 1.3조원, 1994만1860주 블록딜 진행
https://news.mt.co.kr/mtview.php?no=2022032408441187876&type=1