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■ 넥슨지티(041140) - 서든패스로 새로운 역사를 쓰는 중

- 1Q21~3Q21 실적은 이미 서프라이즈 그자체!

3Q21 실적은 매출액 156억(+179.1% y-y), 영업이익 87억(흑자전환)으로 1Q21, 2Q21에 이어 세번째 서프라이즈

영업이익 성장률이 1Q21에 +163.6% y-y, 2Q21에 +584.5% y-y를 보이며 연초부터 놀라운 실적 성장이 시작

3Q21 누적 영업이익은 218억으로 상장 이후 최대치

2021년 연간 예상 영업이익은 307억으로 역사상 최고 치였던 2012년 298억을 넘어설 전망


- 호실적의 Key는 서든패스!

연초부터 놀라운 실적 성장이 가능했던 이유는 서든패스 덕. 동사 매출액의 약 95%가 서든어택에서 발생

2019년 8월 랭크전, 영토전, 생존모드 등 각각 진행되던 시즌전을 통합하는 서든패스를 진행했고, 아이즈원, 오마이걸, 김연경 등 유명인과의 캐럭터 협업을 시작

서든패스는 흥행에 힘입어 시즌4까지 이어지고 있으며, 서든패스 레벨까지 쉽게 올릴 수 있는 패스티켓과 멀티카운트(확률형 아이템) 구매가 늘어나면서 실적개선이 가팔라지고 있음

특히, 멀티카운트로 원하는 아이템을 확보하지 못했을 경우, 또는 고가의 아이템을 확보했을 경우 자체 운영중인 플리마켓에서 거래가 가능

즉, 현금화가 가능하기 때문에 유저들이 멀티카운트 결제가 반복적으로 지속되고 있는 것. 이부분이 호실적의 Key


- 독보적인 성장, 주가 Re-rating으로 이어질 것

동사의 1Q21 ~ 3Q21 기간동안 영업이익률은 52.8%로 국내 게임사 중 최고치이고, 영업이익 성장률은 +653.9% y-y를 보이며 국내 상장 게임사 중 압도적인 성장세

동기간 큰 폭의 성장세를 보인 게임사는 데브시스터즈와 위메이드가 있고, 연초 이후 각각 927.0%, 862.4%의 주가 상승을 보이며 이미 Re-rating됨

반면, 넥슨지티는 연초이후 2.3%의 상승으로 실적 성장이 전혀 반영되지 않음

이는 동사가 시장과의 소극적인 소통이 야기한 무관심 때문으로 판단. 3개분기 서프라이즈 실적과 사상 최대 실적 달성은 무관심이 관심으로 바뀌며 Re-rating으로 이어질 것


보고서 링크: https://han.gl/auYfF

Key Table

넥슨지티 vi

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■ 위세아이텍(065370) - 탐방노트

- 기업개요

동사는 국내 최초 AI 개발 플랫폼과 빅데이터 분석 도구를 출시한 빅데이터 전문 기업

주요 제품으로는 AI 프로젝트를 수행할 수 있는 와이즈프로핏과 빅데이터 분석을 시각화 한 와이즈인텔리전스가 있고, 매출 비중은 빅데이터 80.5%, AI 19.5%


- 체크포인트

1) 실적성장 본격 시작

3Q21 매출액은 93억(+60.4% y-y), 영업이익은 23억(+378.5% y-y)으로 본격적인 실적 성장이 시작

3Q21실적성장의 주된 요인은 AI 부문의 와이즈프로핏 적용 사업 확대가 본격화되면서 매출로 나타나기 시작했고, 빅데이터 분석도구인 와이즈인텔리전스가 기업들의 의사결정에 중요한 도구로 자리잡기 시작하면서 매출성장이 지속되고 있기 때문

2021년 연간 매출액은 323억(+29.9% y-y), 영업이익은 59억(+60.2% y-y)으로 사상 최대 실적을 달성할 것으로 예상

2022년에는 매출액 323억(+25.0% y-y), 영업이익 81억(+36.9% y-y)으로 고정비 레버리지 효과가 극대화될 것


2) 산업용 메타버스 솔루션 출시

1H22 산업용 재난안전 메타버스 솔루션을 출시할 예정

각종 산업현장에서 화재 사고를 사전에 예측하고 예방하는 역할로 불의 모양, 온도, 불길의 정도, 화학제품의 성분 등을 분석하는 솔루션

소방관재 설비전문 회사인 한방유비스와 협력을 통해 출시 이후 빠르게 현장에 적용할 것이고, 이후 한양도성을 메타버스로 구현해 관광 사업으로 확대할 계획


3) 실적성에 더해지는 미래 산업

AI와 빅테이터 사업이 이제 기업들에게 필수적인 요소들이 되었음

여기에 동사가 보유하고 있는 데이터 분석 기술을 메타버스로 구현하게 되면 기존의 사업보다 한층 더 확장성이 커질 것

3Q21 실적에서 확인된 실적은 2022년 달라질 위상을 미리 예측할 수 있는 복선이 될 것

2021F PER 25.2x, 2022F PER 17.1x는 이미 확인된 실적 성장과 미래 주도사업으로의 진출을 감안하면 매력적인 Valuation


보고서 링크: https://han.gl/Ihehq

변동성이 커지고 대부분의 종목이 하락할때 우리는 고민해야합니다. 어떤종목을 팔고 어떤종목을 들고가야할지. 조정이 마무리되면 어떤종목이 기회로 다가올지. 그 답을 알 수 없지만 경험치는 있습니다. 시장이 흔들리며 조정 받는 이순간에도 '호실적'을 이어가는 기업. 이들에게 조정은 밸류에이션 매력을 더욱 상승시키는 요인으로 돌아올 것입니다.

‘16년째 현역’ 서든어택…넥슨의 다음 FPS 게임은?
https://n.news.naver.com/mnews/article/243/0000019013?sid=105