11/12일 디즈니플러스 스트리밍 시작이네요

[CTT Research]

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■ 넥슨지티(041140) - 서든패스로 새로운 역사를 쓰는 중

- 1Q21~3Q21 실적은 이미 서프라이즈 그자체!

3Q21 실적은 매출액 156억(+179.1% y-y), 영업이익 87억(흑자전환)으로 1Q21, 2Q21에 이어 세번째 서프라이즈

영업이익 성장률이 1Q21에 +163.6% y-y, 2Q21에 +584.5% y-y를 보이며 연초부터 놀라운 실적 성장이 시작

3Q21 누적 영업이익은 218억으로 상장 이후 최대치

2021년 연간 예상 영업이익은 307억으로 역사상 최고 치였던 2012년 298억을 넘어설 전망


- 호실적의 Key는 서든패스!

연초부터 놀라운 실적 성장이 가능했던 이유는 서든패스 덕. 동사 매출액의 약 95%가 서든어택에서 발생

2019년 8월 랭크전, 영토전, 생존모드 등 각각 진행되던 시즌전을 통합하는 서든패스를 진행했고, 아이즈원, 오마이걸, 김연경 등 유명인과의 캐럭터 협업을 시작

서든패스는 흥행에 힘입어 시즌4까지 이어지고 있으며, 서든패스 레벨까지 쉽게 올릴 수 있는 패스티켓과 멀티카운트(확률형 아이템) 구매가 늘어나면서 실적개선이 가팔라지고 있음

특히, 멀티카운트로 원하는 아이템을 확보하지 못했을 경우, 또는 고가의 아이템을 확보했을 경우 자체 운영중인 플리마켓에서 거래가 가능

즉, 현금화가 가능하기 때문에 유저들이 멀티카운트 결제가 반복적으로 지속되고 있는 것. 이부분이 호실적의 Key


- 독보적인 성장, 주가 Re-rating으로 이어질 것

동사의 1Q21 ~ 3Q21 기간동안 영업이익률은 52.8%로 국내 게임사 중 최고치이고, 영업이익 성장률은 +653.9% y-y를 보이며 국내 상장 게임사 중 압도적인 성장세

동기간 큰 폭의 성장세를 보인 게임사는 데브시스터즈와 위메이드가 있고, 연초 이후 각각 927.0%, 862.4%의 주가 상승을 보이며 이미 Re-rating됨

반면, 넥슨지티는 연초이후 2.3%의 상승으로 실적 성장이 전혀 반영되지 않음

이는 동사가 시장과의 소극적인 소통이 야기한 무관심 때문으로 판단. 3개분기 서프라이즈 실적과 사상 최대 실적 달성은 무관심이 관심으로 바뀌며 Re-rating으로 이어질 것


보고서 링크: https://han.gl/auYfF

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