ФинОснова
2.79K subscribers
327 photos
1 video
11 files
659 links
Обзор иностранных компаний, тренды, идеи и мнения.
Об авторе:
7 лет работы в Private Banking
11 лет собственных инвестиций
Степень магистра финансов (MS in Finance) Бостонского университета
*Good Bonds Union*

Для связи info@finosnova.com
Download Telegram
to view and join the conversation
📌Порт в Лос Анджелесе
Контейнерооборот вырос на 36.8% за январь-июль 2021,

Однако дальше выяснилось, что везти и некому
- траков (грузовиков) с водителями не хватает, они объединяются в профсоюзы и хотят повышения зарплат.
Производитель смог найти контейнер, заплатить возросшую цену (индекс ниже), но столкнулся в порту с тем, что дальше хоть руками неси.
📌Уголь в Китае

Зеленая повестка звучит красиво, но для наращивания производства нужна дешевая энергия в большом объеме.

Среднесуточный объем добычи угля в Китае достиг 11,66 млн тонн с 1 по 5 ноября, увеличившись более чем на 1,2 млн тонн с конца сентября. Максимальная суточная добыча достигла 11,93 млн тонн.
Североамериканские угольщики в сентябре обогнали российских по объемам поставок коксующегося угля в Китай и стали крупнейшим для КНР источником сырья. По данным китайской таможенной статистики, с начала года экспорт угля из США и Канады в Китай вырос на 870,6% и 92% соответственно.
📌Цены на газ в Европе
И снова зеленая повестка, немного геополитики и ошибки в расчетах, результат на графике👆

Вы же помните, что цены на газ это не только вопрос замерзших ног, но и удобрений и помидоров в теплицах?
Вот еще красивый график про газ, провал на Коронокризисе весной-летом 2020, локальный пик прошлой холодной зимы и предвосхищение наступающей красной стрелочкой
Производство на доковидных уровнях, но спрос все равно выше
Предложение восстановилось быстро, но спрос взорвался настолько, что опережает предложение, создав магнитуду подобной 70м годам, но в 70х ряд факторов, включая нефтяное эмбарго, сильно урезал производственные мощности, образовав дефицит предложения. Сегодня же предложение растет, просто в силу узких мест (выше) не успевает за спросом. Синяя линия-спрос, красная-предложение.
Люди перенесли фокус с потребления услуг на потребление товаров, в том числе из-за инфляции, ощущения, что деньги тают. Количество денег в домохозяйствах и баланс сейчас сильно лучше , чем до ковида благодаря монетарным стимулам властей. Долги были рефинансированы, стимулирующие программы развернуты.
Ответом на ситуацию с рабочей силой будет увеличение зарплат, изменение условий труда и внедрение автоматизации и повышения производительности. Но быстро это не сделать, потребуется много инвестиций и изменений в производственном процессе.
Материалов и комплектующих не хватает
Последние 10 лет компании работали на эффективность оборотного капитала, снижая уровень запасов и предпочитая байбеки капвложениям, сейчас мы видим последствия - возросшие цены на металлы, сырье. Чтобы разработать рудник/шахту потребуется 3-15 лет.
Мощности не резиновые
Всемировая фабрика Китай оказалась не резиновой, а из-за логистических сложностей и дорогой. Производство в Китае на 20% выше, а экспорт на 40% выше чем в начале 2020. В том числе и из-за этого пришлось срочно расконсервировать грязные угольные производства - не хватает энергии для обработки такого спроса.
Капвложения приведут к выравниванию в долгосрочной перспективе, но это займет время.
Запасов не хватает, с доставками перебои
В цепочке предложения рвутся звенья и на уровне запасов (истощены) и на уровне логистики (перекрытие портов, высокие цены на контейнеры, нехватка траков)
Сейчас уже становится очевидно, что недостаточно создавать текущий уровень запасов ( автопроизводители заказывают в 1,5-2 раза больше, чем реально планируют продать)
На графике слева соотношение запасов к продажам, справа возрастающий процент американских компаний со скудными запасами.
А жить то где?!
Никто не ожидал, но с низкими ставками запасы жилья в Штатах упали ниже всех исторических значений. А цены на стройматериалы и рабочую силу подлили масла в огонь. Растет все, и покупки и аренды. Причем аренда лишь частично переходит в CPI -предвосхищая период растущих цен наперед.

И речь не только об Америке, Германия, Франция, Канада, Австралия и Новая Зеландия и Великобританией -все поддерживают тренд. Да и в России было отлично заметно в 2021.

Слева на графике запасы домов, справа рост аренды (красный) и цен покупки жилья (синий).
🛑 Есть такой персонаж в истории - Пол Волкер, знаменит металлическими мужскими частями тела. Фигурально.

Пол Волкер известен своей антиинфляционной политикой, которую он проводил в должности председателя Совета Управляющих Федеральной Резервной Системы США. Если сравнивать начало и конец периода правления Волкера, то инфляция уменьшилась с 11,22 % в 1979 до 3,66 % в 1987, что являлось значительным вкладом в стабильность экономики США. Последствия уменьшения инфляции сказались на безработице, которая выросла по разным оценкам в 5 раз. Википедия

Но текущая политика все еще подстегивает спрос, и у монетарных властей не хватает металла изменить это. Ждем нового Волкера?
#ЧитайСмотри #ЧудоАналитик #Allin

Пока все увлечены триллером с Роснано, посмотрим на работу настоящего аналитика, выступающего на CNBC с 39:54, смотреть:

Аналитик:
Компания Upstart Holdings выросла почти на 25% с момента нашей покупки, ща 4 дня, это очень хороший сигнал. Мы верим в растущий бизнес компании.

Ведущий (перебивает):
А чем занимается эта компания? Какой у нее бизнес?

Аналитик:
Ээээ, аааа, ээээ, вы меня перебиваете.

-Так и не ответил-

Теперь мы знаем все о говорящих головах и почему два умнейших парня, Джесс Безос и Илон Маск, продают акции.

Д. Безос, Amazon, продажи в мае и ноябре, в 6+ раз(!) больше, чем обычно по графику

И. Маск, Tesla, продано на $6.9 млрд в ноябре плюс траст = почти $9 млрд (!!!)
Ноябрьские продажи Безоса
Ноябрьские продажи Маска
#ТочкаЗрения #Value #АВО

На картинке 👆 реакция акций компаний разного размера на продолжение Д. Пауэллом своей трудной миссии по монетизации американского долга, по вертикали вниз от крупных компаний к компаниям малой капитализации и по горизонтали от стоимостных слева к компаниям роста справа.
В выигрыше крупные компании стоимости (Exxon, JP Morgan), не у дел маленькие растущие (Crocs, Intellia).
До нового года осталось чуть больше 20 торговых дней, аналитики инвестбанков предвкушают Рождественское Ралли с последующей расплатой в 2022.

С 1928 индекс S&P500 приносил 15% в течение 3 лет подряд и больше лишь 4 раза, в послевоенное время (1949-1952), в период доткомов (1995-1999) и на восстановлении после Мирового Финансового кризиса (2012-2014).
И для всех, кто неравнодушен к облигациям, а также по следам событий в Роснано, Илья Винокуров, коллега из АВО, подготовил презентацию о том, как распознать потенциальный дефолт в высокодоходных облигациях, и кто заказывает современный бал Хищников.
#SP500 #Мелкийшрифтвнизу

Спасибо Григорию Бегларяну за картинку в Рождественскую коллекцию👉