🙃 Банк Финляндии прогнозирует замедление экономики России. Что это значит для инвестора?

BOFIT (исследовательский центр Банка Финляндии) в свежем прогнозе предупреждает: российская экономика теряет импульс. После короткого восстановления в 2023–2024 гг. рост ВВП замедлится до 1% в год в 2025-2027 гг.

🙃 Основные причины
• Экономическая мобилизация сместила приоритеты: более 40 % бюджета направлено на оборону и безопасность.

• Дефицит рабочей силы из-за миграции и демографического старения.

• Рост налогов и сворачивание программ льготного кредитования.

• Стагнация инвестиций приведет к падению корпоративных прибылей, финансирование будет дорожать.

• Экспорт ограничен санкциями и низкими ценами на нефть и газ. Например, СМИ ранее сообщали, что дисконт российской нефти Urals к Brent после санкций на Лукойл расширился уже до $20.

😀 Что это значит для инвестора
😃 Рост ВВП на 1% в год при инфляции 5–6 % — это реальное сжатие покупательной способности. Для бизнеса это означает снижение внутреннего спроса, а для инвесторов неминуемую стагнацию корпоративных прибылей.

😀 Риски становятся не рыночными, а институциональными. Даже при стабильных ценах на нефть, структурные риски сохраняются: санкции, налоги, валютный контроль, ограничение импорта.

🙃Российским инвесторам жизненно необходима диверсификация. Держать в портфеле только российские активы — значит сознательно ограничивать потенциал.

😀 Балансируйте между защитными активами и инструментами роста. В условиях замедления стоит усиливать «реальные активы» (золото, сырьевые ETF, частично недвижимость) и валютные активы с фиксированным доходом, сохраняя гибкость для возможных изменений в геополитике.

🤨 Мир на пороге новой инвестиционной эпохи

J.P. Morgan представил ежегодный обзор долгосрочных ожиданий по глобальным рынкам (LTCMA 2026). Его главный вывод звучит парадоксально:

несмотря на геополитику, тарифные войны и замедление демографии — глобальный рост остается устойчивым, а акции и облигации обещают вполне достойную доходность в горизонте 10–15 лет.

Рассмотрим основные выводы из исследования.

😃 Акции + Облигации = стабильный прирост капитала

По расчётам банка, классический портфель из 60 % акций и 40 % облигаций способен приносить 6,4 % годовых в долларах что соответствует уровню средних показателей последних 30 лет.

При этом облигации после эпохи нулевых ставок снова стали давать реальный доход: JPM прогнозирует 4–5 % годовых по госбумагам и до 6 % по кредитным инструментам.

😀 AI — главный драйвер десятилетия

Искусственный интеллект становится темой № 1 не только в технологических, но и в макроэкономических прогнозах.
JPM выделяет три канала его влияния:

• Продажи: рост спроса на ИИ-сервисы и инфраструктуру;
• Маржа: высокие барьеры входа делают сверхприбыль устойчивой;
• Оценка: акции, завязанные на AI-тему, получают премию к мультипликаторам.

По оценке банка, вклад AI в мировое ВВП уже заметен в статистике и в ближайшие годы он станет ключевым источником роста производительности.

🙃 США и Индия — лидеры, Китай — осторожный оптимизм

🇺🇸 США: рост немного замедляется из-за миграционных ограничений, но инвестиции в технологии компенсируют демографический минус. Прогноз доходности акций — 6,7 % в USD.

🇮🇳 Индия: самая быстрорастущая экономика мира: около 5,9 % ВВП и лидер по ожидаемой доходности акций.

🇨🇳 Китай: ставка на AI-реиндустриализацию смягчает кризис недвижимости, однако JPM сохраняет осторожность. Доходность акций выше, чем в развитых странах, но риски тоже выше.

😀 Эпоха фискального активизма и «национальной экономики»

Мир переходит к новому режиму роста через госрасходы и технологические инвестиции, а не через дешёвые кредиты.

Главный риск — повышенная волатильность инфляции.

Банки отмечают, что облигации больше не идеальный хедж от падения акций, и рекомендуют включать в портфель реальные активы и золото (ожидаемая доходность золота — 5,5 %).

😉 Доллар теряет исключительность

После десятилетия укрепления доллар достиг точки разворота: JPM прогнозирует ослабление валюты в течение горизонта прогноза, что создаёт преимущество для акций за пределами США и аргумент в пользу диверсификации по регионам и валютам.

🤨 Ключевые прогнозы по рынкам
Ожидаемая годовая доходность:

• Акции развивающихся рынков: +7,8%
• Акции развитых стран (за исключением США): +7,0%
• Акции США: +6,7%
• Золото: +5,5%
• 10-летние гособлигации США: +4,6%

💡 Мир сталкивается с новыми вызовами: рост тарифов, старение населения. Но именно это и запускает новый цикл — технологический и инвестиционный.

В центре внимания — AI, реиндустриализация и капитальные вложения в «умные» активы.

👉 Полное исследование JPMoran

🌎 Мировая экономика 2026: «слабый рост как новая норма»

Свежий прогноз МВФ показывает: глобальная экономика движется к периоду умеренного, но устойчивого роста, где драйверы и риски переплетены.
Прогноз роста мирового ВВП: 3,0 % в 2025 году и 3,1 % в 2026-м — ниже допандемийных 3,7 %, но выше ожиданий весны.

🤨 Глобальный рост сохраняется, но без импульса

МВФ видит экономику в состоянии «устойчивой хрупкости»: рынки растут, инфляция спадает, но структурных драйверов почти нет.

• Рост экономики в развитых странах в 2026 году ожидается на 1,6%

• Развивающиеся рынки — около 4 %.
Локомотивами остаются Индия (6,4 %) и Китай (4,2 %) — но оба будут расти медленнее, чем в предыдущие циклы.

Центры притяжения смещаются в Азию и развивающиеся рынки, где реальный рост и демография пока работают на стороне капитала.

🇺🇸 США: инвестиции вместо потребления

Рост американской экономики замедлится до 2% в следующем году, но ключевым фактором станет фискальное стимулирование через новый пакет OBBBA — с акцентом на технологии и корпоративные инвестиции.

OBBBA (One Big Beautiful Bill Act) — это новый фискальный пакет США, принятый летом 2025 года.

Основы OBBA
• В 2026 году дефицит бюджета США увеличится примерно на 1,5 % ВВП, что создаст краткосрочный импульс для роста экономики.
• Пакет включает налоговые льготы и субсидии для корпоративных инвестиций — особенно в обрабатывающую промышленность, ИИ, «зелёную» энергетику и технологические цепочки.

Умеренный рост, но устойчивый корпоративный цикл — фактор в пользу секторов капитальных товаров (инфраструктура, машиностроение и т. п.), ИИ и инфраструктуры.

🇮🇳 Индия — новый центр роста
Ожидаемый рост ВВП: +6,4 % в 2025–2026 годах.

МВФ видит Индию как самый устойчивый источник глобального ВВП на ближайшие пять лет.

📌 Для инвесторов Индия становится «новым Китаем» 2010-х.

🇪🇺 Европа — стагнация с элементами оборонного роста

Рост еврозоны в 2026 году — 1,2 %, Германия едва дотянет до 0,9 %.
Единственная точка ускорения — военно-промышленный цикл: расходы на оборону растут и останутся драйвером до 2035 года.

Потребительская активность слабеет, а демография ухудшается.

❌ Главные риски после 2026 года

МВФ выделяет три возможных сценария:

😃 Возврат тарифных войн — глобальный рост может замедлиться на 0,2 п.п. А также тарифы приведут к новому витку роста инфляции.

😀 Энергетический шок, связанный с геополитическим риском и ростом цен на нефть.

🙃 Фискальный риск США — чрезмерный дефицит может вызвать скачок доходностей и волатильность рынков.

❗️ Главные выводы МВФ
• Мир входит в десятилетие “медленного, но живого роста”.

• Основные точки возможного роста — Азия, сырьевые рынки и технологические цепочки.

• При этом сохраняются геополитические риски и угроза инфляционных шоков.

😀 Что это значит для инвестора
• Не стоит полагаться на один рынок или одну валюту.

• Важно сохранять долю реальных активов (сырье, золото, недвижимость) и кэш.

🛢 Как изменился нефтяной сектор России после ввода санкций США на Лукойл и Роснефть

Месяц назад США ввели санкции против крупнейших нефтяных компаний России: Роснефти и Лукойла. По сообщениям СМИ, это уже отразилось на нефтяных доходах.

📰 The Economic Times
• Отгрузка российской нефти в Индию 1-17 ноября упала на 66%, до 672 тыс. барр. в сутки по сравнению с 1,88 млн барр/сутки в октябре.

• Общий объем отгрузки российской нефти по всем направлениям в ноябре снизился на 28% по сравнению с предыдущим месяцем и составил 2,78 млн барр. в сутки, согласно отчету Kepler.

📰 Reuters
• Минфин США заявил, что санкции США уже сокращают доходы России от продажи нефти, а в перспективе приведут к сокращению объемов продаж.

• Стоимость российской нефти упала до минимума с марта 2023 года: $45.35 за баррель Urals.

• JPMorgan прогнозирует, что примерно треть российского морского экспортного потенциала может быть «заблокирована».

📰 Mint
Зарубежные покупатели уклоняются от покупки российской нефти. В октябре скидки на российскую нефть для Индии и Китая составляли до $4 за баррель. В ноябре они превысили $20.

❗️ Выводы для инвестора
😃 Снижение экспорта уже влияет на бюджет и ценовую динамику Urals.

Снижаются и объемы поставок и цена сырья — сильный удар по российскому бюджету.

😀 Скидки (дисконты) стали ключевым инструментом удержания азиатских клиентов

Рост дисконта с $4 до $20+ за баррель показывает, что краткосрочно Россия вынуждена конкурировать ценой. Это негативно влияет на маржу нефтяных компаний.

🙃 Структурного обвала пока нет — но есть признаки стресс-периода

Санкции не являются «вторичными», поэтому ряд покупателей юридически всё ещё может покупать нефть. Это удерживает рынок от резкого падения.

Но реальная реакция НПЗ — добровольное сокращение сотрудничества — показывает, что риски репутации и вторичных санкций уже работают как скрытый фактор давления.

😀 2026 год становится критическим для распределения потоков нефти
Если Индия и Китай продолжат осторожность, России придётся искать:

• Новые схемы поставок
• Новые маршруты
• Предлагать большие скидки.

Риски в российском нефтегазе выросли и стали менее прогнозируемыми.
Даже крупнейшие компании могут столкнуться с временными провалами в экспорте и прибыли.

🙃 Банковский сектор РФ в 3 квартале 2025: что важно знать инвестору. Часть 1

ЦБ опубликовал большой обзор банковского сектора за 3к25. Документ показывает рост прибыли и кредитования, но при этом растут риски в корпоративном сегменте и рознице.

Собрала для вас ключевые выводы, которые помогут инвестору понять, куда движется сектор и какие тренды будут важны в 2026 году.

😃 Прибыль банков остаётся высокой, несмотря на рост резервов

• Чистая прибыль за 3к25 составила 965 млрд руб., на уровне предыдущего квартала.
• ROE вырос до 21%, что выше среднего уровня последних лет.
• Основной драйвер — рост чистого процентного дохода и комиссий, а также прибыль от валютной переоценки из-за ослабления рубля.
• Одновременно банки заметно увеличили расходы на резервы (+32% кв/кв), особенно по корпоративным кредитам.

Маржинальность банков остаётся высокой за счёт быстрого снижения стоимости фондирования, а прибыль — около верхней границы прогноза ЦБ на 2025 год (3,2–3,5 трлн руб).

😀 Маржа растет: депозиты дешевеют быстрее, чем кредиты
• Чистая процентная маржа поднялась до 4,6%.
• Банки быстро переоценивают депозиты, особенно корпоративные (60% — до 30 дней).

Банки эффективно “перекладываются” на падающие ставки, что поддерживает прибыльность. При смягчении ДКП в 2026 маржа останется высокой (прогноз ЦБ: 4,1–4,5%).

🙃 Корпоративное кредитование ускорилось: +3,7% за квартал

Требования к компаниям выросли на 3,5 трлн руб., почти половина прироста — строительный сектор.

• Застройщики остаются главным драйвером: +0,9 трлн руб.
• Портфель МСП без застройщиков упал на 10%, но это в основном технически — из-за пересмотра реестра МСП.

Спрос на корпоративные кредиты выше ожиданий, и ЦБ повысил прогноз на 2025 год до 10–13% роста. Это позитивно для банков, но концентрация рисков в стройке — фактор, за которым придётся следить инвесторам.

😀 Ипотека снова ускоряется: +2,4% портфеля за квартал

• Выдачи ипотеки выросли до 1,2 трлн руб. (+30%).
• 81% всех выдач — госпрограммы, в основном “Семейная ипотека”.
• Рыночная ипотека ожила (+70%), но остаётся дорогой: ставка около 19,7%.
• Проблемная задолженность растёт, особенно в сегменте ИЖС, где доля кредитов с высокими ПДН (80+) достигает 30%.

Ипотека растёт, но качество ухудшается. ЦБ усиливает регуляции — с 4к25 вводятся жёсткие МПЛ по ИЖС и высокорисковым заемщикам. Баланс спроса и рисков в 2026 году станет ключевым фактором

В следующем посте расскажу про остальные важные факторы банковского сектора, влияющие на экономику.

🙃 Банковский сектор РФ в 3 квартале 2025: что важно знать инвестору. Часть 2

😃 Потребкредитование сокращается, но медленнее

• Портфель необеспеченных кредитов упал на 0,9%.
• Проблемная задолженность выросла до 12,9%, с начала года +3,8 п.п.
• Банки продолжают очищать портфель кредитов 2023–24 годов (выдавались при высоких ставках и низких стандартах).

Риск в этом сегменте остаётся повышенным, но ЦБ уже “прикрутил” стандарты — в новых выдачах доля высокорисковых заемщиков упала до 7%. Тут улучшения будут только к концу 2026 года.

😀 Кредитные риски по корпоративному сектору растут

• Проблемные кредиты юрлиц выросли до 10,4 трлн руб. (+5,5%).
Главная причина — рискованные реструктуризации у металлургов и угольщиков.

• В МСП ситуация хуже: доля проблемных кредитов — 19,4%.

Риск нарастает точечно — в отраслях с долговой нагрузкой и слабым спросом. Но покрытие резервами и залогом остаётся приемлемым (54%).

❗Банковский сектор устойчив, прибыль высока, но риски сдвигаются в корпоративный блок и ипотеку.

Важные наблюдения для инвестора:

😂 Риски

• Рост проблемных долгов в металлургии и угольной промышленности.

• Рост проблемных кредитов в недвижимости.

• Высокая нагрузка на потребкредиты прошлых лет.

😀 Позитив
• Высокая маржинальность и стабильная прибыль.

• Укрепление корпоративного кредитования.

• Ожидаемый рост рынка в 2026 на фоне смягчения ДКП.

🤖 Big Tech ускоряет гонку ИИ: инвестиции бьют исторические рекорды. Что это значит для инвестора?

Глобальные технологические компании в 2025 году вышли на новый уровень капитальных вложений в искусственный интеллект. Масштаб гонки становится сопоставим с началом эпох интернет-инфраструктуры, а по темпам уже её превосходит.

💸 Как и сколько тратят компании

😃 Amazon: ставка на инфраструктуру для госструктур

Amazon объявила, что вложит до $50 млрд в развитие ИИ- и суперкомпьютерной инфраструктуры для клиентов федерального правительства США. Это крупнейший инфраструктурный проект AWS за всю историю компании.

Фокус на оборонные и государственные контракты — признак того, что ИИ воспринимается как стратегический актив на уровне государства.

😀 Alibaba: резкое увеличение инвестиций и давление на прибыль

Alibaba заявила, что увеличивает расходы на ИИ и облачные сервисы настолько активно, что в последнем квартале прибыль упала почти на 85% — при этом выручка выросла всего на 5%.

Компания уже обозначила план вложить более $52 млрд в ИИ за ближайшие годы.

🙃 Alphabet (Google): рекордный рост capex на фоне устойчивых денежных потоков

Alphabet продолжает наращивать капитальные затраты на ИИ-инфраструктуру до десятков миллиардов долларов в квартал.

Особенность Alphabet — компания остаётся одним из немногих игроков, чей денежный поток растёт параллельно с инвестициями. Для инвестора это важный сигнал: Alphabet входит в ИИ-гонку с наиболее «здоровой» финансовой базой.

❓ Что всё это значит
— ИИ перестал быть “венчурной историей” и стал инфраструктурной гонкой.
Капитальные затраты — десятки и сотни миллиардов долларов — сравнимы с инвестициями в энергетику или телеком-сети.

— Краткосрочная прибыль может снижаться, но долгосрочные стратегии становятся агрессивнее.
Alibaba — пример того, как технологический гигант готов приносить прибыль в жертву, чтобы не упустить технологический цикл.

— Конкурентное преимущество будет у тех, кто удержит баланс между ростом capex и финансовой устойчивостью.
Alphabet здесь выглядит сильнее.

— Растёт квазигосударственная роль ИИ-инфраструктуры.
Amazon фактически строит «ИИ-флот» для США. Это признак: ИИ становится элементом критической инфраструктуры, подобно облакам или телеком-сетям.

🤔 Когда Big Tech тратит сотни миллиардов долларов на ИИ без видимой краткосрочной окупаемости — это здравая долгосрочная стратегия или начало нового технологического пузыря?

Делитесь своим мнением в комментариях❤️

🇨🇳 JPMorgan повысил прогноз по китайским акциям на 2026 год — какие перспективы есть у рынка КНР

Новый прогноз от Морганов — "Выше рынка" — потенциал роста на 2026 год перевешивает риски. Аналитики считают, что текущие условия выглядят привлекательными для входа.

😀 Ключевые фундаментальные драйверы, на которые ссылается JPMorgan:

😃 Активное внедрение ИИ и технологическое обновление: китайские технологические гиганты готовятся масштабировать AI-сервисы, что может стимулировать быстрое ускорение выручки.

😀 Меры по стимулированию потребления — возможная фискальная и экономическая поддержка внутреннего спроса, что может оживить сектор потребительских компаний.

🙃Реформы корпоративного управления — улучшения в управлении, регуляторной среде и корпоративной прозрачности, что повышает инвестиционную привлекательность китайских публичных компаний.

😀 Насколько ожидания оправданы: за и против

— ИИ как новый драйвер. Рост инвестиций в искусственный интеллект — глобальный тренд. Если китайским компаниям удастся масштабировать результаты своих инвестиций, это действительно может привести к росту акций технологического сектора, за которым потянутся и остальные.

Риск. Пока многие ИИ-проекты не научились приносить серьезную прибыль. Многие из них вовсе убыточны.

Китайским компаниям придется не только улучшить принципы монетизации, но и выиграть конкуренцию и избежать возможных проблем с регуляцией.

— Низкая отправная точка после коррекции и реформы. Индексу CSI 300 до своих максимумов еще стоит пройти еще почти 40%. Действительно есть потенциал для роста.

Политические реформы, направленные на улучшение экономических показателей также способны подстегнуть рынки.

Риск. Но проблемы в макроэкономике и геополитике сохраняются. Замедление темпов роста экономики, проблемный сектор недвижимости, снижение инвестиционной активности, торговые войны с США — все это может влиять на рынок. Любые ухудшения в этих областях могут перекрыть весь позитив от технологического развития.

😀 Выводы для инвестора
— Обновленный прогноз JPMorgan — знак, что крупные инвесторы начинают рассматривать Китай как привлекательную точку входа на 2026 год.

— Однако многое будет зависеть от того, насколько быстро и эффективно китайские компании реализуют потенциал ИИ, реформ, стимулов. Если спрос, монетизация и внешний фон позволят — возможен заметный рост. Если что-то из этого даст сбой — коррекция не исключена.

Но учитывая риски, не забывайте о диверсификации — одно из ключевых правил, о котором я постоянно напоминаю.

Каким бы перспективным ни был инструмент, он не должен занимать весь ваш портфель.

🤨 Как повышение налогов влияет на фондовый рынок в развивающихся странах

И почему реакция бывает совсем не такой, как все ждут

Обычно кажется, что повышение налогов — это однозначно плохо для бизнеса и фондового рынка. Но в развивающихся странах всё работает сложнее. Иногда рост налогов даже помогает рынку чувствовать себя лучше.

Разберемся, почему так бывает.

😃 Рынку важнее не налог, а стабильность
Если государство поднимает налоги, чтобы закрыть дефицит бюджета и навести порядок в финансах, инвесторы часто воспринимают это как признак дисциплины.

Почему это важно?
Потому что для инвесторов главный риск развивающихся стран — хаос в финансах: долги растут, валюта падает, государству нечем платить.

Если повышением налогов власть показывает, что контролирует ситуацию, уверенность в будущем растёт. А где выше уверенность — там ниже риски и больше спрос на акции.

Кстати, глава ЦБ РФ Набиуллина именно об этом не раз говорила, что налоговые изменения в 2026 году позволят лучше контролировать бюджет.

😀 Важнее не сам факт повышения, а «ожидали или нет»

Если власти заранее говорили, что изменят налоги, рынок обычно спокойно это переживает.
Если сделали неожиданно — рынок нервничает, падает, а потом постепенно отрастает, когда понимает реальные последствия.

Это классика для развивающихся стран: сначала эмоции → потом логика.

🙃 Крупные публичные компании страдают меньше всех

Рост налогов сильнее всего бьёт по малому бизнесу.

А большие публичные компании (те, чьи акции как раз на бирже) обычно переживают это легче:

• у них выше прибыльность;
• они могут оптимизировать расходы;
• часть конкурентов из тени уходит или теряет позиции.

Парадоксально, но иногда повышение налогов укрепляет позиции крупных компаний, и их акции чувствуют себя нормально.

❗️ Когда повышение налогов действительно опасно

Есть ситуации, при которых рост налогов — плохой сигнал:

• государство делает это просто чтобы закрыть «дыры», не меняя систему;
• власти действуют непредсказуемо;
• параллельно растёт политическая напряжённость.

В таких условиях инвесторы понимают: проблема глубже.

😀 Что важно запомнить инвестору
Повышение налогов в развивающихся странах — это не всегда плохо и не всегда хорошо.

Главное — понять контекст.

Спросите себя:
• Что пытается решить государство?
• Укрепляется ли бюджет после этого?
• Как реагирует валюта?
• Кто выиграет — крупные компании или никто?
• Это было ожидаемо или внезапно?

Инвестор, который смотрит глубже, чем «налог растет = акции падают», получает огромное преимущество — особенно на волатильных развивающихся рынках.

🇺🇸 Почему Bank of America ждёт слабый рост рынка США в 2026 году

В США продолжается одна из самых сильных серий роста за последние десятилетия: с 2023 по 2025 годы индекс S&P 500 прибавил более чем на 60% совокупно. Но Bank of America (BofA) предупреждает — в 2026 году рынок может «выдохнуться».

Что прогнозируют?
Цель BofA на конец 2026 года: ~7100 пунктов, что означает около +4% к текущим уровням.

Для сравнения:
• Morgan Stanley: 7800
• Deutsche Bank: 8000
• Goldman Sachs: 7600
• JPMorgan: 7500

То есть BofA — один из самых осторожных крупных игроков на Уолл-стрит.

🙃 Почему рост может замедлиться?

😃 Слишком много хорошего уже произошло
S&P 500 рос двузначными темпами три года подряд. Это создало проблему высокой базы: дальше разгоняться всё сложнее.

😀 Оценки компаний стали «дорогими»
Индекс торгуется на уровне 22 годовых прибылей — это на 19% выше среднего. Ожидания уже высокие, и рынок должен подтверждать их сильной отчётностью, иначе возможна коррекция.

🙃 Эффект «AI air pocket» — яма между инвестициями и монетизацией
Мегакорпорации активно тратят миллиарды на искусственный интеллект.
Но, как говорит аналитик BofA:
Компании пока не монетизировали эти огромные вложения.
Рынок верит в искусственный интеллект, но выручки от него пока мало. Если реальный эффект запаздывает — возможен временный «провал» в настроениях инвесторов.

😀 Денежная «подушка» рынка уменьшается
• Компании сократили обратный выкуп акций, что снижает поддержку рынка
• Растут расходы: CAPEX увеличивается, свободных денег у компаний становится меньше
• Слабая поддержка ФРС — ставка если и будет снижаться, то с осторожности и только при риске ослабления экономики.

😀 Есть ли риск пузыря как в 2000 году?
Аналитики BofA сравнивают рынок с периодом пузыря доткомов, но также подчеркивают важные отличия:

— Инвесторы держат меньше акций, чем в 2000
— Реальные прибыли компаний растут
— В отличие от доткомов, большинство лидеров AI — сверхприбыльные компании
— Спекулятивного безумия значительно меньше

Вывод: локальные пузыри возможны, перегрев на рынке есть, но сценарий краха как в 2000-м году маловероятен.

🙃 Сценария развития
Рост рынка США на 4% в 2026 — базовый сценарий Bank of America. Есть еще два:

• Оптимистичный: S&P +24%, если компании резко повысят ожидания по росту прибыли.
• Пессимистичный: S&P 500 -24%, если ИИ совсем не оправдает ожидания, а макроэкономический фон ухудшится.

2026 год — это переход от безудержного ралли к более спокойному, осторожному рынку. BofA не ждёт обвала, но предупреждает: чудес роста по 20–25% подряд ждать больше не стоит.

🇺🇸 В 2026 году ФРС США заполонят голуби. Что это значит для глобальных рынков

2026 год с высокой вероятностью станет переломным моментом для американской монетарной политики. Если текущие прогнозы подтвердятся, Федеральная резервная система перейдёт от осторожного курса Джерома Пауэлла к более агрессивной политике стимулирования, ориентированной на снижение стоимости заимствований.

Ключевая фигура — Кевин Хассетт, кандидат Дональда Трампа на пост председателя ФРС.

Хассетт публично придерживается ультра-голубиного подхода:
«Ставки должны быть значительно ниже».
«ФРС чрезмерно ужесточила условия, подавляя рост».
Это означает потенциальную смену режима:
от борьбы с инфляцией → к стимулированию экономического роста и удешевлению капитала.

📉 «Hassett Gap»: рынок недооценивает масштаб смягчения
(см. график)

• Консенсусная оценка ставки ФРС на конец 2026 года: 3.0–3.1%
• Позиция «группы Хассетта»: 2.6%

Разрыв ~50 б.п. означает, что рынок пока учитывает только часть возможного смягчения.

😀 Четыре этапа реакции рынков
😃 Декабрь–январь: выдвижение Хассетта → Оптимизм, снижение доходностей, рост риск-активов.

😀 Если Пауэлл не уйдёт из Совета вовремя: период неопределённости → страх «чёрного лебедя» и волатильность.

🙃 Момент ухода Пауэлла: сильный рыночный импульс → исчезает политический риск параллельного центра влияния.

😀 Июнь 2026: первое заседание под руководством Хассетта → ключевое событие года: рынки будут реагировать на тон и сигналы нового руководства ФРС.

🤨 Как это отразится на разных классах активов

🇺🇸 Гособлигации США
• Доходность краткосрочных снизится
• Долгосрочные бонды могут показать разную динамику: краткосрочное снижение, но ожидание инфляции поддержит премии.

🥇 Золото
Агрессивное смягчение ставок — позитив для сырьевых товаров, в том числе золота.

😀 Акции
Снижение реальной ставки дисконтирования резко увеличивает оценочные мультипликаторы. Это позитивно для акций, особенно для компаний роста.

Сектора, которые выигрывают больше остальных:
• Технологический
• ИИ
• Высокомаржинальные быстрорастущие бизнесы.

ФРС 2026 года — это не просто смена председателя. Это смена философии монетарной политики: от борьбы с инфляцией к стимулированию роста.

Главная дата — июнь 2026 — первое заседание ФРС под руководством Хассетта.

🤨 Что будет с российским рынком и экономикой в 2026 году по мнению аналитиков брокеров

Две крупные стратегии — Альфа-Инвестиций и ВТБ — вышли с интервалом в пару недель, и если читать их не как набор прогнозов, а как карту тревог и надежд аналитиков, вырисовывается довольно цельная картина будущего года.

Вот, что нас ждет в следующем году, по мнению аналитиков.

🙃 Экономика: теряем темп, но не падаем
Аналитики признают — бурный рост прошлых голов закончился. ВТБ ожидает роста ВВП на 1.2-2%. Альфа еще более пессимистична и ждет роста всего на 1%.

Замедление экономики ожидается на фоне сразу ряда факторов:
• ужесточение бюджета
• замедление роста инвестиций
• охлаждение спроса
• снижение потребительской активности.

🙃 ДКП: ставка ЦБ пойдет вниз, но без фанатизма
Альфа ждет ставку 12% на конец 2026 года, ВТБ — 13%.

Оба брокера пишут о неприятном для бизнеса раздвоении: спрос слабый → ставку снижать нужно, а инфляционные риски и бюджет → снижать не дают.

👉 Вывод: рынок получит послабления, но «эры дешёвых денег» не будет. Значит, возрастёт роль секторального отбора — хорошие компании будут расти, средние стагнировать.

😀 Корпоративные облигации — главные звезды 2026 года
Аналитики ждут доходности по этим бумагам 17-18% для компаний с максимальным кредитным рейтингом.

Это выше доходов по депозитам, а снижение ключевой ставки позволит заработать еще и на росте тела облигаций.

К ОФЗ аналитики остыли отмечают ограниченный потенциал роста.
🤨 Рынок акций ждет бурный рост?
ВТБ ожидает, что к концу следующего года индекс Мосбиржи достигнет 3610 пунктов. Это примерно на 30% выше текущих уровней.

Почему ожидается рост рынка:
• смягчение ДКП
• неплохая дивидендная доходность на уровне 7.7% в среднем по рынку
• ослабление рубля
• снижение обслуживания долга и, как следствие, улучшение финансовых показателей.

Интересные сектора, по мнению аналитиков
• Финансовый сектор
• ИТ
• Отдельные экспортеры
• Девелоперы, которые чувствительны к снижению ставки.

🔥 Финальная картина 2026 года (как её видят Альфа и ВТБ)
— Экономика держится, кризиса не ждут, как и бурного роста.
— Ключевая ставка снижается — медленно и без эйфории
— Корпоративные облигации интереснее ОФЗ
— От рынка акций ждут существенного роста

Согласны с мнениями аналитиков?