👨‍🎓 ROE — главный показатель, чтобы понять: бизнес умеет зарабатывать или нет

Сколько я заработаю с вложенных денег?

Один из самых прямых ответов на этот вопрос даёт ROE — Return on Equity, или рентабельность капитала.

❓ Что такое ROE?
ROE показывает, сколько рублей прибыли приносит каждый рубль, вложенный акционерами. То есть — насколько эффективно компания распоряжается деньгами собственников (а вы, как акционер, тоже собственник).

📌 Формула:
ROE = Чистая прибыль / Собственный капитал

Например:
• Компания заработала 150 млн рублей прибыли.
• Собственный капитал — 1 млрд рублей.
• Тогда ROE = 150 / 1 000 = 15%

Это значит, что каждый вложенный в бизнес рубль принёс 15 копеек прибыли за год.

Чем выше ROE — тем лучше работает бизнес.

😀 Как использовать ROE при выборе акций:

✅ Сравнивайте ROE внутри одного сектора.
Например, у двух продуктовых ритейлеров:
— У одного ROE 8%, у другого 20%.

Второй, скорее всего, лучше управляет деньгами и эффективнее устроен.

✅ Смотрите на ROE в динамике.
— Растёт? Менеджмент работает хорошо, бизнес становится сильнее.
— Падает? Что-то идёт не так, надо разбираться.

✅ Оценивайте вместе с долговой нагрузкой.

Иногда ROE бывает высоким, потому что компания работает с большим долгом. Это не всегда плохо, но важно понимать, за счёт чего достигнут результат.

✅ ROE должен быть выше безрисковой доходности.

Если ОФЗ дают 15%, а ROE компании — 10%, то инвестор рискует, заработать меньше?

👍 Если тема была полезной

🙃 ЦБ РФ одерживает долгожданную победу над инфляцией

Впервые за долгое время Центробанк добился заметной победы в борьбе с инфляцией: по итогам июня месячные темпы роста цен в России замедлились до уровня, соответствующего целевым 4% в годовом выражении (SAAR).

Почему важны текущие данные по инфляции?

Хотя официальная годовая инфляция всё ещё на высоком уровне — около 9%, ЦБ смотрит не в "заднее зеркало", а на текущую динамику — и она даёт поводы для оптимизма. Если тренд сохранится, инфляция вернётся к цели уже в 2025 году.

Что значит победа над инфляцией?

😀 Снижение ставки — неизбежно.
Более того, большинство аналитиков уже закладывают снижение в июле более чем на 100 пунктов.

😀 Драйвер для роста акций.
Снижение ставок делает кредиты дешевле, улучшает бизнес-ожидания и оживляет потребление. Это поддерживает корпоративные прибыли и повышает инвестиционный интерес к акциям.

🙃Переток из депозитов в акции и облигации
Снижение ставки влечет за собой снижение ставки по депозитам. В таком случае часть инвесторов заберут капитал из вклада, чтобы обеспечить более высокую потенциальную доходность.

Интерес к акциям и еще не выросшим облигациям растет, что приводит и к росту стоимости активов.

😂 Риски
— Цены на услуги продолжают расти — особенно в секторах, не чувствительных к кредитной политике.
— Реальные зарплаты растут быстрее производительности — это может вновь разогреть инфляцию.
— Укрепление рубля сыграло временную роль в замедлении цен, но эффект уже на исходе.

Мы находимся в точке возможного разворота — и в ставках, и на рынке. Падение инфляции открывает путь к снижению ставок, а это, в свою очередь, может оживить рынок акций.

Но важно помнить: любая "голубиная" риторика ЦБ может быстро смениться "ястребиной", если инфляция снова ускорится

🙃 ЦБ РФ 25 июля снизит ставку до 18%, согласно консенсус-прогнозу аналитиков

Таким образом, рынок ждет снижения с 20% до 18%. А значит снижение на 200 пунктов уже в цене, как минимум, частично.

После 25 июля ЦБ проведет еще три заседания до конца года. Если на каждом из них регулятор будет снижать ставку на 100 пунктов, к концу года мы можем увидеть ключевую ставку 15%.

Это ниже прогноза, который публиковался ранее.

👉 Почему важно следить за ставкой.

Верите ли вы в снижение ставки до 15% к концу 2025 года?

🤔 Прибыль Северстали рухнула на 55% из-за высоких ставок и низких цен

Ключевые результаты компании на первое полугодие 2025:
• Выручка: 346,2 млрд руб (-11% г/г)
• EBITDA: 78.6 млрд руб (-38% г/г)
• Чистая прибыль: 36.7 млрд руб (-55% г/г)

Кроме того, компания отказалась от дивидендов за 2кв2025.

🙃 Почему падают результаты

😀 Высокая ключевая ставка и снижение спроса
Северсталь — индикатор всей металлургической отрасли. Падение в первом полугодии — сигнал слабости спроса и эффективности ужесточённой монетарной политики.

2. Сильный рубль
Рубль вырос на 45% за год, он давит на конкурентоспособность экспорта. Это будет влиять не только на сталь, но и на другие сырьевые сектора.

Отказ от дивидендов — шаг к укреплению баланса. Но он также снижает привлекательность бумаг для дивидендных инвесторов.

Вывод. Ставка давит, особенно на металлургов. Но уже в пятницу практически однозначно будет снижение ставки. И в будущем тренд на смягчение ДКП может сохраниться.

Есть вероятность, что первое полугодие для Северстали станет отправной точкой к улучшению результатов.

Но прямо сейчас металлурги, скорее всего, — не лучшая история для набора позиций. Необходимо дождаться улучшения ситуации.

😀 Диверсификация — ваша страховка портфеля от катастрофы

Когда начинающий инвестор собирает портфель, один из первых советов, который он слышит:

"Не клади все яйца в одну корзину"

Это и есть диверсификация — распределение инвестиций между разными активами, чтобы не зависеть от одной бумаги, отрасли или даже страны.

Но при диверсификации портфеля часто допускаются ошибки, которые мы сейчас и разберем.

Что такое диверсификация?
Это когда вы не вкладываетесь только в одну компанию, а распределяете деньги между:

• разными акциями
• облигациями и другими классами активов
• компаниями из разных отраслей
• инструментами из разных стран и валют.

😬 Цель — снизить риск: если что-то пойдёт не так с одной идеей, остальные это компенсируют.

👍 Польза диверсификации

😃 Снижает волатильность портфеля
Если одна бумага падает, остальные могут вырасти — и вы спокойнее переносите просадку.

😀 Защищает от «чёрных лебедей»
Вспомните Газпром в 2022 году, когда компания впервые за многие годы отказалась от дивидендов. Акция упала на 40% за несколько дней.

Допустим, у вас портфель 1 млн рублей и на тот момент у вас были акции Газпрома в портфеле. Сколько бы вы потеряли в зависимости от доли бумаги в портфеле:

• 100% портфеля в GAZP — потеря 400 тыс. руб
• 50% — 200 тыс. руб
• 5% — 20 тыс. руб

Хорошо диверсифицированный портфель мог спасти капитал инвестора и выйти из ситуации с минимальными потерями. Кроме того, другие активы портфеля могли бы и вовсе вытащить из просадки.

🙃 Упрощает психологию
Когда портфель устойчив, меньше соблазнов продать всё в панике.

Диверсификация — необходимый инструмент управления портфелем. Но у нее есть минусы, которые могут "съедать" доходность.

Ставьте 👍, если тема интересна и в следующем посте продолжим.

😂 Чем опасна диверсификация и как правильно применять ее при управлении своим портфелем

Диверсификация — это как страховка на машине.
Она не делает вас быстрее, но помогает не потерять всё, если что-то пошло не так. Но часто при диверсификации инвесторы допускают ошибки:

😃 Покупка одинаковых активов под видом "разных"
Купить в портфель акции Лукойла, Газпрома, Роснефти и Новатэка — пример отсутствия диверсификации.

В портфеле разные акции, но все из одного сектора. Если нефтегазовая отрасль столкнется с проблемами, все компании сектора пострадают.

😀Избыточная диверсификация (overdiversification)
Диверсификация защищает портфель от падения. Но также она снижает потенциальную доходность портфеля. Чем больше инструментов в портфеле, тем меньше эффект от растущих активов.

Итог — доходность портфеля страдает и может даже уступать безрисковым вкладам.

🙃 Игнорирование доли между классами активов
Диверсификация учитывает разные типы активов: акции, облигации, кэш, недвижимость (или фонды) золото или валюту.

Оптимальное соотношение классов активов зависит от вашего риск-профиля и текущей фазы рынка. Об этом подробно рассказываю своим ученикам.

Но в любом случае долгосрочному инвестору не нужно держать весь капитал в одном классе активов.

😀 Нет понимания, зачем куплены те или иные активы
Куплено 10 бумаг, но инвестор не может объяснить, зачем каждая из них в портфеле.

Настоящая диверсификация — это осознанный отбор активов, а не сбор "по вкусу".

😉 Нет баланса между валютами
Если портфель состоит только из рублевых активов, вы можете потерять деньги на девальвации валюты. Поэтому хорошо, когда капитал хотя бы частично защищен от обесценивания валюты.

Лайфхак: валютная диверсификация возможна и при инвестировании в одной валюте. Например, чтобы защититься от девальвации рубля, можно добавить в портфель акции экспортеров. При росте доллара эти компании начинают зарабатывать больше, а значит, финансовые показатели и, как следствие, акции, могут вырасти.

🤨 Правила успешной диверсификации
— 15-20 инструментов в портфеле
— Распределение между разными секторами, активами и валютами
— Отбор инструментов в портфель, в которых разбираетесь
— Соотношение между классами активов учитывает ваш аппетит к риску и текущую рыночную ситуацию.

🛢 А что если США введут жесткие санкции на российскую нефть? Насколько вероятен этот шаг и как он повлияет на российскую экономику и мировой рынок.

Ранее президент США заявил, что Вашингтон может ввести 100-процентные пошлины для покупателей российской нефти и другие санкции, если не будет достигнут прогресс в разрешении конфликта на Украине.

🇺🇸 Чего хотят добиться США?
Цель возможных санкций — уменьшить доходы России от нефти, ограничив экспорт и создав сложности при обходе потолка цен. Это может быть реакцией на рост цен на Urals выше $60 и активное использование «теневого флота» для поставок в Индию, Китай и другие страны.

🛢 Как это ударит по рынку?
Для покупателей такой шаг означает рост издержек. Индия, например, уже не получит дисконт к Brent в $10–15 — итоговая цена может оказаться даже выше рыночной. Азиатские трейдеры станут осторожнее. Некоторые уйдут с рынка. Это временно снизит спрос на российскую нефть.

🇷🇺 Как адаптируется российский экспорт нефти?
РФ уже успешно использует инструменты обхода:

• Торговля вне доллара — расчеты в юанях, дирхамах, рупиях и даже в крипте.
• Использование танкеров без западной страховки.
• Перераспределение поставок: больше нефти — в Китай, меньше — на запад.
• Увеличение переработки внутри страны и экспорт нефтепродуктов.

Да, будут потери — экспорт сократится, дисконты снова вырастут, логистика станет сложнее. Но полностью остановить экспорт — маловероятно. Прецеденты уже были, и рынок адаптировался.

🌏 Глобальные риски
😃 Рост цен на нефть — особенно, если одновременно произойдут перебои в других регионах (например, Ближний Восток).
😀 Ускорение дедолларизации торговых потоков.
🙃 Увеличение нестабильности на рынке фрахта.

Поэтому в теории рост цен на нефть после ввода санкций может частично или полностью перекрыть рост издержек на перевозку российской нефти.

💡 В целом вероятность ввода жестких санкций в отношении российской нефти и ее покупателей хоть и существует, считаю ее маловероятной. Почему, расскажу в следующем посте.

👍 если интересно

❌ Почему пошлины США в отношении торговых партнеров РФ маловероятны

😃 США уже используют «потолок цен» и косвенные санкции

США и G7 ввели потолок цен в $60 за баррель ещё в 2022 году. Но это механизм "мягкого давления": запрещена страховая и логистическая поддержка, если нефть продаётся дороже. То есть давление опосредованное, не напрямую на покупателей.

Введение прямых санкций против стран-покупателей — шаг на порядок более жёсткий. Это разрушит отношения с Индией и Китаем, а США сегодня делают ставку на удержание этих стран в нейтралитете (а Индию — ближе к себе).

😀 Санкции против покупателей — политически токсичны
Если США попытаются штрафовать, облагать пошлинами или блокировать финансовые потоки для компаний из Индии, Турции, Китая и др. — это будет воспринято как экстерриториальное давление, чего многие страны не приемлют.

🙃 США не хотят резкого роста цен на нефть
Если часть нефти действительно уйдет с рынка, цены на сырье вырастут, бензин в США снова подскочит в цене.

✅ Возможны точечные меры
Ужесточение контроля за обходом потолка цен, санкции против танкеров, трейдеров, страховщиков и банков. Все это выглядит более реалистично, но в то же время не так критично для российской нефтянки.

🙃 ЦБ необходимо агрессивнее снижать ставку уже завтра, чтобы избежать рецессии

На слабость в экономике указывает вероятный переход АвтоВАЗа на четырехдневную рабочую неделю из-за слабого спроса и падения продаж.

Основные причины решения автопроизводителя:
• высокие ставки по автокредитам
• снижение кредитования банков
• жёсткая ценовая конкуренция со стороны китайских производителей.

Сокращение производства авто как макроэкономический индикатор

Автомобильная промышленность — это не просто одна из отраслей: она тесно связана с металлообработкой, логистикой, банками, страхованием и занятостью в регионах.

Падение продаж и переход на укороченную рабочую неделю — тревожный индикатор снижения потребительской активности и инвестиционного климата.

🙃 Риски для экономики и смежных отраслей

😃 Рынок труда: сокращение загрузки означает падение доходов работников, снижение потребления, рост социальных рисков в регионах, где АвтоВАЗ — градообразующее предприятие.

😀 Финансовый сектор: банки, специализирующиеся на автокредитовании, могут столкнуться с ростом просрочек и снижением прибыли.

🙃 Бюджет: возможное увеличение запросов на господдержку (субсидии, госзаказы, временные льготы по НДС, пошлинам).

🙃 Как снижение ставки влияет на автоотрасль

• Смягчение условий по автокредитам, что сделает автомобили доступнее.

• Признание проблем в экономике. Снижение ставки означает признание проблем с внутренним спросом. Это может сопровождаться дополнительными мерами поддержки — субсидированием автокредитов, госпрограммами стимулирования спроса.

Снижение ставки ЦБ необходимо не только автомобильной отрасли. Металлурги, девелоперы, ритейл, банковский сектор и другие сектора не могут расти в условиях высоких ставок.

А так как снижение ставки дает эффект с лагом, простого снижения на 1 процентный пункт недостаточно — слишком медленно.

Поэтому на завтрашнем заседании ожидаю снижения ставки с текущих 20% минимум до 18%, что в течение нескольких следующих недель даст поддержку и российскому фондовому рынку.