🥇 Центробанки бегут от доллара: золото становится новым якорем стабильности

По данным Всемирного совета по золоту, 76% центробанков мира ожидают роста доли золота в своих резервах в ближайшие 5 лет.

Почти столько же (74%) прогнозируют снижение доли долларовых активов.

Третий год подряд мировые регуляторы покупают более 1000 тонн золота — вдвое выше среднего за прошлое десятилетие.
Рост покупок связан с геополитикой, инфляцией и ослаблением доверия к доллару.

❗️ Почему это важно

🥇 Золото — новый глобальный тренд.
Центробанки развивающихся стран (включая Россию) усиливают дедолларизацию, делая ставку на золото как стратегический актив.

🤨 Спрос становится фундаментальной поддержкой цен.
Даже на уровнях $3,500 за унцию в апреле спрос со стороны регуляторов остаётся устойчивым — это может поддерживать рынок золота долгосрочно.

🌎 Перемены в мировой валютной системе.
Активность ЦБ развивающихся стран усиливает тренд на поиск альтернатив доллару и перераспределение резервов в пользу “реальных активов”.

Центробанки мира усиливают ставку на золото. Возможно, это не просто защитная мера, а признак системного сдвига?

😀Есть ли шансы вернуться на взлетную полосу Самолету?

Ребята, спасибо вам за ваши реакции и проявленный интерес.

Итак, сегодня расскажу о том, что стоит знать про положение дел у одного из крупнейших застройщиков страны?

Начнем с самого увлекательного, с финансового состояния компании.

Финансы компании:

😃У компании выросла выручка на 30%, но чистая прибыль снизилась на 70% — с 26 млрд до 8 млрд.
Снижение прибыли связано с ростом финансовых расходов из-за увеличения ставок проектного финансирования почти в 2 раза, что повлияло на рентабельность.

😀Предварительные операционные метрики по 1кв 2025 года: перевыполнение плана продаж на 1%, по цене — на 2%. Группа работает в рамках прогнозов.

🙃Долговая нагрузка сохраняется на уровне конца 2024 года: общий долг к EBITDA — 1,9, по МСФО — 2,67.

Это достаточно консервативный уровень для застройщиков.

😀 Почему не выплачиваются дивиденды с 2022 года, планируется ли возобновление?

Дивидендная политика не менялась с 2020 года. Выплата дивидендов возможна при соблюдении определённых показателей по долг/EBITDA и прибыли. Минимальная сумма выплаты — 5 млрд рублей. Сейчас показатели не соблюдены, поэтому дивиденды не выплачиваются.

😉Уже на следующей неделе компания планирует новый и единственный в этом году выпуск облигаций:
Планируется 4х летний выпуск облигаций с купонной ставкой не выше 24,5%, доходность к погашению около 27%.

🙃О ПИФе готовой недвижимости компании Самолет:

На сегодня распродано почти 70% активов ПИФа.

Инвесторы зарабатывают не только на арендной доходности, но и на стоимости квартиры, так как пай торгуется с дисконтом, что обеспечивает дополнительную доходность при переоценке.

Сейчас компания видит высокий интерес со стороны институциональных инвесторов, планирует запуск второго, большего по объему ПИФа.

В следующем посте расскажу про перспективы компании на ближайшие 2-3 года и риски, на которые следует обратить внимание при инвестировании в компанию.

Подписаться

🚀Прогноз компании Самолет на ближайшие 2-3 года

☑️Текущий объем строительного портфеля в 5 млн — это объем разрешений, в стройке же сейчас около 4 млн кв метров.

📉С 2024 года объемы строительства снижаются: компания продолжает вводить объекты, но новые пока не запускает, ожидая улучшения спроса.

Спрос есть, но высокие ставки по ипотеке ограничивают возможности покупателей. В части готовой недвижимости сложности больше, чем по ДДУ, где 60% продаж идет по семейной ипотеке.

☑️Объем земельного банка снижается, новых приобретений не планируется.


😀Долгосрочные риски и вызовы, с которыми сталкивается компания:

😃Нехватка рабочей силы (увеличиваются сроки отделки и сдачи готовых объектов);

😀Рост издержек (как на фоне миграционной политики, так и высокой инфляции);

🙃Влияние миграционной политики.

Итоговое заключение:

😃Рейтинг АКРА был снижен в декабре прошлого года (2023) с А+ до А, от НКР остался А+.

😀На текущий момент 75% портфеля продаж компании приходится на Московский регион. К концу года планируется увеличить долю региональных продаж до 33-34%.

🙃В строительстве сейчас находится 35 проектов в Москве и Московской области, около 20 проектов в других регионах России.

Основная диверсификация портфеля идет по географии и классам; массовый сегмент преобладает, бизнес-сегмент занимает не более 5%.

😀В 2024 году выручка компании выросла на 30%, но чистая прибыль снизилась на 70% — с 26 млрд до 8 млрд руб.

Причина снижения прибыли: рост финансовых расходов из-за увеличения ставок проектного финансирования почти в 2 раза.

😉Долговая нагрузка компании на конец 2024 года составляет 1,9 к EBITDA (по МСФО — 2,67), что считается консервативным уровнем.

Компания планирует размещение нового выпуска облигаций на 5 млрд рублей, книга заявок формируется 24 июня.

🙃Мне нравится тот факт, что компания затянула пояса и перестала заниматься активной экспансией.

🙃Плюс, пересмотрела свою бизнес модель и предоставляет все больше опций для конечного потребителя: они ушли от модели продаж исключительно с отделкой, мебелью и сейчас можно приобрести даже объект «в бетоне», не переплачивая за доп опции не всегда приемлемого качества.

🤨Плюс, даже с таким сложно управляемым риском в виде рабочей силы и новой миграционной политикой, они нашли технологичное решение вопроса, например, в лице ИИ штукатуров. И это не шутка)

😀Мне однозначно нравится идея с ПИФом на объекты недвижимости компании. Потенциально это классная идея для диверсификации долгосрочного портфеля.

Да, не сегодня, нужны доп сигналы от ЦБ о смягчении денежно кредитной политики, но его точно стоит иметь ввиду.

😙Однозначно сейчас не время покупать акции Самолета.

А вот на долговые выпуски, особенно попавшие в ломбардный список ЦБ, я бы обратила ваше внимание пока там еще сохраняется хороший потенциал доходности.

Опять же, не спекулятивно. Покупаем и держим до погашения.

Подписаться

⚡️Главные экономические новости недели

Понедельник, 23 июня

🇪🇺 Композитный индекс деловой активности (июнь)
🙃 Московская Биржа: ГОСА по дивидендам за 2024 г. в размере 26,11 руб/акция
☺️ Henderson: ГОСА по итогам 2024 г.

Вторник, 24 июня

🇺🇸 Индекс доверия потребителей (июнь)
🇩🇪 Индекс делового климата (июнь)
😀 Фосагро: ГОСА по дивидендам за 1кв 2025 года в размере 201 руб/акция
🙃 МТС: ГОСА по дивидендам за 2024 год

Среда, 25 июня

🇷🇺 Объём промышленного производства (май)
🇷🇺 Индекс цен производителей (г/г) (май)
☺️ Хендерсон: Операционные за май 2025 + день инвестора
🙃 Московская Биржа: День акционера

Четверг, 26 июня

🇺🇸 ВВП 1кв
🙃 Инарктика: ГОСА по финальным дивидендам за 2024 год в размере 10 руб/акция
🙃 Газпром: ГОСА по дивидендам за 2024 год - рекомендация "не выплачивать"
📲 Диасофт: Публикация отчета МСФО за год, заверш. 31.03.2025

Пятница, 27 июня

🇯🇵 Индекс потребительских цен (июнь)
🇪🇺 Деловой климат (июнь)
💿ГМК Норникель: Годовой отчет по итогам 2024 г.
🤨Сургутнефтегаз: ГОСА по дивидендам за 2024 год
🍏Корпоративный центр Х5: ГОСА по дивидендам за 2024 год в размере 648 руб./акция

❌ Венгрия и Словакия заблокировали энергетические санкции ЕС против России. Что это значит для рынка

Венгрия и Словакия наложили вето на 18‑й пакет санкций ЕС против России, включающий запрет на импорт российского газа и нефти. Решение связано с критической зависимостью этих стран от энергоресурсов РФ.

Поскольку санкции в ЕС принимаются единогласно, их блокировка этими странами отодвигает решение и снижает давление на российский энергосектор.

🔍 Почему это важно
😃 Экспортеры продолжат получать прибыль от европейского рынка. Несмотря на сильное сокращение поставок в ЕС, Россия продолжает поставлять сырье европейским покупателям.

В 2024 году примерно половина всего экспорта СПГ пришлась на Европу. Трубопроводный газ поставляется через Турецкий поток, а нефть отгружается морем и через нефтепровод Дружба.

Блокировние запрета на экспорт сырья в Европу позволит сохранить поставки. Но это не гарантирует того, что санкции не будут введены позднее. Поэтому выдохнуть можно, расслабляться — нет.

😀 Отсутствие санкций сдержит цены на нефть. Конфликт на Ближнем Востоке и так давит на стоимость сырья. Если ЕС откажется от российской нефти — это еще сильнее подтолкнет цены вверх.

С одной стороны, дорогая нефть — это рост прибыли для экспортеров. Но если стоимость будет расти слишком сильно, это снизит спрос на сырье.

💡 Вывод. Блокировка сторонниками ЕС мер против России — сигнал, что экономическая жизнь не остановится. Но это лишь отсрочка: изменения в энергетической политике ЕС готовятся — и всё же от развития инфраструктуры в Европе напрямую зависят российские доходы. Инвесторы должны внимательно следить за новыми инициативами Брюсселя и реакцией рынков.