¿QUÉ PASARÁ LA PRÓXIMA SEMANA EN LOS MERCADOS?
Ramón Forcada, director de Análisis y Mercados de Bankinter, nos cuenta cuáles son las claves que moverán los mercados la próxima semana.
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https://www.bankinter.com/blog/mercados/claves-bursatiles-proxima-semana?utm_source=Telegram&utm_campaign=telegram&utm_medium=referral
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SESIÓN: Tono bajista para arrancar la semana. En plenas negociaciones con la UE, Trump dice que sube desde 25% hasta 50% los aranceles sobre aluminio y acero a partir de este miércoles 4. Y Bessent (Tesoro) dice que Trump hablará enseguida con China sobre minerales raros, pero China da largas. En paralelo, en Europa: inesperadamente, Nawrocki, el candidato más nacionalista ganó ayer las elecciones presidenciales en Polonia. Y la OPEP+ aumentará producción en 411.000b/d desde julio, pero se temía pudiera aumentar más y por eso el precio del petróleo no se resiente. Hoy nada parece fácil.
El tono de esta semana dependerá de lo que transmita el BCE y de que Broadcom no decepcione… ni con sus cifras, ni con sus guías. Es una semana de tipos e inflación en Europa, de empleo americano y con resultados 1T 2025 de Broadcom (BPA esperado: 1,567$; +43%).
El “dilema del momento” es lo más relevante, en el fondo: resulta imposible saber qué momento estamos de cara a tomar o no riesgos, debido a la información confusa e incluso frecuentemente contradictoria. Las bolsas europeas suben entre +10% y +20% en 2025 empujadas por el flujo de fondos que viene de Estados Unidos, mientras que la bolsa americana permanece plana. Los resultados empresariales europeos son insuficientes para justificar esas subidas (BPA 2025e ca.+1,7%) y, aunque las bajadas de tipos ayudarán, no pueden por sí mismas justificar esa velocidad de avance. Por tanto, mientras la información sea errática y el avance de los beneficios modesto, actuar con mucha prudencia sigue siendo la opción más razonable.
Lo más importante de esta semana lo encajaremos entre jueves y viernes:
(i) El BCE bajará 25 p.b., hasta 2,00% Depósito/2,15% Crédito, siendo lo más importante no tanto el movimiento, sino en qué medida revisa o no sus estimaciones macro (actuales: PIB 2025/27 +0,9%/+1,3%/+1,3%; IPC 2025/27 +2,3%/+1,9%/+2,0%) y, más importante aún, si proporciona alguna orientación sobre qué hará en su reunión del 24 de julio, para la que ya no se espera otra bajada de tipos (probabilidad del 33%). Es incierto.
(ii) El jueves, al cierre de NY, Broadcom publicará cifras y guías que probablemente estarán a la altura de lo esperado, de forma similar a Nvidia la semana pasada. El impacto puede ser suavemente positivo.
(iii) Finalmente, el empleo americano del viernes podría ofrecer algún indicio de debilitamiento, sobre todo en la Creación de Empleo No Agrícola (+130k es poco), y hacer que las bolsas flojeen muy al final de la semana.
Previamente, el martes, se habrá publicado una inflación en la UEM muy probablemente suavizada (+2,1% o incluso +2,0% desde +2,2%), puesto que los registros individuales de los principales estados miembros ya se sabe que retrocedieron la semana pasada.
CONCLUSIÓN: El resultado de todo lo anterior debería ser bolsas evolucionando de menos a más, pero poco. Sin más. Con el mercado viéndose cada vez menos afectado por las decisiones arancelarias erráticas de Trump, pero asumiendo que habrá un arancel lineal del 10% y, además, tasas más altas según sectores y países. Eso irá lastrando las bolsas cada vez más, con difícil mejora de los bonos ante unas perspectivas fiscales deterioradas, no sólo en US.
S&P500 -0,01% Nq-100 -0,1% SOX -2,1% ES50 -0,1% IBEX +0,3% VIX 18,6% Bund 2,50% T-Note 4,42 Spread 2A-10A USA=+51pb B10A: ESP 3,09% PT 2,97% FRA 3,16% ITA 3,48% Euribor 12m 2,090% (fut.1,988%) USD 1,138 JPY 163,1 Oro 3.323$ Brent 64,3$ WTI 62,5$ Bitcoin -1,2% (104.759$) Ether -5,3% (2.491$).
FIN
El tono de esta semana dependerá de lo que transmita el BCE y de que Broadcom no decepcione… ni con sus cifras, ni con sus guías. Es una semana de tipos e inflación en Europa, de empleo americano y con resultados 1T 2025 de Broadcom (BPA esperado: 1,567$; +43%).
El “dilema del momento” es lo más relevante, en el fondo: resulta imposible saber qué momento estamos de cara a tomar o no riesgos, debido a la información confusa e incluso frecuentemente contradictoria. Las bolsas europeas suben entre +10% y +20% en 2025 empujadas por el flujo de fondos que viene de Estados Unidos, mientras que la bolsa americana permanece plana. Los resultados empresariales europeos son insuficientes para justificar esas subidas (BPA 2025e ca.+1,7%) y, aunque las bajadas de tipos ayudarán, no pueden por sí mismas justificar esa velocidad de avance. Por tanto, mientras la información sea errática y el avance de los beneficios modesto, actuar con mucha prudencia sigue siendo la opción más razonable.
Lo más importante de esta semana lo encajaremos entre jueves y viernes:
(i) El BCE bajará 25 p.b., hasta 2,00% Depósito/2,15% Crédito, siendo lo más importante no tanto el movimiento, sino en qué medida revisa o no sus estimaciones macro (actuales: PIB 2025/27 +0,9%/+1,3%/+1,3%; IPC 2025/27 +2,3%/+1,9%/+2,0%) y, más importante aún, si proporciona alguna orientación sobre qué hará en su reunión del 24 de julio, para la que ya no se espera otra bajada de tipos (probabilidad del 33%). Es incierto.
(ii) El jueves, al cierre de NY, Broadcom publicará cifras y guías que probablemente estarán a la altura de lo esperado, de forma similar a Nvidia la semana pasada. El impacto puede ser suavemente positivo.
(iii) Finalmente, el empleo americano del viernes podría ofrecer algún indicio de debilitamiento, sobre todo en la Creación de Empleo No Agrícola (+130k es poco), y hacer que las bolsas flojeen muy al final de la semana.
Previamente, el martes, se habrá publicado una inflación en la UEM muy probablemente suavizada (+2,1% o incluso +2,0% desde +2,2%), puesto que los registros individuales de los principales estados miembros ya se sabe que retrocedieron la semana pasada.
CONCLUSIÓN: El resultado de todo lo anterior debería ser bolsas evolucionando de menos a más, pero poco. Sin más. Con el mercado viéndose cada vez menos afectado por las decisiones arancelarias erráticas de Trump, pero asumiendo que habrá un arancel lineal del 10% y, además, tasas más altas según sectores y países. Eso irá lastrando las bolsas cada vez más, con difícil mejora de los bonos ante unas perspectivas fiscales deterioradas, no sólo en US.
S&P500 -0,01% Nq-100 -0,1% SOX -2,1% ES50 -0,1% IBEX +0,3% VIX 18,6% Bund 2,50% T-Note 4,42 Spread 2A-10A USA=+51pb B10A: ESP 3,09% PT 2,97% FRA 3,16% ITA 3,48% Euribor 12m 2,090% (fut.1,988%) USD 1,138 JPY 163,1 Oro 3.323$ Brent 64,3$ WTI 62,5$ Bitcoin -1,2% (104.759$) Ether -5,3% (2.491$).
FIN
🎥Mercados 02-06-25 | Bolsas: “El dilema del momento ante la erraticidad. El BCE bajará, Broadcom cumplirá y el mercado difícilmente aguantará.”
Descubre la opinión de Ramón Forcada, director del departamento de Análisis y Mercados de Bankinter, sobre la jornada bursátil del día 👇
https://youtu.be/Moy2sJrHstE
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SESIÓN: Llevamos unos días claramente más flojos y hoy también lo será. Europa lleva 4 sesiones consecutivas cayendo. Poco, pero cayendo. NY alternando retrocesos con ligeros avances. Y mayo está resultando ser más o menos plano para ambas partes. En realidad, ese es el balance en todas las bolsas del mundo. Se trata de la etapa de aplanamiento que precede a la reflexión que desembocará en el reajuste que muy probablemente deberá suceder antes o después. Porque el origen de este debilitamiento se encuentra en la macro y los resultados empresariales, también débiles poco a poco.
Ayer salió un ISM Manufacturero americano peor de lo esperado y manteniéndose en zona de contracción: 48,5 vs 48,7 anterior vs 49,5 esperado. Esta madrugada, ha salido en China el PMI Manufacturero Caixin más débil desde sept.2022: 48,3 vs 50,4 anterior vs 50,6 esperado. Muy mala debe ser la realidad para que China reconozca una cifra como esa. A las 11h saldrán la inflación UEM, probablemente retrocediendo hasta +2,0% desde +2,2%, y el Paro repitiendo en 6,2%. Y a las 16h los JOLTS o empleos disponibles en US: 7,10M vs 7,19M anterior, de manera que los empleos disponibles ya se igualan prácticamente al nº de parados, cuando hace 1 ó 2 años el ratio era mucho mejor, incluso 2:1.
Se ha filtrado (¿intencionadamente?) un documento/carta del Gob.US que invita a todos los países a presentar mañana 4 su “mejor oferta arancelaria” para completar los acuerdos arancelarios cuanto antes. Hasta ahora US sólo ha cerrado acuerdo con UK. A continuación, según la carta (que se desconoce qué países han recibido), US responderá en cuestión de días con las medidas arancelarias que crea adecuadas con cada país. E indica que US seguirá adelante con su política de aranceles recíprocos independientemente de cuál sea el fallo del Tribunal Internacional de Comercio. Resulta imposible saber cómo interpretar esto, salvo por el hecho de que demuestra que Trump empieza a tener prisa. Recordemos que las elecciones de medio mandato serán en Nov.2026, en las cuales se elegirá al 100% de la Cámara de Representantes (435) y 1/3 del Senado (33)… así que son bastante decisivas, sobre todo porque hoy los republicanos controlan ambas cámaras. Por eso tiene prisa.
CONCLUSIÓN: NY flojo, pero Europa podría aguantar en positivo gracias a una inflación probablemente ilusoriamente benigna. Bonos algo comprados hoy, con reducción de -2/-4pb, por ejemplo. Complacencia suave a la espera de lo realmente importante de esta semana, entre jueves y viernes: BCE, Broadcom y empleo americano. El USD se ha depreciado hasta 1,143 y el oro ha subido algo más, cumpliendo su clásica correlación inversa. Cuando esta combinación sucede, la debilidad de fondo está servida. El mercado está dejando atrás la fase de negación (i.e.: Trump no cambia nada importante) y entrando en la de aceptación (i.e: vaya, a ver si va a pasar algo porque el flujo de fondos no lo neutraliza todo), que nos llevará a un mercado plano, previo al ajuste necesario. Los bonos mandan siempre y los mayores desequilibrios fiscales que se avecinan, sobre todo el americano, elevarán la prima temporal (term premium) poco a poco, eso hará que suban las TIR y las valoraciones de las bolsas se volverán incómodas.
S&P500 +0,4% Nq-100 +0,7% SOX +1,6% ES50 -0,2% IBEX +0,4% VIX 18,4% Bund 2,51% T-Note 4,43 Spread 2A-10A USA=+49pb B10A: ESP 3,11% PT 2,99% FRA 3,18% ITA 3,50% Euribor 12m 2,057% (fut.1,997%) USD 1,142 JPY 163,3 Oro 3.363$ Brent 64,8$ WTI 62,8$ Bitcoin +0,6% (105.371$) Ether +4,7% (2.609$).
FIN
Ayer salió un ISM Manufacturero americano peor de lo esperado y manteniéndose en zona de contracción: 48,5 vs 48,7 anterior vs 49,5 esperado. Esta madrugada, ha salido en China el PMI Manufacturero Caixin más débil desde sept.2022: 48,3 vs 50,4 anterior vs 50,6 esperado. Muy mala debe ser la realidad para que China reconozca una cifra como esa. A las 11h saldrán la inflación UEM, probablemente retrocediendo hasta +2,0% desde +2,2%, y el Paro repitiendo en 6,2%. Y a las 16h los JOLTS o empleos disponibles en US: 7,10M vs 7,19M anterior, de manera que los empleos disponibles ya se igualan prácticamente al nº de parados, cuando hace 1 ó 2 años el ratio era mucho mejor, incluso 2:1.
Se ha filtrado (¿intencionadamente?) un documento/carta del Gob.US que invita a todos los países a presentar mañana 4 su “mejor oferta arancelaria” para completar los acuerdos arancelarios cuanto antes. Hasta ahora US sólo ha cerrado acuerdo con UK. A continuación, según la carta (que se desconoce qué países han recibido), US responderá en cuestión de días con las medidas arancelarias que crea adecuadas con cada país. E indica que US seguirá adelante con su política de aranceles recíprocos independientemente de cuál sea el fallo del Tribunal Internacional de Comercio. Resulta imposible saber cómo interpretar esto, salvo por el hecho de que demuestra que Trump empieza a tener prisa. Recordemos que las elecciones de medio mandato serán en Nov.2026, en las cuales se elegirá al 100% de la Cámara de Representantes (435) y 1/3 del Senado (33)… así que son bastante decisivas, sobre todo porque hoy los republicanos controlan ambas cámaras. Por eso tiene prisa.
CONCLUSIÓN: NY flojo, pero Europa podría aguantar en positivo gracias a una inflación probablemente ilusoriamente benigna. Bonos algo comprados hoy, con reducción de -2/-4pb, por ejemplo. Complacencia suave a la espera de lo realmente importante de esta semana, entre jueves y viernes: BCE, Broadcom y empleo americano. El USD se ha depreciado hasta 1,143 y el oro ha subido algo más, cumpliendo su clásica correlación inversa. Cuando esta combinación sucede, la debilidad de fondo está servida. El mercado está dejando atrás la fase de negación (i.e.: Trump no cambia nada importante) y entrando en la de aceptación (i.e: vaya, a ver si va a pasar algo porque el flujo de fondos no lo neutraliza todo), que nos llevará a un mercado plano, previo al ajuste necesario. Los bonos mandan siempre y los mayores desequilibrios fiscales que se avecinan, sobre todo el americano, elevarán la prima temporal (term premium) poco a poco, eso hará que suban las TIR y las valoraciones de las bolsas se volverán incómodas.
S&P500 +0,4% Nq-100 +0,7% SOX +1,6% ES50 -0,2% IBEX +0,4% VIX 18,4% Bund 2,51% T-Note 4,43 Spread 2A-10A USA=+49pb B10A: ESP 3,11% PT 2,99% FRA 3,18% ITA 3,50% Euribor 12m 2,057% (fut.1,997%) USD 1,142 JPY 163,3 Oro 3.363$ Brent 64,8$ WTI 62,8$ Bitcoin +0,6% (105.371$) Ether +4,7% (2.609$).
FIN
🎥Mercados 03-06-25 | Sesión de trámite, a la espera del IPC europeo. El jueves el BCE bajará tipos
Descubre la opinión de Pedro Echeguren, analista de Bankinter, sobre la jornada bursátil del día 👇
https://youtu.be/YUFf_FEibkc
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🌍 La OCDE revisa a la baja su previsión de crecimiento global en 2025 hasta +2,9% (vs +3,1% anterior) y en 2026 hasta +2,9% (vs +3,0% ant.). En EE.UU., el crecimiento se revisa con fuerza a la baja en 2025 hasta +1,6% (vs +2,2% ant.) y en 2026 hasta +1,5% (vs +1,6% ant.) Mantiene sin cambios la previsión de crecimiento de la UEM en +1,0% en 2025 y +1,2% en 2026.
En cambio, la estimación de inflación media se revisa con fuerza al alza en EE.UU. en 2025 hasta +3,2% (desde+2,8% ant.) y en 2026 hasta +2,8% (desde +2,6% ant.), mientras que en la UEM mantiene sin cambios en 2025 en +2,2% y en 2026 en +2,0%.
En el caso de España, el PIB se revisa a la baja en 2025 y 2026 (+2,4% vs +2,5% anterior y +1,9% vs +2,1% anterior respectivamente).
Link al Informe.
En cambio, la estimación de inflación media se revisa con fuerza al alza en EE.UU. en 2025 hasta +3,2% (desde+2,8% ant.) y en 2026 hasta +2,8% (desde +2,6% ant.), mientras que en la UEM mantiene sin cambios en 2025 en +2,2% y en 2026 en +2,0%.
En el caso de España, el PIB se revisa a la baja en 2025 y 2026 (+2,4% vs +2,5% anterior y +1,9% vs +2,1% anterior respectivamente).
Link al Informe.
OECD
OECD Economic Outlook, Volume 2025 Issue 1: Full Report
The global outlook is becoming increasingly challenging. Substantial increases in barriers to trade and heightened policy uncertainty will have marked adverse effects on growth prospects if they persist. On the assumption that tariff rates as of mid-May are…
🇪🇺UEM: La inflación preliminar de mayo se reduce hasta +1,9% a/a vs +2,0% esperado y +2,2% anterior. La tasa subyacente (que excluye las partidas más volátiles del indicador: alimentos y energía), +2,3% frente a +2,4% esperado y +2,7% anterior. En paralelo, se ha publicado la Tasa de Paro (abril) que se sitúa en 6,2% vs 6,3% anterior (revisado desde 6,2%). Se mantiene en mínimos históricos. OPINIÓN: Buenas noticias por la moderación en el nivel de precios, sobre todo en un contexto en el que se estiman presiones inflacionistas por la guerra arancelaria, aunque seguramente se produzca más en la segunda mitad del año. Impacto positivo en mercado: Bund -3p.b., 2,50%, EuroStoxx -0,3%, Eurodólar -0,3%, 1,14.
SESIÓN: La sesión de ayer martes evolucionó del escepticismo al optimismo con respecto a las propuestas sobre aranceles que cada país debe presentar hoy miércoles al gobierno de Trump de cara a formalizar el acuerdo arancelario bilateral que éste crea oportuno. También hoy es el día en que US empieza a aplicar un arancel del 50% y no del 25% sobre el aluminio y el acero. Y, finalmente, se supone que habría conversaciones directas entre US/China, las cuales no han sido confirmadas por China. Día de transición.
A las 14:15h sale la Encuesta de Empleo Privado ADP (+110k vs +62k), después de que ayer salieran unos JOLTS o Empleos Disponibles en US inesperadamente buenos (7,39M vs 7,20M), lo que aumenta la probabilidad de que la cifra de hoy sea buena y anime a NY. A las 15:45h Canadá repetirá tipo director en 2,75% y a las 16h saldrá un ISM Servicios americano seguramente algo bueno (52,0 vs 51,6). Ya con Europa cerrada (20h) saldrá el Libro Beige de la Fed, con orientaciones sobre la evolución de la economía, aunque no son de la propia Fed, sino que la Fed las recopila y publica. Y saldrán también unos datos que no suelen mirarse, pero que deberían resultar interesantes para valorar el coste de las hipotecas en España: 13h US coste hipotecario (30 años ahora en 6,98%; sí: 6,98%) y seguramente también en UK (ahora en 7,21%; sí: 7,21%). Esta prima temporal tiene mucho más sentido que la aplicada en España, desde luego. Porque los plazos largos implican una incertidumbre superior, aunque en España esto no se considere.
Por cierto, que ayer la OCDE revisó sustancialmente a la baja sus estimaciones de PIB y al alza las de inflación sobre US, que pasan a situarse en el entorno de +1,5% y superiores a +3%, respectivamente. Un argumento más que favorecerá el flujo de fondos desde US hacia Europa, donde sus estimaciones permanecen inalteradas (aunque con un PIB muy pobre, en el entorno de +1%).
En el frente corporativo, ayer a última hora Dollar General publicó cifras buenas y mejoró un poco su guidance, rebotando +14% el valor. Eso ayudó al cierre americano. Pero Crowdstrike -6% en el aft mkt por un guidance mixto.
CONCLUSIÓN: El mercado viene hoy más o menos plano, aunque la sesión asiática ha sido más bien buena, en parte gracias a que Corea del Sur tiene un nuevo presidente liberal en lo económico tras la salida forzada del anterior, que recurrió a la la ley marcial por favoreces sus intereses personales. Será una sesión de trámite, salvo que empiecen a salir noticias sobre las propuestas arancelarias de cada país y Trump haga gala de su incontinencia verbal. O bien si se pone nervioso porque China no le haga mucho caso con respecto a esas conversaciones que unilateralmente ha dicho que van a mantener esta semana. Porque lo imprevisible se ha vuelto habitual. Al margen de lo inesperado, nos acercamos a lo realmente importante de esta semana, entre jueves y viernes: BCE, Broadcom y empleo americano. Pero aún no hemos llegado. Por eso, salvo que Trump ingiera más colas de las habituales (dicen que toma 12 latas diarias) y eso le lleve a hacer gala de su conocido histrionismo destructivo, deberíamos tener hoy una sesión de transición, con bolsas tendentes a aplanar en un rango estrecho, bonos tal vez ganando algo de TIR y USD tonteando con 1,14, pero por debajo gracias a los buenos JOLTS de ayer.
S&P500 +0,6% Nq-100 +0,8% SOX +2,7% ES50 +0,4% IBEX -0,5% VIX 17,7% Bund 2,52% T-Note 4,45 Spread 2A-10A USA=+50pb B10A: ESP 3,10% PT 2,99% FRA 3,19% ITA 3,49% Euribor 12m 2,070% (fut.1,971%) USD 1,137 JPY 163,7 Oro 3.355$ Brent 65,4$ WTI 63,2$ Bitcoin +0% (105.327$) Ether +0,7% (2.626$).
FIN
A las 14:15h sale la Encuesta de Empleo Privado ADP (+110k vs +62k), después de que ayer salieran unos JOLTS o Empleos Disponibles en US inesperadamente buenos (7,39M vs 7,20M), lo que aumenta la probabilidad de que la cifra de hoy sea buena y anime a NY. A las 15:45h Canadá repetirá tipo director en 2,75% y a las 16h saldrá un ISM Servicios americano seguramente algo bueno (52,0 vs 51,6). Ya con Europa cerrada (20h) saldrá el Libro Beige de la Fed, con orientaciones sobre la evolución de la economía, aunque no son de la propia Fed, sino que la Fed las recopila y publica. Y saldrán también unos datos que no suelen mirarse, pero que deberían resultar interesantes para valorar el coste de las hipotecas en España: 13h US coste hipotecario (30 años ahora en 6,98%; sí: 6,98%) y seguramente también en UK (ahora en 7,21%; sí: 7,21%). Esta prima temporal tiene mucho más sentido que la aplicada en España, desde luego. Porque los plazos largos implican una incertidumbre superior, aunque en España esto no se considere.
Por cierto, que ayer la OCDE revisó sustancialmente a la baja sus estimaciones de PIB y al alza las de inflación sobre US, que pasan a situarse en el entorno de +1,5% y superiores a +3%, respectivamente. Un argumento más que favorecerá el flujo de fondos desde US hacia Europa, donde sus estimaciones permanecen inalteradas (aunque con un PIB muy pobre, en el entorno de +1%).
En el frente corporativo, ayer a última hora Dollar General publicó cifras buenas y mejoró un poco su guidance, rebotando +14% el valor. Eso ayudó al cierre americano. Pero Crowdstrike -6% en el aft mkt por un guidance mixto.
CONCLUSIÓN: El mercado viene hoy más o menos plano, aunque la sesión asiática ha sido más bien buena, en parte gracias a que Corea del Sur tiene un nuevo presidente liberal en lo económico tras la salida forzada del anterior, que recurrió a la la ley marcial por favoreces sus intereses personales. Será una sesión de trámite, salvo que empiecen a salir noticias sobre las propuestas arancelarias de cada país y Trump haga gala de su incontinencia verbal. O bien si se pone nervioso porque China no le haga mucho caso con respecto a esas conversaciones que unilateralmente ha dicho que van a mantener esta semana. Porque lo imprevisible se ha vuelto habitual. Al margen de lo inesperado, nos acercamos a lo realmente importante de esta semana, entre jueves y viernes: BCE, Broadcom y empleo americano. Pero aún no hemos llegado. Por eso, salvo que Trump ingiera más colas de las habituales (dicen que toma 12 latas diarias) y eso le lleve a hacer gala de su conocido histrionismo destructivo, deberíamos tener hoy una sesión de transición, con bolsas tendentes a aplanar en un rango estrecho, bonos tal vez ganando algo de TIR y USD tonteando con 1,14, pero por debajo gracias a los buenos JOLTS de ayer.
S&P500 +0,6% Nq-100 +0,8% SOX +2,7% ES50 +0,4% IBEX -0,5% VIX 17,7% Bund 2,52% T-Note 4,45 Spread 2A-10A USA=+50pb B10A: ESP 3,10% PT 2,99% FRA 3,19% ITA 3,49% Euribor 12m 2,070% (fut.1,971%) USD 1,137 JPY 163,7 Oro 3.355$ Brent 65,4$ WTI 63,2$ Bitcoin +0% (105.327$) Ether +0,7% (2.626$).
FIN
🎥 Mercados 04-06-25 | Toma de beneficios. Entrada en vigor de los aranceles del 50% al acero y aluminio
https://youtu.be/g_0YOU_lqUE
https://youtu.be/g_0YOU_lqUE
🇺🇸 EE.UU.- Encuesta de Empleo ADP de mayo peor de lo esperado: +37k vs. +114k esperado y +60k anterior (revisado desde +62k). La creación de empleo en el sector privado se sitúa muy por debajo de lo esperado en mayo. OPINIÓN: La situación económica de incertidumbre marcada por los aranceles hace mella el empleo en EE.UU. El mercado queda ahora a la espera de los datos más relevantes sobre el mercado laboral americano el viernes con la publicación de la Creación de Empleo No Agrícola y la Tasa de Paro.
Futuro SP-500: +0,13%; T-Note: 4,46%; (+1,0pb); EUR/USD: 1,138 (-0,07%).
Futuro SP-500: +0,13%; T-Note: 4,46%; (+1,0pb); EUR/USD: 1,138 (-0,07%).
🇺🇸EE.UU.: El ISM de Servicios (mayo) decepciona al entrar en zona de contracción (<50): 49,9 vs 52,0 esperado y 51,6 anterior. Malas noticias. El ISM sorprende a la baja y entra en zona de contracción por primera vez en un año, con los Precios Pagados siguiendo su escalada hasta 68,7 vs 65,1 esp y 65,1 ant. y los Nuevos Pedidos cayendo con fuerza hasta 46,4 vs 51,6 esperado y 52,3 anterior. Datos negativos, que apuntan a un enfriamiento de los servicios y un posible repunte de la inflación en próximos meses.
S&P 500 +0,2%; T-Note 4,38% -8pb; EURUSD 1,142 +0,47%
🇨🇦 CANADÁ: El Banco de Canadá mantiene los tipos inalterados en 2,75%, en línea con lo esperado. Segunda reunión consecutiva en la que mantienen los tipos, pese a que la inflación se sitúa en +1,7% a/a, por debajo del objetivo del 2% del banco central. Ante la incertidumbre actual sobre la política arancelaria de Trump, el banco central prefiere esperar a ver cómo va evolucionando.
S&P 500 +0,2%; T-Note 4,38% -8pb; EURUSD 1,142 +0,47%
🇨🇦 CANADÁ: El Banco de Canadá mantiene los tipos inalterados en 2,75%, en línea con lo esperado. Segunda reunión consecutiva en la que mantienen los tipos, pese a que la inflación se sitúa en +1,7% a/a, por debajo del objetivo del 2% del banco central. Ante la incertidumbre actual sobre la política arancelaria de Trump, el banco central prefiere esperar a ver cómo va evolucionando.
SESIÓN: Ayer macro americana horrorosa. Todo lo que parecía que iba a ser bueno fue justo lo contrario. La encuesta de empleo ADP se situó en +37K vs +114k esperado, +60k anterior y +120K de media en el año. Es la cifra más baja en casi dos años. Para rematar el ISM de Servicios entró por sorpresa en zona de contracción (<50) por primera vez en un año: 49,9 vs 52,0 esperado y 51,6 anterior, con el indicador de Precios Pagados continuando su escalada hasta 68,7 vs 65,1 anterior y los Nuevos Pedidos cayendo con fuerza hasta 46,4 vs 52,3 anterior. En resumen mix de indicadores débil que parecen mostrar cierto enfriamiento tanto del sector servicios como del mercado laboral, aunque habrá que comprobarlo mañana con el dato oficial de empleo. Este tono más cauto se pudo ver también ayer en Libro Beige de la Fed. Bolsa americana plana, pero SOX +1,4% y -10p.b. de recorte en la TIR del T-Note hasta 4,36%.
Situación opuesta a la ocurrida en Europa, animada tras conocerse la aprobación por el Gobierno alemán de un paquete de exenciones fiscales por valor de 46.000M€ (11% del PIB). Necesitará la ratificación en el Parlamento, pero de hacerlo se sumaría al plan de inversión en infraestructuras y defensa anunciado hace unos meses. DAX alcanzando máximos históricos y el Bund +2p.b. hasta 2,52%.
El foco de la sesión estará en la reunión del BCE, que recortará tipos -25p.b. hasta 2,00%/2,15% (Depósito/Crédito) y supondrá la séptima bajada consecutiva. El contexto favorece esta acción: fortaleza del euro (+10% YTD vs USD), menores precios de la energía (-13% Brent YTD), moderación en salarios, expectativas de inflación bien ancladas y una economía con claras señales de debilitamiento. Ahora bien, lo importante será conocer la revisión del cuadro macro y el mensaje que den sobre futuros movimientos. El entorno tan incierto actual por las tensiones arancelarias y los estímulos fiscales anunciados hacen difícil que Lagarde se comprometa ahora sobre futuros movimientos. Tras la de hoy no esperamos ver nuevas bajadas de tipos hasta cerrar el ciclo con una última bajada a finales de año hasta el 1,75%/1,90% (Depósito/Crédito).
También será importante el frente comercial, ya que ayer terminó el plazo que dio Trump a sus socios para que presentasen sus “mejores ofertas” y así poder avanzar en acuerdos bilaterales. Cualquier filtración podría mover mercado. Y al cierre publicará resultados Broadcom (BPA 1,567$; +43% a/a), con cifras y guías que probablemente estarán a la altura de lo esperado, como vimos la semana pasada con Nvidia. Sería positivo para semis, la IA y la tecnología, pero el impacto se vería el viernes.
CONCLUSIÓN: La lógica hace pensar en una sesión de ligeros retrocesos en bolsas tras el buen inicio de semana. El recorte del BCE está ya descontado y Lagarde se mostrará prudente respecto a nuevos movimientos.
Tras el repunte del último mes -favorecido por cierta relajación del tono en la guerra comercial-, las bolsas se enfrentan ahora a un periodo de más cautela con revisiones a la baja de BPAs, debilitamiento de la economía, riesgo inflacionario y mayores desequilibrios fiscales que elevarán la prima temporal de los bonos y afectarán negativamente a las valoraciones.
S&P500 +0,01% NQ-100 +0,3% SOX +1,4% ES-50 +0,6% IBEX -0,2% VIX 17,6 BUND 2,52% T-NOTE 4,36% SPREAD 2A-10A USA=+49PB B10A: ESP 3,12% PT 3,00% FRA 3,20% ITA 3,49% EURIBOR 12M 2,05% USD 1,142 JPY 163,0 ORO 3.377$ BRENT 64,9$ WTI 62,7$ BITCOIN -1,1% (104.645$) ETHER -0,4% (2.606$).
FIN
Situación opuesta a la ocurrida en Europa, animada tras conocerse la aprobación por el Gobierno alemán de un paquete de exenciones fiscales por valor de 46.000M€ (11% del PIB). Necesitará la ratificación en el Parlamento, pero de hacerlo se sumaría al plan de inversión en infraestructuras y defensa anunciado hace unos meses. DAX alcanzando máximos históricos y el Bund +2p.b. hasta 2,52%.
El foco de la sesión estará en la reunión del BCE, que recortará tipos -25p.b. hasta 2,00%/2,15% (Depósito/Crédito) y supondrá la séptima bajada consecutiva. El contexto favorece esta acción: fortaleza del euro (+10% YTD vs USD), menores precios de la energía (-13% Brent YTD), moderación en salarios, expectativas de inflación bien ancladas y una economía con claras señales de debilitamiento. Ahora bien, lo importante será conocer la revisión del cuadro macro y el mensaje que den sobre futuros movimientos. El entorno tan incierto actual por las tensiones arancelarias y los estímulos fiscales anunciados hacen difícil que Lagarde se comprometa ahora sobre futuros movimientos. Tras la de hoy no esperamos ver nuevas bajadas de tipos hasta cerrar el ciclo con una última bajada a finales de año hasta el 1,75%/1,90% (Depósito/Crédito).
También será importante el frente comercial, ya que ayer terminó el plazo que dio Trump a sus socios para que presentasen sus “mejores ofertas” y así poder avanzar en acuerdos bilaterales. Cualquier filtración podría mover mercado. Y al cierre publicará resultados Broadcom (BPA 1,567$; +43% a/a), con cifras y guías que probablemente estarán a la altura de lo esperado, como vimos la semana pasada con Nvidia. Sería positivo para semis, la IA y la tecnología, pero el impacto se vería el viernes.
CONCLUSIÓN: La lógica hace pensar en una sesión de ligeros retrocesos en bolsas tras el buen inicio de semana. El recorte del BCE está ya descontado y Lagarde se mostrará prudente respecto a nuevos movimientos.
Tras el repunte del último mes -favorecido por cierta relajación del tono en la guerra comercial-, las bolsas se enfrentan ahora a un periodo de más cautela con revisiones a la baja de BPAs, debilitamiento de la economía, riesgo inflacionario y mayores desequilibrios fiscales que elevarán la prima temporal de los bonos y afectarán negativamente a las valoraciones.
S&P500 +0,01% NQ-100 +0,3% SOX +1,4% ES-50 +0,6% IBEX -0,2% VIX 17,6 BUND 2,52% T-NOTE 4,36% SPREAD 2A-10A USA=+49PB B10A: ESP 3,12% PT 3,00% FRA 3,20% ITA 3,49% EURIBOR 12M 2,05% USD 1,142 JPY 163,0 ORO 3.377$ BRENT 64,9$ WTI 62,7$ BITCOIN -1,1% (104.645$) ETHER -0,4% (2.606$).
FIN
🎥 Mercados 05-06-25 | Recorte de tipos del BCE y resultados de Broadcom. Sesión de ligeros retrocesos.
Descubre la opinión de Aránzazu Bueno, analista de Bankinter, sobre la jornada bursátil del día 👇
https://youtu.be/VnfnkqVX0mU
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ACCIONES FAVORITAS JUNIO 2025 | Os compartimos la revisión de las carteras modelo de acciones realizado desde el equipo de Análisis y Mercados de Bankinter 👇
🇪🇸 Compañías destacadas de la Bolsa española
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🇪🇺 Compañías destacadas de la Bolsa europea
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🇺🇸 Compañías destacadas de la Bolsa americana
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🇪🇺 El BCE cumple con lo esperado y recorta los tipos en -25pb: Depósito 2,00%, Crédito 2,15% y Marginal 2,40%. Octava bajada desde que el BCE inició el proceso de relajación monetaria en junio de 2024 y séptima consecutiva.
Revisa crecimiento e inflación muy ligeramente a la baja. PIB: 2025 +0,9% (vs +0,9%), 2026 +1,1% (vs +1,2%), 2027 +1,3% (vs +1,3%). IPC general (medio): 2025 +2,0% (vs +2,3%), 2026 +1,6% (vs +1,9%), 2027 +2,0% (vs +2,0%). Tasa Subyacente: 2025 +2,4% (vs +2,2%), 2026 +1,9% (vs +2,0%), 2027 +1,9% (vs +1,9%).
Incluye también escenarios alternativos en función del desenlace de las actuales tensiones comerciales. En caso de escalada el crecimiento y la inflación se situarían por debajo de lo previsto en el escenario de referencia. Si las tensiones se resolvieran con un resultado favorable, el crecimiento y, en menor medida, la inflación se situarían por encima de lo previsto en ese escenario.
Rueda de prensa de C. Lagarde a las 14:45h
Impacto en mercado: Bund 2,48% (-4 p.b.); EuroStoxx50 5.409 (+0,08%), EURUSD 1,1429 (+0,11%)
Link al comunicado de Política Monetaria
Revisa crecimiento e inflación muy ligeramente a la baja. PIB: 2025 +0,9% (vs +0,9%), 2026 +1,1% (vs +1,2%), 2027 +1,3% (vs +1,3%). IPC general (medio): 2025 +2,0% (vs +2,3%), 2026 +1,6% (vs +1,9%), 2027 +2,0% (vs +2,0%). Tasa Subyacente: 2025 +2,4% (vs +2,2%), 2026 +1,9% (vs +2,0%), 2027 +1,9% (vs +1,9%).
Incluye también escenarios alternativos en función del desenlace de las actuales tensiones comerciales. En caso de escalada el crecimiento y la inflación se situarían por debajo de lo previsto en el escenario de referencia. Si las tensiones se resolvieran con un resultado favorable, el crecimiento y, en menor medida, la inflación se situarían por encima de lo previsto en ese escenario.
Rueda de prensa de C. Lagarde a las 14:45h
Impacto en mercado: Bund 2,48% (-4 p.b.); EuroStoxx50 5.409 (+0,08%), EURUSD 1,1429 (+0,11%)
Link al comunicado de Política Monetaria
European Central Bank
Decisiones de política monetaria
El Banco Central Europeo (BCE) es el banco central de los países de la Unión Europea que han adoptado el euro. Nuestra función principal es mantener la estabilidad de precios en la zona del euro para preservar el poder adquisitivo de la moneda única.
🇪🇺UEM/BCE: Conclusiones tras la Rueda de Prensa de Lagarde: La decisión de recortar los tipos en -25pb ha sido prácticamente unánime (solo un disidente). Reitera en varias ocasiones la confianza en que la inflación se estabilizará en torno al objetivo del 2% de manera sostenida, como muestran las proyecciones en las que tanto el IPC general como la tasa subyacente se sitúan en +2,0% y +1,9% respectivamente en 2027. Transitoriamente, en 2026 la inflación general se situará <2% por la caída de los precios de la energía y la fortaleza del €. El BCE está llegando al final de su ciclo de política monetaria. Aunque reitera el enfoque dependiente de los datos reunión a reunión, da la sensación de que el BCE ha prácticamente completado su trabajo. Reafirmamos nuestra expectativa de que el BCE entra en modo pausa a la espera de mayor claridad en el frente comercial y concreción en los planes de estímulo fiscal alemán y comunitario. Mantenemos un recorte adicional tentativo (octubre) si las tensiones comerciales lastran el crecimiento. Impacto en mercado: bolsas a la baja, fortalecimiento del €, repunte de TIRes de los bonos. ES50 -0,23%, €/$ 1,148 (+0,55%), Bund 2,55% (+2,7pb).
SESIÓN: Lo más relevante de las últimas horas es el cariz extremadamente divertido que ha tomado el divorcio/duelo entre Musk y Trump. El universo conocido es pequeño para que quepan ambos egos. Ayer Tesla -14% después del cruce de reproches, arrastrando consigo a una parte de la tecnología, incluyendo Broadcom (-4% after market), que cumplió con cifras y guidance, aunque tal vez se esperase una orientación algo mejor en márgenes.
Ayer el BCE bajó los 25pb esperados, hasta 2,00%/2,15%, revisando muy tímidamente a la baja sus estimaciones macro y, sobre todo, transmitiendo la impresión de que son menos probables futuras bajadas de tipos.
Esta madrugada India ha bajado -50pb vs -25pb esperados, hasta 5,50%, reduciendo también por sorpresa el coeficiente de caja de sus bancos desde 4% hasta 3%. Seguimos pensando que India es el único emergente que debemos recomendar y parece que la evolución de las circunstancias favorece esta idea.
US/China Trump/Xi Jing Ping han hablado y transmiten comentarios cordiales, pero sin ninguna conclusión concreta y con más ganas de pacificación por parte de Trump. Pero eso no significa nada porque si hoy viernes está en “modo ira” por su duelo con Musk, puede que se hinche a Coca Colas y diga cualquier cosa sobre China.
HOY los futuros americanos vienen algo mejor que los europeos. Rebotan ca.+0,2%, mientras que los europeos retroceden ligeramente. A las 11h salen Ventas Por Menor UEM, que se esperan +1,3% vs +1,5% anterior. Pero, sobre todo, el empleo americano a las 14:30h: Creación de Empleo No Agrícola +130k vs +177k anterior, ídem Privado +120k vs +167k y con Tasa de Paro repitiendo en +4,2%. Las cifras de creación de empleo empiezan a parecer flojas.
El mercado está perdiendo ganas e impulso de la liquidez proveniente de US por reubicación geográfica de fondos. La semana próxima rebotará la inflación americana el miércoles (+2,5% vs+2,3%; Subyacente +2,9% vs +2,8%), lo que puede indicar un cambio de tendencia que el mercado no tiene descontado y sobre el que hemos venido insistiendo. Cuidado con este asunto.
CONCLUSIÓN: Probable debilitamiento de bolsas. Europa por la mañana, pero puede que incluso también NY por la tarde si las cifras de empleo aportan indicios de debilitamiento, como parece probable después de una Encuesta ADP débil el miércoles (+37K vs +114k esperado vs +60k anterior) y un Paro Semanal algo elevado ayer (+247k vs +235k vs 239k). Y se empezará a mirar la inflación americana del miércoles próximo: no gustará comprobar que probablemente repuntará. Por eso, la probabilidad de retroceso es superior a la de rebote. El USD podría tender a apreciarse algo por lo comentado sobre la inflación, pero no más allá de 1,14 (1,143 ahora) y los bonos apreciarse un poco al actuar un poco como refugio preventivo.
S&P500 -0,5% Nq-100 -0,8% SOX -0,5% ES50 +0,1% IBEX +0,7% VIX 18,5% Bund 2,58% T-Note 4,40 Spread 2A-10A USA=+47pb B10A: ESP 3,16% PT 3,05% FRA 3,25% ITA 3,52% Euribor 12m 2,044% (fut.2,112%) USD 1,143 JPY 164,7 Oro 3.363$ Brent 65,2$ WTI 63,2$ Bitcoin +2,7% (103.198$) Ether +2,7% (2.464$).
FIN
Ayer el BCE bajó los 25pb esperados, hasta 2,00%/2,15%, revisando muy tímidamente a la baja sus estimaciones macro y, sobre todo, transmitiendo la impresión de que son menos probables futuras bajadas de tipos.
Esta madrugada India ha bajado -50pb vs -25pb esperados, hasta 5,50%, reduciendo también por sorpresa el coeficiente de caja de sus bancos desde 4% hasta 3%. Seguimos pensando que India es el único emergente que debemos recomendar y parece que la evolución de las circunstancias favorece esta idea.
US/China Trump/Xi Jing Ping han hablado y transmiten comentarios cordiales, pero sin ninguna conclusión concreta y con más ganas de pacificación por parte de Trump. Pero eso no significa nada porque si hoy viernes está en “modo ira” por su duelo con Musk, puede que se hinche a Coca Colas y diga cualquier cosa sobre China.
HOY los futuros americanos vienen algo mejor que los europeos. Rebotan ca.+0,2%, mientras que los europeos retroceden ligeramente. A las 11h salen Ventas Por Menor UEM, que se esperan +1,3% vs +1,5% anterior. Pero, sobre todo, el empleo americano a las 14:30h: Creación de Empleo No Agrícola +130k vs +177k anterior, ídem Privado +120k vs +167k y con Tasa de Paro repitiendo en +4,2%. Las cifras de creación de empleo empiezan a parecer flojas.
El mercado está perdiendo ganas e impulso de la liquidez proveniente de US por reubicación geográfica de fondos. La semana próxima rebotará la inflación americana el miércoles (+2,5% vs+2,3%; Subyacente +2,9% vs +2,8%), lo que puede indicar un cambio de tendencia que el mercado no tiene descontado y sobre el que hemos venido insistiendo. Cuidado con este asunto.
CONCLUSIÓN: Probable debilitamiento de bolsas. Europa por la mañana, pero puede que incluso también NY por la tarde si las cifras de empleo aportan indicios de debilitamiento, como parece probable después de una Encuesta ADP débil el miércoles (+37K vs +114k esperado vs +60k anterior) y un Paro Semanal algo elevado ayer (+247k vs +235k vs 239k). Y se empezará a mirar la inflación americana del miércoles próximo: no gustará comprobar que probablemente repuntará. Por eso, la probabilidad de retroceso es superior a la de rebote. El USD podría tender a apreciarse algo por lo comentado sobre la inflación, pero no más allá de 1,14 (1,143 ahora) y los bonos apreciarse un poco al actuar un poco como refugio preventivo.
S&P500 -0,5% Nq-100 -0,8% SOX -0,5% ES50 +0,1% IBEX +0,7% VIX 18,5% Bund 2,58% T-Note 4,40 Spread 2A-10A USA=+47pb B10A: ESP 3,16% PT 3,05% FRA 3,25% ITA 3,52% Euribor 12m 2,044% (fut.2,112%) USD 1,143 JPY 164,7 Oro 3.363$ Brent 65,2$ WTI 63,2$ Bitcoin +2,7% (103.198$) Ether +2,7% (2.464$).
FIN
🎥 Mercados 06-06-25 | En manos del empleo americano.
Descubre la opinión de Esther Gutiérrez de la Torre, analista de Bankinter, sobre la jornada bursátil del día 👇
https://www.bankinter.com/blog/mercados/agenda-economica-diaria?utm_source=Telegram&utm_campaign=telegram&utm_medium=referral
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🇪🇺 UEM: Las Ventas Minoristas se sitúan por encima de lo esperado en abril: +2,3% (a/a) vs +1,5% esperado y +1,9% anterior (revisado desde +1,5%). En paralelo se ha publicado la 1ª revisión del PIB 1T2025 que se revisa tres décimas al alza frente al registro preliminar hasta +1,5% (a/a) y frente al +1,2% en el 4T2024. Datos positivos, aunque el impacto en mercado es limitado: ES-50 +0,0% (vs -0,1% antes de los datos), Bund –4pbs; 2,54% (vs 2,53%) y el EURUSD 1,141 (sin cambios).
🇺🇸EE.UU: La Creación de Empleo no Agrícola se modera en mayo, aunque menos de lo esperado (139k vs 126k esperado y 147k anterior, revisado desde 177k). Tasa de Paro en línea con lo estimado (4,2%, igual que el anterior). Aunque sorprende positivamente el dato de mayo, el del mes anterior se revisa a la baja. No aporta grandes novedades, por lo que debería tener impacto neutro en bolsas y bonos.
En estos momentos, los futuros del S&P500 vienen +0,7%, la TIR del T-Note repunta +5p.b. hasta 4,43% y el dólar se aprecia +0,3% hasta 1,14/€.
En estos momentos, los futuros del S&P500 vienen +0,7%, la TIR del T-Note repunta +5p.b. hasta 4,43% y el dólar se aprecia +0,3% hasta 1,14/€.