"Страсти по Трампу"

🏦 Немного был не в рынке, участвовал в съемках небольшого видео от Т-банка. Ну и с коллегами обсуждали дальнейшие перспективы рынков.

👆 Вернувшись к терминалу с удивлением обнаружил, что Александр Шадрин запустил хештег #Трампоралли, ну и рынок немного решил отскочить. Вижу как многие возбужденно грузят плечи, ведь это возможное дно и цены, которых мы больше никогда не увидим. Да и теханальщики увидели W на iMoex.

Рынок пытается прайсить победу Трампа на выборах через неделю. Что вполне вероятно, но не меняет картину в целом. Да и казалось бы, если Трамп в течение обещанных 24 часов не остановит боевые действия то причем тут Трамп и Бюджет/Инфляция/Ключевая ставка в России?

Пока давление на рынки идут по всем фронтам - снижаются Акции, Фиксы, Флоатеры, Замещайки и пр., а это значит, что когда все продают нужно покупать!

Вроде бы все по книге, но если рынок слаб, капиталы мигрируют в Вклады и Денежный рынок (Может еще в валюту?), а впереди нас ждет вероятность очередного хайка (следим за стат данными), то почему бы не повременить с покупками? Страх Фомо?

Рынок уже строил завышенные ожидания по началу снижения ставок и покупал Длину, потом придумывал выходы Недружественных нерезов и их наказание и пр и пр. И каждый раз искал дно, и обоснование для покупок.

Давай-те подождем слома тренда и восторженно туземунить, а пока Вклады и LQDT.

💰 Минфин России информирует о результатах проведения 30 октября 2024 г. аукциона:

ОФЗ-ПК 29025:
♥️Признан несостоявшимся в связи с отсутствием заявок по приемлемым уровням цен.

ОФЗ-ПД 26243:
♥️Размещено 39,167 млрд рублей при спросе в 49,468 млрд руб.;
♥️Средневзвешенная цена 62,8461% от номинала;
♥️Средневзвешенная доходность - 17,55%.

📈 Не припомню, что бы в этом году, при предложении Флоатера и Фикса по первому аукцион не состоялся, а по фиксу вполне хороший спрос, но и доходность рекордная.

📈 Пока что в 4кв2024 размещено 113,006 млрд руб. (4,7%) из 2,4 трлн руб. запланированных. В 4 квартале будет еще 8 аукционов.

📊 На графике можете оценить с какими темпами идет Минфин.

Росстат сообщает:

➖Инфляция в РФ с 22 по 28 октября ускорилась до 0,27% с 0,2% на предыдущей неделе;
➖Инфляция в РФ с начала года к 28 октября составила 6,55%;
➖Годовая инфляция в РФ на 28 октября ускорилась до 8,57% с 8,46% на 21 октября.

Инфляционное давление устойчиво. Хоть недельные принты и волатильны, но 0,27% сильно выше ожиданий. До следующего заседания еще далеко и выйдет много порции новых стат данных, но я бы не обольщался и не надеялся на сохранение/снижение. Помни инвестор - ЦБ коварен! Особенно в этом году.

Возможно, но это не точно, Трамп повлияет на инфляцию в РФ.

📈Грустный рынок. #Трампоралли не случилось, ну хоть в $LQDT тихая гавань.. Ну за 3 месяца неплохой профит с 1-го субсчета. (+26,58%).

Дальше Вим-портфели будут пухнуть еще быстрее из-за повышений КС. Примерно чуть больше, чем +100% годовых.

🤷‍♀️Больше у меня для вас профитных новостей нет.

⛽️ Забавный рынок, на ленте вышло объявление о Изменения в Положение о дивидендной политике ПАО НК «РуссНефть». Котировки в моменте улетали в +5%.

Рынок настолько тонкий, что достаточно малейшей новости, в которую народ не вчитывается, что бы увезти котировки вверх.

Рынок подумал, что $RNFT будет платить дивиденды на АО, по факту там изменение в трактовке просто.

❗️ Трамп набирает 277 голосов коллегии выборщиков, обеспечивая себе победу на выборах президента США, следует из предварительных данных Fox News

🏦 Если раньше всем было известно, что Рынок живет будущем и отыгрывает будущие события, то победу Трампа на выборах США рынок начал отыгрывать только когда стали поступать первые результаты сегодня утром. На внебиржевых торгах в Т-банке уже началось Трампоралли. Все, что торгуется на внебирже открылось в +2-5%%.

Учитывая какое влияние Т-банк оказывает на Российский рынок уверен, что откроемся на этих же отметках. У других брокеров это будет выглядеть как ГЭП.

Осталось следить как будут реализовываться предвыборные лозунги и общения Дональда Трампа и не было ли это просто популисткими высказывания для электората.

💰 Стат данные об оценке индекса потребительских цен с 29 октября по 5 ноября 2024 года будет опубликован 8 ноября в 19:00 в связи с праздничными дни.

👆 Видимо на вечерке продолжится движение наверх. Хотя данные могли бы и охладить пыл спекулянтов и Трампоралли..

💰 Минфин России информирует о результатах проведения 6 ноября 2024 г. аукциона:

ОФЗ-ПК 29025:
♥️Признан несостоявшимся в связи с отсутствием заявок по приемлемым уровням цен.

ОФЗ-ПД 26247:
♥️Размещено 4,861 млрд рублей при спросе в 23,699 млрд руб.;
♥️Средневзвешенная цена 75,2708% от номинала;
♥️Средневзвешенная доходность - 17,56%.

📈 Если на прошлой неделе при схожей доходности в фиксе получилось собрать объем в 26243, то сегодня разместились довольно скромно - чуть меньше 5 млрд руб. По флоатерам интерес участники не проявляют на текущих уровнях. Участники считали, что Минфин сможет разместить любой объем через флоатеры, но, видимо, не с текущей премией.

📈 Пока что в 4кв2024 размещено 117,867 млрд руб. (4,83%) из 2,4 трлн руб. запланированных. В 4 квартале будет еще 7 аукционов.

📊 На графике можете оценить с какими темпами идет Минфин.

🏦 Мосбиржа сообщила, что старт основной сессии откладывается. Видимо это связано с техническими проблемами, которые были несколько раз в течение года, когда торги останавливали на час-два в течение ОС.

🏦 Надеюсь Т-банку хватит ума не запускать свою внебиржу, иначе мы увидим развлечение пульсян на пустых стаканах. И коридором цен 5%.

🏦 За неимением всего спектра инструментов остается только торговать $SPBE и $ELMT. Ну хотя бы всю ликвидность сконцентрируют в одном месте 🤡

СПБ-Биржа - настал твой час!

🏦 Кто хочет полудить в БКС есть весь спектр бумаг с листингом на .SPB

🏗 Удивительная и невероятная история одного застройщика, акции которого сегодня показали максимальное внутридневное падение за последние 2 года (9,3%). Сильнее было только в марте 2022 года.

Я не люблю те истории где блогеры, инфлюенсеры, брокеры зелеными палками загоняли физиков в акции/долг Самолета сладкими речами. Причем ни для кого не секрет, что Самолет активно сотрудничал с блогерами. Очевидно, сейчас выгоняют красными палками.

Мне вспомнилась история с СУ-155, в недостроенном ЖК которого я купил квартиру весной.

♥️Су-155, как и самолет, считалась крупнейшим жилым застройщиком в стране;
♥️Су-155 имел в портфеле большую долю госзаказа, которая со временем стала сокращаться, как и льготная ипотека последние 3 года;
♥️Су-155 гнался за объемами строительства, Самолет так же наращивал долг в 2023 году, для экспансии;
♥️Су-155 затягивал сроки сдачи объектов и оплату подрядчикам.

Итак, невооруженным взглядом есть параллели. Самолет в 2023 году кратно наращивал рост для экспансии в регионы. Для обслуживания растущего долга (и %%), а так же обеспечения роста Самолету просто необходимо увеличивать темпы строительства, что другие застройщики наоборот придерживают, в условиях разворота цикла, прекращения действия льготных программ и падения спроса.

В отчетности за 1п2024 у Самолета все прекрасно: Выручка растет, EBITDA растет, правда ЧП снизилась, в основном за счет растущих фин расходов. Причем эмитент отмечает ЧД/adj. EBITDA 2,2х с учетом проектного финансирования и Эскроу. Учитывать Эскроу или нет при рассчете коэффициента спорный вопрос, но нужно помнить, что %% платятся из всего фин долга.

Результаты 1п24 еще не в полной мере отражают рост КС, а у самолета есть плавающий долг, а так же отмену льготных программ. Но уже показывают рост %% расходов, которые съедают почти всю EBITDA, дальше будет только хуже.

Как будет выходить из этой ситуации компания пока не ясно, продажа активов? В случае с Су-155 это не помогло, да и покупателей особо не было.

Я же сам никогда не держал акции компании, но долг есть. Выпуск 11 с YTP 38% выглядит джусом, но это не ИИР.

💰 Вчера после размещения Минфина подобрал ОФЗ-26247-ПД $RU000A108EF8 с YTM=17.5%. Почему именно 247 выпуск? Я стараюсь покупать те выпуски где работает Минфин.

👆 Сегодня же индекс RGBI растет со скоростью (+0,9%). Больших надежд не строю, вряд-ли мы увидим какой-то разворот, вне изменения цикла, но какое то дно под ногами нащупали.

🏗 Несмотря на вчерашнее Трамп-ралли бумаги Самолета были слабее рынка, а сегодня продолжают падать. Многие участники рынка высказывают сомнение в финансовой стабильности компании.

Я решил поиграть в ковбоя и подобрал Самолет ГК-БО-П11 с YTP ~48% до оферты которая будет 11.02.2025. Сроки предъявления к выкупу 05.02.2025-11.02.2025.

Многие выпуски уже отжались от дна, но в основном из-за более низких эмиссий. Последние же выпуски у Самолета были по 20 млрд руб., до которых он выкручивал из-за высокого спроса на его долг.

Как писал выше компания активно наращивала долг, а операционные результаты резко упали в 2П24, но ликвидности должно хватить для обслуживания долго. Пока. Дальше все будет зависеть от жесткости ДКУ и дальнейшей ситуации на рынке недвижимости, который по сути встал из-за высоких рыночных ставок, отмены льготных программ и ужесточения требований к заемщикам.

⚠️Все выходные появлялись новости о намерениях Дональда Трампа прекратить военный конфликт на Украине. Причем заявления Трампа и его сторонников были однозначны: Никакого финансирования, Забыть про возвращение Крыма, России остаются освобожденные территории.

Так же Washington Post опубликовал инсайды о звонке Путина и Трампа. Звонки такого уровня между США и Россией не проводились с весны 2022 года. Видимо инсайдеры знали о звонке, так как рынок в четверг выкупали. Так же это косвенно можно было понять по заявления на Валдае.

Очевидно это послужит слому тренда на фондовом рынке и мы можем увидеть мощнейшее ралли. Нужно сохранять долю скепцитизма, ведь обещать не значит жениться, но пока действия Трампа говорят о обратном.

🛍 На долговом рынке так же уже прошли крупные покупки на дальнем конце кривой снизив доходности на ~1п.п. Сильно. В любом случае смотрим на недельные принты и задним умом помним, что даже после завершения конфликтов у военной экономики всегда высокая инфляция.

В каких активах сидеть решать только вам. Я держу и Акции, и Бонды. Если первые уже в хорошем плюсе, то вторые в унылом состоянии.

Всем продуктивной недели!

🏦 В Т-банке с утра много где верхние планки (OZON, VKCO, SMLT). Но на графике это выглядит как нижние планки.

Например в $OZON Т-банк почему то не ставил коридор цен в +-5% в выходные, и Пульсяне разогнали котировки в +10%. Но сегодня утром уже вернули коридор цен в +-5% и те кто покупал озон в выходные получили автоубыток в -3%.

Сам Т-банк комментирует это следующим образом:

➖Цена открытия в рамках выходного дня не ограничена в % от цены закрытия на бирже.

💩 Сегодня группа М-Видео опубликовала результаты за 9 мес 2024 года и провела эфир на канале Тимофея Мартынова.

Отчетность вышла слабая. Ощущение, что трансформация бизнес-модели либо не закончена, либо не дает должного эффекта. В отчетном периоде трафик магазинов снизился, GMV вырос на 8%, что говорит о росте чека на уровне инфляции. МСФО группа публикует по полугодиям, нужно ждать результатов за 2024 г.

Группа делает упор на открытие магазинов компактного формата. За 9мес24 открыли 68 новых магазинов. Аргументируя это тем, что дорогостоящую технику потребитель все равно предпочитает прийти проверить вживую и получить консультацию в магазине. Но ничего не мешает потребителю посмотреть и заказать на Озоне.

В тоже время говорят, что Маркет-плейсы им не конкурент как таковые, так как они являются лишь площадкой, а конкурентами выступают другие продавцы. Доля продаж через маркет-плейсы <10%, через свой маркет-плейс 8%.

🛍Что касается долга то у группы тенденция на сокращение долговой нагрузки. В августе был погашен выпуск 2 на 9 млрд руб. В апреле 2025 оферта у 4-го выпуска эмиссией 7 млрд руб. Отметили, что группа спокойно проходила погашения и к оферте готова, а распродажи вызваны спекуляциями.

Так же в 22.07.25 предстоит погашение 5-го выпуска эмиссией 5 млрд руб.

📈 По поводу ликвидности отметили, что с банками договорились о рефинансировании, а так же есть еще невыбранные кредитные линии. Причем ставки кредитов не хуже рынка.

Я снова решил поиграть в ковбоя и купил МВ Финанс-001Р-04 с офертой 18.04.2025 и периодом предъявления к выкупу 14.04.25-18.04.25. Взял очень мало, по сравнению с тем же Самолет ГК-БО-П11

⚠️ Госдума расширила доступ неквалифицированных инвесторов к флоатерам. Может хоть это поддержит флоатеры?

Госдума во втором и третьем чтении приняла поправки в закон «О рынке ценных бумаг », которые расширят доступ неквалифицированных инвесторов к флоатерам.

Новый закон допускает возможность установить по облигациям со структурным доходом, доступным неквалифицированным инвесторам, зависимость дохода не только от среднего значения индикатора (КС, RUONIA), но и от значения указанного индикатора на конкретную дату, что не позволяло ранее неквалам покупать Флоатеры.

Вместе с тем представитель регулятора напомнил, что для доступности облигаций-флоатеров неквалам должны соблюдаться условия:

♥️Обязательное проведение тестирования;
♥️Соответствие бумаг требованиям к порядку расчета дохода и периодичности его выплаты;
♥️Наличие у облигаций кредитного рейтинга не ниже АА-.

В конце июле инвесторы без статуса квала столкнулись с ситуацией когда не могли купить большинство обращающихся флоатеров из-за того, что Мосбиржа ввела запрет на покупку 92 корпоративных флоатеров.

🤔Не думаю, что закон сильно повлияет на долговой рынок в части флоатеров, но возможно ликвидности прибавится, а последний месяц показал, что ее очень не хватает.

👨‍💻 Инвестор на фондовой бирже сидит ждет банкроств эмитентов в связи с жесткой ДКП.

Банкротства которые реально проходят:

Елену Блиновскую признали банкротом

Всего ей нужно выплатить 1 млрд 151 млн 722 тыс. руб. В эту сумму входит недоимка по НДС, штраф и пени.