⚡️Банк России принял решение повысить ключевую ставку на 200 б.п., до 21,00% годовых


♥️ Инфляция выше Июльского прогноза, инфляционные ожидания растут;
♥️Рост внутреннего спроса опережает предложение товаров и услуг.

Инфляционное давление:

♥️Дополнительные бюджетные расходы и дефицит бюджета имеют проинфляционные эффекты;
♥️Требуется дальнейшее ужесточение денежно-кредитной политики;
♥️Годовая инфляция в сентябре составила 9,8%, базовая инфляция — 9,1%;
♥️Инфляционное давление приблизилось к максимальным значениям с начала года.

Экономическая ситуация:

♥️ Российская экономика растет, но более умеренными темпами;
♥️ Замедление связано с ограничениями на стороне предложения;
♥️ Внутренний спрос поддерживается ростом кредитования и доходов;
♥️ Отклонение экономики от сбалансированного роста остается значительным.

Рынок труда:

♥️ Рынок труда остается жестким, безработица на исторических минимумах
♥️Рост заработных плат опережает рост производительности труда


Прогноз и риски:

• Банк России обновил среднесрочный прогноз, повысив прогноз по инфляции на 2025 год 4,5-5%, по средней ключевой ставке на 2025 год 17-20%;
• Для возвращения инфляции к цели потребуется более высокая ключевая ставка;
• Основные риски связаны с высокими инфляционными ожиданиями и ухудшением условий внешней торговли.

Следующее заседание Совета директоров запланировано на 20 декабря 2024 года

🔽 Индекс гособлигаций RGBI опустился до минимумов с февраля 2009 г. достигнув уровня 97,46 пт. Показывая сегодня сильнейшее снижение внутри дня за последний год (-1%).

Пятничное решение по ставке оказалось жестче консенсуса и рынок долга, и фондовый рынок устремились вниз. Последний хоть и через вынос шортистов. Коллеги подсказывают, что причина была в закрытии коротких позиций Пропов.

🏛 В своем прогнозе Банк России обновил среднесрочные прогнозы по инфляции, средней ключевой ставке и росту ВВП. Позитивного в новом прогнозе мало можно уловить, если только жесткая посадка экономики приведет к резкому снижению ставок.

Ощущение, что у массового инвестора тупик и не понимание куда нести свой капитал:

♥️Все, что похоже на долги с фиксированными купонами падает камнем и дна не видно;
♥️Все, что похоже на флоатеры и, якобы, должно защищать от повышения ставки так же вялотекуще снижается. В основном по причине расширения спредов на первичке и опасений реализации кредитных рисков;
♥️В Акциях особо оптимисты покупали все движение от 4 сентября, рассчитывая, что схватили Бога за бороду и поймали дно, но жесткая ДКП так же давит на рынок, прибыльность компаний и последующих отчетах. Дивиденды так же уже не возбуждают массового инвестора из-за низкой доходности по сравнению с требуемой.

У меня пока фокус остается на флоатеры/денежный рынок/вклады. Многие инфлюенсеры транслируют мысль, что пик по инфляции давно пройден (в июле), а сейчас мы видим пик по ставке, а значит самое время покупать акции хороших компаний. Соглашусь, но подожду декабря. На Санта-Ралли не надеюсь.

Так же ожидаем 5 ноября выборов в США. Которые могут изменить абсолютно все, но надежны могут не оправдаться, которые возлагаются на президенство Трампа.

⚠️Если кто то забыл или не знал сегодня старт торгов на Мосбирже в 16:00 ПАО "Ламбумиз" под тикером $LBMZ

Размещение пройдет по нижней границе диапазона, так как со скрипом закрыли книгу. Вообще хорошая практика, а то все уже привыкли к переподписке и размещению по верхней цене.

Причины слабого спроса в настроениях на рынке и конечно же отсутствие на витрине Т-банка. Без пульсян сбор книги проходит всегда со скрипом, хоть при IPO, хоть при размещении Облигаций. Вспомнить тот-же $KLVZ

🤷‍♀️ Ранее компания указывала на то, что спрос от институционалов составлял 75% от планируемого объема. По состоянию на вечер понедельника столько же и было собрано. Аллокация будет 100%. Главное, что бы не 150%

Думаю в сумме всех факторов бумага откроется в пол. А учитывая высокий уровень аллокации распродажи будут долгими.

Я не участвовал если что.

"Страсти по Трампу"

🏦 Немного был не в рынке, участвовал в съемках небольшого видео от Т-банка. Ну и с коллегами обсуждали дальнейшие перспективы рынков.

👆 Вернувшись к терминалу с удивлением обнаружил, что Александр Шадрин запустил хештег #Трампоралли, ну и рынок немного решил отскочить. Вижу как многие возбужденно грузят плечи, ведь это возможное дно и цены, которых мы больше никогда не увидим. Да и теханальщики увидели W на iMoex.

Рынок пытается прайсить победу Трампа на выборах через неделю. Что вполне вероятно, но не меняет картину в целом. Да и казалось бы, если Трамп в течение обещанных 24 часов не остановит боевые действия то причем тут Трамп и Бюджет/Инфляция/Ключевая ставка в России?

Пока давление на рынки идут по всем фронтам - снижаются Акции, Фиксы, Флоатеры, Замещайки и пр., а это значит, что когда все продают нужно покупать!

Вроде бы все по книге, но если рынок слаб, капиталы мигрируют в Вклады и Денежный рынок (Может еще в валюту?), а впереди нас ждет вероятность очередного хайка (следим за стат данными), то почему бы не повременить с покупками? Страх Фомо?

Рынок уже строил завышенные ожидания по началу снижения ставок и покупал Длину, потом придумывал выходы Недружественных нерезов и их наказание и пр и пр. И каждый раз искал дно, и обоснование для покупок.

Давай-те подождем слома тренда и восторженно туземунить, а пока Вклады и LQDT.

💰 Минфин России информирует о результатах проведения 30 октября 2024 г. аукциона:

ОФЗ-ПК 29025:
♥️Признан несостоявшимся в связи с отсутствием заявок по приемлемым уровням цен.

ОФЗ-ПД 26243:
♥️Размещено 39,167 млрд рублей при спросе в 49,468 млрд руб.;
♥️Средневзвешенная цена 62,8461% от номинала;
♥️Средневзвешенная доходность - 17,55%.

📈 Не припомню, что бы в этом году, при предложении Флоатера и Фикса по первому аукцион не состоялся, а по фиксу вполне хороший спрос, но и доходность рекордная.

📈 Пока что в 4кв2024 размещено 113,006 млрд руб. (4,7%) из 2,4 трлн руб. запланированных. В 4 квартале будет еще 8 аукционов.

📊 На графике можете оценить с какими темпами идет Минфин.

Росстат сообщает:

➖Инфляция в РФ с 22 по 28 октября ускорилась до 0,27% с 0,2% на предыдущей неделе;
➖Инфляция в РФ с начала года к 28 октября составила 6,55%;
➖Годовая инфляция в РФ на 28 октября ускорилась до 8,57% с 8,46% на 21 октября.

Инфляционное давление устойчиво. Хоть недельные принты и волатильны, но 0,27% сильно выше ожиданий. До следующего заседания еще далеко и выйдет много порции новых стат данных, но я бы не обольщался и не надеялся на сохранение/снижение. Помни инвестор - ЦБ коварен! Особенно в этом году.

Возможно, но это не точно, Трамп повлияет на инфляцию в РФ.

📈Грустный рынок. #Трампоралли не случилось, ну хоть в $LQDT тихая гавань.. Ну за 3 месяца неплохой профит с 1-го субсчета. (+26,58%).

Дальше Вим-портфели будут пухнуть еще быстрее из-за повышений КС. Примерно чуть больше, чем +100% годовых.

🤷‍♀️Больше у меня для вас профитных новостей нет.

⛽️ Забавный рынок, на ленте вышло объявление о Изменения в Положение о дивидендной политике ПАО НК «РуссНефть». Котировки в моменте улетали в +5%.

Рынок настолько тонкий, что достаточно малейшей новости, в которую народ не вчитывается, что бы увезти котировки вверх.

Рынок подумал, что $RNFT будет платить дивиденды на АО, по факту там изменение в трактовке просто.

❗️ Трамп набирает 277 голосов коллегии выборщиков, обеспечивая себе победу на выборах президента США, следует из предварительных данных Fox News

🏦 Если раньше всем было известно, что Рынок живет будущем и отыгрывает будущие события, то победу Трампа на выборах США рынок начал отыгрывать только когда стали поступать первые результаты сегодня утром. На внебиржевых торгах в Т-банке уже началось Трампоралли. Все, что торгуется на внебирже открылось в +2-5%%.

Учитывая какое влияние Т-банк оказывает на Российский рынок уверен, что откроемся на этих же отметках. У других брокеров это будет выглядеть как ГЭП.

Осталось следить как будут реализовываться предвыборные лозунги и общения Дональда Трампа и не было ли это просто популисткими высказывания для электората.

💰 Стат данные об оценке индекса потребительских цен с 29 октября по 5 ноября 2024 года будет опубликован 8 ноября в 19:00 в связи с праздничными дни.

👆 Видимо на вечерке продолжится движение наверх. Хотя данные могли бы и охладить пыл спекулянтов и Трампоралли..

💰 Минфин России информирует о результатах проведения 6 ноября 2024 г. аукциона:

ОФЗ-ПК 29025:
♥️Признан несостоявшимся в связи с отсутствием заявок по приемлемым уровням цен.

ОФЗ-ПД 26247:
♥️Размещено 4,861 млрд рублей при спросе в 23,699 млрд руб.;
♥️Средневзвешенная цена 75,2708% от номинала;
♥️Средневзвешенная доходность - 17,56%.

📈 Если на прошлой неделе при схожей доходности в фиксе получилось собрать объем в 26243, то сегодня разместились довольно скромно - чуть меньше 5 млрд руб. По флоатерам интерес участники не проявляют на текущих уровнях. Участники считали, что Минфин сможет разместить любой объем через флоатеры, но, видимо, не с текущей премией.

📈 Пока что в 4кв2024 размещено 117,867 млрд руб. (4,83%) из 2,4 трлн руб. запланированных. В 4 квартале будет еще 7 аукционов.

📊 На графике можете оценить с какими темпами идет Минфин.

🏦 Мосбиржа сообщила, что старт основной сессии откладывается. Видимо это связано с техническими проблемами, которые были несколько раз в течение года, когда торги останавливали на час-два в течение ОС.

🏦 Надеюсь Т-банку хватит ума не запускать свою внебиржу, иначе мы увидим развлечение пульсян на пустых стаканах. И коридором цен 5%.

🏦 За неимением всего спектра инструментов остается только торговать $SPBE и $ELMT. Ну хотя бы всю ликвидность сконцентрируют в одном месте 🤡

СПБ-Биржа - настал твой час!

🏦 Кто хочет полудить в БКС есть весь спектр бумаг с листингом на .SPB

🏗 Удивительная и невероятная история одного застройщика, акции которого сегодня показали максимальное внутридневное падение за последние 2 года (9,3%). Сильнее было только в марте 2022 года.

Я не люблю те истории где блогеры, инфлюенсеры, брокеры зелеными палками загоняли физиков в акции/долг Самолета сладкими речами. Причем ни для кого не секрет, что Самолет активно сотрудничал с блогерами. Очевидно, сейчас выгоняют красными палками.

Мне вспомнилась история с СУ-155, в недостроенном ЖК которого я купил квартиру весной.

♥️Су-155, как и самолет, считалась крупнейшим жилым застройщиком в стране;
♥️Су-155 имел в портфеле большую долю госзаказа, которая со временем стала сокращаться, как и льготная ипотека последние 3 года;
♥️Су-155 гнался за объемами строительства, Самолет так же наращивал долг в 2023 году, для экспансии;
♥️Су-155 затягивал сроки сдачи объектов и оплату подрядчикам.

Итак, невооруженным взглядом есть параллели. Самолет в 2023 году кратно наращивал рост для экспансии в регионы. Для обслуживания растущего долга (и %%), а так же обеспечения роста Самолету просто необходимо увеличивать темпы строительства, что другие застройщики наоборот придерживают, в условиях разворота цикла, прекращения действия льготных программ и падения спроса.

В отчетности за 1п2024 у Самолета все прекрасно: Выручка растет, EBITDA растет, правда ЧП снизилась, в основном за счет растущих фин расходов. Причем эмитент отмечает ЧД/adj. EBITDA 2,2х с учетом проектного финансирования и Эскроу. Учитывать Эскроу или нет при рассчете коэффициента спорный вопрос, но нужно помнить, что %% платятся из всего фин долга.

Результаты 1п24 еще не в полной мере отражают рост КС, а у самолета есть плавающий долг, а так же отмену льготных программ. Но уже показывают рост %% расходов, которые съедают почти всю EBITDA, дальше будет только хуже.

Как будет выходить из этой ситуации компания пока не ясно, продажа активов? В случае с Су-155 это не помогло, да и покупателей особо не было.

Я же сам никогда не держал акции компании, но долг есть. Выпуск 11 с YTP 38% выглядит джусом, но это не ИИР.

💰 Вчера после размещения Минфина подобрал ОФЗ-26247-ПД $RU000A108EF8 с YTM=17.5%. Почему именно 247 выпуск? Я стараюсь покупать те выпуски где работает Минфин.

👆 Сегодня же индекс RGBI растет со скоростью (+0,9%). Больших надежд не строю, вряд-ли мы увидим какой-то разворот, вне изменения цикла, но какое то дно под ногами нащупали.

🏗 Несмотря на вчерашнее Трамп-ралли бумаги Самолета были слабее рынка, а сегодня продолжают падать. Многие участники рынка высказывают сомнение в финансовой стабильности компании.

Я решил поиграть в ковбоя и подобрал Самолет ГК-БО-П11 с YTP ~48% до оферты которая будет 11.02.2025. Сроки предъявления к выкупу 05.02.2025-11.02.2025.

Многие выпуски уже отжались от дна, но в основном из-за более низких эмиссий. Последние же выпуски у Самолета были по 20 млрд руб., до которых он выкручивал из-за высокого спроса на его долг.

Как писал выше компания активно наращивала долг, а операционные результаты резко упали в 2П24, но ликвидности должно хватить для обслуживания долго. Пока. Дальше все будет зависеть от жесткости ДКУ и дальнейшей ситуации на рынке недвижимости, который по сути встал из-за высоких рыночных ставок, отмены льготных программ и ужесточения требований к заемщикам.

⚠️Все выходные появлялись новости о намерениях Дональда Трампа прекратить военный конфликт на Украине. Причем заявления Трампа и его сторонников были однозначны: Никакого финансирования, Забыть про возвращение Крыма, России остаются освобожденные территории.

Так же Washington Post опубликовал инсайды о звонке Путина и Трампа. Звонки такого уровня между США и Россией не проводились с весны 2022 года. Видимо инсайдеры знали о звонке, так как рынок в четверг выкупали. Так же это косвенно можно было понять по заявления на Валдае.

Очевидно это послужит слому тренда на фондовом рынке и мы можем увидеть мощнейшее ралли. Нужно сохранять долю скепцитизма, ведь обещать не значит жениться, но пока действия Трампа говорят о обратном.

🛍 На долговом рынке так же уже прошли крупные покупки на дальнем конце кривой снизив доходности на ~1п.п. Сильно. В любом случае смотрим на недельные принты и задним умом помним, что даже после завершения конфликтов у военной экономики всегда высокая инфляция.

В каких активах сидеть решать только вам. Я держу и Акции, и Бонды. Если первые уже в хорошем плюсе, то вторые в унылом состоянии.

Всем продуктивной недели!

🏦 В Т-банке с утра много где верхние планки (OZON, VKCO, SMLT). Но на графике это выглядит как нижние планки.

Например в $OZON Т-банк почему то не ставил коридор цен в +-5% в выходные, и Пульсяне разогнали котировки в +10%. Но сегодня утром уже вернули коридор цен в +-5% и те кто покупал озон в выходные получили автоубыток в -3%.

Сам Т-банк комментирует это следующим образом:

➖Цена открытия в рамках выходного дня не ограничена в % от цены закрытия на бирже.