💰 Минфин России информирует о результатах проведения 23 октября 2024 г. аукциона:

❌ОФЗ-ПК 29025: признан несостоявшимся в связи с отсутствием заявок по приемлемым уровням цен;

❌ОФЗ-ПД 26245: признан несостоявшимся в связи с отсутствием заявок по приемлемым уровням цен.

Оба аукциона не состоялись. Если всю дорогу аналитики разного толка говорили, что Минфин всегда сможет прикрыть спину Флоатерами, то сейчас уже сомнения. Очевидно участники хотели большего дисконта к цене и по Флоатеру и по Фиксу, особенно перед пятничным заседанием, где консенсус аналитиков ждет хайка до 20%.

📱 Не только лишь Райффайзен давит бумаги. Теперь вот и $QIWI присоединилась.

В рамках принудительной ликвидации будут закрывать позиции в:

♥️ЯТЭК-001Р-02 $RU000A102ZH2
♥️АФК-1Р-21-боб $RU000A103C95
♥️Система АФК-1Р-23-боб ;RU000A104693
♥️ГТЛК-001Р-04-боб $RU000A0JXPG2
♥️Сегежа Групп-002P-01R $RU000A1041B2

Что за любовь к Системе и ее дочкам не понятна. Но ничего из списка не держал, кроме ГТЛК, который сдал после проблем у Росгео.

Росстат сообщает:

➖Инфляция в РФ с 15 по 21 октября ускорилась до 0,2% с 0,12% на предыдущей неделе;
➖Инфляция в РФ с начала года к 21 октября составила 6,27%;
➖Годовая инфляция в РФ на 21 октября замедлилась до 8,46% с 8,47% на 14 октября;

Инфляция устойчива, включает в себя повышение утиль сбора, девал нац валюты, повышение стоимости топлива и пр и пр. Траектория инфляции на конец года 7,5-8%. У ЦБ не остается варианта не реагировать.

Реагировать жестко. Хотя я и не армагедонщик, да и сижу по самые в длинной позиции по долгу, но ожидаю хайка до 21%, в противовес консенсусу. Ставки сделаны, посмотрим в пятницу.

📊 Ситуация на рынках и в головах.

Немного был не в рынке из-за болезни всю неделю, но сложилось впечатление, что рынок снова недооценивает жесткость/горизонт политики Банка России.

С одной стороны мы имеем признаки замедления экономики, снижение потребительского спроса и кредитования и пр.

Так же многие участники рынка (Фондового) вообще хотели бы не замечать существование КС, жесткой риторики и возможности "Жесткой посадки". Вижу как многие управляющие уже на изготовке с позишингом на рынок с плечом. И это при огромной стоимости денег! Тезисы все те же:

♥️Пик по инфляции был пройден еще в июле 2024 года;
♥️Сегодня мы увидим пик по ставке, дальше жесткая посадка в экономике и вынужденное резкое смягчение ДКП;

Если мы ставим фишки на этот исход то должны покупать акции здесь и сейчас с фокусом на экспорт, с оглядкой на девал, что требует разбавления портфеля замещайками/золотом.

Есть так же мнение, что выбора США и Трампа перекроют вообще абсолютно все проблемы:

♥️Выход на мирные переговоры;
♥️Заморозка/завершение конфликта;
♥️Снижение расходов ВПК, выплат, субсидий, льгот и пр.;
♥️Выплеск на рынок труда сотен тысяч работников;
♥️Замедление экономики -> снижение инфляции.

На этот исход я бы не ставил фишки, как бы не хотел, но в быстрое завершение конфликта не верится, а уж тем более о снятии санкций.

🤔Но есть и другая темная сторона: Конфликт затягивается на еще 2-3 года, что ведет к еще большим расходам на ВПК, жесткость рынка труда продолжает нарастать, что ведет к дальнейшему росту зарплат и к увеличению спроса. Ну а инфляция становится бесконтрольной.

Я где то посередине. Я не разделяю оптимизма Трейдеров с рынка, не использую маржинальную торговлю. Но и стараюсь верить в светлое будущее. Но жду сегодня КС=21%

❗️Ключевая ставка - 21% Оказался прав, но не рад этому

⚡️Банк России принял решение повысить ключевую ставку на 200 б.п., до 21,00% годовых


♥️ Инфляция выше Июльского прогноза, инфляционные ожидания растут;
♥️Рост внутреннего спроса опережает предложение товаров и услуг.

Инфляционное давление:

♥️Дополнительные бюджетные расходы и дефицит бюджета имеют проинфляционные эффекты;
♥️Требуется дальнейшее ужесточение денежно-кредитной политики;
♥️Годовая инфляция в сентябре составила 9,8%, базовая инфляция — 9,1%;
♥️Инфляционное давление приблизилось к максимальным значениям с начала года.

Экономическая ситуация:

♥️ Российская экономика растет, но более умеренными темпами;
♥️ Замедление связано с ограничениями на стороне предложения;
♥️ Внутренний спрос поддерживается ростом кредитования и доходов;
♥️ Отклонение экономики от сбалансированного роста остается значительным.

Рынок труда:

♥️ Рынок труда остается жестким, безработица на исторических минимумах
♥️Рост заработных плат опережает рост производительности труда


Прогноз и риски:

• Банк России обновил среднесрочный прогноз, повысив прогноз по инфляции на 2025 год 4,5-5%, по средней ключевой ставке на 2025 год 17-20%;
• Для возвращения инфляции к цели потребуется более высокая ключевая ставка;
• Основные риски связаны с высокими инфляционными ожиданиями и ухудшением условий внешней торговли.

Следующее заседание Совета директоров запланировано на 20 декабря 2024 года

🔽 Индекс гособлигаций RGBI опустился до минимумов с февраля 2009 г. достигнув уровня 97,46 пт. Показывая сегодня сильнейшее снижение внутри дня за последний год (-1%).

Пятничное решение по ставке оказалось жестче консенсуса и рынок долга, и фондовый рынок устремились вниз. Последний хоть и через вынос шортистов. Коллеги подсказывают, что причина была в закрытии коротких позиций Пропов.

🏛 В своем прогнозе Банк России обновил среднесрочные прогнозы по инфляции, средней ключевой ставке и росту ВВП. Позитивного в новом прогнозе мало можно уловить, если только жесткая посадка экономики приведет к резкому снижению ставок.

Ощущение, что у массового инвестора тупик и не понимание куда нести свой капитал:

♥️Все, что похоже на долги с фиксированными купонами падает камнем и дна не видно;
♥️Все, что похоже на флоатеры и, якобы, должно защищать от повышения ставки так же вялотекуще снижается. В основном по причине расширения спредов на первичке и опасений реализации кредитных рисков;
♥️В Акциях особо оптимисты покупали все движение от 4 сентября, рассчитывая, что схватили Бога за бороду и поймали дно, но жесткая ДКП так же давит на рынок, прибыльность компаний и последующих отчетах. Дивиденды так же уже не возбуждают массового инвестора из-за низкой доходности по сравнению с требуемой.

У меня пока фокус остается на флоатеры/денежный рынок/вклады. Многие инфлюенсеры транслируют мысль, что пик по инфляции давно пройден (в июле), а сейчас мы видим пик по ставке, а значит самое время покупать акции хороших компаний. Соглашусь, но подожду декабря. На Санта-Ралли не надеюсь.

Так же ожидаем 5 ноября выборов в США. Которые могут изменить абсолютно все, но надежны могут не оправдаться, которые возлагаются на президенство Трампа.

⚠️Если кто то забыл или не знал сегодня старт торгов на Мосбирже в 16:00 ПАО "Ламбумиз" под тикером $LBMZ

Размещение пройдет по нижней границе диапазона, так как со скрипом закрыли книгу. Вообще хорошая практика, а то все уже привыкли к переподписке и размещению по верхней цене.

Причины слабого спроса в настроениях на рынке и конечно же отсутствие на витрине Т-банка. Без пульсян сбор книги проходит всегда со скрипом, хоть при IPO, хоть при размещении Облигаций. Вспомнить тот-же $KLVZ

🤷‍♀️ Ранее компания указывала на то, что спрос от институционалов составлял 75% от планируемого объема. По состоянию на вечер понедельника столько же и было собрано. Аллокация будет 100%. Главное, что бы не 150%

Думаю в сумме всех факторов бумага откроется в пол. А учитывая высокий уровень аллокации распродажи будут долгими.

Я не участвовал если что.

"Страсти по Трампу"

🏦 Немного был не в рынке, участвовал в съемках небольшого видео от Т-банка. Ну и с коллегами обсуждали дальнейшие перспективы рынков.

👆 Вернувшись к терминалу с удивлением обнаружил, что Александр Шадрин запустил хештег #Трампоралли, ну и рынок немного решил отскочить. Вижу как многие возбужденно грузят плечи, ведь это возможное дно и цены, которых мы больше никогда не увидим. Да и теханальщики увидели W на iMoex.

Рынок пытается прайсить победу Трампа на выборах через неделю. Что вполне вероятно, но не меняет картину в целом. Да и казалось бы, если Трамп в течение обещанных 24 часов не остановит боевые действия то причем тут Трамп и Бюджет/Инфляция/Ключевая ставка в России?

Пока давление на рынки идут по всем фронтам - снижаются Акции, Фиксы, Флоатеры, Замещайки и пр., а это значит, что когда все продают нужно покупать!

Вроде бы все по книге, но если рынок слаб, капиталы мигрируют в Вклады и Денежный рынок (Может еще в валюту?), а впереди нас ждет вероятность очередного хайка (следим за стат данными), то почему бы не повременить с покупками? Страх Фомо?

Рынок уже строил завышенные ожидания по началу снижения ставок и покупал Длину, потом придумывал выходы Недружественных нерезов и их наказание и пр и пр. И каждый раз искал дно, и обоснование для покупок.

Давай-те подождем слома тренда и восторженно туземунить, а пока Вклады и LQDT.

💰 Минфин России информирует о результатах проведения 30 октября 2024 г. аукциона:

ОФЗ-ПК 29025:
♥️Признан несостоявшимся в связи с отсутствием заявок по приемлемым уровням цен.

ОФЗ-ПД 26243:
♥️Размещено 39,167 млрд рублей при спросе в 49,468 млрд руб.;
♥️Средневзвешенная цена 62,8461% от номинала;
♥️Средневзвешенная доходность - 17,55%.

📈 Не припомню, что бы в этом году, при предложении Флоатера и Фикса по первому аукцион не состоялся, а по фиксу вполне хороший спрос, но и доходность рекордная.

📈 Пока что в 4кв2024 размещено 113,006 млрд руб. (4,7%) из 2,4 трлн руб. запланированных. В 4 квартале будет еще 8 аукционов.

📊 На графике можете оценить с какими темпами идет Минфин.

Росстат сообщает:

➖Инфляция в РФ с 22 по 28 октября ускорилась до 0,27% с 0,2% на предыдущей неделе;
➖Инфляция в РФ с начала года к 28 октября составила 6,55%;
➖Годовая инфляция в РФ на 28 октября ускорилась до 8,57% с 8,46% на 21 октября.

Инфляционное давление устойчиво. Хоть недельные принты и волатильны, но 0,27% сильно выше ожиданий. До следующего заседания еще далеко и выйдет много порции новых стат данных, но я бы не обольщался и не надеялся на сохранение/снижение. Помни инвестор - ЦБ коварен! Особенно в этом году.

Возможно, но это не точно, Трамп повлияет на инфляцию в РФ.

📈Грустный рынок. #Трампоралли не случилось, ну хоть в $LQDT тихая гавань.. Ну за 3 месяца неплохой профит с 1-го субсчета. (+26,58%).

Дальше Вим-портфели будут пухнуть еще быстрее из-за повышений КС. Примерно чуть больше, чем +100% годовых.

🤷‍♀️Больше у меня для вас профитных новостей нет.

⛽️ Забавный рынок, на ленте вышло объявление о Изменения в Положение о дивидендной политике ПАО НК «РуссНефть». Котировки в моменте улетали в +5%.

Рынок настолько тонкий, что достаточно малейшей новости, в которую народ не вчитывается, что бы увезти котировки вверх.

Рынок подумал, что $RNFT будет платить дивиденды на АО, по факту там изменение в трактовке просто.

❗️ Трамп набирает 277 голосов коллегии выборщиков, обеспечивая себе победу на выборах президента США, следует из предварительных данных Fox News

🏦 Если раньше всем было известно, что Рынок живет будущем и отыгрывает будущие события, то победу Трампа на выборах США рынок начал отыгрывать только когда стали поступать первые результаты сегодня утром. На внебиржевых торгах в Т-банке уже началось Трампоралли. Все, что торгуется на внебирже открылось в +2-5%%.

Учитывая какое влияние Т-банк оказывает на Российский рынок уверен, что откроемся на этих же отметках. У других брокеров это будет выглядеть как ГЭП.

Осталось следить как будут реализовываться предвыборные лозунги и общения Дональда Трампа и не было ли это просто популисткими высказывания для электората.

💰 Стат данные об оценке индекса потребительских цен с 29 октября по 5 ноября 2024 года будет опубликован 8 ноября в 19:00 в связи с праздничными дни.

👆 Видимо на вечерке продолжится движение наверх. Хотя данные могли бы и охладить пыл спекулянтов и Трампоралли..

💰 Минфин России информирует о результатах проведения 6 ноября 2024 г. аукциона:

ОФЗ-ПК 29025:
♥️Признан несостоявшимся в связи с отсутствием заявок по приемлемым уровням цен.

ОФЗ-ПД 26247:
♥️Размещено 4,861 млрд рублей при спросе в 23,699 млрд руб.;
♥️Средневзвешенная цена 75,2708% от номинала;
♥️Средневзвешенная доходность - 17,56%.

📈 Если на прошлой неделе при схожей доходности в фиксе получилось собрать объем в 26243, то сегодня разместились довольно скромно - чуть меньше 5 млрд руб. По флоатерам интерес участники не проявляют на текущих уровнях. Участники считали, что Минфин сможет разместить любой объем через флоатеры, но, видимо, не с текущей премией.

📈 Пока что в 4кв2024 размещено 117,867 млрд руб. (4,83%) из 2,4 трлн руб. запланированных. В 4 квартале будет еще 7 аукционов.

📊 На графике можете оценить с какими темпами идет Минфин.

🏦 Мосбиржа сообщила, что старт основной сессии откладывается. Видимо это связано с техническими проблемами, которые были несколько раз в течение года, когда торги останавливали на час-два в течение ОС.

🏦 Надеюсь Т-банку хватит ума не запускать свою внебиржу, иначе мы увидим развлечение пульсян на пустых стаканах. И коридором цен 5%.

🏦 За неимением всего спектра инструментов остается только торговать $SPBE и $ELMT. Ну хотя бы всю ликвидность сконцентрируют в одном месте 🤡

СПБ-Биржа - настал твой час!

🏦 Кто хочет полудить в БКС есть весь спектр бумаг с листингом на .SPB

🏗 Удивительная и невероятная история одного застройщика, акции которого сегодня показали максимальное внутридневное падение за последние 2 года (9,3%). Сильнее было только в марте 2022 года.

Я не люблю те истории где блогеры, инфлюенсеры, брокеры зелеными палками загоняли физиков в акции/долг Самолета сладкими речами. Причем ни для кого не секрет, что Самолет активно сотрудничал с блогерами. Очевидно, сейчас выгоняют красными палками.

Мне вспомнилась история с СУ-155, в недостроенном ЖК которого я купил квартиру весной.

♥️Су-155, как и самолет, считалась крупнейшим жилым застройщиком в стране;
♥️Су-155 имел в портфеле большую долю госзаказа, которая со временем стала сокращаться, как и льготная ипотека последние 3 года;
♥️Су-155 гнался за объемами строительства, Самолет так же наращивал долг в 2023 году, для экспансии;
♥️Су-155 затягивал сроки сдачи объектов и оплату подрядчикам.

Итак, невооруженным взглядом есть параллели. Самолет в 2023 году кратно наращивал рост для экспансии в регионы. Для обслуживания растущего долга (и %%), а так же обеспечения роста Самолету просто необходимо увеличивать темпы строительства, что другие застройщики наоборот придерживают, в условиях разворота цикла, прекращения действия льготных программ и падения спроса.

В отчетности за 1п2024 у Самолета все прекрасно: Выручка растет, EBITDA растет, правда ЧП снизилась, в основном за счет растущих фин расходов. Причем эмитент отмечает ЧД/adj. EBITDA 2,2х с учетом проектного финансирования и Эскроу. Учитывать Эскроу или нет при рассчете коэффициента спорный вопрос, но нужно помнить, что %% платятся из всего фин долга.

Результаты 1п24 еще не в полной мере отражают рост КС, а у самолета есть плавающий долг, а так же отмену льготных программ. Но уже показывают рост %% расходов, которые съедают почти всю EBITDA, дальше будет только хуже.

Как будет выходить из этой ситуации компания пока не ясно, продажа активов? В случае с Су-155 это не помогло, да и покупателей особо не было.

Я же сам никогда не держал акции компании, но долг есть. Выпуск 11 с YTP 38% выглядит джусом, но это не ИИР.

💰 Вчера после размещения Минфина подобрал ОФЗ-26247-ПД $RU000A108EF8 с YTM=17.5%. Почему именно 247 выпуск? Я стараюсь покупать те выпуски где работает Минфин.

👆 Сегодня же индекс RGBI растет со скоростью (+0,9%). Больших надежд не строю, вряд-ли мы увидим какой-то разворот, вне изменения цикла, но какое то дно под ногами нащупали.