1️⃣ На счета брокерам начали поступать бумаги $OZPH

♥️Аллокация для розничного иныестора: 11%
♥️Институционалам: 47% от объема размещения;
♥️Рознице: 53%.

Судя по цифрам можем судить, что из-за низкого спроса от домов физики получили большую аллокацию, чем в предыдущих размещениях, и дисбаланс теперь в их сторону. Я не люблю такие пропорции, так как они приводят к излишней волатильности.

Что касается самой бумаги, то оставлю часть бумаг в долгосрочном портфеле, при условии, что котировки сразу не завалятся. Ни о каких планках говорить не приходится, народ помотал 2024 год.

Начало торгов в 16:00 по МСК

1️⃣ Если честно комментировать это даже не хочется.

Еще почему то нигде на счетах у меня не исполнились ордера которые выставлял на аукционе.

Можно пока убирать тикер на дальнюю полку.

И еще, где стаб фонд обещанный?

🪓 В комментах спрашивали по поводу Сегежи.

Мы с 2016 года взяли курс на полный отказ от импортного сырья и работаем только с отечественными поставщиками картона. Ключевыми являются два российский комбината — Светогорский ЦБК, Сыктывкарский ЛПК.

Что касается продукции ПАО «Сегежа» — нет, не используем, так как они специализируются на другом типе картона, который не применяется в производстве упаковки для жидких пищевых продуктов. Рисков прекращения поставок, равно как и валютных рисков нет.

С уважением,

зам. гендиректора по IR
ПАО «Ламбумиз»
Глеб Черепанов

Что же касается самой Сегежи, то ждем параметров допэмиссии. Если:

♥️Объем: >= 100 млрд руб.;
♥️Цена: 1 руб./акция в рамках допэмиссии;
♥️Открытая или закрытая не имеет роли. Важен спрос.

Это позитивно скажется на долговой нагрузке. Интересным кажется идея покупки долга, но ближайшего, так как для бизнеса и акционеров картина не изменится в ближайшей перспективе.

При любых вариантах параметров допэмиссии сильного даунсайда не вижу, напротив бумага стала овер спекулятивной, что при любом исходе повлечет закрытие шортов.

Нужно помнить, что для пульсян Бумага в портфеле это не доля в компании (Успешной или не очень), а всего лишь билет в казино, а значит и к допке отношение соответствующее и размытие миноров ни о чем не говорит. Опыт допэмиссий последних двух лет вам в помощь.

🏛 Минфин приветствует замену валюты с юаней на рубли при выплатах по облигациям.

Позиция Минфина противоположная позиции Мосбирже. Которая считает неприемлемым купонные выплаты в рублях.

Я вообще никогда не понимал возмущений держателей Юаневых облигаций по поводу возможности получения купонов в рублях, как в кейсе "Славянск ЭКО" и "БыстроДеньги".

На мой взгляд выплаты купонов в рублях, с привязкой к курсу, защищают от валютного риска, но в то же время экономят комиссии, уплачиваемые на конвертацию. А в том же Т-банке они ой какие большие в валюте. (0,4%)

🏦Любопытная ситуация произошла сегодня в $SBER совсем на небольшом объеме (Для блючип), бумагу пролили на 2 руб. На Мамбе есть поверье, что такие концы свеч пророческие, и так обычно происходит дальше.

🏦 А оказалось все проще, несмотря на заявления МОЕХ о растущих оборотах, на таком тонком рынке выход одного автора стратегии в Т-банке примерно объемом 250 млн руб. продавил стакан вниз.

Это в продолжение разговора о влиянии Т-банка на поведение на Мосбирже, котировки и вообще всю инфраструктуру.

Любопытно, что даже внутренний распорядок может оказывать влияние на рынок, эдакий "Эффект бабочки".

🏦 У Автора стратегии подписчиков в пульсе чуть более чем 5.000 человек, зато автоследователей > 8.000 человек и объемом > 1 млрд руб.

Это говорит о том, что на его Стратегию подписывают народ принудительно, так как у менеджеров в Т-банке есть KPI по %% от доли клиентов подключенных к стратегиям.

Еще любопытное наблюдение, которое заметил на днях, это то, что Т-банк стал маршрутизировать ордера своих клиентов внутри своего пула в ОС! Это очень круто! Я за это шпынял всегда Мосбиржу! (Кто не понял это возможности для Арбитража)

Вообщем ТКС как всегда впереди планеты всей, позицию в их бумагах держу 5 лет уже)))

🚗 Это тоже комментировать только портить. Говорил себе не участвовать в первичке ни в IPO, ни в Размещении..
Причем купон приличный оставили, хоть и срезали 50б.п.
Нигде нет спасения нашему брату (Кроме $LQDT)

Подержу пока. Сдать мою позу все равно некуда в стакане. Авось на днях и успокоятся спекулянты.

Проблема всех размещений в том, что спекулятивная составляющая превалирует, а следовательно спрос номинальный, а не реальный.

🏝 Всем хороших выходных! Месяц сложный, но хотя-бы в топ-10 вошел в РИЧ, жду Дорогого Брата Залима в турнире, ну и поздравляю вечного моего соперника @Tokigashi с первым местом)

В остальном все больше мыслей собрать фишки со стола и уйти на год в депозит, рынок становится все тоньше, волатильнее и манипулируемым. Обороты еле еле уходят выше 1 млрд по отдельным бумагам, хоть МОЕХ и отчитывается о росте, не понятно где его там оборачивают только.

😎 Вы продаете? Нет, только показываем!

🏦 Т-банк настолько преисполнился, что начал показывать кто к бумаге только присматривается, а кто реально совершает сделки. Наверно это и было то ноухау которые мне обещали инсайдеры осенью. А я то ждал кластеров..

Круто было бы, если общаться можно было бы не только в пульсе, а прямо в стакане отправлять мессаджи!

"Байтер! Я тебя вижу!"
"Убери свой сайз по братски"
"Ну зачем ты продаешь?!"

🥰 Но это еще не все, сегодня на онлайн-интенсиве Толк топ-менеджеры анонсировали нововведения:

♥️Планы по увеличению времени торговли до 24/7 для клиентов Т-инвестиций. Интересно будет ли дневной/ночной тариф как на электричество?
♥️Запуск ESOP-программы, что позволит компаниям мотивировать своих сотрудников с помощью опционной программы. Лучшие практики западных публичных компаний. Главное, что бы ПАО присоединялись к сервису Т-банка;
♥️Появление цифровых активов (ЦФА) на платформе в конце года;
♥️Инвестиции для бизнеса. Доступ к биржевому овернайту, облигациям, валюте и фондам. Если сейчас клиентам Т-Бизнес доступен овернайт, то теперь бизнес сможет открывать брокерский счет и отправлять доступный кеш в денежный рынок, ну или вообще спекулировать. Мой Бухгалтер чуть в обморок не упал от такого предложения. Поэтому продолжаем овернайтить под 12%;

Интересно как к первому пункту отнесется регулятор?

1️⃣ Производитель пищевой упаковки "Ламбумиз" объявляет ценовой диапазон IPO и открывает книгу заявок на участие в размещении.

Параметры размещения:

♥️Тикер: $LBMZ;
♥️Ценовой диапазон: 425-460 руб.;
♥️Капитализация: 8,018-8,678 млрд руб.;
♥️Объем размещения: 0,8-1 млрд руб.;
♥️Free-float: 10-12%;
♥️Стабилизационный пакет: 100 000 акций;

К настоящему моменту ПАО «Ламбумиз» уже получило индикации спроса от институциональных и крупных инвесторов в объеме свыше 75% от ожидаемого размера предложения.

У компании размытая дивидендная политика. ПАО «Ламбумиз» может направлять на выплату дивидендов от 10 до 100% чистой прибыли по РСБУ исходя их фин показателей и мультипликаторов.

Размещение очень маленькое, у меня пару коллег могут его выкупить полностью, поэтому смысла нет смотреть на диапазон. Размещение будет по верхней границе. А раз так, то можем посмотреть оценку компанию исходя из МСФО 1П24 г. (LTM):

♥️Выручка: 2,757 млрд руб.;
♥️EBITDA: 497 млн руб.;
♥️Чистая прибыль: 319 млн руб.;
♥️ROA: 15.95%

Имеем:

♥️EV/EBITDA: 17,5х;
♥️P/E: 27x;
♥️NetDebt/EBITDA: 0.01x.

Стоит как Сегежа, но зато без долга. Но если серьезно, то складывается ощущение, что последние несколько эмитентов, выходящие на биржу, ну например $OZPH, получили кратковременное преимущество от ухода конкурентов, получив отражение этого в отчетности, и пытаются это продать инвестору как историю роста.

Ни в $OZPH которые выиграли от ухода нерезов, но оставшись в высококонкурентной и регулируемой отрасли с проблемами поставок сырья/оборудования, что Ламбумиз с Тетрапаком. Не вижу здесь истории роста, а раз ее нет то почему оценка как у ИТ? В целом полностью согласен с Артемом.

Прохожу мимо.

💰 Минфин России информирует о результатах проведения 23 октября 2024 г. аукциона:

❌ОФЗ-ПК 29025: признан несостоявшимся в связи с отсутствием заявок по приемлемым уровням цен;

❌ОФЗ-ПД 26245: признан несостоявшимся в связи с отсутствием заявок по приемлемым уровням цен.

Оба аукциона не состоялись. Если всю дорогу аналитики разного толка говорили, что Минфин всегда сможет прикрыть спину Флоатерами, то сейчас уже сомнения. Очевидно участники хотели большего дисконта к цене и по Флоатеру и по Фиксу, особенно перед пятничным заседанием, где консенсус аналитиков ждет хайка до 20%.

📱 Не только лишь Райффайзен давит бумаги. Теперь вот и $QIWI присоединилась.

В рамках принудительной ликвидации будут закрывать позиции в:

♥️ЯТЭК-001Р-02 $RU000A102ZH2
♥️АФК-1Р-21-боб $RU000A103C95
♥️Система АФК-1Р-23-боб ;RU000A104693
♥️ГТЛК-001Р-04-боб $RU000A0JXPG2
♥️Сегежа Групп-002P-01R $RU000A1041B2

Что за любовь к Системе и ее дочкам не понятна. Но ничего из списка не держал, кроме ГТЛК, который сдал после проблем у Росгео.

Росстат сообщает:

➖Инфляция в РФ с 15 по 21 октября ускорилась до 0,2% с 0,12% на предыдущей неделе;
➖Инфляция в РФ с начала года к 21 октября составила 6,27%;
➖Годовая инфляция в РФ на 21 октября замедлилась до 8,46% с 8,47% на 14 октября;

Инфляция устойчива, включает в себя повышение утиль сбора, девал нац валюты, повышение стоимости топлива и пр и пр. Траектория инфляции на конец года 7,5-8%. У ЦБ не остается варианта не реагировать.

Реагировать жестко. Хотя я и не армагедонщик, да и сижу по самые в длинной позиции по долгу, но ожидаю хайка до 21%, в противовес консенсусу. Ставки сделаны, посмотрим в пятницу.

📊 Ситуация на рынках и в головах.

Немного был не в рынке из-за болезни всю неделю, но сложилось впечатление, что рынок снова недооценивает жесткость/горизонт политики Банка России.

С одной стороны мы имеем признаки замедления экономики, снижение потребительского спроса и кредитования и пр.

Так же многие участники рынка (Фондового) вообще хотели бы не замечать существование КС, жесткой риторики и возможности "Жесткой посадки". Вижу как многие управляющие уже на изготовке с позишингом на рынок с плечом. И это при огромной стоимости денег! Тезисы все те же:

♥️Пик по инфляции был пройден еще в июле 2024 года;
♥️Сегодня мы увидим пик по ставке, дальше жесткая посадка в экономике и вынужденное резкое смягчение ДКП;

Если мы ставим фишки на этот исход то должны покупать акции здесь и сейчас с фокусом на экспорт, с оглядкой на девал, что требует разбавления портфеля замещайками/золотом.

Есть так же мнение, что выбора США и Трампа перекроют вообще абсолютно все проблемы:

♥️Выход на мирные переговоры;
♥️Заморозка/завершение конфликта;
♥️Снижение расходов ВПК, выплат, субсидий, льгот и пр.;
♥️Выплеск на рынок труда сотен тысяч работников;
♥️Замедление экономики -> снижение инфляции.

На этот исход я бы не ставил фишки, как бы не хотел, но в быстрое завершение конфликта не верится, а уж тем более о снятии санкций.

🤔Но есть и другая темная сторона: Конфликт затягивается на еще 2-3 года, что ведет к еще большим расходам на ВПК, жесткость рынка труда продолжает нарастать, что ведет к дальнейшему росту зарплат и к увеличению спроса. Ну а инфляция становится бесконтрольной.

Я где то посередине. Я не разделяю оптимизма Трейдеров с рынка, не использую маржинальную торговлю. Но и стараюсь верить в светлое будущее. Но жду сегодня КС=21%

❗️Ключевая ставка - 21% Оказался прав, но не рад этому

⚡️Банк России принял решение повысить ключевую ставку на 200 б.п., до 21,00% годовых


♥️ Инфляция выше Июльского прогноза, инфляционные ожидания растут;
♥️Рост внутреннего спроса опережает предложение товаров и услуг.

Инфляционное давление:

♥️Дополнительные бюджетные расходы и дефицит бюджета имеют проинфляционные эффекты;
♥️Требуется дальнейшее ужесточение денежно-кредитной политики;
♥️Годовая инфляция в сентябре составила 9,8%, базовая инфляция — 9,1%;
♥️Инфляционное давление приблизилось к максимальным значениям с начала года.

Экономическая ситуация:

♥️ Российская экономика растет, но более умеренными темпами;
♥️ Замедление связано с ограничениями на стороне предложения;
♥️ Внутренний спрос поддерживается ростом кредитования и доходов;
♥️ Отклонение экономики от сбалансированного роста остается значительным.

Рынок труда:

♥️ Рынок труда остается жестким, безработица на исторических минимумах
♥️Рост заработных плат опережает рост производительности труда


Прогноз и риски:

• Банк России обновил среднесрочный прогноз, повысив прогноз по инфляции на 2025 год 4,5-5%, по средней ключевой ставке на 2025 год 17-20%;
• Для возвращения инфляции к цели потребуется более высокая ключевая ставка;
• Основные риски связаны с высокими инфляционными ожиданиями и ухудшением условий внешней торговли.

Следующее заседание Совета директоров запланировано на 20 декабря 2024 года

🔽 Индекс гособлигаций RGBI опустился до минимумов с февраля 2009 г. достигнув уровня 97,46 пт. Показывая сегодня сильнейшее снижение внутри дня за последний год (-1%).

Пятничное решение по ставке оказалось жестче консенсуса и рынок долга, и фондовый рынок устремились вниз. Последний хоть и через вынос шортистов. Коллеги подсказывают, что причина была в закрытии коротких позиций Пропов.

🏛 В своем прогнозе Банк России обновил среднесрочные прогнозы по инфляции, средней ключевой ставке и росту ВВП. Позитивного в новом прогнозе мало можно уловить, если только жесткая посадка экономики приведет к резкому снижению ставок.

Ощущение, что у массового инвестора тупик и не понимание куда нести свой капитал:

♥️Все, что похоже на долги с фиксированными купонами падает камнем и дна не видно;
♥️Все, что похоже на флоатеры и, якобы, должно защищать от повышения ставки так же вялотекуще снижается. В основном по причине расширения спредов на первичке и опасений реализации кредитных рисков;
♥️В Акциях особо оптимисты покупали все движение от 4 сентября, рассчитывая, что схватили Бога за бороду и поймали дно, но жесткая ДКП так же давит на рынок, прибыльность компаний и последующих отчетах. Дивиденды так же уже не возбуждают массового инвестора из-за низкой доходности по сравнению с требуемой.

У меня пока фокус остается на флоатеры/денежный рынок/вклады. Многие инфлюенсеры транслируют мысль, что пик по инфляции давно пройден (в июле), а сейчас мы видим пик по ставке, а значит самое время покупать акции хороших компаний. Соглашусь, но подожду декабря. На Санта-Ралли не надеюсь.

Так же ожидаем 5 ноября выборов в США. Которые могут изменить абсолютно все, но надежны могут не оправдаться, которые возлагаются на президенство Трампа.

⚠️Если кто то забыл или не знал сегодня старт торгов на Мосбирже в 16:00 ПАО "Ламбумиз" под тикером $LBMZ

Размещение пройдет по нижней границе диапазона, так как со скрипом закрыли книгу. Вообще хорошая практика, а то все уже привыкли к переподписке и размещению по верхней цене.

Причины слабого спроса в настроениях на рынке и конечно же отсутствие на витрине Т-банка. Без пульсян сбор книги проходит всегда со скрипом, хоть при IPO, хоть при размещении Облигаций. Вспомнить тот-же $KLVZ

🤷‍♀️ Ранее компания указывала на то, что спрос от институционалов составлял 75% от планируемого объема. По состоянию на вечер понедельника столько же и было собрано. Аллокация будет 100%. Главное, что бы не 150%

Думаю в сумме всех факторов бумага откроется в пол. А учитывая высокий уровень аллокации распродажи будут долгими.

Я не участвовал если что.

"Страсти по Трампу"

🏦 Немного был не в рынке, участвовал в съемках небольшого видео от Т-банка. Ну и с коллегами обсуждали дальнейшие перспективы рынков.

👆 Вернувшись к терминалу с удивлением обнаружил, что Александр Шадрин запустил хештег #Трампоралли, ну и рынок немного решил отскочить. Вижу как многие возбужденно грузят плечи, ведь это возможное дно и цены, которых мы больше никогда не увидим. Да и теханальщики увидели W на iMoex.

Рынок пытается прайсить победу Трампа на выборах через неделю. Что вполне вероятно, но не меняет картину в целом. Да и казалось бы, если Трамп в течение обещанных 24 часов не остановит боевые действия то причем тут Трамп и Бюджет/Инфляция/Ключевая ставка в России?

Пока давление на рынки идут по всем фронтам - снижаются Акции, Фиксы, Флоатеры, Замещайки и пр., а это значит, что когда все продают нужно покупать!

Вроде бы все по книге, но если рынок слаб, капиталы мигрируют в Вклады и Денежный рынок (Может еще в валюту?), а впереди нас ждет вероятность очередного хайка (следим за стат данными), то почему бы не повременить с покупками? Страх Фомо?

Рынок уже строил завышенные ожидания по началу снижения ставок и покупал Длину, потом придумывал выходы Недружественных нерезов и их наказание и пр и пр. И каждый раз искал дно, и обоснование для покупок.

Давай-те подождем слома тренда и восторженно туземунить, а пока Вклады и LQDT.

💰 Минфин России информирует о результатах проведения 30 октября 2024 г. аукциона:

ОФЗ-ПК 29025:
♥️Признан несостоявшимся в связи с отсутствием заявок по приемлемым уровням цен.

ОФЗ-ПД 26243:
♥️Размещено 39,167 млрд рублей при спросе в 49,468 млрд руб.;
♥️Средневзвешенная цена 62,8461% от номинала;
♥️Средневзвешенная доходность - 17,55%.

📈 Не припомню, что бы в этом году, при предложении Флоатера и Фикса по первому аукцион не состоялся, а по фиксу вполне хороший спрос, но и доходность рекордная.

📈 Пока что в 4кв2024 размещено 113,006 млрд руб. (4,7%) из 2,4 трлн руб. запланированных. В 4 квартале будет еще 8 аукционов.

📊 На графике можете оценить с какими темпами идет Минфин.