1️⃣ Компания «Озон фармацевтика» официально объявила о выходе на Мосбиржу. Компания предложит инвесторам акции допэмиссии.

"Озон Фармацевтика" ведущий российский производитель фармацевтических препаратов дженериков и никакого отношения к $OZON не имеет.

👆 Ранее компания, в марте 2023 года, разместила дебютный выпуск облигаций Озон-001Р-01, который аккурат попал на памп сезон на Мосбирже и был разогнан в моменте до 180% от номинала, что давало YTM отрицательную.

Второй выпуск такой любви у инвесторов не получил.

Аналитики считают, что объем размещения может составить 10 млрд руб., а оценка будет в районе Р/Е 7-8х

Зная любовь розничного инвестора к всему Озонистому нужно идти с фулл плечами 🤡

Банк России опубликовал обзор рисков финансовых рынков за сентябрь.

Валютный рынок:

♥️Рубль ослаб по отношению к доллару США на 1,7% и к юаню на 9,9%;
♥️Чистые продажи иностранной валюты крупнейшими экспортерами снизились на 30%;
♥️Население впервые с августа 2023 года перешло к нетто-продажам иностранной валюты за рубли.

Рынок ОФЗ:

♥️Доходности ОФЗ выросли на 72 б.п., основной рост на коротком конце;
♥️Доходность 10-летних ОФЗ выросла на 7 б.п.;
♥️Объем размещения ОФЗ-ПД сократился вдвое м/м;
♥️Розничные инвесторы стали крупнейшими нетто-покупателями ОФЗ;
♥️Объем признанной переоценки портфелей ценных бумаг банковского сектора превысил (-300) млрд руб.;

Рынок акций:

♥️Индекс МосБиржи вырос на 7,8% после 4 месяцев падения;
♥️Основную поддержку рынку оказали НФО за счет доверительного управления и собственных средств;
♥️Продажи акций российских компаний осуществляли банки и физические лица.

🤔 Если на рынке ОФЗ физ лица действуют в контртренде выкупая падение, то на фондовом рынке они продавали по лоям фиксируя убытки. Под "Физ лицами", думаю, так же скрываются темщики с АДР, которые и выступали продавцами.

Покупки/продажи акций по категориям участников так и не показали.

В целом Российский финансовый рынок адаптируется к высокой ключевой ставке, доходности ОФЗ и Корпоративных облигаций растут, по рынку акций жду снижения ближе к заседанию. Хотя мы и так видим, что рынок слаб и даже не реагирует на девал и brent=80$.

Росстат сообщает:

➖Инфляция в РФ с 1 по 7 октября замедлилась до 0,14% с 0,19% на предыдущей неделе;
➖Инфляция в РФ с начала года к 7 октября составила 5,87%;
➖Годовая инфляция в РФ на 7 октября замедлилась до 8,60% с 8,7% на 30 сентября;

В рамках ожиданий.

💰 Минфин России информирует о результатах проведения 9 октября 2024 г. аукциона:

ОФЗ-ПК 29025:
♥️Размещено 5,001 млрд рублей при спросе в 44,110 млрд руб.;
♥️Средневзвешенная цена 93,5501% от номинала;

ОФЗ-ПК 29024:
♥️Признан несостоявшимся в связи с отсутствием заявок по приемлемым уровням цен.

📈 Пока размещения не показывают нам чудес, спрос и объем ничтожные. Рынок ждал, а банкиры намекали, что готовы выбирать любой объем, но флоатеров, что не отражается на результатах аукционов. Рынок никак не отреагировал.

📊 На графике можете оценить с какими темпами идет Минфин.

🏦 Утренние внебиржевые торги в Т-банке открылись в $VTBR $GECO $NKVZ $ABIO и $GTRK в верхних планках. Казалось бы стартовал новый памп сезон, который может оживить унылые, низколиквидные торги. УРА УРА.

Но нет, это просто Т-банк коридор цен в +-5% на свей кухне устанавливает от цены закрытия предыдущего дня, не учитывая вечерки. А эти бумаги как раз были разогнаны на вечерке.

Интересно, что там в итоге решит регулятор по поводу торгов 24/7.

Кстати, все эти торги отличная возможность для Арбитражников, особенно если их запустят на СПБ бирже

🏦 Пока регулятор изучает возможность торгов по выходным СПБ-биржа заявила о полной готовности своей инфраструктуры.

➖Режим торгов: 10.00-23.50;
➖Инструменты: 15 наиболее ликвидных фишек;
➖Коридор цены: +-1,5% от цены закрытия ОС.

В выходные дни не будут осуществляться:

➖Поставки и расчеты по сделкам;
➖Ввод и вывод средств, хотя для этого, якобы, и замышлялись ТВД;
➖Клиринг;
➖Предъявление маржин-коллов участникам торгов;
➖Обработка корпоративных действий (Арбитраж).

С точки зрения защиты частных инвесторов (Психики), и рыночного ценообразования (В отсутствии институционалов) установление коридора в +-1,5% приемлемое решение, в отличие от Т-банка где коридор цен +-5%, что позволяет гонять бумаги взад-вперед со спредом 0,4%.

С другой стороны это высокий риск для розничного инвестора, который не знает о корп событии и будет покупать в нижней планке -1,5%, а в понедельник с утра ехать на -15% в случае больших дивидендов, но уже не попав в реестр получателей.

🏦 Сегодня же Банк России выразил недовольство геймификацией российского рынка. А именно воспитание брокерами в своих клиентах отношения к инвестициям как к игре. Вспомним только сколько турниров проводится в Т-банке одновременно, стимулирующие клиентов совершать сделки. (Турниры дня/месяца/квартала)

Так же опубликованы результата опроса ЦБ:

➖"Не поддерживают ТВД": 31,7%;
➖"Устраивает текущий график торгов": 31,7%;
➖"Поддерживают введение ТВД": 2,6%;
➖"Поддерживают и готовы контролировать": 8,5%.

78,5% — по совокупности ответов не поддержали идею биржевых торгов в выходные дни.

На самом деле торги выходного дня могут дать неплохие возможности для Арбитража, особенно если они будут реализованы на СПБ-бирже, но учитывая объем торгов в том же $SBER в ОС (10 тыр./день), о какой целесообразности для СПБ может идти речь?

Я же вспоминаю всегда 2021 год и введение утренних торгов и как это повлияло на ликвидность (Размазало).

Воблы могут спать спокойно, их не мучают брокеры.

🏦 В Сбербанке продают Юань $CNYRUB по 11,96 руб., при том, что оф курс 13,469, что на 13% выше.

🏦 Похожая ситуация уже была в Т-банке 2 года назад, я писал подробно про нее в Forbes тут

Возможно это сбой в Сбере или у них есть какой-то инсайд. Я купил на 1 млн руб., они сразу же отображаются как 1,2 млн руб. То есть по биржевому курсу. Перевести из Сбера нельзя, то есть нужно ждать понедельника. Посмотрим.

🏦 Пофиксили баг. Дали продать $CNYRUB по 13,2 руб. Профит +10%. Ну не плохо, жаль на 1 млн руб. зашел, но флешбеки Тинькова не дают так рисковать.

А теперь о самом главном: Почему я ненавижу Сбер и не пользуюсь им.

Я теперь не могу вывести деньги из-за лимитов и комиссий 🤡

В 2021 году я продавал несколько квартир, сделки проходили через Сбер, так как покупатель был их Ипотечным клиентом. Так вот я тогда оказался в заложниках у Сбера на пару недель. Ни переводом по реквизитам, ни СБП (Лимиты дневные), ни снятие с банкомата не позволяли забрать свои деньги в большом объеме.

Соответственно Сбер всегда и жил за счет дешевого фондирования: Пенсионеры, бюджетники, силовики и все все все, ну и конечно такие как я - заложники обстоятельств, пытающиеся сбежать из Сбера.

1️⃣ ПАО «Озон Фармацевтика» объявляет о намерении провести публичное размещение акций на Московской бирже.

Подал заявку на участие. Судя по параметрам размещения жадничать не стали, да и формат сделки импонирует.

Параметры размещения:

🙂Тикер: $OZPH
🙂Ценовой диапазон IPO: 30-35 руб.;
🙂Капитализация: 30-35 млрд руб.;
🙂Объем размещения: 3-3,5 млрд руб. (Складно да?);
🙂Стабилизационный пакет: 15%);

Объем размещения рынок должен переварить, с учетом интереса к эмитенту. Сегодня книга уже подписана. 50+% интерес институционалов.

Исходя из оценки и размещении по верхней границе диапазона:

🙂EV/EBITDA: 4,2х;
🙂ЧД/EBITDA: 0,8x.

Сама же компания довольно известная, но не имеет ничего общего с $OZON. Компания занимает лидирующие позиции на рынке, диверсифицированный портфель препаратов.

Бизнес компании стабилен, понятен и прогнозируем. Характеризуется высокими капексами для запуска производства нового препарата. У компании стабильный рост выручки (~10%), высокая рентабельность по EBITDA, а так же низкая долговая нагрузка, что сейчас очень важно.

Почему то все бросились называть ее компанией роста, но в отчетностях за последние 3 года признаков компании роста не увидел, СГТР 10%. Консолидированная отчетность за 1п24 не в счет. Рост капитализации возможен за счет увеличения производственных мощностей. Возможно вывод новых препаратов, экспорт.

Ввиду малого объема размещения, не жду высокой аллокации, а из-за низкой оценки относительно конкурентов размещение выглядит интересно. Так же компания платит дивиденды, с учетом снижения ЧД инвесторы могут рассчитывать на 35% от ЧП, а у нас на рынке любят такие истории.

Вспоминаем размещение Озон-001Р-01 и надеемся на невнимательность розничного инвестора и ракету в 80% 🤡

🚗 Только вчера $CARM
собрал всех блогеров и рассказывал какая они ИТ компания, а сегодня ЦБ завершил обсуждение предложений о перспективных направлениях развития рынка микрофинансирования до 2027 года.

Регулятор предлагает ввести для МФО нормы:

🟡 "Один заем в одни руки";
🟡 "Период охлаждения" - запрет выдачи нового долга в течение 3 дней после погашения текущего долга.

Регулятор планомерно и постепенно ужесточает регулирование отрасли и намерен снизить предельный размер переплаты по потребам с 130% до 100% от суммы долга. МФО, помимо фондового рынка, широко представлены на рынке долга. Что там, что там обхожу их стороной.

🚗 Через час закрывается книга по сбору заявок на участие в размещение облигаций $DELI серии Каршеринг Руссия-001Р-04.

Параметры размещения:

➖Рейтинг: A+(RU) "Стабильный" (АКРА);
➖Эмиссия: 2 млрд руб.;
➖Номинал: 1000 руб.;
➖Срок: 2 года (08.10.2026 г.);
➖Купон: Плавающий;
➖Периодичность купона: 30 дней;
➖Купонная ставка: не выше КС + 350б.п. (YTM не выше 24,97%);
➖Амортизация: нет.

У компании высокая долговая нагрузка, растущие %% по долгу давят на прибыль. Сделка больше спекулятивная по нескльким причинам:

➖Размещение доступно в Т-банке, что дает большую ликвидность;
➖Т-банк дает плечи на участие, не задействуя личные средства. (как работать с плечами писал выше);
➖Привлекательная доходность для текущего кредитного качества.

Думаю по итогам закрытия увидим снижение котируемого спреда (-25б.п.) и увеличение эмиссии, предыдущие выпуски были крупнее.

🟡Часть бумаг положу в долгосрочный долгосрок, благо бумага короткая, а купоны ежемесячные.

🏦 Банк России опубликовал результаты опроса населения:

➖Инфляционные ожидания населения РФ в октябре выросли до 13,4% с 12,5% в сентябре, показав максимальный прирост с декабря 2023 года;
➖Оценка наблюдаемой населением инфляции в октябре выросла до 15,3% с 14,4% в сентябре.

Инфляционные ожидания населения подскочили до локальных максимумов, рост утиль сбора, индексация тарифов и акцизов, все это бьет по ценам и ожиданиям. Банк России будет учитывать высокие цифры при принятии решения по ключевой ставке в следующую пятницу.

Но уже никто не питает иллюзий насчет повышения, вопрос шага и дальнейшей траектории.

💰 Минфин России информирует о результатах проведения 16 октября 2024 г. аукциона:

ОФЗ-ПД 26242:
♥️Размещено 24,059 млрд рублей при спросе в 34,736 млрд руб.;
♥️Средневзвешенная цена 72,4919% от номинала;
♥️Средневзвешенная доходность - 18,42%.

ОФЗ-ПД 26248:
♥️Размещено 9,572 млрд рублей при спросе в 13,445 млрд руб.;
♥️Средневзвешенная цена 76,8797% от номинала;
♥️Средневзвешенная доходность - 17,05%.

📈 Если на прошлом аукционе Минфин предлагал два флоатера, то сегодня прошли аукционы по двум выпускам с погашениями в 2029 и 2040 годах соответственно. Больший спрос и реализованный объем в 5-y. Так же в обоих выпусках рекорды по YTM. Еще в мае доходность по результатам аукциона по 242 выпуску был 13,94%, сейчас же выше 17%.

📊 На графике можете оценить с какими темпами идет Минфин.

Росстат сообщает:

➖Инфляция в РФ с 8 по 14 октября замедлилась до 0,12% с 0,14% на предыдущей неделе;
➖Инфляция в РФ с начала года к 14 октября составила 6,06%;
➖Годовая инфляция в РФ на 14 октября замедлилась до 8,47% с 8,53% на 7 октября;

1️⃣ Ламбумиз еще весной собирался на Мосбиржу. Ну что-ж, наигрались с $SGZH, теперь будем играться с её потенциальным заказчиком (Не уверен, что связь есть). Компания производит упаковку для продов и одноразовую посуду.

Компания занимает 35% рынка картонной упаковки для молока, но надеется заместить Tetra-pak в сегменте картонной упаковки для жидких продуктов.

Мосбиржа приняла решение включить с 30 октября 2024 года в "Третий уровень" списка ценных бумаг акции ПАО "Ламбумиз".

📚Книга и параметры размещения будут позже. Но уже известно, что сделка Cash-in для M&A сделок и дальнейшего развития. Обещают темпы роста 20%.

Ключевые финансовые показатели по МСФО 1п24:

♥️Выручка: 2,75 млрд руб.;
♥️EBITDA: 497 млн руб.;
♥️Чистая прибыль: 319 млн руб.;
♥️Чистый долг/EBITDA: 0,01х.
♥️ROA: 15.95%

Компания показала кратный рост в 21-22 гг, за счет ухода зарубежный конкурентов. Далее рост скромный. Отсутствие долга приятный бонус в отличие от старшего брата Сережи ($SGZH).

Зачем то компания указывает как точку роста развитие одноразовой посуды, хотя во всем мире тренд на ее запрет..

Посмотрим на параметры размещения и оценку синдиката, но чувствую не интересно, да и все, что связано с картоном вызывает отторжение у розничного инвестора образца 2024 года.

1️⃣ На счета брокерам начали поступать бумаги $OZPH

♥️Аллокация для розничного иныестора: 11%
♥️Институционалам: 47% от объема размещения;
♥️Рознице: 53%.

Судя по цифрам можем судить, что из-за низкого спроса от домов физики получили большую аллокацию, чем в предыдущих размещениях, и дисбаланс теперь в их сторону. Я не люблю такие пропорции, так как они приводят к излишней волатильности.

Что касается самой бумаги, то оставлю часть бумаг в долгосрочном портфеле, при условии, что котировки сразу не завалятся. Ни о каких планках говорить не приходится, народ помотал 2024 год.

Начало торгов в 16:00 по МСК

1️⃣ Если честно комментировать это даже не хочется.

Еще почему то нигде на счетах у меня не исполнились ордера которые выставлял на аукционе.

Можно пока убирать тикер на дальнюю полку.

И еще, где стаб фонд обещанный?

🪓 В комментах спрашивали по поводу Сегежи.

Мы с 2016 года взяли курс на полный отказ от импортного сырья и работаем только с отечественными поставщиками картона. Ключевыми являются два российский комбината — Светогорский ЦБК, Сыктывкарский ЛПК.

Что касается продукции ПАО «Сегежа» — нет, не используем, так как они специализируются на другом типе картона, который не применяется в производстве упаковки для жидких пищевых продуктов. Рисков прекращения поставок, равно как и валютных рисков нет.

С уважением,

зам. гендиректора по IR
ПАО «Ламбумиз»
Глеб Черепанов

Что же касается самой Сегежи, то ждем параметров допэмиссии. Если:

♥️Объем: >= 100 млрд руб.;
♥️Цена: 1 руб./акция в рамках допэмиссии;
♥️Открытая или закрытая не имеет роли. Важен спрос.

Это позитивно скажется на долговой нагрузке. Интересным кажется идея покупки долга, но ближайшего, так как для бизнеса и акционеров картина не изменится в ближайшей перспективе.

При любых вариантах параметров допэмиссии сильного даунсайда не вижу, напротив бумага стала овер спекулятивной, что при любом исходе повлечет закрытие шортов.

Нужно помнить, что для пульсян Бумага в портфеле это не доля в компании (Успешной или не очень), а всего лишь билет в казино, а значит и к допке отношение соответствующее и размытие миноров ни о чем не говорит. Опыт допэмиссий последних двух лет вам в помощь.

🏛 Минфин приветствует замену валюты с юаней на рубли при выплатах по облигациям.

Позиция Минфина противоположная позиции Мосбирже. Которая считает неприемлемым купонные выплаты в рублях.

Я вообще никогда не понимал возмущений держателей Юаневых облигаций по поводу возможности получения купонов в рублях, как в кейсе "Славянск ЭКО" и "БыстроДеньги".

На мой взгляд выплаты купонов в рублях, с привязкой к курсу, защищают от валютного риска, но в то же время экономят комиссии, уплачиваемые на конвертацию. А в том же Т-банке они ой какие большие в валюте. (0,4%)

🏦Любопытная ситуация произошла сегодня в $SBER совсем на небольшом объеме (Для блючип), бумагу пролили на 2 руб. На Мамбе есть поверье, что такие концы свеч пророческие, и так обычно происходит дальше.

🏦 А оказалось все проще, несмотря на заявления МОЕХ о растущих оборотах, на таком тонком рынке выход одного автора стратегии в Т-банке примерно объемом 250 млн руб. продавил стакан вниз.

Это в продолжение разговора о влиянии Т-банка на поведение на Мосбирже, котировки и вообще всю инфраструктуру.

Любопытно, что даже внутренний распорядок может оказывать влияние на рынок, эдакий "Эффект бабочки".

🏦 У Автора стратегии подписчиков в пульсе чуть более чем 5.000 человек, зато автоследователей > 8.000 человек и объемом > 1 млрд руб.

Это говорит о том, что на его Стратегию подписывают народ принудительно, так как у менеджеров в Т-банке есть KPI по %% от доли клиентов подключенных к стратегиям.

Еще любопытное наблюдение, которое заметил на днях, это то, что Т-банк стал маршрутизировать ордера своих клиентов внутри своего пула в ОС! Это очень круто! Я за это шпынял всегда Мосбиржу! (Кто не понял это возможности для Арбитража)

Вообщем ТКС как всегда впереди планеты всей, позицию в их бумагах держу 5 лет уже)))

🚗 Это тоже комментировать только портить. Говорил себе не участвовать в первичке ни в IPO, ни в Размещении..
Причем купон приличный оставили, хоть и срезали 50б.п.
Нигде нет спасения нашему брату (Кроме $LQDT)

Подержу пока. Сдать мою позу все равно некуда в стакане. Авось на днях и успокоятся спекулянты.

Проблема всех размещений в том, что спекулятивная составляющая превалирует, а следовательно спрос номинальный, а не реальный.