👇 "ВИС финанс" установил ставку 17-28-го купонов ВИС ФИНАНС-БО-П01 $RU000A102952 на уровне 10% годовых.

Все чаще эмитенты прибегают к таким практикам. Срезать доходность при размещении/оферте.

В данном случае не очень понимаю логику, учитывая, что они только на днях разместили флоатер ВИС ФИНАНС-БО-П06 под купон = КС+3,25%. Надеются, что на выкуп принесут лишь малую часть?

Я продал в стакан свою позицию, из-за комиссий брокера, положив деньги в $LQDT. Либо можно отнести на оферту с датой выкупа 18.10.2024 г. Сроки предъявления к выкупу 09.10.2024-15.10.2024 г.

💼Ну и не забываем лишний раз проверять портфель на наличии ближайших оферт. Самое простое это календарики в брокерском приложении, чуть сложнее специальные сервисы анализа портфелей.

💰 Минфин России информирует о результатах проведения 2 октября 2024 г. аукциона:

ОФЗ-ПК 29025:
♥️Размещено 21,717 млрд рублей при спросе в 97,570 млрд руб.;
♥️Средневзвешенная цена 94,0128% от номинала;

ОФЗ-ПД 26245:
♥️Размещено 7,490 млрд рублей при спросе в 9,111 млрд руб.;
♥️Средневзвешенная цена 79,570% от номинала;
♥️Средневзвешенная доходность - 16,65%.

📈 Это первый аукцион в 4кв2024. Размещено 35,207 млрд руб. (1,46%) из 2,4 трлн руб. запланированных. Амбициозный план в 2.4 трлн руб. потребует активно предлагать на аукционах ОФЗ-ПК. Как мы видим спрос низкий, но Минфин рассчитывает выполнить программу заимствований на 2023 год полностью.

Можем только пожелать успехов в этом нелегком деле.

📊 На графике можете оценить с какими темпами идет Минфин.

🏆 Прошел месяц с начала старта взрослого РИЧ-2024. В ТОП-10 появляются/исчезают фуллеры различных $UWGN $QIWI и прочего, что неплохо отскочило от лоя по МОЕХ на 2550 пт.

В целом по рынку я выше уже писал, что весь этот отскок на ставке, на мой взгляд, связан с перепроданностью рынка, то есть где то в воздухе витал отскок, слухами о закрытии лазеек для темщиков с АДР, а так же девал валюты, слухами вокруг $GAZP и прочим.

Сегодня же в условиях продолжающегося укрепления Юаня и Дорожающей нефти рынок очень слаб. Думаю до ставки будем в нисходящем тренде вялотекущем с низкими оборотами.

💼Я же продолжаю делать ставку на Value истории, Флоатеры и РЕПО, больше тут добавить нечего.

🛍 За месяц получилось прибавить +81,82%, что очень неплохо, учитывая, что большая часть турнира еще впереди, а по опыту на длинной дистанции многих плечевиков разматывает и они выбывают из турнира.

🫡 Всем удачи кто участвует.

Росстат сообщает:

➖Инфляция в РФ с 24 по 30 сентября ускорилась до 0,19% с 0,06% на предыдущей неделе;
➖Инфляция в РФ с начала года к 30 сентября составила 5,72%;
➖Годовая инфляция в РФ на 30 сентября замедлилась до 8,70% с 8,75% на 23 сентября;

Недельные данные показывают ускорение инфляции, выше прогноза аналитиков.

👇 Рынок реагирует снижением

🏦 Сегодня Т-Банк решил пригласить на эфир двух топ- трейдеров Пульса поторговать в прямом эфире на канале "Деньги не спят". Один из них мой коллега и сотенец Олег @Linmath и Влад @Vadya93

👆 В связи с этим событием ожидаю боковик на рынке, кроме 2-3-х бумаг, которые будут на эфире.

👇 Индекс RGBI впервые с марта 2022 года опустился ниже 100 пт. Участники рынка продолжают закладывать повышение КС на ближайшем заседании. Особо ястребиные дома закладывают хайк 22%.

Это приводит к дальнейшему росту доходностей в ОФЗ. Кривая доходностей принимает более инвертированный вид чем месяц назад из-за сильного роста доходностей на ближнем конце кривой. По ОФЗ-ПД 10Y уже видно в стакане YTM=16,9%, в коротких выпусках в стаканах YTM=19.8%). Если раньше дно было около 16%, то сейчас оно стало илистое. Причин для разворота на долговом рынке не просматривается.

Так же на ОФЗ будет давить навес размещений от Минфина (2,4 трлн руб в 4кв), хотя навес этот чисто номинальный.

Ни в размещениях, ни покупок на вторичке не совершаю. Амортизации, погашения и купоны аккуратно складываю в $LQDT. В остальном пристегиваю ремни и готовлюсь к пике. Причем спасения не проглядывается ни в Фиксах, ни в Флоатерах, которые так же снижаются.

С другой стороны сильная нефть, девал, начавшийся месяц назад и геополитическая неопределенность (Конфликт на ближнем востоке, выборы в США и пр.) придерживают рынок.

🏛 Московская биржа 4 октября представила профессиональным участникам фондового рынка обновленную концепцию торгов в выходные дни.

Новая концепция предлагает признать выходные дни отдельными дополнительными сессиями понедельника или первого стандартного торгового дня, а так же исключить в выходные дни торговлю облигациями.

Расписание торгов будет то же, что и в будние дни:

➖Аукцион открытия: 9:50-10:00;
➖Основная сессия: 10:00-19:00;
➖Аукцион закрытия: ???

Так же будет ряд ограничений:

➖Наиболее ликвидные фишки, ОФЗ и паи БПИФ;
➖Сделки на ИИС не доступны;
➖Таймфрейм: диапазон 5м-1д;
➖МК реализуется только в ОС в будни;


Так же буду

🤔Менеджмент биржи ссылается на то, что возможность торговать в выходные дни:

➖Интересна инвесторам, которым необходимо изучить рыночную ситуацию в спокойной обстановке;
➖Позволит отыгрывать политические и экономические новости;
➖Повысить комиссионные доходы Мосбиржи.

Как мне видится практика пагубная и влечет:

➖Размазывание ликвидности;
➖И большие спреды (В ТИ на ТВХ спред =0,4%);
➖Как следствие высокая волатильность;
➖Как следствие искаженное ценообразование инструментов;

Многие же брокеры отмечают, что никакого спроса со стороны инвесторов на совершение сделок в выходные дни не поступает. Видимо это инициатива исключительно Мосбиржи с целью повышения комиссионных сборов.

🏛 Регулятор же до сих пор не уверен в целесообразности запуска торгов 24/7.

1️⃣ Компания «Озон фармацевтика» официально объявила о выходе на Мосбиржу. Компания предложит инвесторам акции допэмиссии.

"Озон Фармацевтика" ведущий российский производитель фармацевтических препаратов дженериков и никакого отношения к $OZON не имеет.

👆 Ранее компания, в марте 2023 года, разместила дебютный выпуск облигаций Озон-001Р-01, который аккурат попал на памп сезон на Мосбирже и был разогнан в моменте до 180% от номинала, что давало YTM отрицательную.

Второй выпуск такой любви у инвесторов не получил.

Аналитики считают, что объем размещения может составить 10 млрд руб., а оценка будет в районе Р/Е 7-8х

Зная любовь розничного инвестора к всему Озонистому нужно идти с фулл плечами 🤡

Банк России опубликовал обзор рисков финансовых рынков за сентябрь.

Валютный рынок:

♥️Рубль ослаб по отношению к доллару США на 1,7% и к юаню на 9,9%;
♥️Чистые продажи иностранной валюты крупнейшими экспортерами снизились на 30%;
♥️Население впервые с августа 2023 года перешло к нетто-продажам иностранной валюты за рубли.

Рынок ОФЗ:

♥️Доходности ОФЗ выросли на 72 б.п., основной рост на коротком конце;
♥️Доходность 10-летних ОФЗ выросла на 7 б.п.;
♥️Объем размещения ОФЗ-ПД сократился вдвое м/м;
♥️Розничные инвесторы стали крупнейшими нетто-покупателями ОФЗ;
♥️Объем признанной переоценки портфелей ценных бумаг банковского сектора превысил (-300) млрд руб.;

Рынок акций:

♥️Индекс МосБиржи вырос на 7,8% после 4 месяцев падения;
♥️Основную поддержку рынку оказали НФО за счет доверительного управления и собственных средств;
♥️Продажи акций российских компаний осуществляли банки и физические лица.

🤔 Если на рынке ОФЗ физ лица действуют в контртренде выкупая падение, то на фондовом рынке они продавали по лоям фиксируя убытки. Под "Физ лицами", думаю, так же скрываются темщики с АДР, которые и выступали продавцами.

Покупки/продажи акций по категориям участников так и не показали.

В целом Российский финансовый рынок адаптируется к высокой ключевой ставке, доходности ОФЗ и Корпоративных облигаций растут, по рынку акций жду снижения ближе к заседанию. Хотя мы и так видим, что рынок слаб и даже не реагирует на девал и brent=80$.

Росстат сообщает:

➖Инфляция в РФ с 1 по 7 октября замедлилась до 0,14% с 0,19% на предыдущей неделе;
➖Инфляция в РФ с начала года к 7 октября составила 5,87%;
➖Годовая инфляция в РФ на 7 октября замедлилась до 8,60% с 8,7% на 30 сентября;

В рамках ожиданий.

💰 Минфин России информирует о результатах проведения 9 октября 2024 г. аукциона:

ОФЗ-ПК 29025:
♥️Размещено 5,001 млрд рублей при спросе в 44,110 млрд руб.;
♥️Средневзвешенная цена 93,5501% от номинала;

ОФЗ-ПК 29024:
♥️Признан несостоявшимся в связи с отсутствием заявок по приемлемым уровням цен.

📈 Пока размещения не показывают нам чудес, спрос и объем ничтожные. Рынок ждал, а банкиры намекали, что готовы выбирать любой объем, но флоатеров, что не отражается на результатах аукционов. Рынок никак не отреагировал.

📊 На графике можете оценить с какими темпами идет Минфин.

🏦 Утренние внебиржевые торги в Т-банке открылись в $VTBR $GECO $NKVZ $ABIO и $GTRK в верхних планках. Казалось бы стартовал новый памп сезон, который может оживить унылые, низколиквидные торги. УРА УРА.

Но нет, это просто Т-банк коридор цен в +-5% на свей кухне устанавливает от цены закрытия предыдущего дня, не учитывая вечерки. А эти бумаги как раз были разогнаны на вечерке.

Интересно, что там в итоге решит регулятор по поводу торгов 24/7.

Кстати, все эти торги отличная возможность для Арбитражников, особенно если их запустят на СПБ бирже

🏦 Пока регулятор изучает возможность торгов по выходным СПБ-биржа заявила о полной готовности своей инфраструктуры.

➖Режим торгов: 10.00-23.50;
➖Инструменты: 15 наиболее ликвидных фишек;
➖Коридор цены: +-1,5% от цены закрытия ОС.

В выходные дни не будут осуществляться:

➖Поставки и расчеты по сделкам;
➖Ввод и вывод средств, хотя для этого, якобы, и замышлялись ТВД;
➖Клиринг;
➖Предъявление маржин-коллов участникам торгов;
➖Обработка корпоративных действий (Арбитраж).

С точки зрения защиты частных инвесторов (Психики), и рыночного ценообразования (В отсутствии институционалов) установление коридора в +-1,5% приемлемое решение, в отличие от Т-банка где коридор цен +-5%, что позволяет гонять бумаги взад-вперед со спредом 0,4%.

С другой стороны это высокий риск для розничного инвестора, который не знает о корп событии и будет покупать в нижней планке -1,5%, а в понедельник с утра ехать на -15% в случае больших дивидендов, но уже не попав в реестр получателей.

🏦 Сегодня же Банк России выразил недовольство геймификацией российского рынка. А именно воспитание брокерами в своих клиентах отношения к инвестициям как к игре. Вспомним только сколько турниров проводится в Т-банке одновременно, стимулирующие клиентов совершать сделки. (Турниры дня/месяца/квартала)

Так же опубликованы результата опроса ЦБ:

➖"Не поддерживают ТВД": 31,7%;
➖"Устраивает текущий график торгов": 31,7%;
➖"Поддерживают введение ТВД": 2,6%;
➖"Поддерживают и готовы контролировать": 8,5%.

78,5% — по совокупности ответов не поддержали идею биржевых торгов в выходные дни.

На самом деле торги выходного дня могут дать неплохие возможности для Арбитража, особенно если они будут реализованы на СПБ-бирже, но учитывая объем торгов в том же $SBER в ОС (10 тыр./день), о какой целесообразности для СПБ может идти речь?

Я же вспоминаю всегда 2021 год и введение утренних торгов и как это повлияло на ликвидность (Размазало).

Воблы могут спать спокойно, их не мучают брокеры.

🏦 В Сбербанке продают Юань $CNYRUB по 11,96 руб., при том, что оф курс 13,469, что на 13% выше.

🏦 Похожая ситуация уже была в Т-банке 2 года назад, я писал подробно про нее в Forbes тут

Возможно это сбой в Сбере или у них есть какой-то инсайд. Я купил на 1 млн руб., они сразу же отображаются как 1,2 млн руб. То есть по биржевому курсу. Перевести из Сбера нельзя, то есть нужно ждать понедельника. Посмотрим.

🏦 Пофиксили баг. Дали продать $CNYRUB по 13,2 руб. Профит +10%. Ну не плохо, жаль на 1 млн руб. зашел, но флешбеки Тинькова не дают так рисковать.

А теперь о самом главном: Почему я ненавижу Сбер и не пользуюсь им.

Я теперь не могу вывести деньги из-за лимитов и комиссий 🤡

В 2021 году я продавал несколько квартир, сделки проходили через Сбер, так как покупатель был их Ипотечным клиентом. Так вот я тогда оказался в заложниках у Сбера на пару недель. Ни переводом по реквизитам, ни СБП (Лимиты дневные), ни снятие с банкомата не позволяли забрать свои деньги в большом объеме.

Соответственно Сбер всегда и жил за счет дешевого фондирования: Пенсионеры, бюджетники, силовики и все все все, ну и конечно такие как я - заложники обстоятельств, пытающиеся сбежать из Сбера.

1️⃣ ПАО «Озон Фармацевтика» объявляет о намерении провести публичное размещение акций на Московской бирже.

Подал заявку на участие. Судя по параметрам размещения жадничать не стали, да и формат сделки импонирует.

Параметры размещения:

🙂Тикер: $OZPH
🙂Ценовой диапазон IPO: 30-35 руб.;
🙂Капитализация: 30-35 млрд руб.;
🙂Объем размещения: 3-3,5 млрд руб. (Складно да?);
🙂Стабилизационный пакет: 15%);

Объем размещения рынок должен переварить, с учетом интереса к эмитенту. Сегодня книга уже подписана. 50+% интерес институционалов.

Исходя из оценки и размещении по верхней границе диапазона:

🙂EV/EBITDA: 4,2х;
🙂ЧД/EBITDA: 0,8x.

Сама же компания довольно известная, но не имеет ничего общего с $OZON. Компания занимает лидирующие позиции на рынке, диверсифицированный портфель препаратов.

Бизнес компании стабилен, понятен и прогнозируем. Характеризуется высокими капексами для запуска производства нового препарата. У компании стабильный рост выручки (~10%), высокая рентабельность по EBITDA, а так же низкая долговая нагрузка, что сейчас очень важно.

Почему то все бросились называть ее компанией роста, но в отчетностях за последние 3 года признаков компании роста не увидел, СГТР 10%. Консолидированная отчетность за 1п24 не в счет. Рост капитализации возможен за счет увеличения производственных мощностей. Возможно вывод новых препаратов, экспорт.

Ввиду малого объема размещения, не жду высокой аллокации, а из-за низкой оценки относительно конкурентов размещение выглядит интересно. Так же компания платит дивиденды, с учетом снижения ЧД инвесторы могут рассчитывать на 35% от ЧП, а у нас на рынке любят такие истории.

Вспоминаем размещение Озон-001Р-01 и надеемся на невнимательность розничного инвестора и ракету в 80% 🤡

🚗 Только вчера $CARM
собрал всех блогеров и рассказывал какая они ИТ компания, а сегодня ЦБ завершил обсуждение предложений о перспективных направлениях развития рынка микрофинансирования до 2027 года.

Регулятор предлагает ввести для МФО нормы:

🟡 "Один заем в одни руки";
🟡 "Период охлаждения" - запрет выдачи нового долга в течение 3 дней после погашения текущего долга.

Регулятор планомерно и постепенно ужесточает регулирование отрасли и намерен снизить предельный размер переплаты по потребам с 130% до 100% от суммы долга. МФО, помимо фондового рынка, широко представлены на рынке долга. Что там, что там обхожу их стороной.

🚗 Через час закрывается книга по сбору заявок на участие в размещение облигаций $DELI серии Каршеринг Руссия-001Р-04.

Параметры размещения:

➖Рейтинг: A+(RU) "Стабильный" (АКРА);
➖Эмиссия: 2 млрд руб.;
➖Номинал: 1000 руб.;
➖Срок: 2 года (08.10.2026 г.);
➖Купон: Плавающий;
➖Периодичность купона: 30 дней;
➖Купонная ставка: не выше КС + 350б.п. (YTM не выше 24,97%);
➖Амортизация: нет.

У компании высокая долговая нагрузка, растущие %% по долгу давят на прибыль. Сделка больше спекулятивная по нескльким причинам:

➖Размещение доступно в Т-банке, что дает большую ликвидность;
➖Т-банк дает плечи на участие, не задействуя личные средства. (как работать с плечами писал выше);
➖Привлекательная доходность для текущего кредитного качества.

Думаю по итогам закрытия увидим снижение котируемого спреда (-25б.п.) и увеличение эмиссии, предыдущие выпуски были крупнее.

🟡Часть бумаг положу в долгосрочный долгосрок, благо бумага короткая, а купоны ежемесячные.

🏦 Банк России опубликовал результаты опроса населения:

➖Инфляционные ожидания населения РФ в октябре выросли до 13,4% с 12,5% в сентябре, показав максимальный прирост с декабря 2023 года;
➖Оценка наблюдаемой населением инфляции в октябре выросла до 15,3% с 14,4% в сентябре.

Инфляционные ожидания населения подскочили до локальных максимумов, рост утиль сбора, индексация тарифов и акцизов, все это бьет по ценам и ожиданиям. Банк России будет учитывать высокие цифры при принятии решения по ключевой ставке в следующую пятницу.

Но уже никто не питает иллюзий насчет повышения, вопрос шага и дальнейшей траектории.

💰 Минфин России информирует о результатах проведения 16 октября 2024 г. аукциона:

ОФЗ-ПД 26242:
♥️Размещено 24,059 млрд рублей при спросе в 34,736 млрд руб.;
♥️Средневзвешенная цена 72,4919% от номинала;
♥️Средневзвешенная доходность - 18,42%.

ОФЗ-ПД 26248:
♥️Размещено 9,572 млрд рублей при спросе в 13,445 млрд руб.;
♥️Средневзвешенная цена 76,8797% от номинала;
♥️Средневзвешенная доходность - 17,05%.

📈 Если на прошлом аукционе Минфин предлагал два флоатера, то сегодня прошли аукционы по двум выпускам с погашениями в 2029 и 2040 годах соответственно. Больший спрос и реализованный объем в 5-y. Так же в обоих выпусках рекорды по YTM. Еще в мае доходность по результатам аукциона по 242 выпуску был 13,94%, сейчас же выше 17%.

📊 На графике можете оценить с какими темпами идет Минфин.

Росстат сообщает:

➖Инфляция в РФ с 8 по 14 октября замедлилась до 0,12% с 0,14% на предыдущей неделе;
➖Инфляция в РФ с начала года к 14 октября составила 6,06%;
➖Годовая инфляция в РФ на 14 октября замедлилась до 8,47% с 8,53% на 7 октября;