✅ Главное по секторам российского рынка
☢️ Уран: Buy. Цены на уран за неделю выросли на 5%, достигнув $48 за фунт. Байден подписал инфраструктурный план: $2.5 млрд будет выделено на развитие продвинутых атомных реакторов, $6 млрд на предотвращение преждевременного отключения работающих реакторов. Выбор аналитиков РДВ в этом секторе - Казатомпром (KAP).
⛏ Цветные металлы: Buy. Производители цветных металлов выигрывают от развития зеленой энергетики. Никель - один из важнейших элементов батарей для электрокаров. Медь используется для создания солнечных панелей, гидро и ветряных электростанций. Выбор аналитиков РДВ в этом секторе - Норникель (GMKN).
📡 IT & Telecom: Hold. Телекомы продолжают выделять части своих бизнесов в отдельные компании. Ростелеком (RTKM), который выделил башенные активы в отдельную компанию, заявил о желании их продать. МТС (MTSS) также планирует закрыть сделку по продаже башенной инфраструктуры в первом полугодии 2022.
🏦 Банковский сектор: Hold. Банки снижают резервы под возможные кредитные потери вследствие падения доли просроченных кредитов. Отечественная экономика быстро восстановилась после коронакризиса, что улучшило качество кредитного портфеля. Тенденция позитивно скажется на чистой прибыли банков за 2021 год.
🏗 Девелопмент: Buy. Ставки по льготным ипотечным программам в российских банках остаются на минимальных уровнях и даже снижаются, несмотря на рост ставок в рыночном сегменте ипотеки. Участникам программы «Семейная ипотека», оператором которой является ДОМ.РФ, доступно 80% всех выставленных на продажу квартир в новостройках России.
#Сектор #KAP #GMKN #MTSS #RTKM #SBER #SBERP #VTBR #TSCG #SMLT #PIKK #LSRG #ETLN
@AK47pfl
☢️ Уран: Buy. Цены на уран за неделю выросли на 5%, достигнув $48 за фунт. Байден подписал инфраструктурный план: $2.5 млрд будет выделено на развитие продвинутых атомных реакторов, $6 млрд на предотвращение преждевременного отключения работающих реакторов. Выбор аналитиков РДВ в этом секторе - Казатомпром (KAP).
⛏ Цветные металлы: Buy. Производители цветных металлов выигрывают от развития зеленой энергетики. Никель - один из важнейших элементов батарей для электрокаров. Медь используется для создания солнечных панелей, гидро и ветряных электростанций. Выбор аналитиков РДВ в этом секторе - Норникель (GMKN).
📡 IT & Telecom: Hold. Телекомы продолжают выделять части своих бизнесов в отдельные компании. Ростелеком (RTKM), который выделил башенные активы в отдельную компанию, заявил о желании их продать. МТС (MTSS) также планирует закрыть сделку по продаже башенной инфраструктуры в первом полугодии 2022.
🏦 Банковский сектор: Hold. Банки снижают резервы под возможные кредитные потери вследствие падения доли просроченных кредитов. Отечественная экономика быстро восстановилась после коронакризиса, что улучшило качество кредитного портфеля. Тенденция позитивно скажется на чистой прибыли банков за 2021 год.
🏗 Девелопмент: Buy. Ставки по льготным ипотечным программам в российских банках остаются на минимальных уровнях и даже снижаются, несмотря на рост ставок в рыночном сегменте ипотеки. Участникам программы «Семейная ипотека», оператором которой является ДОМ.РФ, доступно 80% всех выставленных на продажу квартир в новостройках России.
#Сектор #KAP #GMKN #MTSS #RTKM #SBER #SBERP #VTBR #TSCG #SMLT #PIKK #LSRG #ETLN
@AK47pfl
✅ Главное по секторам российского рынка
⛏ Металлургия: Sell. В эту пятницу ожидается, что ЦБ РФ снова повысит ставку на 1 п. п. Оно приведет к снижению экономической активности, удорожанию кредитов. Охлаждение экономики негативно скажется на ценах на промышленные металлы, в том числе и на сталь. Также, с начала 2022 года начнут действовать налоги на металлургов (НДПИ и акциз на сталь), что негативно скажется на их результатах.
🏗 Девелопмент: Hold. В Москве на первичном рынке жилья был установлен абсолютный рекорд по количеству сделок - 11 месяцев 2021 года по этому показателю опережают показатели всего 2020 (который так же был рекордным). Рынок недвижимости продолжит расти и бить рекорды, девелоперы - способ поучаствовать в структурном тренде.
📡 IT & Telecom: Sell. ФРС США ужесточает денежную политику на фоне рекордно высокой инфляции. От этого проигрывают дорого оцененные компании техсектора, например, на рынке РФ это Яндекс (YNDX).
🏥 Здравоохранение: Hold. Медицинские компании становятся влиятельными организациями в обществе — людей становится больше, жить будут дольше, а пандемия повысила значимость медсектора в целом. Медицинский бизнес слабо восприимчив к инфляционной повестке
#Сектор #GMKN #MAGN #CHMF #NLMK #SMLT #PIKK #LSRG #YNDX #MAIL #ISKJ #AFKS #MDMG #GEMC
@AK47pfl
⛏ Металлургия: Sell. В эту пятницу ожидается, что ЦБ РФ снова повысит ставку на 1 п. п. Оно приведет к снижению экономической активности, удорожанию кредитов. Охлаждение экономики негативно скажется на ценах на промышленные металлы, в том числе и на сталь. Также, с начала 2022 года начнут действовать налоги на металлургов (НДПИ и акциз на сталь), что негативно скажется на их результатах.
🏗 Девелопмент: Hold. В Москве на первичном рынке жилья был установлен абсолютный рекорд по количеству сделок - 11 месяцев 2021 года по этому показателю опережают показатели всего 2020 (который так же был рекордным). Рынок недвижимости продолжит расти и бить рекорды, девелоперы - способ поучаствовать в структурном тренде.
📡 IT & Telecom: Sell. ФРС США ужесточает денежную политику на фоне рекордно высокой инфляции. От этого проигрывают дорого оцененные компании техсектора, например, на рынке РФ это Яндекс (YNDX).
🏥 Здравоохранение: Hold. Медицинские компании становятся влиятельными организациями в обществе — людей становится больше, жить будут дольше, а пандемия повысила значимость медсектора в целом. Медицинский бизнес слабо восприимчив к инфляционной повестке
#Сектор #GMKN #MAGN #CHMF #NLMK #SMLT #PIKK #LSRG #YNDX #MAIL #ISKJ #AFKS #MDMG #GEMC
@AK47pfl
🔥 Почему Норникель (GMKN) может вырасти во время текущего падения рынка, по мнению источника РДВ:
1. Норникель исторически недооценен. Сегодня компания стоит 4.2х по EV/EBITDA 2022 года. На фоне сложной геополитической ситуации в 2014 году он стоил 4.7х, а в 2018 - 5.7х. А средний мультипликатор за 10 лет составляет 6.8х.
2. Норникель выигрывает от слабого рубля. Вся выручка Норникеля идет от экспорта, а значит, компания зарабатывает в долларах, а затраты несет в рублях.
3. Дополнительную поддержку компании окажет рост металлов платиновой группы:
• никель на историческом максимуме с 2011 года
• медь близка к максимуму с 2012 года
• палладий с минимума в декабре набрал +30%
• платина с того же момента +15%.
#GMKN
@AK47pfl
1. Норникель исторически недооценен. Сегодня компания стоит 4.2х по EV/EBITDA 2022 года. На фоне сложной геополитической ситуации в 2014 году он стоил 4.7х, а в 2018 - 5.7х. А средний мультипликатор за 10 лет составляет 6.8х.
2. Норникель выигрывает от слабого рубля. Вся выручка Норникеля идет от экспорта, а значит, компания зарабатывает в долларах, а затраты несет в рублях.
3. Дополнительную поддержку компании окажет рост металлов платиновой группы:
• никель на историческом максимуме с 2011 года
• медь близка к максимуму с 2012 года
• палладий с минимума в декабре набрал +30%
• платина с того же момента +15%.
#GMKN
@AK47pfl
🔥 Рациональные инвесторы теряют веру в далёкие «перспективы». Снова в моде реальные бизнесы с окупаемыми в них инвестициями.
Еще несколько месяцев назад совокупная капитализация компаний российского интернета превышала $70 млрд, теперь же она сократилась более чем вдвое.
Судя по всему, фаза пузыря и эйфории вокруг интернет-компаний подходит к концу. Инвесторы перестают верить в достижимость обещанных «больших перспектив» и боятся завязнуть в таких компаниях надолго. Снова нарастает интерес к окупаемым бизнесам с реальными нынешними денежными потоками.
#GMKN #YNDX #TCSG
@AK47pfl
Еще несколько месяцев назад совокупная капитализация компаний российского интернета превышала $70 млрд, теперь же она сократилась более чем вдвое.
Судя по всему, фаза пузыря и эйфории вокруг интернет-компаний подходит к концу. Инвесторы перестают верить в достижимость обещанных «больших перспектив» и боятся завязнуть в таких компаниях надолго. Снова нарастает интерес к окупаемым бизнесам с реальными нынешними денежными потоками.
#GMKN #YNDX #TCSG
@AK47pfl
⛏ Деньги текут из интернет-компаний в реальные бизнесы с окупаемыми в них инвестициями. Среди таковых источники РДВ выделяют Норникель (GMKN).
1. Норникель обладает потенциалом роста на 56% до своей средней исторической оценки. Сейчас он оценивается в 4.4 EV/EBITDA 2022 года, а средний мультипликатор за 10 лет составляет 6.9х — в 1.5 раза дороже, чем сейчас.
2. Прибыли компании растут вместе с ростом цен корзины металлов Норникеля.
Металл, динамика с середины декабря, доля в выручке Норникеля
• Палладий +30%, 33%
• Медь +5%, 27.5%
• Никель +16%, 26%
• Платина +13%, 4%
А акции Норникеля примерно в нуле за тот же период.
3. В будущем металлы Норникеля могуть продолжить дорожать за счет востребованности в зеленой энергетике:
• Медь как проводник электричества;
• Никель - важнейший элемент электробатарей;
• Палладий и платина - в водородной энергетике.
4. Ослабление рубля приносит Норникелю дополнительную прибыль. Компания эскпортирует металлы в долларах, а затраты несет в рублях.
#GMKN
@AK47pfl
1. Норникель обладает потенциалом роста на 56% до своей средней исторической оценки. Сейчас он оценивается в 4.4 EV/EBITDA 2022 года, а средний мультипликатор за 10 лет составляет 6.9х — в 1.5 раза дороже, чем сейчас.
2. Прибыли компании растут вместе с ростом цен корзины металлов Норникеля.
Металл, динамика с середины декабря, доля в выручке Норникеля
• Палладий +30%, 33%
• Медь +5%, 27.5%
• Никель +16%, 26%
• Платина +13%, 4%
А акции Норникеля примерно в нуле за тот же период.
3. В будущем металлы Норникеля могуть продолжить дорожать за счет востребованности в зеленой энергетике:
• Медь как проводник электричества;
• Никель - важнейший элемент электробатарей;
• Палладий и платина - в водородной энергетике.
4. Ослабление рубля приносит Норникелю дополнительную прибыль. Компания эскпортирует металлы в долларах, а затраты несет в рублях.
#GMKN
@AK47pfl
🔥 В акциях En+ Group (ENPG) замечен существенный потенциал роста: акции компании стоят в 2 раза дешевле её чистых активов.
Справедливая стоимость акций En+ Group 1118 рубля, потенциал роста на 55%. Вот из чего складывается оценка:
+791 рублей на акцию — алюминиевый бизнес Русала (RUAL) без доли в Норникеле за вычетом чистого долга.
*EN+ владеет 56.88% Русала.
+750 рублей на акцию — пакет в Норникеле (GMKN).
*Русалу принадлежит 27.8% Норникеля.
+56 рубля на акцию — вклад энергетического бизнеса за вычетом чистого долга.
*EN+ принадлежит 5 ГЭС и 16 ТЭС в Сибири.
❗️Справедливая стоимость акций EN+ составляет 1118 рублей рубля на акцию (30% дисконт за холдинг). Апсайд от текущей цены составляет 54%.
#ENPG #RUAL #GMKN
@AK47pfl
Справедливая стоимость акций En+ Group 1118 рубля, потенциал роста на 55%. Вот из чего складывается оценка:
+791 рублей на акцию — алюминиевый бизнес Русала (RUAL) без доли в Норникеле за вычетом чистого долга.
*EN+ владеет 56.88% Русала.
+750 рублей на акцию — пакет в Норникеле (GMKN).
*Русалу принадлежит 27.8% Норникеля.
+56 рубля на акцию — вклад энергетического бизнеса за вычетом чистого долга.
*EN+ принадлежит 5 ГЭС и 16 ТЭС в Сибири.
❗️Справедливая стоимость акций EN+ составляет 1118 рублей рубля на акцию (30% дисконт за холдинг). Апсайд от текущей цены составляет 54%.
#ENPG #RUAL #GMKN
@AK47pfl
📊 Лишь у четырёх компаний доля экспорта превышает 75% выручки. En+ Group (ENPG) имеет доли в двух из них.
В России ненефтяными компаниями с высокой долей экспорта в выручке являются лишь Норникель, Русал (принадлежат EN+ Group), Мечел и Алроса. Они экспортируют 75% продукции и более — и именно они больше всех выигрывают от ослабления рубля. Большая часть компаний, которые считаются сырьевыми экспортёрами, на самом деле ими не являются.
Доля экспорта в выручке сырьевых компаний:
• НорНикель 96%
• Алроса 85% (но есть санкции запада)
• Мечел 77%
• Русал 75%
• ФосАгро 70% (но есть ограничения со стороны РФ)
• Евраз 61% (но есть санкции запада)
• Полиметалл 60%
• НЛМК 59%
• Распадская 50%
• Северсталь 41% (но есть санкции запада)
• Сибур 39%
• ММК 19% (но есть санкции запада)
Сейчас разумный инвестор покупает то, что максимально ориентировано на экспорт и при этом является критически важным для мира. Покупая акции En+ инвестор не берёт риски падения внутреннего спроса.
#ENPG #RUAL #GMKN
@AK47pfl
В России ненефтяными компаниями с высокой долей экспорта в выручке являются лишь Норникель, Русал (принадлежат EN+ Group), Мечел и Алроса. Они экспортируют 75% продукции и более — и именно они больше всех выигрывают от ослабления рубля. Большая часть компаний, которые считаются сырьевыми экспортёрами, на самом деле ими не являются.
Доля экспорта в выручке сырьевых компаний:
• НорНикель 96%
• Алроса 85% (но есть санкции запада)
• Мечел 77%
• Русал 75%
• ФосАгро 70% (но есть ограничения со стороны РФ)
• Евраз 61% (но есть санкции запада)
• Полиметалл 60%
• НЛМК 59%
• Распадская 50%
• Северсталь 41% (но есть санкции запада)
• Сибур 39%
• ММК 19% (но есть санкции запада)
Сейчас разумный инвестор покупает то, что максимально ориентировано на экспорт и при этом является критически важным для мира. Покупая акции En+ инвестор не берёт риски падения внутреннего спроса.
#ENPG #RUAL #GMKN
@AK47pfl
🔥 Кто проигрывает от укрепления рубля? Все, кто продаёт сырьё на экспорт.
У этих компаний почти вся выручка в валюте (в основном в долларах), а основные расходы в рублях.
Укрепление рубля сокращает их выручку в рублях, а расходы в рублях в лучшем случае остаются неизменными. В реальности расходы ещё и растут вместе с внутрироссийской инфляцией.
Ослабление курса рубля с 30 в 2014 до 60-80 в 2020-ые было одним из ключевых драйверов акций экспортеров. Слабый курс позволил им зарабатывать такую прибыль, что появились деньги на рекордные дивиденды.
Теперь же курс откатился назад. А с учетом внутрироссийской инфляция курс рубля (так называемый реальный курс рубля) для наших экспортеров вернулся в 2013-2014.
❓ Кто проигрывает от этого:
• все сталевики
• все золотовики
• Алроса (ALRS)
• НорНикель (GMKN)
• Русал (RUAL)
• Сегежа (SGZH)
• и даже нефтянка, Газпром (GAZP) и Мечел (MTLR), хотя их по крайней мере частично защищают рекордно высокие цены на их сырье
Для понимания силы эффекта укрепления рубля: если в модель оценки НорНикеля заложить текущий курс рубля (51 руб./$), то его справедливая цена падает до 8000-9000 руб. за акцию.
#GMKN #ALRS #SGZH #GAZP #MTLR
@AK47pfl
У этих компаний почти вся выручка в валюте (в основном в долларах), а основные расходы в рублях.
Укрепление рубля сокращает их выручку в рублях, а расходы в рублях в лучшем случае остаются неизменными. В реальности расходы ещё и растут вместе с внутрироссийской инфляцией.
Ослабление курса рубля с 30 в 2014 до 60-80 в 2020-ые было одним из ключевых драйверов акций экспортеров. Слабый курс позволил им зарабатывать такую прибыль, что появились деньги на рекордные дивиденды.
Теперь же курс откатился назад. А с учетом внутрироссийской инфляция курс рубля (так называемый реальный курс рубля) для наших экспортеров вернулся в 2013-2014.
❓ Кто проигрывает от этого:
• все сталевики
• все золотовики
• Алроса (ALRS)
• НорНикель (GMKN)
• Русал (RUAL)
• Сегежа (SGZH)
• и даже нефтянка, Газпром (GAZP) и Мечел (MTLR), хотя их по крайней мере частично защищают рекордно высокие цены на их сырье
Для понимания силы эффекта укрепления рубля: если в модель оценки НорНикеля заложить текущий курс рубля (51 руб./$), то его справедливая цена падает до 8000-9000 руб. за акцию.
#GMKN #ALRS #SGZH #GAZP #MTLR
@AK47pfl
Forwarded from Сигналы РЦБ
#GMKN
⛏ Акционерам Норникеля не стоит ждать высокой дивидендной доходности в 2022-23 гг. У компании другие приоритеты — СЕО компании Потанин.
⛏ Акционерам Норникеля не стоит ждать высокой дивидендной доходности в 2022-23 гг. У компании другие приоритеты — СЕО компании Потанин.
Forwarded from Сигналы РЦБ