📈 Итоги майского пересмотра индексов MSCI.

MSCI Russia

✅ Включили:
• Ozon (OZON)

✅ Увеличили вес
• НЛМК (NLMK)
• Polymetal (POLY)
• Мосбиржи (MOEX)

Small Cap

✅ Включили:
• ФСК (FEES)
• Globaltrans (GLTR)
• Совкомфлот (FLOT)
• Лента (LNTA)
• НМТП (NMTP)
• QIWI (QIWI)

❌ Исключили:
• Мечел (MTLR)

#биржевой_фактор #OZON #NLMK #POLY #MOEX #FEES #GLTR #FLOT #LNTA #NMTP #QIWI #MKTR
@AK47pfl

✅ Главное по секторам российского рынка

⛏ Негатив вокруг сталелитейных компаний растет. Государство обвиняет их в слишком сильном завышении внутренних цен на сталь. Сейчас активно обсуждается то, каким образом государство может получить часть от сверхдоходов компаний. Негатива также добавляют и макро факторы - цены на сталь в Китае начали корректироваться, снизившись более чем на 20% за несколько недель

🛢 Вакцинация и сезон отпусков поддерживают нефть. ОПЕК+ на очередном заседании решили продолжать план по увеличению добычи в целом на 2.1 млн баррелей в сутки в июне-июле. Однако ядерная сделка США и Ирана по-прежнему несет риск для цен на нефть

🌕 Рост цен на золото может прекратиться уже в ближайшее время. Ускорение программы вакцинации, а также в целом продолжающееся восстановление мировой экономики снижают риск для инвесторов и создают благоприятный инвестиционный фон. Хедж-фонды уже выходят из золота: за февраль-апрель фонды распродали золото на $11.5 млрд

🛒 Продолжается консолидация в секторе продуктового ритейла. При этом на бирже число конкурирующих бумаг в ритейле наоборот растет. Важно выбирать сильные бумаги с адекватной оценкой. Бумаги Х5 (FIVE), Магнита (MGNT), например, более привлекательны чем бумаги FixPrice (FIXP), считают источники РДВ.

🏗 Ипотека вновь бьет рекорды, несмотря на то, что банки уже начали повышать ставку по ипотеке. Главный вопрос - продолжится ли тренд на покупку жилья в России. Статистически Россия отстает от Европейских стран по количеству метров жилой площади на человека, а жилой фонд в регионах оставляет желать лучшего - девелоперам есть где развернуться.

#Сектор #CHMF #MAGN #NLMK #ROSN #LKOH #TATN #SNGS #PLZL #POLY #SELG #FIVE #MGNT #LNTA #OKEY #FIXP #PIKK #LSRG #ETLN #SMLT
@AK47pfl

✅ Главное по секторам российского рынка

🛢 Нефтегазовый сектор: Buy. В мире продолжается энергетический кризис. Цены на газ в Европе до сих пор торгуются выше $1000 за тыс. кубометров. Цены на нефть также находятся высоко, торгуясь на уровне $84-86. Пока мировые проблемы с нехваткой энергоресурсов продолжаются, российские экспортеры зарабатывают рекордные прибыли.

☢️ Уран: Buy. Мировая повестка развития атомной энергетики продолжается: Япония собирается перезапустить почти все реакторы, закрытые после аварии на Фукусиме, Великобритания поставит атомную энергетику в центр стратегии по переходу к углеродной нейтральности. Фаворитом аналитиков клуба РДВ в секторе урана является Казатомпром (KAP) - крупнейший и самый эффективный добытчик урана в мире.

🏥 Здравоохранение: Buy. В России разгорается новая волна Covid-19: президент подписал указ о нерабочих днях, что говорит о серьезности ситуации. Сложившаяся ситуация повышает интерес к продукции и услугам компаний Белуге (BELU) и Мать и Дитя (MDMG), а вот для Аэрофлота (AFLT) ситуация складывается негативная.

⛏ Золотовики: Sell. Защитой от высокой инфляции в энергоресурсах являются компании-экспортеры энергоресурсов, а не золотодобытчики. Против золота также выступает вероятное повышение ставки США уже в июле 2022 года.

🌳 Лесная промышленность: Buy. Благодаря обширному лесному банку, большой возможности для наращивания мощностей и низкой себестоимости производства лесопромышленные компании России продолжают являться лучшими в своем секторе. В России только одна публичная компания сектора - Сегежа, которая может показать кратный рост после недавней покупки активов.

💎 Алмазодобывающий сектор: Hold. Добывающие алмазы компании продолжают подтверждать высокий спрос на продукцию. Недавно De Beers, представив свои данные по продажам, сообщила о сильном спросе на украшения со стороны потребителей в США перед грядущими праздниками. В РФ от данного тренда выигрывает Алроса (ALRS).

#Сектор #ROSN #LKOH #TATN #SIBN #NVTK #GAZP #KAP #BELU #MDMG #AFLT #PLZL #POGR #POLY #SGZH #ALRS
@AK47pfl

⚡️ Полиметалл (POLY) — компания с самым существенным бизнесом в Казахстане.

Полиметалл добывает 36% золота в Казахстане. В стране находятся два крупных месторождения, 100% которых принадлежат компании.

Кызыл. Флагманский проект Полиметалла с самой низкой себестоимостью в 400 $/унц. В 2020 году было произведено 382 тыс. унций золотого эквивалента или 25% всей добычи. Запасов на месторождении хватит до 2050 года.

Варваринский хаб. На месторождении добывается 159 тыс. унций золотого эквивалента или 11% всей добычи Полиметалла. Запасов на месторождении хватит до 2036 года.

Два этих месторождения в совокупности приносят треть от всей EBITDA Полиметаллу.

#POLY
@AK47pfl

🔥 Почему Полиметалл (POLY) может вырасти и во время текущего падения рынка, по мнению источника РДВ:

• У Полиметалла нет русского контролирующего акционера из России - даже нет блокирующего пакета. Западные инвесторы владеют 70% компании.

• Около трети прибыли Полиметалл зарабатывает в Казахстане. В случае, если Россию изолируют по иранскому сценарию, Полиметалл сможет сохранить существенную часть бизнеса.

• Полиметалл после падения рынка рекордно недооценён: P/E 6.5х - это исторический минимум для компании.

• Полиметалл выигрывает от ослабления рубля. У компании вся выручка в долларах, при этом все расходы в рублях.

#POLY
@AK47pfl

🔥 Рублёвые капиталы, замкнутые в России, охотятся за антиинфляционными и антисанкционными активами. Идеальный пример такого актива — золотодобывающие компании.

Далее мы подробно расскажем о том, почему добыча золота — идеальный бизнес в условиях санкций.

👉 Справедливая стоимость акций Селигдар (SELG) 80 рублей, потенциал роста +58%.

👉 Справедливая стоимость акций Полиметалл (POLY) 1200 рублей, потенциал роста +29%.

👉 Справедливая стоимость акций Полюс (PLZL) 14000 рублей.

#золото #SELG #POLY #PLZL
@AK47pfl

🥇 Почему деньги крупнейших инвесторов охотятся за акциями золотодобытчиков? Из-за блокировки российских золотовалютных резервов и помещения 2/3 российской банковской системы под блокирующие санкции, золото снова становится актуальным средством накопления и расчётов для государства и бизнеса.

Четыре причины, по которым золото - самое удобное средство расчёта в условиях санкций:

1. Сбыт золота очень прост с точки зрения логистики. Одна тонна чистого золота представляет собой куб с гранью 37.3 см - такой куб рентабельно перевести в любую точку мира и продать там. Стоимость такого кубика золота $63 млн.

2. Золото удобно в плане политики. Среди крупнейших импортёров золота - Китай, Индия, Турция, ОАЭ и Саудовская Аравия - страны, которые не вводили санкции против РФ.

3. Санкции против российского золота не имеют смысла. Золото, проданное в дружественные страны, может быть использовано внутри этих стран, либо переплавлено в слитки с другим клеймом.

4. Золото — реальный физический товар. В отличие от доллара или евро, золото не является обязательством какой-то страны или записью в системе. Его нельзя обанкротить или заблокировать.

#золото #SELG #POLY #PLZL
@AK47pfl

❓ Как перевезти $63 млн долларов?

Одна тонна золота — это золотой куб с гранью 37.3 см. Его стоимость $63 млн.

Для сравнения:
• 1 тонна нефти стоит $761
• 1 тонна алюминия $3290
• 1 тонна никеля $33000

Золото рентабельно перевозить на самолётах:
• Грузоподъёмность Ил-76 составляет до 60 тонн. Всё золото, добываемое в РФ за год, стоит почти $20 млрд - и его можно вывезти в нужное место всего за 5 рейсов.
• Золото можно вывезти даже на бизнес-джете. Например, грузоподъёмность одного из самых популярных бизнес-джетов Gulfstream G700 составляет около 1 тонны.

#золото #SELG #POLY #PLZL
@AK47pfl

⚡️ Новая порция санкций от США:
• Введён запрет на импорт золота из России
• Камаз, ОАК, Иркут, Туполев и Ростех включены в SDN-лист
• Персональные санкции против 50 физлиц, в том числе против Тины Канделаки

#PLZL #POLY #KMAZ #UNAC #IRKT
@AK47pfl

#POLY
⚡️ Polymetal рассматривает продажу российских активов — Интерфакс

Компания создала спецкомитет СД для рассмотрения возможной сделки по продаже активов в РФ.

В случае продажи активов в РФ Polymetal сфокусируется на деятельности в Казахстане.

🧠 По мнению Мозгового центра Сигналов, это может говорить о том, что компания намерена решить проблемы из-за которых не может из Лондона платить дивиденды русским.

Дивидендов не будет, EBITDA упала на 35%, акционеры в РФ ничего не получат — Полиметалл (POLY) отчитался за 1п2022.
👎 Негативно для акций

• СД Полиметалла принял решение о отмене выплаты дивидендов за 2021 год, промежуточные дивиденды за 2022г. не предложил.
• Продажи золота 456 тыс. унций, -23% г/г , продажи серебра 8.7 млн унций +9% г/г.
• Выручка $1.048 млрд, -18% г/г
• EBITDA $426 млн -35% г/г на фоне роста уровня затрат и снижения объема продаж
• Чистый убыток составил $321 млн против прибыли в $419 млн годом ранее;
• Чистый долг увеличился до $2.8 млрд против $1.65 млрд на начало года. Соотношение чистого долга к скорректированной EBITDA за предшествующие 12 месяцев составило 2.27х против 1.05x годом ранее.
• Полиметалл объявил об обмене акций в НРД на документарные акции. Однако российские акционеры ничего не получат.

#POLY
@AK47pfl

Результаты Полиметалла (POLY) во 2п2022 могут быть значительно хуже, уверен источник РДВ.

Средний курс за 1п2022 составил 76.2 ₽/$ в сравнении с текущим курсом 60 ₽/$. Влияние обменного курса на рост затрат сохранится до конца года, признаёт компания.

#POLY
@AK47pfl

⚡️ Полиметалл (POLY) в Лондоне реагирует на слабую отчётность за 1п2022 падением на 11%. В переводе на рубли акция стоит 134 рубля.

#POLY
@AK47pfl

Цены <$1700 за унцию золота, вероятно, долго не продержатся — уйдут выше.

Интересная ситуация складывается на рынке золота:
Цена золота опустилась ниже себестоимости «предельных производителей». В прошлом при падении до этого уровня золото разворачивалось к росту.

• Себестоимость производства* у «предельных производителей» >$1700 за унцию.
• Текущая цена золота $1680 за унцию.

Как читать график?
• Горизонтальная золотая линия = текущая цена золота,
• Чёрная линия = себестоимость производства:
слева производители с самой низкой себестоимостью,
справа - с самой высокой.

Предельными производителями называют добытчиков, на которых приходится 10% мирового производства золота с самой высокой себестоимостью производства. То есть 10% мирового производства золото нерентабельны при текущей цене (см. график).

Почему это сигнал к развороту цен на золото? Если цена будет долго на этом или более низком уровне, то 10% мирового производства золота остановятся → предложение упадет → цена вырастет.

*Имеется в виду полная себестоимость поддержания добычи или AISC, подробнее здесь

#PLZL #POLY
@AK47pfl

В начале недели мы с вами обсуждали почему цены на золото не могут быть ниже $1700 долгое время. С тех пор золото выросло на 5%. В том числе сегодня +2%. А Полюс Золото прибавил 10%.

Какая ситуация сложилась на рынке золота на прошлой неделе:
Цена золота опускалась ниже себестоимости «предельных производителей». В прошлом при падении до этого уровня золото разворачивалось к росту.

Себестоимость производства* у «предельных производителей» >$1700 за унцию.

Как читать график?
• Горизонтальная золотая линия = текущая цена золота,
• Чёрная линия = себестоимость производства:
слева производители с самой низкой себестоимостью,
справа - с самой высокой.

Предельными производителями называют добытчиков, на которых приходится 10% мирового производства золота с самой высокой себестоимостью производства. То есть 10% мирового производства золото нерентабельны при цене ниже $1700 (см. график).

Почему это сигнал к росту цен на золото? Золото не может быть долго ниже $1700: это приведёт к остановке 10% мирового производства золота → предложение упадет → цена вырастет.

*Имеется в виду полная себестоимость поддержания добычи или AISC, подробнее здесь

#PLZL #POLY #золото
@AK47pfl

#POLY
Полиметалл планирует продать российское подразделение до конца марта — генеральный директор