🏆 Что инвестору нужно знать об отчёте об изменениях в собственном капитале? #рдв_образовательный

Отчёт об изменениях в собственном капитале (ОИСК) показывает, какие изменения произошли у компании в собственном капитале, а именно содержит:
✍️ полученная прибыль (убыток),
✍️ переоценка имущества,
✍️ сколько было выплачено дивидендов,
✍️ изменение уставного капитала за отчётный период.

Отчёт об изменениях собственного капитала адресован не налоговой или кредиторам, а, прежде всего, именно акционерам материнской компании. На собственный капитал и его изменения больше обращают внимания инвесторы в банковский сектор, поскольку инвесторы исходя из информации в нем могут оценить важнейший мультипликатор Price to book ratio (P/B). Подробнее о мультипликаторе P/B в Школе фундаментального анализа РДВ.

Зачем нужен отчет об изменениях собственного капитала:
✍️ позволяет инвестору разделить собственный капитал в результате финансового результата и от изменений в результате бухгалтерских оценок,
✍️ позволяет акционерам отслеживать изменения, связанные с выкупом собственных долевых инструментов и взносами в капитал.

Отдельно отметим:
✍️ информация в отчёте может раскрываться в виде примечаний, поэтому инвестору также необходимо их читать (например, о сумме выплаченных дивидендов)
✍️ в МСФО резерв переоценки основных средств может быть списан в нераспределенную прибыль — это, например, может быть выбытие какого-то объекта основных средств - в сумме ранее начисленной по нему переоценки, при его использовании или амортизации стоимости.

😀 @AK47pfl

🏆 Валовая прибыль, операционная прибыль: что это такое и зачем нужно инвестору. #рдв_образовательный

✍️ Валовая прибыль — разность между выручкой от продаж и себестоимостью товаров, работ или услуг.
✍️ Операционная прибыль (прибыль от реализации) — разность между выручкой и всеми затратами на реализацию товара, работы или услуги. Сюда входят переменные и постоянные, коммерческие и административные расходы.

Операционная прибыль меньше валовой, потому что из неё вычитают административные и коммерческие расходы.

Зная выручку, валовую и операционную прибыль, инвестор может посчитать рентабельность — по-другому еще называется валовая или операционная маржа.

✍️ Валовая маржа — соотношение валовой прибыли и выручки. Отражает, какую часть выручки компания получает после вычета прямых затрат, связанных с производством или оказанием услуг.
✍️ Операционная маржа — соотношение операционной прибыли и выручки. Отражает общий рост расходов на бизнес без учёта налогов и кредитов.

Зачем инвестору эти показатели?

Чем выше оба показателя, тем лучше для инвестора, поскольку это означает, что компания сохраняет бо́льшую долю выручки в виде доходов. Инвестор может сравнивать активы, которые рассматривает к покупке по уровню маржи и выбирать более эффективный бизнес, который принесет ему большую доходность на каждый вложенный рубль.

😀 @AK47pfl

Нормативы достаточности капитала банка. #рдв_образовательный

Инвестору важно следить за нормативами достаточности капитала, поскольку это влияет на дивидендные выплаты. Например, если после выплаты достаточность капитала будет ниже предусмотренной дивидендной политикой, то банк может отказаться от дивидендной выплаты. При наличии "избыточного" капитала, можно, наоборот, рассчитывать на больший процент чистой прибыли на дивиденды.

Российские публичные банки публикуют разные нормативы достаточности капитала. По нормативу достаточности капитала можно понять здоровье баланса банка. Вот два самых важных показателя достаточности:

Н1.0: считается как соотношение капитала (определенного в соответствии с
методикой, предусмотренной Положением Банка России № 646‑П) и активов, взвешенных с учетом риска. Активы по риску делятся на 5 категорий. Коэффициенты риска для активов также определяются специальной инструкцией ЦБ. Минимальное значение, установленное ЦБ, 8%. Для инвесторов, значение Н1.0, близкое к 8%, означает или проблемы со здоровьем банка, или какую-то специальную стратегию менеджмента. С другой стороны, большая достаточность капитала означает не до конца эффективное его использование.

Н20.0: норматив достаточности (собственных средств) капитала банковской группы. Например, Сбер показывает Н20.0 в отчетности по МСФО, не показывает в отчетности по РСБУ. Минимум также 8%. Некоторые банки не публикуют Н20.0, поскольку он мало отличается от Н1.0. Для примера Н20.0 Сбера на конец 2023 года был составлял 13.7%.

Инвестору в банки важно следить за обоими показателями.

😀 @AK47pfl

Как меняется банковское регулирование. Часть 2.
#рдв_образовательный

Часть 1. Почему инвестору важно следить за достаточностью капитала банков: https://t.me/AK47pfl/17504

Инвестору важно понимать стратегию развития банка, неотъемлемой частью которой является соблюдение нормативов достаточности капитала.

Стандартом регулирования является Базель III. Он появился после финансового кризиса 2007-2009 годов.

В России стандарты Базель III должны были быть внедрены с 1 января 2023 года. Однако, по разным мнениям, например, главы ВТБ Костина, многие принципы Базеля III в текущих условиях не работают: https://tass.ru/ekonomika/19230535.

Примеры изменений в банковском регулировании:

Пример 1. После введения санкций ЦБ РФ разрешил банкам не соблюдать в течение 2023 надбавки поддержания достаточности капитала (до 3.5 п.п. сверх 8%).
В ближайшие годы некоторым банкам (например, ВТБ) нужно будет вернуться к соблюдению этих надбавок.

Пример 2. Банк России внедрит национальный норматив краткосрочной ликвидности в 2026 году. Базельский норматив краткосрочной ликвидности может быть оставлен в качестве индикатора для банков, сохраняющих международный бизнес.
Разработка нового норматива, сверх базельского, нужна, поскольку он лучше учитывает особенности российского рынка и международных отношений.

😀 @AK47pfl

Фундаментальный анализ трендов становится важнейшим инструментом инвестора — важнее, чем сравнение дивидендных доходностей и технический анализ исторических графиков. #РДВ_образовательный

СВО, санкции, жёсткая политика ЦБ запустили чумовую трансформацию секторов экономики РФ. И это видно даже на фондовом рынке. Трансформируется добыча сырья, IT, рынок жилья. Это уничтожает одни старые капиталы и создает новые другие.

Например, газовики: Газпром (GAZP) и Новатэк (NVTK), — чей бизнес был ориентирован на Запад, оказались в сложных условиях. Акция Газпрома обновила исторический минимум в долларах, но это не значит, что её нужно покупать: до 2022 года это была совсем другая компания.

А ранее нишевые темы вдруг стали топовыми. Например, российский кибербез. Позитив (POSI), в котором работает чуть более 2000 человек, стоит $2.3 млрд.

На уходе западных брендов и параллельном импорте в очередной раз бурный рост показали маркетплейсы. Ozon (OZON), со всеми инфраструктурными рисками, сейчас около исторических максимумов. Однако это не значит, что Ozon стоит дорого.

Похожая на маркетплейсы трансформация происходит на рынке жилья: высокие ставки и завершение большинства льготных программ смещают потребителя в поиск "хороших сделок", готовых решений - то есть в проптех сервисы.

Масштаб встряски таков, что даже ковидные события на их фоне выглядят мелко.

😀 @AK47pfl

🏆 Что такое субординированные облигации и как в них можно инвестировать? #рдв_образовательный

Субординированные облигации (суборды) — это "младшие" облигации, их ранг ниже других долговых обязательств компании. Владельцы субордов в случае ликвидации получают средства позже инвесторов в другие обязательства компании (обычные облигации, займы, кредиты и т.д.).

Особенности субордов:

✍️ Суборды имеют более высокий риск и более высокую доходность по сравнению с обычными облигациями. Доходность может быть выше на 1-3%.
✍️ Суборды могут выпускать только банки с целью пополнения собственного капитала.
✍️ Суборды могут быть бессрочными, и их срок погашения — не ранее чем через 5 лет после включения в капитал банка.
✍️ Купонный доход по субордам может быть как фиксированным, так и плавающим.
✍️ Приобретать суборды могут только квалифицированные инвесторы.

Пример. На Мосбирже можно приобрести субординированные облигации, например, ВТБ, ТКС Холдинга или Сбербанка:

— TCS-perp1 (RU000A107738),
— ВТБ СУБ выпуск 5 (RU000A1034P7),
— СБЕРБАНК-002СУБ-02R (RU000A102HC1).

При этом у крупнейших банков риск финансовых проблем сравнительно невысокий.

😀 @AK47pfl

🏆 На какие показатели смотрит ЦБ при принятии решения по ключевой ставке? Часть первая: SAAR #рдв_образовательный

ЦБ при принятии решения по ключевой ставке следит за рядом показателей, в том числе динамикой ВВП, уровнем безработицы, курсом рубля и инфляцией.

Начинаем серию постов с показателей инфляции.

Seasonally adjusted annual rate (SAAR) — инфляция с учётом сезонных колебаний. Данные по инфляции меняются в зависимости от времени года, политических условий, количества выходных дней, погоды и т.д. Устранение сезонности позволяет:

✍️ объективнее оценивать данные,
✍️ сравнивать инфляцию в разные месяцы и недели, поскольку без сезонной корректировки скачки (падения) инфляции могут усложнить анализ.

Экономисты могут "сгладить" фактический рост стоимости товаров в потребительской корзине, исключив сезонные колебания с помощью математических методов. Поскольку методы могут немного различаться, эталонным показателем SAAR считается значение, рассчитанное экономистами Банка России.

Пример. На неделе с 7 по 13 мая 2024 года произошла индексация цен на отечественные автомобили, что привело к скачку инфляции до 9% SAAR в пересчёте на год. Без этого фактора инфляция была бы почти в 2 раза ниже.

Проще говоря, "инфляция в пересчёте на год" — это прогноз того, как бы изменились цены за целый год, если бы уровень инфляции за последнюю неделю или месяц остался неизменным.

Это отличается от "годовой инфляции", которая отражает фактическое изменение цен за прошедший год, то есть ретроспективно.

😀 @AK47pfl

🏆 Как правильно пользоваться справедливыми и таргет ценами источников РДВ? #РДВ_образовательный

В оценке компаний источники РДВ используют два понятия: справедливая цена и таргет цена.

Справедливая цена или фундаментальная цена — ориентир, опора, оценка акций, на этом можно заработать.
✍️ Справедливая цена — это магнит, к которому притягивается рыночная цена на длительном интервале времени.
✍️ Справедливая цена учитывает различные сценарии прогноза будущих денежных потоков компании, развития бизнеса и текущую стоимость денег.
✍️ Чем больше участников рынка проводит аналитику и реально разбирается в компании, тем ближе рыночная цена будет к справедливой.
✍️ Раскрытие стоимости может происходить на фоне формирования прозрачных и сильных отчётностей, освещения в сми тредов и событий компании, покрытия аналитиками, программы мотивации менеджмента.

Таргет цена или целевая цена — это цена в одном из сценариев, который реализуется или может реализоваться.
✍️ Например, в оценке Сургутнефтегаза при определении справедливой цены инвесторы оценивают различные сценарии развития ситуации с кубышкой, и используют для оценки наиболее вероятный из них.
✍️ Таргет цена помогает нам с вами понять, сколько будут стоить акции Сургутнефтегаза в разных сценариях. Например, сколько будут стоить акции Сургута в сценарии, если компания начнёт использовать кубышку для выплаты дивидендов.

Мы с вами, комьюнити РДВ, всегда первыми узнаём об акциях со значительным апсайдом до фундаментальной цены.

😀 @AK47pfl

🏆 Инфоаналитика на рынке — как информация становится главным инструментом трейдера и активного инвестора. #РДВ_образовательный

Инфоанализ — современный метод анализа рынка, основанный на сборе и обработке информации из различных источников: новости, биржевые данные, корпоративные события, мнения частных инвесторов. Позволяет выявлять скрытые сигналы и тренды, которые не всегда видны при традиционном техническом и фундаментальном анализе.

Почему инфоанализ важен?
1. Доступ к более широкому спектру информации для полноценной оценки рыночных настроений.
2. Быстрая реакция на важные события, которые влияют на рынок.
3. Прогнозирование неочевидных трендов и движений на рынке на основе анализа лидеров мнений

За чем следит инфоаналитик?
✍️ Сделки на бирже. Например, когда проходит необычно крупный объем, аналитик обращает внимание на акцию и определяет, что привело к росту объемов, покупают или продают акцию и есть ли предпосылки для продолжения крупных покупок/продаж

Для этого аналитик проверяет новостной фон, сверяется с календарем, смотрит на график для технической оценки. Возможно, объем прошел на новости или инсайдеры активизировались перед выходом отчета. А может был пробит важный технический уровень.

✍️ Настроения и действия участников рынка. Действия трейдеров и инвесторов влияют на настроения на рынке, в том числе в отдельных акциях. Их действия могут стать источником роста торговых объёмов в моменте и зародить новый тренд.

✍️ Новости и корпоративные события, которые оказывают влияние на акции. Инфоаналитик стремится получить доступ к максимально быстрым источникам информации, чтобы в числе первых реагировать на события.

Как собирать данные для инфоанализа рынка?
1. Собирать данные вручную. Следить за объемами и сделками по интересным акциям, не пропускать новости в открытых источниках, читать открытые и закрытые каналы лидеров мнений. Аналитик не должен упускать ничего, чтобы быть в курсе событий. Сложно и зачастую дорого.

2.Использовать дополнительные инструменты. Например, бот Шпион, который стал стандартом инфоаналитики для трейдеров. Шпион собирает всю важную информацию и моментально сообщает о событиях, на которые стоит обратить внимание.

😀 @AK47pfl