미국 금리인하 기대
FOMC 회의 이후에도 투자자들은 여전히 올해 말까지 25bp씩 세 차례의 금리 인하를 예상하고 있음(위의 차트 참조). 이는 1월 중순에 발표되었던 여섯 차례의 금리 인하보다 훨씬 적은 것임. 이것은 투자자들이 1월에 발표된 연준의 예측과 더 일치함.

Source: Haver Analytics

BOJ
BOJ 회의의 주요 헤드라인은 마이너스 금리 정책에서 벗어나는 것임. 하지만 뉘앙스도 있었음. 예를 들어, YCC정책에서 벗어나기 위한 동반된 결정은 틀림없이 일본은행의 긴축에 대한 강력한 신호임. 그러나 엔화는 약세를 보였고 日 국채수익률은 하락했음(위의 차트 참조). 이는 주말 일본 언론에서 광범위하게 보도된 결정이 반영된 것임. 더욱이 우에다 총재가 점진적인 향후 금리 인상을 암시한 것은 투자자들의 우려를 더욱 완화시켰을 수 있음.

Source: Haver Analytics

신흥국 서프라이즈 지수
지난 몇 주 동안 글로벌 인플레이션과 금리 사이클이 돌아서고 있기 때문에 글로벌 성장에 대한 업데이트되는 데이터는 회복세로 돌아설 가능성이 높음. Citi ESI에 따르면, 특히 신흥국의 경제 활동이 개선된 것으로 나타남. 센틱스 조사 결과는 아시아(위의 차트 참조)에서도 순환적인 개선이 진행되고 있음을 똑같이 시사함.

Source: Haver Analytics

중국의 신용증가
하지만, 중국 경제의 개선이 이러한 지역적이고 광범위한 신흥국의 긍정적인 요인들에 기여했을 수도 있음. 중국의 산업 생산 및 고정 자산 투자에 대한 데이터 흐름은 분명히 1월과 2월에 예상치 못한 개선을 기록함. 중국의 신용 충격에 대한 Haver의 계산은 국내 경제의 광범위한 상승이 이제 시작되었을 수도 있음을 똑같이 시사함(위의 차트 참조).

Source: Haver Analytics

Equity market flows
EPFR의 자료(위의 차트 참조)에 따르면, 중국은 지난 몇 달간의 실망스러운 성장에도 불구, 2023년에 대규모의 주식 시장 자금이 유입됨. 사실 작년에 아시아 전체가 주식 투자자들의 중심지가 되었고, 인도와 일본도 대규모 투자를 유치함. 이러한 추세는 주식 시장 유출이 두드러졌던 미국을 포함한 다른 주요 경제 국가들과 대조를 이룸.

Source: Haver Analytics

https://www.esgeconomy.com/news/articleView.html?idxno=6149

- AI에 대한 활용도가 더욱 확대되고 있음.

* 컨퍼런스보드 경기선행지수는 22년 2월 이후 1년 만에 전월 대비 (+)로 전환됨.

* OECD 미 경기선행지수와 비교시 회복의 속도가 느림. 이는 세부 구성지수 가운데 CB는 제조업과 부문이 더 많기 때문임

Hot Cocoa

서아프리카발 코코아 공급 부족에 대한 우려가 여전해 코코아 선물은 상승세를 재개해 파운드당 8,600개로 사상 최고치를 경신. 코트디부아르와 가나의 특정 코코아 공장들이 콩을 살 여유가 없어 가공 활동을 중단하거나 축소되며 가격이 재차 상승 추세로 전환됨

Source: Trading Economics

https://n.news.naver.com/mnews/article/421/0007429774

거침없이 발언하시는 서머스 전 재무장관님. Mixed Monetary Policy 를 외치면서 6%까지 금리를 올려야한다고 주장. 시차를 고려하면 거의 근접한 수준이라고 판단. 중립금리 최소 4% 라는 주장에 개인적으로 공감합니다.

https://n.news.naver.com/mnews/article/215/0001154070

1,2월 물가를 보고 이럴수도 있다는 생각들이 조금씩 생기는 것 같습니다.

* KOSPI 3/18~24일 지분 변동 공시, 시총 3,000억원 이상

* KOSDAQ 3/18~24일 지분 변동 공시, 시총 3,000억원 이상

일본의 주식시장 랠리는 견조한 실적 성장 기대, 엔화 약세, 그리고 PER기준 고평가되지 않은 일본 주식에 의해 뒷받침됨. 일본 상장기업들이 다국적이고 세계적인 요인에 노출되어 있는 반면, 일본 경제는 엔저를 뒷받침할 미-일 금리차 축소라는 도전에 직면해 있음

위의 차트는 장부 대비 가격과 자기자본이익률(ROE)을 비교하여 수익성과 함께 가치 평가를 나타냄. 유틸리티 및 경기소비재는 다른 산업에 비해 장부 대비 가격이 상대적으로 더 수익성이 높은 것으로 나타남.

Source: MACROBOND