개인투자자의 해외투자 특징 및 성과분석


- 코로나19 이후 개인의 해외투자가 급증했지만, 개인이 해외자산을 어떻게 편입·운용하고 성과가 어떻게 달라지는지에 대한 계좌 단위 실증은 부족함. 국내 대형 증권사 2020~22년 개인 약 10만 명의 보유·거래 데이터를 바탕으로 국내·해외 주식과 ETP를 포함한 개인별 포트폴리오를 재구성해 행태와 성과를 통합 분석함

- 전체적으로는 국내주식 비중이 높으나 20~30대와 고액투자자에서 해외자산 비중이 뚜렷했고, 해외 상장 ETP 활용도도 높음. 남성은 종목 수는 적지만 고위험 자산 집중 성향이 강했으며, 고액투자자는 해외 ETF 중심의 비교적 체계적 포트폴리오를 구성한 반면 소액투자자는 레버리지·파생형 ETP를 빈번히 매매하는 경향이 나타남

- 겉보기 분산과 달리 실제로는 소수 종목과 특정 미국 상장주식·ETP에 자산이 집중돼 미국시장 및 레버리지·인버스 의존도가 높고 변동성 노출이 컸음. 성과는 시장수익률 대비 전반적으로 부진했고, 거래비용을 고려하면 손실 투자자가 더 많았으며 벤치마크를 유의미하게 초과한 경우는 소수였음

- 해외투자는 일부에겐 분산과 성과 개선을 제공했지만, 과도한 편중과 고위험 상품의 잦은 거래라는 구조적 리스크도 확인됨. IRP·ISA 등 장기계좌로 분산형 ETP·해외주식 ETF를 장기 투자한 경우 상대적으로 안정적 성과가 관찰돼, 장기·분산투자 유인(세제 등) 강화와 고위험 ETP 구조·공시·판매 점검, 청년·소액투자자 대상 교육·디지털 위험경고 확대가 필요함


Source: KCMI

https://n.news.naver.com/mnews/article/003/0013761618

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* 2월 1~10일 수출 214억 달러, +44.4%yoy 증가

Why small caps belong in your portfolio


* 역사적인 저평가 구간임. 지난 수년간 시장의 상승세는 M7이 주도해왔으며, 이로 인해 대형주와 소형주 간의 밸류에이션 격차는 수십 년 만에 최대 수준으로 벌어졌음. 현재 소형주가 경기 침체 우려를 과도하게 반영하여 지나치게 싼 가격에 거래되고 있음. 이는 투자자들에게 '세대에 한 번 올까 말까 한' 진입 기회를 제공하며, 향후 시장의 색깔이 바뀌는 순환매 장세에서 대형주 대비 높은 초과 수익을 기대할 수 있는 근거가 될 수 있음

* 거시경제 환경의 변화, 금리 인하 사이클에 있음. 소형주는 대형주에 비해 부채 비율이 높고 변동 금리 대출 의존도가 높아 고금리 환경에서 이익 훼손이 큼. 하지만 중앙은행이 금리를 인하하기 시작하면 이자 비용 감소로 인한 이익 개선 효과가 대형주보다 훨씬 탄력적으로 나타남. 또한 소형주는 내수 경제와 밀접하게 연동되는 경기 민감주 성격이 강해, 경제가 침체를 피하고 연착륙(Soft Landing)에 성공할 경우 가장 빠르고 강한 회복세를 보일 수 있는 자산군임

* 포트폴리오 다각화의 필수 요소로서의 역할. 현재 S&P 500 등 주요 지수는 특정 기술주들에 대한 쏠림 현상이 극심하여, 해당 섹터의 조정이 전체 포트폴리오의 수익률을 훼손할 리스크가 큼. 소형주 편입은 이러한 집중 위험을 분산시키는 동시에, 대형주가 제공하지 못하는 새로운 성장 동력을 확보하는 수단이 될 수 있음. 단기적인 변동성은 감수해야 하지만, 현재의 극단적인 가격 매력과 금리 인하라는 우호적인 환경은 장기 투자자들에게 소형주가 포트폴리오의 필수적인 일부가 되어야 함을 시사


Source: FT

* 미 고용 서프라이즈~