Inflation
성장 목표와 별도로, 중국 정부는 올해 CPI 인플레이션을 "약 3%"로 목표하고 있으며 이는 2023년 목표와 동일함. 그러나 실제로 중국은 2023년 중반부터 디플레이션 압력에 어려움을 겪고 있음. 23년 중국의 CPI는 0.2% 증가하는 데 그쳤으며, 24년 1월 CPI는 14년 만에 최저치인 -0.8% y/y로 떨어졌는데, 이는 부분적으로 1년 전 중국 춘절의 기저 효과에 기인함. 2월에 CPI는 0.7%로 급등했는데, 이는 올해 춘절이 2월에 있으며 휴일 효과의 결과임.
자세히 살펴보면, 2023년 4월부터 소비재 가격이 중국 인플레이션의 주요 원인이었던 것으로 나타남. 한편, 서비스 부문은 지속적으로 긍정적이지만 완만하게 가격이 상승. 앞으로 연휴 효과를 제외하면 중국이 3%를 향한 실질적인 인플레이션 상승을 볼 수 있을지 확인이 필요함.
Source: Haver Analytics
성장 목표와 별도로, 중국 정부는 올해 CPI 인플레이션을 "약 3%"로 목표하고 있으며 이는 2023년 목표와 동일함. 그러나 실제로 중국은 2023년 중반부터 디플레이션 압력에 어려움을 겪고 있음. 23년 중국의 CPI는 0.2% 증가하는 데 그쳤으며, 24년 1월 CPI는 14년 만에 최저치인 -0.8% y/y로 떨어졌는데, 이는 부분적으로 1년 전 중국 춘절의 기저 효과에 기인함. 2월에 CPI는 0.7%로 급등했는데, 이는 올해 춘절이 2월에 있으며 휴일 효과의 결과임.
자세히 살펴보면, 2023년 4월부터 소비재 가격이 중국 인플레이션의 주요 원인이었던 것으로 나타남. 한편, 서비스 부문은 지속적으로 긍정적이지만 완만하게 가격이 상승. 앞으로 연휴 효과를 제외하면 중국이 3%를 향한 실질적인 인플레이션 상승을 볼 수 있을지 확인이 필요함.
Source: Haver Analytics
Labor market
노동 시장을 고려하여, 중국 정부는 이제 앞으로 1년에 1,200만 개 이상의 새로운 도시 일자리를 모색하고 있으며, 이는 2023년 일자리 '약' 1,200만 개라는 목표에서 한 발 더 나아간 것임. 중국은 지난해 목표를 약간 초과하여 1,244 만 개를 추가. 백만 개의 도시 일자리가 창출되고 전체 도시 고용은 2.4% 증가함. 그러나 축소해 보면 실제로 중국은 지난 10년 동안 전체 고용이 점차 감소함. 이러한 감소는 농촌 주민들이 일자리를 위해 도시 지역으로 계속 이주하는 가운데 농촌 고용 감소로 인해 발생.
Source: Haver Analytics
노동 시장을 고려하여, 중국 정부는 이제 앞으로 1년에 1,200만 개 이상의 새로운 도시 일자리를 모색하고 있으며, 이는 2023년 일자리 '약' 1,200만 개라는 목표에서 한 발 더 나아간 것임. 중국은 지난해 목표를 약간 초과하여 1,244 만 개를 추가. 백만 개의 도시 일자리가 창출되고 전체 도시 고용은 2.4% 증가함. 그러나 축소해 보면 실제로 중국은 지난 10년 동안 전체 고용이 점차 감소함. 이러한 감소는 농촌 주민들이 일자리를 위해 도시 지역으로 계속 이주하는 가운데 농촌 고용 감소로 인해 발생.
Source: Haver Analytics
Fiscal policy
재정정책에 대해 정부는 GDP 대비 적자 목표를 3%로 유지, 올해 적자 규모를 4조 600억 위안으로 예상함. 새로 예상되는 적자는 2023년 예산 대비 180조 위안(4.6%) 증가한 수치임. 정부는 또한 인프라 프로젝트 자금 조달에 사용되는 새로운 지방 정부 특별 채권의 한도를 3조 9천억 위안(+1,000억 달러)으로 늘림. 아울러 정부는 '국가 주요 전략' 자금 조달과 '핵심 분야 안보 역량' 구축을 위해 초장기 특수채 발행을 시작할 예정임. 올해 초장기채권 1조 위안이 발행될 예정. 특히 주목할 점은 앞서 언급한 중국의 총 특수채 발행 규모인 4조 9000억 위안이 GDP 대비 적자율 3% 목표에 포함되지 않았다는 점. 이러한 배경에서 중국은 올해 부채 중심의 성장을 두 배로 늘리고 있는 것으로 판단. 중국이 지속적인 경기 둔화를 고려할 때 더 많은 재정 지원을 통해 더 많은 일을 할 수 있다는 데 동의하지만, 정부 부채 증가 정도는 지속적인 우려를 불러일으킬 가능성이 매우 높음.
Source: Haver Analytics
재정정책에 대해 정부는 GDP 대비 적자 목표를 3%로 유지, 올해 적자 규모를 4조 600억 위안으로 예상함. 새로 예상되는 적자는 2023년 예산 대비 180조 위안(4.6%) 증가한 수치임. 정부는 또한 인프라 프로젝트 자금 조달에 사용되는 새로운 지방 정부 특별 채권의 한도를 3조 9천억 위안(+1,000억 달러)으로 늘림. 아울러 정부는 '국가 주요 전략' 자금 조달과 '핵심 분야 안보 역량' 구축을 위해 초장기 특수채 발행을 시작할 예정임. 올해 초장기채권 1조 위안이 발행될 예정. 특히 주목할 점은 앞서 언급한 중국의 총 특수채 발행 규모인 4조 9000억 위안이 GDP 대비 적자율 3% 목표에 포함되지 않았다는 점. 이러한 배경에서 중국은 올해 부채 중심의 성장을 두 배로 늘리고 있는 것으로 판단. 중국이 지속적인 경기 둔화를 고려할 때 더 많은 재정 지원을 통해 더 많은 일을 할 수 있다는 데 동의하지만, 정부 부채 증가 정도는 지속적인 우려를 불러일으킬 가능성이 매우 높음.
Source: Haver Analytics
US 10 Year Treasury Bond Note Yield
다가오는 FOMC 결정을 준비함에 따라 미국 10년 만기 재무부 채권의 이자율은 이번 주를 시작하기 위해 약 4.33%까지 소폭 상승하여 3주 만에 최고치를 기록, 23년 11월 30일 이후 가장 높은 수준으로 마감함. 연준은 금리를 안정적으로 유지할 예정이지만 새로운 경제 전망과 잠재적인 금리 인하 시기에 대한 힌트에 초점을 맞출 것으로 예상. 현재 시장 기대치는 6월에 25bp 인하 가능성이 55%이고, 7월에는 거의 49% 확률임. 1,2월 CPI 및 PPI 데이터에서는 인플레이션 압력이 지속되는 것으로 확인됨.
Source: Trading Economics
다가오는 FOMC 결정을 준비함에 따라 미국 10년 만기 재무부 채권의 이자율은 이번 주를 시작하기 위해 약 4.33%까지 소폭 상승하여 3주 만에 최고치를 기록, 23년 11월 30일 이후 가장 높은 수준으로 마감함. 연준은 금리를 안정적으로 유지할 예정이지만 새로운 경제 전망과 잠재적인 금리 인하 시기에 대한 힌트에 초점을 맞출 것으로 예상. 현재 시장 기대치는 6월에 25bp 인하 가능성이 55%이고, 7월에는 거의 49% 확률임. 1,2월 CPI 및 PPI 데이터에서는 인플레이션 압력이 지속되는 것으로 확인됨.
Source: Trading Economics
Have Corporate Reforms in Japan Unlocked Shareholder Value?
핵심 내용
- 규제 이후, 일본 기업의 투자자들은 거버넌스 및 성과에 대해 이사회에 책임을 묻는 경향이 커짐
- 일본 기업의 자본 효율성은 지난 30년 동안 글로벌 기업에 뒤쳐짐
- 일본 주식시장의 방향을 평가하는 핵심 요소는 기업이 자본 효율성을 향상시켜 자본 비용을 충족할 수 있는지 여부임
Source: MSCI
핵심 내용
- 규제 이후, 일본 기업의 투자자들은 거버넌스 및 성과에 대해 이사회에 책임을 묻는 경향이 커짐
- 일본 기업의 자본 효율성은 지난 30년 동안 글로벌 기업에 뒤쳐짐
- 일본 주식시장의 방향을 평가하는 핵심 요소는 기업이 자본 효율성을 향상시켜 자본 비용을 충족할 수 있는지 여부임
Source: MSCI