* 주요 내용

대내외 수요 부진, 글로벌 공급망 불안정 등의 영향으로 중국 상품무역이 2023년 5% 감소, 선진경제권의 대중국 무역의존도 하락, 개도국으로의 교역 대상 전환, 중국 수출입내 외자기업 비중 축소 등의 특징

중국은 2023년 자동차 수출 약진으로 세계 1위 자동차 수출국으로 부상하였고, 광물 수입 및 에너지 적자의 증대로 1차 산품 적자가 확대되었으며, 특히 핵심광물의 전략적 수입이 급증

한국의 대중국 무역이 ICT 경기 및 구조적 요인 등으로 2023년 적자(180억 달러)로 전환되었고, 대표 흑자품목인 중간재 및 전자·화학 흑자가 급감, 핵심광물을 중심으로 대중국 수입의존도가 상승

중국의 수입구조 변화와 한국의 주력 수출 품목 간 괴리가 커지는 상황에서, 한국의 대중국 의존 심화와 중국의 자급화 및 수입선 다변화가 가속화되고 있어, 대중무역의 적자 구조가 지속될 전망

출처: 대외경제정책연구원(KIEP)

* WTI는 80달러 터치

日 10년물 국채금리

일본의 10년 국채 이자율은 0.78%까지 상승. 다음 주 BOJ의 통화정책 변경을 대비하면서 3개월 만에 최고치를 기록. 24년 춘투(봄철 임금협상)를 희망적으로 마무리함. 도요타를 중심으로 주요 기업들은 25년 만에 높은 임금 인상을 확고히 하기로 합의. 한편, 우에다 가즈오 BOJ 총재는 “일부 지표에서 약세가 나타났지만 일본 경제는 완만하게 회복되고 있다”고 평가함.

https://n.news.naver.com/mnews/article/009/0005272482

- 스튜어드십코드 7년만에 개정
- 연기금, 투자기업 수시 점검해
- 참여 독려할수 있는 근거 추가
- 우수상장사 담은 '밸류업지수'
- 하반기 개발해 ETF 상장 목표

https://n.news.naver.com/mnews/article/009/0005272584

* 우크라이나 재건 프로젝트의 신호탄이라면 해외 수주 기업에게는 기회가 될 수 있습니다

제이피모건

수에즈 운하와 파나마 운하의 지속적인 사용 중단으로 인해 전 세계 운송 비용이 급등했습니다. 컨테이너 운임은 여전히 높지만 정상화되기 시작했고, 발틱 건조 지수는 급격히 상승했으며 파나마 운하를 통한 일일 운송량이 더 감소할 것이라는 소식이 전해졌습니다. 이 지역은 1950 년대 이후 최악의 가뭄 중 하나에 계속 직면하고 있습니다.

* 언급드렸던 공급망 압력에 대한 분석내용이 있어 공유드립니다.

미국 인플레이션
미국 2월 CPI 보고서는 경제학자들이 예상했던 것만큼 연준에 우호적이지 않았음. 지난 3개월 동안 지속된 높은 수준의 서비스 부문 인플레이션으로 인해 근원 물가가 다시 가속화된 것은 우려할 만한 일임. 세부적으로 보면 서비스의 완고한 상당 부분이 주거비(Shelter)에 기인함. 2월까지 5.7% 증가한 주거비용이 헤드라인 물가(3.2%)의 60% 이상을 차지함.

Source: Haver Analytics

일본의 생산성 증가
수정된 GDP에 따르면 일본은 2023년 하반기 기술적 불황을 비껴감. 이전 추정치는 에 3분기와 4분기에 두 번 연속 음(-)의 성장률로 나타남. 그러나 수정 데이터에 따르면 이전 예비치보다 자본 지출이 훨씬 더 크게 증가함. 이는 향후 몇 달간 일본 경제의 지속가능성에 대한 좋은 신호로 해석됨. 더욱이 최근 몇 년 동안 일본의 GDP에서 공급 측면의 기여도는 어느 정도 낙관적인 전망을 제공함. 위 차트에서 볼 수 있듯이, 생산성 증가의 부활은 팬데믹 이후 경제 회복에 핵심적인 역할을 하였으며 인구감소 및 고령화의 부정적인 영향을 완화하였음.

Source: Haver Analytics

중국의 전기차 보급률
중국은 몇 년 동안 다른 국가에 비해 인상적인 보급률을 보이며 글로벌 전기차(EV)시장의 선두주자로 확고히 자리매김함. 세계 최대 자동차 시장인 만큼, 상당한 보조금과 충전 인프라 투자 등 EV 도입을 촉진하기 위한 공격적인 정책으로 인해 EV 판매가 크게 급증함. 이러한 판매량은 2022년 EU 등록 및 미국 판매량의 합계를 능가함. 그리고 이후 2023년에는 전년 대비 28.5% 증가한 880만 대를 기록했음.

Source: Haver Analytics

성장률 전망의 변화
2024년 세계 경제 전망에 관한 Blue Chip 컨센서스에서 유로존, 중국, 일본과 같은 주요 경제에서 상당한 감소가 관찰됨. 이와 대조적으로 미국에 대한 성장 기대치는 크게 개선된 반면, 멕시코와 인도에서는 소폭 개선이 나타남.

Source: Haver Analytics

경제적 충격과 전망의 영향
2024년 성장률 기대치의 변화와 그에 따른 인플레이션 기대치의 변화를 보면. 각 경제에 영향을 미치는 충격의 성격을 파악할 수 있음
최근 몇 달 동안 일본은 성장률과 인플레이션 전망이 하향 조정됨. 이러한 추세는 부정적인 공급 충격이 경제에 미치는 영향과 일치함. 반면 미국을 포함하여 우측 상단 위치한 국가는 올해 성장 및 인플레이션 예측이 상향 조정됨. 이러한 조정은 긍정적인 수요 충격의 영향을 의미함. 특히 중국은 좌측 하단에 위치. 이는 성장과 인플레이션 전망이 모두 하향 조정된 것으로, 부정적인 수요 충격의 영향을 시사함.

Source: Haver Analytics

샌프란시스코 연준은 매월 수요과 공급요인, 순환적 및 비순환적 구성요소 등 PCE 물가의 주요 요인을 파악하는데 도움이 되는 지표를 발표함.

새롭게 상품 및 서비스의 PCE인플레이션 기여도라는 데이터를 분석하여 제공함. 이는 각 인플레이션 수치를 상품 및 서비스 그룹으로 분류하여 기여도를 측정함.
예를 들어 식품 및 에너지(하늘색)와 자동차 및 가구(노란색)이 2022년 인플레이션에 크게 기여함.
이와는 대조적으로 24년 1월에서는 거의 의료, 교통, 숙박 및 주택 임대료와 같은 서비스에 의해 주도됨.

과거 데이터를 사용하여 2007년부터 시작된 글로벌 금융위기(GFC)를 거치면서 비주택 서비스 인플레이션(슈퍼코어 인플레이션)과 그 하위 구성 요소가 어떻게 진화했는지 보여줌. 금융 서비스 인플레이션(녹색)은 2008년 말에 크게 하락하여 2009년 중반까지 수퍼 코어 인플레이션(검은색 선)을 0으로 낮추는 데 도움이 되었음. 그 후 금융 서비스 인플레이션은 2010년에 회복되어 슈퍼코어 인플레이션을 위기가 시작되기 전 수준으로 끌어올리는데 기여함.
최근 몇 달 동안 근원 인플레이션이 상당히 완화되기는 했지만, 여전히 글로벌 금융위기 이후 및 팬데믹 이전 수준을 훨씬 상회하고 있음. 의료 서비스, 음식 서비스 및 숙박업은 현재 이 범주에서 인플레이션에 가장 큰 기여를 하고 있음.

Link

Source: FRBSF

* 위에서 설명한 샌프란시스코 연은의 PCE 기여도는 1960년부터 2024년 1월까지의 장기 시계열을 제공하고 있음.

비트코인은 3월 15일 70,000달러를 하회, 68,000선에 거래되며 -3.8% 하락함. Trading Economics 글로벌 거시 모델 예측 및 분석가 기대에 따르면 앞으로 비트코인 가격은 이번 분기 말까지 60,976달러, 1년 안에 57,405달러로 하락할 것으로 전망함.

Source: Trading Economics