GPT가 쓴 [1/22 채권시장 동향]
■ 미국
- 금리: 2Y 3.60% (+0.0bp), 5Y 3.83% (-2.9bp), 10Y 4.25% (-4.4bp), 30Y 4.88% (-4.5bp).
- 커브: 2s10s 65.4bp (-4.4bp), 10s30s 62.5bp (-0.1bp) — 불 플래트닝.
- 트럼프가 그린란드 관련 관세 위협을 철회(타결 프레임 언급)하면서 전일 ‘헤드라인 리스크’로 급등했던 장기금리가 되돌림을 보였습니다.
■ 유로존 (Bund)
- 금리: 2Y 2.10% (+2.2bp), 10Y 2.89% (+2.8bp), 30Y 3.51% (+2.4bp).
- 커브: 2s10s 79.3bp (+0.6bp), 10s30s 61.9bp (-0.4bp) — 혼조(2s10s 베어 스티프닝, 10s30s 베어 플래트닝).
- 미·EU 긴장(그린란드/관세)과 일본발 금리 변동성 여파가 이어지며 분트 금리는 전반적으로 상방 압력이 지속됐습니다. 독일 ZEW 기대지수는 59.6으로 컨센(50.0) 상회해 금리 상단을 지지했습니다.
■ 영국
- 금리: 2Y 3.69% (+0.9bp), 10Y 4.45% (-0.6bp), 30Y 5.21% (-1.8bp).
- 커브: 2s10s 76.4bp (-1.5bp), 10s30s 75.5bp (-1.2bp) — 불 플래트닝.
- 12월 CPI가 3.4%로 컨센(3.3%)을 상회해 단기 구간은 상대적으로 약세였지만, 트럼프의 관세 위협 후퇴로 전일 충격이 완화되며 장기물 중심으로 되돌림이 나타났습니다.
■ 미국
- 금리: 2Y 3.60% (+0.0bp), 5Y 3.83% (-2.9bp), 10Y 4.25% (-4.4bp), 30Y 4.88% (-4.5bp).
- 커브: 2s10s 65.4bp (-4.4bp), 10s30s 62.5bp (-0.1bp) — 불 플래트닝.
- 트럼프가 그린란드 관련 관세 위협을 철회(타결 프레임 언급)하면서 전일 ‘헤드라인 리스크’로 급등했던 장기금리가 되돌림을 보였습니다.
■ 유로존 (Bund)
- 금리: 2Y 2.10% (+2.2bp), 10Y 2.89% (+2.8bp), 30Y 3.51% (+2.4bp).
- 커브: 2s10s 79.3bp (+0.6bp), 10s30s 61.9bp (-0.4bp) — 혼조(2s10s 베어 스티프닝, 10s30s 베어 플래트닝).
- 미·EU 긴장(그린란드/관세)과 일본발 금리 변동성 여파가 이어지며 분트 금리는 전반적으로 상방 압력이 지속됐습니다. 독일 ZEW 기대지수는 59.6으로 컨센(50.0) 상회해 금리 상단을 지지했습니다.
■ 영국
- 금리: 2Y 3.69% (+0.9bp), 10Y 4.45% (-0.6bp), 30Y 5.21% (-1.8bp).
- 커브: 2s10s 76.4bp (-1.5bp), 10s30s 75.5bp (-1.2bp) — 불 플래트닝.
- 12월 CPI가 3.4%로 컨센(3.3%)을 상회해 단기 구간은 상대적으로 약세였지만, 트럼프의 관세 위협 후퇴로 전일 충격이 완화되며 장기물 중심으로 되돌림이 나타났습니다.
■ 4분기 및 연간 GDP
- 2025년 4/4분기 실질 국내총생산(GDP)은 전기대비 0.3% 감소, 전년동기대비 1.5% 증가. 2025년 연간으로는 전년대비 1.0% 성장
(국내총생산에 대한 지출)
- 민간소비는 재화(승용차 등)가 줄었으나 서비스(의료 등)가 늘어 전기대비 0.3% 증가 (전년동기대비(이하 같음) +1.9%)
- 정부소비는 건강보험급여비를 중심으로 0.6% 증가(+3.2%)
- 건설투자는 건물건설과 토목건설이 모두 줄어 3.9% 감소(-7.4%)
- 설비투자는 운송장비(자동차 등)를 중심으로 1.8% 감소(-1.7%)
- 수출은 자동차, 기계 및 장비 등이 줄어 2.1% 감소, 수입은 천연가스, 자동차 등이 줄어 1.7% 감소(수출 +3.8%, 수입 +3.2%)
(경제활동별 국내총생산)
- 농림어업은 재배업을 중심으로 전기대비 4.6% 증가(+2.7%)
- 제조업은 운송장비, 기계 및 장비 등이 줄어 1.5% 감소(+1.8%)
- 전기가스수도사업은 전기업을 중심으로 9.2% 감소(-5.0%)
- 건설업은 건물건설과 토목건설이 모두 줄어 5.0% 감소(-8.2%)
- 서비스업은 도소매 및 숙박음식업 등이 줄었으나 금융 및 보험업, 의료, 보건업 및 사회복지서비스업 등이 늘어 0.6% 증가(+2.6%)
- 2025년 4/4분기 실질 국내총생산(GDP)은 전기대비 0.3% 감소, 전년동기대비 1.5% 증가. 2025년 연간으로는 전년대비 1.0% 성장
(국내총생산에 대한 지출)
- 민간소비는 재화(승용차 등)가 줄었으나 서비스(의료 등)가 늘어 전기대비 0.3% 증가 (전년동기대비(이하 같음) +1.9%)
- 정부소비는 건강보험급여비를 중심으로 0.6% 증가(+3.2%)
- 건설투자는 건물건설과 토목건설이 모두 줄어 3.9% 감소(-7.4%)
- 설비투자는 운송장비(자동차 등)를 중심으로 1.8% 감소(-1.7%)
- 수출은 자동차, 기계 및 장비 등이 줄어 2.1% 감소, 수입은 천연가스, 자동차 등이 줄어 1.7% 감소(수출 +3.8%, 수입 +3.2%)
(경제활동별 국내총생산)
- 농림어업은 재배업을 중심으로 전기대비 4.6% 증가(+2.7%)
- 제조업은 운송장비, 기계 및 장비 등이 줄어 1.5% 감소(+1.8%)
- 전기가스수도사업은 전기업을 중심으로 9.2% 감소(-5.0%)
- 건설업은 건물건설과 토목건설이 모두 줄어 5.0% 감소(-8.2%)
- 서비스업은 도소매 및 숙박음식업 등이 줄었으나 금융 및 보험업, 의료, 보건업 및 사회복지서비스업 등이 늘어 0.6% 증가(+2.6%)
GPT가 쓴 [1/23 채권시장 동향]
■ 미국
- 금리: UST 2Y 3.61%(+1.0bp), 5Y 3.85%(+2.0bp), 10Y 4.26%(+0.0bp), 30Y 4.84%(-3.0bp).
- 커브: 2s10s 65.0bp(-1.0bp), 10s30s 58.0bp(-3.0bp) — 트위스트(단기 구간 베어·장기 구간 불)로 플래트닝.
- 주간 실업보험청구 20.0만건(예상 20.8만) 등 지표가 견조해 단기 구간 금리 상단을 지지했지만, 그린란드 관련 관세 위협 완화로 정책 충격이 일부 되돌려지며 장기물은 상대적 강세.
■ 유로존 (Bund)
- 금리: 2Y 2.11%(+1.6bp), 10Y 2.88%(+0.5bp), 30Y 3.50%(-1.2bp).
- 커브: 2s10s 77.2bp(-1.1bp), 10s30s 61.2bp(-1.7bp) — 트위스트(단기 구간 베어·장기 구간 불)로 플래트닝.
- 지정학/무역 긴장 완화로 전반 변동성이 진정되며 단기 구간은 소폭 약세, 장기물은 강세로 분트 커브가 눌림. 유로존 소비자신뢰지수도 -12.4(예상 -12.9)로 개선되며 단기 구간 금리의 하방을 제한.
■ 영국
- 금리: 2Y 3.72%(+3.0bp), 10Y 4.45%(+0.4bp), 30Y 5.22%(+1.1bp).
- 커브: 2s10s 73.4bp(-2.6bp), 10s30s 76.3bp(+0.7bp) — 베어 트위스트(2s10s 플래트닝, 10s30s 스티프닝).
- 스타머 총리 ‘대항마’로 거론되는 인사의 정치 뉴스가 시장 불확실성을 자극하며 길트 금리가 한때 급등(리스크 프리미엄 확대). 한편 재정지표는 공공순차입 116억파운드(예상 130억)로 완화 요인이었으나, 당일은 정치 헤드라인 영향이 더 크게 반영.
■ 미국
- 금리: UST 2Y 3.61%(+1.0bp), 5Y 3.85%(+2.0bp), 10Y 4.26%(+0.0bp), 30Y 4.84%(-3.0bp).
- 커브: 2s10s 65.0bp(-1.0bp), 10s30s 58.0bp(-3.0bp) — 트위스트(단기 구간 베어·장기 구간 불)로 플래트닝.
- 주간 실업보험청구 20.0만건(예상 20.8만) 등 지표가 견조해 단기 구간 금리 상단을 지지했지만, 그린란드 관련 관세 위협 완화로 정책 충격이 일부 되돌려지며 장기물은 상대적 강세.
■ 유로존 (Bund)
- 금리: 2Y 2.11%(+1.6bp), 10Y 2.88%(+0.5bp), 30Y 3.50%(-1.2bp).
- 커브: 2s10s 77.2bp(-1.1bp), 10s30s 61.2bp(-1.7bp) — 트위스트(단기 구간 베어·장기 구간 불)로 플래트닝.
- 지정학/무역 긴장 완화로 전반 변동성이 진정되며 단기 구간은 소폭 약세, 장기물은 강세로 분트 커브가 눌림. 유로존 소비자신뢰지수도 -12.4(예상 -12.9)로 개선되며 단기 구간 금리의 하방을 제한.
■ 영국
- 금리: 2Y 3.72%(+3.0bp), 10Y 4.45%(+0.4bp), 30Y 5.22%(+1.1bp).
- 커브: 2s10s 73.4bp(-2.6bp), 10s30s 76.3bp(+0.7bp) — 베어 트위스트(2s10s 플래트닝, 10s30s 스티프닝).
- 스타머 총리 ‘대항마’로 거론되는 인사의 정치 뉴스가 시장 불확실성을 자극하며 길트 금리가 한때 급등(리스크 프리미엄 확대). 한편 재정지표는 공공순차입 116억파운드(예상 130억)로 완화 요인이었으나, 당일은 정치 헤드라인 영향이 더 크게 반영.
회사채 나홀로 강세 속 영구채는 미매각…
절대금리 매력 온도차
(연합인포맥스 피혜림 기자)
- 국고채 금리 변동성 확대로 크레딧 시장 우려는 확대되고 있지만, 회사채 발행시장은 비교적 견조한 모습. 삼성증권(AA+), 대신증권(AA-), SK가스(AA-) 등 전일 수요예측에서 조단위 주문 유입. 타 섹터 대비 스프레드 부담이 덜하고, 국고 금리 급등으로 절대금리 매력이 커진 점도 영향을 미친 것
- 반면, 메리츠금융 900억원 규모 신종자본증권(A+, 공모 희망 금리 밴드 4.20~4.80%, 5년 중도상환 콜옵션 설정)은 수요예측에서 880억원 수요 확보, 20억원 미매각 발생. 국고 5년 금리가 3.479%까지 상승, 4%대 쿠폰 매력이 부각되지 않았기 때문
절대금리 매력 온도차
(연합인포맥스 피혜림 기자)
- 국고채 금리 변동성 확대로 크레딧 시장 우려는 확대되고 있지만, 회사채 발행시장은 비교적 견조한 모습. 삼성증권(AA+), 대신증권(AA-), SK가스(AA-) 등 전일 수요예측에서 조단위 주문 유입. 타 섹터 대비 스프레드 부담이 덜하고, 국고 금리 급등으로 절대금리 매력이 커진 점도 영향을 미친 것
- 반면, 메리츠금융 900억원 규모 신종자본증권(A+, 공모 희망 금리 밴드 4.20~4.80%, 5년 중도상환 콜옵션 설정)은 수요예측에서 880억원 수요 확보, 20억원 미매각 발생. 국고 5년 금리가 3.479%까지 상승, 4%대 쿠폰 매력이 부각되지 않았기 때문
일본이 문제다(日本が問題だ。)
-----------------------------------------
Market on High Alert for Yen Intervention After Takaichi Warning
https://www.bloomberg.com/news/articles/2026-01-25/market-on-high-alert-for-yen-intervention-after-takaichi-warning
-----------------------------------------
Market on High Alert for Yen Intervention After Takaichi Warning
https://www.bloomberg.com/news/articles/2026-01-25/market-on-high-alert-for-yen-intervention-after-takaichi-warning
Bloomberg.com
Yen Rises as Warning From Takaichi Raises Intervention Risk
The yen extended its gains, climbing as much as 1.5% against the dollar, after comments from Japanese officials fueled speculation that the government may intervene in the market to prevent the currency from resuming its slide.
[채권 김성수] FI Weekly (7).pdf
1.1 MB
[FI Weekly] 일본이 문제다
▶ 3월까지는 일본 상황에 연동 불가피
▶ 크레딧 시장은 위축되지 않았다
3월까지는 일본 재료가 계속해서 국내시장에 좋지 않은 영향을 줄 것으로 예상. 이웃나라 사정은 우리 국고채 금리의 하단을 공고하게 하는 재료. 1분기 말까지 국고 10년 하단은 3.40%로 제시
1월 중순을 기점으로 터져 나오는 국내외 여러 이슈들과 같이 생각해보면 크레딧 시장의 온기는 여전하다는 판단
▶ 3월까지는 일본 상황에 연동 불가피
▶ 크레딧 시장은 위축되지 않았다
3월까지는 일본 재료가 계속해서 국내시장에 좋지 않은 영향을 줄 것으로 예상. 이웃나라 사정은 우리 국고채 금리의 하단을 공고하게 하는 재료. 1분기 말까지 국고 10년 하단은 3.40%로 제시
1월 중순을 기점으로 터져 나오는 국내외 여러 이슈들과 같이 생각해보면 크레딧 시장의 온기는 여전하다는 판단
수요 위축에 특은채 발행까지…
크레디트 시장 부담 가중
(연합인포맥스 피혜림 기자)
- 전반적인 크레딧 수요 약화되면서 거래도 위축. 23일 은행채와 여전채는 민평 대비 2~7bp 높은 수준에 거래. 국고채 금리가 2~4bp 상승했다는 점 감안시 크레딧 약세 폭이 상대적으로 더 컸음
- 발행시장도 약세. 지난주 공기업은 민평 대비 2~8bp 가량 높은 금리에 발행 됐으며, 회사채는 모집액 기준으로는 언더 발행 기조를 유지하고 있지만 강세 강도는 약화됨
- 특은채 발행 증가하면서 공사채와 시중은행채 조달 부담도 가중. 1월 특은채 누적 발행 규모 13.9조원으로 지난 5년 기준 역대 최대 규모
크레디트 시장 부담 가중
(연합인포맥스 피혜림 기자)
- 전반적인 크레딧 수요 약화되면서 거래도 위축. 23일 은행채와 여전채는 민평 대비 2~7bp 높은 수준에 거래. 국고채 금리가 2~4bp 상승했다는 점 감안시 크레딧 약세 폭이 상대적으로 더 컸음
- 발행시장도 약세. 지난주 공기업은 민평 대비 2~8bp 가량 높은 금리에 발행 됐으며, 회사채는 모집액 기준으로는 언더 발행 기조를 유지하고 있지만 강세 강도는 약화됨
- 특은채 발행 증가하면서 공사채와 시중은행채 조달 부담도 가중. 1월 특은채 누적 발행 규모 13.9조원으로 지난 5년 기준 역대 최대 규모
이 대통령은 27일 오전 청와대에서 열린 국무회의에서 지방정부 체납관리단의 인력 확충을 언급하며, "언제가 될지 모르지만 올해 내내 (추경을) 안할건 아니고 그때전제로 지원을 해 줄것을 약속하고 지방 정부에 예산을 지급하면 나중에 보전해주는 것도 포함해서 (검토해달라)"고 주문했다.
조달금리 상승에 카드사 채권 발행 러시…
연초 자금 확보 경쟁
(데일리안 김민환 기자)
- 여전채 금리가 상승 추세로 전환하면서 카드사들이 연초부터 채권 발행을 확대해 자금을 선제적으로 확보하고 조달 방식을 다각화하는 중. 23일 기준 AA+ 등급 여전채 3년물 금리 3.507%로 지난해 같은 기간 3.029% 대비 47.8bp 높은 수준
- 롯데카드는 3억달러 규모의 ESG 해외 자산유동화증권(ABS)를 발행했고, 현대카드는 2,000만달러 규모 외화 표시 채권을 발행해 외화 조달 채널을 확대. 신디케이트론, ABS 등의 조달 수단도 병행
- 업계는 금리 변동성이 확대되는 환경에서 여전채 의존도를 낮추고 조달금리를 분산하려는 움직임이 향후 주요 자금 운용 기조로 확산될 것이라 보고 있음
연초 자금 확보 경쟁
(데일리안 김민환 기자)
- 여전채 금리가 상승 추세로 전환하면서 카드사들이 연초부터 채권 발행을 확대해 자금을 선제적으로 확보하고 조달 방식을 다각화하는 중. 23일 기준 AA+ 등급 여전채 3년물 금리 3.507%로 지난해 같은 기간 3.029% 대비 47.8bp 높은 수준
- 롯데카드는 3억달러 규모의 ESG 해외 자산유동화증권(ABS)를 발행했고, 현대카드는 2,000만달러 규모 외화 표시 채권을 발행해 외화 조달 채널을 확대. 신디케이트론, ABS 등의 조달 수단도 병행
- 업계는 금리 변동성이 확대되는 환경에서 여전채 의존도를 낮추고 조달금리를 분산하려는 움직임이 향후 주요 자금 운용 기조로 확산될 것이라 보고 있음
GPT가 쓴 [1/28 채권시장 동향]
■ 미국
- 금리: UST 2Y 3.53% (-3.0bp), 10Y 4.24% (+2.0bp), 30Y 4.83% (+3.0bp).
- 커브: 2s10s 71.0bp (+5.0bp) 스티프닝(단기 강세·중장기 약세), 10s30s 59.0bp (+1.0bp) 스티프닝(장기 구간 베어).
- 컨퍼런스보드 소비자신뢰지수가 84.5로 컨센서스(90.9)를 큰 폭 하회하며 단기 구간 금리를 눌렀고, FOMC를 앞둔 포지셔닝 속 중장기 구간은 입찰 소화 부담이 남아 금리가 되돌림 없이 높게 마감했습니다.
■ 유로존 (Bund)
- 금리: 독일 2Y 2.10% (-1.3bp), 10Y 2.87% (+0.2bp), 30Y 3.49% (+1.0bp).
- 커브: 2s10s 77.1bp (+1.5bp) 스티프닝(단기 강세·장기 약세), 10s30s 62.0bp (+0.8bp) 스티프닝(장기 구간 베어).
- 독일 Ifo 기업환경지수(87.6)가 예상(88.2)을 하회하며 단기 구간은 강세였지만, 분트는 미 국채 흐름과 공급(독일/이탈리아 발행) 경계감에 장기 구간이 상대적으로 약해 커브가 완만하게 가팔라졌습니다.
■ 영국
- 금리: 영국 2Y 3.76% (+1.7bp), 10Y 4.53% (+3.4bp), 30Y 5.28% (+4.2bp).
- 커브: 2s10s 76.6bp (+1.7bp) 스티프닝(베어), 10s30s 74.8bp (+0.8bp) 스티프닝(장기 구간 베어).
- 영국 CPI가 3.4%로 예상(3.3%)을 상회한 여진 속에 금리인하 기대가 과도하게 앞서 나가지 못했고, 당일 DMO 입찰/공급 일정도 중장기 구간 금리 상방을 자극했습니다.
■ 미국
- 금리: UST 2Y 3.53% (-3.0bp), 10Y 4.24% (+2.0bp), 30Y 4.83% (+3.0bp).
- 커브: 2s10s 71.0bp (+5.0bp) 스티프닝(단기 강세·중장기 약세), 10s30s 59.0bp (+1.0bp) 스티프닝(장기 구간 베어).
- 컨퍼런스보드 소비자신뢰지수가 84.5로 컨센서스(90.9)를 큰 폭 하회하며 단기 구간 금리를 눌렀고, FOMC를 앞둔 포지셔닝 속 중장기 구간은 입찰 소화 부담이 남아 금리가 되돌림 없이 높게 마감했습니다.
■ 유로존 (Bund)
- 금리: 독일 2Y 2.10% (-1.3bp), 10Y 2.87% (+0.2bp), 30Y 3.49% (+1.0bp).
- 커브: 2s10s 77.1bp (+1.5bp) 스티프닝(단기 강세·장기 약세), 10s30s 62.0bp (+0.8bp) 스티프닝(장기 구간 베어).
- 독일 Ifo 기업환경지수(87.6)가 예상(88.2)을 하회하며 단기 구간은 강세였지만, 분트는 미 국채 흐름과 공급(독일/이탈리아 발행) 경계감에 장기 구간이 상대적으로 약해 커브가 완만하게 가팔라졌습니다.
■ 영국
- 금리: 영국 2Y 3.76% (+1.7bp), 10Y 4.53% (+3.4bp), 30Y 5.28% (+4.2bp).
- 커브: 2s10s 76.6bp (+1.7bp) 스티프닝(베어), 10s30s 74.8bp (+0.8bp) 스티프닝(장기 구간 베어).
- 영국 CPI가 3.4%로 예상(3.3%)을 상회한 여진 속에 금리인하 기대가 과도하게 앞서 나가지 못했고, 당일 DMO 입찰/공급 일정도 중장기 구간 금리 상방을 자극했습니다.
550조원 투자하는 산은·기은,
채권 한도 동결… 시장 '안도'
(조선비즈 송기영 기자)
- 산업은행과 기업은행이 올해 채권 발행 규모를 전년 수준으로 유지하기로 결정. 산업은행은 올해 산금채 발행한도 원화 80조원, 외화 170억달러(24.55조원), 기업은행은 중금채 발행한도 271조원으로 확정. 원화 산금채 발행한도 동결, 기업은행은 전년대비 2조원 늘어난 규모로 사실상 동결 수준
- 두 은행은 향후 5년간 AI, 반도체, 중소기업, 소상공인에 총 550조원 투입 예정. 대규모의 자금 확보가 필요한 상황이지만 채권 발행 한도가 동결된 것은 이례적인 상황이라는 평가
- 올해 우량 회사채 선호 현상이 뚜렷해지고 있기 때문. 신용도가 낮은 기업들의 조달 여건은 악화되고 있음. 신용등급이 높은 산업은행(AAA)이나 기업은행(AAA) 채권이 발행이 늘어나면 시장 자금을 흡수할 것이라는 우려가 있음
채권 한도 동결… 시장 '안도'
(조선비즈 송기영 기자)
- 산업은행과 기업은행이 올해 채권 발행 규모를 전년 수준으로 유지하기로 결정. 산업은행은 올해 산금채 발행한도 원화 80조원, 외화 170억달러(24.55조원), 기업은행은 중금채 발행한도 271조원으로 확정. 원화 산금채 발행한도 동결, 기업은행은 전년대비 2조원 늘어난 규모로 사실상 동결 수준
- 두 은행은 향후 5년간 AI, 반도체, 중소기업, 소상공인에 총 550조원 투입 예정. 대규모의 자금 확보가 필요한 상황이지만 채권 발행 한도가 동결된 것은 이례적인 상황이라는 평가
- 올해 우량 회사채 선호 현상이 뚜렷해지고 있기 때문. 신용도가 낮은 기업들의 조달 여건은 악화되고 있음. 신용등급이 높은 산업은행(AAA)이나 기업은행(AAA) 채권이 발행이 늘어나면 시장 자금을 흡수할 것이라는 우려가 있음
Jerome Powell 연준 의장
(온건파, 당연직)
1. 연방정부 셧다운 충격은 이번 분기에 회복될 것으로 예상
2. 고용시장은 점진적인 둔화를 넘어 안정 국면으로 접어들고 있을 가능성. 채용과 구인, 임금 상승세에는 소폭 변화만 있음
3. 물가는 지금도 목표 수준과 비교했을 때 어느정도 높은 레벨. 장기 기대인플레이션은 꾸준히 목표 수준에 부합
4. 현재 통화정책은 기준금리를 유지, 또는 조정의 시점을 고민하기 적절한 곳에 위치
5. 그간의 통화정책 조정은 고용시장에 영향을 미쳤을 것
6. 고용자 수 증가세 둔화는 노동력 감소에 기인하지만 수요 약화도 분명한 사실
7. 지난 회의 대비 경제 활동은 명백히 개선(clear growth improvement). 전반적인 전망도 상향 조정
8. 달러와 관련해서는 언급하지 않을 것
9. 현재 통화정책과 기준금리는 중립 수준 상단 부근에 도달
10. 데이터들을 보았을 때 통화정책을 상당히 긴축적(significantly restrictive)이라고 볼 수는 없음
11. 이번 결정에는 연준 위원들의 광범위한 지지(pretty broadly)가 있었음
12. 추가 기준금리 인하 시점은 제시하거나 예단하지 않을 것
13. 관세로 인한 상품물가 상승세는 연중 고점을 통과한 뒤 둔화될 전망
14. 물가의 상방 압력, 고용의 하방 압력 모두 감소. 그럼에도 양대 책무 리스크가 사라진 것은 아님
15. 장기 기대인플레이션 흐름은 물가가 2%로 복귀할 수 있다는 신뢰를 반영
16. 외국인 투자자들이 달러 자산을 헤지한다는 근거 또는 데이터는 부족
17. 미국의 재정정책은 지속가능한 방향이 아니며 개선이 필요
18. 10년 금리와 단기자금시장 금리(overnight rate) 간에는 밀접한 상관관계가 없음
19. 고용 수요와 공급 상황이 유지되는 가운데, 신규 일자리 창출이 없다면 이를 완전고용이라고 부를 수는 없음
20. 부정적인 소비자 서베이, 양호한 실제 소비 지표 괴리는 한동안 지속되어 온 현상
21. 관세 관련 인플레이션은 연 중반(middle quarters of the year) 고점에 도달할 것으로 예상
22. 미국 경제는 무역정책의 커다란 변화가 있었음에도 잘 버티는 중
23. 일반적으로 GDP보다는 고용지표를 신뢰(the lore is that labor market data is more reliable than GDP)
24. 어느 누구도 다음 번 행보를 기준금리 인상으로 전망하지는 않음
(온건파, 당연직)
1. 연방정부 셧다운 충격은 이번 분기에 회복될 것으로 예상
2. 고용시장은 점진적인 둔화를 넘어 안정 국면으로 접어들고 있을 가능성. 채용과 구인, 임금 상승세에는 소폭 변화만 있음
3. 물가는 지금도 목표 수준과 비교했을 때 어느정도 높은 레벨. 장기 기대인플레이션은 꾸준히 목표 수준에 부합
4. 현재 통화정책은 기준금리를 유지, 또는 조정의 시점을 고민하기 적절한 곳에 위치
5. 그간의 통화정책 조정은 고용시장에 영향을 미쳤을 것
6. 고용자 수 증가세 둔화는 노동력 감소에 기인하지만 수요 약화도 분명한 사실
7. 지난 회의 대비 경제 활동은 명백히 개선(clear growth improvement). 전반적인 전망도 상향 조정
8. 달러와 관련해서는 언급하지 않을 것
9. 현재 통화정책과 기준금리는 중립 수준 상단 부근에 도달
10. 데이터들을 보았을 때 통화정책을 상당히 긴축적(significantly restrictive)이라고 볼 수는 없음
11. 이번 결정에는 연준 위원들의 광범위한 지지(pretty broadly)가 있었음
12. 추가 기준금리 인하 시점은 제시하거나 예단하지 않을 것
13. 관세로 인한 상품물가 상승세는 연중 고점을 통과한 뒤 둔화될 전망
14. 물가의 상방 압력, 고용의 하방 압력 모두 감소. 그럼에도 양대 책무 리스크가 사라진 것은 아님
15. 장기 기대인플레이션 흐름은 물가가 2%로 복귀할 수 있다는 신뢰를 반영
16. 외국인 투자자들이 달러 자산을 헤지한다는 근거 또는 데이터는 부족
17. 미국의 재정정책은 지속가능한 방향이 아니며 개선이 필요
18. 10년 금리와 단기자금시장 금리(overnight rate) 간에는 밀접한 상관관계가 없음
19. 고용 수요와 공급 상황이 유지되는 가운데, 신규 일자리 창출이 없다면 이를 완전고용이라고 부를 수는 없음
20. 부정적인 소비자 서베이, 양호한 실제 소비 지표 괴리는 한동안 지속되어 온 현상
21. 관세 관련 인플레이션은 연 중반(middle quarters of the year) 고점에 도달할 것으로 예상
22. 미국 경제는 무역정책의 커다란 변화가 있었음에도 잘 버티는 중
23. 일반적으로 GDP보다는 고용지표를 신뢰(the lore is that labor market data is more reliable than GDP)
24. 어느 누구도 다음 번 행보를 기준금리 인상으로 전망하지는 않음
[채권 김성수] FOMC 리뷰.pdf
541.4 KB
[FOMC 리뷰] Plain Vanilla FOMC
▶ 기준금리 동결
▶ 성명서 및 기자회견: 경제 판단 개선 + 장기간 정책 유지 시사
▶ 상반기 동결 전망 유지, 정책과 펀더멘털은 시장금리 하방 경직성 강화재료
기존 기준금리 전망(상반기 동결 + 3, 4분기 각 1회 인하, 연말 기준금리 3.25%) 유지. 지금은 수급과 Term Premium이 주도하는 장세. 상반기까지 미국 10년 기준 4.10~4.40% 사이 등락 예상
▶ 기준금리 동결
▶ 성명서 및 기자회견: 경제 판단 개선 + 장기간 정책 유지 시사
▶ 상반기 동결 전망 유지, 정책과 펀더멘털은 시장금리 하방 경직성 강화재료
기존 기준금리 전망(상반기 동결 + 3, 4분기 각 1회 인하, 연말 기준금리 3.25%) 유지. 지금은 수급과 Term Premium이 주도하는 장세. 상반기까지 미국 10년 기준 4.10~4.40% 사이 등락 예상
GPT가 쓴 [1/29 채권시장 동향]
■ 미국
- 금리: 2Y 3.58%(+1.4bp), 10Y 4.25%(+2.5bp), 30Y 4.86%(+2.4bp).
- 커브: 2s10s 66.5bp(+1.1bp), 10s30s 61.0bp(-0.1bp) — bear steepening(2s10s 확대), 장기 구간은 미세한 bear flattening.
- 연준이 기준금리를 3.50~3.75%로 동결한 가운데, 성명/기자회견에서 “물가 다소 높은 수준” 진단이 재확인되며 단기 구간 포함 금리 상방 압력. 장기물은 기간프리미엄 경계가 겹치며 2s10s 스티프닝 형성.
■ 유로존 (Bund)
- 금리: 2Y 2.07%(-2.6bp), 10Y 2.86%(-1.2bp), 30Y 3.49%(-0.3bp).
- 커브: 2s10s 78.5bp(+1.4bp), 10s30s 62.9bp(+0.9bp) — bull steepening.
- ECB 인사들이 유로화 강세가 물가/정책 경로에 미칠 영향을 언급하며 단기 구간 중심으로 분트 강세(수익률 하락) 유도. 독일 정부의 2026 성장률 전망 1.0%(기존 1.3%) 하향도 안전자산 선호에 힘을 보탬.
■ 영국
- 금리: 2Y 3.76%(+1.0bp), 10Y 4.55%(+1.7bp), 30Y 5.30%(+2.2bp).
- 커브: 2s10s 79.3bp(+0.7bp), 10s30s 75.1bp(+0.5bp) — bear steepening.
- 영국 물가 기대가 재상승(예: 중기 3.2% vs 3.0%, 장기 3.5% vs 3.4%)하며 단기 구간 포함 길트 금리 상방 압력. 시장은 BOE의 동결 전망 우세 및 이후 인하 시점을 재점검하는 흐름.
■ 미국
- 금리: 2Y 3.58%(+1.4bp), 10Y 4.25%(+2.5bp), 30Y 4.86%(+2.4bp).
- 커브: 2s10s 66.5bp(+1.1bp), 10s30s 61.0bp(-0.1bp) — bear steepening(2s10s 확대), 장기 구간은 미세한 bear flattening.
- 연준이 기준금리를 3.50~3.75%로 동결한 가운데, 성명/기자회견에서 “물가 다소 높은 수준” 진단이 재확인되며 단기 구간 포함 금리 상방 압력. 장기물은 기간프리미엄 경계가 겹치며 2s10s 스티프닝 형성.
■ 유로존 (Bund)
- 금리: 2Y 2.07%(-2.6bp), 10Y 2.86%(-1.2bp), 30Y 3.49%(-0.3bp).
- 커브: 2s10s 78.5bp(+1.4bp), 10s30s 62.9bp(+0.9bp) — bull steepening.
- ECB 인사들이 유로화 강세가 물가/정책 경로에 미칠 영향을 언급하며 단기 구간 중심으로 분트 강세(수익률 하락) 유도. 독일 정부의 2026 성장률 전망 1.0%(기존 1.3%) 하향도 안전자산 선호에 힘을 보탬.
■ 영국
- 금리: 2Y 3.76%(+1.0bp), 10Y 4.55%(+1.7bp), 30Y 5.30%(+2.2bp).
- 커브: 2s10s 79.3bp(+0.7bp), 10s30s 75.1bp(+0.5bp) — bear steepening.
- 영국 물가 기대가 재상승(예: 중기 3.2% vs 3.0%, 장기 3.5% vs 3.4%)하며 단기 구간 포함 길트 금리 상방 압력. 시장은 BOE의 동결 전망 우세 및 이후 인하 시점을 재점검하는 흐름.